1、財務管理1為什么學習1、掌握財務管理知識有助于個人理財生活理財投資2家庭理財案例 陳先生35歲，是上海一家IT公司的部門經(jīng)理；他的妻子33歲，是國家公務員，工作穩(wěn)定；女兒7歲，就讀小學二年級。按照目前的生活水平來看，陳先生的家庭屬于典型的上海中產(chǎn)階級，是大家公認的小康家庭。 目前，陳先生月收入15000元，妻子月收入7000元。家庭支出狀況是為每月基本生活開支7000元，房貸每月還款2000元，剩余15年；車貸每月還款1500元，剩余4年；子女教育年費用1萬元，贍養(yǎng)父母每月1000元。2007年6月家庭資產(chǎn)狀況是：在上海楊浦區(qū)擁有一套價值150萬元的房產(chǎn)、擁有一輛價值20萬元的家用汽車、擁有銀

2、行存款20萬元、股票25萬元。屬于大城市里較為典型的小康家庭，并且他們的年齡階段正處于家庭資產(chǎn)積累高峰的初期。3 根據(jù)陳先生目前的財務狀況，基于風險分散的原理，建議陳先生在穩(wěn)定增長的同時，加強投資意識，將資金分散投資到不同的投資項目上，做多樣化的分配，使投資比重恰到好處。在理財師的建議下，陳先生對現(xiàn)有的金融資產(chǎn)重新安排：首先將其定期存款5萬元轉(zhuǎn)為活期性質(zhì)的存款，作為家庭的應急資金。其余的40萬元（包括投資股票的25萬元）調(diào)整為定期存款20%、債券15%、黃金30%、股票35%。 4 2008年12月中旬家庭資產(chǎn)盤點，由于上證指數(shù)從3800點跌到1850點，股票資產(chǎn)從14萬元變?yōu)榱?萬多元，縮水

3、達60%；黃金從161元/克漲到了188元/克，黃金總資產(chǎn)從12萬元上升到22萬元；加上債券和定期存款的本金和利息，家庭金融總資產(chǎn)為43萬。 如果陳先生沒有采取組合投資策略，那么他的股票資產(chǎn)虧損15萬元，總資產(chǎn)將縮水為30萬元，相比黃金組合投資少13萬元。對于目前都市中常見的小康家庭，必要的理財規(guī)劃必不可少，而適合于自身家庭的投資計劃也將為家庭錦上添花。5案例： 三口之家年入10萬 可適當增加股票投資 董先生35歲，太太32歲，女兒2歲。董先生現(xiàn)為廣州公務員，收入比較穩(wěn)定，年薪為6萬元，另每年有約2.5萬元的公積金收入，但該部分收入不可提現(xiàn)。太太仍在某高校讀在職博士生（原為某高校老師），每年約

4、有1.8萬元的博士生活津貼。為了就近上班，該家庭現(xiàn)住在單位宿舍里，另購買了位于番禺區(qū)某熱鬧地段的100平方米住房，現(xiàn)出租月收入有1700元，房子仍在月供，每月約2450元，還差4年。夫妻目前共有銀行存款7萬元，國債2萬元。請問如何理財才能提高生活質(zhì)量？6為什么學習2、考職業(yè)資格證書的需要 助理會計師 中級會計師 理財規(guī)劃師 注冊會計師 注冊稅務師 注冊資產(chǎn)評估師7為什么學習3、從事財務相關(guān)工作的需要，理財崗位收入高企業(yè)財務部門崗位：出納會計財務管理人員、財務總監(jiān)內(nèi)部審計其他崗位：金融保險行業(yè)理財 中介結(jié)構(gòu)（事務所等）89為什么學習4、熟悉財務管理知識是將來創(chuàng)業(yè)的需要自主創(chuàng)業(yè)未來職業(yè)規(guī)劃10課程

5、性質(zhì)行政 事業(yè)企業(yè)個人單位家庭理財財務管理即財產(chǎn)事務的處理，又名理財。個人獨資 合伙公司11財務工作的性質(zhì)：會計：做賬 （執(zhí)行）出納：管（保管）錢 （執(zhí)行）財務管理：管（管理）錢 （決策）12資金運動過程 財務管理與會計的區(qū)別13財務與會計的區(qū)別：會計是記錄歷史的，對已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟活動進行反映財務是規(guī)劃未來的，對未來項目投資及籌資方案進行決策 14財務管理課程結(jié)構(gòu)總論第1章財務管理基本內(nèi)容籌資管理第5章投資管理第6章營運資金管理第7章收入和利潤管理第8章財務管理方法財務預算第4章財務分析第3章財務管理價值觀念第2章15第一章 財務管理總論16學習要點要求財務管理相關(guān)概念（掌握）財務管理的目標（

6、重點掌握）17資金運動（財務管理的對象）財務活動（財務管理的內(nèi)容）財務關(guān)系（財務管理的對象）財務管理第一節(jié) 財務管理相關(guān)概念18一、資金運動-財務管理的對象概念：企業(yè)資金由貨幣資金相繼轉(zhuǎn)化為固定資金、儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金，最后又回到貨幣資金，這就是資金運動。資金運動過程就是價值運動過程。 表現(xiàn)形式：資金循環(huán)：企業(yè)資金從貨幣資金開始，通過供應、生產(chǎn)和銷售三個環(huán)節(jié)，依次轉(zhuǎn)變形態(tài)，又回到貨幣資金的過程。資金周轉(zhuǎn)：不斷重復的資金循環(huán)。19資金運動過程 20 現(xiàn) 金原材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品現(xiàn)銷賒銷應收賬款收款股東投入股利銀行歸還借入商業(yè)信用償還現(xiàn)購賒購工，費管理銷售費 現(xiàn) 金固定資產(chǎn)投資出售折舊在產(chǎn)品

7、產(chǎn)成品現(xiàn)銷賒銷應收賬款收款短期循環(huán)長期循環(huán) 21在公司生產(chǎn)經(jīng)營活動中，有關(guān)資金的籌集、運用和分配方面的經(jīng)濟業(yè)務活動。(1)籌資活動 （籌資規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、籌資渠道和籌資方式）(2)投資活動 （投資方向 、規(guī)模、時機、方式） (3)營運活動 （流動資產(chǎn)與流動負責的比例 、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率）(4)分配活動（股東的要求、公司發(fā)展的要求、股利政策）財務活動二、財務活動 財務管理的內(nèi)容22一家生產(chǎn)DVD的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的DVD質(zhì)量優(yōu)良，價格合理，長期以來供不應求。為擴大生產(chǎn)能力，廠家準備新建一條生產(chǎn)線。案例：23該生產(chǎn)線原始投資額為 12.5 萬元，分兩年投入。 投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)DVD1000臺，每

8、臺銷售價格為400 元，每年可獲銷售收入 40 萬元，投資項目可使用 5 年，每年發(fā)生的成本費用如下：。材料費用 25萬元 制造費用 2萬元 人工費用 3萬元 折舊費用 2萬元資 料24現(xiàn)在的問題是：這家公司應不應該購買這條生產(chǎn)線？25 凌云整體櫥柜公司是一家上市公司，專業(yè)生產(chǎn)、銷售整體櫥柜。近年來，公司正好趕上我國積極快速發(fā)展，居民興起購房和裝修熱，對公司生產(chǎn)的不同類型的整體櫥柜需求旺盛，銷售收入增長迅速。為此，公司決定在2008年年底前在北京郊區(qū)建成一座新廠。公司為此需要籌資5000萬元，其中2000萬元可以通過公司自有資金解決，剩余的3000萬元需要從外部籌資。 26公司財務經(jīng)理陸華根據(jù)

9、總經(jīng)理辦公室會議的意見設計了兩套籌資方案：1）方案一：以增發(fā)股票的方式籌資3000萬元。公司目前的普通股每股市價為8元。擬增發(fā)股票每股定價為6元。為此，公司需要增發(fā)500萬股股票以籌集資金。為了給公司股東以穩(wěn)定的回報，維護其良好的市場形象，公司仍將維持其設定的每股0.60元的固定股利分配政策。方案二：以發(fā)行公司債券的方式籌資3000萬元。鑒于目前銀行存款利率較低，公司擬發(fā)行公司債券。設定債券年利率為4，期限為10年，每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行總額為3100萬元，其中預計發(fā)行費用為100萬元。請為該公司選出較佳的籌資方案？ 27三、財務關(guān)系 企業(yè)在組織財務活動的過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟

10、關(guān)系。1. 與所有者-經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)關(guān)系 (籌資活動、分配活動)2. 與債權(quán)人-債務與債權(quán)關(guān)系 （籌資活動）3. 與受資者-投資與受資關(guān)系 (投資活動 )4. 與債務人-債權(quán)與債務關(guān)系 （投資活動）285.與供應商、客戶之間的關(guān)系結(jié)算關(guān)系、債權(quán)債務關(guān)系 （營運活動）6. 內(nèi)部各單位之間-結(jié)算關(guān)系 (營運活動) 7. 與職工-財務成果分配關(guān)系 （營運活動）8. 與國家-依法征繳稅關(guān)系 (分配活動)它們最終通過各方所達成的各類協(xié)議來協(xié)調(diào)29 四、 財務管理是按照國家法律、政策、財經(jīng)法規(guī)，利用價值形式、有效地組織企業(yè)財務活動，正確處理公司與各有關(guān)方面的財務關(guān)系，以提高經(jīng)濟效益為中心的綜合性管理工作。

11、財務管理(Financial management)是企業(yè)管理的一部分依據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度利用價值形式組織企業(yè)財務活動處理企業(yè)財務關(guān)系30 第二節(jié) 財務管理的目標一、企業(yè)目標對財務管理的要求二、企業(yè)財務管理的目標三、財務管理的組織31一、企業(yè)目標對財務管理的要求獲利企業(yè)目標生存只有生存, 才能獲利只有獲利, 才能發(fā)展發(fā)展只有發(fā)展, 才能生存32生存發(fā)展獲利力求保持以收抵支和償還到期債務的能力，減少破產(chǎn)的風險，使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定地生存下去籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利企業(yè)目標 對財務管理的要求33二、企業(yè)財務管理的目標（一）總體目標主 張理 由不 足利 潤最大化利潤代表企

12、業(yè)新創(chuàng)造的財富 沒考慮利潤取得時間沒考慮投入資本 沒考慮承擔風險易產(chǎn)生短期行為每股利潤最 大 化將利潤和投入資本相聯(lián)系 沒考慮取得時間沒考慮承擔風險易產(chǎn)生短期行為企業(yè)價值 最 大 化考慮：投入資本 資金時間價值 投資風險價值 反映資產(chǎn)保值增值 克服短期行為有利于社會資源合理配置計量比較困難簡單實用易于理解科學精確不實用34例：考慮風險因素的財務目標有（ ）。A.每股利潤最大化 B.資本利潤率最大化 C.利潤最大化 D.企業(yè)價值最大化例：沒有考慮貨幣時間價值和風險因素的財務目標是（ ）。 A.利潤最大化 B.企業(yè)價值最大化 C.每股利潤最大化 D.資本利潤率最大化35例：以企業(yè)價值最大化為財務管

13、理總目標具有（ ）等優(yōu)點。 A.考慮了收益的時間因素 B.能克服短期行為 C.考慮利潤與投入資本間的關(guān)系 D.考慮風險與收益關(guān)系例：利潤最大化不作為企業(yè)財務目標，其原因是（ ）。 A.沒有考慮利潤的取得時間 B. 沒有考慮利潤和投入資本間的關(guān)系 C.沒有考慮形成利潤的收入和成本大小 D.沒有考慮獲取利潤的風險的大小36（二）財務管理的具體目標（分部目標）1.籌資管理目標 滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下， 不斷降低資金成本和財務風險372.投資管理目標提高投資報酬降低投資風險、降低投資額383.營運資金管理目標合理使用資金、加速資金周轉(zhuǎn)提高資金利用效果394.利潤及其分配管理合理確定利潤留分比例及分配

14、形式提高企業(yè)潛在收益能力40（一）現(xiàn)代公司財務管理主體現(xiàn)代公司股東（委托者）管理者（代理人）參與有關(guān)所有者權(quán)益變動的財務決策對企業(yè)日常的財務活動進行組織、指揮、監(jiān)督和協(xié)調(diào)，正確處理財務關(guān)系三、財務管理的組織41(二)財務管理機構(gòu)1.以會計為核心的財務管理機構(gòu) （中小企業(yè)）2.與會計并行的財務管理機構(gòu) （大型企業(yè)）3.公司型財務管理機構(gòu) （集團和跨國公司）42財務管理組織結(jié)構(gòu)一股東大會董事會總經(jīng)理生產(chǎn)副總經(jīng)理財務副總經(jīng)理營銷副總經(jīng)理CEOCFO(三)公司治理結(jié)構(gòu)43財務部經(jīng)理資本預算籌資決策投資決策現(xiàn)金管理信用管理股利決策計劃、控制與分析處理財務關(guān)系其他會計部經(jīng)理信息處理財務會計成本會計管理會計

15、稅務會計其他財務副總經(jīng)理44第二章 財務管理的價值觀念第一節(jié) 資金時間價值第二節(jié) 投資風險價值45第一節(jié) 資金時間價值英國哲學家培根說：“時間是經(jīng)營的尺度，正如金錢是商品一樣”。那么時間加金錢等于什么？財務學家說，它等于資金的時間價值。對于 今天的10,000元 和5年后的 15,000元，你將選擇哪一個呢？46例1某公司正在考慮是否投資100萬元，該項目在以后的6年中每年產(chǎn)生20萬元的收益。你認為該公司是否應接收這一項目？例2A公司購買一臺新設備，采用現(xiàn)付方式，其價款為40萬元；如果延期至5年后付款，則價款為52萬元。設企業(yè)5年期年利率10%，試問現(xiàn)付同延期付款比較，那個有利？47案例：某公

16、司的債務償還 2001年年初，某公司計劃從銀行獲取1000萬元貸款，貸款的年利率為10，貸款期限10年；銀行提出以下四種還款方式讓公司自行選定，以便簽訂借款合同。這四種貸款償還方式為：每年只付利息，債務期末一次付清本金；全部本息到債務期末一次付清；在債務期間每年均勻償還本利和；在債期過半后，每年再均勻償還本利和。假如你是公司的總經(jīng)理，你將選用哪種還款方式來償還貸款？為什么？ 48案例據(jù)說，美國紐約曼哈頓島是在1626年以60荷蘭盾約合24美元購得的，在這筆交易中誰吃虧？該交易發(fā)生在380多年前，計算出最初的24美元投資在不同的利率條件下的現(xiàn)時價值。假定利率為8%，則其現(xiàn)時價值為51710290

17、000000元，即51萬億美元：按美國人均計算，大約人均值20萬美元。在長期決策中，要考慮時間價值。49一、資金時間價值的含義 資金的時間價值是指資金在經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。 理解:1、資金只有經(jīng)過投資才能產(chǎn)生時間價值。2、資金時間價值是資金周轉(zhuǎn)使用的增值額。3、資金時間價值是客觀存在的，存在于生產(chǎn)過程所創(chuàng)造的剩余價值（利潤）中。、資金時間價值是由勞動創(chuàng)造的。5、增值額的多少與時間的長短、收益率的高低、資金周轉(zhuǎn)次數(shù)的多少有關(guān)系。50資金時間價值的實質(zhì)：資金所有者讓渡貨幣使用權(quán)而參與剩余價值分配的一種形式51從數(shù)量上衡量貨幣時間價值：通常情況下，資金時間價值相當于沒有風險和沒有

18、通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，這是利潤平均化規(guī)律作用的結(jié)果。52資金的投資報酬率（資金的利率）=資金時間價值率+風險收益率+通貨膨脹補償率其中：時間價值率=純利率53二、資金時間價值的計算1、一次性收付款項的終值與現(xiàn)值一次性收付款項：是指在某一時點上一次性支付（或收取），經(jīng)過一段時間后再相應地一次性收取（或支付）的款項。例：存入銀行1000元，年利率10%，2年后可取出1210元。對銀行來說則相反。54終值：即未來值，指一定量貨幣在未來某一時點的價值（本利和）。如上例，現(xiàn)在1000元，兩年后的價值為1210元，1210元即為終值。現(xiàn)值：即本金，指未來某一時點上的一定量貨幣折合到現(xiàn)在的價值

19、。如上例，兩年后的1210元折合到現(xiàn)在的價值是1000元，1000元即為現(xiàn)值。55（1）單利終值和現(xiàn)值的計算單利：只就本金計息。終值 F= P(1+ ni） 利息 I=F-P=nPi現(xiàn)值 P = F/ (1+ ni） 例：假設投資者按 7% 的單利把1,000元 存入銀行 2年. 在第2年年末的利息額是多少?單利 終值是多少?例：假如你想在兩年后得到1000元（終值），若利息按單利計算，利率是10%，問現(xiàn)在一次性應存入多少錢（現(xiàn)值）？56（2）復利終值和現(xiàn)值的計算復利：不僅本金要計息，而且前期的利息在下一期也計息。57P（1+i）n復利終值計算方法P（1+i）P（1+i）2P（1+i）30 1

20、 2 3 n 1）復利終值的計算PF =復利終值系數(shù)( F/P,i,n)F = P58例：將1000元存入銀行，年利率10%（按復利計算），5年后到期。問到期時能收回多少錢？復利終值=1000 (1+10)5=1000(F/P,10%,5)=10001.6105=1610.5元59 某人在2002年1月1日存入銀行1000元，年利率為10。要求計算：（1）單利計息，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？（2）復利計息，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？ 解析：例60練習：現(xiàn)存100萬元，第2年末存200萬元，第8年末存50萬元，如果年利率3%，利息按復利計算，則第10年末到期時可取多少？6

21、1案例： 如果你突然收到一張事先不知道的1260億美元的賬單，你一定會大吃一驚。而這樣的事件卻發(fā)生在瑞士的田納西真的居民身上。紐約布魯克林法院判決田納西鎮(zhèn)應向美國投資者支付這筆錢。最初，田納西鎮(zhèn)的居民以為這是一件小事，但當他們收到賬單時，他們被這張巨額賬單驚呆了。他們的律師指出，若高級法院支持這一判決，為償還債務，所有田納西鎮(zhèn)的居民在其余生中都要靠吃麥當勞等廉價快餐度日。 62田納西鎮(zhèn)的問題源于1966年的一筆存款。斯蘭黑不動產(chǎn)公司在內(nèi)部交換銀行（田納西鎮(zhèn)的一個銀行）存入一比6億美元的存款。存款協(xié)議要求銀行按每周1%的利率（復利）付息（難怪該銀行第二年破產(chǎn)）。1994年，紐約布魯克林法院作出判

22、決：從存款日到田納西鎮(zhèn)對該銀行進行清算的7年中，這筆存款應按每周1%的復利計息，而在銀行清算后的21年中，每年按8.54%的復利計息。思考：（1）請用你學的知識說明1260億美元是如何計算出來的？（2）本案例對你有何啟示？63復利現(xiàn)值計算方法2）復利現(xiàn)值的計算P=F（1+i）-n =F (P /F,i,n)復利現(xiàn)值系數(shù)64例：若希望5年后得到1000元，年利率10%（按復利計算）。問現(xiàn)在必須存入多少錢？復利現(xiàn)值=1000(1+10%)-5=1000 （P/F,10%,5）=10000.6209=620.9元65練習：某單位年初欲作一項投資，年報酬率為8%，5年后收回本金及其收益共12萬元。問現(xiàn)

23、在應投資多少元？ 已知：F =12萬 i=8% n=5 求：P =？P =12 （1+8%） -5 =12 (P/F,8%,5)=120.6808=8.1696萬元因此現(xiàn)在應投資8.1696萬元。66練習：存款年利率為3%,利息按復利計算，如果希望10年后能從銀行取出30萬元購買房產(chǎn)，則現(xiàn)在一次性應存入多少？ 67應用：1、ABC公司存入銀行123600元資金，準備7年后用這筆款項的本利和購買一臺設備，當時銀行存款利率為復利10%，該設備的預計價格為240000元。要求用數(shù)據(jù)說明7年后能否用這筆款項的本利和購買該設備。答：7年后該筆資金的本利和為123600（F/P,10%,7）=123600

24、1.9487=240859.32(元)240000（元）所以可以購買。682、某企業(yè)存入銀行100萬元，存款年利率為8%，時間為5年，每季計算一次利息。根據(jù)以上資料計算該項存款5年后的本利和？F=100 （F/P，2%，20） =100 1.4859 =148.59萬元693、星宇光電有限公司財務經(jīng)理林偉預測其女兒（目前正讀高中一年級）三年后能夠順利考上大學，屆時需要一筆學費，預計為4萬元，他問會計張紅：如果按目前存款年利率6給女兒存上一筆錢，以備上大學之需，現(xiàn)在要一次存入多少錢？P=40000 （P/F，6%，3）702、年金終值和現(xiàn)值的計算年金是指一定時期內(nèi)每期收付相同金額的款項。年金收付

25、的形式各不相同，具體的名稱也不一樣：每期期末收付的年金普通年金（后付年金）每期期初收付的年金預付年金（先付年金）距今若干期以后于每期期末收付的年金遞延年金無限期定額支付的的年金永續(xù)年金 普通年金是基礎。71 （1）普通年金終值的計算 普通年金終值：每期期末收付款項的復利終值之和。計算公式為： （1i）n -1 F= A i式中：F普通年金終值 A每期期末收付金額(年金） i利率 n期限 （1i）n -1/i 稱為年金終值系數(shù)（即一元年金的終值，可從附表3查出）,記為（F/A，i，n） 。72公式推導：0 1 2 n-1 n A A A A A(1+i)0 A(1+i)1 。 A(1+i)n-2

26、 A(1+i)n-1所以，普通年金終值為： F=A1+（1+i）+(1+i)2+(1+i)n-2+(1+i)n-173 =A （F/A，i，n） 例：某人每年末存入銀行5000元，年利率8%，5年后一次性取出，問可得多少元？74練習：某人購買養(yǎng)老保險金一份，每年年底支付1200元，21年后可一次性取出66515元，若他的預期的年投資回報率為8%，問該項投資是否理想？若每月底支付100元，情況又如何？ （1）若每年底支付1200元，按8%的利率計算，則已知：A=1200n=21i=8% 求： F 75（2）若每月底支付100元，按8%的年利率計算，則已知：A=100n=21*12i=8%求： F

27、 上兩種情況下到期時實際取得的終值均大于計算出的終值，因此該投資能滿足他的要求。76某人在2002年1月1日存入銀行1000元，年利率為10。要求計算：（1）每年復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？（2）每季度復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？（3）若1000元，分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10利率，每年復利一次，求2005年1月1日余額？77練習：某廠有一基建項目，分五次投資，每年末投800000元，預計五年后建成，該項目投產(chǎn)后，估計每年可收回凈現(xiàn)金流量500000元。若該廠每年投資的款項均系向銀行借來，借款利率為1

28、4%（復利），投產(chǎn)后開始付息。問該項目是否可行（即每年的凈現(xiàn)金流量是否能償還利息）。該項目的總投資=800 000（F/A，14%，5）=800 0006.610=5 288 000元每年需支付給銀行的利息=5 288 000 14% 1=740320元由于每年的凈現(xiàn)金流量只500000元，不可行。78 某人擬在5年后還清10 000元的債務，從現(xiàn)在起每年（年末）等額存入銀行一筆款項。假設銀行存款利率為5%，每年需要存入多少元？ 解析： 根據(jù)： F=A （F/A，i，n) A=F 1/（F/A，i，n) =F年金終值系數(shù)的倒數(shù) =100001/（F/A，5%，5） =100001/5.525=

29、1809.9547（元）例79延伸： iA=F (1+i)n-1 =F/（F/A,i,n)償債基金系數(shù)80假設你的孩子10年后要上大學，需要40000元。那么，從現(xiàn)在開始的10年內(nèi)，你每年需要存入多少錢才能保證將來孩子的學習費用，假定年利率為8%。81式中：P普通年金現(xiàn)值 A每期末收付金額 i利率 n期限記為（P/A，i，n） （2）普通年金現(xiàn)值的計算 普通年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末收付相同金額的復利現(xiàn)值之和。計算公式為：普通年金現(xiàn)值系數(shù)82 0 1 2 n-1 n A A A A A(1+i)-1 A(1+i)-2 。 A(1+i)-（n-1） A(1+i)- n 所以，普通年金現(xiàn)值為：

30、 P=A(1+i）-1+(1+i)-2+(1+i)-（n-1）+(1+i)-n公式推導：83某人出國三年，請你代付房租，每年租金1000元，年底支付，設銀行存款利率10%，他現(xiàn)在應給你多少錢存入銀行？已知：n=3 i=10%=1000求：P84例：計劃于第一年末起的未來50年內(nèi)每年末取100，如果年利率3%，按復利計算，則現(xiàn)存多少？P=100（P/A，3%，50） =100 25.73=2573元85某公司需要添置一套生產(chǎn)設備，如果現(xiàn)在購買，全部成本需要60萬元；如果采用融資方式租賃，每年末需等額支付租賃費9.5萬元，8年租期滿后，設備歸企業(yè)所有。問公司應選擇哪種方案。（假設年復利率8%） 融

31、資租賃費現(xiàn)值P=9.5(P/A,8%,8) =9.55.7466=54.5927萬元 低于現(xiàn)在購買成本60萬元，因此，應選擇融資租賃方式。86王某擬于年初借款50000元，每年年末有能力還本付息6000元，想連續(xù)10年還清。假設預期最低借款利率為7%，試問根據(jù)王某的還款能力能否按其計劃借到款項？P=6000（P/A，7%，10） =60007.0236 =42141.6050000所以無法借到 87延伸：假設以10%的利率借款20 000元，投資于某個壽命為10年的項目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？ A=P/(P/A,i,n)投資回收系數(shù)88練習：現(xiàn)在以50 000元投資某個10年期項目

32、，投資報酬率為10%，問每年能收回多少現(xiàn)金？a已知：n=10i=10% P=20 000 求： A89（3）預付年金終值每期期初收付款項的復利終值之和。計算公式為： （1i）n+1 -1 F= A -1 i =A*（F/A，i,n+1）-1預付年金終值系數(shù)根據(jù)普通年金終值,期數(shù)加1,系數(shù)減190公式推導：0 1 2 n-1 nA A A A A(1+i) A(1+i)n-2 。 A(1+i)n-1 A(1+i)n所以，預付年金終值為： F=A（1+i）+(1+i)2+(1+i)n-1+(1+i)n91例：A=200，i=8%,n=6的預付年金終值為多少？F=A*（F/A，8%，6+1）-1 =

33、200*（8.923-1） =1584.6092練習：從第一年初起，每年初均存100，年利率3%按復利計算第10年期末到期時取多少？93練習：某企業(yè)租用設備一臺，在10年中每年年初支付5000元，年利息率8%，問：這些租金的終值是多少？ 已知：A=5000 i=8% n=10 求：F F =A（P/A，i，n+1）-1 =5000（P/A，8%，11）-194某公司擬購置一條生產(chǎn)線，供貨方提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；（2）從現(xiàn)在起，每年年末支付22萬元，連續(xù)支付10次，共支付220萬元。假設該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10，你認

34、為該公司應選擇哪個方案。95（4）預付年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期初收付相同金額的復利現(xiàn)值之和。P=A*1- (1+i) i -（n-1）+1=A*(P/A，i，n-1)+1預付年金現(xiàn)值系數(shù)根據(jù)普通年金現(xiàn)值,期數(shù)減1,系數(shù)加196 0 1 2 n-1 n A A A A A A(1+i)-1 A(1+i)-2 。 A(1+i)- (n-1) 所以，預付年金現(xiàn)值為： P=A1+(1+i)-1+(1+i)-（n-2）+(1+i)-(n-1)公式推導：97例：某企業(yè)租用設備一臺，在10年中每年年初支付5000元，年利息率8%，問：這些租金的現(xiàn)值是多少？ 已知：A=5000 i=8% n=10 求：P

35、 P=A（P/A，i，n-1）+1 =5000（P/A，8%，9）+1 =5000(6.247+1)=36235元98練習：已知每期利率3%，按復利計算，為使銀行從現(xiàn)在起每期初代付養(yǎng)老金100，共10次，則現(xiàn)在一次性存入多少？P=100*(P/A,3%,9)+199時代公司需要一臺設備，買價為1600元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金200元。假設其他情況相同，利率為6%，作出購買或租用決策。答：租金的現(xiàn)值為P=200（P/A，6%，9）+1=200（6.8017+1）=1560.34（元）1600元，所以應選擇租用。100某企業(yè)有一個投資項目，預計在2001年至2003年每年年初投

36、入資金300萬元，從2004年至2013年的十年中，每年年末流入資金100萬元。如果企業(yè)的貼現(xiàn)率為8%，試計算：（1） 在2003年末各年流出資金的終值之和；（2） 在2004年初各年流入資金的現(xiàn)值之和；（3） 判斷該投資項目方案是否可行。101（1）F=300（F/A，8%，4）-1 =1051.03 （2）P=100（P/A，8%，10） =1006.7101=671.01 (3) 671.011051.03,所以項目不可行。 102（5）遞延年金終值遞延年金是指第一次收付發(fā)生在第二期或以后各期的年金。 (m=3,n=4) 0 1 2 3 4 5 6 7 A A A AF =A （F/A，

37、i，n） 與普通年金相同103例：現(xiàn)在投資，建設期三年，從第四年初起投產(chǎn)，從第四年末起每年末均可收回100，年利率3%按復利計算第10年期末到期時，終值為多少？F=A* （F/A，3%，7） = 1007.6625766.25 104練習：某企業(yè)向銀行借入一筆資金，銀行貸款利率為7%，前三年不用還本付息，從第四年至第十年每年末償還本息10000，問這筆資金的終值為多少？105（6）遞延年金現(xiàn)值m=3,n=4 0 1 2 3 4 5 6 7 A A A A方法一： P=A*（P/A，i，m+n）-（ P/A，i，m）方法二：P= *（P/A，i，n） *（P/F，i，m）106例：如上圖，若A=

38、100,i=10%用方法一：P=100*（P/A，10%，3+4）-（ P/A，i，3 ） =100*(4.868-2.487)=238.1用方法二：P=100*（P/A，10%，4）*（P/F，10%，3） =100*3.170*0.751 =238.1107練習：某企業(yè)向銀行借入一筆資金，銀行貸款利率為7%，前三年不用還本付息，從第四年至第十年每年末償還本息10000，問這筆資金的現(xiàn)值為多少？ 已知：A=10000 i=7% m=3 n=7 求：P P=A（P/A，i，n） （P/F，i，m） =10000 （P/A，7%，7） （P/F，7%，3） =10000 5.3893 0.816

39、34=43993元 108練習：已知每期利率3%按復利計算，為使銀行從第四年末起每年末代付養(yǎng)老金100，共7次，則現(xiàn)在一次性存入多少？109某公司擬購置一條生產(chǎn)線，供貨方提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；（2）從第3年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共支付250萬元。假設該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10，你認為該公司應選擇哪個方案。110（7）永續(xù)年金無限期的等額收付付款項。特點：沒有到期日，無終值現(xiàn)值的計算可根據(jù)普通年金現(xiàn)值的計算公式推導出：當n ， P=A/i111例3、某人欲成立一項獎學金，每年取出8000元獎勵優(yōu)秀

40、學生，設年利率為8%，問現(xiàn)在需一次性地存入多少？ P=A/i=8000/8%=100000元112普通年金和預付年金的判斷1、求終值時：（1）終點有現(xiàn)金流，按普通年金（2）終點沒有現(xiàn)金流，按預付年金2、求現(xiàn)值時：（1）起點有現(xiàn)金流，按預付年金（2）起點沒有現(xiàn)金流，按普通年金113解決資金時間價值問題的步驟1. 全面閱讀問題2. 決定是求P還是F3. 畫一條時間軸4. 將現(xiàn)金流的箭頭標示在時間軸上決定問題是一次性收付款還是年金6. 如果是年金,是哪種年金7.解決問題114附：年金終值和現(xiàn)值的計算公式總匯年金種類終值現(xiàn)值普通年金F=A（F/A，i，n）P=A（P/A，i，n）預付年金F=A（F/A

41、，i，n+1）-1P=A（P/A，i，n-1）+1遞延年金F=A（F/A，i，n）P=A（P/A，i，n） （P/F，i，m）= A（P/A，i，m+n） -（P/A，i，m）永續(xù)年金無P=A/i1153、折現(xiàn)率的推算1）復利折現(xiàn)率。即：已知P、F、n，求i2）年金折現(xiàn)率。即：已知P或F、A、n，求i方法一：計算出相應的系數(shù)，直接查表。例：每年存100，5年后到期時收到款項610.51，利息按復利一年計算一次，年利率？116方法二：內(nèi)插法（無法直接從表中查到時用）先求出系數(shù) ，然后查表找到與之最接近的兩個系數(shù) 、 及各自對應的折現(xiàn)率 ，然后用內(nèi)插法的公式計算。如下圖：117 12i1i2i折現(xiàn)

42、率現(xiàn)值系數(shù)1184、期間的推算1）復利期間。即：已知P、F、 i ，求n2）年金期間。即：已知P或F、A、 i，求n方法一：計算出相應的系數(shù)，直接查表。例：現(xiàn)存100元，利率為10%，請問多少年后到期時能收到款項161.05元？161.05100(F/P，10%，n）(F/P，10%，n）1.6105查表得n 5年。119方法二：內(nèi)插法（無法直接從表中查到時用）先求出系數(shù)，然后查表找到與之最接近的兩個系數(shù)及各自對應的期限，然后用內(nèi)插法的公式計算。如下圖：120 12n1n2期間系數(shù)n1214、名義利率與實際利率的換算名義利率：債券契約或借款合同中約定的利率，一般為年利率。實際利率：按計息期間計

43、算的實際年利率。1）當計息期為1年時，名義利率=實際利率。2）當計息期3900,故不合算1337某企業(yè)向銀行借入一筆款項，期限5年，貸款利息率為10%，銀行規(guī)定前2年不用還款付息，從第3年至第5年每年償還1000元，問這筆款項的現(xiàn)值是多少？P=1000(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2) =1000(P/A,10%,3)(P/F,10%,2) =2054.26(元) 1348某企業(yè)每年年底獲得優(yōu)先股股利1000元，當時利息率為10%，試問這筆永續(xù)年金現(xiàn)值為多少？P=1000/10%=10000(元) 1359.某公司擬租賃一間廠房，期限是10年，假設年利率是10%，出租方提出以下幾種

44、付款方案： （1）立即付全部款項共計20萬元； （2）從第4年開始每年年初付款4萬元，至第10年年初結(jié)束； （3）第1到8年每年年末支付3萬元，第9年年末支付4萬元，第10年年末支付5萬元。 要求：通過計算回答該公司應選擇哪一種付款方案比較合算？ 136第一種付款方案支付款項的現(xiàn)值是20萬元； 第二種付款方案是一個遞延年金求現(xiàn)值的問題P4（P/A，10%，7）（P/F，10%，2）16.09（萬元） 或者P4（P/A，10%，9）（P/A，10%，2）16.09（萬元） 第三種付款方案：此方案中前8年是普通年金的問題，最后的兩年屬于一次性收付款項，所以： P3（P/A，10%，8）4（P/F，

45、10%，9）+5（P/F，10%，10） 19.63（萬元） 13710、5年前發(fā)行的一種第20年末一次還本100元的債券，債券票面利率為6%，每年年末付息一次，第五次利息剛剛付過，目前發(fā)行的與之風險相當?shù)膫钠泵胬蕿?%，計算該舊式債券的市價。答：該債券的市價為1008%（P/A，8%，15）+100（P/F，8%，15）=？13811現(xiàn)在某人向銀行存入25000元，按復利計，在利率為多少時才能保證在以后10年中每年得到5000元？P=5000(P/A,i，10)=25000(P/A,i,10)=5當i1=15%時,(P/A,i,10)=5.0188 i2=16%時,(P/A,i,10)

46、=4.8332用內(nèi)插法 i=15.102%13911、買房有兩個方案選擇,一是每年年初付200,連續(xù)付10年,二是從第5年起每年年初付250,連續(xù)付10年,利率10%.問選哪個 。P1=200*（P/A,10%,9）+1P2=250*(P/A,10%,10)(P/F,10%,3)14012某人在1995年建行按揭方式購入一套住房，現(xiàn)價18萬元，按揭方法為七成八年，即預付30%，70%由建行貸款，分八年按月等額還清。假定當時市場利率為12%，問該購房者每月應付多少錢？18(1-30%)=A*(P/A,1%,96) A=12.661.528=2047.85(元)14113、某城市環(huán)保部門準備在臨江

47、的污水排水口處建立污水處理裝置.采用該裝置,現(xiàn)時點的投資為2000元,此后每隔4年就需要500萬元的維修清理費用.裝置的壽命期可以認為是無限的.若資本的利率為12%,則整個運行其間的全部費用額的現(xiàn)值應為多少萬元.已知：1/(F/A,12%,4)=0.20923 P=2000+500*0.20923/0.12=2872142二、投資風險價值（一）風險的含義風險是指預期結(jié)果的不確定性。風險不僅包括負面效應的不確定性，負面效應是指危險，是損失發(fā)生及其程度的不確定性；風險的另一方面即正面效應稱機會，風險也就是危險與機會并存。 風險不僅能帶來超出預期的損失，呈現(xiàn)其不利的一面，而且還可能帶來超出預期的收益

48、，呈現(xiàn)有利的一面。143（二）風險的類別 從個別理財主體的角度看，風險分為市場風險和企業(yè)的特別風險。 系統(tǒng)風險（市場風險、不可分散風險）是指那些影響所有公司的因素引起的風險。如戰(zhàn)爭、自然災害、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹等。 非系統(tǒng)風險（企業(yè)特別風險、可分散風險）是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險。如罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同等這類事件事非預期的隨機發(fā)生的，它只影響一個或少數(shù)公司，不會對整個市場產(chǎn)生太大影響。 144企業(yè)特有風險分為: 經(jīng)營風險，是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。 財務風險，又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。145下列因素引起的風

49、險，企業(yè)可以通過多角化投資予以分散的是（ ）。 A.市場利率上升 B.經(jīng)濟衰退 C.技術(shù)革新 D.通貨膨脹146在下列各種情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風險的有（）。A. 企業(yè)舉債過度 B. 原材料價格發(fā)生變動 C. 企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長 D. 企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定 147根據(jù)財務管理的理論，特定風險通常是（）。A.不可分散風險B.非系統(tǒng)風險C.基本風險D.系統(tǒng)風險148（三）投資風險價值 概念：就是指投資者因冒風險進行投資而要求的，超過資金時間價值的那部分額外收益。 衡量指標： 風險收益額：投資者因冒風險進行投資而要求的，超過資金時間價值的額外收益。 風險收益率：風險收益額相對于投資額的比

50、率。 投資收益率=無風險收益率+風險收益率149（四）投資風險價值的計算1、計算投資項目的期望收益和概率分布 在期望收益相同的情況下，投資的風險程度同收益的概率分布有密切的聯(lián)系，概率分布越集中，實際可能的結(jié)果就會越接近預期收益，投資的風險程度也就越小；反之，概率分布越分散，投資的風險程度就越大。150 例、華豐公司有兩個投資額均為100萬元的投資項目A和B供選擇，它們的可能投資報酬率和相應的概率如下表.試比較兩個投資項目的風險大小。經(jīng)濟狀態(tài)發(fā)生概率Pi 預期收益Xi（萬元）A項目B項目繁榮0.23050正常0.62525衰退0.2200151計算期望值(E)；A項目：E=300.2+250.6

51、+200.2=25B項目：E=500.2+250.6+00.2=25概率收益額 0 10 20 30 40 50 0.60.50.40.30.20.1152.企業(yè)某新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為80%，成功后的預期收益率為40%；開發(fā)失敗的概率為20%，失敗后的預期收益率為-100%，則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預期投資報酬率為（ ）。 A.18% B.20% C.12% D.40%1532、計算投資項目的收益標準離差標準離差：反映各可能收益偏離預期收益的程度。在期望收益相同的情況下，標準離差越大，說明隨機變量的可變性越大，各種可能收益與期望收益的差別越大，風險越大；反之，風險越小。154如例1：155甲乙兩種方案的期望收益率都是20%，甲的標準差為12%，乙的標準差是15%，下列判斷中正確的是（ ）。.甲乙風險相同 .甲比乙風險大 .甲比乙風險小 .無法比較1563、計算投資項目的收益標準離差率標準離差率：反映單位收益的風險。用于期望收益不同的各項目風險程度的衡量。又叫變異系數(shù)。 標準離差率越大，說明取得期望收益所冒的風險越大。反之，風險越小。接上例：157某企業(yè)擬進行一項項目投資，有甲、乙兩個方