1、證券投資學(xué)第三章證券市場第一節(jié)證券市場的特征和分類 一、證券市場的定義 證券市場是有價證券發(fā)行與流通的場所，是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。我國有哪些交易所呢？1990年12月19日，上海證券交易所開業(yè)；1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè) 香港證券交易所，是現(xiàn)在香港交易所的前身。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，由香港經(jīng)紀商會、香港股份商會兩所于1947年合并成為香港證券交易所。世界上最早成立的證券交易所是1680年的荷蘭阿姆斯特丹證券交易所1792年5月17日,24位證券經(jīng)紀人在華爾街68號門前的胡桐樹下簽訂了著名的胡桐樹協(xié)議，成立了一個有價證券交易聯(lián)盟。這就是后來紐約證券交易所的雛形，1792年5

2、月17日這一天也因此而成為了紐約證券交易所的誕生日。我國最早的證券交易所1918年6月5日北京證券交易所獲得農(nóng)商部批準，率先開業(yè)，成為中國自己開辦的第一家證券交易所。1919年3月，成立“上海證券物品交易所”。接著，上海股票商業(yè)公會經(jīng)農(nóng)商部批準改組為上海華商證券交易所。北京、上海兩地三個證券交易所的成立，標志著中國證券市場進入了有組織的證券交易所時代。二、證券市場的特征 1、證券市場交易對象是虛擬的資本商品2、證券市場是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所。3、證券市場的風(fēng)險較大，影響因素復(fù)雜，具有較大的波動性和不可預(yù)測性。二、證券市場分類 （重點）1、按證券市場的功能不同證券發(fā)行市場（一級市場） 注：證券

3、的發(fā)行者與投資者交易證券交易市場（二級市場） 注：證券的投資者與投資者交易知識鏈接：證券法有關(guān)公司公開發(fā)行新股的規(guī)定公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當符合下列條件：(一)具備健全且運行良好的組織機構(gòu)； (二)具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況良好；(三)最近三年財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為； (四)經(jīng)國務(wù)院批準的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件。 二、證券市場分類 2、按上市條件不同主板市場二板市場（創(chuàng)業(yè)板）三板市場（退市股交易市場）創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是指主板之外的專為暫時無法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的有效補給，在資本

4、市場中占據(jù)著重要的位置。在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長性，成立時間較短，規(guī)模較小，業(yè)績也不突出。創(chuàng)業(yè)板于2009年10月23日正式開市。3、按交易對象分類 股票市場債券市場基金市場衍生品市場4、按組織形式不同 場內(nèi)市場（有形市場）場外市場（無形市場）第二節(jié) 證券市場的作用1990年12月19日，上海證券交易所開業(yè)；1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)香港證券交易所，由香港經(jīng)紀商會、香港股份商會兩所于1947年合并成為香港證券交易所。2007年整合臺證所、臺灣期貨交易所、臺灣集中保管結(jié)算所、中華民國證券柜臺買賣中心等成立“交易所控股公司”。 證券市場的作用 (一)

5、 證券市場是籌集資金的重要渠道（二）證券市場有利于證券價格的統(tǒng)一和定價合理（三）證券市場是資源合理配置的有效場所。（四）證券市場是一國中央銀行調(diào)控的場所第三節(jié) 證券市場的參與者（一）證券發(fā)行人（二）證券投資者（三）證券市場中介機構(gòu)（四）證券和自律性組織（五）證券監(jiān)管機構(gòu)證券市場參與者發(fā)行人自律性組織中介機構(gòu)證券投資者證券監(jiān)督機構(gòu)政府金融機構(gòu)一般企業(yè)個人投資者機構(gòu)投資者證券市場中介機構(gòu)1、證券公司依照公司法設(shè)立的并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)審查批準而成立的專門經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，具有獨立法人地位的金融機構(gòu)。從證券公司的功能劃分，可分為：證券經(jīng)紀商（證券經(jīng)紀公司）證券自營商（綜合型證券公司）證券承銷商2、

6、證券交易所是依據(jù)國家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機關(guān)批準設(shè)立的集中進行證券交易的有形場所。中國兩大證券交易所：上海證券交易所：于1990年12月19日正式開張營業(yè)。深圳證券交易所：于1991年7月3日正式營業(yè)。香港證券交易所，是現(xiàn)在香港交易所的前身。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，由香港經(jīng)紀商會、香港股份商會兩所于1947年合并成為香港證券交易所。2007年整合臺證所、臺灣期貨交易所、臺灣集中保管結(jié)算所、中華民國證券柜臺買賣中心等證券期貨周邊單位成立“交易所控股公司”。看一看：證券交易所的特征有固定的交易場所和交易時間交易對象為合乎一定標準的上市證券交易采用經(jīng)紀制通過公開競價方式?jīng)Q定交易價格實行三公原則，對

7、證券交易進行嚴格管理25其他證券中介機構(gòu)會計事務(wù)所資產(chǎn)評估機構(gòu)律師事務(wù)所證券信用評級機構(gòu)證券信息服務(wù)機構(gòu)（四）證券和自律性組織中國證券業(yè)協(xié)會。中國證券業(yè)協(xié)會的最高權(quán)力機構(gòu)是由全體會員組成的會員大會，理事會為其執(zhí)行機構(gòu)。截至2011年6月，協(xié)會共有會員239家，其中，證券公司107家，證券投資咨詢公司86家，金融資產(chǎn)管理公司2家，資信評估機構(gòu)5家，特別會員39家。（五）證券監(jiān)管機構(gòu) 我國的證券監(jiān)督管理機構(gòu)是證券監(jiān)督管理委員會，簡稱證監(jiān)會。證券監(jiān)督機構(gòu)證券法中三類禁止的交易行為：第七十三條 禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動。（禁止內(nèi)幕交易）證券法中有關(guān)

8、禁止的交易行為的規(guī)定第七十四條 證券交易內(nèi)幕信息的知情人包括： 7（一）發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員； （二）持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員；（三）發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員； （四）由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員； （五）證券監(jiān)督管理機構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對證券的發(fā)行、交易進行管理的其他人員；（六）保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)的有關(guān)人員； （七）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他人。證券法中有關(guān)禁止的交易行為的規(guī)定第七十五條 證券交易活動中

9、，涉及公司的經(jīng)營、財務(wù)或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息，為內(nèi)幕信息。下列信息皆屬內(nèi)幕信息：（一）本法第六十七條第二款所列重大事件； （二）公司分配股利或者增資的計劃；（三）公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化； （四）公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更； （五）公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報廢一次超過該資產(chǎn)的百分之三十；（六）公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任； （七）上市公司收購的有關(guān)方案； （八）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)認定的對證券交易價格有顯著影響的其他重要信息。證券法中有關(guān)禁止的交易行為的規(guī)定第七十六條 證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕

10、信息公開前，不得買賣該證券。 第四節(jié) 證券價格和價格指數(shù)一、證券價格1、 股票的價格（1）股票的市價（2）發(fā)行價格（一級市場的價格）（3）賬面價格（4）票面價格第四節(jié) 證券價格和價格指數(shù)第四節(jié) 證券價格和價格指數(shù)一、證券價格1、 股票的價格（1）股票的市價（二級市場價格）（2）發(fā)行價格（一級市場價格）（3）賬面價格（4）票面價格賬面價格即每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)/總股數(shù)（4）票面價格2、債券的價格（1）、債券的市值（2）、發(fā)行價格（一級市場的價格）（3）、票面價格如今附息債券的發(fā)行價格都是100，如今貼現(xiàn)債券的發(fā)行價格低于100。 股市上的股票很多只，目前，上海證券交易所掛牌上市的股票有1

11、000多只，深圳證券交易所上市的股票有1600多只，每個交易日、每時每刻各只股票漲跌互現(xiàn)，如何判斷股市的總體運行情況呢？先看一個例子活動一 觀察四只股票的漲跌，判斷四只股票總體的漲跌操作要求：通過分析四只股票的漲跌，運用合理的統(tǒng)計方法判斷四只股票總體的漲跌。二、股票價格指數(shù)和計算。 假設(shè)某證券交易所2002年12月3日正式設(shè)立，有四只股票A、B、C、D掛牌交易，該交易日收盤后四只股票的收盤價分別為10元、16元、24元和30元。（1）截止2007年10月9日，該四只股票A、B、C、D的收盤價分別為30元、20元、28元和35元。（2）截止2007年10月10日，該四只股票A、B、C、D的收盤價

12、分別為32元、22元、30元和16元。判斷下面該交易所股市股價的總體運行情況2007.10.9四只股票股價變動情況2002.12.32007.10.9股價股價A1030B1620C2428D3035 思考：相對于2002年12月3日股市設(shè)立日，2007年10月9日總體股價變化怎樣？即，總體是漲了還是跌了？答案可以明顯看出： 相對于2002年12月3日，2007年10月9日總體股價總體是漲了。2007.10.10四只股票股價變動情況2002.12.32007.10.10股價股價A1032B1622C2430D3016 思考：相對于2002年12月3日股市設(shè)立日，2007年10月10日總體股價變化

13、怎樣？可采用股價平均數(shù)解決這個問題， 做出比較： 2002年12月3日 股價平均數(shù)： 股價平均數(shù)(P1P2P3P4)/n (10162430)/4 20(元) 2007年10月10日 股價平均數(shù)： 股價平均數(shù) (P1P2P3P4)/n (32223016)/4 25(元)2007.10.10四只股票股價變動情況2002.12.32007.10.10股價股價A1032B1622C2430D3016股價平均價2025由此可知： 相對于2002年12月3日股市設(shè)立日，2007年10月10日總體股價漲了。我們把2002年12月3日稱為 “基期”； 2007年10月10日“報告期”活動二 把“報告期”相

14、對于“基期”的股價總體水平“指數(shù)化”操作要求：按基本的相對數(shù)統(tǒng)計方法將四只股票報告期相對于基期價格總體變動程度用指數(shù)表示出來。把這種漲跌比較進行指數(shù)化： “基期”股價平均數(shù)為20，指數(shù)定為100點，即：20（元）100（點）報告期的股價平均數(shù)為25，則，報告期的指數(shù)為？報告期的股價指數(shù)指數(shù) （25/20）100 = 125（點）以上這種計算指數(shù)的方法稱為“簡單算術(shù)平均法” 世界上第一個股票價格平均道瓊斯股價平均數(shù)在1928年10月1日前就是使用簡單算術(shù)平均法計算的。 日本的“日經(jīng)225指數(shù)”也采用的是這種方法。 課堂練習(xí)：請同學(xué)們用算術(shù)法計算2007.10.9的股價指數(shù)2002.12.3200

15、7.10.9股價股價A1030B1620C2428D3035指數(shù)100？ 答案：141.25（點） 思考：簡單算術(shù)平均法有無弊端？ 沒有考慮各股票的發(fā)行量的差異。如上例：如果該證券交易所2002年12月3日上市的四只股票A、B、C、D的發(fā)行量分別為10000、20000、30000、40000股，其它條件不變，則情況會怎樣？活動三 運用加權(quán)平均法計算股價平均數(shù)操作要求：運用加權(quán)平均法計算A、B、C、D四只股票的股價平均數(shù)，并指數(shù)化。2002.12.32007.10.10發(fā)行量股價發(fā)行量股價A10000101000032B20000162000022C30000243000030D4000030

16、40000162007.10.10四只股票股價變動情況 思考：相對于2002年12月3日股市設(shè)立日，2007年10月10日總體股價變化怎樣？ 采用“股價加權(quán)平均法”得出股價平均數(shù)1010000162000024300003040000100002000030000400002,340,000100000 23.4（元）即：基期股價加權(quán)平均數(shù)3210000222000030300001640000100002000030000400002,300,00010000023（元）報告期股價加權(quán)平均數(shù)2002.12.32007.10.10發(fā)行量股價發(fā)行量股價A10000101000032B200001

17、62000022C30000243000030D40000304000016加權(quán)平均數(shù)23.4（元）23（元）2007.10.10四只股票股價變動情況基期指數(shù)100（點）指數(shù)化：則報告期股價指數(shù) （23/23.4）*100 98.29（點） 以上這種計算指數(shù)的方法稱為“加權(quán)平均法” 我國的“上證綜合指數(shù)”、“深圳成份股指數(shù)”、“滬深300指數(shù)”就是使用加權(quán)法計算的。 香港的“恒生指數(shù)”、倫敦的“金融時報指數(shù)”也是。 思考：相對于2002年12月3日股市設(shè)立日，2007年10月9日總體股價變化怎樣？2002.12.32007.10.9發(fā)行量股價發(fā)行量股價A10000101000030B20000

18、162000020C30000243000028D40000304000035指數(shù)100？課堂練習(xí)：請同學(xué)們用加權(quán)法計算2007.10.9的股價指數(shù)我國的主要股票價格指數(shù)：上證綜合指數(shù)深圳成份指數(shù)滬深300國外知名的股票價格指數(shù)國外主要價格指數(shù)道瓊斯股票價格平均指數(shù)標準普爾股票價格指數(shù)金融時報指數(shù)日經(jīng)指數(shù)納斯達克指數(shù)恒生股票價格指數(shù)上證綜合指數(shù)上證綜合指數(shù)是上海證券交易所編制的，以上海證券交易所掛牌的全部股票為計算范圍，以發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價指數(shù)。該指數(shù)以1990年12月19日為基準日， 基日指數(shù)定為100點， 上海證券交易所股票指數(shù)的發(fā)布幾乎是和股市行情的變化相同步的，它是我國股民和證

19、券從業(yè)人員研判股票價格變化趨勢必不可少的參考依據(jù)。 000001第5章 證券市場概述83A）當大盤指數(shù)上漲時，黃線在白線之上，表示流通盤較小的股票漲幅較大；反之，黃線在白線之下，說明盤小的股票漲幅落后大盤股。B）當大盤指數(shù)下跌時，黃線在白線之上，表示流通盤較小的股票跌幅小于盤大的股票；反之，盤小的股票跌幅大于盤大的股票。第5章 證券市場概述84 上證綜合指數(shù)上證綜合指數(shù)的樣本股是全部上市股票，包括A股和B股，從總體上反映了上海證券交易所上市股票價格的變動情況，自1991年7月15日起正式發(fā)布。 三、股票除權(quán)除息價的計算當上市公司宣布上年度有利潤可供分配并準備予以實施時，則該只股票就稱為含權(quán)股，在這一階段，上市公司一般要宣布一個時間稱為“股權(quán)登記日”，即在該日收市時持有該股票的股東就享有分紅的權(quán)利。進行股權(quán)登記后，股票將要除權(quán)除息，也就是將股票中含有的分紅權(quán)利予以解除。除權(quán)除息都在股權(quán)登記日的收盤后進行。除權(quán)之后再購買股票的股東將不再享有分紅派息的權(quán)利。 三、股票除權(quán)除息價的計算在股票的除權(quán)除息日，證券