1、.大唐集團財務分析報告PAGE ：.；PAGE 40大唐集團財務分析報告大唐集團財務分析報告2002年12月29日，中國大唐集團公司在原國家電力公司部分企事業單位根底上組建而成，是全國五大發電集團之一，是中央直接納理的國有獨資公司、國務院同意的國家授權投資的機構和國家控股公司的試點。主要運營范圍為：集團公司及有關企業中由國家投資構成并由集團公司擁有的全部國有資產；從事電力能源的開發、投資、建立、運營和管理；組織電力熱力消費和銷售；電力設備制造、設備檢修與調試；電力技術開發、咨詢；電力工程、電力環保工程承包與咨詢；新能源開發。注冊資本金人民幣120億元。截至2005年年底，資產總額到達1850億

2、元。中國大唐集團公司實施以集團公司、分子公司、基層企業三級責任主體為根底的集團化管理體制和運轉方式。集團公司相繼組建了大唐甘肅發電、大唐陜西發電、大唐黑龍江發電、大唐吉林發電、大唐河北發電5個全資子公司和湖南分公司、安徽分公司、河南分公司、云南代表處、四川代表處5個分支機構。集團公司擁有中國第一家在倫敦、香港上市的大唐國際發電股份和較早在國內上市的湖南華銀電力股份、廣西桂冠電力股份；擁有大唐首陽山發電公司、大唐國際張家口發電廠、內蒙古大唐國際托克托發電公司、陽城國際發電公司、巖灘水力發電廠等百萬千瓦以上容量的大型電力企業以及內蒙古賽罕壩、福建漳州六鰲等一批風電工程；擁有正在建立中的規劃規模63

3、0萬千瓦的龍灘水電工程以及物流網絡覆蓋全國的中國水利電力物資等；集團公司的在役發電資產分布在北京、天津、河北、山西、內蒙古、吉林、黑龍江、安徽、江蘇、河南、湖南、陜西、甘肅、廣西、四川、云南、福建等17個省自治區、直轄市。下面本文以大唐集團2003到2005年三年的數據為根底，構成了下面的財務報告，分別分析了三張財務報表的構造變化以及重要賬戶的變化，同時計算了反映大唐集團的財務效益情況、資產營運情況、償債才干情況、開展才干情況的各項目的，在此根底之上對大唐集團總體的資產效率問題進展了一個簡單的評價。對資產負債表的分析從該集團的合并資產負債表中可以看到，自2002年起到2005年，大唐集團的總資

4、產由937.13億元添加到1830.07億元，增長幅度為95.28%；負債由585.13億元上升到1400.89億元，增長幅度為.42%；權益包括一切者權益和少數股東權益只需較小的變動，從352.00億元添加到429.18億元，增長幅度僅為21.93%。另在表1中，將02、03、04和05年資產、負債以及權益的總額，后一年對于前一年的添加額，增長率以及同一年度內負債、權益的增長額占資產增長額的比率一一列示。表1：各年度資產、負債務益額變化表單位：千元資產負債權益2002年93,712,790 58,512,820 35,199,970 2003年111,899,391 74,508,918 3

5、7,390,473 2004年140,002,426 101,984,461 38,017,965 2005年183,006,686 140,088,759 42,917,937 03年比02年添加額18,186,601 15,996,098 2,190,503 04年比03年添加額28,103,035 27,475,543 627,492 05年比04年添加額43,004,260 38,104,298 4,899,972 03年增長率19.41%27.34%6.22%04年增長率25.11%36.88%1.68%05年增長率30.72%37.36%12.89%03年添加額占資產添加額比率10

6、0.00%87.96%12.04%04年添加額占資產添加額比率100.00%97.77%2.23%05年添加額占資產添加額比率100.00%88.61%11.39%由表1可以看出，該集團資產的大額度添加，主要是由負債的大量添加所引起的，以04年為例，該年度資產總額比上年添加了281.03億，負債總額比上年添加了274.76億，而權益總額比上年添加了6.27億，負債添加幅度占資產添加幅度的97.77%，而權益添加只占了資產添加的2.23%。也是由于這個景象，該集團的資產負債率從2002年的62.44%上升到2005年的76.55%左右。將集團的資產、負債以及權益的變化表達在以下圖中：可以明顯的看

7、到，資產和負債是在幾乎呈同等幅度的上升，而權益根本維持不變。下面的表2給出了資產、負債和權益各個年度總額定比和環比的比率以及從02年到05年總額的平均增長速度的數據：表2：財務情況變動表定比比率環比比率平均增長速度03/0204/0205/0203/0204/0305/04資產1.19411.49401.95281.19411.25111.3072124.99%負債1.27341.74292.39421.27341.36881.3736133.78%權益1.06221.08011.21931.06221.01681.1289106.65%從表2中可以看到，該集團的資產與負債各年度額比上一年度均

8、有較大幅度增長，而且是在均勻增長中有遞增的趨勢；但是一切者權益的增長那么有所不一樣，雖然每年都有增長，但數額非常小，增長趨勢非常緩慢。這點也可以從資產、負債和權益的平均增長速度的數據中得出，資產的平均增長速度為124.99%，負債的平均增長速度為133.78%，而權益的平均增長速度僅為106.65%。無論是數據還是圖表，都向我們闡明了在02-05年間該集團資產和負債增長較快，而權益增長非常緩慢。尤其是負債，其每年增長額雖然比資產的添加額要小，但它的增長速度卻資產快，簡單分析，應該是由于資產總額較負債總額大，因此雖然負債添加額不如資產添加額，但是增長速度等于添加額除以總額卻比資產快了。資產情況分

9、析將大唐集團的總資產構成用圖來表示，可以看到，總資產是隨著固定資產的上升而上升的，流動資產那么變化幅度非常小從表3可以看到更為詳細的資產構造。大唐集團從2002年末至2005年末，總資產由937.13億元添加到1830.07億元，其中，流動資產由170.56億元略有上升到209.81億元，在總資產中所占比率由18.20% 降低到11.46%；固定資產由727.98億元添加到1556.66元，總額幾乎添加了一倍，其相應的所占總資產的比率那么由77.68%上升到85.06%。表3：各年資產構造表單位：千元數額構造比率2002年2003年2004年2005年2002年2003年2004年2005年流

10、動資產17,055,66321,950,00922,841,81620,981,08518.20%19.62%16.32%11.46%固定資產72,797,65186,072,468111,803,025155,666,48177.68%76.92%79.86%85.06%資產總計93,712,790111,899,391140,002,426183,006,686100.00%100.00%100.00%100.00%結合表4可以更詳細的看到，固定資產和總資產在02-05年間都一個比較大幅度的、遞增的上升趨勢，而且固定資產的上升幅度還稍稍大于總資產的上升幅度。聯絡到該集團所屬電力企業，有其行

11、業的特殊性固定資產占總資產的比艱苦，因此，也就不難解釋為什么總資產與固定資產的變化趨同了。此外，固定資產的巨額上升也給我們了一個信息，就是該集團在2002-2005年間應該是進展了某項或者多項機組的新建工程。表4：資產變動情況表單位：千元數額環比增長率平均增長速度2002年2003年2004年2005年03年04年05年流動資產17,055,66321,950,00922,841,81620,981,08528.70%4.06%-8.15%107.15%固定資產72,797,65186,072,468111,803,025155,666,48118.24%29.89%39.23%128.83%

12、資產總計93,712,790111,899,391140,002,426183,006,68619.41%25.11%30.72%124.99%下面對流動資產和固定資產的變化構成做進一步的分析。1對流動資產的分析表5：流動資產變動情況表單位：千元數額環比增長率平均增長速度2002年2003年2004年2005年03年增長率04年增長率05年增長率貨幣資金7,782,3179,380,9158,280,4543,093,55920.54%-11.73%-62.64%73.53%應收賬款3,463,9755,793,7175,789,2606,956,61667.26%-0.08%20.16%12

13、6.17%存貨1,856,7382,225,0822,538,5774,389,65819.84%14.09%72.92%133.21%流動資產合計17,055,66321,950,00922,841,81620,981,08528.70%4.06%-8.15%107.15%從流動資產變化構成圖中可以看到，流動資產數額在02-03年有一定的上升，03-04年上升額度較小，04-05年間那么是下降，最主要的緣由是受了貨幣資金的影響。在流動資產中，存貨的增長速度最快，其次是應收賬款，而貨幣資金那么是減少的。詳細看，該集團的貨幣資金在02-03年間有一個非常小幅度的上升后，就開場較大幅度的下降，尤其

14、是04-05年間下降的幅度非常大，05年環比增長率到達了-62.63%，在總資產中所占比例由04年的5.91%下降到05年的1.69%。另外，應收賬款在02-03年呈現了一定的上升趨勢，03-04年趨于平緩，而04-05年又上升，單單從應收賬款總額的上升和下降并不能闡明該公司的電費回收等難度加大，而應該將應收賬款的變動和銷售收入聯絡起來，結合應收賬款周轉率來分析，這點在后面的利潤表中會有闡明。下面是幾個比較重要的單項流動資產變動圖，從這里也可以看出各個工程在02-05年間的變動情況。2對固定資產的分析從大唐集團的固定資產構造變化圖中可以看到，02-05年該集團的固定資產上升幅度非常的大，從02

15、年的727.98億上升到05年的1556.66億,平均各年的增長速度到達了128.83%，表6：固定資產變動情況表數額環比增長率平均增長速度2002年2003年2004年2005年03年04年05年固定資產原價88,276,845100,261,988114,448,569156,070,55313.58%14.15%36.37%120.92%固定資產凈額56,158,65462,511,61071,289,025101,662,26211.31%14.04%42.61%121.88%在建工程13,789,50718,282,22327,807,35440,981,66632.58%52.10

16、%47.38%143.77%固定資產合計72,797,65186,072,468111,803,025155,666,48118.24%29.89%39.23%128.83%資產總計93,712,790111,899,391140,002,426183,006,68619.41%25.11%30.72%124.99%由于大唐集團的機組改擴建工程引起了該集團固定資產的添加額是宏大的，那么，終究固定資產的添加所帶來的裝機容量的增大，發電量的提高，最終能否可以帶來同等幅度的利潤的上升呢，這個將在后面對損益表中的解讀中再進展詳細的分析。下面列出了單項固定資產數額的變動圖，來更明晰的反映單項固定資產數額

17、的變動情況。 2資本情況分析從總體上看，大唐集團的資本構成的兩個部分有明顯的特征，那就是負債在整個資本中占絕大多數，同時資本的添加主要于負債的添加。資本總額從2002年的937.12億添加到了2005年的1830.07億，其中負債從585.13億添加到了1400.89億，增長幅度到達.42%，占資本添加額的91.36%，而權益性資本僅僅從352億添加到了429.17億，增長額僅占資本總增長的8.64%。各年度情況如下表：資本總量變化表單位：千元負債額權益額資本總額2002年58,512,82035,199,97093,712,7902003年74,508,91837,390,473111,89

18、9,3912004年101,984,46138,017,965140,002,4262005年140,088,75942,917,937183,006,6962003年添加額15,996,0982,190,50318,186,6012004年添加額27,475,543627,49228,103,0352005年添加額38,104,2984,899,96243,004,2602003年增長率27.34%6.22%19.41%2004年增長率36.88%1.68%25.11%2005年增長率37.36%12.89%30.72%從上表中我們可以看到，負債類資本和資本總額都是呈現一個上升的趨勢，各年度

19、的添加額以及增長率均有一定程度的提高，資本的添加主要是來源于負債的添加。負債的增長率03年是27.34%,04和05年都到達了36%以上,而權益性資本的增長率只需在05年才到達10%以上,遠遠低于負債類資本的添加。而就資本構造的變化來說，也是表達出了負債類資本在總資本中的重要性，從下面這張資本組成構造變化表中，我們可以明晰的看到負債類資本在總資本中所占比例2002到2005年分別為62.44%、66.59%、72.84%和76.55%，呈穩步上升的趨勢；而權益類資本無論是少數股東權益還是一切者權益都上在逐年的下降。從這一點中我們可以驗證上面所說的，雖然在總量上負債類資本和權益性資本都有所添加，

20、但是就總體而言負債類資本的添加額和增長率都遠遠高于權益性資本，大唐集團的資金來源對于負債的依賴性高于權益性資本。資本組成構造變化表2002比率2003比率2004比率2005比率短期借款6.85%9.87%13.09%10.71%一年內到期的長期負債0.99%1.81%2.15%3.94%流動負債合計19.13%23.24%27.01%26.55%長期借款42.51%41.09%44.17%46.72%長期負債合計43.25%43.31%45.81%49.98%負債合計62.44%66.59%72.84%76.55%少數股東權益16.97%15.68%14.03%13.45%資本公積5.65%

21、5.09%3.42%2.62%未確認的投資損失-0.03%-0.08%-0.37%-0.47%未分配利潤-1.34%-0.94%-0.83%-0.59%一切者權益合計20.59%17.73%13.13%10.00%負債及一切者權益合計100.00%100.00%100.00%100.00%結合資本總量和資本構造變化的分析，我們可以得到以下結論：從總體而言，資本的添加與負債的添加呈同步上升的趨勢，而一切者權益和少數股東權益的變動不大，尤其是一切者權益，根本維持不變，結合到前面說的該集團進展新機組的投產，固定資產大幅度的添加，可以發現，該集團應該是經過借入資金而非股東添加投資來進展改擴建，這就有能

22、夠會讓集團面臨一個資產債務率較高，財務風險較大的危險。下面分開分析負債與權益的變化。對負債的分析就負債總體而言，無論是流動負債還是長期負債都有添加，雖然增長的幅度大體一樣，但是由于長期負債的基數較流動負債更大一些，所以增長額也要大些。02年到05年負債總額從585.13億添加到1400.89億，其中流動負債從179.26億添加到了485.85億，占負債總增長額的35.34%，而其他接近65%的影響均長期負債的變化從02年的405.28億增長到05年的接近914.74億。負債類資本變化表2002年2003年2004年2005年03年增長率04年增長率05年增長率短期借款6,420,390 11,

23、039,276 18,327,516 19,606,400 71.94%66.02%6.98%應付賬款3,833,227 4,612,175 6,044,868 9,264,790 20.32%31.06%53.27%一年內到期的長期負債930,057 2,029,692 3,015,605 7,219,270 118.23%48.57%.40%流動負債合計17,926,191 25,999,918 37,817,228 48,585,436 45.04%45.45%28.47%長期借款39,837,270 45,981,160 61,839,798 85,495,524 15.42%34.4

24、9%38.25%長期負債合計40,528,443 48,460,512 64,128,443 91,474,220 19.57%32.33%42.64%負債合計58,512,820 74,508,918 101,984,461 140,088,759 27.34%36.88%37.36%從上表中我們可以看到負債的總的變化是上升的,02年到03年的增長率的變化也是不斷的上升，從03年的27.34%猛增到04年的36.88%，05年又小幅上升到37.36%，這闡明負債是不斷的添加的并且增長的速度越來越快。從增長率來看流動負債的增長對于負債的總增長起了很大的作用，尤其是2003年和2004年，流動負

25、債的增長率分別到達了45.04%和45.45%。但同時我們也應該留意到長期負債中長期借款的添加的重要性，從前面的資本組成構造表中我們可以看到長期借款在總資本中所占比重各年均到達了40%以上，它的變化對負債的總變化起到了關鍵性的作用，它的增長率從2003年的15.42%快速添加到2004年的34.49%，然后又繼續添加為2005年的38.25%。這些都闡明了近些年來大唐集團負債的添加有很大一部分是于長期負債中的長期借款的添加。為了更加直觀的看到各類負債的變化我們做了下面的三張圖。流動負債和長期負債對負債的添加都有影響，其中流動負債中的短期借款和一年內到期的長期負債都有較大的上升，這個也可以從后面

26、的單項圖表中看出來。而在長期負債構造變化圖中可以發現，長期負債的添加根本上是由長期借款的添加引起的，長期借款的添加又證明了該集團是經過借款來進展新建工程以及改擴建工程的。以下是重要的單項負債變化圖。上面這三張圖分別反映出了這三個重要賬戶的變化，總的變化趨勢都是一個增長的趨勢，變化值最大的是長期借款賬戶，2004年添加額到達了150多億而2005年增長額到達了230多億。變化比較快的是一年內到期的長期負債2002年只需9億多之后各年均有大幅添加，2005年更是到達了72億之多，這闡明大唐集團面臨到的長期借款越來越多，將會引起大量的現金流出。對權益的分析在前面的部分我們曾經說過權益類資本雖然在總量

27、上有所添加，但是其增長額和增長率都比較低，從02年352億到05年430億添加不到80億這與資本總量幾百億的變化來比是比較小的，而其中主要的增長于少數股東權益的添加。詳細變化如下表：權益類資本變化表單位：千元2002年2003年2004年2005年03年增長率04年增長率05年增長率少數股東權益15,900,121 17,549,453 19,642,531 24,621,641 10.37%11.93%25.35%實收資本股本15,393,777 15,393,777 15,393,777 15,531,677 0.00%0.00%0.90%資本公積5,295,723 5,697,967 4

28、,782,514 4,799,337 7.60%-16.07%0.35%未分配利潤-1,258,544 -1,054,130 -1,156,762 -1,076,649 -16.24%9.74%-6.93%權益合計35,199,970 37,390,473 38,017,965 42,917,937 6.22%1.68%12.89%從上表中我們可以看到權益類資本的添加主要是由少數股東權益添加所引起的，實收資本三年的增長額均小于1%，不斷堅持在154億左右，資本公積也只是有小額的變化而且總體上是下降的，從2002年的52億下降到了2005年的48億。可以說大唐集團權益類資本添加很小，而且并不是投

29、資者添加投資的結果，而是由于合并報表產生的少數股東權益這一更加接近負債類資本的工程所引起的。為了更加直觀的看到權益類賬戶的變化我們做了下面的圖：從這張圖中我們更加直觀的看到權益類資本的總變化和少數股東權益的變化根本一致，而實收資本根本是一條直線，沒有變化。權益類賬戶的減項賬戶盈余公積、未分配利潤、未確認投資損失的變化如上圖，其中盈余公積根本沒有變化，未分配利潤的變化幅度不大，而未確認投資損失的變化幅度是做大的尤其是04和05年，所以它的變化是引起了一切者權益的下降的緣由之一。二對利潤表的分析1趨勢分析大唐集團三年的利潤總額呈上升趨勢，而且增長幅度越來越大，05年比03年增長了963,964千元

30、，增長率為36.10%，其中04年比03年，05年比04年分別增長了444,354千元，519,610千元，增長率分別為16.64%， 16.68%。三年的主營業務收入也呈上升趨勢，05 年比03 年增長了22，385，400千元，增長率為68.22%，其中04年比03年，05年比04年分別增長了8,393,678千元和13,991,721千元，增長率分別為25.58%和33.95%。主營業務收入的增長額和增長率都高于利潤總額的增長額和增長率，闡明大唐集團收入的增長幅度大于利潤的增長幅度，也就是說利潤并沒有隨著收入同步增長，這能夠是由于主營業務本錢增長過快而導致的。由于04年和05年主營業務本

31、錢的增長率分別為25.58%和33.95%，略高于主營業務收入的增長率。利潤表主要工程金額項 目200320042005一.主營業務收入328142224120790055199622 其中：1電力銷售收入302385833820750850771278二.主營業務本錢274123527379247917203 其中：1電力銷售本錢246886003210310143528970 主營業務稅金及附加348883432198489711三.主營業務利潤501234355019526792708 加：其他業務利潤159026245887312203 減：營業費用7532124834209380 管

32、理費用81673181453268193 財務費用229767324388783069578 其中：利息支出24724833473774四.營業利潤278449130026743557761 加：投資收益3946217409854304五.利潤總額267010531144593634069 減：所得稅115245910954401072244 少數股東損益813118928522423527六.凈利潤204415310445360093利潤表主要工程變化趨勢表項 目04增長額04增長率05增長額05增長率05比03增長額05比03增長率一.主營業務收入839367825.58%9172133.

33、95%22385400 68.22% 其中：電力銷售收入796892526.35%1256377032.88%20532695 67.90%二.主營業務本錢786242028.68%1264341235.84%20505831 74.81% 其中：電力銷售本錢741450130.03%1142586935.59%18840370 76.31% 主營業務稅金及附加8331523.88%5751313.31%140828 40.37%三.主營業務利潤4896099.77%129075523.46%1780365 35.52% 加：其他業務利潤8686154.62%6631526.97%153177

34、 96.32% 減：營業費用1173021557.39%8454567.73%202148 2679.87% 管理費用99780122.17%8673947.80%186520 228.37% 財務費用1412056.15%63070025.86%771905 33.60% 其中：利息支出2472483100129140.50%3473774 四.營業利潤2181837.84%55508618.49%773270 27.77% 加：投資收益134636341.18%-119794-68.81%14842 37.61%五.利潤總額44435416.64%51961016.68%963964 36

35、.10% 減：所得稅-57019-4.95%-23196-2.12%-80215 -6.96% 少數股東損益51472137.35%53067528.04%1045396 75.86%六.凈利潤10603051.87%4964815.99%155678 76.16%對趨勢表進一步分析，我們可以發現05年和04年相比財務費用的增長額630，700千元，增長率為25.86%，增幅比較大，但是還是低于主營業務收入的增長率。財務費用大幅添加主要是由于財務費用中的利息支出大幅添加，利息支出的增長額為100，129千元，增長率為40.50%，超越了主營業務收入的增長率。營業費用和管理費用的增幅也比較大，但

36、是營業費用和管理費用的數額較小，所以對利潤的影響不大。另外，投資收益的變化也比較大，04年和03年相比增長率較高，而05年和04年相比那么出現負的增長率，而且負增長率也比較大，但是由于投資收益的數額較小，對利潤的影響不大。利潤總額的上升幅度高于凈利潤的上升幅度，而所得稅呈下降的趨勢。能夠是由于少數股東損益增長對凈利潤產生了影響。經過趨勢變化表我們可以發現電力銷售收入增長幅度比較大，是主營業務收入增長的主要來源，所以我們對電力銷售入進展了分析：經過分析我們可以發現，在這三年里，由電價上漲導致電力銷售收入添加了5,787,722千元，占電力銷售收入增長額的比重為28.19%，其中04年，05年由電

37、價上漲導致的銷售收入的添加額分別為1,739,478千元和4,048,244千元，占電力銷售收入增長額的比重分別為21.83%，32.22%。由電價上漲導致的電力銷售收入增長額占銷售收入添加額的比重呈上升趨勢，闡明電價上漲對電力銷售收入增長的影響程度呈上升趨勢。由電量添加導致電力銷售收入添加了14,744,972千元，占電力銷售收入增長額的比重為71.81%，其中04年，05年由電量添加導致的銷售收入的增長額分別為6,229,446千元和8,515,526千元，占電力銷售收入增長額的比重分別為78.17%，67.78%。由電量添加導致的電力銷售收入增長額占銷售收入添加額的比重呈下降趨勢，闡明電

38、量添加對電力銷售收入增長的影響程度呈下降趨勢。我們可以發現，雖然電量添加對電力銷售收入增長的影響程度呈下降趨勢，但是由上網電量添加依然是可導致電力銷售收入增長主要緣由。其中單位分別為：千元，千兆瓦時，元/兆瓦時項 目200320042005電力銷售收入30,238,58338,207,50850,771,278上網電量131,251158,290193,569上網電價230.39241.38262.29項 目04比03添加05比04添加05比03添加上網電量27,03935,27962,318上網電價10.9920.9131.90電力銷售收入7,968,92512,563,77020,532,

39、695其中：電價的影響1,739,4784,048,2445,787,722 占銷售收入添加額的比重21.83%32.22%28.19% 電量的影響6,229,4468,515,52614,744,972 占銷售收入添加額的比重78.17%67.78%71.81%為了更直觀的反映一些工程之間的變動關系，我們繪制了一些主要工程三年來變化趨勢的折線圖： 2構造分析為了近一步分析呵斥收入，本錢，利潤增長的主要緣由，我們就要找出影響他們的主要工程并對其進展分析，所以我們要進展構造分析，來確定哪些工程對它們的影響較大。我們計算了各個工程占收入的比率，并找出了占收入比重較大的一些工程進展了分析。在主營業務

40、收入方面，電力銷售收入在主營業務收入中所占的比重根本堅持不變，不斷維持在92% 左右，05 年出現了微小下降，闡明電力銷售收入是大唐集團的主要收入來源，而且也是主營業務收入增長的主要來源。主營業務本錢的支出額占主營業務收入額的比例不斷的添加從2003年到2005年添加超越了3個百分點，這闡明雖然主營業務收入在不斷的添加但是與之相應的本錢也在不斷的添加，而且主營業務本錢的添加速度超越了主營業務收入的添加速度，這與前面得出的結論是一致的。電力銷售本錢的占主營業務本錢的絕對比重，電力銷售本錢也添加了超越3個百分點，闡明主營業本錢的添加主要是由于電力銷售本錢的添加導致的。利潤總額占主營業務收入的比重也

41、不斷下降，03年到05年下降了將近兩個百分點。其中主營業務利潤占主營業務收入的比重不斷下降，從03年到04 年下降了約3個百分點，這能夠是由于主營業務本錢添加較快導致的。其他業務利潤04年有小幅增長，05 年又有小幅下降，占主營業務收入的比重也比較低，對大唐集團的利潤總額影響不是很大。投資收益占主營業務收入的比重也有所變化，但是由于投資收益占主營業務收入的比重較小，所以對利潤的影響不大。財務費用的比重在下降，但是其中利息支出的比重卻是上升的。財務費用的比重在下降，但并不闡明財務費用的絕對額下降，經過前面的分析我們可以知道財務費用上升的幅度是比較大的，占收入的比重下降能夠是由于收入添加超越財務費

42、用的添加呵斥的。其中利息支出的比重在添加，這與前面說過的該企業的負債添加是有關系的。 項 目200320042005一.主營業務收入100.00%100.00%100.00% 其中：電力銷售收入92.15%92.72%91.98%二.主營業務本錢83.54%85.60%86.81% 其中：電力銷售本錢75.24%77.91%78.86% 主營業務稅金及附加1.06%1.05%0.89%三.主營業務利潤15.27%13.35%12.31% 加：其他業務利潤0.48%0.60%0.57% 減：營業費用0.02%0.30%0.38% 管理費用0.25%0.44%0.49% 財務費用7.00%5.92

43、%5.56% 其中：利息支出6.00%6.29%四.營業利潤8.49%7.29%6.45% 加：投資收益0.12%0.42%0.10%五.利潤總額8.14%7.56%6.58% 減：所得稅3.51%2.66%1.94% 少數股東損益4.20%4.59%4.39%六.凈利潤0.62%0.75%0.65%三本錢分析從前面對利潤表的分析中我們可以看出，主營業務本錢有很大幅度的添加，主營業務本錢是公司利潤的主要影響要素之一，而主營業務本錢中最主要的就是電力銷售本錢，下面我們就對大唐集團的電力本錢進展一個詳細的分析。趨勢變化首先我們對產品總本錢，變動本錢，固定本錢，和產品單位本錢近三年來的變化趨勢進展分

44、析，希望從中可以找出主營業務本錢添加的緣由。大唐集團的總本錢2005年比2003 年增長了18,840,369千元，增長率為76.31%，其中04年比03俄年的增長了7，414，500千元，增長率為30%，05年比04年的增長額為11,425,869千元，增長率為36%，。闡明大唐集團這三年來總本錢呈現不斷上升的趨勢，而且這三年中總本錢的變化相當的大，而其中主要的變化來源于變動本錢的變化。由于三年來大唐集團的變化本錢增長了14,588,617千元，增長率123.42%，其中04年比03年增長了5,733,842千元，05年比04年增長了8,854,775千元，這兩年的增長率分別為49%，50%

45、，其增長率遠遠超越了總本錢的增長率。而固定本錢這兩年的增長率分別為13%和18%，05年比03年的增長率為33.04%，其增長率遠遠低于總本錢的增長率。在變動本錢中燃料費兩年的增長率分別為49%和46%，05年比03年的增長率為117.60%，其增長率與變動本錢的增長率非常接近，闡明變動本錢增長主要是由燃料費的增長引起的。而燃料費的增長又是主要于燃料費中煤的增長，這從下面的變動趨勢表中可以看出。也就是說本錢增長的最主要的一部分就是燃料中煤的增長。04年和05年產品的產量增長率僅為21%和22%，其增長速度明顯沒有本錢增長的快，闡明變動本錢的添加能夠還遭到單位產品煤耗添加或是由于煤的單價上升的影

46、響，要知道詳細緣由，就要進展進一步的分析。大唐集團這兩年折舊的增長率分別為12%和34%，04年的增長率低于產量的增長率而05年的增長率超越了產量的增長率，闡明大唐集團的折舊正在向著對利潤有益的方向開展。本錢表工程200320042005產品總本錢24,688,600 32,103,100 43,528,969 其中：變動本錢11,820,249 17,554,091 26,408,866 其中：燃料費煤11,586,037 17,265,513 25,308,182 固定本錢12,868,351 14,549,009 17,120,103 產品產量131,250,797 158,290,26

47、2 193,569,161 產品單位本錢188.10 202.81 224.88 其中：單位變動本錢90.06 110.90 .43 其中：單位燃料本錢89.78 110.58 132.46 單位固定本錢98.04 91.91 88.44 本錢變化表工程04增長額04增長率05增長額05增長率03-05增長額03-05增長率一.變動本錢5,733,842 49%8,854,775 50%14,588,617 123.42% 燃料費5,720,045 49%8,559 46%13,857,604 117.60% 其中：煤5,679,476 49%8,042,669 47%13,722,145 1

48、18.44%二.固定本錢1,680,658 13%2,571,094 18%4,251,752 33.04% 工資693,213 30%295,237 10%988,450 42.83% 折舊676,798 12%2,104,672 34%2,781,470 50.10% 其他費用185,100 7%-889,568-30%-704,468 -25.36%三.產品總本錢7,414,500 30%11,425,869 36%18,840,369 76.31%四.產品產量27,039,465 21%35,278,899 22%62,318,364 47.48%五.產品單位本錢15 8%22 11%

49、37 19.55%單位本錢對于集團公司來說是最為重要的本錢目的之一，下面我們就對這個目的進展一個單獨的分析。產品單位本錢逐年上升，在03年至05年期間，增長幅度每年都在7%以上，這主要是由于變動本錢上升呵斥的。而單位變動本錢從2003年的90.06元增長到2005年的.43元，漲幅為51.49%，主要是由于單位燃料本錢上升呵斥的，這能夠和如今煤炭價錢上升相關，以及電力公司主要發電方式依然是火電，呵斥煤炭本錢上升的壓力的不到緩解。單位固定本錢在下降，主要是由于單位其他費用降低所致。從資產負債表上可以看出，固定資產在逐年添加，而根據資產周轉率分析看出，資產周轉率在三年間未發生大的變化，所以資產的營

50、運才干根本不變，而單位變動本錢上升，能夠是造本錢錢工程顯著上升的緣由。為了更直觀的反映產品總本錢，變動本錢，固定本錢，產品單位本錢，單位變動本錢，單位固定本錢的變化情況，我們繪制了它們的變化趨勢圖。下面我們對燃料費進展了分析，希望可以找出導致燃料費用添加的緣由。其中單位分別為：兆瓦時，克/千瓦時，元/噸項 目200320042005火電廠供電量120,859149,495182,305供電規范煤耗368.63363.70360.94發電規范煤單價264.22321.61391.93燃料費用總額11,771,59617,486,36425,789,451項 目04比03添加05比04添加05比0

51、3添加火電廠供電量28,63632,81061,446供電規范煤耗-4.93-2.76-7.69發電規范煤單價57.3970.32127.71燃料費用總額5,714,7688,303,08714,017,855其中：供電量變動影響2,789,1303,837,7715,984,805占燃料費用增長額的比重48.81%46.22%42.69%規范煤耗變動影響-194,733-161,822-370,417占燃料費用增長額的比重-3.41%-1.95%-2.64%規范煤單價變動影響3,120,3714,627,8,403,467占燃料費用增長額的比重54.60%55.73%59.95%從表中我們可

52、以看出，大唐集團這三年來燃料費用添加額為14,017,855千元，這主要是由供電量添加和規范煤單價上漲所呵斥的，其中由于供電量添加導致燃料費添加了5,984,805千元，占燃料費用添加額的比重為42.69% ，由于規范煤單價上漲導致燃料費用添加了8,403,467千元，占燃料費用添加額的比重為59.95%。我們還可以發現由于供電量添加所導致的燃料費用添加額占燃料費用添加額的比重呈下降趨勢，由48.81%下降到46.22%，而規范煤電價變動所導致的燃料費用添加額占燃料費用添加額的比重呈上升趨勢，由54.60%上升到55.73%，闡明規范煤單價上漲對燃料費用增長額的影響越來越大。大唐集團的規范煤耗

53、下降了，由03年的368.63元下降到了05年的360.94元，由于規范煤耗下降導致了燃料費用的下降，但是由規范煤耗導致的燃料費用的下降額370,417千元遠遠低于由于供電量添加和規范煤單價上漲所導致的燃料費用的添加額5,984,805千元，8,403,467千元，所以燃料費用呈現上升趨勢。2構造變化這三年來煤在燃料費中所占的比重，2003年是47%,2004年是54%，2005年是58%，它在總本錢中所占的比例不斷的上升，這個添加引起了變動本錢在總本錢中所占的比例快速的上升到了61%，而固定本錢所占比例那么由2003年的52%下降到了39%。固定本錢的下降主要是其他費用的降低呵斥的，其中的折

54、舊所占的比重有下降的趨勢，這跟前面得出的折舊向著有對利潤有益的方向開展的結論是一致的。大唐集團的總本錢的主要構成要素變動本錢中的燃料費以及固定本錢中的折舊及其他費用。構造變化表工程200320042005一.變動本錢48%55%61% 燃料費48%55%59% 其中：煤47%54%58%二.固定本錢52%45%39% 折舊22%19%19% 其他費用11%9%5%三.產品總本錢100%100%100%四現金流量表分析以下是大唐集團2003年到2005年的現金流量表進展分析一、按年份分析1、2003年現金流量分析1總流入總流出分析現金總流入構造表2003年一、運營活動產生現金流量： 銷售商品、提

55、供勞務收到的現金45.37% 收到的其它與運營活動有關的現金2.85% 現金流入小計48.23%二、投資活動產生的現金流量 收回投資收到的現金0.11% 獲得投資遭到的現金0.03% 收到的其它與投資有關的現金0.25% 現金流入小計0.39%三、籌資活動產生的現金流量 吸收投資收到的現金1.45% 獲得借款收到的現金48.22% 收到的與其它籌資活動有關的現金1.71% 現金流入小計51.38%現金總流入100.00%企業的現金流入主要反映在銷售商品、提供勞務收的現金，以及獲得借款收到的現金，其中現金流入的48.22%是由獲得借款收到的現金引起的， 45.37%是由銷售商品、提供勞務收到的現

56、金引起的。現金總流出構造表2003年一、運營活動產生現金流量： 購買商品支付的現金23.68% 支付給職工的現金3.86% 支付的各項稅費6.87% 支付的其它與運營有關的現金3.76% 現金流出小計38.17%二、投資活動產生的現金流量 購置資產所支付的現金25.92% 投資支付的現金0.40% 支付的與其它與運營有關的現金0.45% 現金流出小計26.77%三、籌資活動產生的現金流量 歸還債務所支付的現金29.89% 分配股利支付的現金4.92% 支付的其它與籌資有關的現金0.24%現金流出小計35.06%總流出100.00%現金的流出主要是購買商品支付的現金，購置資產支付的現金，歸還債務

57、支付的現金，其中購買商品支付的現金占總流出的23.68%，購置資產支付的現金占現金總流出的25.92%，歸還債務支付的現金占現金總流出的29.89%。2現金流量平衡分析運營現金流量凈額為80.8；投資活動現金流量凈額為-188.8, 其中投資活動產生的現金流入為2.85億，購置資產所支付的現金為185.6；籌資活動現金流量凈額為126.2。可見投資活動所發生的現金流出中，由運營活動提供80.8億，其他部分由籌資活動提供。2003年現金流量凈額為17.4億元。2003年凈利為2億，固定資產折舊為57.6億，財務費用為23.5億，投資收益為2.4億，運營活動產生的現金流量凈額為80.8億，凈利+固

58、定資產折舊+財務費用+投資損失=79.1億，可知2003年運營活動產生的現金流量凈額恰好可以滿足企業固定資產更新的需求、支付利息的需求以及企業盈利的需求。2、2004年現金流量分析1現金總流入總流出分析現金流入構造圖2004年一、運營活動產生現金流量： 銷售商品、提供勞務收到的現金48.17% 收到的其它與運營活動有關的現金4.53% 現金流入小計52.73%二、投資活動產生的現金流量 收回投資收到的現金1.12% 獲得投資遭到的現金0.15% 收到的其它與投資有關的現金0.08% 現金流入小計1.38%三、籌資活動產生的現金流量 吸收投資收到的現金0.81% 獲得借款收到的現金43.90%

59、收到的與其它籌資活動有關的現金1.19% 現金流入小計45.89%現金總流入100.00%從表中可以看出，2004年企業的現金流入主要是由銷售商品、提供勞務，以及獲得借款引起的。銷售商品、提供勞務收到的現金占總流入的48.17%，獲得借款收到的現金占總流入的43.90%。現金流出構造圖2004年一、運營活動產生現金流量： 購買商品支付的現金27.54% 支付給職工的現金3.58% 支付的各項稅費6.43% 支付的其它與運營有關的現金4.73% 現金流出小計42.28%二、投資活動產生的現金流量 購置資產所支付的現金28.85% 投資支付的現金3.26% 支付的與其它與運營有關的現金0.78%

60、現金流出小計32.89%三、籌資活動產生的現金流量 歸還債務所支付的現金19.55% 分配股利支付的現金4.23% 支付的其它與籌資有關的現金1.05%現金流出小計24.83%總流出100.00%2004年現金流出主要是發生在購買商品支付現金、購置資產所支付的現金以及歸還債務支付現金。購買商品支付的現金占總流出的27.54%，購置資產支付的現金占總流出的28.85%，歸還債務支付的現金占總流出的19.55%。2現金平衡分析2004年大唐集團運營活動產生的現金流量凈額為102.4億，投資活動產生的現金流量凈額為-325.7億，其中購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金為298.1億，籌