1、我國員工持股計劃制度的探索要建立和推行員工持股制度，必須充分借鑒西方先進企業和國家 的經驗。一是完善的立法是員工持股制度有效推行的制度保障。西方興旺 國家基本上是把企業員工持股制度作為一項社會保障計劃來加以推行 和支持的。在美國，ESOP實際上是一項特別的養老金福利計劃，它的 初衷很大程度上是為雇員創造多種退休收入來源。日本及其他一些國 家也基本上把這項制度作為增加員工收入，提高社會保險能力的方法 給予相應的政策支持。借鑒國外的做法，我國的員工持股計劃應該與 社會保障制度，特別是與職工養老保險制度結合起來。這不僅可以增 強企業的內部凝聚力，而且可以逐漸開展成為一種事前的、內生的員 工自我養老保

2、障制度，減輕國家和社會的養老負擔。二是設立專門的組織為員工持股計劃的順利實施提供組織保障。 對于員工持有的股份，西方各國基本上都建立了專門的機構實行統一 管理。美國的員工持股計劃基本上有兩類：一類是不利用信貸杠桿的 員工持股計劃，也稱股票獎金計劃，即期權式股票。公司直接將股票 交給員工持股計劃委員會，由委員會為每個員工建立賬戶，員工每年 從企業利潤中按其持有的股票分得紅利，并用這些紅利來歸還原雇主 或公司以股票形式的賒賬，還完后股票即屬員工所有。另一類是利用 信貸杠桿的員工持股計劃。即公司先設立一個員工持股計劃信托基金 會，該基金會由公司擔保向銀行或其他金融機構貸款，用以購買公司 的股票，購買

3、的股票由信托基金會掌握而不直接分配給每個員工，公 司每年從利潤中按預定比例提取一局部歸還銀行貸款，隨著貸款的償 還，信托基金會按事前確定的比例逐步將股票轉入員工個人賬戶。我 國推行員工持股制度，可以設立員工持股會，對員工持股進行統一管 理和監督，員工持股的管理機構可主要由工會組織來管理，但應依法 建立專門的機構，并明確其法律地位。一些大型企業內部職工持股或 高層管理人員持股也可以由外部的信托機構、基金管理機構來管理。三是員工持股制度的實施要注意兼顧公平與效率。實行員工持股 計劃在充分重視其激勵作用的同時還必須認真考慮分配公平問題，各 國政府都對員工持股制度作了一些鼓勵公平合理分配的規定：如對通

4、 過持股計劃獲得的收入進行限制，確保低收入員工能從員工持股計劃 的推行中獲得合理的利益。美國規定，實行員工持股計劃的企業須有 70%以上的員工參加，一般員工因此獲得收益不低于高薪階層收益的 70%,但每個員工從員工持股計劃中收益不超過其年工資總額的25%； 企業雇員持股比例達30%以上，出售股票的股東免交28%的股份收入增 值所得稅，貸款的金融機構其利息可免征50%所得稅。四是要發揮信用在員工持股計劃中的作用，普遍實行購股手段非 現金化。美、英等國基本上通過信用制度鼓勵企業員工持股。如美國 實行ESOP的公司，雇員購買股票并不是用現金支付，而是用預期勞動 支付。其資金來源方式主要有兩種：一是由公司先建立具有法人資格 的雇員持股基金，再由公司擔保由持股基金向金融機構貸款，形成雇 員持股，然后用股本的紅利逐年（法律規定不超過7年）歸還；二是 由公司直接出讓股本總額的30%左右給公司雇員持股基金，購股款用日 后的紅利逐年歸還。有的國家還規定實行員工持股的企業可用稅前利 潤的一定比例用于購買股票分配給員工。從實踐看，我國職工持股的 資金來源主要有現金出資、銀行貸（借）款、公益金、凈資產增值獎 勵、專利及專有技術作價等，以現金為主要購股手段，這與西方興旺 國家通行的以預期勞動為支付手段有很大的差異。我們應借鑒西方