1、大變局中的2022中國股權投資市場中美對比：中國股權投資市場節奏延續放緩，美國VC&PE投資均同比略升數據來源：美國地區數據來源于 Pitchbook，中國地區數據來源于清科研究中心私募通注：美國PE數據包含杠桿收購（Buyout/LBO）、 PE支持的企業并購（Add-on）、成長資本(PE Growth/Expansion）和 平臺并購（Platform Creation）美國（VC/PE）中國（早期投資/VC/PE）募資：2022年上半年雖然VC/PE整體募資金額同比僅上升17.3%，但VC募資強 勁，同比漲幅達63.9%，已達2021年全年VC募資總額近87%，這種高增長是由 10億美

2、元以上大型基金募資推動的。而PE募資則不太樂觀，總體金額同比微降， 且市場更傾向于資源、策略豐富的大型PE，而新興機構募資則更為困難。投資：2022上半年VC/PE投資數量和金額整體同比略升。其中VC投資金額較 2021年同比下降7.6%，在市場收緊情況下，許多VC機構更傾向于幫助已投資 公司獲得盈利。PE投資金額和投資數量均放緩，但仍有增長。第二季度美國IPO市場不景氣，給機構退出帶來一定難度。許多PE機構正考慮轉向GP主導的 二級市場交易。募資金額：$ 2,974.85 億 投資數量： 13,758 起同比同比17.3%14.0%投資金額：$ 6,734.29 億退出數量：1,408 筆同

3、比3.6%同比11.0%募資金額：￥7,724.55億 投資數量：4,167起同比同比10.3%31.9%投資金額：￥3,149.29億 同比54.9%退出數量： 1,295筆 同比50.0%募資：受疫情反復及海外資本市場環境影響，2022年上半年中國股權投資基金 募資同比稍有下滑。以戰略新興領域產業基金、基礎設施建設、區域產業發展 基金為主的大額國資屬性基金頻頻設立，同時市場中小規模基金的數量占比居 高不下。此外，受中企海外上市環境惡化等因素影響，外幣基金募資持續放緩。投資：2022上半年，在復雜嚴峻的國際形勢和國內疫情等超預期突發因素影響 下，中國股權投資市場投資步伐顯著放緩。同時，10億

4、元以上大額案例占比由 2021年的1.89%下降至1.02%，主要投向了半導體、汽車、IT及清潔技術領域。 從投資行業同比變化來看，汽車、半導體投資熱度逆勢增長，而互聯網、連鎖 及零售、食品&飲料領域投資下滑較為明顯。page2募資概況：中國股權投資基金募資同比稍有下降，大額基建、政策導向基金頻頻設立2022年上半年，股權投資市場募資7,724.55億元，同比下降10.3%；新募基金2,701支，同比下降7.2%2,514.505,117.987,849.4813,712.0517,888.7213,317.4112,444.0411,972.147,724.552,177.916215487

5、452,9702,4383,5743,6372,7103,4786,9792,70120122013201420152016201720182019202020212022H1基金募集金額（人民幣億元)基金募集數量（支）2022年上半年，在疫情反復、資本市場環境變化等因素的持續影響下，募資市場活躍度呈現走低趨勢。2022年上半年單支基金的募資規模整體保持一定的下降趨勢，但市場的募資結構分化現象仍然明顯。大額戰略新興領域產業基金、基礎設施建設、政 府引導基金等積極組建的同時，市場中小規模基金的數量占比居高不下，且有小幅上升趨勢；小規模基金中，項目基金、專項基金等非盲池基金依然 活躍。22,085

6、.19注：清科研究中心每年在排名后及年底對本年度全部數據進行調整，本報告中“同比”若無特別說明，均根據調整后數據計算本報告的募資事件是指在統計時間內擬投向中國大陸的股權投資基金募集資金行為2012-2022H1中國股權投資基金募集情況page31,704.851,886.784,376.747,449.1010,788.067,630.9414,228.703,149.291,7511,8085,254.963,6269,12410,14412,111.4910,0218,2347,55912,3274,1678,1976,6355,9348,871.499,0183,094201220132

7、01620192022H120142015投資金額（人民幣億元）20172018案例數（按市場）20202021案例數（按企業）注：1、清科研究中心每年在排名后及年底對本年度全部數據進行調整，本報告中“同比”若無特別說明，均根據調整后數據計算；2、本報告所指投資事件是在統計時間內總部在中國的企業所發生的股權融資（含可轉債）活動。3、本頁“案例數（按市場）”：指同一投資機構類型對一家企業的同一輪投資統計為1起投資案例，除非特別提示，本報告投資案例數均按照“案例數（按市場）”統計。 “案例數（按企業）”：為此報告新增的統計維度，未區分投資機構類型，即一家企業的同一輪融資統計為1起投資案例。2022

8、年上半年中國股權投資市場投資案例數4,167起，同比下降31.9%投資總金額3,149.29億元，同比下降54.9%8,365投資概況：2022年上半年中國股權投資市場投資總額約3,100億，投資節奏減緩2022年上半年股權投資市場明顯減速，投資案例數和金額分別同比下降31.9%和54.9%2022年上半年，在復雜嚴峻的國際形勢和國內疫情多發散發等超預期突發因素影響下，中國股權投資市場明顯步伐放緩，投資數量和投資金額均呈現下滑態勢；與2021年上半年相比，10億元以上大額案例占比由1.89%降低至1.02%，且集中在半導體、汽車、IT及清潔技術領域。2012-2022H1中國股權投資市場投資情

9、況（包括早期投資機構、VC、PE）page4178.4328.6777.1627.91193.5746.51173.83117.58114.06186.35505.52744.55569.87352041.981846.791811.85170.58162.081520.64755.0710.35205.9310699976664170133299252799881-700-200300800半導體及電子設備 生物技術/醫療健康機械制造 互聯網化工原料及加工清潔技術 食品&飲料汽車 連鎖及零售金融 娛樂傳媒電信及增值業務建筑/工程 能源及礦產 農/林/牧/漁 教育與培訓 紡織及服裝物流 房地產

10、廣播電視及數字電視其他-1200IT 1,034行業數量同比金額同比IT-36.5%-49.1%半導體及電子設備9.7%-19.6%生物技術/醫療健康-34.0%-57.5%機械制造-2.0%-41.6%互聯網-61.1%-89.0%化工原料及加工-4.5%-14.2%清潔技術-7.0%-15.1%食品&飲料-33.8%-82.6%汽車17.9%-18.3%連鎖及零售-61.4%-87.0%行業分布：前三大行業投資案例數占比超60%，汽車、半導體投資熱度上升2022H1中國股權投資市場投資行業分布2022H1中國股權投資市場投資部分行業分布同比變化投資案例數（起）投資金額（人民幣億元）page

11、5排名地區2022H1投資案例數（起）2021H1投資案例數（起）案例數同比2022H1投資金額（人民幣億元）2021H1投資金額（人民幣億元）金額同比1北京7131,264-43.6%614.491,649.12-62.7%2上海6591,220-46.0%490.601,326.47-63.0%3深圳544781-30.3%320.30715.49-55.2%4蘇州335356-5.9%202.45263.23-23.1%5杭州272480-43.3%125.97329.84-61.8%6南京173182-4.9%80.20158.47-49.4%7廣州142214-33.6%157.73

12、376.50-58.1%8成都108137-21.2%45.50129.00-64.7%9無錫877417.6%66.7448.1438.6%10合肥805060.0%36.3428.0329.6%11武漢7479-6.3%58.8550.5016.5%12天津5154-5.6%33.6267.01-49.8%13廈門5072-30.6%38.8157.83-32.9%14西安4563-28.6%30.0437.08-19.0%15寧波3961-36.1%23.7247.28-49.8%16常州3947-17.0%37.0062.98-41.3%17珠海3855-30.9%27.6352.87

13、-47.7%18長沙3760-38.3%17.03331.88-94.9%19青島373312.1%11.6738.12-69.4%20重慶3539-10.3%60.2747.9425.7%21濟南312714.8%14.1910.0940.7%22嘉興302711.1%27.1321.6325.4%23東莞2752-48.1%23.1027.40-15.7%24南通2235-37.1%10.1225.34-60.0%25佛山19190.0%12.589.2835.6%城市排名：2022年上半年中國股權投資市場城市投資活躍度排名Top25page6投資市場：2022年上半年頭部機構投資活躍度有

14、所下滑，整體向熱門賽道快速集聚向熱點賽道快速集聚行業分布 2017 2018 2019 2020 2021 2022H1互聯網電信及增值業務生物技術/醫療健康金融互聯網物流機械制造IT生物技術/醫療健康生物技術/醫療健康互聯網半導體及電子設備IT生物技術/醫療健康半導體及電子設備半導體及電子設備生物技術/醫療健康IT年均投資數量及出資規模及分布（￥億元）頭部機構近五年出資數量和金額波動上升，但今年出現明顯下滑；清科研究中心選取歷年獲得清科股權投資機構年度榜單中早期投資Top30、VCTop50、PETop50的130家機構作為頭部機構樣本，分析近五年頭部機構投 資動向變化。早期投資機構Top3

15、0頭部機構重倉行業Top32.022.702.563.441.29201720182019202020212022H15.783030252539919.0221.9116.4121.7841.57VCTop504342364582237.68201720182019202020212022H1PETop5050.74page774.2644.8653.1271.3719211627499.2611201720182019202020212022H12683375305451,0699961,5732,4343,09910284013874179562325451428440340195105

16、2012201320142015201620172018201920202021 2022H1并購/借殼退出案例數（筆） 被投企業IPO案例數（筆） 其他方式退出數量（筆） IPO , 1028, 79.4%股權轉讓 , 109, 8.4%并購 , 104,8.0%借殼, 1, 0.1%回購 , 52, 4.0%清算 , 1, 0.1%退出總量：市場整體交易總量下降，A股退出渠道相對暢通2022年上半年，中國股權投資市場共發生1,295筆退出案例，同比下降50.0%；2022年上半年，除并購外的各類退出交易總量均有下降，被投企業IPO同比下降38.8%、股轉和回購貢獻的案例數同比分別下降78.

17、8%、81.5%；2022年上半年，被投企業IPO數量共計1,028筆，同比下跌38.8%，主要原因是美股上市監管趨嚴導致退出渠道受阻，上半年美股方面無被投企業IPO，而 2021上半年VC/PE被投企業在美IPO活躍度處于歷史高點，共發生414筆案例；同時，受全球宏觀環境波動影響，中企上市節奏亦有所趨緩，港股和A股被 投企業IPO案例數同比分別下降36.5% 、15.7%；但被投企業IPO仍為VC/PE機構的主要退出方式，占比79.4%，其中A股貢獻率再度走高，達88.1%；2012-2022H1中國股權投資市場退出數量情況（按退出案例數，筆）page82022H1中國股權投資市場退出方式分

18、布（按退出案例數，筆）IPO總量：中企境內外上市節奏有所減緩，IPO數量和總融資額同比下降1,755.111,267.524,156.373,541.453,120.343,232.754,299.884,737.888,426.308,562.103,157.84824.272,151.162,012.85660.321,475.1120166221308291504232332576645870.171,155.5619220122015202020212022H120132014總融資額（人民幣億元）20162017科創板融資額（人民幣億元）20182019創業板融資額（人民幣億元）上市

19、數量2012-2022H1中國企業境內外上市數量及融資總金額2022年上半年中企境內外上市192家，同比下降-39.6%；融資總規模3,157.84億元，同比下降28.6%；境內市場方面，A股上市企業數量共169家，同比下降31.0%，但整體來看，在穩增長和全面注冊制改革的政策下，A股仍保持常態化發行。境外市場方面，2022年上半年上市中企數量23家，總量持續走低。港股受全球資本市場氛圍影響，上半年20家新股上市，總融資額約合人民幣111.42億元，數量和規模同比分別下降47.4%、92.7%。美股因中美雙方圍繞審計監管的談判結果尚未明確，新股上市基本處于停滯狀態，僅3家中企登陸納斯達克交易所

20、。page9IPO地域分布：江蘇省上市數量居榜首，北京市融資額最高4重慶18.183遼寧54.153河南35.062甘 肅30.922湖 南29.3111155444410917222033384.674.561.5088.8049.1746.13196.1452.7843.58125.2194.36210.40202.981,059.93361.82448.20河北 吉林 山西江蘇 廣東 北京 浙江 上海 山東 四川 安徽 湖北 江西 天津 福建 陜西2022H1上市中企數量（家）2022H1上市中企首發融資額（￥億）2022H1中國企業境內外IPO數量和融資額地域分布（按企業主營業務所在地

21、）融資額最高區域上市數量最高區域整體上市No.1北京市上市企業融資額合計人民幣1,059.93億元page10江西省境外上市企業融資額合計人民幣 34.67億元北京市境外上市中企數量合計6家江蘇省上市中企數量合38家科創板上市No.1江蘇省科創板上市企業數量合11家境外上市No.1江蘇省科創板上市企業融資額 合計人民幣 250.25億元IPO行業分布：高端制造業和“硬科技”領域集中上市，半導體企業融資額占比超兩成數量占比融資額占比機械制造18.2%11.1%半導體及電子設備17.7%20.7%生物技術/醫療健康15.1%10.5%5433332665102019293428.5318.939.

22、0815.58120.33119.9415.8415.3811.1830.13507.6554.3010.00145.65358.2675.41220.92330.80297.09652.84半導體及電子設備 生物技術/醫療健康 化工原料及加工IT汽車 能源及礦產 清潔技術 食品&飲料房地產 電信及增值業務互聯網物流 紡織及服裝 建筑/工程金融娛樂傳媒連鎖及零售 農/林/牧/漁 教育與培訓其他機械制造 35350.00上市數量融資額（人民幣億元）行業集中度科創板上市No.1半導體及電子設備科創板上市中企數量20 家境外上市No.1半導體及電子設備科創板融資額合計497.68億元化工原料及加工境

23、外市場融資額合計34.67億元生物技術/醫療健康境外市場上市中企數量共計6家2022H1中國企業境內外IPO數量和融資額行業分布page11LP分布：政府機構出資金額超千億，以政府引導金、國企/央企為代表的國資LP出資活躍4.7%2.6%2.6%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%202020212022H1捐贈基金市場化母基金私募基金管理人金融機構政府引導基金富有家族及個人其他險資上市公司政府機構/政府出資平臺非上市公司1.9%6.9%5.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0

24、%80.0%90.0%100.0%202020212022H12020-2022H1中國股權投資市場新募人民幣基金LP出資分布(按出資金額）2020-2022H1中國股權投資市場新募人民幣基金LP出資分布(按出資次數）page12GP多元化發展、高度競爭格局下，基金業績仍為LP關注重點VC/PE基金業績表現如何？據清科研究中心初步調研統計，首次交割 時間在2011年-2021年基金的MOIC中位數在1倍3倍， DPI中位數在01.5， 僅2011 年和2012 年基金的DPI中位數超過1.0，絕大多數基金未完成清算分配，且頭部和尾部基金收益差距高度分化。已參與調研機構：400+家機構1500+支基金PE VC早期投資機構FOFs其他123420112012201320142015201620172018