1、1第第 三三 章章 金金 融融 市市 場(chǎng)場(chǎng)2 目目 錄錄第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述第二節(jié) 貨幣市場(chǎng)第三節(jié) 資本市場(chǎng)3第一節(jié)第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述金融市場(chǎng)概述一、金融市場(chǎng)含義一、金融市場(chǎng)含義資金供求雙方資金供求雙方實(shí)現(xiàn)貨幣借貸實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通等和資金融通等交易活動(dòng)的總交易活動(dòng)的總稱。稱。狹義：以有價(jià)證券為交易對(duì)象的融狹義：以有價(jià)證券為交易對(duì)象的融 資活動(dòng)。資活動(dòng)。廣義：金融機(jī)構(gòu)與客戶之間所有以廣義：金融機(jī)構(gòu)與客戶之間所有以 資金為交易對(duì)象的活動(dòng)。資金為交易對(duì)象的活動(dòng)。包括存款、貸款、信托、租賃、包括存款、貸款、信托、租賃、保險(xiǎn)、票據(jù)抵押與貼現(xiàn)、股票債保險(xiǎn)、票據(jù)抵押與貼現(xiàn)、股票債券買(mǎi)賣(mài)等全部金融活動(dòng)

2、。券買(mǎi)賣(mài)等全部金融活動(dòng)。4 2 2、直接融資和間接融資、直接融資和間接融資資金盈余方資金盈余方（供給方）（供給方）資金短缺方資金短缺方（需求方）（需求方） 金融中介金融中介證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)間接融資工具間接融資工具間接融資工具間接融資工具資金資金資金資金資金資金資金資金直接融資工具直接融資工具直接融資工具直接融資工具圖圖1 金融市場(chǎng)運(yùn)作流程金融市場(chǎng)運(yùn)作流程5二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素 主主 體體客客 體體交易組交易組織方式織方式家庭個(gè)人、家庭個(gè)人、工商企業(yè)、工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、政府團(tuán)體政府團(tuán)體公債、國(guó)庫(kù)公債、國(guó)庫(kù)券、股票、券、股票、公司債券、公司債券、商業(yè)票據(jù)、商業(yè)票

3、據(jù)、銀行票據(jù)等銀行票據(jù)等金融工具金融工具集中交易方式集中交易方式分散交易方式分散交易方式無(wú)形交易方式無(wú)形交易方式6二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素金融市場(chǎng)價(jià)金融市場(chǎng)價(jià)格格金融監(jiān)管金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)中介服務(wù)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)央行等金央行等金融監(jiān)管機(jī)融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律構(gòu)和自律性監(jiān)管機(jī)性監(jiān)管機(jī)構(gòu)構(gòu)金融商品的價(jià)金融商品的價(jià)格和交易者的格和交易者的實(shí)際收益密切實(shí)際收益密切相關(guān)相關(guān)各類中介機(jī)各類中介機(jī)構(gòu)、律師事構(gòu)、律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所師事務(wù)所7三、金融市場(chǎng)分類三、金融市場(chǎng)分類1 1、按金融工具期限：、按金融工具期限： 貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)2 2、按交割方式分：、按交割方

4、式分： 現(xiàn)貨交易和期貨交易現(xiàn)貨交易和期貨交易3 3、按交易程序分：、按交易程序分： 一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)4 4、按交易對(duì)象分：、按交易對(duì)象分： 外匯、黃金、保險(xiǎn)和外匯、黃金、保險(xiǎn)和 各種有價(jià)證券市場(chǎng)各種有價(jià)證券市場(chǎng)8 四、金融市場(chǎng)的功能四、金融市場(chǎng)的功能 集聚功能集聚功能 分配功能分配功能 調(diào)節(jié)功能調(diào)節(jié)功能 消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)跨期消費(fèi)。消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)跨期消費(fèi)。 優(yōu)化資源配置。優(yōu)化資源配置。 分散風(fēng)險(xiǎn)。分散風(fēng)險(xiǎn)。 提供流動(dòng)性。提供流動(dòng)性。 中央銀行宏觀調(diào)控載體。中央銀行宏觀調(diào)控載體。9金融證券化金融證券化金融全球化金融全球化金融電子化金融電子化金融自由化金融自由化五、金融市場(chǎng)發(fā)展的新趨勢(shì)五、

5、金融市場(chǎng)發(fā)展的新趨勢(shì)10一、含義和基本功能一、含義和基本功能1、含義、含義融資期限在一年以內(nèi)的市融資期限在一年以內(nèi)的市場(chǎng)即貨幣市場(chǎng)。場(chǎng)即貨幣市場(chǎng)。2、基本功能：、基本功能： 實(shí)現(xiàn)資金的流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)資金的流動(dòng)性第二節(jié)第二節(jié) 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)11二、特二、特 點(diǎn)點(diǎn) 流動(dòng)性流動(dòng)性 強(qiáng)強(qiáng) 風(fēng)險(xiǎn)小風(fēng)險(xiǎn)小期限短期限短融資期限最短融資期限最短的只有的只有1天，天，最長(zhǎng)不超過(guò)最長(zhǎng)不超過(guò)1年。大多在年。大多在3-6個(gè)月。個(gè)月。融資期限較短，融資期限較短，所以金融工具所以金融工具變現(xiàn)速度都比變現(xiàn)速度都比較快。較快。發(fā)行主體多為發(fā)行主體多為政府、商業(yè)銀政府、商業(yè)銀行及資信較高行及資信較高的大公司，其的大公司，其信用風(fēng)

6、險(xiǎn)較小，信用風(fēng)險(xiǎn)較小，價(jià)格波動(dòng)不會(huì)價(jià)格波動(dòng)不會(huì)過(guò)于劇烈，市過(guò)于劇烈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小。場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小。12金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期臨時(shí)性資金融通活金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期臨時(shí)性資金融通活動(dòng)的總稱。動(dòng)的總稱。在國(guó)際金融領(lǐng)域，外匯貸款利率的優(yōu)惠常在國(guó)際金融領(lǐng)域，外匯貸款利率的優(yōu)惠常以以LIBORLIBOR為準(zhǔn)。為準(zhǔn)。 LIBORLIBOR：倫敦同業(yè)拆放利率：倫敦同業(yè)拆放利率 London Inter Bank Offered RateLondon Inter Bank Offered Rate三、分類三、分類1 1、同業(yè)拆借市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)13SHIBOR 上海銀行間上海銀行間同業(yè)拆借利率同業(yè)拆借利率u中國(guó)在中

7、國(guó)在19841984年底出現(xiàn)銀行機(jī)構(gòu)之間年底出現(xiàn)銀行機(jī)構(gòu)之間相互借貸，不久就在全國(guó)推廣。相互借貸，不久就在全國(guó)推廣。u19961996年年1 1月月3 3日，經(jīng)過(guò)中國(guó)人民銀行長(zhǎng)日，經(jīng)過(guò)中國(guó)人民銀行長(zhǎng)時(shí)間的籌備，全國(guó)統(tǒng)一的銀行間同業(yè)時(shí)間的籌備，全國(guó)統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)正式建立。拆借市場(chǎng)正式建立。u20072007年年1 1月月4 4日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)中國(guó)人民銀行授權(quán)計(jì)算、發(fā)布心根據(jù)中國(guó)人民銀行授權(quán)計(jì)算、發(fā)布了中國(guó)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率了中國(guó)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率-上海銀行上海銀行間同業(yè)拆放利率（間同業(yè)拆放利率（SHIBORSHIBOR）uSHIBORSHIBOR根據(jù)信用等

8、級(jí)較高的銀行組根據(jù)信用等級(jí)較高的銀行組成的報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆成的報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無(wú)擔(dān)保，批發(fā)性利率。單利、無(wú)擔(dān)保，批發(fā)性利率。142 2、短期國(guó)債（國(guó)庫(kù)券）市場(chǎng)、短期國(guó)債（國(guó)庫(kù)券）市場(chǎng) 短期國(guó)庫(kù)券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓交易活動(dòng)的總稱。短期國(guó)庫(kù)券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓交易活動(dòng)的總稱。 短期國(guó)債是一國(guó)政府為滿足先支后收所產(chǎn)生短期國(guó)債是一國(guó)政府為滿足先支后收所產(chǎn)生的臨時(shí)性資金需要而發(fā)行的短期債券，是彌的臨時(shí)性資金需要而發(fā)行的短期債券，是彌補(bǔ)財(cái)政赤字的重要手段。補(bǔ)財(cái)政赤字的重要手段。 按期限劃分，有按期限劃分，有3 3個(gè)月、個(gè)月、6

9、6個(gè)月、個(gè)月、9 9個(gè)月和個(gè)月和1212個(gè)個(gè)月等。月等。 國(guó)庫(kù)券一般以貼現(xiàn)方式發(fā)行，轉(zhuǎn)讓主要通過(guò)國(guó)庫(kù)券一般以貼現(xiàn)方式發(fā)行，轉(zhuǎn)讓主要通過(guò)經(jīng)紀(jì)商以貼現(xiàn)或買(mǎi)賣(mài)方式進(jìn)行經(jīng)紀(jì)商以貼現(xiàn)或買(mǎi)賣(mài)方式進(jìn)行153 3、回購(gòu)市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議回購(gòu)協(xié)議v指在賣(mài)出某一證券時(shí)指在賣(mài)出某一證券時(shí)v約定未來(lái)某一時(shí)日再以事先約定的價(jià)格買(mǎi)回的交易。約定未來(lái)某一時(shí)日再以事先約定的價(jià)格買(mǎi)回的交易。v也可以是相反方向的交易。也可以是相反方向的交易。v實(shí)際上是一種以證券為抵押的短期貸款。實(shí)際上是一種以證券為抵押的短期貸款。v回購(gòu)交易的標(biāo)的物一般是國(guó)債，國(guó)債在這種交回購(gòu)交易的標(biāo)的物一般是國(guó)債，國(guó)債在這種交易中是一種抵押品，回購(gòu)交易也就

10、是以國(guó)債為抵易中是一種抵押品，回購(gòu)交易也就是以國(guó)債為抵押品的貸款融資。押品的貸款融資。16v回購(gòu)交易首先于回購(gòu)交易首先于19691969年在美國(guó)開(kāi)始，其年在美國(guó)開(kāi)始，其后發(fā)展迅速。后發(fā)展迅速。v回購(gòu)交易不僅是大多數(shù)非金融公司管理回購(gòu)交易不僅是大多數(shù)非金融公司管理資金頭寸、獲得短期證券市場(chǎng)穩(wěn)定收益或資金頭寸、獲得短期證券市場(chǎng)穩(wěn)定收益或者獲取短期融資的有效渠道，者獲取短期融資的有效渠道，v也是商業(yè)銀行、投資銀行、基金管理公也是商業(yè)銀行、投資銀行、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理和融資的主要司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理和融資的主要工具之一，因而市場(chǎng)交易尤為活躍，交易工具之一，因而市場(chǎng)交易尤為活躍，交易

11、規(guī)模不斷增加。規(guī)模不斷增加。v美國(guó)市場(chǎng)上每天交易額在美國(guó)市場(chǎng)上每天交易額在50005000億美元以億美元以上。上。174 4、可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)（1 1）存單（）存單（CD certificate of depositCD certificate of deposit ）：由銀行發(fā)行）：由銀行發(fā)行的一種金融資產(chǎn)，附有票面利率，表明一定數(shù)額的一種金融資產(chǎn)，附有票面利率，表明一定數(shù)額的資金存入到發(fā)單機(jī)構(gòu)。的資金存入到發(fā)單機(jī)構(gòu)。分為可轉(zhuǎn)讓定存單與不可轉(zhuǎn)讓定存單分為可轉(zhuǎn)讓定存單與不可轉(zhuǎn)讓定存單（2 2）可轉(zhuǎn)讓定期存單）可轉(zhuǎn)讓定期存單negotiable certificates o

12、f depositnegotiable certificates of deposit：銀行發(fā)給存款人以一定金額、按一定期限和約定利銀行發(fā)給存款人以一定金額、按一定期限和約定利率計(jì)息、可以流通轉(zhuǎn)讓的金融工具。率計(jì)息、可以流通轉(zhuǎn)讓的金融工具。存單不能提前支取，到期本息一次付清。存單不能提前支取，到期本息一次付清。可轉(zhuǎn)讓的定期存單不同于一般存款之處，就在于，可轉(zhuǎn)讓的定期存單不同于一般存款之處，就在于，可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行流通。可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行流通。18沿革沿革 存單是美國(guó)花旗銀行的創(chuàng)新券，存單是美國(guó)花旗銀行的創(chuàng)新券， 19601960年首發(fā)。年首發(fā)。 當(dāng)時(shí)美國(guó)市場(chǎng)利率上升，而銀行對(duì)活期存款不支付利

13、息，定當(dāng)時(shí)美國(guó)市場(chǎng)利率上升，而銀行對(duì)活期存款不支付利息，定期和儲(chǔ)蓄存款的利率受聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)期和儲(chǔ)蓄存款的利率受聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)Q Q條例的限制，低于市條例的限制，低于市場(chǎng)利率。場(chǎng)利率。 精明的存款人紛紛把閑置資金轉(zhuǎn)移到短期證券和貨幣市場(chǎng)互精明的存款人紛紛把閑置資金轉(zhuǎn)移到短期證券和貨幣市場(chǎng)互助基金等貨幣市場(chǎng)上，造成了存款非中介化現(xiàn)象。助基金等貨幣市場(chǎng)上，造成了存款非中介化現(xiàn)象。 為吸收資金，花旗銀行推出可轉(zhuǎn)讓定期存單；為吸收資金，花旗銀行推出可轉(zhuǎn)讓定期存單； 立即得到一些證券承銷商的支持，創(chuàng)立強(qiáng)大的二級(jí)市場(chǎng)；立即得到一些證券承銷商的支持，創(chuàng)立強(qiáng)大的二級(jí)市場(chǎng)； 增強(qiáng)存單的流動(dòng)性，迅速成為貨幣市場(chǎng)上的重

14、要交易工具。增強(qiáng)存單的流動(dòng)性，迅速成為貨幣市場(chǎng)上的重要交易工具。 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)從中國(guó)金融機(jī)構(gòu)從19861986年下半年起開(kāi)始發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存年下半年起開(kāi)始發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。單。19（4 4）存單特點(diǎn)）存單特點(diǎn)p通常不記名，而且可以轉(zhuǎn)讓；通常不記名，而且可以轉(zhuǎn)讓；p存單的發(fā)行人主要是一些大銀行；存單的發(fā)行人主要是一些大銀行；p存單的面額固定，且起點(diǎn)較大；存單的面額固定，且起點(diǎn)較大；p存單的投資人可獲得接近于市場(chǎng)的利率。存單的投資人可獲得接近于市場(chǎng)的利率。 利率計(jì)算方法，可分為固定利率存單和浮動(dòng)利率計(jì)算方法，可分為固定利率存單和浮動(dòng)利率存單。利率存單。 前者利率固定不變；后者利率則是以貨

15、幣市前者利率固定不變；后者利率則是以貨幣市場(chǎng)某一放款或證券的利率為基礎(chǔ)，另加差額。場(chǎng)某一放款或證券的利率為基礎(chǔ)，另加差額。205 5、票據(jù)市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)我國(guó)票據(jù)法規(guī)定，匯票是：我國(guó)票據(jù)法規(guī)定，匯票是： 出票人簽發(fā)的，出票人簽發(fā)的， 委托付款人在見(jiàn)票時(shí)或者在指定日期委托付款人在見(jiàn)票時(shí)或者在指定日期 無(wú)條件支付確定金額無(wú)條件支付確定金額 給收款人或者持票人的票據(jù)。給收款人或者持票人的票據(jù)。英國(guó)票據(jù)法規(guī)定，匯票是：英國(guó)票據(jù)法規(guī)定，匯票是： 一人向另一人簽發(fā)的，一人向另一人簽發(fā)的， 要求即期、或定期、或?qū)?lái)，要求即期、或定期、或?qū)?lái)， 對(duì)某人、或其指定人、或持票人，對(duì)某人、或其指定人、或持票人， 支付

16、一定數(shù)額金錢(qián)的、支付一定數(shù)額金錢(qián)的、 無(wú)條件的書(shū)面支付委托。無(wú)條件的書(shū)面支付委托。（1）匯票）匯票n按照出票人不同，匯票按照出票人不同，匯票分為銀行匯票和商業(yè)匯分為銀行匯票和商業(yè)匯票。票。n由銀行簽發(fā)的匯票為銀由銀行簽發(fā)的匯票為銀行匯票；行匯票；n由銀行以外的企業(yè)、單由銀行以外的企業(yè)、單位等簽發(fā)的匯票為商業(yè)位等簽發(fā)的匯票為商業(yè)匯票。匯票。 21銀行匯票銀行匯票銀行匯票是銀行銀行匯票是銀行 應(yīng)匯款人的請(qǐng)求，應(yīng)匯款人的請(qǐng)求， 在匯款人按規(guī)定履行手續(xù)并在匯款人按規(guī)定履行手續(xù)并交足保證金后，交足保證金后， 簽發(fā)給匯款人簽發(fā)給匯款人 由其交付收款人的一種匯票。由其交付收款人的一種匯票。 銀行匯票的基本當(dāng)

17、事人只有兩個(gè)，即出票銀行和收款人，銀行匯票的基本當(dāng)事人只有兩個(gè)，即出票銀行和收款人，銀行既是出票人，又是付款人。銀行既是出票人，又是付款人。 銀行匯票是由客戶將款項(xiàng)交存銀行，由銀行簽發(fā)給其持銀行匯票是由客戶將款項(xiàng)交存銀行，由銀行簽發(fā)給其持往異地辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。往異地辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。 銀行匯票具有票隨人到、方便靈活、兌付性強(qiáng)的特點(diǎn)，銀行匯票具有票隨人到、方便靈活、兌付性強(qiáng)的特點(diǎn)，深受歡迎。深受歡迎。n銀行匯票是以紙張匯票銀行匯票是以紙張匯票形式發(fā)出的。形式發(fā)出的。n匯票解付后，出票行與匯票解付后，出票行與代理付款行之間的資金清代理付款行之間的資金清算通過(guò)商業(yè)銀行內(nèi)電子

18、匯算通過(guò)商業(yè)銀行內(nèi)電子匯兌系統(tǒng)處理。兌系統(tǒng)處理。 22商業(yè)匯票商業(yè)匯票商業(yè)匯票是商業(yè)匯票是 非銀行機(jī)構(gòu)簽發(fā)的，非銀行機(jī)構(gòu)簽發(fā)的， 委托付款人委托付款人 在付款日期無(wú)條件支付確在付款日期無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人定金額給收款人或持票人的一種匯票。的一種匯票。商業(yè)匯票一般有三個(gè)當(dāng)商業(yè)匯票一般有三個(gè)當(dāng)事人，即事人，即出票人出票人付款人付款人收款人。收款人。按照承兌人的不同，商業(yè)匯票分為按照承兌人的不同，商業(yè)匯票分為 商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票 銀行承兌匯票。銀行承兌匯票。23銀行承兌匯票銀行承兌匯票 銀行承兌票據(jù)是由企業(yè)發(fā)行、約定于某一日銀行承兌票據(jù)是由企業(yè)發(fā)行、約定于某一日付款并經(jīng)銀行簽發(fā)付

19、款并經(jīng)銀行簽發(fā)“已經(jīng)承兌已經(jīng)承兌”印章予以擔(dān)印章予以擔(dān)保的一種工具。保的一種工具。 起初主要是為了方便商業(yè)交易尤其是國(guó)際貿(mào)起初主要是為了方便商業(yè)交易尤其是國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)，增強(qiáng)購(gòu)買(mǎi)商的信用度。易活動(dòng)，增強(qiáng)購(gòu)買(mǎi)商的信用度。 銀行承兌票據(jù)主要由貨幣市場(chǎng)基金和市政機(jī)銀行承兌票據(jù)主要由貨幣市場(chǎng)基金和市政機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)并持有。構(gòu)購(gòu)買(mǎi)并持有。 流動(dòng)性并不是很理想。流動(dòng)性并不是很理想。24（2 2）本票）本票 本票是出票人簽發(fā)的，承諾自己在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件本票是出票人簽發(fā)的，承諾自己在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。 銀行本票是申請(qǐng)人將款項(xiàng)交存銀行，由銀行簽發(fā)給

20、其憑以辦理同一票據(jù)交換區(qū)域內(nèi)轉(zhuǎn)賬或支取現(xiàn)金的票據(jù)。 本票的基本當(dāng)事人有兩個(gè)，即出票人和收款人。 目前，在我國(guó)流通并使用的本票只有銀行本票。 本票本票特點(diǎn) 見(jiàn)票即付，無(wú)需承兌。 未到期的本票，持票人必須經(jīng)背書(shū)背書(shū)后才能轉(zhuǎn)讓流通；轉(zhuǎn)讓后的本票如出票人到期不能償付，背書(shū)人負(fù)有付款的責(zé)任。25（3）支票）支票支票是支票是 出票人簽發(fā)的，出票人簽發(fā)的， 委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)融機(jī)構(gòu) 在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給收款人在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。或者持票人的票據(jù)。 支票的基本當(dāng)事人有三個(gè)：出票人、付款人和收款人。支票的基本

21、當(dāng)事人有三個(gè)：出票人、付款人和收款人。 支票是在中國(guó)最普遍使用的非現(xiàn)金支付工具，用于支取支票是在中國(guó)最普遍使用的非現(xiàn)金支付工具，用于支取現(xiàn)金和轉(zhuǎn)賬。現(xiàn)金和轉(zhuǎn)賬。 在同一城市范圍內(nèi)的商品交易、勞務(wù)供應(yīng)、清償債務(wù)等在同一城市范圍內(nèi)的商品交易、勞務(wù)供應(yīng)、清償債務(wù)等款項(xiàng)支付，均可以使用支票。款項(xiàng)支付，均可以使用支票。26第二節(jié)第二節(jié) 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)271、含義、含義 以期限在一年以上的長(zhǎng)期金融工具為交易對(duì)以期限在一年以上的長(zhǎng)期金融工具為交易對(duì)象進(jìn)行長(zhǎng)期性資金融通的市場(chǎng)。象進(jìn)行長(zhǎng)期性資金融通的市場(chǎng)。2、特點(diǎn)、特點(diǎn)p交易期限較長(zhǎng)交易期限較長(zhǎng)p交易目的主要是為解決長(zhǎng)期投資的資金交易目的主要是為解決長(zhǎng)期投資

22、的資金p交易的投機(jī)性和風(fēng)險(xiǎn)性較大交易的投機(jī)性和風(fēng)險(xiǎn)性較大一、含義與特點(diǎn)一、含義與特點(diǎn)28二、股票市場(chǎng)二、股票市場(chǎng)stock marketstock market 股票發(fā)行和交易活動(dòng)的總稱。股票發(fā)行和交易活動(dòng)的總稱。 股票是所有權(quán)憑證，它代表的是對(duì)股份公司股票是所有權(quán)憑證，它代表的是對(duì)股份公司凈收入和資產(chǎn)的要求權(quán)。凈收入和資產(chǎn)的要求權(quán)。 股票的種類可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)分類：股票的種類可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)分類： 按記名與否分記名股和無(wú)記名股按記名與否分記名股和無(wú)記名股 按有無(wú)票面金額分票面金額股票和無(wú)票面金額股票按有無(wú)票面金額分票面金額股票和無(wú)票面金額股票 按權(quán)益特征分為普通股票和優(yōu)先股票按權(quán)益特征分

23、為普通股票和優(yōu)先股票 我們通常所見(jiàn)股票，一般都是記名的、有票我們通常所見(jiàn)股票，一般都是記名的、有票面金額的普通股和優(yōu)先股面金額的普通股和優(yōu)先股29普通股是具有一般股東權(quán)益的股票。或者說(shuō)是普通股是具有一般股東權(quán)益的股票。或者說(shuō)是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足后，在公司的利潤(rùn)和在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足后，在公司的利潤(rùn)和資產(chǎn)方面給予持股人以無(wú)限權(quán)利的一種憑證。資產(chǎn)方面給予持股人以無(wú)限權(quán)利的一種憑證。它是股份公司籌集資本的基本工具。它是股份公司籌集資本的基本工具。基本特征基本特征：權(quán)利性（經(jīng)營(yíng)參與權(quán)）權(quán)利性（經(jīng)營(yíng)參與權(quán)）收益性收益性風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性流動(dòng)性流動(dòng)性普通股普通股30普通股普通股種類：種類：藍(lán)籌股藍(lán)籌股具備

24、穩(wěn)定盈利記錄，能定期分派股利的大公司發(fā)行的并被公認(rèn)具備穩(wěn)定盈利記錄，能定期分派股利的大公司發(fā)行的并被公認(rèn)為具有較高投資價(jià)值的普通股為具有較高投資價(jià)值的普通股成長(zhǎng)股成長(zhǎng)股銷售額和利潤(rùn)迅速增長(zhǎng)，并且其增長(zhǎng)速度快于整個(gè)國(guó)家及其所銷售額和利潤(rùn)迅速增長(zhǎng)，并且其增長(zhǎng)速度快于整個(gè)國(guó)家及其所在行業(yè)的公司所發(fā)行的股票在行業(yè)的公司所發(fā)行的股票周期股周期股那些收益隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)的公司所發(fā)行的普通股那些收益隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)的公司所發(fā)行的普通股概念股概念股適合某一時(shí)代潮流的公司所發(fā)行的，股價(jià)呈較大起伏的普通股適合某一時(shí)代潮流的公司所發(fā)行的，股價(jià)呈較大起伏的普通股31優(yōu)先股優(yōu)先股優(yōu)先股是在股東權(quán)益方面具有某些優(yōu)先權(quán)

25、的股優(yōu)先股是在股東權(quán)益方面具有某些優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)表現(xiàn)在兩方面：票。優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)表現(xiàn)在兩方面：一是優(yōu)先獲得股息。二是優(yōu)先獲得財(cái)產(chǎn)清償一是優(yōu)先獲得股息。二是優(yōu)先獲得財(cái)產(chǎn)清償基本特征基本特征：無(wú)投票權(quán)無(wú)投票權(quán)股息固定股息固定32A股、股、B股、股、H股、股、S股、股、N股和股和T股股A A股：以人民幣計(jì)價(jià)，面對(duì)中國(guó)公民發(fā)行且在境內(nèi)上股：以人民幣計(jì)價(jià)，面對(duì)中國(guó)公民發(fā)行且在境內(nèi)上 市的股票市的股票B B股：以美元或港元計(jì)價(jià)，面向境外投資者發(fā)行，但股：以美元或港元計(jì)價(jià)，面向境外投資者發(fā)行，但 在中國(guó)境內(nèi)上市的股票。在中國(guó)境內(nèi)上市的股票。H H股：以港元計(jì)價(jià)在香港發(fā)行并上市的境內(nèi)企業(yè)的股股：

26、以港元計(jì)價(jià)在香港發(fā)行并上市的境內(nèi)企業(yè)的股 票票S S股：以新加坡元計(jì)價(jià)在新加坡發(fā)行并上市的境內(nèi)企股：以新加坡元計(jì)價(jià)在新加坡發(fā)行并上市的境內(nèi)企 業(yè)的股票業(yè)的股票N N股：以美元計(jì)價(jià)在美國(guó)紐約發(fā)行并上市的境內(nèi)企業(yè)股：以美元計(jì)價(jià)在美國(guó)紐約發(fā)行并上市的境內(nèi)企業(yè) 的股票的股票33 股票市場(chǎng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)一般分為股票股票市場(chǎng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)一般分為股票發(fā)行發(fā)行市場(chǎng)和股票市場(chǎng)和股票交易交易市場(chǎng)兩部分。市場(chǎng)兩部分。 發(fā)行市場(chǎng)是交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提，如果沒(méi)有發(fā)發(fā)行市場(chǎng)是交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提，如果沒(méi)有發(fā)行市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)就無(wú)從談起。行市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)就無(wú)從談起。 交易市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)的重要保證，為金融資產(chǎn)提交易市場(chǎng)是發(fā)行

27、市場(chǎng)的重要保證，為金融資產(chǎn)提供流動(dòng)性；沒(méi)有交易市場(chǎng)，證券無(wú)從轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)，供流動(dòng)性；沒(méi)有交易市場(chǎng)，證券無(wú)從轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)，對(duì)投資者很難有吸引力。對(duì)投資者很難有吸引力。34 發(fā)行市場(chǎng)是指公司直接或通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向發(fā)行市場(chǎng)是指公司直接或通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向投資者出售新發(fā)行的股票。投資者出售新發(fā)行的股票。 所謂新發(fā)行的股票包括初次發(fā)行（所謂新發(fā)行的股票包括初次發(fā)行（IPO）和）和再發(fā)行的股票（增資擴(kuò)股）。再發(fā)行的股票（增資擴(kuò)股）。（一）股票一級(jí)市場(chǎng)（一）股票一級(jí)市場(chǎng)35 1、股票發(fā)行制度、股票發(fā)行制度世界各國(guó)對(duì)股票發(fā)行的審核制度包括：世界各國(guó)對(duì)股票發(fā)行的審核制度包括：p 注冊(cè)制注冊(cè)制p 核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制 2、股票發(fā)行

28、方式、股票發(fā)行方式p私募和公募發(fā)行私募和公募發(fā)行p直接和間接發(fā)行（代銷、助銷和包銷）直接和間接發(fā)行（代銷、助銷和包銷）p溢價(jià)、折價(jià)和平價(jià)發(fā)行溢價(jià)、折價(jià)和平價(jià)發(fā)行（一）股票一級(jí)市場(chǎng)（一）股票一級(jí)市場(chǎng)361、股票交易組織形式、股票交易組織形式一是證券交易所，二是場(chǎng)外交易市場(chǎng)一是證券交易所，二是場(chǎng)外交易市場(chǎng)當(dāng)代世界上最主要的有組織的股票市場(chǎng)有：當(dāng)代世界上最主要的有組織的股票市場(chǎng)有： 紐約證券交易所、紐約證券交易所、 倫敦證券交易所倫敦證券交易所 東京證券交易所等。東京證券交易所等。（二）股票二級(jí)市場(chǎng)（二）股票二級(jí)市場(chǎng)37 證券交易所證券交易所 證券交易所是證券買(mǎi)賣(mài)雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，證券交易所是證券

29、買(mǎi)賣(mài)雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。證券交易所作為是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。證券交易所作為固定固定的、有組織的、專門(mén)集中的、有組織的、專門(mén)集中進(jìn)行證券交易的場(chǎng)進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所，它不僅設(shè)有為買(mǎi)賣(mài)雙方交易證券的場(chǎng)地，還所，它不僅設(shè)有為買(mǎi)賣(mài)雙方交易證券的場(chǎng)地，還配有各種服務(wù)設(shè)施和必要的管理及服務(wù)人員，指配有各種服務(wù)設(shè)施和必要的管理及服務(wù)人員，指定各種規(guī)則，以保證整個(gè)交易過(guò)程順利進(jìn)行。定各種規(guī)則，以保證整個(gè)交易過(guò)程順利進(jìn)行。38 場(chǎng)外交易場(chǎng)外交易 場(chǎng)外交易指場(chǎng)外交易指不在交易所內(nèi)進(jìn)行交易而不在交易所內(nèi)進(jìn)行交易而在交易所外在交易所外進(jìn)行的交易。進(jìn)行的交易。 它沒(méi)有固定的場(chǎng)所，其交易主要利用電話進(jìn)

30、行，它沒(méi)有固定的場(chǎng)所，其交易主要利用電話進(jìn)行，交易的證券以不在交易所上市的證券為主。交易的證券以不在交易所上市的證券為主。 近年來(lái)，一些場(chǎng)外交易市場(chǎng)大量采用先進(jìn)的電子近年來(lái)，一些場(chǎng)外交易市場(chǎng)大量采用先進(jìn)的電子化交易技術(shù)，使市場(chǎng)覆蓋面更加廣闊，市場(chǎng)效率化交易技術(shù)，使市場(chǎng)覆蓋面更加廣闊，市場(chǎng)效率有很大提高，這以美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)為典型代有很大提高，這以美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)為典型代表。表。 其早期主要形式是店頭市場(chǎng)（又稱柜臺(tái)市場(chǎng)），其早期主要形式是店頭市場(chǎng)（又稱柜臺(tái)市場(chǎng)），現(xiàn)在還包括第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)等。現(xiàn)在還包括第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)等。39 場(chǎng)外交易場(chǎng)外交易 第三市場(chǎng)第三市場(chǎng)是指在柜臺(tái)市場(chǎng)上從事已在交

31、易所掛牌是指在柜臺(tái)市場(chǎng)上從事已在交易所掛牌直市的證券交易。這一部分交易原屬于柜臺(tái)直市的證券交易。這一部分交易原屬于柜臺(tái) 市場(chǎng)市場(chǎng)范圍。第三市場(chǎng)并無(wú)固定交易場(chǎng)所范圍。第三市場(chǎng)并無(wú)固定交易場(chǎng)所, ,場(chǎng)外交易商收?qǐng)鐾饨灰咨淌杖〉膫蚪鹗峭ㄟ^(guò)磋商來(lái)確定的取的傭金是通過(guò)磋商來(lái)確定的 。 第四市場(chǎng)第四市場(chǎng)是投資者直接進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。在是投資者直接進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上這個(gè)市場(chǎng)上, ,證券交易由賣(mài)雙方直接協(xié)商辦證券交易由賣(mài)雙方直接協(xié)商辦 理理, ,不不用通過(guò)任何機(jī)構(gòu)。同第三市場(chǎng)一樣用通過(guò)任何機(jī)構(gòu)。同第三市場(chǎng)一樣, ,第四市場(chǎng)也是第四市場(chǎng)也是適應(yīng)機(jī)構(gòu)投資家的需要而產(chǎn)生的適應(yīng)機(jī)構(gòu)投資家的需要而產(chǎn)生的

32、 。402、股票交易程序、股票交易程序開(kāi)戶：股票賬戶、資金開(kāi)戶：股票賬戶、資金賬戶賬戶委托：委托方式委托：委托方式成交成交: “: “時(shí)間優(yōu)先，價(jià)時(shí)間優(yōu)先，價(jià)格優(yōu)先格優(yōu)先 ” ” 原則原則交割：交割方式交割：交割方式T+0 T+1T+0 T+1過(guò)戶過(guò)戶4142創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場(chǎng)，為中小企業(yè)（特別是新興科技為中小企業(yè)（特別是新興科技企業(yè)）上市設(shè)立的專門(mén)市場(chǎng)企業(yè)）上市設(shè)立的專門(mén)市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的有效補(bǔ)是對(duì)主板市場(chǎng)的有效補(bǔ)充，在資本市場(chǎng)中占據(jù)著重要的位置。充，在資本市場(chǎng)中占據(jù)著重要的位置。 在上市門(mén)檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、在上市門(mén)檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、

33、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。 美國(guó)的納斯達(dá)克美國(guó)的納斯達(dá)克 創(chuàng)業(yè)板百度CEO李彥宏于美國(guó)東部時(shí)間2005年8月5日敲響納斯達(dá)克閉市鐘，以此慶祝百度IPO43是全美證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（是全美證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（National Association of National Association of Securities Dealers Automated QuotationsSecurities Dealers Automated Quotations）英文縮寫(xiě)，始建于）英文縮寫(xiě)，始建于19711971年，是一個(gè)完全采用電子交易、為新興產(chǎn)

34、業(yè)提供競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)、自年，是一個(gè)完全采用電子交易、為新興產(chǎn)業(yè)提供競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)、自我監(jiān)管、面向全球的股票市場(chǎng)。我監(jiān)管、面向全球的股票市場(chǎng)。納斯達(dá)克（納斯達(dá)克（NASDAQNASDAQ）44條件條件創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板主板主板(中小板中小板)主體主體資格資格依法設(shè)立且續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份依法設(shè)立且續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司，定位服務(wù)成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企有限公司，定位服務(wù)成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)；支持有自主創(chuàng)新的企業(yè)業(yè)；支持有自主創(chuàng)新的企業(yè)依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司司 股本股本要求要求發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，發(fā)萬(wàn)元，發(fā)行后的股本總額不少于行后的股本總額不少于3000萬(wàn)元

35、萬(wàn)元 發(fā)行前股本總額不少于發(fā)行前股本總額不少于3000萬(wàn)元萬(wàn)元 ，發(fā)行后不少于發(fā)行后不少于5000萬(wàn)元萬(wàn)元盈利盈利要求要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，持續(xù)增長(zhǎng)；萬(wàn)元，持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于增長(zhǎng)率均不低于30最近最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣累計(jì)超過(guò)人民幣3,000萬(wàn)元，最近萬(wàn)元，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生

36、的現(xiàn)金流個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元；萬(wàn)元；或者最近或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣超過(guò)人民幣3億元。億元。資產(chǎn)資產(chǎn)要求要求最近一期末凈資產(chǎn)不少于最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元萬(wàn)元 最近一期末無(wú)形資產(chǎn)凈資產(chǎn)的比例最近一期末無(wú)形資產(chǎn)凈資產(chǎn)的比例不高于不高于20%創(chuàng)業(yè)板上市條件與主板創(chuàng)業(yè)板上市條件與主板(中小板中小板)的對(duì)比的對(duì)比 45 按與主板市場(chǎng)的關(guān)系劃分，全球的二板市場(chǎng)大致可分為按與主板市場(chǎng)的關(guān)系劃分，全球的二板市場(chǎng)大致可分為兩類模式：兩類模式： 一類是一類是“獨(dú)立型獨(dú)立型”。完全獨(dú)立于主板之外，具有

37、自己鮮明的角色定位。完全獨(dú)立于主板之外，具有自己鮮明的角色定位。世界上最成功的二板市場(chǎng)世界上最成功的二板市場(chǎng)美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)即屬美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)即屬此類。納斯達(dá)克市場(chǎng)誕生于此類。納斯達(dá)克市場(chǎng)誕生于19711971年，年，NASDAQNASDAQ股票市股票市場(chǎng)是世界上主要的股票市場(chǎng)中成長(zhǎng)速度最快的市場(chǎng)，場(chǎng)是世界上主要的股票市場(chǎng)中成長(zhǎng)速度最快的市場(chǎng)，而且它是首家電子化的股票市場(chǎng)。每天在美國(guó)市場(chǎng)上而且它是首家電子化的股票市場(chǎng)。每天在美國(guó)市場(chǎng)上換手的股票中有超過(guò)半數(shù)的交易是在納斯達(dá)克上進(jìn)行換手的股票中有超過(guò)半數(shù)的交易是在納斯達(dá)克上進(jìn)行的，將近有的，將近有54005400家公司的證券在這個(gè)市場(chǎng)上掛牌。家

38、公司的證券在這個(gè)市場(chǎng)上掛牌。 另一類是另一類是“附屬型附屬型”。附屬于主板市場(chǎng)，旨在為主板培養(yǎng)上市公司。二板的附屬于主板市場(chǎng)，旨在為主板培養(yǎng)上市公司。二板的上市公司發(fā)展成熟后可升級(jí)到主板市場(chǎng)。換言之，就上市公司發(fā)展成熟后可升級(jí)到主板市場(chǎng)。換言之，就是充當(dāng)主板市場(chǎng)的是充當(dāng)主板市場(chǎng)的“第二梯隊(duì)第二梯隊(duì)”。新加坡的。新加坡的SesdaqSesdaq即即屬此類。屬此類。46我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)深圳證券交易所經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)深圳證券交易所設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板上市交易時(shí)間于設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板上市交易時(shí)間于20092009年年1010月月2323日舉行開(kāi)板儀式。首批

39、日舉行開(kāi)板儀式。首批2828家創(chuàng)業(yè)板公司于家創(chuàng)業(yè)板公司于1010月月3030日集中在深交所掛牌上市。日集中在深交所掛牌上市。4748 中小企業(yè)板中小企業(yè)板 中小板市場(chǎng)是中國(guó)的特殊產(chǎn)物，是我國(guó)構(gòu)建多層中小板市場(chǎng)是中國(guó)的特殊產(chǎn)物，是我國(guó)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)的重要舉措。次資本市場(chǎng)的重要舉措。 中小企業(yè)板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的差異在于，中小中小企業(yè)板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的差異在于，中小企業(yè)板主要面向已符合現(xiàn)有上市標(biāo)準(zhǔn)、成長(zhǎng)性好、企業(yè)板主要面向已符合現(xiàn)有上市標(biāo)準(zhǔn)、成長(zhǎng)性好、科技含量較高、行業(yè)覆蓋面較廣的各類公司。創(chuàng)科技含量較高、行業(yè)覆蓋面較廣的各類公司。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則主要面向符合新規(guī)定的發(fā)行條件但尚業(yè)板市場(chǎng)則主要面

40、向符合新規(guī)定的發(fā)行條件但尚未達(dá)到現(xiàn)有上市標(biāo)準(zhǔn)的成長(zhǎng)型、科技型以及創(chuàng)新未達(dá)到現(xiàn)有上市標(biāo)準(zhǔn)的成長(zhǎng)型、科技型以及創(chuàng)新型企業(yè)。型企業(yè)。49代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與“新三板新三板”代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（三板）（三板）是證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)是證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施，為非上市股份公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)設(shè)施，為非上市股份公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù) 的平臺(tái)。的平臺(tái)。三板市場(chǎng)于2001年7月16日正式開(kāi)辦。首批掛牌交易的公司全部是原NET、STAQ 市場(chǎng)的掛牌企業(yè)。STAQ和NET是兩個(gè)法人股流通市場(chǎng)，1992年到1993年成立，1999年停止，大量資金被套其中。到2001年三板

41、開(kāi)設(shè)，這些股份才重新交易。20022002年年8 8月月2929日起退市公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)范圍。日起退市公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)范圍。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓公司質(zhì)量，實(shí)行區(qū)別對(duì)待，股代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓公司質(zhì)量，實(shí)行區(qū)別對(duì)待，股份分類轉(zhuǎn)讓。份分類轉(zhuǎn)讓。盈利而且凈資產(chǎn)為正值的股票每周交易5次，其余每周交易3次(逢一、三、五)。“新三板新三板”市場(chǎng)特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入市場(chǎng)特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原不同于原轉(zhuǎn)

42、讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQSTAQ、NETNET系統(tǒng)掛牌公系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為司，故形象地稱為“新三板新三板”。503 3、股票交易方式、股票交易方式1 1）現(xiàn)貨交易）現(xiàn)貨交易 指即期買(mǎi)賣(mài)，買(mǎi)賣(mài)雙方成交后立即交割，錢(qián)貨兩清指即期買(mǎi)賣(mài)，買(mǎi)賣(mài)雙方成交后立即交割，錢(qián)貨兩清 實(shí)際交易中，成交和交割不可能在同一個(gè)時(shí)點(diǎn)上完成，一實(shí)際交易中，成交和交割不可能在同一個(gè)時(shí)點(diǎn)上完成，一般都允許有一個(gè)較短的交割期限。般都允許有一個(gè)較短的交割期限。 各國(guó)對(duì)此規(guī)定不一，有的規(guī)定成交后第二個(gè)工作日交割，各國(guó)對(duì)此規(guī)定不一，有的規(guī)定成交后第二個(gè)工作日交割，有的規(guī)定則長(zhǎng)一些，允許成交后有的規(guī)定則長(zhǎng)一些，允許成交后4

43、45 5日內(nèi)完成交割（一般日內(nèi)完成交割（一般當(dāng)日或當(dāng)日或 3 3日內(nèi)）日內(nèi)） 。 具體的交割期限，一般都按證券交易所的規(guī)定辦理或沿襲具體的交割期限，一般都按證券交易所的規(guī)定辦理或沿襲慣例。慣例。51現(xiàn)貨交易的特點(diǎn)現(xiàn)貨交易的特點(diǎn)成交和交割基本上同時(shí)進(jìn)行；實(shí)物交易，即賣(mài)方必須實(shí)實(shí)在在地向買(mǎi)方轉(zhuǎn)移證券，不允許對(duì)沖；現(xiàn)金結(jié)算現(xiàn)貨交易主要是投資行為，而不是為了獲取證券買(mǎi)賣(mài)差價(jià)的利潤(rùn)而進(jìn)行投機(jī)。522）期貨交易）期貨交易先行成交，在以后某一約定時(shí)間，按契約中規(guī)定先行成交，在以后某一約定時(shí)間，按契約中規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行遠(yuǎn)期交割。的價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行遠(yuǎn)期交割。n發(fā)端以發(fā)端以18981898年在美國(guó)成立芝加哥奶油

44、和蛋商會(huì)為標(biāo)志，年在美國(guó)成立芝加哥奶油和蛋商會(huì)為標(biāo)志，當(dāng)時(shí)進(jìn)行期貨交易的基本上是農(nóng)產(chǎn)品。當(dāng)時(shí)進(jìn)行期貨交易的基本上是農(nóng)產(chǎn)品。n以后商會(huì)改名為芝加哥商品交易所，進(jìn)行期貨交易的商以后商會(huì)改名為芝加哥商品交易所，進(jìn)行期貨交易的商品也越來(lái)越多，除農(nóng)產(chǎn)品外，還包括有色金屬、石油等工品也越來(lái)越多，除農(nóng)產(chǎn)品外，還包括有色金屬、石油等工業(yè)原材料。業(yè)原材料。n2020世紀(jì)世紀(jì)6060年代以來(lái)，股票、債券、外匯等金融商品的交年代以來(lái)，股票、債券、外匯等金融商品的交易先后出現(xiàn)期貨交易形式。易先后出現(xiàn)期貨交易形式。n是現(xiàn)代證券市場(chǎng)上最常見(jiàn)的交易方式之一。是現(xiàn)代證券市場(chǎng)上最常見(jiàn)的交易方式之一。53期貨交易特點(diǎn)期貨交易特點(diǎn)

45、成交和交割不同步可采用清算方式軋抵雙方帳目，不一定發(fā)生實(shí)物交換在成交的一定時(shí)期之后進(jìn)行交割，交割時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格與成交價(jià)格常常不一致，這將給交易者帶來(lái)收益或損失。交易中既有投資者也有投機(jī)者。實(shí)際交割日在遠(yuǎn)期，買(mǎi)賣(mài)雙方交割日到來(lái)之前均可反向再買(mǎi)入或賣(mài)出相同的期貨。通過(guò)交易所進(jìn)行對(duì)沖，只需交付兩者的差額即可。期貨交易方式有時(shí)間差，其間必然出現(xiàn)價(jià)格差，交易者便可能得到意外收益。54期貨交易優(yōu)缺點(diǎn)期貨交易優(yōu)缺點(diǎn)具有保值和避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等積極作用，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利。期貨交易特別是金融期貨交易發(fā)展很快，交易量逐年增加，成為各國(guó)金融市場(chǎng)最基本的交易方式之一。為倒賣(mài)證券等投機(jī)活動(dòng)提供了條件，因而也有助長(zhǎng)投機(jī)的作用，對(duì)

46、經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展形成不良影響。各國(guó)都通過(guò)立法等形式對(duì)期貨交易進(jìn)行嚴(yán)格管理，一般股票交易所都規(guī)定不做期貨交易。55 票面價(jià)值票面價(jià)值 股票的票面價(jià)值即股票的面額股票的票面價(jià)值即股票的面額, ,是指股票票面上標(biāo)明的金是指股票票面上標(biāo)明的金額，表示每股的資本額。額，表示每股的資本額。 賬面價(jià)值賬面價(jià)值 股票的賬面價(jià)值即股票的資本凈值股票的賬面價(jià)值即股票的資本凈值, ,是指每股股票所代表是指每股股票所代表的公司實(shí)際資產(chǎn)的金額。的公司實(shí)際資產(chǎn)的金額。 發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格 股票的發(fā)行價(jià)格是新股票發(fā)售時(shí)的實(shí)際價(jià)格。股票的發(fā)行價(jià)格是新股票發(fā)售時(shí)的實(shí)際價(jià)格。 市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格股票的市場(chǎng)價(jià)格是指由股票市場(chǎng)的供求關(guān)系決定

47、的價(jià)格股票的市場(chǎng)價(jià)格是指由股票市場(chǎng)的供求關(guān)系決定的價(jià)格 內(nèi)在價(jià)值內(nèi)在價(jià)值 股票內(nèi)在價(jià)值也稱為股票的理論價(jià)值，即股票未來(lái)收益股票內(nèi)在價(jià)值也稱為股票的理論價(jià)值，即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。的現(xiàn)值。4 4、股票價(jià)格、股票價(jià)格56股票價(jià)格就是由每年的股息收入和股票出售時(shí)的價(jià)格股票價(jià)格就是由每年的股息收入和股票出售時(shí)的價(jià)格這兩部分收入按市場(chǎng)利率折算的現(xiàn)值。這兩部分收入按市場(chǎng)利率折算的現(xiàn)值。）（）（nnniiiFiiiDiiDiDP1)1)(1 (1)1)(1 ()1)(1 ()1 (212121211為股票持有年限。為股票出售時(shí)的價(jià)格；為市場(chǎng)利率；為每股股息；為股票現(xiàn)值；其中，nFiDP假定每年的股息和市場(chǎng)利

48、率都不變，股票持有期為無(wú)限，假定每年的股息和市場(chǎng)利率都不變，股票持有期為無(wú)限，則通過(guò)簡(jiǎn)化，股票價(jià)格的計(jì)算公式可以表示為：則通過(guò)簡(jiǎn)化，股票價(jià)格的計(jì)算公式可以表示為：iDP也就是說(shuō)，股票理論價(jià)格主要取決于兩個(gè)因素：預(yù)期也就是說(shuō)，股票理論價(jià)格主要取決于兩個(gè)因素：預(yù)期股息收益和市場(chǎng)利率。股息收益和市場(chǎng)利率。571. 1.公司經(jīng)營(yíng)狀況公司經(jīng)營(yíng)狀況一般而言，股價(jià)與公司經(jīng)營(yíng)狀況成正比。一般而言，股價(jià)與公司經(jīng)營(yíng)狀況成正比。2. 2.一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況一般而言，股價(jià)與一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況成正比。一般而言，股價(jià)與一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況成正比。3. 3.經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)一般而言，在經(jīng)

49、濟(jì)的復(fù)蘇和高漲階段，股價(jià)上升；在經(jīng)一般而言，在經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和高漲階段，股價(jià)上升；在經(jīng)濟(jì)危機(jī)和蕭條階段，股價(jià)下跌。濟(jì)危機(jī)和蕭條階段，股價(jià)下跌。4. 4.政治因素政治因素政治因素對(duì)股價(jià)的影響很大，但很難預(yù)測(cè)。政治因素對(duì)股價(jià)的影響很大，但很難預(yù)測(cè)。5. 5.心理因素心理因素大多數(shù)投資者對(duì)股市持樂(lè)觀態(tài)度時(shí)，股價(jià)一般會(huì)上升；大多數(shù)投資者對(duì)股市持樂(lè)觀態(tài)度時(shí)，股價(jià)一般會(huì)上升；反之則股價(jià)下降。反之則股價(jià)下降。影響股價(jià)的因素影響股價(jià)的因素585 5、股票價(jià)格指數(shù)、股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)是反映股票行市變動(dòng)的價(jià)格平股票價(jià)格指數(shù)是反映股票行市變動(dòng)的價(jià)格平均數(shù)。均數(shù)。股價(jià)指數(shù)的編制是先選定若干有代表性的股股價(jià)指數(shù)的編制

50、是先選定若干有代表性的股票樣本，再選定某一合適的年份作基期，并票樣本，再選定某一合適的年份作基期，并設(shè)基期價(jià)格的指數(shù)值為設(shè)基期價(jià)格的指數(shù)值為100100元，然后用報(bào)告期元，然后用報(bào)告期樣本股票價(jià)格與基期價(jià)格相比較，得到報(bào)告樣本股票價(jià)格與基期價(jià)格相比較，得到報(bào)告期的股票價(jià)格指數(shù)。根據(jù)所選的成分股不同期的股票價(jià)格指數(shù)。根據(jù)所選的成分股不同分綜合指數(shù)和成分指數(shù)分綜合指數(shù)和成分指數(shù)59上證指數(shù)上證指數(shù)上海證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)上海證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)上證指數(shù)由上海證券交易所編制，于上證指數(shù)由上海證券交易所編制，于19911991年年7 7月月1515日公開(kāi)發(fā)布，上證指數(shù)以日公開(kāi)發(fā)布，上證指數(shù)以“點(diǎn)點(diǎn)

51、”為單位，為單位，基日定為基日定為19901990年年1212月月1919日。基日指數(shù)定為日。基日指數(shù)定為100100點(diǎn)點(diǎn)60幾個(gè)國(guó)際著名的股價(jià)指數(shù)幾個(gè)國(guó)際著名的股價(jià)指數(shù)美國(guó)：美國(guó)：道道 瓊斯指數(shù)瓊斯指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾500500指數(shù)指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)（NASDAQNASDAQ）英國(guó)：英國(guó)：金融時(shí)報(bào)指數(shù)金融時(shí)報(bào)指數(shù)德國(guó)：德國(guó)：DAXDAX指數(shù)指數(shù)日本：日本：日經(jīng)指數(shù)日經(jīng)指數(shù)香港：香港：恒生指數(shù)恒生指數(shù)61二、債券市場(chǎng)二、債券市場(chǎng) 債券市場(chǎng)債券市場(chǎng) ：發(fā)行、認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)債券活動(dòng)的總稱，證：發(fā)行、認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)債券活動(dòng)的總稱，證 券市場(chǎng)的重要組成部分。券市場(chǎng)的重要組成部分。 債券是一種債權(quán)

52、債務(wù)憑證，保證債權(quán)人在到期日債券是一種債權(quán)債務(wù)憑證，保證債權(quán)人在到期日獲得本息的信用憑證。獲得本息的信用憑證。 1 1）根據(jù)發(fā)行主體分：政府債券、金融債券、公司）根據(jù)發(fā)行主體分：政府債券、金融債券、公司債券。債券。2 2）按債券期限劃分：短期債券、中期債券、長(zhǎng)期）按債券期限劃分：短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券。債券。62（1 1）政府債券）政府債券 國(guó)家債券按照償還期限的長(zhǎng)短可分為短期國(guó)家債券、中期國(guó)家債券按照償還期限的長(zhǎng)短可分為短期國(guó)家債券、中期國(guó)家債券和長(zhǎng)期國(guó)家債券，但各國(guó)的劃分標(biāo)準(zhǔn)不盡一致。國(guó)家債券和長(zhǎng)期國(guó)家債券，但各國(guó)的劃分標(biāo)準(zhǔn)不盡一致。 美國(guó)和日本等國(guó)家以美國(guó)和日本等國(guó)家以1 1年以下

53、的債券為短期國(guó)家債券年以下的債券為短期國(guó)家債券Treasury Bills Treasury Bills ，1 1年以上年以上1010年以下的債券為中期國(guó)庫(kù)券年以下的債券為中期國(guó)庫(kù)券Treasury NotesTreasury Notes，1010年以上的債券為長(zhǎng)期國(guó)債年以上的債券為長(zhǎng)期國(guó)債Treasury Bonds Treasury Bonds 。 中國(guó)的國(guó)庫(kù)券有所不同：中國(guó)的國(guó)庫(kù)券有所不同： 多是中長(zhǎng)期國(guó)家債券。償還期限先后有多是中長(zhǎng)期國(guó)家債券。償還期限先后有1010年、年、5 5年、年、3 3年年3 3種。種。 籌集資金一是用于國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，二是用于彌補(bǔ)預(yù)籌集資金一是用于國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)

54、目建設(shè)，二是用于彌補(bǔ)預(yù)算赤字。算赤字。63（2 2）金融債券）金融債券 銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債券。債券。 由于金融債券發(fā)行人的信用級(jí)別要高于普遍工商由于金融債券發(fā)行人的信用級(jí)別要高于普遍工商企業(yè)（但低于政府），故金融債券的名義利率企業(yè)（但低于政府），故金融債券的名義利率（債券票面規(guī)定的利率）比公司債券低而比政府（債券票面規(guī)定的利率）比公司債券低而比政府債券稍高。債券稍高。 中國(guó)的金融債券中國(guó)的金融債券 : :19851985年首次由中國(guó)工商銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行金融年首次由中國(guó)工商銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行金融債券，面值有債券，面值有

55、2020元、元、5050元、元、100100元三種，期限元三種，期限1 1年，年利年，年利率率9 9，共發(fā)行，共發(fā)行8.28.2億元，其中中國(guó)工商銀行發(fā)行億元，其中中國(guó)工商銀行發(fā)行3.523.52億億元，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行元，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行4.684.68億元。億元。64（3 3）企業(yè)債券）企業(yè)債券 企業(yè)按照有關(guān)法律或政府政策規(guī)定發(fā)行的、企業(yè)按照有關(guān)法律或政府政策規(guī)定發(fā)行的、約定在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證。約定在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證。 在西方國(guó)家等同于公司債券，在中國(guó)則泛在西方國(guó)家等同于公司債券，在中國(guó)則泛指各種所有制形式的企業(yè)為籌集資金以用指各種所有制形式的企業(yè)為籌集資金以用于特

56、定目的而發(fā)行的債務(wù)憑證，是企業(yè)籌于特定目的而發(fā)行的債務(wù)憑證，是企業(yè)籌集資金的一條重要途徑。集資金的一條重要途徑。 公司債券公司債券 corporate bond corporate bond ：公司為取得資本：公司為取得資本而發(fā)行的一種借款憑證。而發(fā)行的一種借款憑證。65第三節(jié)第三節(jié) 金融衍生工具市場(chǎng)金融衍生工具市場(chǎng) 基礎(chǔ)金融工具基礎(chǔ)金融工具衍生金融工具衍生金融工具利率利率 短期存款短期存款 利率期貨、利率遠(yuǎn)期、利利率期貨、利率遠(yuǎn)期、利率期權(quán)、利率掉期率期權(quán)、利率掉期長(zhǎng)期債券長(zhǎng)期債券 債券期貨、債券期權(quán)債券期貨、債券期權(quán)股票股票 股票股票 股票期貨、股票期權(quán)股票期貨、股票期權(quán)股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)

57、格指數(shù)股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)合約期權(quán)合約 貨幣貨幣各類現(xiàn)匯各類現(xiàn)匯 貨幣遠(yuǎn)期、貨幣期貨、貨貨幣遠(yuǎn)期、貨幣期貨、貨幣掉期幣掉期 66一、投資基金市場(chǎng)一、投資基金市場(chǎng)（一）投資基金的概念（一）投資基金的概念 證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金證券，集中投資者的資券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要投資于股票、債券等金融工具的投資投資于股票、債券等金融工具的投資, ,以獲得投資收益以獲得投資收益

58、和資本增值。和資本增值。 通過(guò)匯集眾多投資者資金，交給銀行保管，由專業(yè)通過(guò)匯集眾多投資者資金，交給銀行保管，由專業(yè)的基金管理公司負(fù)責(zé)投資于股票和債券等證券，以實(shí)的基金管理公司負(fù)責(zé)投資于股票和債券等證券，以實(shí)現(xiàn)保值增值目的的一種投資工具。現(xiàn)保值增值目的的一種投資工具。 買(mǎi)基金最大的好處是借專家智慧參與股票和債券市買(mǎi)基金最大的好處是借專家智慧參與股票和債券市場(chǎng)投資，降低了個(gè)人直接投資股票和債券風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到場(chǎng)投資，降低了個(gè)人直接投資股票和債券風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到使個(gè)人資產(chǎn)增值的目的。使個(gè)人資產(chǎn)增值的目的。 67（二）投資基金的種類（二）投資基金的種類1 1、根據(jù)基金組織形式不同，可分為契約型投資基金和公司、根據(jù)

59、基金組織形式不同，可分為契約型投資基金和公司型投資基金型投資基金 。 公司型基金公司型基金是具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成是具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成以盈利為目的、投資于特定對(duì)象（如有價(jià)證券，貨幣）的以盈利為目的、投資于特定對(duì)象（如有價(jià)證券，貨幣）的股份制投資公司。這種基金通過(guò)發(fā)行股份的方式籌集資金，股份制投資公司。這種基金通過(guò)發(fā)行股份的方式籌集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。基金持有人既是基金投資者是具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。基金持有人既是基金投資者又是公司股東。又是公司股東。 契約型基金契約型基金是基于一定的信托契約而成立的基金，一般由是基于一定的信托契約而成立的基金，一

60、般由基金管理公司（委托人）、基金保管機(jī)構(gòu)（受托人）和投基金管理公司（委托人）、基金保管機(jī)構(gòu)（受托人）和投資者（受益人）三方通過(guò)信托投資契約而建立。資者（受益人）三方通過(guò)信托投資契約而建立。 美國(guó)的基金多為公司型基金；我國(guó)香港、臺(tái)灣地區(qū)以及日美國(guó)的基金多為公司型基金；我國(guó)香港、臺(tái)灣地區(qū)以及日本多是契約型基金。本多是契約型基金。682 2、根據(jù)基金是否可以贖回，證券投資基金可分為、根據(jù)基金是否可以贖回，證券投資基金可分為開(kāi)放式基金和封閉式基金開(kāi)放式基金和封閉式基金 。 開(kāi)放式基金開(kāi)放式基金，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供 求情