1、我國創(chuàng)業(yè)板市場現(xiàn)狀我國創(chuàng)業(yè)板市場現(xiàn)狀成員：傅顏顏、陳春玲、蔡雅君、李遠(yuǎn)鳳、林菡馨成員：傅顏顏、陳春玲、蔡雅君、李遠(yuǎn)鳳、林菡馨創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板GEM （Growth Enterprises Market ）board是地位次是地位次于于主板市場主板市場的二板證券市場，以的二板證券市場，以NASDAQ市場為代表，在中國市場為代表，在中國特指特指深圳深圳創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板分為兩類，一，獨立性，完全獨立于創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板分為兩類，一，獨立性，完全獨立于主板之外，具有自己鮮明的角色定位。世界上最成功的二板市主板之外，具有自己鮮明的角色定位。世界上最成功的二板市場場美國美國納斯達(dá)克納斯達(dá)克市場（市場（Nasdaq）

2、即屬此類。二，附屬型，）即屬此類。二，附屬型，附屬于主板市場，旨在為主板培養(yǎng)附屬于主板市場，旨在為主板培養(yǎng)上市公司上市公司。二板的上市公司。二板的上市公司發(fā)展成熟后可升級到主板市場。換言之，就是充當(dāng)主板市場的發(fā)展成熟后可升級到主板市場。換言之，就是充當(dāng)主板市場的“第二梯隊第二梯隊”。新加坡的。新加坡的Sesdaq即屬此類。特點是在即屬此類。特點是在創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板市場市場上市的公司大多從事上市的公司大多從事高科技高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長性，但業(yè)務(wù)，具有較高的成長性，但往往成立時間較短規(guī)模較小，業(yè)績也不突出，但有很大的成長往往成立時間較短規(guī)模較小，業(yè)績也不突出，但有很大的成長空間。創(chuàng)業(yè)板市場最大的

3、特點就是低門檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運作，空間。創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點就是低門檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會,促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展壯大。促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展壯大。對對投資者投資者來說，創(chuàng)業(yè)板市場的來說，創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)風(fēng)險要比主板市場高得多。當(dāng)然，險要比主板市場高得多。當(dāng)然，回報可能也會大得多?；貓罂赡芤矔蟮枚?。 一、創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展迅速：一、創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展迅速： 2009年年10月月30日，中國創(chuàng)業(yè)板正式上市。截至日，中國創(chuàng)業(yè)板正式上市。截至2011年年4月月16日，中國創(chuàng)業(yè)板市場掛牌公司數(shù)量日，中國創(chuàng)業(yè)板市場掛牌公司數(shù)量達(dá)到達(dá)到203家，創(chuàng)業(yè)板公司總市值突破

4、家，創(chuàng)業(yè)板公司總市值突破8100億元。億元。創(chuàng)業(yè)板的推出極大地激發(fā)了中國廣大中小企業(yè)參創(chuàng)業(yè)板的推出極大地激發(fā)了中國廣大中小企業(yè)參與資本市場的熱情，也帶動了風(fēng)險投資、私募股與資本市場的熱情，也帶動了風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資等民間資本的活躍和發(fā)展，高新技術(shù)企業(yè)權(quán)投資等民間資本的活躍和發(fā)展，高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險投資和資本市場良性互動的格局正在形成。風(fēng)險投資和資本市場良性互動的格局正在形成。 現(xiàn)狀二、創(chuàng)業(yè)板的二、創(chuàng)業(yè)板的“三高三高”現(xiàn)象現(xiàn)象1、高市盈率、高市盈率2、高發(fā)行價、高發(fā)行價3、高超募額、高超募額原因分析：原因分析：首先，發(fā)行制度不健全，同時，市場上首先，發(fā)行制度不健全，同時，市場上目前熱錢又多目前

5、熱錢又多 。再次，目前發(fā)行量少，中國目前股市環(huán)再次，目前發(fā)行量少，中國目前股市環(huán)境較差，創(chuàng)業(yè)板中的機構(gòu)投資者較少，境較差，創(chuàng)業(yè)板中的機構(gòu)投資者較少，多為投機的散戶多為投機的散戶 。最后，最后，PE腐敗腐敗 。三，創(chuàng)業(yè)板市場上的公司在上市后，雖然三，創(chuàng)業(yè)板市場上的公司在上市后，雖然坐擁超募資金，但業(yè)績卻整體性出現(xiàn)變臉坐擁超募資金，但業(yè)績卻整體性出現(xiàn)變臉。主要是由于，上市企業(yè)的行業(yè)創(chuàng)新能力疲軟，偽高主要是由于，上市企業(yè)的行業(yè)創(chuàng)新能力疲軟，偽高科技爭相闖關(guān)，并且高管辭職套現(xiàn)現(xiàn)象嚴(yán)重，市場科技爭相闖關(guān)，并且高管辭職套現(xiàn)現(xiàn)象嚴(yán)重，市場信息披露不完全或不正確，欺騙股票購買者，而且信息披露不完全或不正確，欺

6、騙股票購買者，而且創(chuàng)業(yè)板公司上市時需要支出大量的公關(guān)費用，隱藏創(chuàng)業(yè)板公司上市時需要支出大量的公關(guān)費用，隱藏到管理費用中。比較納斯達(dá)克和中國的創(chuàng)業(yè)板，很到管理費用中。比較納斯達(dá)克和中國的創(chuàng)業(yè)板，很明顯的是納斯達(dá)克接納的是中國的尚未有業(yè)績、未明顯的是納斯達(dá)克接納的是中國的尚未有業(yè)績、未成型，但有市場前景的創(chuàng)成型，但有市場前景的創(chuàng)新和成新和成長性公司。而我們長性公司。而我們的創(chuàng)業(yè)板接納的是已經(jīng)成長、發(fā)育較完善而且有很的創(chuàng)業(yè)板接納的是已經(jīng)成長、發(fā)育較完善而且有很好業(yè)績的公司。好業(yè)績的公司。 四，入市門檻高，退市制度缺失四，入市門檻高，退市制度缺失。 企業(yè)要在創(chuàng)業(yè)板上市需要通過嚴(yán)格的審批。企業(yè)要在創(chuàng)業(yè)板

7、上市需要通過嚴(yán)格的審批。由證監(jiān)會把關(guān)，這使得上市門檻加高，把許由證監(jiān)會把關(guān)，這使得上市門檻加高，把許多企業(yè)擋在了創(chuàng)業(yè)板之外。海外創(chuàng)業(yè)板公多企業(yè)擋在了創(chuàng)業(yè)板之外。海外創(chuàng)業(yè)板公司退市是一個普遍現(xiàn)象司退市是一個普遍現(xiàn)象,創(chuàng)業(yè)板公司退市率創(chuàng)業(yè)板公司退市率明顯高于主板公司退市率。而中國創(chuàng)業(yè)板退明顯高于主板公司退市率。而中國創(chuàng)業(yè)板退市制度遲遲未能建立。市制度遲遲未能建立。 建議p改革創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行審批制度改革創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行審批制度p強化證券保薦人和中介機構(gòu)責(zé)任強化證券保薦人和中介機構(gòu)責(zé)任p加快創(chuàng)業(yè)板市場制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新加快創(chuàng)業(yè)板市場制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新 逐步為實行注冊制創(chuàng)造條件 ，盡量減少行政干預(yù)。 創(chuàng)業(yè)板保薦工作質(zhì)量不高 ，證券經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)該弱化保薦通道作用,重視估值能力和專業(yè)服務(wù)能力建設(shè)。 一是加快建立創(chuàng)業(yè)板公司退出機制,，二是探索研究創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險對沖工具 ，三是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)板公司估值方法。 p探索集中競價和做市商制度的混合交易機制探索集中競價和做市商制度的混合