1、加氣混凝土砌塊公司治理報告XXX投資管理公司名目一、投資者利益4二、投資者利益保護相關制度6三、信息披露制度9主體共同參與的制度從各個主體在信息披露制度中所起的作用和所處的地位看，它們大體 可分為四類：第一類是信息披露的重要主體，這類主體包括證券 市場的監 管機構和政府有關部門；其次類是信息披露的一般主體，即證券發行人， 它們依法擔當披露義務 所披露的主要是關于自己的及與自己有關的信息 是證券市場信息的主要披露人；第三類是信息披露的特定主體，它們是證 券市場的投資者，一般沒有信息披露的義務，只是在特定狀況下，它們才履 行披露義務；第四類主體是其他機構，如股票交易場所等自律組織、各類 證券中介機

2、構，它們是制定一些市 場交易規章，有時也發布極為重要的信 息，如交易制度的改革等，因此也應依據有關規定履行相應職責。2、持續性信息披露制度在信息公開的時間上是個永久持續的過程，是定期與不定期的結合。3、強制性有關市場主體在肯定的條件下披露信息是一項法定義務，披露者沒有 絲毫變更的余地。法律對發行人的披露義務也作出了詳盡的規定，發行人的 自主權是極為有限的，它在供應全部法律要求披露的信息之后，才有少許 自由發揮的余地。盡管如此，它照舊必需對其中的全部信息的真實性、精 確 性和完整性擔當責任。4、權利與義務的單向性信息披露制度在法律上的另一個特點是權利義務的單向性，即信息披 露人只擔當信息披露的義

3、務和責任，投資者只享有獲得信息的權 利。無論 在證券發行階段還是在交易階段，發行人或特定條件下的其他披露主體均 只擔當披露義務，而不得要求對價。而無論是現實投資者或是潛在投資者 均可依法要求有關披露主體供應必需披露的信息材料。（二）信息披露制度的內容1、證券發行的信息披露制度在此期間最主要的就是招股說明書和上市公告書。在實行注冊制的發 行審核制度下，發行和上市是兩個獨立的過程，即公開發行的股 票不肯定 會在證券交易所上市。從證券市場的實際操作程序來看，如果發行人期望 公開發行的股票上市，各交易所一般都要求發行公司在公布招股說明書之 前，必需取得證交所的同意。該招股說明書由于完備的內容與信息披露

4、， 成為公司發行上市過程中的核心。而上市公告書在很多興旺的證券市場中 并非必定的程序之一。很多市場中的招股說明書實際上就是上市公告書。2、證券交易的信息披露制度證券交易的信息披露也稱持續階段的信息披露是指證券發行上市后，發行人所要擔當的信息披露義務。主要是定期報告和臨時報告兩類，定期 報告又包括中期報告和年度報告。中期報告。中期報告是上市公司向國務院證券監管機構和證券 交易 所提交的反映公司基本經營狀況及與證券交易有關的重大信息的 法律文件，包括半年度報告和季度報告。內容包括：公司財務會計報 告和 經營狀況，涉及公司的重大訴訟事項，已發行的股票、債券變動 狀況，提 交股東大會審議的重要事項，國

5、務院證券監管機構規定的其 他事項。年度報告。年度報告是上市公司在每個會計年度結束時，向國務 院證券監管機構和證券交易所提交的反映公司基本經營狀況及與證券交易 有關的重大信息的法律文件。包括：公司概況，公司財務會計 報告和經營 狀況，董事、監事、經理及高級管理人員簡介及其持股情況，已發行的股 票、債券變動狀況，包括持有公司股份最多的前10名股東名單和持股數 額，國務院證券監管機構規定的其他事項。臨時報告。臨時報告指上市公司在發生重大大事后，馬上將該信息向社會公眾披露，說明大事的實質，并報告證券監管機構和證券交易所 的法定信息披露文件。臨時報告包括以下三種：重大大事報告、收購報告 書與公司合并公告

6、。（三）信息披露制度的作用信息具有外部性、壟斷供應、不對稱性特點，信息使用者借助于信息披 露制度等獲得所需的信息，由于多種因素的存在使得信息供求沖突依靠非 市場因素來調整。信息披露制度是外部調整機制的一局部，這一機制有助于 縮短上市公司自愿信息供應與信息需求者期望之間的差距改善信息質量。具體來說，信息披露制度有三方面的作用：有利于保護投資者，使股 東全面了解公司狀況，做出科學決策。同時也有利于削減關聯交 易、內部 交易等行為的發生。加強對經營者的約束和激勵。在信息 公開披露的狀 況下，經營者受到證券市場的強大約束，大大降低了其濫用權利的可能性。 另一方面，很多上市公司高管人員的酬勞都是與 股價

7、掛鉤的，典型形式即 股票期權。而信息披露（特殊是在公司業績 較好時）有助于提升股價，加 大對經營者的激勵。當然，這種做法是 一柄雙刃劍，也有經營者為了高收 入而操縱信息披露的。信息披露 促進了把握權市場的進展。把握權市場發揮作用的基礎是充分、精確的信息。強制性信息披露有助于收購者獲得更多信息。假如信息不充分，就可能會影響收購的正常進行。在公司經營狀況不佳時，信息披露會導致股價下跌，增加公司收購的 可能性，促進把握權的優化配置。四、信息披露（-）信息披露的必要性依據現代企業理論，公司治理中存在道德風險（如操縱財務信息）和 信息不對稱現象，它們會對公司的股東（特殊是外部中小股東）造 成利益 損害。

8、而信息披露正是訂正這些問題的重要措施。強制性信息 披露可以提 高信息質量，并使證券市場靠近最優效率狀態，同時，它 還可以節省交易 本錢。從實踐中看，全球各國普遍越來越重視對信息披露的監管。理論上而言，公司并沒有進行信息披露的動力。緣由有二：公 司管理層缺乏主動披露的激勵。公司的信息公布會使競爭對手、供應 商、客戶 等了解公司的運營狀況，使潛在收購者更簡潔對公司進行評 估，選擇適合 的收購時機，削減收購風險和收購本錢。假如披露的信息是公司的壞消息， 會影響管理層在經理市場的形象，也會影響企業 的產品銷售，甚至導致股 價大幅度下跌，公司被惡意并購。信息披 露是有本錢的（依據信息經濟 學，信息的供應

9、存在信息本錢）。在信 息披露公開化的狀況下，還簡潔消 滅爭吵和分歧，甚至引起股東訴訟。這就是信息披露的外部性。因此，各 國大多采用強制性信息披露方式（局部國家輔以自愿性披露）。但是，即 使是在強制性披露的狀況下，上市公司還是有肯定的披露彈性，如披露程度 的詳略、披露時間的遲 早、表外披露還是表內披露等。（二）信息披露的價值信號理論認為，在信息不對稱狀況下，質量較好的公司有較高標 準的 公司治理信息。公司治理好的公司，將準時披露該公司績效信息。管理當局為降低股 東和債權人的疑慮，主動披露信息作為信號，以傳遞其并未產生 支出偏好 或偷懶行為而降低公司價值的信息，進而解除代理責任或獲 得市場資源。

10、信號功能在于，從多個方面對信息使用者供應公司狀況的信息。通過直接 披露的信息，了解公司治理結構、資本結構、股利政策、會計政策選擇等， 推斷公司價值、公司破產可能性、會計政策 穩健性等。假如經營者供應的 反映公司價值的信息存在虛假成分 信號的顯示功能就會對公眾發出警告。公司披露信息的動力在于獲得資源的低本錢，真實、完整、準時 的信 息可以增加投資者的信念。ParthaSengupta( 1998)爭辯認為，債權人和承 銷商在猜想企業的拖欠風險時通常考慮的因素是信息披露政策。信息披露 質量由以下幾個方面打算：季報、年報的具體和明晰 程度，能否獵取公司 管理層與財務分析師的爭辯結果，通過媒體發布信息

11、的頻率等。實證覺察， 當公司在上述幾個方面的表現較好時，公 司債務的籌資本錢較低。債權人 和承銷商評價拖欠風險的因素之一是公司隱瞞不利信息的可能性，當公司 過去的信息披露質量較高時，債權人和保險商認為公司隱瞞不利信息的可 能性很低，因而要求的風險 酬勞也更低。當公司面對的市場不確定性越大 時，公司信息披露質量和債務籌資本錢的反向關系越明顯。公司為了獲得 社會資源就必需滿足資源供應者對信息的需求。（三）信息披露的目標提升信息透亮度是信息披露的目標所在。契約理論認為，企業是一系列契約的集合。例如企業與債權人之間，全部者與經營者之間， 企業與供應商、銷售代理商之間，企業內部高層管理者與其下屬之間，企

12、業 與員工之間的契約。假如市場是有效的，某一契約當事人的機會 主義行為 均有可能損害另一方當事人利益，因而存在自愿降低信息不 對稱性，提高 信息透亮度的要求。契約動力將驅使公司管理當局供應全部與契約履行相關的信息，信息披露及評價是契約當事人內部協調的結果。假 如參與契約簽訂的人數眾多，契約就可能失效，由于此時 契約簽訂本錢太 高。由于經營者、全部者、債權人托付代理關系的存 在，且由于信息處理 處于經營者把握之中，信息質量和披露質量被利益相關者所關注。考慮到 不同信息需求者的需求，經營者與其他利益相關者不得不就信息需求達成 全都意見。五、內幕交易的含義和特點有關反內幕交易的法律至今無法給內幕交易

13、下一個通用的定義。一般狀況下使用下面這個定義。內幕交易，又稱內部人交易或知情交 易， 是指把握公開發行有價證券企業未公開的，可以影響證券價格的重要信息 的人，直接或間接地利用該信息進行證券交易，以獵取利益 或削減損失的 行為。內幕交易行為具有如下特點：第一，它是由內幕人員所為的交易行為。 這是內幕交易的主體方面的特點，是把握了內幕信息的自然人、法人或其 他組織利用別人所不具有的信息優勢而從事證券交易；其次，它是由內幕人 員依據其不合理把握的內幕信息而進行的證券交易，這 是內幕交易客觀方 面的特點，內幕交易是信息濫用的典型表現；第三，它是內幕人員以獲利為四、信息披露15五、內幕交易的含義和特點1

14、9六、內幕交易的危害性20七、董事會的規模24八、董事會的特征25九、獨立董事的特征27十、完善我國上市公司獨立董事制度28十一、董事的任職資格35十二、董事的提名、選舉、任免與任期36十三、母公司濫用關聯交易形式38十四、關聯公司之間的協作機制42十五、企業集團治理與企業治理的異同46十六、企業集團治理定義與目標51十七、產業環境分析53十八、必要性分析57十九、工程概況58二十、法人治理結構62目的用不法方式利用內幕信息進行的證券交易。這是內幕交易的主觀方面 的特點，從事內幕交易者最直接的目的只有 兩個，獵取利潤或規避風險。 利用內幕信息使他人實施證券交易者的 目的即使不直接從證券交易中獵

15、取 利益或規避損失，但也是為了獵取 其他的利益，包括獵取其他人對其較高 的評價以及直接或間接的金錢利益。從法律屬性的角度看，內幕交易是一種典型的證券欺詐行為；內 幕交 易是一種不正值競爭行為；內幕交易是一種證券投機行為。六、內幕交易的危害性在證券市場進展的初期，法律并沒有禁止內幕交易。直到20世紀20 年月，美國證券市場大崩潰，引起史無前例的經濟大恐慌，人們才反思 到，內幕交易的盛行，影響到證券市場的穩定和投資者的信念，是引起證 券市場雍疾的重要緣由之一。迄今為止，各國證券法幾乎無一例外明令禁 止內幕交易。內幕交易具有以下幾個方面的危害性:（一）侵害了寬敞投資者的合法權益投資者進入證券市場是為

16、了取得回報，而投資者的這種回報預期 依靠 于投資者對市場前景的推斷。證券市場上的各種信息，是投資者 進行投資 決策的基本依據。內幕交易那么使一局部人能利用內幕信息，先行一步對市場做出反響，使其有更多的獲利或削減損失的機會，從而增加了寬敞投資者遭 受損 失的可能性。因此，內幕交易最直接的受害者就是寬敞的投資人，一個理 性和誠懇的投資者，不行能在信息不對稱而又允許濫用信息優勢的狀況 下，還能對證券市場抱有信念。（二）內幕交易損害了上市公司的利益假如允許內部人員從事內幕交易，那么內幕人員就會選擇比股東 所要 求或預期的風險更大的風險投資方案，即使該方案失敗了，失敗的風險完 全可以轉到股東身上。這種對

17、內幕交易行為法律規制爭辯游戲把公司及公 司股東推到了格外危急的境地。上市公司作為公眾持股的公司，必需定期 向寬敞投資者準時公布財務狀況和經營狀況，建立一種全面公開的信息披 露制度，這樣才能取得公眾的信任。而一局部 人利用內幕信息，進行證券 買賣，使上市公司的信息披露有失公正，損害了寬敞投資者對上市公司的 信念，從而影響上市公司的正常進展。同時內幕交易還嚴峻損壞了公司的運營效率。羅伯特哈夫特教授在其 “內幕交易對大公司內部效率的影響，一文中就內幕交易對公司運行 效 率的破壞進行了特地的分析。他指出，在任何大型組織體制中，組 織的運 作有賴于各種命令及資訊的上下傳遞。就現代大公司而言，其運營效率大

18、 多取決于公司管理層在這種傳遞過程中的把握力量。而如果允許內幕交易 的話，那么公司每一級組織的下級員工，為了自己獲得 內幕交易的利益，完 全可能遲滯或阻礙信息向上一級傳遞。因此就整 體而言，內幕交易將對公 司的運行效率造成損害。（三）內幕交易擾亂了證券市場運行秩序內幕人員往往利用內幕信息，人為地造成股價波動，擾亂證券市 場的 正常秩序。證券交易中信息不對稱是一種普遍現象，內幕人員借自己把握 而公眾未把握的內幕信息大量買入或賣出證券，致使不知情 的公眾做出反 向行為，到達自己獲利或避損之目的，而與其相反交易 的投資者那么會受損（證券市場是一個零和博奔的市場，一方的贏利意味著對方的損失）。這種損害

19、其他投資者和中小股東的利益為自己牟利的內幕交易行 為， 違反了公認的商業道德，增加了市場的道德風險，削減市場的流 動性和減 弱市場的效率，甚至會影響到市場一般投資者投資的信念，導致市場一般 投資者對進一步投資持審慎態度，造成實際投資削減，危害了證券市場的 健康進展。七、董事會的規模董事會的規模是指董事會成員的多少。一般認為，隨著公司規模的擴 張，董事數量是增加的。然而，迄今為止，還沒有證據說明公司 董事會規 模與公司的資本總額、凈資產或銷售量成比例增加。影響董 事會規模的因素包括:第一，行業性質，例如在美國，銀行和教育機構董事會人數較多。其次，是否發生兼并大事。當兼并剛剛發生時，一般不會大規模

20、 解雇 董事，此時兩個公司的董事合在一起組成董事會，董事會規模達 到最大。 隨著一方漸漸把握了公司，另一方的董事將不得不離開董事 會，董事會規 模趨于縮小。第三，CEO的偏好。為了削減董事會的約束，CEO接受增大或減 少 董事人數的方法加強對董事會的把握。第四，外部壓力。隨著要求增加外部董事、少數民族董事、婦女董事的 社會呼聲日漸提高，董事會呈擴張之勢。第五，董事會內部機構設置。設置多個下屬次級委員會的董事會 要比 單一執行職能的董事會規模大。由于每一個下屬次級委員會要行使職能， 組成人數必需到達肯定數量（法律規定），因此下屬次級委員會越多，職 能劃分越細，董事會人數越多。一些學者對董事會規模

21、 進行了閱歷爭辯。據對百家中國上市公司的調查，董事會的平均規模 是11人。八、董事會的特征無論是單層制的英美模式，還是雙層制的德日模式，董事會都是 公司 治理的核心。各國的董事會都具有其各自的特征，依據我國公 司法的 規定，我國的董事會主要具有以下一些特征：1、董事會是股東會的執行機關現代企業隨著規模的不斷擴張，股東越來越多，業務日益簡單，受管 理本錢的限制，股東們只能每年進行為數不多的幾次會議，而無法對公司 的日常經營做出決策。因此公司需要一個常設機構來執行股 東會的決議， 并在股東會休會期間代表股東對公司的重要經營做出決 策，這個機構就是 董事會，所以說，董事會是股東會的執行機關。2、董事

22、會是法定常設的常設機關董事會作為公司的一個機構，是法定常設的。董事會會議不是常 開 的，但作為機構的董事會是常設的，即使董事會中有組成成員的改變， 但董事會作為公司的一個機構是不受人員的變動影響。3、董事會是集體執行公司事務的機關董事會的權利是董事會集體的權利，而不是某個董事的權利，任何個 人都不能以個人的名義行使董事會的權利。董事會行使權利只能通過召開 會議，通過肯定的表決方式形成董事會集體意思。4、董事會的表決制度是一人一票董事會在對公司的事項進行決策時，全體董事都有權參與，按一人一 票的方式進行表決，最終按多數人的意志形成決議。九、獨立董事的特征1、獨立性一是法律地位的獨立。獨立董事是由

23、股東大會選舉產生，不是由大股 東推舉或委派，也不是公司雇傭的經營管理人員，他作為全體股 東合法權 益的代表，獨立享有對董事會決議的表決權和監督權：二是意愿表示獨立。 獨立董事因其不擁有公司股份，不代表任何個別大股 東的利益，不受公司 經理層的約束和干涉，同時也和公司沒有任何關 聯業務和物質利益關系。 因此，打算了他能以公司整體利益為重，對 董事會的決策作出獨立的意愿 表示。2、 客觀性獨立董事作為擁有與股份公司經營業務相關的經濟、財務、工程、法 律等專業學問、勤勉敬業的執業道德、肯定的經營管理閱歷和資格，以其 專家型的學問層面影響和提高了董事會決策的客觀性。3、公正性與其他董事相比而言，獨立董

24、事能夠在肯定程度上排解股份公司全部 人和經理人的“權”、“益”干擾，代表全體股東的呼聲，公正履行董 事 職責。獨立性是獨立董事的基本法律特征，客觀性和公正性都產生于獨立性 的基礎之上，而客觀性和公正性那么又保證了獨立董事在股份公司董事會依 法履行董事職務的獨立性。十、完善我國上市公司獨立董事制度(一)在我國上市公司中引入獨立董事制度的必要性(1 )我國上市公司中董事會與經營層基本重合，內部人把握現象嚴峻。在國有上市公司中，由于缺乏國有資產的真正人格化代表，存在著嚴峻的“全部者缺位”問題，形成了嚴峻的內部人把握局面。內部人 把握帶來的后果是造成了國有資產的大量流失。要削減內部人把握現 象， 設置

25、獨立董事是一種有效的方法。由于董事會與經理層是一種委托代理的 關系，它與股東之間又是一種信托關系，所以董事會發揮作用的程度打算 了一個公司治理結構的有效性。在董事會中，假如沒有一批強有力的超脫 于經理職能的稱職的董事，董事會的核心作用就不能得到真正的發揮，而 且董事會與經理層之間的托付代理關系就會轉 化為缺乏約束力的“合謀” 關系。由于獨立董事與公司的經理層沒有利益 方面的直接聯系，可以憑借 著其豐富的工作閱歷和獨立的推斷力量，有效地改善董事會的質量，充分 發揮其監督制衡作用。(2)國有上市公司中大股東所占比例過大，可能侵害中小股東利 益。我國上市公司股權設置極為不合理，大股東都占確定持股比重

26、。與國外董 事會作為全體股東的“代理人”相比，我國企業的董事會已濃縮 成為大股進展規劃分析80（一）公司進展規劃801、進展方案80進展戰略80作為高附加值產業的重要技術支撐，正在轉變進展思路，由高速增長階段向高質量進展邁進。公司順應產業的進展趨勢，以科技、創新為經營理念，以技術創新、智能制造、產品升級和節能環保為重點，致力于構造技術 密集、資源節省、環境友好、品質優良、持續進展的新型企業，推動公司高質量可持續進展。80東的“代理人”。大股東通過操縱股東大會和董事會，把上市公司作為自 己的“提款機”。比方利用上市公司的資產無償為母公司供應抵押擔保向 銀行貸款，而在貸款到期后不歸還，造成上市公司

27、的抵押品任憑銀行處 置。特殊是在涉及與母公司進行關聯交易時，董事會已完 全被大股東操 縱，不惜以犧牲寬敞中小股東利益為代價，制造虛假利潤或者讓母公司無 償使用上市公司的資產。(3)我國上市公司中監事會的監督作用格外有限。雖然公司法規 定了 監事會的職權，但在實踐中，監事會的作用卻難以發揮，監事會形式化的 現象很普遍。主要表現在：監事會的獨立性不強；監督機制不完善； 人員構成不合理。(二)完善我國上市公司獨立董事制度的具體思路(1 )完善各項相關的法律和制度，使獨立董事能真正發揮其作用。我 國的公司法對設置獨立董事沒有作硬性規定。上市公司章程指引 第112條規定，公司可以設立獨立董事，并對獨立董

28、事的任職 資格做了 相應的限制，但該條款屬“選擇性條款”。至少在法律、法規層 面，境內 上市的公司設立獨立董事的任憑度還很大，沒有像境外上市公司那樣受到 硬性約束。所以我國的獨立董事制度建設應具有權威性，所賜予獨立董事 的權利與其擔當的義務應相當，獨立董事職責重大，在實踐中如何保證其 職責的有效行使是我們應重點考慮的問題也是獨立董事制度能否真正有效 的關鍵。我們可以通過制定獨立董事法強制要求上市公司依法建立獨 立董事制度，并依法保證獨立董事正常履行職能，約束獨立董事行為，從 而確保公司董事會中獨立董事的獨 立性及獨立董事制度的合法性。另外， 在獨立董事法的約束下，可考慮成立“獨立董事協會”，通

29、過協會加 強獨立董事制度建設，規范獨 立董事執業行為。(2)賜予獨立董事應有的權利。我國上市公司聘請獨立董事，往 往只 是為了轉變或美化公司的形象，大局部獨立董事有職無權，成了公司的擺 設。要真正建立獨立董事制度，發揮獨立董事應有的作用，關鍵在于賜予 獨立董事應有的權利。例如，獨立董事所發表的意見應 在董事會決議中列 明；公司在涉及關聯交易時，獨立董事的意見能起打算作用；兩名以上的 獨立董事可提議召開臨時股東大會；獨立董事可直接向股東大會、中國證 監會和其他有關部門報告狀況；獨立董事 辭職或被辭退，該公司應當向交 易所報告狀況并陳述理由，等等。(3 )建立一套有效的激勵約束機制，使獨立董事在董

30、事會的決策中盡 職盡責。在激勵缺乏的狀況下，獨立董事由于與公司的經營、管 理甚至利 益相關甚小，可能會缺乏動力去發揮應有的作用。為了吸引 優秀人才進入 公司董事會擔當獨立董事，獨立董事的酬勞應漸漸向實 行津貼和股票期權 相結合的方向，除應支付必要的酬勞，必要時可以賜予獨立董事肯定的股 票期權或股票嘉獎，使他們的個人利益與公司的業績聯系在一起。從約束 機制上講，健全聲譽機制，強化獨立董事 的責任，對于給公司造成損失的 須擔當責任，為避開獨立董事不出席董事會會議或托付其他董事代為投票 的狀況，我們應當在法律、法規或規章上將董事缺席視作同意董事會所實 行的打算，并要求他們對此 擔當相應的責任，獨立董

31、事也要和其他董事一樣擔當責任。特殊是在 有關 侵害中小股東利益的關聯交易時，獨立董事更應擔當責任。通過 建立約束 與激勵機制，可以使獨立董事在把這一身份看成是一種榮譽 的同時，還應 當把它看成是一個企業責任和社會責任。(4)健全信息傳遞渠道。由于獨立董事不在公司經營層任職，本 身不 具有信息優勢，在很大程度上會限制其職能的發揮。特殊在信息披露和信 息的有效性、真實性方面有很多缺乏和漏洞，獨立董事的信息劣勢更為明 顯。所以要發揮獨立董事的作用，就應逐步建立健全信息的披露與傳遞機 制。例如，應保證獨立董事可以就有關問題與董事 長和總經理進行書面或 面對面溝通；定期進行由獨立董事參與的會議，讓獨立董

32、事有足夠的經費 進行遠程訪問，保證獨立董事能夠與經理、雇員、客戶、供應商、競爭 者、獨立財務顧問和審計師進行個別溝通。(5)獨立董事的提名要采取多種方式，保證獨立董事的“獨立性”。在美國公司中，董事會下一般設有主要由獨立董事組成的提名委員會，新的獨 立董事一般都由該委員會來提名。在我國，獨立董事一般都是 由董事長提 名或者由大股東提名。其結果是：一方面，假設董事長、大 股東與企業經理 層重疊，獨立董事還是受制于“內部人”喪失了獨立性：另一方面，往往把 所聘任的獨立董事的聲望名氣放在首位，缺乏科學 性和針對性。鑒于此， 在獨立董事的提名上，首先要避開大股東的“一言堂”。例如，可以由董 事會提出獨

33、立董事應具有的條件和素養，報經 股東大會批準，實行面對肯 定范圍公開聘請的方式，然后請中介機構 對擬選聘的獨立董事進行資質調 查和論證。(6)逐步建立獨立董事人才市場。美國斯坦福高校的RonaldJ.Gilson和哈佛高校的ReinierKraakman建議機構投資者可考 慮 聘請和培育一些職業的外部董事，讓他們就像日本、德國的銀行那樣，對 公司進行樂觀的監督。他們還建議機構可以通過一些組織進展 全職董事， 他們的工作就是在56家公司代表機構做外部董事。Gilson和Kraakman指出，假如說業余的外部董事簡潔受到管理層的指 派和操縱的話，那么這種同時擔當5家公司董事的職業外部董事那么 不大

34、可 能受某一公司的指派或操縱。職業外部董事制度實現了勞動分 工及特地 化，能夠提高效率，發揮董事監督的規模效益。隨著我國機構投資者的 進展壯大，應逐步獨立董事人才市場，使獨立董事更有效 地監督公司管 理，切實保護股東的利益。十一、董事的任職資格董事與股東不同，不是任何人都可以成為董事，而對股東來說任 何持有公司股份的人都是公司的股東。董事是由股東會或者職工民主 選舉產生 的，中選為董事后就成為董事會成員，就要參與公司的經營決策，所以董 事對公司的進展具有重要的作用，各國公司法對董事任 職資格均做出了肯 定限制。我國公司法第147條規定，有以下情形之一的，不得擔當公司的董事：(1 )無民事行為力

35、量或者限制民事行為力量(2)因犯有貪污、賄賂、侵占財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經濟秩序，被判處刑罰，執行期滿五年，或者因犯罪被剝奪政治 權利，執行 期滿未逾五年；(3)擔當破產清算的公司、企業的董事或者廠長、經理，對該公司企業 的破產負有個人責任的，自該公司、企業破產清算完結之日起 未逾三年；(4)擔當因違法被撤消營業執照、責令關閉的公司、企業的法定 代 表人，并負有個人責任的，自該公司、企業被撤消營業執照之日起未逾三 年；(5)個人所負數額較大的債務到期未清償。公司違反前款規定選舉、委派董事、監事或者聘任高級管理人員 的， 該選舉、委派或者聘任無效。董事在任職期間消滅上述情形之一的，公

36、司 應當解除其職務。十二、董事的提名、選舉、任免與任期（一）董事的提名與選舉董事是由股東大會選舉產生的。我國公司法第三十八條其次款規 定，股東會有選舉和更換非由職工代表擔當的董事、監事的權利。在提名 與選舉董事的時候應當考慮以下幾個問題：首先，董事應當是 成年人。其 次，要考慮董事的管理背景，董事到底是管理職位，擁有 豐富管理背景的 人更適合擔當董事職位。最終，要考慮董事的學問結構，在學問經濟時代， 董事的學問結構顯得特殊重要，依據行業的性 質選擇更加專業的董事能對 公司的重大決策起到關鍵的作用。（二）董事的任免董事一般由股東會任免，當董事會中需要有職工代表時，作為職工代 表的董事應由職工通過

37、民主選舉的方式產生。對此，我國公司 法第四 十五條規定：兩個以上的國有企業或者兩個以上的其他國有 投資主體設立 的有限責任公司，其董事會成員中應當有公司職工代表；其他有限責任公 司董事會成員中可以有公司職工代表。董事會中的職 工代表由公司職工通 過職工代表大會、職工大會或者其他形式民主選 舉產生。董事會設立董事 長一人，可以設副董事長一人。董事長、副 董事長的產生方法由公司章程 規定。（三）董事的任期我國公司法第四十六條規定：董事任期由公司章程規定，但 每屆 任期不得超過三年。董事任期屆滿，連選可以連任。董事任期屆滿未準時改選，或者董事在任期內辭職導致董事會成員低 于法定人數的，在改選出的董事

38、就任前，原董事仍應當依照法律、行政法 規和公司章程的規定，履行董事職務。十三、母公司濫用關聯交易形式由于關聯交易發生在有關聯關系的特定主體之間，交易一方能夠通過 這種關聯關系把握或影響另一方的決策行為，從而造成交易雙方地位的實 質不公平，使關聯交易的公正性受到質疑。因此，在企業集團中消滅的濫用關聯交易規避法律、侵害他人利益現象層出不窮，形 式更是多種多樣。(1)產品買賣中的濫用關聯交易在經營中，母公司與關聯公司串通，高價向子公司供應原材料或 以低 價購買子公司產品，在交易中獲得超額利潤，并使子公司利益受 損，或虛 增子公司的利潤。(2)轉讓、置換和出售資產中的濫用關聯交易為了轉移上市子公司的利

39、潤，子公司調高租金價格，或母公司以遠高 于市場價格的租金水平將資產租賃給子公司使用，或將不良資產 和等額的 債務剝離給子公司，金蟬脫殼，以到達降低財務費用和避開 不良資產經營 所產生的虧損或損失的目的，有的上市公司將從母公司 租來的資產同時再 轉租給母公司的其他子公司，轉移利潤。(3)資金拆借中的濫用關聯交易一、投資者利益(-)投資者利益概念投資者利益也已就是股東的權益，泛指公司賜予股東的各種權益 或者 全部者權利，具體是指股東基于股東資格而享有的從公司獵取經 濟利益并 參與公司管理的權利。我國公司法對股東權益做出了基本界定，確定公司股東作為出資者 按投入公司的資本額享有全部者的資產受益、重大

40、決策和選擇管理者等權 利。投資者的權益目標是通過股票投資獲得最大的收益。投資者的收益由 兩局部構成：一是公司派發的股息與紅利；二是通過 買賣股票賺取的差價 收入。(二)投資者利益的分類對于股權的分類有很多種，如以重要程度分，分為固有權與非固有權； 以行使方法分，分為單獨股東與少數股東權；以行使主體分，分為一般股 東權與特殊股東權；以其產生的法律淵源分，又分為法定母公司通過資金拆借中的費用的轉移來對子公司進行盈余管理以此來保住子公司作為母公司“提款機”的資格。上市子公司和母公司存在 著產 銷和服務關系，在改組上市前，雙方需簽訂有關費用支付和分攤 標準的協 議。當上市子公司利潤水平不抱負時，母公司

41、或調低上市公 司應交納的費 用標準，或擔當上市公司的管理費用、廣告費用、離退 休人員的費用，甚 至將上市子公司以前年度交納的有關費用退回，從 而到達轉移費用、調高 上市子公司利潤水平的目的，不利于上市子公司盈利力量的培育。另外，母公司往往可以利用企業間的資金拆借，大量地占用上市 公司 的資金。特殊在上市公司發行股票或配股融資后，母公司往往無 償或通過 支付少量利息而占用上市公司資金，輕那么影響了上市公司對 新工程投資， 嚴峻的將導致公司破產。(4)托管經營中的關聯交易濫用在我國目前的證券市場上，由于缺乏托管經營方面的法規規定及 操作 規范，托管經營往往成為轉移利潤的形式，具體做法有：一是母 公

42、司將不 良資產托付給子公司經營，定額收取回報。這樣，母公司既 回避了不良資 產的虧損，又憑空獲得了一筆利潤。二是子公司將穩定、高獲利力量的資 產以低收益的形式由母公司托管，直接成為母公司利 潤。(5)貸款擔保中的關聯交易濫用我國公司法、香港地區的公司條例及聯交所上市規章都明確規 定：董事、經理不得以公司資產為本公司的股東或者其個人債務供應擔保。 否那么公司自身的債權人的利益會因之受到影響。然而在 行政干預或母公司 的支配下，很多上市子公司違反自己的真實意愿為其關聯公司供應擔保， 這不但使上市子公司多一層經營風險，也給中小股東、債權人帶來利益受 損的威逼。一旦被擔保人消滅償債障礙上市子公司必需履

43、行償債義務。(6 )債務充抵中的關聯交易濫用在民法理論上，債的混同是指債權人與債務人合為一體時可實行 債的 抵消，而在現實中經常消滅母公司用自己的債務與上市子公司債 權充抵， 而上述行為將股東與公司混同，明顯違反了股東與公司相獨 立的原那么，它 侵害了中小股東、債權人在公司中的應得收益。(7)無形資產的使用和買賣中的關聯交易濫用母公司或關聯公司向上市公司收取過高無形資產使用費，或無償、低 價使用上市公司的無形資產。在無形資產轉讓中，母公司或關聯公司往往 從上市公司搜取利潤。十四、關聯公司之間的協作機制母公司與關聯公司是一種參股關系，而且在關聯企業中母公司的資產 投入較少，未到達把握的程度，在這

44、種狀況下，母公司只能對關 聯企業施 加有限的影響。另外，集團中的關聯公司是基于共同的戰略目標而形成的 關聯關系，各關聯公司都是公平的法人實體，這樣在公司治理中不存在把 握與被把握的關系，而是協作機制，包括信息溝通、高級管理者互派、關 聯交易等。（-）信息溝通在關聯公司之間，可以通過董事長會議進行信息的溝通與溝通。董事長會議就是各關聯公司的董事長、總經理組成的協調彼此關系的委員 會（在日本又被稱為社長會）。該委員會定期進行會議，溝通科技、經 濟、政治情報。通過董事長會議使分布在不同產業部間或不同國度的高級 管理者把握的信息互通有無，并將分別把握的經營閱歷、管理技巧等軟資 源進行溝通。董事長會議還

45、可協商高級管理者的人事任免調整，以及針對 其他競爭者在戰略上實行協調行動。（二）高級管理者互派在企業集團內部，高級管理人才的橫向調動是安排關聯公司間的擁有 的經營管理人才資源、促進成員公司穩定的關聯關系的重要手段 之一。關 于高級管理人員的派遣，是指同一企業集團的高級管理者或，骨干職工被 派遣成為其他關聯公司的高級管理者。這里所說的高級管理是指董事長、總經理、董事、監事等一切要職人員。在關聯公司中，除派遣高級管理者 之外，各成員公司的高級管理者還可以通過彼此兼 職，以直接施加影響 力，來鞏固彼此間的關聯關系，促進協作的長期 進展。在美國、德國等 國，企業高級官員兼任的現象亦很普遍但它不 是在相

46、互持股型企業間關聯 關系的基礎上的兼任，而是個人之間的關系、或臨時的融資關系的兼任。在歐美諸國，特定的兼職高級管理者一旦死亡或者退休，那么企業之間高 級管理者的兼職關系就隨之而消 失。而在相互持股型關聯公司中，首先是 因企業之間關聯關系的長期存在，而人的關系的相互結合是為這種企業之 間長期存在的戰略關系服務的，是通過人員紐帶來加深彼此間的了解與溝 通，以削減摩擦成 本，促進協作效率的提高。（三）關聯交易關聯交易是指母公司或其子公司與在該公司直接或間接擁有權益、存 在利害關系的關聯公司之間所進行的交易。在國外，關聯交易是在跨國公 司、母子公司制及總分公司制得到廣泛運用時消滅的。由于關 聯交易所具

47、 有的降低交易本錢、優化資源配置、實現公司利潤最大化等優越性，使上 市公司在擴張和資本運營過程中普遍接受這一形式。由于關聯公司間的交易較外部的市場交易更具有穩定性、長期性、持 續性，所以，它又進一步鞏固了成員公司間的關聯關系，成為關聯 公司間 重要的協作機制。隨著信息化、計算機化的進展，更有讓這種 交易關系固 定化的趨向，隨著企業網絡的建成及完善，在關聯公司間會形成對物流、 現金流的統一管理、更為簡潔的計算機結算，這一切會更加大幅度降低交 易本錢，帶來效率的提高。在西方興旺國家，關聯交易經常用于節省交易本錢和合理避稅。在亞洲的一些家族企業和官營企業中，關聯交易那么被用作在母公司與子公 司之間轉

48、移利潤或掩蓋虧損。在我國關聯交易經常發生在上市公司及其母 公司、關聯公司間，由于我國正處在經濟體制轉軌過程中上市公司關聯交 易較其他市場經濟國家更簡單、更頻繁。十五、企業集團治理與企業治理的異同由于企業集團是由法律地位相互獨立的多個法人組成的群體，這 就必 定帶來不同企業法人，不同層次的責、權、利關系的管理、把握、協調問 題。因此，企業集團治理比一般公司治理要簡單得多，其組織 結構也是多 層次的。企業集團作為一種大型的企業聯合體，必需有一套行之有效的治理機 制，以保證其有效運作。這種有效性首先要求企業集團的每一個 成員企業 解決好自身內部的治理問題，協調好出資者與經營者之間的 關系。就這一 點

49、來說，企業集團的治理與一般公司的治理有相同的一面0一般公司治理中各權力機構（股東大會、董事會、監事會、經理層） 的職責及其相互關系，外部力氣（政府、市場、社區等）對公司的影響， 以及對經營者的激勵和約束機制，對企業集團的治理同樣適用，特殊是對 企業集團的核心企業（母公司、集團公司或總部）來講，具有本質上的全 都性。其次，要求協調好成員企業之間的關系，發揮集團的整體功能。由于 企業集團是多個法人企業的聯合體，各有其獨立的財產和利益如何將這些 獨立的企業協調全都，最大限度削減相互之間的摩擦和沖突，關系到企業 集團的運作效率，甚至能否生存。一般企業的有效運作，雖然也要處理好 與其供應商、用戶、上下游

50、企業及其他交易伙伴的關系，但這種關系不像 企業集團那樣重要。由于一般的單位企業主要領先市場方式處理與其他企 業間的關系，交易對象的選擇具有很大的余 地和機敏性，交易關系可能是 短期的或一次性的。因此，不肯定要想方設法以致舍棄短期利益與所選定 的交易對象建立長期交易和合作關系。而企業集團那么不一樣，假如處理不 好與既定企業的關系，相互之間貌合神離，各打自己的算盤，不樂觀與其 他成員企業合作或考慮集 團整體的利益，相互猜疑、刁難、設置障礙，就 會加大集團的運作成 本，降低效率，以致引起集團形同虛設甚至不如單體 企業的效率，最終喪失存在的價值而走向解體。可見，相對于一般的公司治理，企業集團治理的最大

51、差異就是要 設計一套把握、協調、激勵和約束機制，處理好企業之間的關系。這 就要求集 團的核心企業發揮特有的功能，通過建立資本、人事、技術、組織、業務 聯系等紐帶，將相關企業緊密聯系在自己的四周。核心企 業要將對成員企 業的把握和協調，融于對成員企業自身的治理中，并 通過成員企業的治理 機制，在解決其內部的代理問題的同時，協調與 其他成員企業間的關系， 降低企業的市場交易費用及組織內部的協調費用。其中對于緊密層企業的 把握和協調，主要通過其內、外部治理 機制的方法來進行。即核心企業一 方面通過持有緊密層企業的控股權，借助緊密層企業的股東大會、董事會、 監事會等機構，對其高層管理 者進行監控，使這

52、些運作條例企業及集團整 體的需要。另一方面通過讓這些企業擁有的獨立法人地位和獨立財產，實現產品市場、資本市 場和 經理市場對其的外部治理對企業及其經營供應高強度的市場激勵和約束。 對于與其關系不太緊密的其他企業，主要利用市場的外部 治理和長期契約 紐帶，以穩定與這些企業的業務和技術協作，對于集團內每個層次的企業， 核心企業要發揮把握、協調功能只是對于不同層次的企業，采用的方式不 同。由此可見，企業集團的治理不僅要解決企業內部的代理問題，還 要解 決企業間的交易費用問題，而且這兩個問題不是分開來單獨解決，建立各 自的機構、機制和程序，而是將解決成員企業間交易費用問題 的主要意圖 貫穿在公司治理的

53、機制中，從而在企業集團的治理中，同時解決企業運作 中遇到的代理問題及交易費用的問題。一般公司治理和企業集團治理的異同可歸納為以下幾個方面：相同性主要表現在：企業集團內部的企業，特殊是公司制企業也 面臨 著與一般公司一樣的代理問題，因此二者在解決代理問題上的目的、程 序、治理機制是相同的。二者的區分主要表現在：一般的公司治理著重 解決代理問題，企業集團除此之外還要解決成員企業之間的交易費用問 題。一般企業的治理從廣義上說也包括企業間關系的治理，但對于這樣 的企業來說，不與既定企業建立和維持穩定的關系，并不影響其存在；而 對企業集團治理來講，不與既定企業建立穩定的關系，就不會形成企業集 股東權與章

54、定股東權。而其中最重要的一種分類方式就是依據行使目的將 其分為自益權和共益權。自益權是股東為自己的利益而行使的權利，以資本市場為例，投資者 的這類基本權益主要包括：證券賜予的權利，如股票賜予的股權，債券賜 予的債權等；信息知情權，即充分了解相關證券的各種公開信息的權利； 證券交易權，即可依據自己的意愿，自由買賣證券；交易 選擇權，即是依 據自己的意愿選擇適合自己的投資需求的證券品種、數量和交易方式。共益權是股東為自己的利益的同時兼為公司利益而行使的權利，主要 包括：表決權、代表訴訟提起權、股東大會召集懇求權和召集權、提案 權、質詢權、股東大會決議撤銷訴權、股東大會召集決議無效確認訴權、 累積投

55、票權、新股發行停止懇求權、新股發行無效權、公司 設立無效訴 權、公司合并無效訴權、會計文件查閱權、會計賬簿查閱 權、檢查人選任 懇求權、董事監事和清算人解任懇求權、公司重整請求權等。維護投資者權益，從根本上講就是要充分而有效地落實投資者的以上 團，協調不好這種關系也將極大地影響企業 集團的效率甚至生存。在處 理企業間關系上，一般企業遵循公平、自愿原那么，不存在把握與被把握、 支配與被支配的關系。而企業集團由于存在著資本、人事、技術、組織等 聯結紐帶，有其把握和協調中心，從而在企業間關系上消滅了把握與被把 握、支配與被支配的關系。在股權結構、股東大會董事會和監事會的構 成、經營者的激勵約束機制以

56、及外部市場治理等方面，企業集團也與一般 公司存在較大差異，從而使同一治理機制在一般公司和企業集團作用力度 和方式上消滅差異。十六、企業集團治理定義與目標治理機制的本質在于對事后租金的討價還價，阿爾欽和德姆塞茨提出 公司是一組契約關系，締約主體包括股東、供應商、顧客以及公 司的經營 者等 在締約方之間要針對準租金的安排而進行的各種約束性的機制設計。 集團治理那么是在企業集團各成員企業之間進行的關于 準租金安排的機制設 計，來協調企業間的關系，以更好地實現企業間 交易。換言之，集團治理是指一組連接并規范企業集團全部者、董事 會、經營者、員工及其他利益 關聯者彼此間權、責、利關系的制度安排。企業集團

57、的實質就是為了共同的利益而將假設干獨立的法人企業納 入到 統一管理體制下，使假設干企業在肯定程度上聽從于來自其他企業 的把握力 氣。這種管理體制作用的結果是，單一企業內部的利益平衡 機制被打破， 患病肯定的利益損失，而母公司由于統一的整合和戰略管理獲得了更大的收益。在這種利益得失的沖突之中，建立起為雙方 都能 接受的平衡機制是一種必定要求。公司治理的實質就是通過一系列合理的制度支配，實現企業的戰 略決 策，從而滿足企業全部相關利益主體的利益追求。對于企業集團 來說，作 為治理主體的利益相關者為數眾多，不僅包括母公司的股東、債權人、供 應商等，而且包括子公司的治理主體。在企業集團治理中，母公司作

58、為控股 股東，憑借其資產全部權對子公司進行治理因此子公司的行為要表達母公 司的決策意志。綜上分析，企業集團治理的目標是，建立能夠平衡企業集團各個 治理主體的利益，維護企業集團成員的長期有效合作，實現集團長遠 戰略 目標的機制。由于母公司的戰略核心地位，企業集團治理的首要 目標就是 設計能夠保證母公司對子公司實現有效把握的制度支配，從 而能夠克服在 現實經濟生活中，由集團的簡單性和信息的不對稱而造 成子公司行為違反母公司的缺陷。當然，企業集團的這種制度支配也要能夠充分保護子公司及其治理主體的利益，盡量削減和避開母公司處于 自身的利益考慮，利用其對子公司的把握之便，侵害子公司其他利益相關 者的利益

59、。十七、產業環境分析圍繞加快全面建成小康社會，努力推動經濟保持中高速增長、產業邁 向中高端水平，在提高進展平衡性、包涵性、可持續性的基礎上，確保實 現地區生產總值、城鄉居民收入比2010年翻番目標。經濟保持中高速增長。“十三五”期間，地區生產總值年均增長6%-6.5%。轉變進展方式和經濟結構戰略性調整取得重大進展，農業現代化 水平進一步提升，先進制造業加快進展，服務業比重進一步上 升，經濟 增長實現內外需協調拉動。固定資產投資年均增長10% ,公共財政收入年均增長4.5%，經濟質量效益明顯提高。民生福祉穩步提高。實現居民人均可支配收入與經濟保持同步增 長。樂觀擴大就業，城鎮登記失業率把握在4.

60、3%以內；社會保障、義務教育、 醫療衛生、住房保障、公共文化等基本公共服務體系更加健全，基本公共 服務水平穩步提升，實現貧困縣全部摘帽、貧困人口全 面脫貧，人民生活 更加富有和諧。創新驅動力量顯著增加。創新型城市建設全面加快，自主創新能 力和 經濟增長的科技含量明顯提高，在關鍵產業領域，核心技術創新 取得突破 性進展，創新成為經濟進展的核心動力，“群眾創業、萬眾創 新”的新局 面逐步形成。改革開放邁出新步伐。深化改革取得打算性成果，國企改革取得 重要 進展，營商環境更加優良寬松，“兩大平原”現代農業綜合配套改革 試驗 全面完成，基本建立比擬完善的社會主義市場經濟體制。對俄合 作中心城 市建設取