1、第八章 總需求理論 第一節 國民收入的決定計劃支出線 國民收入的決定 收入和支出的變動 計劃支出線 我們把一個社會(假設只有三個部門)中家庭、企業和政府所愿意購買的產品和服務的總量定義為意愿或計劃總支出(Aggregate planned expenditure)，并且用E來表示，那么E由三個部分構成：E=C+I+G (8.1)其中C代表消費，I代表投資，G代表政府購買。 消費函數可以用如下的線性方程表示：C=a+bY ，其中a為自生消費，b為邊際消費傾向。這樣，計劃支出E可以進一步表示為： E=a+bY+I+G (8.2) 計劃支出模型從第二章的分析中可知，自生消費a、投資I和政府購買G都與

2、收入變動無關，它們屬于自生支出（Autonomous expenditure），用A來表示，即：A=a+I+GbY是隨著收入增加而增加支出，因此屬于派生支出(Induced expenditure)，用eY來表示，e代表邊際支出傾向(Marginal propensity to spend)，表示每增加一單位收入所增加的支出，即：在我們這個簡單的模型里，派生支出實際上就是派生消費，e也就等于邊際消費傾向b。因此，(8.2)式又可表達成： E=（a+I+G）+bY 或者： E=A+eY （8.3） 這表明計劃總支出由自生支出A和派生支出eY兩個部分構成。 計劃支出模型A=a+I+GE 0 Y 1

3、 eE=A+eY A 圖8.1 計劃支出線 在圖8.1中，我們用橫軸表示收入Y，用縱軸表示計劃支出，自生支出線A與橫軸平行，其與橫軸的垂直距離代表固定不變的自生支出。計劃支出線與自生支出線交于縱軸，表示收入為零時，計劃支出等于自生支出。計劃支出線由此交點出發向右上傾斜，表示隨著收入的增加，計劃支出不斷地增加，其斜率dE/dY就是邊際支出傾向e。 國民收入的決定 為了更清楚地說明上述的國民收入決定的情況，我們可在圖8.1中引入一條45線，如圖8.2所示。 在圖8.2中我們可以看到，由于45線上每一點都代表計劃支出E和實際支出Y相等，計劃支出線與45線在B點相交，因此在B點上整個社會的計劃支出正好

4、等于實際支出，此時宏觀經濟達到了均衡，由此決定的均衡國民收入為Y0。 Y0 Y1 Y2 0 E B E 45 Y 圖8.2 國民收入的決定 收入和支出的變動 在上面這個簡單的國民收入決定模型中，其他因素的變動，都會對收入和產出影響。造成這種影響的原因又可以分為自生支出的變動和邊際支出傾向的變動。 1、自生支出的變動在封閉經濟下，構成自生支出的因素有自生消費a、投資I和政府購買G，在這里，我們假定政府購買增加使自生支出增加。 在圖8.3中，當政府購買增加G以后，計劃支出線由E0向上平行移動G單位至E1，在新的均衡點B點處，均衡國民收入也隨之增加，從Y0增加到Y1，顯示了增加政府購買對于總需求的擴

5、大效應。從圖中也可以進一步發現，總收入的增量Y要明顯大于政府購買的增量G。自生支出的增加對于總收入的擴張具有成倍的放大效應，我們把這種放大效應叫做自生支出乘數（Autonomous expenditure multiplier），用k來表示，即： （8.4） 自生支出變動影響國民收入變動Y0 Y10 E Y 45 A B G Y E0E1圖8.3 自生支出的變動 在宏觀經濟學中，我們把政府購買增加對于國民收入的放大效應稱之為“乘數效應”（Multiplier effect）。 政府購買乘數 ,就是1減去邊際支出傾向的倒數，因此，邊際支出傾向越大，乘數也就越大，兩者正相關。 乘數效應是凱恩斯主義

6、宏觀經濟學的重要理論基礎。乘數效應表明，在總需求不足的情況下，政府只需啟動微小的政策變量，就可以對總需求的擴張產生較大的影響。 (8.6) 2、邊際支出傾向的變動在我們的模型中引進稅收T，那么計劃總支出為： E=C(Y-T)+I+G (8.7) 假定政府統一征收比例稅，即T=tY，其中t為邊際稅率，即每增加一單位收入所增加的稅收，顯然0t1，因此(8.7)式可寫成：E=C(Y-tY)+I+G 再假定線性消費函數，則有： E=a+bY(1-t)+I+G (8.8)對（8.8）式求導可得：可見，邊際支出傾向與邊際消費傾向成正方向變化而與稅率成反方向變化。 (8.9) 圖 8.4 邊際支出傾向的變動

7、 Y0 Y1 Y 0 A E B C 45 E1E0假定政府調低稅率使邊際支出傾向增大，表現為計劃支出線的斜率加大，如圖8.4所示。在圖中，我們看到，由于稅率的降低使邊際支出傾向增加，計劃支出曲線由E0沿著與縱軸相交的A點向外旋轉至E1，均衡點也由B變為C，均衡的國民收入由Y0增加到Y1。這表明在自生支出不變的情況下，稅率的降低加大了邊際支出傾向，從而導致了均衡的國民收入增加。 第二節 利率的決定貨幣的需求 貨幣的供給 利率的決定 利率的傳導機制 貨幣的需求 凱恩斯理論認為，人們持有貨幣是由流動性偏好決定的。所謂流動性就是指持有貨幣在交易過程中的便利性，而人們愿意持有貨幣以保持這種便利性的傾向

8、，就被稱作流動性偏好。因此，流動性偏好就是對貨幣的需求。凱恩斯把流動性偏好產生的原因歸結為人們的三個動機：交易動機、預防動機和投機動機。 1、交易動機 :是指人們持有一定數量貨幣的目的是為了日常交易。 2、預防動機:是指人們為了應付意外事件而持有一定數量的貨幣。 3、投機動機:是指人們持有貨幣是為了在證券市場上進行投機。 貨需求函數從流動性偏好理論出發，貨幣的需求函數可表達為：假定收入不變Y= ，那么對貨幣的需求受利率的影響，如圖8.5所示。圖中橫軸表示實際貨幣數量，縱軸表示實際利率水平，貨幣需求曲線MD向右下傾斜，顯示了貨幣需求和實際利率r之間的反向關系：當利率上升時，貨幣需求下降；當利率降

9、低時，貨幣需求則上升。 (8.10) MD=L(r, ） M/P 0r圖8.5 貨幣的需求曲線如果收入發生了變動，會引起貨幣需求曲線的移動。我們假定人們的收入提高，交易性貨幣需求和預防性貨幣需求都會提高，表現為圖8.6中貨幣需求曲線向右移動，由MD0變為MD1。在圖中，我們看到，由于人們收入的提高，在利率不變的情況下，對貨幣的需求量增加。 MD0 MD01M/P 0 r圖8.6 收入增加貨幣的供給 貨幣供給量M是外生決定的，它是由中央銀行所獨立控制的政策變量，因此，貨幣供給函數(M/P)s如下：其中表示由中央銀行控制的現存貨幣數量。中央銀行主要通過公開市場上買賣政府債券來控制貨幣供應量,還可以

10、采取改變準備金率和再貼現率的方法來調節貨幣的供給量。 用幾何圖形來表示，貨幣的供給曲線MS就是一條與橫軸垂直的直線，如圖8.7所示，表示貨幣供給的數量與利率的高低無關。 (8.11) MS M/P /P 0 r 圖8.7 貨幣的供給曲線 利率的決定 我們在圖8.8中把貨幣需求曲線MD和貨幣供給曲線MS結合起來，就可以得到貨幣市場的均衡。貨幣供給曲線決定了流通中的貨幣供給總量M0/P，貨幣需求曲線與貨幣供給曲線在A相交，表明在A點貨幣的需求量正好等于貨幣的供給量，也就是說，人們愿意持有的貨幣數量恰好等于社會上能夠得到的貨幣數量，貨幣市場達到了均衡，此時的利率水平為r0。 r r0 0 MSA M

11、D M0/P M/P 圖8.8 貨幣市場的均衡 貨幣需求不變時，利率水平的變動 假定中央銀行在公開市場上買進政府債券，市場上的債券會減少，貨幣會相應地增多，在利率水平不變的情況下，貨幣的供給量就會大于貨幣的需求量，因此利率水平必然下降使兩趨于一致。這樣，貨幣供給量的增加會導致利率水平下降，如圖8.9所示。當貨幣供給量由M0/P增加到M1/P時，貨幣供給曲線由MS0向右移至MS1，均衡點由A變為B，均衡的利率水平也由r0下降到r1。 r r0 r10 M0/P M1/P M/P A B MDMS0 MS1圖8.9 貨幣供給量的增加 利率的傳導機制 貨幣供應量的增加，會使總需求曲線向右移動，使利率

12、下降，從而導致投資的增加，最終引起收入的上升，這被稱作為“利率的傳導機制”。 我們在計劃總支出E中再配上投資函數，即： E=C(Y-T)+I(r)+G (8.12)這樣，計劃總支出不僅是收入的函數I=I(r) ，而且也是利率的函數。于是，我們就可考察利率的貨幣傳導機制。 r rr1r2r1r200 MS1 MS2 MD M/P I(r) I I2 I1 I (a) 貨幣市場 (b)投資函數 E I 45 0 Y1 Y2 Y E1 E2 (c)計劃支出線圖8.10 利率的傳導機制圖8.10顯示了利率的傳導機制的作用過程，圖(a)代表貨幣市場的均衡，圖(b)為投資函數，圖(c)代表國民收入的決定。

13、在圖(a)中貨幣市場的均衡利率水平為r1時，圖(b)中由投資函數決定的投資水平為I1=I(r1)，圖(c)中相應的計劃支出線為E1=C(Y-T)+I(r1)+G，由此決定的均衡的國民收入為Y1。現在，中央銀行擴大貨幣供應量，圖(a)中貨幣供給曲線由MS1向外移至MS2，貨幣市場均衡的利率水平由r1降至r2。在圖(b)中，當利率從r1下降到r2時，投資從I1上升到I2，I2=I(r2)，上升幅度在圖中用I來表示。投資增加使圖(c)中的自生支出增加，計劃支出線平行向上移動I的距離，我們得到新的計劃支出線E2=C(Y-T)+I(r2)+G，均衡的國民收入同時也由Y1上升到Y2。這樣，整個經濟就完成了

14、利率傳導機制的一個過程，通過利率的傳導，我們看到，擴張性的貨幣政策帶來了均衡國民收入的增加。 第三節 IS-LM模型 IS曲線 LM曲線 均衡的利率和國民收入 IS曲線 （一）IS曲線的推導（二）可貸資金理論與IS曲線（三）財政政策與IS曲線（一）IS曲線的推導(b)計劃支出線 (C)IS曲線 (a)投資函數 圖8.11 IS曲線的推導 0 E A B E245 E1 Y1 Y2 Y 0 Y1 Y2 Y A B IS r r2 r1 r r1 r2 0 I1 I2 I I A B 圖8.11(a)表示投資函數，圖(b)表示計劃支出線。當圖(a)的利率水平從r1下降到r2時，投資從I1上升到I2

15、。投資增加使圖(b)中自生支出增加，計劃支出線由E1平行上移至E2，收入也由Y1上升到Y2。這種關系反映在圖(c)中就是橫軸為收入Y，縱軸為利率r的IS曲線。IS曲線是通過描點法從(a)圖和(b)圖中推導出來的。我們把計劃支出線E1的均衡點A和當利率為r1時的投資曲線上的A點連接在(c)圖，就有了(c)圖的A點。同樣的辦法我們也可以得到B點，把A和B兩點連接起來，就得到了一條向下傾斜的IS曲線IS曲線在圖中向下傾斜表明，在產品市場上，隨著利率的下降，均衡的收入會不斷上升；而隨著利率的上升，均衡的收入則會不斷下降，利率和收入呈反向變動。（二）可貸資金理論與IS曲線在封閉經濟的國民收入帳戶中，我們

16、有如下的恒等式： C+I+G=C+S+T (8.13)將(8.13)式略作變化，可以重新表示為： I=S+(T-G) (8.14)上式中，左邊表示私人投資，右邊表示國民儲蓄，其中S表示私人儲蓄，(T-G)表示公共儲蓄。(8.14)式也表示了三部門經濟中產品市場的均衡條件。我們可以對(8.14)式進一步變形，將S用Y-C(Y-T)-T來表示，調整后的情況如下： Y-C(Y-T)-G=I(r) (8.15) 上式的左邊表示可貸資金的供給，由收入Y來決定；右邊表示可貸資金的需求，由利率r來決定。 收入Y可變情況下可貸資金市場均衡 情況r r1 r2 0 I, S I S(Y1) S(Y2) r r1

17、 r2 0 IS Y1 Y2 Y (a) 可貨資金市場 (b) IS曲線 圖8.12 可貸資金理論和IS曲線假定政府稅收為零，那么，儲蓄函數可寫成： S=Y-C(Y) 或者： S=-a+(1-b)Y (8.16)(1-b)為邊際儲蓄傾向，表示每增加一單位收入所增加的儲蓄，它與邊際消費傾向互為補數。因此，只要邊際消費傾向b小于1，收入增加必然帶來儲蓄的增加。現在我們假定人們收入的提高，儲蓄也必然相應增加。在圖8.12(a)中，在可貸資金市場上，當收入由Y1提高到Y2時，儲蓄增加使儲蓄曲線由S(Y1)向右移至S(Y2)，均衡的利率水平因此由r1降至r2。我們把收入變動和利率變動的這種一一對應關系用

18、圖(b)的一條向下傾斜的曲線來表示，也就是IS曲線。因此，當產品市場上計劃支出等于實際支出時，也要求可貸資金市場上人們的計劃支出（投資I）等于實際支出（儲蓄S），這正是IS曲線的真實含義。 （三）財政政策與IS曲線E 0 Y1 Y2 Y G 45 E1 E2r 0 Y1 Y2 YIS1 IS2 (a) 計劃支出線 (b) IS曲線 圖8.13 財政政策和IS曲線的移動 在圖8.13中，我們假定政府采取擴張性的財政使政府購買支出G增加，圖(a)的計劃支出線平行上移，均衡的國民收入增加。反映在圖(b)中，IS曲線由IS1向右移至IS2，我們看到，在利率不變的情況下，國民收入由Y1增至Y2。因此，結

19、論是，擴張性財政使IS曲線向右移動，而緊縮性的財政政策會使IS曲線向左移動。 LM曲線（一）LM曲線的推導（二）貨幣數量說與LM曲線（三）貨幣政策與LM曲線（一）LM曲線的推導r r2 r1 0 MSAB MD1=L(r,Y1) MD2=L(r,Y2) rr2 r1 0 A B LM Y1 Y2 Y M/P /P (a)貨幣市場 (b) LM曲線 圖8.14 LM曲線如圖8.14所示，圖（a）中假定一開始收入為Y1，相應的貨幣需求曲線為MD1，均衡點為A，均衡利率水平為r1。當收入水平上升到Y1時，貨幣需求曲線向右移至MD2，均衡點為B，均衡的利率水平也上升到r2。我們把A、B兩個均衡點連接起

20、來，就能得到圖(b)中的一條的曲線，這就是LM曲線。從圖(b)中我們可以發現，LM曲線向右上方傾斜，也就是說利率和收入水平呈正向變化趨勢。 LM曲線每一點上都代表了貨幣市場達到了均衡，代表了貨幣市場上人們的愿意持有的貨幣數量正好等于實際能夠得到的貨幣數量。 （二）貨幣數量說與LM曲線貨幣數量方程式：MV=PY (8.17)中假定貨幣流通速度V是固定不變的，也就是說在給定價格的水平上，貨幣供應量單獨決定了收入水平，而與利率無關。在這種情況下，LM曲線實際上變成了一條和橫軸垂直的直線。我們把這稱為LM曲線的古典區域。在古典區域中，財政政策是無效的。我們也可以進一步放松V固定不變的假定。利率水平越高

21、，持有貨幣的機會成本越高，貨幣在經濟生活中的流通速度加快，即貨幣流通速度V會提高。反之，當利率水平下降時，持有貨幣的機會成本會下降，人們持有的貨幣量也會相應地增加，在這種情況下貨幣流通速度就會減慢。也就是說，在前面章節中所涉及的貨幣數量方程式(8.17)可以被改寫成一種新的形式：MV(r)=PY (8.18) 由此可見，利率水平和收入水平之間是正向的聯系。（三）貨幣政策與LM曲線r r1 r2 0 MS1 MS2 MD M/P r r1 r2 0 Y LM1 LM2 (a) 貨幣市場 (b) LM曲線 圖8.15 貨幣政策與LM曲線的移動 圖8.15中，假定政府增加貨幣供應量，在(a)貨幣市場

22、上貨幣供給曲線由MS1向右移至MS2，均衡的利率水平由r1降至r2，反映在圖(b)中，LM曲線由LM1向右移到LM2，在收入不變的情況下，利率水平下降。因此，當政府擴大貨幣供應量時，LM曲線向右平行移動；當減少貨幣供應量時，LM曲線則向左平行移動。 均衡的利率和國民收入 Y* Y 0 r* r A B E IS LM 圖8.16 IS-LM模型與宏觀經濟均衡在圖8.16中，E點是經濟的均衡點，均衡的利率水平為r*，均衡的國民收入為Y*。假定經濟一開始是處在A點，A點在IS曲線上，這表明產品市場處在均衡狀態，人們的計劃支出正好等于實際支出；但A點不在LM曲線上而是在它的左上方，表明貨幣市場沒有達

23、到均衡，貨幣的供給量要大于貨幣的需求量。貨幣市場均衡的結果會使利率降低或者收入增加。我們假定利率水平降低，使經濟移動到了B點，B點在LM曲線上，貨幣市場達到了均衡，但B點脫離了IS曲線，產品市場又失去了均衡。此時在產品市場上，計劃支出要大于實際支出，因此收入必然增加使產品市場重新回到均衡。與此同時，收入的增加又會帶動貨幣的交易需求，使貨幣的需求增加，貨幣市場上均衡的利率水平就會上升。因此，在B點，收入的增加必然伴隨著利率的上升，經濟會沿著LM曲線一直到移動到均衡點E點。在E點，產品市場和貨幣市場同時達到了均衡，利率和收入不再變動，整個經濟處在均衡狀態。 IS曲線的簡單代數推導 ：產品市場中的均

24、衡條件可用下式表示： Y=C(Y-T)+I(r)+G (8.19)而 C=a+b(Y-T) (8.20) I=c-qr (8.21) c為自生性投資；q為投資的利率彈性。將(8.20)、(8.21)代入(8.19)中，我們有： Y=a+b(Y-T)+(c-qr)+G (8.22)將上式進行整理，我們即可求得產品市場中的IS曲線：其中， 為產品市場中的政府購買乘數； 為稅收乘數。 (8.23) LM曲線的簡單代數推導 ：貨幣市場中的均衡是由貨幣供給和貨幣需求所共同決定的。 貨幣供給： 貨幣需求：貨幣供給(8.24)必須和貨幣需求(8.25)相等，于是有：經過整理，即可求出貨幣市場中的LM曲線：

25、(8.24) (8.25) (8.26) (8.27) 宏觀短期模型中的均衡 我們將IS曲線(8.23)和LM曲線(8.27)聯立起來，即可求得宏觀短期模型中的均衡利率和均衡收入：解上述聯立方程，均衡收入Y等于：其中， 我們發現，z的取值范圍在0和1之間。 (8.28) (8.29) 第四節 IS-LM模型與宏觀經濟政策財政政策的影響 貨幣政策的影響財政政策與貨幣政策的配合 IS-LM模型與總需求曲線財政政策的影響 r r2 r1 0 Y1 Y2 Y3 Y LM IS1 IS2 圖8.17 IS-LM模型中的財政政策 假定政府的購買支出擴大。圖8.17中IS曲線從IS1向右上方移動到IS2，在

26、LM曲線不變的情況下，利率上升，收入也上升。如果利率r1不變，隨著IS曲線的移動，收入水平將會從Y1上升到Y3。在前面講述的國民收入決定理論中，我們假定投資是固定的，也就是說不考慮利率對于私人投資的影響，這種情況和此時從Y1到Y3的變化是一致的。由此我們可以發現一個重要的現象，在IS-LM模型中政府購買對于收入擴大的乘數效應（Y1到Y2）要小于國民收入決定模型中顯示的政府購買對于收入擴大的乘數效應（Y1到Y3）。在IS-LM模型中，擴張性財政政策，如政府購買的增加直接提高了總需求和總收入，貨幣需求也會隨之增加，在貨幣供給不變的情況下，利率就會上升。利率的上升增加了私人投資的成本，使私人投資下降

27、。這種由于政府購買增加而使利率上升，從而導致私人投資下降的現象被稱為“擠出效應”(Crowding out effect)。因此，在利率水平可以變化的情況下，政府購買的增加擠出了私人投資，降低了收入增加的幅度，從而削弱了財政政策的效果。稅收政策的效果正好與政府購買相反，減稅相當于增加政府購買，而增稅則相當于減少政府購買，此處不再重復。 擠出效應的兩種極端情況 r r2 r1 0 r LM IS1 IS2Y1 Y r1 LMIS1IS2 Y1Y20 Y (a) 無效 (b) 效果最大 圖8.18 財政政策的有效性(1) LM曲線是一條垂直的直線 在這種情況下，貨幣需求對利率變動完全不敏感。當政府

28、擴大購買支出時，從圖(a)中可以看出，IS曲線由IS1向右移動至IS2時，利率由r1同步上升到r2，實際的國民收入Y1保持不變，這就意味著政府的購買支出完全擠出了私人投資。 (2)LM是一條水平曲線在這種情況下，貨幣需求對利率的變動具備充分敏感性，或者說貨幣需求再大的變動也不會造成利率的變動，這也被稱為“流動性陷阱”（Liquidity trap），是凱恩斯理論的極端情況。原因是當利率水平非常低的時候，人們預期利率不會再下降，債券的價格也不會再上升，因此只愿意持有貨幣而不愿意持有債券，流動性偏好趨于無窮大。 在流動性陷阱的情況下，當政府增加購買支出時，貨幣需求的增加對利率沒有影響，從而對私人投

29、資也不會產生影響，反映在圖(b)中，IS曲線IS1向右移動至IS2時利率r1始終保持不變，收入由Y1增加到Y2，財政政策發揮了最大效果。 數學分析財政政策的有效性在國民收入決定的模型中，政府購買的乘數為：在IS-LM模型中，按照(8.29)式給出的均衡收入：政府購買乘數為：其中：經過比較，我們可以發現國民收入決定模型的政府購買乘數(8.30)要明顯大于IS-LM模型的政府購買乘數(8.31)。 (8.30) (8.31) 0z1 (8.32) 從IS-LM模型政府購買乘數中我們還可以發現，財政政策效果的大小取決于四個參數：b、q、h和f。將（8.32）式代入政府購買乘數(8.31)可得：可見，

30、b越大，q越小，h越小，以及f越大，則財政政策的效果就越好。 b代表邊際消費傾向，q代表投資對于利率的敏感程度，h代表貨幣需求對于收入的敏感程度，f代表貨幣需求對于利率的敏感程度。(8.33) 貨幣政策的影響 r r1r2 0 Y1Y2 Y IS LM1 LM2 圖8.19 IS-LM模型中的貨幣政策 假定貨幣供給量增加，圖8.19的LM曲線從LM1向右移動到LM2，利率下降，收入增加貨幣供給量的增加引起收入的增加是利率傳導機制作用的結果。當中央銀行擴大貨幣供應量時，貨幣市場上利率水平下降，利率水平的下降會帶來投資的增加，于是，產品市場上國民收入增加，利率在這一過程中起了一個傳導作用。 貨幣政

31、策的有效性r r1 r2 r 0 Y1 Y IS LM1 LM2 r1 0 Y1 Y2 YIS LM1 LM2 (a) 無效 (b) 效果最大 圖8.20 貨幣政策的有效性圖(a)中垂直的IS曲線代表投資需求對利率的變動完全不敏感。當貨幣供應量增加時，利率水平的下降不會帶來投資的擴大，利率的傳導機制失靈，收入也不會增加，貨幣政策無效。圖(b)中水平的IS曲線則表示投資需求對利率變動極其敏感。當貨幣供給量擴大時，利率下降會導致投資極大的增加，利率的傳導機制充分發揮了作用，收入也會由此而大幅提高，貨幣政策達到了最大效果。 貨幣政策乘數dY/dM，即每增加一單位貨供給量所帶來的國民收入增量，也可以通

32、過ISLM模型中的均衡收入式(8.29)來推導：從中也可以發現，貨幣政策效應的大小同樣取決于b、q、h、f四個參數。b越大，q越大，h越小，以及f越小，則貨幣政策的效果就越大。 (8.34) 財政政策與貨幣政策的配合 r r2 r1 0 Y1 Y2Y3Y LM1 LM2 IS1 IS2 圖8.21 財政政策和貨幣政策的配合使用在圖8.21中，實施擴張性財政政策使IS曲線由IS1向右移到IS2，利率水平由r1上升至r2。為減少由于利率上升所引起的擠出效應，政府可以同時配合使用擴張性的貨幣政策來移動LM曲線。如果LM曲線能從LM1向右推移到LM2，利率水平就能由r2降至r1。這樣，在利率水平保持不變的情況下，收入水平就會取得較大幅度的增長。 r 0 YLM IS1 IS2 r 0 YIS1IS2LM1 LM2 r 0 YIS1 IS2 LM1LM