1、y國內商品市場主要的交易模式國內商品市場主要的交易模式y南京文交所調研學習情況南京文交所調研學習情況y酒交所成品酒現貨連續交易模式說明酒交所成品酒現貨連續交易模式說明y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益點利益點y產品啟動的實施計劃產品啟動的實施計劃y小結及風險提示小結及風險提示市場類型市場類型期貨市場期貨市場多數大宗商品市場多數大宗商品市場部分大宗商品市場部分大宗商品市場交易模式交易模式標準化合約的中遠期交易相對標準化的中遠期交易相對標準化的現貨連續交易代表交易所代表交易所三大商品期貨交易所廣西糖網、山東壽光蔬菜產業集團產品交易所渤海商品交易所、昆明泛亞貴金屬交易所、上海黃金交易所相同點

2、相同點T+0，多空雙向，保證金杠桿、集中競價、每日無負債結算等不不同同點點保證金保證金5%15%20%20%合約設置合約設置 同一品種有不同月份合約，如1,3,5,7,9月等月份合約類似于期貨的月合約，或者周合約等不區分時間，只有一個合約，無到期日交割日期交割日期 只有進入交割月才能交割，集中交割或滾動交割只有進入交割月或者交割周才能交割每日都可以申請交割持倉時間持倉時間到期必須平倉或交割到期必須平倉或交割長期中間倉中間倉無無有。擁有貨物或資金優勢的企業可申請成為中間倉，獲取固定收益，同時幫助交割雙方完成交割匹配。交割率交割率低，0.5左右幾乎無交割部分品種高達8%，一般1左右注：下表主要是比

3、較再流轉交易模式，不包括現貨即期模式及政策突破較大的做市商模式注：下表主要是比較再流轉交易模式，不包括現貨即期模式及政策突破較大的做市商模式中遠期交易中遠期交易現貨連續交易現貨連續交易 商務部的界定：大宗商品中遠期交易市場，是指企業設立的以現貨“倉單”為交易標的，交易品種以大宗農產品和生產資料為主，采取集中競價、匿名交易、電子撮合的交易方式，實行漲跌停板、每日無負債結算、強行平倉和保證金交易風險管理制度，可以做空和對沖平倉，商品交割期限一般在一年內的市場(一些市場的交易標的已由“倉單”衍化為標準化合同)。 之前的工商232號文及商務部國六條有如下界定：“之前的此類市場采取的這種交易方法和有關管

4、理制度，與期貨交易機制類似，改變了商貿流通屬性，具有金融性質，投機性較強，具有較大的風險隱患?！?中遠期交易只有進入交割月才能交割，只有臨近交割月時盤面價格才會逐漸回歸現貨價格，盤面價格波動大，金融投機屬性更強，不符合目前的政策監管方向。金融投機屬性更強，不符合目前的政策監管方向。 其到交割月的交割方式也不符合現貨企業的經營需求。不符合現貨企業的經營需求。 現貨連續交易是指交易商可根據該電子交易合同約定自主選擇交割日期的交易方式，可以選擇交易日當天申請交割，也可以在日后申請交割。交易所采用延期交割補償制度來平衡實物交割申請未獲得滿足的交易商的利益。 每日交割方式更有利于盤面價格與現貨價格的回歸

5、，現貨屬性更強，相對更符合目前的政策現貨屬性更強，相對更符合目前的政策監管。同時也更符合現貨企業的經營需求。監管。同時也更符合現貨企業的經營需求。 中間倉制度是指中間倉交易商通過提供資金或實物滿足每交易日交割申報差額部分的交割需求來獲取延期交割補償金收益。每交易日交割申報結束后如出現交割申報差額，中間倉申報可彌補交割申報差額，調節實物交割供求矛盾。現貨連續交易模式能更好地服務現貨市場，更符合當前的政策監管方向現貨連續交易模式能更好地服務現貨市場，更符合當前的政策監管方向每日交割申報每日交割申報促進了期現價格的回歸，也更好地滿足了企業的經營需求延期交割補償延期交割補償延期交割補償制度是指在每一交

6、易日，提出交割申報但未獲得交割配對的買方（賣方）向在該交易日持有該商品電子交易合同的所有未提出交割申報的賣方（買方）收取補償金的一種制度。緩解了交割供求矛盾，未匹配交割的交易商能獲得相應的補償，促進了交割。中間倉申報中間倉申報中間倉吸納了擁有貨物或者資金優勢的企業，既使該類企業能利用閑置的貨物或資金賺取固定的延期交割補償金，又很好地調節了實物交割的矛盾，促進了交割。成功案例成功案例渤商所：已經成為國內最大的商品交易所，累計成交額近8000億，2012年1月19日郭樹清參觀渤商所，側面肯定了該模式；泛亞：2011年7月開業來，僅有三個交易品種的成交額就已突破1300億；上海黃金：黃金連續交易模式

7、近兩年成交額就已超3萬億。u現貨連續交易模式在交割制度上的創新，既給行業企業現貨連續交易模式在交割制度上的創新，既給行業企業提供了更多獲利機會，又能更好地滿足其經營需求；提供了更多獲利機會，又能更好地滿足其經營需求；u該該模式并沒有削弱其金融屬性，仍能滿足投資投機需求模式并沒有削弱其金融屬性，仍能滿足投資投機需求現貨連續交易模式現貨連續交易模式更符合我所的業務需求更符合我所的業務需求6中間倉申報定義中間倉申報定義中間倉申報是指中間倉交易商通過提供資金或實物滿足每交易日交割申報差額部分的交割需求來獲取延期交割補償金收益的交易行為。中間倉構成中間倉構成擁有閑置庫存或資金，希望賺取無風險固定收益的企

8、業申報流程申報流程每個交易日交割申報結束后，如出現交割申報差額，中間倉申報可彌補交割申報差額，調節實物交割供求矛盾。同時以當日結算價自動訂立等額反向電子合同，在次交易日優先進行交割申報。收益收益固定收益，無需承擔價格波動風險：首次申報配對成功時收取的延期交割補償金 + 后續交易日交割申報時可能收取的延期交割補償金示例示例u3月1日交易結束后，賣方交割申報20手，買方交割申報10手，10手賣方交割申報無非得到匹配。此時，該10手賣方價格申報者可向所有未申報交割的買方收取延期交割補償金，假定延期交割補償金率為0.5。u如交割申報配對結束后，有中間倉出來申報，提供資金完成10手賣方交割。此時，原定由

9、賣方收取的延期交割補償金改由中間倉收取。同時，系統自動以當日結算價訂立10手賣電子合同，并從3月2日起開始優先進行交割申報。即相當于把接手的貨物以3月1日的結算價銷售出去，10手賣合同的訂立價就是之后交割時的實際成交價。u鑒于中間倉是以同一價格完成買交割和賣交割，因而無價格波動風險。y國內商品市場主要的交易模式國內商品市場主要的交易模式y南京文交所等調研學習情況南京文交所等調研學習情況y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益點利益點y產品啟動的實施計劃產品啟動的實施計劃y小結及風險提示小結及風險提示客戶群體龐大，成熟的線下交易群體，參與客戶群體龐大，成熟的線下交易群體，參與者基數過億。者基數

10、過億。區域政府支撐力度強區域政府支撐力度強投資性、稀缺性、收藏性、文化藝術品的精投資性、稀缺性、收藏性、文化藝術品的精神屬性（估值依托于投資人認同）神屬性（估值依托于投資人認同）三大特征三大特征產業活躍程產業活躍程度高度高政策傾向性政策傾向性明顯明顯藝術品金融藝術品金融屬性高屬性高u調研基礎：調研基礎：戰略方向戰略方向多層級的股權結構多層級的股權結構母公司：母公司為混合所有制，民母公司：母公司為混合所有制，民營控股，國資基金參與。營控股，國資基金參與。子公司：每一個文化項目形成獨立子公司：每一個文化項目形成獨立的交易平臺，且以子公司的方式獨的交易平臺，且以子公司的方式獨立運營；立運營；子公司引

11、入行業戰略合作伙伴，目子公司引入行業戰略合作伙伴，目前各子公司均為南京文交所的控股前各子公司均為南京文交所的控股股權企業。以錢幣郵票中心為例，股權企業。以錢幣郵票中心為例，母公司股權母公司股權51%，合作伙伴占股，合作伙伴占股49%；u打造文化資源的集合平臺，構打造文化資源的集合平臺，構建十大交易平臺（根據每一品類建十大交易平臺（根據每一品類的特殊屬性設立交易模式及規則，的特殊屬性設立交易模式及規則，并建立獨立的交易平臺運營）并建立獨立的交易平臺運營）。1、開發基礎：依據原有市場基礎，激活線下、開發基礎：依據原有市場基礎，激活線下交易群體，發展隱性客戶；遵循原有交易邏交易群體，發展隱性客戶；遵

12、循原有交易邏輯，線下轉移至線上。輯，線下轉移至線上。2、會員構成：均為文化藝術產品的各資源方，、會員構成：均為文化藝術產品的各資源方，主要包括：文化商人及具有資源網絡和客群主要包括：文化商人及具有資源網絡和客群的經紀商，且均不為貨物所有人。的經紀商，且均不為貨物所有人。3、開發策略：了解預期、開發策略：了解預期績效激勵績效激勵動動態調整態調整會員分級管理會員分級管理4、營銷策略、營銷策略南京文交所的營銷策略為：自主開發南京文交所的營銷策略為：自主開發+與其他與其他機構合作開發的模式，產品啟動的實施計劃機構合作開發的模式，產品啟動的實施計劃現有行業資源的深度挖掘、會議營銷、電話營銷現有行業資源的

13、深度挖掘、會議營銷、電話營銷開戶激勵：例如開戶送禮活動等開戶激勵：例如開戶送禮活動等線下活動：定期舉辦培訓活動與分享會，開設客戶講堂開展投線下活動：定期舉辦培訓活動與分享會，開設客戶講堂開展投資人教育，提升交易所產品和服務價值資人教育，提升交易所產品和服務價值利用互聯網思維，通過微信、微社區營銷并提供會員服務，鼓利用互聯網思維，通過微信、微社區營銷并提供會員服務，鼓勵會員利用新媒體包括自行開發勵會員利用新媒體包括自行開發APP、建立微社區、微信群對、建立微社區、微信群對其所轄客戶進行管理和參與交易的引導。其所轄客戶進行管理和參與交易的引導。論壇（電子盤專業論壇、股票論壇、投資分享論壇等）論壇（

14、電子盤專業論壇、股票論壇、投資分享論壇等）QQ群營銷（股票群、貴金屬投資群、證券基金等投資群）群營銷（股票群、貴金屬投資群、證券基金等投資群）金融機構：銀行、期貨、風投、基金公司等金融機構：銀行、期貨、風投、基金公司等傳統現貨交易機構：文化藝術品公司、藝術品商人、禮品公司、傳統現貨交易機構：文化藝術品公司、藝術品商人、禮品公司、收藏品公司、典當行、拍賣行等收藏品公司、典當行、拍賣行等大宗商品市場（小份額）：貴金屬公司、其他交易場所的會員大宗商品市場（小份額）：貴金屬公司、其他交易場所的會員單位單位 線下營銷線下營銷 網絡營銷網絡營銷合作伙伴合作伙伴線下營銷線下營銷+網絡營銷網絡營銷+合作伙伴合

15、作伙伴 北酒所中國老酒交易平臺北酒所中國老酒交易平臺上市品種信息上市品種信息交易模式上市品種盤中現價（元/瓶）掛牌參考價（元/瓶）成交金額（元）成交量（瓶）備注現貨掛牌82年青羊牌成都大曲5032.9100033376166503%92年特制黃鶴樓1342240418914.1317559%93年63度寶豐酒19605009901853392%93年白沙液2267.35001424898.1638453%87年玉川窖酒1316.9200128338100658%96年北京二鍋頭（56度）1329.8240867422.9660554%97年北京二鍋頭（65度）2205260 652451300

16、848%87年如意長生酒6533.32102950822.64413110%81年參泉美酒3720250271217.3731488%96年蝎子酒599.340273564.54601497%97年冰燈牌二鍋頭40.810408%（漲停）91年黔春酒2447.9600407%（漲停）92年貢酒326.380407%（漲停）開戶注意事項開戶注意事項1.1.提出申請提出申請 2.2.可行性論證可行性論證 3.3.通過評審通過評審4.4.商品設計商品設計 5.5.市場推廣市場推廣 6.6.掛牌銷售掛牌銷售 1.1.開戶信息表為一式三聯復寫，交易商須妥善保管好開戶表第開戶信息表為一式三聯復寫，交易商須

17、妥善保管好開戶表第三聯交易商留存聯。三聯交易商留存聯。2.2.開戶信息表背面為開戶信息表背面為風險告知書風險告知書交易商須知交易商須知天津渤天津渤海交易所入市協議海交易所入市協議，交易商在填寫開戶信息表之前應仔細閱，交易商在填寫開戶信息表之前應仔細閱讀并理解條款內容。讀并理解條款內容。3.3.企業客戶提供的交易員和聯系人盡量保持一致。企業客戶提供的交易員和聯系人盡量保持一致。4.4.企業客戶開戶信息表須詳細填寫交易員聯系方式（證件號、企業客戶開戶信息表須詳細填寫交易員聯系方式（證件號、手機號）。手機號）。5.5.企業客戶開戶信息表必須加蓋法人簽章，簽字無效。企業客戶開戶信息表必須加蓋法人簽章，

18、簽字無效。6.6.企業客戶開戶須同時填寫預留印鑒表，預留印鑒表一式兩份，企業客戶開戶須同時填寫預留印鑒表，預留印鑒表一式兩份，交易所與交易商各執一份。交易所與交易商各執一份。u交易商為法人交易商為法人所需材料：公章、法人章、營業執照副本復印件（加蓋公章）、組織機構所需材料：公章、法人章、營業執照副本復印件（加蓋公章）、組織機構代碼證副本復印件（加蓋公章）、稅務登記副本復印件（加蓋公章）、法代碼證副本復印件（加蓋公章）、稅務登記副本復印件（加蓋公章）、法人授權委托書（加蓋公章及法人簽章）、經辦人身份證、預留印鑒表（提人授權委托書（加蓋公章及法人簽章）、經辦人身份證、預留印鑒表（提供公章及法人簽章

19、）供公章及法人簽章）u交易商為自然人交易商為自然人 所需材料：居民身份證、銀行卡所需材料：居民身份證、銀行卡u現貨掛牌交易流程現貨掛牌交易流程 u現貨競買交易流程現貨競買交易流程1.1.買方：查看公示、參與競拍、支付貨款、收貨買方：查看公示、參與競拍、支付貨款、收貨 2.2.賣方：提供計劃、提前掛單、收款發貨、開票賣方：提供計劃、提前掛單、收款發貨、開票1.1.買方：查看公示、參與競拍、支付貨款、收貨買方：查看公示、參與競拍、支付貨款、收貨2.2.賣方：訂立合同、申報交收、提交倉單、收款開票賣方：訂立合同、申報交收、提交倉單、收款開票y國內商品市場主要的交易模式國內商品市場主要的交易模式y南京

20、文交所等調研學習情況南京文交所等調研學習情況y酒交所成品酒現貨連續交易模式說明酒交所成品酒現貨連續交易模式說明y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益點利益點y產品啟動的實施計劃產品啟動的實施計劃y小結及風險提示小結及風險提示產品名稱產品名稱成品酒現貨連續交易成品酒現貨連續交易交易品種交易品種主流成品酒，如五糧液、國窖1573、紅花郎、夢之藍、飛天茅臺等交易單位交易單位6瓶/手競價方式競價方式開盤集合競價，期間連續競價撮合最小變價單位最小變價單位1元/瓶交易方向交易方向多空雙向，允許裸單賣空持倉轉讓限制持倉轉讓限制T+0交易資金交易資金20%履約保證金交割日期交割日期每日交割申報中間倉申報中

21、間倉申報每交易日交割申報結束后，進入中間倉申報持倉時間持倉時間長期最小交割單位最小交割單位6瓶延期交割補償金費率延期交割補償金費率0.5/日基本交易流程示意圖基本交易流程示意圖交割時間交割時間交易：9:0011:30,13:0015:00；交割申報配對：15:0015:15；中間倉申報配對：15:1515:30每日交割每日交割申報申報u每交易日結束后，投資者可申報交割，如出現交割申報差額，中間倉可以貨物或資金申報交割，彌補交割差額部分，同時以當日結算價訂立反向電子合同，次交易日開始優先進行交割申報；u申報交割但未獲配對的買方（賣方）可向所有未申報交割的賣方（買方）收取延期交割補償金；u中間倉如

22、彌補了交割差額部分，則延期交割補償金由中間倉收??；u中間倉一般為擁有貨物或者資金規模優勢的行業大型生產流通企業，獲取中間倉資格須向酒交所申請。中間倉業務賺取的是延期交割補償金這一固定收益，不需承擔價格波動的盈虧風險。延期交割延期交割補償金補償金中間倉中間倉申報申報交割倉庫交割倉庫u“交割倉庫+提貨點”相結合，搭建發達的合作倉儲物流體系，實現“網上交易+就近提貨”。u啟動時酒交所無需自建倉庫，可充分利用經銷商的倉庫。根據產品銷售區域，在幾個主要產銷區指定幾個交割倉庫?？芍付ㄔ撈贩N的全國總經銷或者區域大經銷商倉庫為交割倉庫，這些經銷商下屬的分銷商可作為提貨點。u酒交所管理交割倉庫，交割倉庫管理提貨

23、點。倉庫和提貨點利用自有庫存和閑置倉儲，賺取倉儲費和提貨費。u交易環節的基本規則制度與期貨基本相同，除了合約設置和基本參數略有不同，如多空雙向、T+0、保證金交易、每日無負債結算、集合競價產生開盤價、連續競價撮合等；u該模式與臻品酒投資相比，沒有一級市場發行環節，合約直接上市交易，上市首日由酒交所確定指導價。合約無到期日，可以長期持倉。交割制度交割制度交易制度交易制度u單一品種現貨市場大單一品種現貨市場大 + + 流通流通環節發達環節發達 + + 價格波動頻繁價格波動頻繁如52度五糧液水晶瓶，年銷量150億左右，現貨市場巨大，同時成品酒經銷渠道極其發達，流通環節的發達以及終端的復雜多樣，使得價

24、格差異大，價格波動頻繁。u行業高增長行業高增長 + + 金融屬性未減金融屬性未減 + + 投資投機潛力無窮投資投機潛力無窮創新性的交割制度設計，并沒有消減本身的金融屬性，仍然是符合證券期貨市場的交易模式，再加上白酒行業本身的高速增長前景，投資潛力巨大。u適合的品種多樣適合的品種多樣 + + 可持續不斷推出可持續不斷推出新的交易合約新的交易合約 u瓶裝成品酒易瓶裝成品酒易標準化標準化 + + 易儲存易儲存 + + 易運輸易運輸u現貨屬性強現貨屬性強 + + 對生產流通企業對生產流通企業的吸引力的吸引力 + + 符合政策監管方向符合政策監管方向既能隨時交割，又可利用閑置庫存或資金賺取固定收益，還可

25、套期保值對沖風險，更能實現銷售渠道扁平化和進行免費的品牌推廣u囊括行業主流企業囊括行業主流企業 + + 覆蓋市場覆蓋市場主流品牌主流品牌 + + 形成行業影響力形成行業影響力該產品能夠吸納行業主流白酒生產流通企業參與，交易品種覆蓋市場最主流最暢銷的白酒品牌，使酒交所的產品真正滲透到行業中，極易形成行業影響力，成為行業的風向標。u主流品牌白酒單一主力產品銷售額大，因而對應現貨市場大，提供了足夠的交易流動性保障；u單一產品銷售額過10億元的白酒品牌至少有十余個，有利于形成豐富的交易產品系列，可以基于該模式持續地推出不同品種合約；u該類主力品種都是現貨市場上最暢銷的品種，極易吸引投資者，也容易形成行

26、業影響力。主力產品主力產品酒企酒企銷售額銷售額主力產品主力產品主力產品主力產品銷售額銷售額茅臺茅臺237 飛天茅臺119 洋河洋河204 藍色經典系列102 五糧液五糧液200 52度普通五糧液100 郎酒郎酒103 紅花郎、青花郎52 瀘州老窖瀘州老窖86 國窖157343 劍南春劍南春50 52度劍南春25 汾酒汾酒45 老白汾酒23 古井貢古井貢32 年份原漿酒16 水井坊水井坊18 水井坊9 2011年知名酒企及其主力產品銷售額 （單位：億元）注：主力產品占營收比為參照下圖以50%的比例估算y國內商品市場主要的交易模式國內商品市場主要的交易模式y南京文交所調研學習情況南京文交所調研學習

27、情況y酒交所成品酒現貨連續交易模式說明酒交所成品酒現貨連續交易模式說明y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益點利益點y產品啟動的實施計劃產品啟動的實施計劃y小結及風險提示小結及風險提示23中間倉收益中間倉收益利用自身閑置的庫存和資金，進行中間倉申報，賺取固定的延期交割補償金，且無需承擔價格波動風險。同時中間倉業務可獲得銀行的授信，放大資金杠桿。套期保值套期保值作為經銷商，尤其是知名酒企的經銷商，在目前先款后貨的模式下，廠家拖欠貨物情況嚴重，資金周轉不便，庫存管理難。該模式提供了套期保值的機會，有利于進行庫存管理，規避價格波動風險。投資盈利投資盈利作為行業內的生產流通企業，對行業和產品的理解

28、更深刻，可充分利用其行業背景優勢，參與交易賺取價差，獲得投資收益。直銷渠道直銷渠道由于該模式的現貨屬性強，企業也可利用酒交所平臺實現面向終端消費者的直銷，既擴大了銷售量，也大大縮減了流通渠道成本，有利于銷售渠道的扁平化，符合當前白酒營銷的渠道演變趨勢。融資融資由于該產品可以實現成品酒的倉單標準化，從而更有利于開展成品酒的倉單質押業務，流程更簡單，成本更低，充分實現了利用庫存成品酒的倉單質押融資高端金融人群的高端金融人群的定向免費品牌推廣定向免費品牌推廣成為交易產品的白酒品牌，在日常交易中聚焦了天量的金融高端人群的關注，無形中作了長久的免費品牌推廣。中低檔品牌的躍升中低檔品牌的躍升該交易模式并不

29、要求產品一定是高端白酒，只有單一產品市場容量夠大即可。因此，部分中低端暢銷白酒可以藉此實現品牌的躍升，如五糧醇、金六福等。投資者收益投資者收益酒交所收益酒交所收益白酒行業的白酒行業的影響力及定價權影響力及定價權鑒于原酒傳統交易一直不夠透明化、臻品酒投資一般為收藏級酒比較小眾，而該產品則能囊括行業主流機構、覆蓋市場最暢銷品牌，才是真正深入到白酒行業中，形成在行業中的影響力及定價權。編制白酒指數編制白酒指數該模式能覆蓋市場主流白酒品種，而且再流轉交易模式下交易量一般比較樂觀，再輔以原酒及臻品酒交易數據，編制白酒指數將為期不遠，屆時酒交所白酒指數將成為行業價格變動的風向標，指數交易可順勢開展。成交量

30、及傭金成交量及傭金再流轉品種的金融屬性必然更能促進形成交易量，也能獲取不菲的傭金收入，前十大品牌的年均現貨交易額就有500億，盤面交易量僅按現貨量兩倍估算就達1000億。品種上市費品種上市費由于每一個交易品種都有對應的品牌，待業務開展形成規模后，可收取新品牌的上市費，參照目前渤商所的標準，單個品牌上市費用為1000萬。會員席位費會員席位費該模式的金融屬性能吸引經紀機構參與，從而交易所經紀會員席位的價值將獲得極大提升，參照目前渤商的標準，單個席位500萬，共100個。投資收益投資收益多空雙向及保證金杠桿等交易方式，賦予了投資者利用資金杠桿獲取價差收益的機會。行業成長收益行業成長收益隨著白酒行業年

31、均20%左右的高速增長以及高端白酒的增值效應，參與該產品投資，長期持有即可享受行業的成長收益保真保價的酒品保真保價的酒品通過酒交所平臺獲取的白酒，能確保是真酒，同時價格也能與市場接軌y國內商品市場主要的交易模式國內商品市場主要的交易模式y南京文交所調研學習情況南京文交所調研學習情況y酒交所成品酒現貨連續交易模式說明酒交所成品酒現貨連續交易模式說明y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益點利益點y產品啟動的實施計劃產品啟動的實施計劃y小結及風險提示小結及風險提示首選啟動品種為首選啟動品種為“五糧液五糧液5252度水晶瓶度水晶瓶”。該品牌無論市場容量還是品牌影響力，。該品牌無論市場容量還是品牌影

32、響力，作為啟動品種，都有利于酒交所最大限度地賺足眼球。作為啟動品種，都有利于酒交所最大限度地賺足眼球。確定品種確定品種向證監會報向證監會報送申請文件送申請文件爭取與五糧液廠家或經銷商合作，成為酒交所中間倉和指定交割倉庫爭取與五糧液廠家或經銷商合作，成為酒交所中間倉和指定交割倉庫廠家合作廠家合作為提高中間倉的積極性，促進交割，可通過與銀行合作，對中間倉業務授信為提高中間倉的積極性，促進交割，可通過與銀行合作，對中間倉業務授信中間倉中間倉授信授信成品酒入交割庫后注冊成標準倉單，再加上酒交所信用，將可與銀行開展倉單質成品酒入交割庫后注冊成標準倉單，再加上酒交所信用，將可與銀行開展倉單質押融資，進一步

33、解決經銷商的資金周轉問題，提高參與積極性，促進交易押融資，進一步解決經銷商的資金周轉問題，提高參與積極性，促進交易倉倉單質押單質押通過以上環節的打造，產品基本完整，在上市品種達到一定數目時即可編制指數通過以上環節的打造，產品基本完整，在上市品種達到一定數目時即可編制指數編制指數編制指數u 啟動階段合約上市，開始交易u 完善階段引入更多合作方，打通各產品相互間的通道u 延伸階段產品已定型運營良好，進一步朝金融衍生品延伸拓展不同于臻品酒，由于本產品無一級市場發行過程，不依賴合約上市時要求有貨物。所以即使沒有廠家參與，合約照樣可以上市。同時鑒于五糧液為上市公司，產量和價格等信息都相對公開透明，盤面擾

34、亂無須過于擔心。鑒于合作對象并不局限于五糧液廠家，其品牌事業部、區域營銷中心、區域經銷商等皆是合作對象，所以與其中之一達成合作的機會將大幅增加。如因我們為廠家及經銷商設計的利益吸引制度能打動廠家，吸引他們積極參與，本產品將具有極大競爭力。不同情景下的實施效果不同情景下的實施效果最壞最壞（廠家及大經銷商（廠家及大經銷商都拒絕參與）都拒絕參與）適中適中（廠家或經銷商（廠家或經銷商部分參與）部分參與）最優最優（廠家及經銷商（廠家及經銷商積極參與）積極參與）u鑒于本產品的交易對象為品牌白酒，追溯到貨物的源頭即是單一的生產企業。由于廠家掌握著產量和定價權，容易對酒交所二級市場市場交易產生較大影響。u但廠

35、家的參與不是必要條件，以下通過分析不同情況下的實施效果，來闡釋產品實施的可行性問題：一、助推五糧液中低端品種的銷售及品牌躍升一、助推五糧液中低端品種的銷售及品牌躍升u 五糧液分段取酒的濃香型生產工藝，每生產1噸五糧液，要消化掉9噸中低端酒。中低端酒的銷售制約了五糧液的擴量。u 過往中低端酒主要通過OEM貼牌或者散酒的方式被消化掉，品牌影響力低，利潤率低，制約了五糧液的發展。u 在目前五糧液失衡的產品結構下，五糧液供不應求，中低端酒銷售困難，急需提高中低端酒的品牌影響及銷售。u 在產品模式的情況下，產品的啟動重心首先就是爭取到與五糧液廠家或大經銷商的合作。那在酒交所的產品模式下，五糧液廠家或經銷

36、商的利益點體現在哪里？我們怎么切入促使五糧液參與合作呢？五糧液系列酒的銷售人員數量統計及測算u 2010年五糧液開始營銷轉型，著力推動中低端酒的品牌化，提出了“1+9+8”運動，即樹立五糧液1個國際性品牌，9個全國性品牌，8 個區域性強勢品牌；u 2011年成立華東營銷中心，確立“整合資源，加強中檔酒的營銷力度”的目標。五糧液五糧液實際實際行動行動以逐步推進五糧春、五糧醇等中低端品種的合約在酒交所上市，助其推進中低端品種的銷售及品牌躍升為條件，敦促五糧液同意與我們合作推進五糧液水晶瓶合約上市。切入點切入點二二、順應五糧液渠道扁平化戰略，助推直銷渠道，增強五糧液提價權、順應五糧液渠道扁平化戰略，

37、助推直銷渠道，增強五糧液提價權u 由左圖可見，五糧液過往營銷主要靠品牌拉力，營銷渠道建設不夠，營銷成本較主要競爭對手較高。知名酒企銷售凈利率對比（2010年、2011年1-9月）u 五糧液總經銷商從2011年開始進一步削減配額30-35%，增加團購比重和新開發經銷商特別是系列酒經銷商配額，并通過強化價格管理希望實現其主導品牌提價的能力接近茅臺。u 五糧液推進的團購、專賣店建設以及經銷商化大為小的戰略，都是為促進渠道扁平化。五糧液五糧液實際實際行動行動酒交所該產品將為五糧液搭建一全國化的直銷平臺，降低營銷成本，助其進一步增強提價權。切入點切入點前五大客戶的利潤貢獻率比較中間倉中間倉無風險固定收益

38、無風險固定收益高端金融人群的高端金融人群的定向免費品牌推廣定向免費品牌推廣投資盈利投資盈利套期保值套期保值成成品酒品酒倉單質押融資倉單質押融資y國內商品市場主要的交易模式國內商品市場主要的交易模式y南京文交所調研學習情況南京文交所調研學習情況y酒交所成品酒現貨連續交易模式說明酒交所成品酒現貨連續交易模式說明y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益點利益點y產品啟動的實施計劃產品啟動的實施計劃y小結及風險提示小結及風險提示交易模式相對符合當前政策監管方向u 綜上所述，酒交所成品酒現貨連續交易產品具有啟動的可行性：綜上所述，酒交所成品酒現貨連續交易產品具有啟動的可行性：豐富的的交易品種提供了源源不斷的生命力交易模式已有成功案例得到市場驗證龐大的現貨市場及價格波動提供了流動性保障交割模式的創新吸引了行業生產流通企業靈活的交易模式具有巨大的投資投機空間明星啟動品種具有爆發性的啟動效應具有啟動的具有啟動的可行性可行性u 當前交易所清理整頓的政策風險當前交易所清理整頓的政策風險 盡管本交易模