1、銀聯信公司業務之投行研究系列【P2P理財】P2P網貸資金涌入融資租賃需防范自融風險【證監會】積極穩妥推進股票發行注冊制改革【央行】將穩妥有序推動人民幣資本項目可兌換【基金代銷】陸金所代銷基金數量突破1500只【渤海銀行】渤海銀行HCE云閃付打造移動支付新體驗【信托理財】國內首款金融養老信托問世2015年12上半月（12月01日-12月15日）北京銀聯信投資顧問有限責任公司本期要點盎【SDR】人民礙幣加入SDR深熬化金融改革新起案點骯國際貨幣基金組扒織(IMF)在笆北京時間12月辦1日凌晨1時公擺布，將人民幣正班式納入特別提款伴權（SDR)貨扮幣籃子，且權重拌占比超過日元和叭英鎊，位于美元昂、歐

2、元之后成為八SDR籃子第三埃大貨幣。理財市場奧【理財趨勢】互胺聯網理財受熱捧巴海融易周年慶開頒啟雙賺錢模式辦【理財趨勢】低俺收益成銀行理財八新常態 城商行敗理財品值得關注銀行理財頒【建設銀行】擬佰發行30.5億稗美元境外優先股阿股息率歷史最低骯【中信銀行】聯叭合中信金租成功凹落地首個融資租辦賃項目襖【渤海銀行】渤八海銀行HCE云般閃付打造移動支胺付新體驗吧【交通銀行】亳阿州分行大力發展哀電子銀行業務提邦升客戶服務體驗金融市場胺【信托理財】上版海第一單土地流哀轉信托落地岸【基金理財】基安金發行向固收類昂產品傾斜拜【信托市場】信芭托產品撤資幾乎佰一半地產成信托靶產品撤資大戶襖【托管市場】長疤江證券

3、綜合托管邦私募資產已達2半00億目錄TOC o 1-3 h z u疤 HYPERL半INK l 壩_Toc150拔85 敗本期聚焦啊翱 PAGERE伴F _Toc1扳5085 八6 HYPERLINK l _Toc23469 拜【SDR八】稗人民幣加入SD昂R深化金融改革哀新起點邦癌 PAGERE澳F _Toc2扒3469 奧6 HYPERLINK l _Toc24582 襖【人民幣】人民背幣對美元匯率中隘間價創近年來新敗低擺伴 PAGERE暗F _Toc2板4582 盎10 HYPERLINK l _Toc9183 柏第一部分理財市骯場宏觀導讀版拜 PAGERE笆F _Toc9襖183 隘1

4、3 HYPERLINK l _Toc6042 澳一、監管導向瓣暗 PAGERE哀F _Toc6靶042 捌13 HYPERLINK l _Toc10442 熬【央行】將穩妥拜有序推動人民幣扒資本項目可兌換扳佰 PAGERE拌F _Toc1擺0442 瓣13 HYPERLINK l _Toc29060 霸【央行】雙邊本啊幣互換協議總額拔度已超過3.3罷萬億哎斑 PAGERE懊F _Toc2愛9060 澳14 HYPERLINK l _Toc7716 巴【保監會】關擺于保險業服務京扮津冀協同發展的礙指導意見拜按 PAGERE跋F _Toc7拔716 按16 HYPERLINK l _Toc2068

5、0 扮【保監會】險企扳境外設立代表機岸構無需審批柏百 PAGERE靶F _Toc2岸0680 班17 HYPERLINK l _Toc26752 佰【銀監會】做強阿政策性擔保機構安推動行業“減量柏增質”瓣背 PAGERE啊F _Toc2笆6752 半17 HYPERLINK l _Toc18145 扳【銀監會】部署半扶貧金融六大措捌施優化調整信貸藹政策壩扳 PAGERE邦F _Toc1哀8145 俺18 HYPERLINK l _Toc24020 岸【證監會】積極阿穩妥推進股票發啊行注冊制改革拔愛 PAGERE鞍F _Toc2凹4020 白20 HYPERLINK l _Toc23210 擺【

6、證監會】對2愛5家證券期貨經辦營機構開展年度礙專項檢查芭擺 PAGERE稗F _Toc2扒3210 爸22 HYPERLINK l _Toc22342 埃【國務院】督促俺抓緊推進國企改敖革配套文件出臺板昂 PAGERE罷F _Toc2啊2342 哎22 HYPERLINK l _Toc8071 艾二、宏觀趨勢愛佰 PAGERE佰F _Toc8班071 伴23 HYPERLINK l _Toc1595 背【理財趨勢】互辦聯網理財受熱捧拜海融易周年慶開白啟雙賺錢模式扒跋 PAGERE板F _Toc1稗595 矮23 HYPERLINK l _Toc26278 阿【理財趨勢】低瓣收益成銀行理財拜新常

7、態 城商行啊理財品值得關注俺佰 PAGERE埃F _Toc2霸6278 絆24 HYPERLINK l _Toc20222 搬第二部分銀行同叭業理財岸捌 PAGERE唉F _Toc2拌0222 霸25 HYPERLINK l _Toc25501 岸一、自主理財氨霸 PAGERE艾F _Toc2絆5501 邦25 HYPERLINK l _Toc15736 扒【建設銀行】擬捌發行30.5億拔美元境外優先股靶股息率歷史最低辦霸 PAGERE凹F _Toc1叭5736 笆25 HYPERLINK l _Toc9907 阿【中信銀行】聯背合中信金租成功耙落地首個融資租般賃項目罷柏 PAGERE啊F _

8、Toc9皚907 絆25 HYPERLINK l _Toc3278 熬【渤海銀行】渤叭海銀行HCE云罷閃付打造移動支唉付新體驗岸哀 PAGERE擺F _Toc3版278 礙26 HYPERLINK l _Toc8841 笆【交通銀行】亳矮州分行大力發展柏電子銀行業務提斑升客戶服務體驗案耙 PAGERE百F _Toc8叭841 拜26 HYPERLINK l _Toc16616 愛二、代銷理財產疤品凹愛 PAGERE哎F _Toc1跋6616 翱27 HYPERLINK l _Toc2347 藹【基金代銷】陸邦金所代銷基金數敖量突破1500邦只扳拔 PAGERE芭F _Toc2邦347 瓣27

9、HYPERLINK l _Toc23219 搬【人民幣金冊代安銷】建行衡陽分澳行代銷第三套人邦民幣金冊過10岸0萬俺澳 PAGERE疤F _Toc2昂3219 叭27 HYPERLINK l _Toc7650 八三、銀企對接理背財氨斑 PAGERE凹F _Toc7拜650 絆28 HYPERLINK l _Toc4333 伴【銀企對接】企愛業購買理財產品笆縱覽邦絆 PAGERE襖F _Toc4俺333 昂28 HYPERLINK l _Toc5686 矮第三部分金融市稗場八伴 PAGERE鞍F _Toc5皚686 盎29 HYPERLINK l _Toc28300 案一、非銀金融機爸構理財礙芭

10、 PAGERE班F _Toc2叭8300 擺29 HYPERLINK l _Toc25253 跋【信托理財】國襖內首款金融養老跋信托問世八半 PAGERE靶F _Toc2把5253 藹29 HYPERLINK l _Toc11771 礙【信托理財】上跋海第一單土地流矮轉信托落地罷胺 PAGERE拔F _Toc1按1771 隘30 HYPERLINK l _Toc14412 八【基金理財】基斑金發行向固收類隘產品傾斜扮笆 PAGERE翱F _Toc1班4412 笆31 HYPERLINK l _Toc27344 頒【保險理財】陸般金所平臺再度升敗級，保險理財登背場般挨 PAGERE般F _Toc

11、2埃7344 白32 HYPERLINK l _Toc23438 背二、其他理財埃熬 PAGERE稗F _Toc2癌3438 阿35 HYPERLINK l _Toc14949 啊【P2P理財】藹P2P網貸資金按涌入融資租賃需盎防范自融風險半拌 PAGERE佰F _Toc1笆4949 跋35 HYPERLINK l _Toc27864 搬【P2P理財】半東莞P2P平臺襖掘金高校大學生礙消費金融市場拜罷 PAGERE胺F _Toc2凹7864 矮38 HYPERLINK l _Toc520 佰【P2P理財】叭11月跑路P2鞍P平臺環比激增佰433凹佰 PAGERE叭F _Toc5暗20 哎39

12、HYPERLINK l _Toc12431 班第四部分資管市扒場動態解析稗班 PAGERE阿F _Toc1壩2431 奧40 HYPERLINK l _Toc16300 懊一、信托市場動鞍態解析頒岸 PAGERE礙F _Toc1背6300 班40 HYPERLINK l _Toc21356 耙【信托市場】家柏族信托被視為私唉人銀行業務突破哀口柏叭 PAGERE拌F _Toc2扳1356 拌40 HYPERLINK l _Toc24914 柏【信托市場】信背托產品撤資幾乎愛一半地產成信托般產品撤資大戶扒稗 PAGERE骯F _Toc2絆4914 愛42 HYPERLINK l _Toc30428

13、 巴二、托管市場動盎態解析背扒 PAGERE搬F _Toc3靶0428 懊43 HYPERLINK l _Toc26748 扳【托管市場】長板江證券綜合托管絆私募資產已達2罷00億按礙 PAGERE絆F _Toc2頒6748 班43 HYPERLINK l _Toc27921 阿【托管市場】南擺京股權托管中心罷與紫金農商行簽奧約扒按 PAGERE澳F _Toc2伴7921 靶44 HYPERLINK l _Toc16996 扳三、PE/VC辦市場動態解析昂百 PAGERE芭F _Toc1般6996 般44 HYPERLINK l _Toc2791 瓣【PE/VC市拔場】PE/VC般退出模式轉型

14、:奧應以出口為導向把跋 PAGERE傲F _Toc2拔791 礙44 HYPERLINK l _Toc17109 扮【PE/VC市半場】注冊制先行懊推出PE/VC背退出渠道豁然開吧朗翱八 PAGERE皚F _Toc1安7109 拌47 HYPERLINK l _Toc26075 瓣附件理財產品阿氨 PAGERE敗F _Toc2百6075 瓣49 HYPERLINK l _Toc24271 八【對公理財產品哀】癌扒 PAGERE艾F _Toc2捌4271 皚49 HYPERLINK l _Toc18063 安【集合信托產品胺】疤皚 PAGERE哀F _Toc1盎8063 阿59本期聚焦跋【SDR

15、骯】版人民幣加入SD唉R深化金融改革愛新起點敖國際貨幣基金組襖織(IMF)在癌北京時間12月埃1日凌晨1時公懊布，將人民幣正拜式納入特別提款阿權（SDR)貨般幣籃子，且權重盎占比超過日元和耙英鎊，位于美元隘、歐元之后成為拔SDR籃子第三鞍大貨幣。拌而人民幣“入籃敖”是否會引起人搬民幣匯率貶值成耙為各界密切關注懊的焦點。對此，般分析認為，人民板幣匯率走勢更大百程度上取決于宏百觀經濟基本面、礙資本的流入流出懊及貿易出口情況傲，而這些因素和案人民幣“入籃”氨并沒有直接影響哀，因此，市場對爸人民幣貶值的擔搬憂大可不必。而扳人民幣“入籃”哀中國多項金融改柏革得以順利啟動辦并且加速推進，吧從機制上來說有霸

16、了一個更加市場襖化的設置。霸“入籃”的重要班意義：人民幣國般際地位提升背分析認為，人民皚幣“入籃”有助拔于提升人民幣的叭國際地位，提高佰世界各國對人民奧幣的認可度。S扮DR（特別提款癌權）亦稱“紙黃把金”，最早發行案于1970年，拔用于國際貨幣資佰金組織內部成員絆國之間債務清算岸、支付及償還對愛IMF貸款的一百種賬面資產，用挨以彌補會員國政頒府之間國際收支襖逆差。此前SD伴R貨幣籃子主要盎由美元、日元、邦歐元、英鎊這四扒種發達國家最主吧要的國際貨幣來拜決定。2016扒年10月1日特班別提款權的價值敖由美元、歐元、安人民幣、日元、柏英鎊這五種貨幣耙所構成的一籃子礙貨幣的當期匯率擺確定，所占權重白

17、分別為41.7安3%、30.9邦3%、10.9癌2%、8.33昂%和8.09%哀。按人民幣入籃說明版某種程度上，人叭民幣取得和美元伴、歐元、日元一版樣的國際地位。案分析認為，從份板額來講，人民幣辦以10.92%埃的權重超過日元叭和英鎊位列第三扒，這對提升人民阿幣的國際地位，八提高人民幣在世胺界各地的認可度爸有很大的積極意把義。翱“入籃”的突出岸意義：倒逼國內安金融改革啊分析指出，人民俺幣加入SDR最爸突出的意義在于俺，通過“入籃”埃加快國內金融改昂革步伐，推進人藹民幣國際化進程按。國際貨幣基金擺組織對一國貨幣背加入特別提款權翱貨幣籃子規定了半兩個條件：一是暗該國出口貨物和佰服務總量位居所熬有成

18、員國前列；捌該國貨幣應“可癌自由使用”。五皚年前，國際貨幣昂基金組織執行董拔事會以人民幣不背符合“可自由使百用”為由否決了辦人民幣加入SD搬R貨幣籃子。柏分析認為，實現白人民幣“可自由扮使用”需要資本挨賬戶更加開放、胺匯率自由浮動由隘市場來決定，需俺要中國有足夠的吧高流動性金融資隘產。為了清除人啊民幣“入籃”障靶礙，這半年里，白中國大大加快了奧金融改革的步伐胺，密集推出各項板改革。襖8月11日，央拌行宣布完善人民案幣中間價形成機矮制，提升中間價百與昨日收盤價的百聯動。新報價方艾式公布的兩個交礙易日，人民幣兌按美元的中間匯率拌貶值幅度分別為藹1.9%和1.壩6%。分析指出稗，這次匯率改革瓣意義顯

19、著，改變扒了多年來人民幣敖中間匯率形成機靶制的不透明和僵氨化狀態，從而使罷得人民幣匯率真埃正開始走向市場熬化和彈性化，此瓣舉也獲得了IM氨F肯定。敖8月24日，中扳國外匯交易中心敗首次公布人民幣半對美元參考匯率伴，每天5次。此暗舉亦方便人民幣班納入SDR的計拔價，參考匯率可壩以成為SDR定頒價標準。9月2皚2日，央行批準癌匯豐和中銀香港奧在中國銀行間債疤市發行10億和扳100億元人民辦幣金融債，這是癌國際性商業銀行敗首次獲準在銀行埃間債市發行人民安幣債券；此舉意鞍在滿足IMF關芭于SDR“自由吧使用”標準。邦9月30日，央芭行宣布放寬三類巴境外央行類機構板進入銀行間外匯八市場，開展包括骯即期、

20、遠期、掉傲期和期權在內的疤各品種外匯交易隘，且無額度限制昂。這不僅豐富了艾中國外匯市場的埃交易主體，亦為邦持有人民幣的機把構提供自由買賣哎的便利。絆10月8日，中百國央行宣布采取挨采納IMF數據把公布特殊標準(矮SDDS)，該皚舉措獲IMF高爸度認同。10月壩9日，中國財政絆部公告從四季度熬起，按周滾動發板行三個月記賬式拌貼現國債。SD矮R利率是在其構叭成貨幣三個月期骯國債利率的基礎艾上形成的。有效班的三個月期國債柏市場是一貨幣加哀入SDR籃子的半技術前提之一。邦隨著財政部入場熬發行相應期限的把債券，該技術問拔題迎刃而解。啊10月20日，白中國央行在英國哀債券市場發行了案50億元一年期凹央票。

21、這是央行傲首次在中國以外扮地區發行以人民八幣計價的央行票敖據。這不僅可以盎調節離岸人民幣捌市場流動性，亦隘可提升人民幣的扮“自由使用”程盎度。11月27埃日，第一批的三白個外國主權基金岸進入了中國銀行鞍間外匯市場(香壩港銀監會、澳大擺利亞聯儲、匈牙般利國家銀行)。班分析指出，允許凹外國金融機構，胺包括中央銀行、版證券債務基金等稗一些參與人民幣巴清算業務的外國骯商業銀行，進入白中國銀行間債券搬市場、外匯交易癌市場，這樣一些哀舉措對于深化金邦融市場改革，增巴加市場流動性，斑增強金融市場、阿國債市場、債券啊市場對外國投資霸者的吸引力都有耙深遠意義。昂人民幣“入籃”拔對國民的影響拔有觀點認為，人奧民幣

22、“入籃”后礙，老百姓出國不奧需要換匯。實際艾上這是對人民幣澳“入籃”的謬誤稗，在其他主權國靶家如何使用貨幣斑，由主權國和當爸地商戶定，與加芭入SDR沒有直邦接關系。就好比骯美元在SDR占翱比最多，但是美懊國人到中國或日昂本旅游，可以不背換匯直接用美元鞍購物嗎？也有悲搬觀者認為人民幣稗“入籃”和老百搬姓沒多少關系。班對此，分析認為頒，人民幣加入S襖DR看起來不會唉對老百姓的日常隘生活馬上產生直皚接影響，其實這阿個影響是間接的奧。拌因為“入籃”，疤人民幣的國際地柏位有了更好的提稗升，得到更多國伴際社會的認可；伴因為“入籃”，哀人民幣在國際外扮匯市場上受到更盎多關注，有可能疤有更多交易量的巴發生；因

23、為“入霸籃”，加速推進翱國內金融市場深埃化改革，影響到瓣企業的投融資、辦影響到百姓的理吧財；因為“入籃隘”，人民幣匯率愛更多由市場來決安定；這些都會對襖老百姓的日常生岸活以及國家經濟斑產生潛在影響，罷但未必是直接的鞍影響。按人民幣“入籃”搬不會引起匯率貶八值罷有觀點認為，人叭民幣“入籃”會唉引起人民幣匯率笆的波動，對此，搬分析認為，人民扮幣匯率走勢更大安程度上取決于宏半觀經濟基本面，傲取決于資本的流壩入流出，取決于笆貿易出口情況是埃否會朝什么樣的斑方向變化，而這鞍些因素和人民幣暗“入籃”沒有直皚接影響。如果未靶來一段時間有大瓣規模資本流動，阿有大規模出口的藹增加，人民幣會耙升值。所以說，俺人民

24、幣匯率是否懊升值的決定力量按在更加基本的方霸面，和人民幣“埃入籃”并沒有直壩接的聯系。埃實際上，從近期艾來看，貶值愁云靶密布是因為美元白加息在即，而歐骯元卻要繼續量化捌寬松，世界貨幣八政策劈叉，許多瓣新興經濟體的貨傲幣都出現了大幅板貶值，而人民幣敖才在一定范圍內按小幅波動，但這辦并不是SDR帶傲來的。愛分析認為，人民藹幣“入籃”說明安國際社會中國經佰濟發展成果的認阿可。五年前，因板為當時條件不夠藹沒有加入SDR暗貨幣籃子，五年阿后“入籃”表明爸國際社會對中國邦經濟、貿易、國百際地位需求上升罷的認可，對中國背經濟總體改革進案程的認可，也是襖對這半年來中國八金融市場各種改懊革的肯定。皚2015年8

25、月安初，國際貨幣基胺金組織發布特懊別提款權估值方辦法評估初步般考慮報告，認哀為“不同的指標俺顯示，人民幣已傲經在國際貿易以敖及使用中具備顯稗著地位”。報告伴強調人民幣近幾暗年在跨境支付以埃及在全球金融市般場中，作為一個擺活躍的交易貨幣昂的地位迅速提高罷，近20%的中昂國貨物貿易以人爸民幣結算。此次擺國際貨幣基金組巴織審核通過人民拜幣納入特別提款礙權貨幣籃子，主氨要是認為人民幣巴已實現“可自由瓣使用”。搬隨著這次人民幣翱的“入籃”，中按國多項金融改革辦得以順利啟動并頒且加速推進，從俺機制上來說有了隘一個更加市場化辦的設置，而下一罷步的改革方向就哎是減少干預，更凹多讓市場力量來骯決定。通過人民巴幣

26、資本項目可兌般現，并進一步擴稗大人民幣的跨境胺使用，通過貿易扳、實業投資和金跋融投資三者并重爸，最終推動人民吧幣和資本“走出隘去”。暗圖表 SEQ 圖表 * ARABIC 班1伴：SDR 一籃疤子貨幣權重的調敗整稗圖表 SEQ 圖表 * ARABIC 把2皚：儲備貨幣在外皚匯市場占據統治扮地位邦【人民幣】人民芭幣對美元匯率中八間價創近年來新版低稗人民幣對美元匯罷率中間價創近年拔來新低，在岸人拔民幣對美元匯率叭已現六連跌。來哀自中國外匯交易爸中心的最新數據敖顯示，11日人昂民幣對美元匯率八中間價報6.4哎358，較前一頒交易日下跌12傲2個基點，創下矮近年來的新低。板截至11日，在挨岸人民幣對美

27、元盎匯率已經六連跌拜，周跌幅創8月拌新匯改以來最大扒。襖隨著人民幣貶值哎，曾經最火爆的邦套利交易逐漸暗跋淡，中國和美國奧五年期國債利率胺的利差收窄至五澳年最低，僅有1傲15基點，而在罷2013年利差跋曾達到創紀錄的扮319基點。靶據中國人民銀行昂授權中國外匯交俺易中心公布，2按015年12月班11日銀行間外佰匯市場人民幣匯板率中間價為：1隘美元對人民幣6板.4358元，頒1歐元對人民幣傲7.0388元靶，100日元對鞍人民幣5.28半55元，1港元愛對人民幣0.8跋3040元，1熬英鎊對人民幣9俺.7551元。皚最近幾個交易日靶，市場對人民幣叭貶值的預期再次疤達到階段性高點啊，人民幣匯率一百路

28、走低。邦從短期來看，推癌動這幾日人民幣哎匯率走低的主要鞍原因是最新公布靶的外貿數據和外瓣匯儲備數據均“擺不佳”：一方面柏，11月中國進啊出口依然雙降，隘其中出口已經有伴9個月負增長；礙另一方面，11柏月外匯儲備單月疤下降872億美靶元，創下了20哀11年以來的第氨二大降幅，也是盎2015年8月皚以來最大的降幅埃。出口不振表明白經濟走出低谷仍稗需時日，外匯儲拌備超預期下降則暗意味著資金仍有把流出跡象，以外懊匯市場投資者的佰敏感，必然會做八出反應。拔而從更長的時段懊來看，貶值預期靶加重則是中國國俺內經濟和全球經邦濟變化下市場的奧一種自然反應。斑一年以前，大家班常說的是“人民氨幣升值趨勢是不傲是會放

29、緩”，現扳在擔心的則是“搬人民幣是不是會搬大幅貶值”。中翱國經濟企穩基礎跋不牢、金融風險骯加劇均利空人民耙幣，而美聯儲加般息預期則提振美啊元，這些都成為哎拉低人民幣兌美百元匯率的因素。礙而在2015年挨8月11日之后芭，人民幣匯率中霸間價進一步改革般，一次性貶值3扒，匯率波動更皚為貼近市場，貶辦值預期升溫。雖艾然人民幣加入S背DR（特別提款敗權）暫時提振了氨人民幣信心，但壩從目前的市場反叭應來看，在短期拜內“推升”和“佰拉低”兩種因素頒的博弈中，還是挨拉低的因素略占岸上風。板人民幣接近均衡傲匯率之后，更為骯劇烈的市場波動暗將是常態，但正白如中國人民銀行八副行長易綱此前伴所說，中國經濟礙中高速增

30、長的態爸勢沒有改變，貨哀物貿易還有較大頒順差，外商直接罷投資（FDI）哎和中國對外直接柏投資（ODI）敗持續增長，外匯拔儲備也非常充裕把，這些因素決定板了人民幣沒有持傲續貶值的基礎。頒易綱的話更表明哎了貨幣當局穩定案匯率的強烈決心礙。易綱稱：“我半們現在是有管理拔的浮動匯率制度瓣，將來的目標是翱匯率的清潔浮動搬，這是一個過渡藹的過程在過隘渡的過程中，在懊盡可能的條件下俺，央行都會尊重氨市場供求關系的暗決定性作用。但瓣如果這種波動超翱過一定的幅度，扮或者說有一些在礙國際貨幣基金組艾織討論的國際收岸支發生異動的情扮況下，或者是國安際資本流動發生伴異動的情況下，俺那么央行還會果拜斷地進行適當的愛干預

31、。”貨幣當半局如此明確的公凹開表態，也并不絆多見。凹當然，貨幣當局熬為了穩定匯率所八付出的干預成本鞍在變大，實際上安，外匯儲備“縮壩水”的部分原因昂就是央行干預市疤場耗費了一些“岸彈藥”，不過，頒市場大可不必擔埃心，因為中國外礙匯儲備“彈藥”把非常充足。雖然哀在向浮動匯率過扳渡的過程中，央靶行對匯率波動的阿容忍度會上升，辦干預的頻次也會艾降低，但必要干芭預時絕不會手軟按。人民幣不會像愛以往那般強勢，啊但也不可能出現拜“斷崖式”貶值愛。頒圖表 SEQ 圖表 * ARABIC 扮3辦：美元/人民幣叭K線走勢圖扮圖表 SEQ 圖表 * ARABIC 懊4佰：2015年1壩2月11日人民昂幣匯率中間價

32、一俺覽表懊幣種案人民幣氨人民幣背幣種版1美元白6.4392元骯1元把0.1553美埃元敖1歐元按7.0472元氨1元爸0.1419歐藹元白1日元盎0.0529元跋1元矮18.8889罷日元矮1港幣敗0.8310元芭1元隘1.2034港搬幣骯1英鎊拔9.7656元版1元皚0.1024英敗鎊拌1澳元隘4.6816元奧1元骯0.2136澳疤元敖1新西蘭元般4.3403元矮1元敗0.2304新拌西蘭元叭1新加坡元澳4.5872元唉1元按0.2180新把加坡元唉1加元敗4.7237元扒1元捌0.2117加暗元敖第一部分柏 襖理財市場宏觀導哀讀一、監管導向敗【央行】將穩妥靶有序推動人民幣癌資本項目可兌換背

33、關于推進資本項柏目可兌換試點的奧情況，中國人民爸銀行表示，最新扮的“十三五”規啊劃建議稿中明確哎提到了今后會穩啊妥有序的推動人埃民幣資本項目可唉兌換，改革的方挨向沒有變。按中國人民銀行表吧示，首先，最新敗的“十三五”規搬劃建議稿中明確壩提到了今后會穩安妥有序的推動資絆本項目可兌換，壩改革的方向沒有稗變。愛其次，中國的資啊本項目可兌換的半實際情況可能跟懊外界想的有一點凹差別。在過去幾盎年中，人民銀行捌、外匯管理局對礙人民幣資本項目捌可兌換程度不斷埃地進行評估，特氨別是隨著人民幣鞍國際化水平的提拔高，從國際貨幣芭基金組織40項半指標來看，人民暗幣資本項目可兌隘換程度其實上已盎經非常高。如果隘以資本

34、項目交易胺額來看，人民幣斑的可兌換程度可癌能會更高。半另外，隨著外匯佰管理體制改革、版貿易投資便利化罷和人民幣國際化般不斷推進，資本斑項目可兌換的程按度比大家想象的霸要高得多、快得敖多，同時并沒有靶出現大的金融風把險，所以，中國版今后還會繼續遵拜循市場需求，在板促進貿易投資便瓣利化的前提下，斑在整個風險可控絆的前提下，穩妥霸有序地推動人民把幣資本項目可兌搬換。百第三，人民幣資藹本項目可兌換跟埃國際上相比的差案距來說，有兩個奧方面：一是個人芭資本項目可兌換癌程度還不夠高。藹從上海自貿區開耙始到后面新的三安個自貿區，在這板方面都有一些新皚的創新和試點。絆第二個差距是在辦金融市場的開放唉方面。過去的

35、資氨本項目開放是一巴個單向的開放。爸例如，過去有Q叭FII和RQF白II。從201拌4年開始，在Q扳DII的基礎上爸推出了RQDI把。此外，境外機拔構在中國銀行間白債券市場發行人白民幣債券的嘗試哀也在不斷增加。盎目前非金融企業襖、金融機構以及敖境外主權類機構八，不僅可以在離爸岸市場上發行人邦民幣債券，而且瓣逐步試點在在岸俺市場中發行人民巴幣債券。所以，骯金融市場的開放芭也在有序的進行案之中。今后，在敗遵循市場需求的搬基礎上，以促進愛貿易和投資便利敗化為根本出發點稗，在風險可控的吧情況下，穩妥有般序地推進資本項安目可兌換。啊中國人民銀行表絆示，中國將進一愛步推動人民幣資敖本項目可兌換，佰伴隨著人

36、民幣的稗國際化以及外匯班管理體制的改革唉，資本項目可兌拌換的實際程度和盎一般人想的有差唉別。人民幣資本礙項目可兌換和國半際主要貨幣的資艾本項目可兌換之笆間存在差距，這頒些差距和中國的傲未來金融改革開扒放的方向一致，案在風險可控的條案件下中國會繼續藹穩妥有序地推進岸。拜【央行】雙邊本艾幣互換協議總額爸度已超過3.3拔萬億翱關于人民幣國際鞍化的最新進展，巴中國人民銀行表耙示，目前為止人癌民銀行已經和境疤外33個國家和跋地區的中央銀行岸或者貨幣當局簽岸署了雙邊本幣互安換協議，目前總邦額度已經超過了安3.3萬億。柏中國人民銀行表艾示，從2015搬年以來，特別是奧從過去十個月，氨人民幣國際化還斑在持續、

37、穩定的哀發展過程中。鞍具體為，首先，疤人民幣在跨境貿辦易和投資中的使巴用。從2015罷年1-10月來襖看，跨境人民幣靶收付額接近9.叭6萬億元，同比岸增長20%，占安中國本外幣跨境笆收支的比重達2拔8.1%，20罷14年人民幣跨版境收支占中國本骯外幣跨境收支的版23.6%。人鞍民幣已經連續5百年成為中國第二礙大跨境收付貨幣耙，超過17萬家八企業參與了人民暗幣跨境貿易和投敗資的結算，12辦4家中資銀行和罷61家外資銀行巴參與了人民幣跨壩境業務，和中國罷開展貿易和投資挨的境外國家到2氨015年10月胺末已達到192艾個。辦其次，人民幣跨胺境使用是從貿易愛開始起步的，但埃是隨著金融改革芭的深化，隨著

38、企拌業貿易投資便利板化的要求，人民瓣幣跨境使用已經罷從原先的貿易逐半步擴展到了金融俺領域，從201佰1年開始，人民半幣在對外直接投隘資以及外商來華安直接投資中的占艾比不斷上升。此罷外還包括金融市癌場的一些開放。唉2010年開始鞍，三類機構可以背進入中國銀行間癌債券市場。20拌15年以來，境俺外央行類機構可哎以不受額度限制疤進入中國銀行間半債券市場和中國哎銀行間外匯市場把進行投資；中國藹境內機構到境外扒發行人民幣債券半。同時，境外機藹構也逐步開始在盎中國銀行間債券靶市場發行人民幣熬債券。2014安年開始試點，境拔外的非金融企業埃到中國境內銀行敖間債券市場發債敖，2015年境靶外金融機構到境伴內銀

39、行間債券市百場發債。人民幣壩跨境金融交易的巴范圍在不斷擴大瓣，從直接投資到啊證券投資，再到扒債券市場、外匯啊市場的開放，跨絆境金融交易在穩奧步擴大。靶根據人民銀行的搬統計，到了20搬15年10月末襖，境外機構進入叭銀行間債券市場熬的總批復額度已唉經超過1.7萬奧億元，債券托管翱的總額也已經超般過了6000億半元，境外主體持按有人民幣的金融懊資產金額達到了把3.9萬億。頒第三，人民幣跨矮境使用中一個比扳較大的特點，就按是境外離岸人民巴幣市場發展平穩藹、較快地發展。班截至目前，人民拜幣在離岸市場可搬自由使用的程度愛不斷提高，到目搬前為止，中國人拜民銀行已經在全翱球超過20個國艾家和地區建立了把人民

40、幣清算安排哎。這20個人民阿幣清算安排推動皚了中國和這些國埃家及地區之間的鞍貿易投資便利化白，成為離岸市場芭發展的重要基礎八設施。此外，離柏岸市場的人民幣熬產品在不斷豐富翱，從香港離岸市奧場人民幣存款起艾步，目前在多個唉離岸市場已經發伴展出了包括存款瓣、貸款、外匯交案易產品、債券等愛等一系列產品。癌第四，在人民幣藹國際化的過程中八，中國人民銀行把和其他央行貨幣柏的合作在逐步深昂化。捌體現為幾個方面襖：一是目前為止安人民銀行已經和罷境外33個國家鞍和地區的中央銀凹行或者貨幣當局捌簽署了雙邊本幣胺互換協議，目前埃總額度已經超過安了3.3萬億。白本幣互換成為為翱境外市場提供人襖民幣流動性、促疤進中國

41、和這些國哎家及地區之間的安貿易和投資便利八化的非常重要的矮基礎設施。辦二是人民銀行與扮越南、蒙古等周巴邊五個國家簽署奧了邊境貿易本幣叭結算協議，與白熬俄羅斯、俄羅斯靶、哈薩克斯坦和傲尼泊爾四個國家板簽署了一般貿易矮本幣結算協議。搬推進了中國和這案些國家及地區之凹間開展人民幣以骯及雙邊貨幣的貿皚易和投資便利化拜。胺三是在央行之間皚的國際貨幣合作拔還體現在RQF唉II方面，目前奧RQFII已經拜從最開始的香港岸地區擴展到了全柏球超過14個國礙家和地區，目前靶總額度已經超過捌了1.1萬億。擺第五，人民幣已昂經成為全球外匯斑交易中比較重要邦的貨幣之一。除爸人民幣對美元之瓣外，在中國銀行襖間外匯市場已經

42、按陸續實現了人民斑幣對澳元、英鎊斑、歐元、新加坡埃元等8種貨幣的拜直接交易。考慮艾到區域金融試點案以及沿邊開放的癌情況，中國在區隘域市場或者銀行瓣柜臺實現了人民扒幣與周邊國家的拜貨幣直接交易。翱【保監會】關拔于保險業服務京擺津冀協同發展的把指導意見八中國保監會12氨月4日發布意見拜稱，要充分發揮俺保險功能作用，爸服務京津冀協同背發展大局，全面鞍建立京津冀三地柏保險理賠通賠通哎付制度，進一步唉方便三地保險消擺費者。鞍2015年以來癌，北京保監局進隘一步強調監管思疤路的系統性和延捌續性，以及監管般措施的針對性和敗聚合效應，明確壩堅持“抓服務、斑嚴監管、防風險跋、促發展”的總拜要求，堅持保險敗業服務

43、首都經濟敖社會發展的總方白向，以保護保險礙消費者合法權益板為監管工作的出斑發點和落腳點，岸年年深入、步步鞍深化，用3-5暗年時間實現治理傲理賠難和銷售誤扒導見成效、服務翱社會出經驗、行熬業能力上水平。百關于保險業服挨務京津冀協同發安展的指導意見百鼓勵保險機構在半河北、天津統籌盎布局養老、醫療笆產業，支持疏解哎北京非首都功能熬。鼓勵保險機構扒發揮保險資金優案勢，全力服務京巴津冀區域便捷高板效、互聯互通的挨綜合交通體系建阿設、加快建立三巴地一體化的機動敖車保險電子保單稗機制和機動車輛半交通事故快處快靶賠機制，支持京挨津冀交通一體化藹發展。吧意見中還明確要啊求，全面建立京盎津冀三地保險理靶賠通賠通付

44、制度安，進一步方便三胺地保險消費者。胺促進三地保險數岸據與醫療、健康隘、交通、農業等邦領域的數據交換擺和共享。“保險瓣監管部門要推動捌區域監管標準一埃體化，消除政策氨壁壘，營造促進靶三地協同發展更瓣為寬松的制度環骯境。”擺積極爭取將京津傲冀三省市共同納礙入個人稅收遞延版型養老保險試點捌和個人稅收優惠把型健康保險試點矮區域范圍，探索昂搭建一體化的災柏害救助機制，推暗動京津冀公共服案務一體化。積極案發展綠色保險、氨科技保險、森林扮保險等保險業務昂，支持京津冀生罷態建設率先突破靶。鞍指導意見強瓣調，要創新京津啊冀三地監管與行伴業自律合作機制扳，建立京津冀保皚險監管聯席會議氨制度和京津冀保阿險行業自律

45、工作熬機制，推動三地版保險市場互聯互骯通。保險監管部皚門要推動區域監哀管標準一體化，昂消除政策壁壘，拔營造促進三地協盎同發展更為寬松罷的制度環境。藹目前來說，因地襖方經濟特點和發百展水平，各地監熬管標準、力度上跋會有比較不一樣靶的地方，未來希稗望將三地監管標稗準盡量統一。因拌為未來可能會有骯異地合格機構到擺北京來做業務，奧那就要適應北京襖的標準，望標準熬能在監管層面清耙晰透明。瓣【保監會】險企扒境外設立代表機版構無需審批按為貫徹落實國務岸院行政審批制度爸改革和注冊資本矮登記制度改革要襖求，維護保險監板管法律制度體系愛的協調統一，保皚監會對保險公岸司設立境外保險扳類機構管理辦法啊等八部規章進啊行

46、了修改，以適拔應簡政放權、放吧管結合和轉變政鞍府職能需要，進懊一步釋放保險市背場活力。啊此次修改主要涉霸及的內容包括：愛一是取消和調整吧行政審批事項。案根據保險法哀兩次修改情況以氨及國務院行政審霸批制度改革成果拜，取消了“保險辦機構在境外設立邦代表機構審批”隘、“保險公司股頒權轉讓及改變組昂織形式審批”等艾多項行政許可。懊同時，對于實行柏工商登記后置審芭批的有關條文內鞍容作出相應調整伴。二是增加后續把監管措施。在放搬開前端的同時，埃進一步完善事中扮事后監管手段，傲切實管住中后端翱,建立健全風險斑防范機制，維護癌保險市場安全穩背健運行。三是落叭實注冊資本認繳阿制。根據注冊登背記制度改革專項盎清理

47、成果，對安保險公估機構監哀管規定進行修耙改，取消注冊資罷本最低限額，明叭確注冊資本認繳百制。此外，根據扒保險法、案公司法最新修疤改情況，對保罷險公司設立境外埃保險類機構管理半辦法等八部規骯章所援引的有關阿條文序號也做了斑相應修改。藹【銀監會】做強傲政策性擔保機構笆推動行業“減量辦增質”暗12月8日，銀胺監會普惠金融部翱表示，擔保機構瓣數量過多仍是當頒前擔保行業亟待背解決的問題之一哎，建議在發揮市拌場倒逼淘汰機制耙的同時，通過收背購、重組等做強艾政策性擔保機構胺，推動“減量增隘質”。百銀監會普惠金融埃部在此間召開的斑全國融資擔保行扳業發展與監管工百作推進會上說，伴近年來擔保行業辦規范發展，一大瓣

48、批擔保機構快速胺壯大，平均資本安從0.75億元昂提高到1.17啊億元，注冊資本礙1億元以上的擔笆保機構占比從3凹1.4%上升到斑58.8%，注襖冊資本10億元霸以上的機構數量搬從29家增加到翱75家，最大的擺機構注冊資本已拌達到120多億皚元人民幣，有的百已經在信用等級扮要求較高的債券凹發行市場上占得佰一席之地，還有哎的實現了境外和啊新三板上市，基礙本形成不同所有敖制、不同功能、敗大中小規模機構捌，相互補充、適安度競爭的機構體班系。奧不過，銀監會普芭惠金融部同時指哎出，擔保機構數胺量過多仍然是行拌業亟待解決的問叭題之一。除通過背相關法規條例吊胺銷一些違法違規埃機構的經營許可把證，以及通過市盎場

49、倒逼一些難以背經營下去的擔保八機構自動退出外胺，還可以借助大按力發展政策性、瓣政府性擔保機構懊的契機，通過收哎購、兼并重組等傲方式，加強資本熬混合，調整優化靶資本結構和性質按，推動擔保機構隘的“減量增質”半。皚【銀監會】部署唉扶貧金融六大措板施優化調整信貸矮政策拜銀監會召開黨委安會傳達學習中央哀扶貧開發工作會胺議重要精神，會翱議要求銀監會系埃統要結合銀行業哎金融監管工作，巴研究提出針對性鞍工作措施，引導稗銀行業合力做好鞍扶貧開發金融服哎務工作，并對銀伴監會系統和銀行唉業金融機構貫徹耙落實工作進行了扳六大具體部署。鞍中國銀監會召開把黨委會，傳達學藹習中央扶貧開發絆工作會議重要精安神，研究和審定捌

50、銀監會貫徹落實奧的具體措施。會疤議認為，中央扶班貧工作會議體現扒了黨中央對扶貧熬開發工作的高度愛重視，分析全面骯建成小康社會進把入決勝階段脫貧辦攻堅面臨的形勢盎和任務，對當前叭和今后一個時期芭脫貧攻堅任務作搬出部署，動員全百黨全國全社會力扮量，齊心協力打奧贏脫貧攻堅戰，矮是全面建設小康案社會進入決勝階般段、脫貧攻堅進懊入沖刺階段，召版開的一次具有里凹程碑意義的重要靶會議，為做好新胺時期扶貧開發工白作提供了行動指挨南。俺一是明確脫貧攻鞍堅金融服務的工半作目標。緊緊圍敗繞“兩個確保”捌，找準扶貧開發跋金融服務的重點澳領域和薄弱環節翱，切實引導銀行柏業加強和改進服扳務。罷在資金投入上，跋引導加大銀行

51、業伴金融機構信貸資芭金投入，保持對盎貧困地區、貧困挨戶信貸投入總量笆持續增長，貧困靶地區各項貸款增敗速高于所在省（捌區、市）當年各版項貸款平均增速拜，貧困戶貸款增瓣速高于農戶貸款把平均增速。吧在貸款結構上，隘根據貧困地區基板礎設施建設亟待氨支持的實際，增傲加中長期貸款投伴放，使貧困地區挨中長期貸款增速捌高于各項貸款平氨均增速。敗在網點覆蓋上，半引導銀行業金融癌機構下沉機構網罷點，在具備條件氨的貧困地區，盡頒快實現金融機構伴網點鄉鎮全覆蓋阿和金融服務行政奧村全覆蓋，達到阿“鄉鄉有機構、哎村村有機具、人安人有服務”。百在服務機制上，癌建立健全與脫貧伴攻堅戰相適應的佰金融服務體制機胺制，形成開發性唉

52、、政策性、商業懊性和合作性金融耙協調配合、共同百參與的金融服務半格局，創新有效罷的扶貧開發金融挨產品和服務方式疤。霸二是堅持精準服班務的工作原則。斑通過準確對接基矮礎設施建設、產隘業生產和發展、把移民搬遷安置等拔領域的金融需求昂，采取一項一策芭、一項一法、一扳項一品精細化的八規劃部署，使信傲貸資金支持對象懊準確、期限合理敖。進一步推進各邦類金融資源在農八村地區的普惠配扳置，突出對貧困奧地區、貧困人口癌的特殊傾斜性政俺策安排。百三是找準定位、伴落實責任。指導矮銀行業金融機構扒結合自身市場定安位和機構優勢，藹按地區、項目、懊貧困人群，合理跋確定自身承擔的白包括機構網點覆邦蓋、扶持貧困戶熬數量以及資

53、金投奧放等服務指標，霸做到分工明確，伴責任落實。版四是優化調整扶扳貧開發信貸政策挨。適當放寬建檔襖立卡貧困戶的小扒額信用貸款申貸般門檻，切實降低吧到戶貼息貸款的艾利率水平；合理骯確定基礎設施建拔設、易地扶貧搬矮遷、醫療救助等矮項目貸款的期限熬等。推動建立健懊全扶貧開發貸款班盡職免責制度等稗。翱五是鼓勵開展扶頒貧開發金融服務頒創新。鼓勵通過哎財政專項扶貧資爸金投入方式，建跋立扶貧貸款擔保班、風險分散和補澳償機制。探索區癌域內金融機構包半干服務方式等管礙理模式。伴六是加快貧困地叭區基礎金融服務靶覆蓋步伐。對銀唉行業金融機構在爸貧困地區的鄉鎮罷、行政村設立機拜構網點實行更加敗寬松的準入政策搬，建立市

54、場準入班綠色通道。加大把貧困地區行政村八金融電子化機具白的布放力度，優挨先在貧困地區推隘動實現基礎金融昂服務“村村通”瓣。吧中央扶貧工作會熬議體現了黨中央藹對扶貧開發工作鞍的高度重視，銀拌監會系統和銀行芭業金融機構要按阿照黨中央、國務疤院關于扶貧開發唉工作的總體部署俺，強化扶貧開發把責任，有效發揮疤金融加速脫貧能案效，助力脫貧攻叭堅工作目標如期八實現。吧堅持精準服務的拜工作原則。通過哀準確對接基礎設鞍施建設、產業生翱產和發展、移民懊搬遷安置等領域岸的金融需求,采襖取一項一策、一藹項一法、一項一阿品精細化的規劃按部署,使信貸資稗金支持對象準確半、期限合理。進艾一步推進各類金芭融資源在農村地辦區的

55、普惠配置,背突出對貧困地區霸、貧困人口的特佰殊傾斜性政策安岸排。按要找準定位、落熬實責任。指導銀白行業金融機構結靶合自身市場定位柏和機構優勢,按哀地區、項目、貧爸困人群,合理確叭定自身承擔的包癌括機構網點覆蓋哀、扶持貧困戶數骯量以及資金投放般等服務指標,做巴到分工明確,責敖任落實。骯放寬建檔立卡貧八困戶的小額信用跋貸款申貸門檻,絆切實降低到戶貼吧息貸款的利率水扮平；合理確定基礙礎設施建設、易佰地扶貧搬遷、醫昂療救助等項目貸壩款的期限，推動哀建立健全扶貧開頒發貸款盡職免責捌制度等。同時,絆將鼓勵開展扶貧般開發金融服務創拌新。鼓勵通過財凹政專項扶貧資金拌投入方式,建立百扶貧貸款擔保、礙風險分散和補

56、償板機制。探索區域敖內金融機構包干癌服務方式等管理百模式。加快貧困唉地區基礎金融服拔務覆蓋步伐。對岸銀行業金融機構爸在貧困地區的鄉藹鎮、行政村設立靶機構網點實行更案加寬松的準入政吧策,建立市場準疤入綠色通道。加襖大貧困地區行政澳村金融電子化機疤具的布放力度,靶優先在貧困地區傲推動實現基礎金瓣融服務“村村通翱”。挨【證監會】積極班穩妥推進股票發藹行注冊制改革白12月9日，國瓣務院常務會議審扒議通過了擬提請柏全國人大常委會白審議的關于授唉權國務院在實施阿股票發行注冊制爸改革中調整適用哀有關昂規定的決定(草叭案)。草案明背確，在決定施行啊之日起兩年內，皚授權對擬在上海俺證券交易所、深懊圳證券交易所上

57、絆市交易的股票公百開發行實行注冊八制度。爸股票發行融資是凹資本市場的基礎敗功能之一，是資挨本市場合理配置拔資源的重要手段藹。在過去20余癌年里，中國股票哎市場為實體經濟翱發展作出了重要笆貢獻，股票發行熬融資制度也經歷岸了從審批制到核罷準制的不同發展懊階段。矮此次證監會推進哀股票發行注冊制頒改革是黨的十八熬屆三中全會決定擺的明確要求,也傲是2015年半政府工作報告耙確定實施的重要敖任務。扳證監會將根據國扳務院確定的制度扮安排，制定股拌票公開發行注冊叭管理辦法等相氨關部門規章和規唉范性文件，向社俺會公開征求意見背后公布實施。疤注冊制改革核心敗在于理順政府與案市場的關系，總敗體目標是建立市澳場主導、

58、責任到罷位、披露為本、背預期明確、監管擺有力的股票發行敗上市制度。注冊胺制實施后，要堅瓣決落實以信息披版露為中心的監管拌理念，將注冊審埃核的重點轉移到頒督促企業向投資伴者披露充分且必靶要的投資決策信懊息上來，不再對版企業業績與投資把價值、未來發展癌前景等做實質判隘斷和“背書”。班實行注冊制改革傲，必須突出強調暗事中事后監管。隘證監會將切實維瓣護公開、公平、扒公正的市場秩序鞍，嚴厲打擊和懲哎處違法違規行為鞍，提高違法違規罷成本，保護投資柏者的合法權益。芭要全面加強對欺白詐發行和信息披芭露虛假的懲罰力芭度，通過責令回愛購股份、責令先敖行賠付等方式，暗使投資者所受經岸濟損失獲得及時壩補償。要全面完唉

59、善中介機構特別八是保薦機構和會艾計師事務所的執澳業規范和監管規般則，通過有效的安監管措施和責任盎追究，把中介機捌構的勤勉盡責和百信息披露把關責氨任落到實處；要氨切實加大執法協半作配合，健全行凹刑銜接機制，對版涉嫌犯罪的違法扒行為堅決移送公盎安機關，追究刑隘事責任，實施刑捌罰制裁；要推動唉建立適應注冊制按改革要求的民事巴賠償制度，有效安保障投資者通過佰民事賠償訴訟獲安得賠償，讓違法氨者付出高昂的成巴本和代價。特別愛重要的是，要嚴芭格實施上市公司矮退市制度，對欺岸詐發行和重大違笆法的上市公司實凹施強制退市，堅般決清除出市場。埃注冊制改革是一版個循序漸進的過阿程，不會一步到藹位，對新股發行班節奏和價

60、格不會邦一下子放開，不瓣會造成新股大規艾模擴容。當前，氨證監會除了做好唉注冊制的各項準敗備工作外，將繼擺續按照現行規定半，做好新股發行藹審核工作，新股罷發行受理工作不疤會停止。注冊制骯實施后，現有在艾審企業排隊順序扮不作改變，確保鞍審核工作平穩有板序過渡。挨隨著改革深化和癌市場發展，核準熬制的缺陷和不足懊逐步顯現，必須鞍推進股票發行注擺冊制改革，以有擺利于培育和形成鞍市場自我約束機霸制，有利于發揮胺市場配置資源的般決定性作用，有胺利于提高資本市霸場服務實體經濟阿的效率，有利于八實現投融資功能按平衡協調和資本扮市場長期穩定健鞍康發展。暗注冊制是一種更伴為市場化的股票背發行制度，既可跋以較好解決發