1、個股期權基礎知識介紹經紀業務總部-許順義目錄 期權基本概念 期權合約 交易制度 風險控制期權作用與風險2壹期權基本概念期權買方期權賣方簽約買方支付權利金，賣方收取權利金買方獲得權利，賣方承擔履約義務期權是權利的買賣合約期權(Option)：期權（選擇權）是一類衍生品合約,賦予買方在將來某一確定時間以特定價格買入或者賣出標的資產的權利。期權基本概念東海證券期權：權利和義務分離callput權利金權利金標的資產價格標的資產價格行權及被行權（義務）區行權及被行權（義務）區買方（權利）買方（權利）賣方（義務）賣方（義務）XX期權基本概念東海證券期權關鍵要素期權基本概念東海證券貳期權合約東海證券期 權認

2、購期權認沽期權買方（付出權利金）賣方（收取權利金）買方（付出權利金）賣方（收取權利金）有權以行權價買入標的有權以行權價賣出標的被行權時有義務以行權價賣出標的被行權時有義務以行權價買入標的合約類型東海證券選擇標準 規模大抗操縱能力強流動性好波動性適中股票標的選擇標準融資融券標的上市時間不少于6個月抗操縱性強，較大流通規模波動幅度適中，最近6個月日均波動幅度不超過基準指數的3倍最近6個月日均持股帳戶數不低于4000戶ETF標的選擇標準融資融券標的 成立時間不少于6個月最近6個月日均持有帳戶數不低于4000戶合約標的名單由上交所定期進行調整。調整后的名單將在正式加掛期權合約前的5個交易日內（含）向市

3、場公布合約標的東海證券上汽集團 600104中國平安 60131850ETF 510050180ETF 510180全真模擬交易階段初期，僅限上述4個標的合約標的東海證券合約條款東海證券股票行權價格47.5505560.95100110120.9.5101112.192022.525.如何確定平值期權的行權價？例：標的價格2.33元，平值期權行權價2.25元 標的價格4.7元，平值期權行權價4.75元0.10.20.3.22.252.5.4.7555.566.5.行權價格(一)東海證券ETF行權價格495052.555.97.5100105110.9.751010.511.19.5202122

4、.如何確定平值期權的行權價？例：標的價格3.33元，平值期權行權價3.3元 標的價格24.7元，平值期權行權價25元0.050.10.15.33.13.2.4.955.255.5. .行權價格(二)東海證券合約標識碼:601398C1309M00380 標的代碼到期月份到期年份行權價格預留合約簡稱: 工商銀行購9月380 認購/認沽標的簡稱行權價格認購/認沽到期月份月合約，當合約首次調整后“M”修改為 “A”，如該合約碰到第二次調整，則修改為“B”，以此類推； 共19位共20個字符交易代碼:90000001 或10000001 股票期權從10000001起按序對新掛牌合約進行編排，唯一，不復用

5、。ETF期權從90000001起按序對新掛牌合約進行編排，唯一，不復用。合約未調整時，缺省；發生調整時修改為“A”，“B”合約代碼東海證券合約掛牌(一)新合約上市新月份上市一次新掛40個:2 45價格變動加掛:保證實值、虛值至少各2個股價變動，實值虛值合約數不足加掛新合約補足數量老合約到期摘牌新月份合約掛牌 加入到現有期權合約序列中 同時存在的期權合約數目將很多東海證券合約加掛舉例（以認購期權為例）標的證券價格4.9元，初始掛牌合約的行權價分別為6元（虛值）、5.5元（虛值）、 5元（平值）、4.75元（實值） 、4.5元（實值）次日標的證券跌至4.41元，無實值合約此時，最接近平值的行權價是

6、4.5元，需要加掛使至少有兩個實值合約，因此需加掛行權價格4 元（實值），空缺的價格間距補齊，即共需加掛4元、4.25元兩個不同行權價的合約合約掛牌(二)東海證券當標的證券發生權益分配、公積金轉增股本、配股等情況時，期權合約需要作相應調整，以維持買賣雙方的權益不變，主要包括：合約金額（名義價值，即行權價格*合約單位）不變合約市值（權利金*合約單位）不變，可用現金補償。合約調整日為標的證券除權除息日，主要調整行權價格與合約單位。調整后期權合約存續期內，不再按調整后行權價加掛序列，而對各月份按新月份合約重新進行掛牌（按調整后的標的參考價格與約定的行權價格間距）。合約調整東海證券標的證券停牌，對應期

7、權合約交易停牌。標的證券復牌后，對應期權合約交易復牌。交易所有權根據市場需要暫停期權交易。當某期權合約出現價格異常波動時，交易所可以暫停該期權合約的交易，并決定恢復時間。 標的證券非全天臨時停牌，期權合約的行權申報可照常進行（即在行權日，如果標的證券非全天臨時停牌，行權仍然正常進行），但如未能在收市前復牌，則按異常情況處理。合約停牌東海證券 到期 期權合約到期自動摘牌。調整過合約無持倉摘牌 如果期權合約被調整過，如當日日終無持倉，則自動摘牌。 合約標的證券退市或摘牌當合約標的發生摘牌或退市，合約標的對應的所有期權合約自動摘牌。交易所通過會員提前提醒投資者進行平倉，未平倉者按合約標的的最后交易日

8、最后一小時按時間加權均價進行現金結算（最后一小時無成交時，按當日均價，當日無成交時按前收盤價格）。合約摘牌叁交易制度東海證券連續競價交易按照價格優先、時間優先的原則撮合成交以漲跌停板價格申報的指令，按照平倉優先、時間優先的原則撮合成交9：30-11：30 和 13：00-14：57連續競價9：15-9：25 14:57-15:00 集合競價不接受市價訂單9:20-9:2514:59-15:00 之間不能撤單混合交易模式競價交易為主，流動性服務商為輔交易機制東海證券買賣類型東海證券限價指令投資者可設定價格，在買入時成交價格不超過該價格，賣出時成交價格不低于該價格。限價指令當日有效，未成交部分可以

9、撤銷。市價剩余轉限價指令投資者無須設定價格，僅按照當時市場上可執行的最優報價成交（最優價為買一或賣一價）。市價訂單未成交部分轉為限價訂單（按成交價格申報）。市價剩余撤消指令投資者無須設定價格，僅按照當時市場上可執行的最優報價成交（最優價為買一或賣一價）。市價訂單未成交部分自動撤銷。 FOK限價申報指令立即全部成交否則自動撤銷指令，限價申報（即需設定價格）FOK市價申報指令立即全部成交否則自動撤銷指令，市價申報（即無須設定價格）交易指令東海證券漲跌幅設計思路：非線性漲跌停設計，平值與實值期權可漲正股10%，而虛值則漲幅較小，嚴重虛值的期權漲幅非常有限。如果根據上述公式計算的跌停價小于最小報價單位

10、（0.001元），則跌停價為0.001元最后交易日，只設置漲停價，不設置跌停價當漲跌幅小于等于0.001元時，不設置跌停價如果根據上述規定計算的漲停價、跌停價不是最小報價單位（0.001元）的整數倍，則漲停價、跌停價都四舍五入至最接近的價格認購期權漲跌幅 =max行權價*0.2%，min （2合約標的前收盤價行權價格），合約標的前收盤價10認沽期權漲跌幅 =max行權價*0.2% ，min （2行權價格合約標的前收盤價），合約標的前收盤價10 漲跌幅東海證券最小變動價位ETF期權申報價格最小變動為0.0001元單筆申報最大數量標的資產為ETF：限價單筆申報最大數量為100張市價單筆申報最大數量

11、為50張交易申報肆風險控制合格投資者準入標準申請開戶時由期權經營機構托管的自有資產（證券市值和資金可用余額合并計算）不低于人民幣50萬元；1、只有“合格投資人”才能參與期權交易（2）B股股票其他債券A股股票現金50萬RMB投資者準入東海證券28合格投資者準入標準具備期權模擬交易經歷；1、只有“合格投資人”才能參與期權交易（3）投資者準入東海證券29合格投資者準入標準在擬開戶證券公司指定交易6個月以上，并有融資融券業務參與資格；或一年以上金融期貨交易經驗；1、只有“合格投資人”才能參與期權交易（4）指定交易6個月以上融資融券業務參與資格一年以上金融期貨交易經驗投資者準入東海證券30合格投資者準入

12、標準通過“上海證券交易所投資者期權知識測試”；1、只有“合格投資人”才能參與期權交易（5）投資者準入東海證券31合格投資者準入標準具備一定的風險承受能力；1、只有“合格投資人”才能參與期權交易（6）投資者準入東海證券32合格投資者準入標準 不存在嚴重不良誠信記錄，不存在法律、行政法規、規章和交易所業務規則禁止或者限制從事個股期權交易的情形。1、只有“合格投資人”才能參與期權交易（7）投資者準入東海證券東海證券一級投資人二級投資人三級投資人一級投資人二級投資人賣出開倉 買入平倉買入開倉賣出平倉持有股票，備兌開倉（賣認購）或買認沽和平倉投資者分級東海證券風控措施東海證券期權義務方必須按照規則繳納保

13、證金，每日收市后，根據標的證券價格波動計收維持保證金。保證金的收取分級進行，登記公司向證券公司收取保證金，證券公司向客戶收取保證金。備兌開倉需用全額合約標的充當保證金，其他賣出開倉在試點初期只能用現金充當保證金（未來考慮用持有證券折算擔保）基本原則保證金(一)東海證券ETF認購期權義務倉開倉初始保證金前結算價+ Max（12%合約標的前收盤價-認購期權虛值，7%合約標的前收盤價） *合約單位ETF認沽期權義務倉開倉初始保證金Min前結算價+ Max12%合約標的前收盤價-認沽期權虛值，7%行權價，行權價 *合約單位說明： 認購期權虛值=max（行權價-標的收盤價，0） 認沽期權虛值=max（標

14、的收盤價-行權價，0）ETF期權初始保證金公式保證金(二)東海證券認購期權義務倉維持保證金結算價 + Max（12%合約標的收盤價-認購期權虛值，7%標的收盤價） *合約單位認沽期權義務倉維持保證金Min結算價+ Max12%合約標的收盤價-認沽期權虛值，7%行權價，行權價 *合約單位ETF期權維持保證金公式保證金(三)伍期權作用與風險轉移現貨市場風險，保護指數下行風險推遲買賣指數的決策，鎖定買賣價格進行杠桿性看多或看空的方向性交易通過期權組合策略交易，形成不同的風險和收益組合，進行套利等通過備兌開倉，增強持股收益，降低持倉成本期權用途39期權對投資者的作用與風險期權作用與風險東海證券ETF期權賣方可