1、第二講1國際收支的定義指一國在一定時期內全部的對外往來的系統的貨幣記錄這是IMF廣義的國際收支概念原因：不涉及貨幣支付的項目，如以實物形式的投資等2國際收支定義的解釋是對外往來的內容，是一國居民與非居民之間的交易是國際收支的貨幣記錄，以交易為基礎，而非貨幣收支為基礎是流量的概念，變動數值是一定時期，會計年度3國民總產值產出流動法 所得成本法1個人消費 1資本所得2私人投資 2人力所得3政府購買 3稅收 國民總產出 國民總產出 折舊 折舊國民凈產值 國民凈產值4封閉經濟中的國民收支總需求（產出、實物） ：YCIG國民收入私人消費私人投資政府購買總供給（供給、價值） ：YCSpT國民收入私人消費私

2、人儲蓄政府稅收三部門經濟平衡公式：IS，SSpSg5開放經濟中的國民收入核算總需求：YCIGEXIM國民收入私人消費私人投資政府購買出口進口總供給：YCSG平衡公式：SICA，CAEXIMCA：經常項目余額6經常項目余額CA：赤字與黑字盈余事實上是為其他國家提供融資中國一方面維持2000億美元的外匯儲備，另一方面維持4000億美元的外資總流入流入。原因是什么？7國際收支平衡表經常帳戶貨物、服務、收入、經常轉移資本和金融帳戶資本帳戶、金融帳戶、其他投資、儲備資產誤差與遺漏8貨物一般商品加工商品貨物修理港口貨物非貨幣黃金9服務運輸旅游金融、保險等通訊特許經營：麥當勞10資本和金融直接投資：投資興建

3、新公司、參股、控股等證券投資：直接投資于外國證券市場、間接投資于外國證券市場，如CDR（中國轉托證券）其他投資：貿易信貸儲備資產：美元、歐元、特別提款權、黃金11復式記帳法出口屬貸方項目、進口屬借方項目本國居民為他國提供勞務屬貸方、反之屬借方本國居民收到國外轉移屬貸方本國居民購買外國資產屬借方外國人歸還貸款屬貸方官方儲備減少屬貸方項目12兩個原則凡是引起本國從國外獲得貨幣收入的交易記入貸方，而該筆交易的貨幣收入記為借方。凡是引起外匯供給的經濟交易記入貸方，引起外匯需求的經濟交易記入借方。可以理解交易有兩個階段：一個階段是交易本身，一個階段是回款，方向相反。13一個例子中國向泰國提供100萬美元

4、的10年期貸款，泰國存入中國銀行。上海某廠出口100萬美元貨物到泰國，泰用中國銀行的存款支付。一對中國夫婦到泰國旅游花了1萬美元，用中國銀行的支票支付。美華人為中國希望工程捐款10萬美元，用花旗銀行的支票支付。14國際收支平衡表 貸方（） 借方（） 凈額貨物 +100(2) 旅游 -1(3)經常轉移 +10(4)經常帳戶 +109短期資本 +1(3) -100(2) +100(1) -10(4)長期資本 -100(1)總額 211萬 211萬資本與金融帳戶 -10915國際收支平衡與國際收支均衡自主性交易補償性交易為了彌補國際收支平衡而進行的交易國際收支平衡：（自主性國際收支差額為零）國際收支

5、均衡：（與一個的宏觀經濟相配合，一個相對的概念，譬如美國在90年代靠外資的流入來彌補經常帳戶赤字）16國際收支分析貿易收支差額經常帳戶差額資本和金融帳戶差額綜合差額17經常帳戶差額CA=SI0還需要分析是資本品進口還是消費品進口在一定時期可以維持CA為負，增加國內投資是有益的。18資本和金融帳戶CA=KFA：理論上應該相等。不等的原因是誤差和遺漏，經常是資本地下出逃。估計每年資金外逃6000億RMB，占GDP的6%，幾乎吃掉中國經濟的增長率。19經常帳戶資本和金融帳戶之間的關系理論上之和為零順差意味著給其他國家融資，逆差意味著其他國家提供融資累計效應、利息長期、短期20綜合差額儲備增加與減少的

6、情況21國際收支失衡國際收支平衡表是根據會計學中的復式記帳法來編制的，因而借方與貸方總是可以達到平衡。這種平衡是會計學上的平衡而非國際收支的平衡，國際收支平衡關注的是一國經濟長期、中期、短期的健康發展與外部經濟之間穩健的聯系。22國際收支失衡的原因周期性失衡收入性失衡貨幣性失衡結構性失衡偶發性失衡23周期性失衡GDP時間復蘇與繁榮：經濟增長國際收支改善收入增加貨幣升值通貨膨脹效應：利率提高抑制投資衰退與蕭條：經濟衰退收入下降國際收支惡化貨幣貶值利率下調效應：低利率促進投資24收入性失衡一國經濟經過一個比較長時期的快速增長以后，國民收入的持續增加，導致進口需求的膨脹，從而可能導致收入性失衡。一般

7、地，經常項目余額等于國內總供給減國內總需求。伴隨經濟的持續快速增長，將會帶來物價上漲，通貨膨脹率上升，使得經濟增長的潛力受到抑制，意味著國內總供給增長趨于下降。25貨幣性失衡在一定的匯率水平下，一國的物價與成本高于其他國家，必然不利于出口而有利于進口，從而使經常項目順差減小或逆差增加。反之，一國的物價與成本低于其他國家，必然有利于出口而不利于進口，從而使經常項目順差增加或逆差減少。這種由貨幣政策導致的相對價值變化而引起的國際收支失衡，稱為貨幣性失衡。一般地，一國通貨膨脹將導致經常項目的順差減少或逆差擴大，一國通貨緊縮將導致經常項目順差增加或逆差減少。貨幣性失衡主要是由通貨膨脹或通貨緊縮引起的。

8、26結構性失衡國際貿易的發展是源于世界各國的比較優勢，這種比較優勢包括：自然資源、人力資源、資本資源、技術水平、產業競爭力等方面。世界經濟是不斷發展變化的，在一定的時期，一國在某些領域的優勢會喪失，必須隨之而進行產業結構的調整否則將會帶來國際收支的失衡。27偶發性失衡一些偶發性的因素也會導致一些國家的國際收支失衡，如政局動蕩、戰爭、債務危機、金融危機等。政局動蕩與戰爭是最大的國際投資風險，如2003年的美伊戰爭使俄國、法國等許多國家在伊的利益損失巨大。因此，一國政局動蕩的時期往往世界各國的投資者都唯恐避之不及，隨著資本的大量流出，該國的國際收支必然面臨著失衡。28國際收支逆差的影響外國投資者與

9、本國投資者持有本幣的信心將會極大地削弱，隨著外國投資者與本國投資者大量拋出本幣或本幣表示的資產，本幣匯率會面臨著較大的下跌壓力。如果該國貨幣當局不愿接受本幣貶值的后果，就需要對外匯市場進行干預，即動用外匯儲備拋出外幣收回本幣。后果：耗竭儲備，引發危機29國際收支逆差的三種情況一是資本和金融項目順差不足以彌補經常項目的逆差；二是經常項目順差不足以彌補資本和金融項目逆差；三是經常項目與資本項目雙逆差。30第一種情況第一種情形說明國內需求旺盛，但本國企業的盈利前景與競爭力不足以吸引外部資金的流入，這將逐步導致國內經濟走向通貨緊縮，經濟增長難以維持，失業率的逐步增加，國內收入的逐步下降，本國貨幣趨向貶

10、值。31第二種情況第二種情形說明本國產品在國際市場上仍然具有競爭力，但國內資本市場缺乏吸引力，國內資本外流嚴重，這將導致本國企業遭受通貨緊縮，生產能力無法提升，影響經濟長期增長，并導致失業率的增加與本國貨幣的貶值。32第三種情況第三種情況說明本國需求旺盛，但本國企業盈利前景與競爭力不足，需求旺盛只不過是一種歷史累積需求的釋放。本國處在一個經濟高泡沫時期，在需求與資本市場雙重泡沫下，國內資金將大規模出逃，非常可能引發金融危機，經濟危機的后果是本國經濟大幅下滑，本國資本市場面臨崩盤的危險，本國貨幣有可能大幅貶值。33國際收支順差的三種情況：一是經常項目順差彌補資本和金融帳戶的逆差而有余；二是資本和金融帳戶順差彌補經常項目逆差而有余；三是經常項目與資本項目雙順差。34第一種情況第一種情況表明了一國國內需求不足而外國需求旺盛，本國公司發展前景黯淡，本國經濟長期增長乏力，由于國際收支順差的累積效應，本幣