1、中國加入WTO后各行業開放時間表中國銀行業開放時間表取消外資銀行在中國經營人民幣業務的地域限制，在加入WTO后，立即取消在下列城市的限制，即上海、深圳、天津、大連；在加入WTO1年內，取消在廣州、青島、南京、武漢的限制；在加入WTO2年內，取消在濟南、福州、成都、重慶的限制；加入WTO3年內，取消在北京、珠海、廈門、昆明的限制；在加入WTO4年內，取消在西安、沈陽、寧波、汕頭的限制，加入WTO5年內，取消全部的地域限制，外資銀行到時候可以遍地開花。取消外資銀行在中國經營人民幣業務的客戶限制，在加入WTO2年內，允許外資銀行對中國企業提供人民幣業務服務，即人民幣的批發業務放開；在加入WTO5年內

2、業務，允許外資銀行對中國居民提供人民幣業務服務，即人民幣的零售業務放開。對策：對國有商業銀行現有的治理結構進行改造；改善國有商業銀行的運營環境；盡快制定外資銀行法。商業服務業市場開放時間表批發服務：2001年1月前，允許外資在合資企業占大多數股權，屆時，取消地域或數量限制；2003年以前，取消企業股權及形式限制；2002年1月以前，允許外資擁有控股權。允許在所有省會城市、重慶及寧波成立合資企業。零售服務：在入世后，合資企業允許在5個經濟特區，以及北京、上海、天津、廣州、大連、青島、鄭州、武漢成立；在北京及上海，允許設立4家合資零售企業，在其他地方，可最多成立2家合資企業；北京的2家合資企業可在

3、市內開設分店；在2003年1月前，取消所有地域、數量、外資持股比例的限制；2萬平方米以上的百貨商店、分店在30家以上的連鎖店，仍允許外資持有50以下股權的合資企業經營。對策：國有零售業要發展統購分銷、連鎖經營；合資零售業投資重點向中小城市轉移，調整不同商業業態的投資比例。旅游業開放時間表旅行社在入世3年內允許外資在合資旅行社中占有多數股權，6年內允許外國設立獨資旅行社，并取消地域限制和對成立分支機構的限制；飯店業入世后，外資可以占有合資酒店的多數股權，4年內準入不再受限制，且可由外資獨資。中國電信服務業開放時間表入世1年內，初步開放網絡服務（主要是ISP）;入世第2年，逐步放開增值服務的地域限

4、制，重點是移動通信、無線尋呼、Internet服務；入世第3年，有線網及光纜開始放開、全面取消增值服務地域限制。取消半導體、計算機、計算機設備、電信設備和其他高技術產品的關稅限制；入世第4年，允許外資在基礎電信中持股比例由放開初期的25逐步提高到49；在尋呼業務、數據壓縮轉發等電信增值服務領域，外資持股比例由放開初期的30逐步提高到50以內；入世第5年，逐步取消外資在尋呼機、移動電話進口，以及國內固定網絡電話服務等領域的地域限制。完成開放網絡服務；入世第6年，有線網及光纜完成全面開放。中國電信服務業傳統壟斷格局基本打破，形成競爭性市場。對策：有選擇地建立區域性的電信聯盟；體制創新等。（以上內容

5、及數據僅供參考，如有出入請以外經貿部12月11日公布的承諾為主。）入世承諾之銀行篇銀行業最大外資股東閃電入寧入世承諾公布后15股權將隨時可以突破11月28日，南京市商業銀行與國際金融公司在北京共同簽署國際金融公司入股南京市商業銀行協議。根據此協議，國際金融公司將一次性以2700萬美元購買南京市商業銀行1.8億股，并持該行擴大后股權的15，從而一躍成為中國銀行業迄今為止的最大外資股東。引進外資降低入世成本“通過這種方式，可以使我們銀行進一步降低入世成本，很快與國際接軌”。南京市商業銀行副行長禹志強在接受記者采訪時多次強調。作為由始至終的參與決策者，禹志強深知這次的合作成功，其意義和價值決非僅限于

6、一般人所理解的層面上。穩健的財務經營，使國際金融公司對南京市商業銀行一見鐘情。從1996年2月成立至今，南京市商業銀行總資產達22.5億美元，累計實現利潤5.8億元，過期未償還的款額只占總貸款額的9.4，股本回報率達11，資產回報率為0.7，贏利能力已躍居南京市金融系統排名第三。尤其值得一提的是，該行在全國銀行間債券市場表現超群，自去年正式開展銀行間承兌業務以來，在全國銀行間債券市場估算量首次突破1000億元。今年7月，該行還榮登銀行間債券市場“雙邊報價商”之列。盡管相對國有大型商業銀行來說，新興的股份制商業銀行具有機制靈活、經營良好等優點，但其較小的規模、參差不齊的資產質量和較低的市場份額等

7、弱勢也是顯而易見的，令南京市商業銀行記憶猶新的南鋼集團貸款問題，就是遭遇了資產規模過小的尷尬。現如今，中國的成功入世和愈演愈烈的全球一體化趨勢，都使中國銀行業的開放速度在不斷加快。有資料顯示，截止到2001年3月，境外銀行共在中國境內設立營業性機構180家，其中外國銀行160家，本地注冊銀行13家（其中合資銀行7家，獨資銀行6家）。外資銀行充足的資金實力和先進的管理經驗、服務技術，必然會對中國銀行業產生強大的競爭壓力。正如一些專家所分析的那樣，從實際情況來看，外資銀行目前進入中國，多會以合資方式介入。而這其中的對象又以國內中小銀行為主。這些銀行以較高的某一市場領域占有比例，為外資銀行掌握相應的

8、市場需求狀況信息和迅速積累這些信息創造了便利的條件；而對于這些中資銀行來說，則是一條快速充實資本和強化自身的途徑。此番南京市商業銀行與國際金融公司的合作協議也明明白白表明了這一點，并且雙贏面只大不小。在與記者的交談中，禹副行長對南京市商業銀行今后的運作前景流露出十足的信心，“從去年6月底開始初步接觸，到目前為止，可以說，整個過程相當順利，”“我們銀行通過這次與國際金融公司的合作，不僅獲得可觀的資金，更主要的是通過對方引進新的經營理念，促進完善我們的法人治理體系，借助外力，加快改革，盡快融入國際一體化，以適應市場經濟發展的需要。”至于南京市商業銀行將來是否會發展上市，禹副行長十分肯定地表示，爭取

9、在兩年內提出上市申請，七年內完成所有上市工作。據悉，預計在今年底或明年初，待國際金融公司全部資金到位后，一位曾在JP摩根任職多年的美國資深銀行專家，將作為國際金融公司的代表入駐南京市商業銀行董事會，以其豐富的多年國際金融從業經驗引領該行的國際化進程。慎重選擇南京投資方自有一說或許，從其宗旨來看，國際金融公司與其他一些純商業性投資公司相比，更多地摻入了它作為國際組織的特性。作為世界銀行集團成員之一，它著重于促進發展中國家私營部門投資，以向私營部門進行項目融資，幫助發展中國家的私營企業在國際金融市場上籌集資金和向企業及政府提供咨詢和技術援助的方式來實現其目標。中國目前是國際金融公司投資增長最快的國

10、家，同時還是該公司投資的第九大國家。截止到2000年底，該公司已向中國近40項目提供了約十億美元的融資。在中國金融行業方面，國際金融公司著重促進建立私營、商業化的金融機構，致力于引入國際標準運營及公司治理機制，使國內資金得到最有效的利用。正是基于上述原則，該公司早在1999年，斥資2200萬美元入股上海銀行5后，就著手進行下一階段的目標選擇。“我們對每一個項目都非常慎重，要從很多方面進行比較和考察。”國際金融公司東亞太平洋局金融市場部投資官員王建盛在回答記者的提問時如是說到。而此番最終投資花落南京市商業銀行，除了該行條件吻合國際金融公司的相關要求外，南京市舉足輕重的地理環境也是關鍵的一票。王先

11、生告訴記者，選擇南京市商業銀行注資入股，一是希望通過這種形式樹立一個示范，起到推動當地行業及地方經濟的作用，即通過參股來直接參與向地方中小企業提供一系列經濟援助，減少常規運作中的不合理性，提高資金的有效使用率。其次是根據評估分析，期望得到好的投資回報。值得一提的是，對于這次注資的使用，王先生也明確表示，只在充實南京市商業銀行的資本金和凈資產，為該行進一步擴展業務夯下堅實基礎。于是，在與南京市商業銀行的協議中，相應的約束條款也從一個方面證實了這一點。根據協議，要求南京市商業銀行在經營管理上保持較高的透明度，具體體現在會計報表的編制上，要及時分別按國內和國際會計標準編制，為此，南京市商業銀行已正式

12、聘請了世界著名的普華永道會計事務所。此外，不得低于10的資產重組率及有關環保重視度等，無一例外地表示了國際金融公司對南京市商業銀行要求按國際銀行的資產負債比例運作的決心。對于這一點，禹志健副行長倒是顯得很樂意。他告訴記者，其實在與國際金融公司合作談判的過程中，雙方就已經在著手進行相關的整合，從內部管理、機構組織、內部風險控制等方面進行了有針對性的培訓和調整。開放趨勢不可阻擋積極思變方為良策“銀行業最大外資股東落戶南京”、“此舉是外資銀行將紛紛登陸中國的先兆”,圈內圈外的紛紛評議之聲，都在表示著相同的關注。福建興業銀行南京分行的朱士明副行長就表示，外資進入中資銀行，隨之而來的先進的經營方式肯定會

13、給同行帶來壓力，但他們并不懼怕，有競爭才會有發展。而同處一省的無錫市商業銀行副行長楊凱則認為，外資的進入，這是一個趨勢，也是非常正常的。依他個人看法，今后隨著形勢的不斷發展，別說15，30，甚至50都很有可能。對此，國際金融公司的王建盛先生也向記者闡述了自己的觀點，即從中國開放銀行業方面來看，速度會很快的，中國的銀行業會越來越開放，越來越國際化，從這點來看，這次國際金融公司入股南京市商業銀行，只是這個過程中的一個步驟。中國正式入世后，對外資金融機構的限制將在5年內逐步取消，這就會有更多的外資金融機構進入中國市場，中資金融機構在經營管理方面，將遇到新的壓力和挑戰。如何根據WTO的基本規則，確立改

14、革發展戰略，進一步健全現代企業制度，完善企業治理結構，建立現代商業銀行經營體制；加快科技創新和產品創新；切實提高資產質量，推行穩健審慎的會計原則，全面增強風險控制能力，不斷提高中國銀行業的整體競爭實力和發展水平，應是中國銀行業每一個從業人員認真思考的首要問題。從這點來看，南京市商業銀行與國際金融公司的股份合作，已是走了一著先棋。（簫唐）入世承諾之旅游篇國內旅行社：“填補空白”大行動酒店業：內資時代要結束入世的槌音剛剛落定，有關入世承諾的消息紛至沓來。據最新報道，旅游業中，在入世3年內允許外資在合資旅行社中占有多數股權，6年內允許外國設立獨資旅行社，并取消地域限制和對成立分支機構的限制；飯店業入

15、世后，外資可以占有合資酒店的多數股權，4年內準入不再受限制，且可由外資獨資。“關心承諾并不是我們工作的全部，對于旅行社來說，增強勢力才是硬道理。等承諾下來才采取行動是不是有點晚了。”這是12月11日入世承諾公布日前夕國旅總社市場部李小紅在接受金周刊記者采訪時的一席話。其實，在整個旅游業中，這種“先做好播種工作，不怕秋來不豐收”的做法早已在心照不宣地進行著。先讓我們把鏡頭對準國內旅行社。國旅總社的一場“填補空白”大行動正在抓緊進行。據了解，國旅總社與世界500強企業美國運通公司已經達成了成立國內合資商務旅游公司的協議，而與另一世界500強企業法國安盛公司合作組建一家專門為中外游客提供緊急救援業務

16、的“國旅安盛旅游救援公司”的有關事宜也正在恰談之中。專門從事商務旅游和救援業務的旅游公司雖在國外早已普及，而在我國還是一片空白。與國旅相比，首旅股份的動作似乎又要快一點，首旅股份先是利用募集資金7039萬元控股收購了神舟國旅集團，并投資5000萬元加大旅游門市網點建設和在北京市內，京郊及國內各大旅游熱點地區設立相應的分銷機構，與此同時，加強了神舟國旅與國際旅游界知名企業的合作，先后與馬來西亞聯合集團成立了北京市第一家合資旅行社北京星辰方舟國際旅行社有限公司，與法國雅高集團成立了北京市第二家合資旅行社首旅雅高旅行社有限責任公司。其他旅游社擴張的勢頭也十分明顯。中旅總社、中青旅等旅游業龍頭企業紛紛

17、出擊歐洲、日本等地，并設立了自己的辦事處或境外公司。中旅總社還準備從湖北、陜西、大連等地收購一批旅行社，探索新的經營方式。而對于對外開放最早的飯店業來說，關心入世承諾和悄然擴張也在齊頭并進。“飯店業所受的入世沖擊沒有郵電、金融、保險、電信等壟斷行業那么大，4年之內全面放開的入世承諾也沒有想象的那樣可怕，”西藏明珠全資子公司珠穆朗瑪酒店管理公司副總經理牟峰先生胸有成竹，理由是外資進入早在1978年成立合資的建國飯店時就開始了，而如今，幾乎國際上著名的飯店業集團都已在中國落地生根。但是，二十幾年開放過去了，三分之二的高星級飯店仍然是內資控股。由海南高速控股的金銀島大酒店常務副總經理林順偉也表現出十

18、足的信心。“不同的飯店有不同的客戶群，國外酒店要想搶占中國市場，也是要對客戶構成、客戶消費需求進行合理的分析，并有針對性地提供服務，這樣的市場分析對國外飯店集團來說不是一年半載就能做到的，在這一點上，國內酒店還是有一定優勢的。而現在，國內飯店重要的是要在4年內保存優勢的同時，注意學習國外飯店集團先進的管理模式和人才機制。”中江之旅酒店管理集團董事長董紅衛先生認為，在承諾兌現期內，國內酒店業走一條合作、參股、托管的連鎖化經營道路應該說是一條權宜之計。據了解，目前，錦江集團在上海投入運營的十多家酒店都在香港“掛牌”尋找“買主”。這是錦江集團針對入世承諾公布之前所采取的“主動強大”策略。金銀島大酒店

19、也已與上海寶龍等酒店達成了連鎖經營、互惠促銷的合作；而珠穆朗瑪酒店管理公司將在西藏、四川、云南、貴州等西南地區繼續“圈店略地”，大有一種做西南第一經濟型飯店管理集團之勢。盡管對入世承諾國內酒店所表現出來的“大無畏”精神讓國人為之振奮，但是，專家們還是要提醒旅游業的經理人士，樂觀的精神是必要的，但是，入世后旅游業面臨的挑戰和保護期的短暫也是現實存在的。業內人士認為，入世對旅游業影響最大的就是人才流失現象可能加劇。跨國旅游集團在中國開展業務，必須網羅一大批本地的專業人才，一些經營不善、待遇不高的國內旅游企業的青年骨干很有可能在高薪、培訓等利益誘惑下被跨國旅游集團挖走，國內旅游企業先前所倚仗的人才優

20、勢將蕩然無存。另外，中國的旅游企業還有一個明顯的“軟肋”，那就是自身結構型的障礙，這主要表現在旅游企業雖然數量多，但各自為政，規模太小，所有的旅游幾乎都處于同一個競爭層面上。據了解，中國星級酒店計劃明年達到一萬家左右，也出現了一批如北京建國、上海錦江、中糧凱萊、中行東方等國內知名酒店管理集團，但酒店業高端幾乎全部由國際酒店集團占據，即使是國人引以為自豪的白天鵝、新錦江等企業，其相加的總和也不及假日、希爾頓或是凱悅中的任意一家，中國最大的旅游企業不及美國旅游集團運通公司規模的1，中國7000家旅行社年營業收入總和不抵運通公司一年的銷售收入。這些都將是我國旅游企業不得不面臨的挑戰。（楊麗萍）入世承

21、諾之商業流通篇外資強攻虧損戰略國內跨線大引資12月份，中國入世各產業開放的時間表即將正式公布。而無論時間表何時公布，中國市場的放開都是大勢所趨。有人說，這個時候考驗的是企業市場嗅覺的敏銳度。在商業流通領域，4年前，商貿企業已經蠢蠢欲動了。近幾年，我國商業零售業的發展速度之快，可以從各省、市對大商場的規劃和引資建設窺見一斑。而與外商合資的商貿企業遠遠超過了國家的11個試點城市，已涉及20個省、市的277家公司，店鋪數量達500家。這說明，跨線引資已成趨勢。北京物美商業集團有限公司董事長張文中博士日前指出，中國將在未來3至5年中，向外資全面放開零售業和批發業，現在外資零售企業正在中國加緊實施虧損戰

22、略，謀求擴大在中國零售市場的份額。從1992年起，我國商業領域實施了“放開”，引進外資突破30億美元，外資商業企業已達365家。而外資商業企業主要是跨國公司，實行全球核算，很多公司為占領市場，不要求短期盈利，而通過在其他領域或總共公司彌補其虧損，從而實現擴張目的。中國商業企業一般只在中國這個市場里競爭，沒有其他選擇的余地，因而造成了中外企業在不同條件下，按照相同的游戲規則進行競爭的局面。特別是，不少外資零售企業繞過中央，直奔地方的經營戰略，迅速打開中國地方市場，對國企沖擊很大.事實上，許多公司對入世承諾的關注更早于公布前。上海百紅商貿有限公司，是由上海一百集團和日本丸紅株式會社共同投資2億元人

23、民幣組建的全國首家大型中外合資批發企業，其總經理周健對記者表示，為了使內部流程更暢通，目前百紅正在進行物流配送中心和信息系統的建設，預計到明年9月份完成。屆時中國市場完全放開，百紅已做好一切準備。周健認為，美國一些批發商由于對中國市場了解不多，還沒有感覺到中國市場的準入信號，所以外資批發商一下子涌入中國市場的狀況會滯后一些，這對國內的批發商是個發展機會。令人擔憂的是國內批發商供應鏈意識差，不能有效連接零售商、供應商，集中精力投入市場建設，某些企業內部延伸出許多部門，搞“大而全”，不能有效利用社會資源。國務院體改辦經濟體制與管理研究所“WTO與中國經濟對策”研究課題組組長史煒向記者分析道，國內零

24、售企業的一個軟肋就是擴張采取聯盟方式，缺少資產紐帶關系，資金、場地的集中規模比不上沃爾瑪、家樂福等外企。而且外資分銷零售商通常以“大物流體系”進入中國，分銷獲利形式也是多方位的，如一旦食品分銷虧損，可以從其他分銷類型中得到補償。此外，外資企業的誠信度和人力資本都要高于國內商家，這些差距都造成國內企業競爭的弱勢。而這種弱勢是不是代表外資進入后國內的企業會倒掉，北京天意小商品批發公司的劉經理認為，市場放開之后，至少五六年間天意的生存不會受到影響，中國農村巨大的市場外商短期還輻射不到。但他承認，商品批發市場也要提升品牌，打擊假冒偽劣，同時發展總經銷、總代理，提升服務方式，與廠家和客戶更好地連接起來。

25、目前天意正在成立商務中心，積極推進電子結算系統。外資企業來勢兇猛，史煒認為對策之一，是在外資進來前，國內可以利用原有的通過行政手段建立的渠道變革為市場規范控制下的分銷渠道，事先搭建起完善的供應鏈、采購鏈平臺，迫使外資采取中國本土化戰略，與國內企業合資。此前，沃爾瑪進入中國曾給國內零售商不小的震撼，但時隔數月，史煒認為，沃爾瑪并沒讓人看到更清晰的盈利模式，也沒有給國內傳統的零售業以致命的打擊，外資漸進的進入過程，是國內企業尋找戰機的空間。（徐曇）入世承諾之知識產權篇入世后產權第一戰德賽狀告天時達“估計，天時達塑膠電子侵犯我們德賽可發光裝置的新型無繩電話機天線專利所帶來的損失目前達到了600萬元左

26、右”，德賽電子總經辦趙海濱先生在廣東省中級人民法院開庭審理德賽電子狀告天時達塑膠電子侵權案前不久接受金周刊記者獨家專訪時這樣說。看來，這場入世以來我國的產權第一戰就要硝煙四起。德賽電子：3款電話機專利被6家以上公司盜用狀告天時達塑膠電子只是“殺雞駭猴”位于惠州的德賽電子有限公司直屬于我國電子百強企業廣東德賽集團，是德賽自主品牌四大支柱企業之一。公司創建于1993年，主要開發、生產和銷售各種德賽品牌的通信終端產品和電子產品，年產量有500萬臺左右，是電話機行業具有一定影響力的實力型企業。成立于1982年的天時達數碼科技（深圳）有限公司是一家以生產電訊終端設備為主的大型高新技術外商獨資企業。198

27、4年在內地合作投資設廠生產電話機，1994年取得國內通訊產品的產銷權，天時達塑膠電子（深圳）有限公司則為其主要的七個生產廠之一，天時達塑膠電子年產量達到了300多萬臺，是國內外知名電話機生產基地。德賽電子和天時達塑膠電子可能都沒有想到，自己會因為是中國入世后第一知識產權案的原告和被告而備受媒體關注。德賽電子總經辦的趙海濱先生介紹，德賽電子的可發光裝置無繩電話機天線是在去年9月份申請專利，今年7月6日授權專利的。可是，今年5月，德賽電子偶然發現了天時達也有和德賽電子相同的可發光裝置無繩電話機，引起了德賽電子的高度警覺。后來，德賽電子得知天時達以深圳為基地，并在杭州，重慶，成都等地生產出了可發光裝

28、置無繩電話機。“天時達的這款侵權電話機是從5月份上市的。由于天時達的侵權行為，各地經銷商大肆壓價，致使德賽電子的可發光裝置無繩電話機每部比侵權前降低了100元左右，按每月至少銷售1萬臺計算，現在最起碼給德賽電子造成了600萬元的損失”趙海濱說。9月，一紙德賽電子狀告天時達侵權的訴狀遞上了廣東省中級人民法院除了要求天時達立即停止生產該款電話機，公開向德賽電子道歉外，還要求天時達賠償德賽電子經濟損失100萬元據了解，隨著時間的推移，德賽電子要求所賠償的經濟損失將有可能增至500萬元。天時達塑膠電子：如果我們是強盜，那么德賽電子也一樣是強盜負責代理該專利的廣州知友專利代理有限公司的張文雄認為，被告天

29、時達塑膠電子構成了對德賽電子專利權的侵權。對此，天時達塑膠電子的馬先生說，“整個電話機行業都是使用愛華、三星和西門子等外國公司的技術，電話機行業生產企業誰快誰就報個專利。怎么能說天時達侵了德賽電子的專利權呢？如果說天時達塑膠電子是強盜的話，德賽電子也一樣是強盜。”德賽電子反駁認為，每年德賽電子在研發方面所投入的資金高達千萬元之多，并不是完全的“拿來主義”，其產品是經過了二次開發，應該擁有專利權。但天時達仍然不認為自己侵犯了德賽電子的專利權，馬先生說，要說可發光裝置無繩電話機，天時達塑膠電子早在1999年就有了，只是一直沒有去申請專利而已。按照專利法不視為侵犯專利權。馬先生坦言，將收集相關證據證

30、明其可發光裝置無繩電話機天線早于德賽電子生產。對于不申請專利的做法，天時達塑膠電子的理由是，申請專利得不償失。電話機推陳出新速度快，一般半年左右就會有新產品推出，一年左右很多舊的電話機生產線就會下馬，而申請專利的時間也正好在這個時間之內，所以，等專利申請下來，生產線又該下馬了。耗費了大量的人力、物力。業內人士指出，電話機的核心技術幾乎全部掌握在愛華、索尼和西門子等外國公司的手中，我國眾多廠家的產品芯片大都從這些外國公司那里“拿來”。入世后，外國公司在中國專利版圖上的“圈地運動”也已經開始，電話機行業“拿來”的空間越來越小。首先，按照國際慣例，中國對那些外國公司在中國申請的專利的保護應和中國專利

31、一視同仁，中國廠家以前所具有的專利保護優勢將不復存在。其次，雖然到目前為止，還沒有一個電話機生產廠家承認它所生產的產品使用了外國公司的技術，但是，外國公司認為只要產品運用的技術具有他們技術的特征，就可以視作使用了他們的技術。業內人士認為，企業盜用專利也只能是受益一時，一旦像德賽電子和天時達塑膠電子這樣發生侵權糾紛，將使雙方兩敗俱傷，這才是真正的得不償失。所以，國內電話機生產企業除了在“拿來”的基礎上進行二次開發，并及時申請專利外，更為重要的是要增強研發力量，獲得獨立的知識產權，取得專利的主動權。（楊麗萍）入世承諾之證券篇：中國證券業六大懸念中國入世意味著證券業的開放承諾不僅受一系列雙邊貿易協定

32、的制約，也受構成WTO基本法律框架的制約，后者大致包括服務貿易總協定TS、GATS的金融服務附錄、有關金融服務承諾的諒解書協議以及全球金融服務貿易協議等規則的管轄和約束。因此，首先應該了解中國加入WTO做出了哪些和證券業相關的承諾，才能有的放矢地對中國證券業的發展進行討論。這些承諾大體集中在以下方面：服務貿易總協定對證券市場的開放要求：1、締約國的證券市場對所有其他締約國開放，除非在義務清單中明確規定，否則不得做出任何限制。2、締約國給予外國證券投資活動及證券投資者國民待遇。3、除緊急情況外，締約國必須將其與證券市場有關的法律、法規、行政命令，及所有其他決定、規定以及習慣做法，最遲在關貿協定生

33、效以前予以公布，盡量使市場環境變得可以預見。WTO的新金融服務貿易協議中針對金融服務業的約定，實際上把所有的締約中的金融投資市場連成一體，證券市場的準入將明顯加快。中美、中歐等雙邊入世協定對證券市場也有一系列具體的開放要求。大體內容包括：1、中國入世3年后，外國證券公司、投資銀行可與中國證券經營機構合資成立外資股份不超過33%的證券經營機構，從事A股、E股和H股以及政府債券的承銷服務；2、外資證券經營機構還可與中國證券經營機構合資成立資產管理公司，并承諾在中國入世3年之后外資股份的上限可提高到49%。另外，在資本賬戶開放方面，中國許諾在加入5年后將逐步放松對資本的管制。從上述三方面看，中國入世

34、對證券業最直接的影響實際上是給出了一個可信的準入承諾，這些準入承諾將給我們帶來諸多懸念。證券市場將如何擴展？滬深股市發展10年，其市值已超過GDP的一半，入世后此進程將明顯加速。就金融資產結構來看，我國僅現金、各項存款和信貸市場工具這三項的比重就達到全部金融資產的90.3%，美國僅資本市場工具和保險兩項就占全部金融資產的55%，這顯示出中國資本市場還相當原始。然則市場擴展的活力從何而來？目前滬深股市上市公司中90%是國有企業，而國有企業的產出僅僅占全部工業總產出的約三成，入世后股市繼續將富有活力的70%排斥在外而獨獨垂青素質欠佳的30%顯然是不可思議的。此外，7萬億的儲蓄和龐大的外資也將為市場擴展提供強力支撐。應該指出的是，日本、中國香港、中國臺灣等在證券市場開放初期，均因外資過度流入后的惡意操縱而出現過股災。證券市場工具將如何創新？因噎廢食地禁絕一切衍生工具顯然是不可行的。入世后，短期內可能涌現的創新工具大約集中在股指期貨的推出。中國證券業面臨的現實難題集中在如何編制和維護指數方面，而不是股指期貨本身。例如，