1、企業(yè)重組的稅收效應(yīng)（企業(yè)與稅務(wù)局的“零和博弈”）為了獲得稅收方面的好處而進(jìn)行的收購活動(dòng)常常被看作是企業(yè)與稅務(wù)局的“零和博弈”。但是，基于稅收原因的重組也可能會(huì)通過消退稅收方面的損失而促進(jìn)企業(yè)更有效率的發(fā)展。.凈營業(yè)虧損和稅收抵免的遞延一個(gè)有累計(jì)稅收損失和稅收減免的企業(yè)可以使與其聯(lián)合的有正收益的企業(yè)進(jìn)行合法避稅。為了使被重組的企業(yè)能夠繼承有利的稅收屬性，要求有“利益的連續(xù)性”。滿意這種連續(xù)性需要具備的條件有：第一，目標(biāo)公司的大部分是通過將其股票調(diào)換為重組公司的股票來進(jìn)行重組的。（股權(quán)支付形式達(dá)到要求比例）第二，重組應(yīng)出于合法的業(yè)務(wù)目的。企業(yè)以新設(shè)合并方式以及以汲取合并或兼并方式合并，且被汲取或兼

2、并企業(yè)按企業(yè)所得稅法及其實(shí)施細(xì)則規(guī)定不具備獨(dú)立納稅人資格的，各企業(yè)合并或兼并前尚未彌補(bǔ)的經(jīng)營虧損，可在稅收法規(guī)規(guī)定的彌補(bǔ)期限的剩余期限內(nèi)，由合并或兼并后的企業(yè)逐年連續(xù)彌補(bǔ)。.漸漸增加資產(chǎn)稅基重組公司可以提高或漸漸將重組公司的資產(chǎn)稅基增加至公允市場價(jià)值，并且在這一新的基礎(chǔ)上提取折舊費(fèi)。（對估值可能增值的資產(chǎn)）因此，被重組企業(yè)資產(chǎn)稅基的提高導(dǎo)致了更高的現(xiàn)金流量，同時(shí)也可能會(huì)降低未到期資產(chǎn)處理時(shí)所能實(shí)現(xiàn)的收益，從而達(dá)到削減稅收的目的。（這是指理論上的）（但留意：我國目前的詳細(xì)規(guī)定，資產(chǎn)增值部分可計(jì)提折舊，但計(jì)算企業(yè)所得稅時(shí)，這部分折舊應(yīng)調(diào)增應(yīng)納稅所得額）.獲得利息費(fèi)用的列支債務(wù)融資的利息在一定條件下

3、可以在稅前列支，所以向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券和可轉(zhuǎn)換債券等融資成本相對較高的債務(wù)融資越多，企業(yè)整體資金成本就越低，稅收利益也越大。（如前面提到的“杠桿收購”，不僅當(dāng)前以較少的現(xiàn)金流出實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的收購；而且將來較長時(shí)間內(nèi)支付債務(wù)融資利息還可產(chǎn)生抵稅效應(yīng)。）但是股權(quán)融資的成本只能在稅后利潤中支付，不能作為費(fèi)用在稅前扣除。.財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)在公司重組時(shí)，外部融資的很多交易費(fèi)用以及股利方面的差別稅收待遇可以通過重組使公司從邊際利潤率較低的生產(chǎn)活動(dòng)向邊際利潤率較高的生產(chǎn)活動(dòng)轉(zhuǎn)移，對于混合企業(yè)這項(xiàng)刺激更為明顯。這種財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)成了提高公司資本安排效率的條件。也就是說，在企業(yè)兼并發(fā)生后，通過將收購企業(yè)的低資本成本的內(nèi)部資金，投資于被收購企業(yè)的高效益項(xiàng)目上，從而使兼并后的企業(yè)資金使用效益更為提高。例如，已進(jìn)入成熟期或衰退期的企業(yè)，往往有相對富有的現(xiàn)金流入，但是苦于沒有適合的投資機(jī)會(huì)，而將資金用于股利的發(fā)放。長此以往，企業(yè)發(fā)展前景會(huì)更加暗淡，漸漸走向衰落，所以其管理當(dāng)局期望能從其他企業(yè)中找到有較高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)，從而形成資金供給。與此同時(shí)，那些新興企業(yè)增長速度較快，具有良好的投資機(jī)會(huì)，但是其內(nèi)部資金缺乏，而外部融資的資金成本較高，加之企業(yè)負(fù)債能力差，獲取資金的途徑特別有限，因此特殊需要資金。在這種狀況下，企業(yè)兼并在供求之間搭起了通道。兩種企業(yè)