1、. 國際金融論文學院管理與經濟學部專業工程管理年級 2008 *麟柯* 3008209230 指導教師王秀芹2011年 1月外匯變動及其風險管理探析管理與經濟學部工程管理1班3008209230麟柯摘要：在經濟全球化和區域一體化的背景下，金融創新日新月異，國際金融運行的風險也隨之增加，保證金融市場平安、高效、穩定運行成為各國特別是開展中國家面臨的重要而急迫的任務。改革開放以來，我國逐步建立了系統、完整的大金融組織體系，金融已滲透到社會經濟生活的各個層面，成為現代經濟的核心。入世后，我國實行了金融開放政策，加快了融入國際金融的步伐，金融國際化、經濟金融化和金融市場化的態勢日趨明顯。在這種情況下，

2、匯率的變動對我國各行各業的影響越來越大，隨之帶來的外匯風險也同樣需要我們重視。如何探知匯率變動的趨勢從而進展有效的外匯風險管理成為目前一大熱點。關鍵字：外匯變動經濟影響外匯風險管理Title: Changes in Foreign E*change and the Risk of Foreign E*change MovementsAbstract: Under the background of the economic globalization and regional integration, financial innovation is changing rapidly. As a

3、 result, the risk of international financial operations is increasing. To guarantee financial market to operate safely, efficiently and stably is being an important and urgent task facing every country, especially the developing countries. Since the reform and opening up policies, our country has gr

4、adually established a systematic and integral financial system, and finance has penetrated into all levels of society, economy and life, making the core of modern economy. After entering WTO, our country implement financial liberalization policy and speed up the pace of integration into the internat

5、ional financial. It bees more and more obvious of development of the financial internationalization. Under this circumstance, the change of foreign e*change produces an more and more important effect on all walks of life. We need pay more attention to the risk following. How to forecast the tendency

6、 of change and how to manage the risk effectively bee hot topics recently.Key words: Change of foreign e*change, economic effects, foreign e*change risk, management 影響匯率變動的因素外匯概述外匯匯率e*changerate又稱匯價或外匯市價，是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率，也就是一國貨幣用另一國貨幣表示的價格。匯率可以用直接標價法或者間接標價法表示，目前我國和世界上大多數國家都采用直接標價法。匯率根據不同的標準可以劃分

7、為：按國際貨幣制度的演變來劃分。可以分為固定匯率、浮動匯率。按匯率計算方法劃分。可以分為根本匯率、套算匯率。按銀行買賣外匯的角度劃分?？梢苑譃橘I入匯率、賣出匯率、中間匯率和現鈔匯率。按不同的外匯支出工具劃分。可以分為電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率。按外匯買賣期限劃分。可以分為即期匯率、遠期匯率。按外匯市場營業時間劃分。可以分為開盤匯率、收盤匯率。按對外匯管理的寬嚴程度劃分?？梢苑譃楣俜絽R率、市場匯率。外匯的決定外匯的決定分為金本位貨幣制度和紙幣流通制度兩種。1.金本位制下的匯率。金本位制度下，匯率決定的根底的貨幣含金量，用鑄幣平價表示兩國貨幣含金量的比值。但鑄幣平價并不等同于市場匯率。市場匯率由

8、外匯市場上的供求關系決定，但是，外匯匯率的波動在金本位制下圍繞著鑄幣平價進展，而且波動幅度局限在黃金輸送點之。2.紙幣制度下的匯率。金本位制度崩潰后，各國都先后實行了紙幣流通制度，紙幣流通有固定匯率制背景下的流通和浮動匯率制條件下的流通之分。紙幣本身并沒有價值，它在流通中作為金的符號，在執行流通手段的職能中象征性地代表相應的金鑄幣的價值，因此，在紙幣制度下，兩國單位紙幣所代表的金量之比是是決定匯率的根底。影響匯率變動的主要因素(一)影響匯率變動的經濟因素1.國際收支狀況國際收支是一國對外經濟活動的綜合反映,它對一國貨幣匯率的變動有著直接的影響。例如自20世紀80年代中后期開場,美元在國際經濟市

9、場上長期處于下降的狀況,而日元正好相反,一直不斷升值,其主要原因就是美國長期以來出現國際收支逆差,而日本持續出現巨額順差.僅以國際收支經常工程的貿易局部來看,當一國進口增加而產生逆差時,該國對外國貨幣產生額外的需求,這時,在外匯市場就會引起外匯升值,本幣貶值,反之,當一國的經常工程出現順差時,就會引起外國對該國貨幣需求的增加與外匯供給的增長,本幣匯率就會上升。2.通貨膨脹率的差異通貨膨脹是影響匯率變動的一個長期,主要而又有規律性的因素。在一國發生通貨膨脹的情況下,該國貨幣所代表的價值量就會減少,其實際購置力也就下降,于是其外匯匯率上漲。，3.經濟增長率的差異在其它條件不變的情況下,一國實際經濟

10、增長率相對別國來說上升較快,會使該國增加對外國商品和勞務的需求,結果會使該國對外匯的需求相對于其可得到的外匯供給來說趨于增加,導致該國貨幣匯率下跌。4.利率差異利率上下,會影響一國金融資產的吸引力。一國利率的上升,會使該國的金融資產對本國和外國的投資者來說更有吸引力,從而導致資本流,匯率升值.一國利率變化對匯率的影響還可通過貿易工程發生作用。當該國利率提高時,意味著國居民消費的時機本錢提高,導致消費需求下降,同時也意味資金利用本錢上升,國投資需求也下降,這樣,國有效需求總水平下降會使出口擴大,進口縮減,從而增加該國的外匯供給,減少其外匯需求,使其貨幣匯率升值。5.財政收支狀況政府的財政收支狀況

11、常常也被作為該國貨幣匯率預測的主要指標,當一國出現巨額財政赤字,其貨幣匯率必然下降。因為巨額財政赤字需用發行貨幣來彌補，從而導致通貨膨脹和國際收支惡化，匯率自動出現下浮。6.外匯儲藏的上下一國中央銀行所持有外匯儲藏充足與否反映了該國干預外匯市場和維持匯價穩定的能力大小,因而外匯儲藏的上下對該國貨幣穩定起主要作用。外匯儲藏太少,往往會影響外匯市場對該國貨幣穩定的信心,從而引發貶值;相反外匯儲藏充足,往往該國貨幣匯率也較堅硬。例如:1995年3月到4月中旬國際外匯市場爆發美元危機,很重要的原因就是當時克林頓政府為緩和墨西哥金融危機動用了200億美元的總統外匯平準基金,動搖了外匯市場對美國政府干預外

12、匯市場能力的信心。(二)心理預期因素在外匯市場上,人們買進還是賣出*種貨幣,同交易者對今后情況的看法有很大關系。當交易者預期*種貨幣的匯率在今后可能下跌時,他們為了防止損失或獲取額外的好處,便會大量地拋出這種貨幣,匯率下降；而當他們預料*種貨幣今后可能上漲時,則會大量地買進這種貨幣，匯率就會上浮。(三)信息因素現代外匯市場由于通訊設施高度興旺,各國金融市場的嚴密聯接和交易技術的日益完善,已逐漸開展成為一個高效率的市場,因此,市場上出現的任何微小的盈利時機,都會立刻引起資金大規模的國際移動,因而會迅速使這種盈利時機歸于消失。在這種情況下,誰最先獲得有關能影響外匯市場供求關系和預期心理的新聞或信息

13、,誰就有可能趁其他市場參加者尚未了解實情之前立即做出反響從而獲得盈利。同時要特別注意的是在預期心理對匯率具有很大影響的情況下,外匯市場對政府所公布的新聞的反響,也不僅取決于這些新聞本身是好消息還是壞消息,更主要取決于它是否在預料之中,或者是好于還是壞于所預料的情況。總之,信息因素在外匯市場日趨興旺的情況下,對匯率變動已具有相當微妙而強烈的影響。(四)政府干預因素匯率波動對一國經濟會產生重要影響,目前各國政府(央行)為穩定外匯市場,維護經濟的安康開展,經常對外匯市場進展干預。干預的途徑主要有四種:1直接在外匯市場上買進或賣出外匯;2調整國貨幣政策和財政政策;3在國際圍發表表態性言論以影響市場心理

14、;(4)與其他國家聯合,進展直接干預或通過政策協調進展間接干預等。在*種程度上,政府干預尤其是國際聯合干預可影響整個市場的心理預期,進而使匯率走勢發生逆轉。因此,它雖然不能從根本上改變匯率的長期趨勢,但在不少情況下,它對匯率的短期波動有很大影響。【參考文獻1】匯率變動的經濟影響匯率的變動是一把“雙刃劍，它對匯率變動國經濟的影響作較大。一般說來，一國的貨幣貶值，有利于該國出口，不利于該國進口因為該國貨幣貶值的同時，外匯匯率就會升高，以匯標價的該出口商品在國際市場上價格就會下降，而出口后收入的外匯兌換成該國貨幣的數額，將比匯率跌落前增加，因而出口利潤增加，將會促進出口與此同時，因該國貨幣貶值，進口

15、同樣數量的商品，花同樣的外匯，但兌換成該國貨幣時將會增多，因而進口本錢提高，國市場售價相應上漲，迫使進口減少同樣道理，假設一國貨幣升值，則會出現該國出口減少進口增加可見，匯率的變動將會直接影響該國對外貿易的開展，影響該國資產流向和物價水平等?！緟⒖嘉墨I2】匯率變動會對經濟領域產生廣泛的影響，主要表現在以下幾個方面：匯率變動對本國的經濟影響1.匯率變動對本國國經濟的直接影響1影響物價的上漲或下降。匯率變動后，立即對進口商品的價格發生影響。首先是進口的消費品和原材料價格變動，進而以進口原料加工的商品或與進口商品相類似的國商品價格也發生變動。匯率變動后，出口商品的國價格也發生變動。如本幣匯率下降，則

16、外幣購置力提高，國外進口商就會增加對本國出口商品的需求。在出口商品供給數量不能相應增長的情況下，出口商品的國價格必然上漲。在初級產品的出口貿易中，匯率變化對價格的影響特別明顯。在資本主義周期的高漲階段，因國外總需求的增加，進口增多，對外匯需求增加，外幣價格高漲，導致出口商品、進口商品在國價格的提高，并在此根底上推動了整個物價水平的高漲。2一定情況下影響出口商品的生產部門。外幣升值時，將使進口商品變得更貴，從而使以進口原材料為主的出口商品生產者的生產本錢上升，削弱其在國際市場上的競爭能力，而對以國原材料為主的出口商品生產者較為有利。外幣貶值時，將使進口商品變得廉價，從而使以進口原材料為主的出口商

17、品生產者的生產本錢下降，出口產品的國際市場競爭能力也增強，而同時以國原材料為主的出口商品生產者則得不到由于匯率變動而帶來的好處。非貿易工程由于受到匯率變動的影響而發生的資本流向的變化等，也將對出口商品生產部門的資金供求等方面發生相應的影響。2.匯率變動對本國對外經濟的影響1對一國資本流動的影響。從長期看，當本幣匯率下降時，本國資本為防止貨幣貶值的損失，常常逃往國外，特別是存在本國銀行的國際短期資本或其它投資，也會調往他國，以防損失。如本幣匯率上漲，則對資本移動的影響適與上述情況相反。也存在特殊情況，近幾年，在短期也曾發生美元匯率下降時，外國資本反而急劇涌入美國進展直接投資和證券投資，利用美元貶

18、值的時機，取得較大的投資收益，這對緩解美元匯率的急劇下降有一定的好處，但這種情況的出現是由于美元的特殊地位決定的。2對對外貿易的影響。本幣價值下降，具有擴大本國出口，抑制本國進口的作用，從而有可能扭轉貿易收支逆差。3對旅游部門的影響。其它條件不變，以本幣表現的外幣價格上漲，而國物價水平未變，對國外旅游者來說，本國商品和效勞工程顯得廉價，可促進本國旅游及有關貿易收入的增加。3匯率變動對一國黃金外匯儲藏的影響1儲藏貨幣的匯率變動影響一國外匯儲藏的實際價值，儲藏貨幣升值，則一國外匯儲藏的實際價值提高，反之則降低。2本國貨幣匯率變動，通過資本轉移和進出口貿易額的增減，直接影響本國外匯儲藏的增加或減少。

19、3匯率變動影響*些儲藏貨幣的地位和作用。匯率變動對國際經濟的影響1.加劇興旺國家與開展中國家的矛盾如前所述，戰后美元的兩次貶值，使初級產品生產國家的外匯收入遭受損失；而它們的美元債務，由于訂有黃金保值條款，絲毫沒有減輕，至于其它非美元債務，有的則相對加重。2.加劇興旺國家之間的矛盾，促進區域經濟集團的建立與加強一國貨幣匯率的下跌，必然會加劇興旺國家之間爭奪銷售市場的斗爭。80年代以前，美元匯率急劇下跌，日元與聯邦德國馬克的匯率日益上升，資本主義世界貨幣十分動亂。美國政府對美元匯率日趨下降的現象放任不管，其目的就在于擴大本國的出口，迫使日本及西歐等工業興旺國家采取刺激本國經濟開展的措施，以擴大從

20、美國進口。美元匯率的一再下降，加深了西歐共同體國家的困難，使這些國家陷入經濟增長緩慢、失業現象嚴重，以及手中持有的美元價值日益下跌的困難處境。就是在這種情況下，當時歐洲共同體9國決定建立“歐洲貨幣體系，確定成員國之間匯率波動界限，建立歐洲貨幣基金，并創設歐洲貨幣單位?！皻W洲貨幣體系的建立，固然是共同體實現財政經濟聯合、最終走向貨幣一體化的必然過程，但美元日益貶值，美元匯率急劇下降則是促進“歐洲貨幣體系加速建立的一個直接原因。例如現在美國一直要求中國提升人民幣匯率，甚至用經濟制裁相威脅。想想20多年前的日本。當年日美貿易,日本連年順差。1985年,美國動用軍事壓力迫使日本同意提升日元匯率?！皬V場

21、協議簽訂前,美元對日元的比價是1:240,1988年升至1:120,而到1995年,又升至1:79,短短10年,日元升了3倍。日元升值的后果有目共睹。出口受阻不必說,日本企業為避開升值打擊紛紛轉向境外,導致產業空心化。自此,日本經濟開場了10年的衰退。更嚴重的是,日元大幅升值,還在匯市上給了美國人可乘之機。比方,美國財團在1985年用1億美元兌換了240億日元,到1988年,日元升值1倍,則用240億日元就可換回2億美元。不計利息,僅在匯市一個來回,3年賺1倍,大量財富流失?！緟⒖嘉墨I6】外匯風險及其風險管理匯率風險E*change Risk，又稱外匯風險，指經濟主體持有或運用外匯的經濟活動中

22、，因匯率變動而蒙受損失的可能性。可分為交易風險、折算風險、經濟風險。外匯風險的產物金融危機金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大局部金融指標(如短期利率、貨幣、資產、證券、房地產土地價格、商業企業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化。其特征是基于人們對經濟未來持悲觀的預期，整個區域貨幣幣值出現幅度較大的貶值，經濟總量下降與經濟規模縮小，經濟增長放慢甚至出現零增長或負增長。它往往伴隨著經濟實體企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動亂與國家政治層面的治理危機。1997年金融危機之前，泰國的經濟可謂是氣勢高漲，各項指標數一路飛漲，讓

23、人咄咄稱奇。人均國生產總值由1980年的700多美元突飛猛進至1996年3000美元。更令人稱奇的是，1980-1994年期間，泰國制造業占GDP的比重從22%增加到29%,制造業出口年增長30% 同期，農業出口比重由47.7%降至13.9%，農業產值占GDP的比重由21%降為11%。泰國國固定投資總額占GDP的比重逐年上升，在1989年前為25%，1989年上升為30.5%，1990年為 35.5%，1991年為40%，1995和1996年皆為42.5%。在國固定資產投資總額當中，外商直接投資的份量在1990-1991期間為9%，上升了近7個百分點。這些數據的背后有來自政府這只手對經濟調控的

24、操縱。泰國學習亞洲“四小龍的經歷，于20世紀80年代開場了全面的產業構造調整，將出口導向型工業作為國家開展的重點，鼓勵制成品的出口同時，采取多種財政政策促進資本市場開展，例如，取消證券交易稅，減少公司所得稅，給予證券公司財政方面的支持，鼓勵購置股票籌資；加強貨幣政策的公開市場運作，比方，取消利率上限，引入可轉讓票據機制，促進金融機構間短期拆借市場的形成。此外泰國政府放松了對外國投資者的外匯管制，在1991年泰國承受了國際貨幣基金組織的第八條款，加大了開放資本工程的步伐。這些改革似乎讓泰國的金融市場煥發了生機，呈現一片繁榮景象?！緟⒖嘉墨I7】但是1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮

25、動匯率制，引發了一場普及東南亞的金融風暴。當天，泰銖兌換美元的匯率下降了17%，外匯及其他金融市場一片混亂。1997年7月至1998年1月僅半年時間,東亞絕大多數國家和地區的貨幣貶值幅度高達30% 50%,印尼盾貶值高達70%以上。同期,這些國家和地區的股市跌幅達30%60%。1997年10月21日和27日,恒生指數分別跌765.33點和1200點,28日再跌1400點,三天里股市就下跌了25%。據估算,在這次金融危機中,僅匯市、股市下跌給東亞國家和地區造成的經濟損失就超過1000億美元。受匯市、股市暴跌影響,這些國家和地區出現了嚴重的經濟衰退。在此期間,印尼有超過80萬人失業,而國和泰國的失

26、業人口都超過了100萬。情急之下,泰國一度在民眾中征集金首飾,以彌補央行儲藏。國老百姓也自發地捐獻了金首飾,幫助政府渡過難關。外匯風險管理2010年3月28日,吉利汽車與美國福特汽車正式達成協議,吉利汽車以18億美元的價格收購瑞典汽車企業沃爾沃100%的股權。這是一起成功的跨國并購，吉利在期間對外匯風險采取科學有效的管理模式，躲避了外匯風險的不利影響?？梢钥偨Y出，吉利的成功之處在于：1對匯率風險進展估測與判斷。2應用買進或賣出即期外匯,同時再賣出或買進遠期外匯的方法。實際上是利用外匯匯率的時間差,作兩筆外匯數額一樣、方向相反的買賣。(3)應用“借款-即期合同-投資的公式法。(4)運用遠期外匯買賣進展貨幣保值的方法。(5)通過法律手段來防止匯率風險?！緟⒖嘉墨I10】企業在經營過程中不可防止會遇外匯風險，能夠進展科學有效的