1、目錄TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark0一、上汽集團基本面分析2 HYPERLINK l bookmark2行業(yè)定義及分類2 HYPERLINK l bookmark62.行業(yè)主要特征3 HYPERLINK l bookmark8我國汽車產業(yè)集中度3 HYPERLINK l bookmark10行業(yè)環(huán)境分析3 HYPERLINK l bookmark165.五力模型5 HYPERLINK l bookmark186.上汽集團公司分析5 HYPERLINK l bookmark30二、上汽集團技術面分析13 HYPERLINK l bookmark32K線分析1

2、3 HYPERLINK l bookmark34平均成本分析15 HYPERLINK l bookmark36市場表現(xiàn)分析16 HYPERLINK l bookmark38壓力支撐分析16 HYPERLINK l bookmark40多空趨勢16 HYPERLINK l bookmark426.股價技術分析17三、投資建議24一、上汽集團基本面分析1.行業(yè)定義及分類1.1汽車定義汽車是指以汽油、柴油、天然氣等燃料或者以電池、太陽能等新型能源由發(fā)動機作動力的運輸工具。一般具有四個或四個以上車輪，不依靠軌道或架線而在陸地行駛的車輛。汽車通常被用作載運客、貨和牽引客、貨掛車，也有為完成特定運輸任務或

3、作業(yè)任務而將其改裝或經(jīng)裝配了專用設備成為專用車輛，但不包括專供農業(yè)使用的機械。1.2汽車種類劃分（1）按用途分類汽車有運輸汽車和特殊用途汽車兩類。其中運輸汽車有轎車、客車、貨車、牽引汽車；特種用途汽車主要是執(zhí)行運輸以外的任務，但是具有裝甲或武器的作戰(zhàn)車輛不屬于此列，而被列為軍事特種車輛。特種汽車主要為娛樂汽車、競賽汽車和特種作業(yè)汽車。（2）按動力裝置型式分類主要分為活賽式內燃機汽車、電動汽車和燃氣輪機汽車。其中活賽式內燃機根據(jù)其使用燃料的不同，通常分為汽油車和柴油車。（3）按行使道路條件分類主要分為公路用車和非公路用車。（4）按行使機構的特征分類主要分為輪式汽車和其他型式的車輛。1.3行業(yè)定義

4、及其市場細分汽車產業(yè)是國民經(jīng)濟重要的支柱產業(yè)，它具有豐富的產業(yè)鏈條，與其他行業(yè)緊密相連，同時也能帶動更寬廣的就業(yè)范圍，由此促進消費，使其在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。我國加入WTO之后，汽車行業(yè)結合我國汽車工業(yè)的發(fā)展狀況，劃分也執(zhí)行了新的標準，與國際發(fā)展相接軌。它大的分類基本與國際較為通行的稱謂一致，分為乘用車和商用車兩大類，由于各國在車型細分上沒有統(tǒng)一的標準，因此對于乘用車和商用車之下的細分類是按照我國自身的特點進行劃分的。目前我國汽車市場的細分主要是將乘用車和商務車進行了細分。乘用車下細分為基本型乘用車、多功能車（MPV）、運動型多用途（SUV）、和交叉型乘用車四類，它是根據(jù)現(xiàn)階段

5、我國汽車工業(yè)發(fā)展的特點進行區(qū)別劃分的。行業(yè)主要特征汽車產業(yè)具備良好的政策環(huán)境產業(yè)進入快速增長階段，市場潛力巨大產業(yè)以周期性波動的形式增長競爭日趨激烈，汽車價格呈下降趨勢我國汽車產業(yè)集中度工信部發(fā)布了2013年1-12月汽車工業(yè)經(jīng)濟運行情況。我國汽車市場延續(xù)2012年發(fā)展態(tài)勢，保持平穩(wěn)增長，汽車產銷量雙超2100萬輛，產銷量保持世界第一，同時，汽車整車出口有所回落，進口市場保持增長，整車累計出口87.24萬輛，同比下降6.4%。2013年，我國汽車市場呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢，產銷量月月超過130萬輛，平均每月產銷突破180萬輛，全年累計產銷超過2100萬輛。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，我國全年累計生產汽車

6、2211.68萬輛，同比增長14.76，銷售汽車2198.41萬輛，同比增長13.87，產銷同比增長率較2012年分別提高了10.2和9.6個百分點。其中，乘用車產銷1808.52萬輛和1792.89萬輛，同比分別增長16.50%和15.71%，產銷同比增長率較2012年分別提高了9.52和8.84個百分點；商用車產銷403.16萬輛和405.52萬輛，同比分別增長7.56%和6.40%，同比較2012年分別提高12.25和12.30個百分點。2013年1-4季度，我國汽車銷量同比增長分別為13.11%、11.40%、14.24%和17.36。2013年，6家汽車生產企業(yè)(集團)產銷規(guī)模超過1

7、00萬，其中上汽銷量突破500萬輛，達到507.33萬輛，東風、一汽、長安、北汽和廣汽分別達到353.49萬輛、290.84萬輛、220.33萬輛、211.11萬輛和100.42萬輛。前5家企業(yè)(集團)2013年共銷售汽車1583.11萬輛，占汽車銷售總量的72.0%，汽車產業(yè)集中度同比增長0.4%。我國汽車銷量前十名的企業(yè)集團共銷售汽車1943.06萬輛，占汽車銷售總量的88.4%，汽車產業(yè)集中度同比增長1.4%。行業(yè)環(huán)境分析4.1經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟發(fā)展階段所面臨的機遇是影響一國產業(yè)競爭優(yōu)勢的可變因素。首先，目前，住宅、汽車、城鄉(xiāng)基礎設施建設等產業(yè)以及為生產和生活提供支持的服務業(yè)，正在成為我國新一

8、輪經(jīng)濟增長期的高增長行業(yè)。其次，目前幾乎所有的汽車跨國公司為中國汽車產業(yè)的良好投資前景所吸引，紛紛在中國本土設立生產基地和產品供銷體系，并積極開展各種形式的汽車資產重組活動。如何處理好與政府、汽車跨國公司、本土汽車企業(yè)之間的戰(zhàn)略關系，是關系中國汽車產業(yè)能否實現(xiàn)跨越式發(fā)展的關鍵問題。再次，隨著全球能源供應局面的日益緊張，傳統(tǒng)燃油價格呈長期上漲的趨勢，而以燃料電池為代表的新能源和可再生能源隨著技術開發(fā)的加深和商業(yè)化模式的逐步形成，正在日益成為一種重要的汽車動力形式。如果能夠把握好燃料電池產業(yè)化層面的競爭路徑，中國汽車工業(yè)可能在發(fā)動機研制方面實現(xiàn)跨越。經(jīng)濟全球化使得我國的汽車出口逐漸增多，逐漸向海外

9、擴張。對轎車制造商來說，大規(guī)模出口到發(fā)達國家市場還需要一段時間的積累，與整車相比，中國零部件出口的優(yōu)勢逐漸突顯，成為美國第五大零部件供應商，形成貿易順差。傳統(tǒng)汽車企業(yè)紛紛擴大中國市場投資規(guī)模，價值民營企業(yè)陸續(xù)參與競爭，明天的競爭更激烈。宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展為汽車市場規(guī)模的增長奠定了基礎。經(jīng)濟全球化的進程顯著加快。作為典型的全球化產業(yè)之一,汽車的全球化體現(xiàn)在:第一，汽車產業(yè)鏈的全球性配置；第二，汽車企業(yè)之間的大規(guī)模重組。但是，由于長期以來，中國實行汽車貿易的管制政策，對來華投資的外國企業(yè)實行限制政策。這些政策雖然保護了國內汽車企業(yè)免受國外產品的直接沖擊，但競爭不足的環(huán)境使國內企業(yè)失去了競爭的動力和

10、能力。要推進我國汽車產業(yè)國際競爭力的提高，要求政府應創(chuàng)造條件促進汽車產業(yè)的國內競爭環(huán)境的真正形成4.2產業(yè)政策對于發(fā)展汽車工業(yè)，我國政府一直扮演著主導產業(yè)發(fā)展的角色。然而實事證明迄今為止的產業(yè)政策對于提升我國汽車產業(yè)基本上失敗的，新的汽車產業(yè)發(fā)展政策也事實上與市場化、提升汽車產業(yè)競爭力不相容的。那么，在發(fā)展我國汽車產業(yè)方面，政府政策應當怎樣發(fā)揮作用呢？政府制定產業(yè)政策的主要目標是發(fā)展提高生產力的人力資源和資本、培植產業(yè)集群和實施區(qū)域開發(fā)計劃、激勵企業(yè)競爭和鼓勵企業(yè)的國際化經(jīng)營。對于發(fā)展汽車產業(yè)形成的外部性問題，如能源、交通、環(huán)境、政府管理等方面，政府負有重大責任。當代的國際經(jīng)濟競爭是產業(yè)集群的

11、競爭。地方產業(yè)集群不僅構成當今世界經(jīng)濟的基本空間構架，還常常是一個國家或地區(qū)競爭力之所在。目前，我國已經(jīng)初步形成了東北地區(qū)、京津地區(qū)、長江三角洲、珠江三角洲、湖北重慶等汽車產業(yè)集群，對于打造汽車產業(yè)發(fā)展所需要的相關和支持產業(yè)體系將產生積極而深刻的影響。中國汽車產業(yè)“十一五”發(fā)展規(guī)劃綱要的頒布以及一系列產業(yè)政策技術標準的出臺，汽車行業(yè)將進一步向規(guī)范化、法制化發(fā)展。交通基礎設施建設和節(jié)能環(huán)保汽車的推行，使汽車消費環(huán)境加快改善。同時，隨著二手車市場的發(fā)展，二手車流通管理方法的出臺引入競爭機制，簡化二手車交易程序，二手車市場趨向良性發(fā)展。國家引導和鼓勵生產低能耗、低污染、小排量汽車的政策的出臺，推動了

12、汽車產業(yè)格局和消費結構的變化，并可能為小排量汽車的產品競爭帶來新一輪的震蕩。同時，我國出臺的進口關稅等一系列政策有利于國產汽車的競爭。5五力模型Wfitt入aAM_IJ勢的或苗6上汽集團公司分析61主營業(yè)務構成611行業(yè)金融業(yè)：0.28%、肓車制造業(yè)：99.72612地區(qū)62上汽集團財務分析621資本結構日期盟東幟益比率固定資產比率2D14-D9-30144.247.612D13-12-3143.297.362Q12-12-3145.717.S22011-12-3141.7S11.52201D-12-3135.7212.452Q09-12-3133.S510.60200&-12-3135.73

13、12.992007-12-3142.2417.132Q0&-12-3142.&131.742005-12-31S0.4D19.922004-12-311.9219.04歷史平均46.9115.91行業(yè)平均29一0020.31股東權益比率是指股東權益與資產總額的比率。固定資產比率是指固定資產與資產總額的比率。622償債能力日期盍動比率宣產負債比率2014-09-30t1.2355.762013-12-311.2556.712012-12-311.2154.292011-12-311.1858.222010-12-311.1064.2fi2009-12-31D.9366.152Q0S-12-311

14、.Q264.272007-12-311.1257.762DDG-12-311.1357.192005-12-312.4519.602QQ4-12-312.4316.08歷史平均1.4051.09行業(yè)平均1.1870.91流動比率是指流動資產與流動負債的比率。上汽集團(600104)(以下簡稱“本公司”當前流動比率1.23低于歷史平均水平1.4,說明本公司短期償債能力處于行業(yè)下游；當前流動比率1.23高于行業(yè)平均水平1.18，說明本公司短期償債能力處于行業(yè)上游。資產負債比率是指流動負債和長期負債與總資產的比率。上汽集團(600104)(以下簡稱“本公司”當前資產負債比率55.76高于歷史平均水平

15、51.09,說明本公司經(jīng)營風險處于行業(yè)上游；當前資產負債比率55.76低于行業(yè)平均水平70.91，說明本公司經(jīng)營風險處于行業(yè)下游。623獲利能力日期毛利車浄利潤率錚費產收益車總費產收益車閃ZQ14-Q9-3QT12.S96.272D.S11D.072D1B-12-3112.646.321S.019.E22D12-12-3116.27.0114.311D.57ZQ11-12-311S.75S.Qfi15.192010-12-3119.397.311G.79032DD9-12-3113.E.fil14.105.72QQ6-12-3111.55-0.811.70-Q.792007-12-3114.2

16、3S.lfi10.7fi5.312DD6-12-314.673.51一砧ZQQ5-12-3118.4517.309.417.572004-12-3125.G726.4217.2514.14反史平均17.339.D013.IS7.2行業(yè)平均26.068.Q113.394.02毛利率是指毛利占銷售收入的百分比。上汽集團(600104)(以下簡稱“本公司”當前毛利率12.89低于歷史平均水平17.33,說明本公司業(yè)務競爭力處于行業(yè)下游；當前毛利率12.89低于行業(yè)平均水平26.06，說明本公司業(yè)務競爭力處于行業(yè)下游。凈利潤率是指扣除所有成本、費用和企業(yè)所得稅后的利潤率。上汽集團(600104)(以下

17、簡稱“本公司”當前凈利潤率6.27低于歷史平均水平9,說明本公司盈利能力處于行業(yè)下游；當前凈利潤率6.27低于行業(yè)平均水平8.01，說明本公司盈利能力處于行業(yè)下游。凈資產收益率是指凈利潤額與凈資產的比值。上汽集團(600104)(以下簡稱“本公司”)當前凈資產收益率20.51高于歷史平均水平13.18，說明本公司運用資產的能力處于行業(yè)上游；當前凈資產收益率20.51高于行業(yè)平均水平13.39,說明本公司運用資產的能力處于行業(yè)上游。總資產收益率是指凈利潤額與總資產資產的比值。624經(jīng)營能力日期存孟周轉固走資產周股東畝益周總髓產周轉宰宰軟)轉宰轉率欲)2D14-D9-3DTTW14一4521.11

18、3.631.G12D13-12-3115.6620.473.4S1.512012-12-313.3D1.512011-12-3112.03ll.gD3.2E1.362010-12-3113.S710.973.821.372OO&-12-3114.5i5.532.9&1.012DD&-12-3112.537.532.740.9S2DD7-12-3111.40532.431.D32OO&-12-312.50Lil0.820.352005-12-313.712一200.540.442DD4-12-313.412.gl0.6E0.54歷史平均1Q.017.912.280.95行業(yè)平均4.22.221.

19、690.75存貨周轉率是指主營業(yè)務成本與平均存貨余額的比率。上汽集團(600104)(以下簡稱“本公司”當前存貨周轉率14.45高于歷史平均水平10.01，說明本公司存貨運營效率處于行業(yè)上游；當前存貨周轉率14.45高于行業(yè)平均水平4.25，說明本公司存貨運營效率處于行業(yè)上游。固定資產周轉率是指銷售收入凈額與固定資產平均凈值的比率。上汽集團(600104)(以下簡稱“本公司”當前固定資產周轉率21.11高于歷史平均水平7.91，說明本公司固定資產利用效率處于行業(yè)上游；當前固定資產周轉率21.11高于行業(yè)平均水平2.22，說明本公司固定資產利用效率處于行業(yè)上游。股東權益周轉率是指銷售收入凈額與股

20、東權益平均凈值的比率。上汽集團(600104)(以下簡稱“本公司”當前股東權益周轉率3.63高于歷史平均水平2.28,說明本公司所有者權益的獲利能力處于行業(yè)上游；當前股東權益周轉率3.63高于行業(yè)平均水平1.69,說明本公司所有者權益的獲利能力處于行業(yè)上游。總資產周轉率是指銷售收入凈額與總資產平均凈值的比率。上汽集團(600104)(以下簡稱“本公司”當前總資產周轉率1.61高于歷史平均水平0.95,說明本公司整體資產的營運能力處于行業(yè)上游；當前總資產周轉率1.61高于行業(yè)平均水平0.75,說明本公司整體資產的營運能力處于行業(yè)上游。625發(fā)展能力日期凈利湄(6萬兀浄責產現(xiàn)金盍(&萬兀)2014

21、-09-301132,70190n&18.2013-12-3135,584137,7-5774,278.2012-12-3133,528145,00646,79&20H-12-3134,990133,11659,5272010-12-3122?S332009-12-312008-12-31-85020,7&2007-12-3143,00614,4112006-12-3137n00117?4272QQ5-12-311,105lln7342?3222004-12-311,97911,466凈利潤是指利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤留成。凈資產是指屬企業(yè)所有，并可以自由支配的資產，即所有者權

22、益。現(xiàn)金流是指企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。626歷史估值2D14-12-19T1.889.182013-12-311.136.292012-12-311.349.372D11-12-311.177.712Q1O-12-311.669.88200&-12-n3.6625.9720D&-12-310.9153.5120D7-12-314.0037.162QO&-12-311.4537.562005-12-310.929.8220D4-12-311.367.7帀史平均2.0922.09行業(yè)平均2.8126.20市浄率日期市凈率是指股價與每股凈資產的比率。市盈率是指股價與每股收益

23、的比例。:、上汽集團技術面分析1.K線分析圖上汽集團月K線從月K線圖中的股價均線來看，從10年-13年的大起大落趨向13年-14年的上升態(tài)勢,這個時候買入股票收益較大。圖上汽集團周K線再從周K線來看，2012年6月至2014年2月股價呈現(xiàn)一個“雙重底”態(tài)勢，2012年6月股價突破支撐線下跌，雖在2013年4月初有所反彈，但最終跌至2014年2月左右。此后，股價直線上升，力度較大。圖上汽集團日K線從日K線圖中可以看到整個投資期的股價變動情況。從8月初到11月初小幅上漲下跌波動之后一路上漲至12月。具體情況如下圖所示：可以清楚看到，8月8日買入之后小幅連漲，從9月11日開始股價連續(xù)平緩下滑。股價最

24、低收于10月27日。從10月27日開始上漲至12月11日賣出，其中11月17日和12月9日的陰線較長，即開盤價遠高于收牌價；12月10日陽線較長。2平均成本分析近期的平均成本為22.85元，股價在成本下方運行。3市場表現(xiàn)分析上汽集團上證指數(shù)汽車整車指數(shù)過去10個交易日，該股走勢跑輸大盤，跑贏行業(yè)平均水平。4壓力支撐分析該股壓力位為22.66元，支撐位為22.14元。5多空趨勢6.1MACD指標分析多頭行情中，并且有加速上漲趨勢。6股價技術分析6.2DMI指標分析:：+0.02DEA：DQ11112010203上圖所示，2013年10月25日到13年12月31日綠色柱狀越來越長，表示該段時間下降

25、力道越來越足。2014年1月2日到14年2月17日，紅色柱狀越來越長，表示上升力道越來越足。6.3BRAR指標分析.31tMA30：15.69tMA60：15.15114tWXR：+41.05t6.3BRAR指標分析當ADXR低于20時，不少市場人士建議應斷然退出市場。而從圖中可以看出上汽集團14年8月18日和14年10月20日ADXR低于20。ADX突破2030區(qū)域上升時，股價若上行，一般說來還會上行；股價若下跌，一般說來還會下跌。：16.711-MA3Q-16.761MSO15.141刪自選均線除權1窗fMJ*12198I19.0316.12112005711麗246.9#1S6.7BR介

26、于70150間屬于盤整行情，BR值低于AR值時，可逢低買進，從圖中看出在14年7月30日到14年11月7日，投資者可以逢低買進上汽集團的股票。24.896.4VR指標分析從圖中可以看出上汽集團的VR指標大部分處于正常分布區(qū)域，在14年7月28日應該考慮獲利了結，在14年10月21日可考慮買進。6.5OBV指標分析iCrKT-119062J4目說WO14bitm2i：i：U9EI4-i5：S4少師15.02?.閃MD4NLS：46755-4熔如Q呃朋馬卅.1fTT；iT川廣|寸七111丨IIOBV出現(xiàn)超過一個月以上，大致上接近水平的橫向移動，代表市場正處于盤整期，大部分沒有耐心的投資者已經(jīng)紛紛離場，此時正是暴風雨前的寧靜，大行情隨時都有可能發(fā)生。ASI指標分析當ASI向下跌破前一次低點