1、1金融市場和貨幣的特殊形態金融市場和貨幣的特殊形態9C H A P T E R2研究對貨幣的需求以及銀行在貨幣供給中的作用研究對貨幣的需求以及銀行在貨幣供給中的作用貨幣總需求總供給AS和AD的相互作用3本章結構本章結構A 現代金融系統現代金融系統 金融資產的類別金融資產的類別 利率類別利率類別 實際利率和名義利率實際利率和名義利率B 貨幣的各種特殊形態貨幣的各種特殊形態 貨幣供給的構成貨幣供給的構成 貨幣需求的構成貨幣需求的構成C 銀行和貨幣供應銀行和貨幣供應 現代部分準備金銀行現代部分準備金銀行 存款的創造過程存款的創造過程 D 股票市場股票市場4A. 現代金融系統現代金融系統 1 金融金融

2、 簡單來說，金融就是資金的融通。簡單來說，金融就是資金的融通。金融是貨幣流通和信用活動以及與之相聯系金融是貨幣流通和信用活動以及與之相聯系的經濟活動的總稱。的經濟活動的總稱。 廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發行、保廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發行、保管、兌換、結算，融通有關的經濟活動，甚管、兌換、結算，融通有關的經濟活動，甚至包括金銀的買賣；至包括金銀的買賣； 狹義的金融專指信用貨幣的融通。狹義的金融專指信用貨幣的融通。即經濟代即經濟代理人以消費或投資的目的從其他代理人那里理人以消費或投資的目的從其他代理人那里借入或者貸出資金的過程。借入或者貸出資金的過程。5 2 金融系統金融系統 是家庭、

3、公司和政府為執行其金是家庭、公司和政府為執行其金融決策而使用的一套市場和中介融決策而使用的一套市場和中介機構，包括股票、債券和其他證機構，包括股票、債券和其他證券市場，還包括銀行和保險公司券市場，還包括銀行和保險公司等金融中介機構。等金融中介機構。 6（1）金融市場）金融市場 指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而融通資金的市場。金融市場分為貨幣市場和交易而融通資金的市場。金融市場分為貨幣市場和資本市場兩大類。資本市場兩大類。 貨幣市場貨幣市場是融通短期資金的市場是融通短期資金的市場 ，包括金融同業，包括金融同業拆借市場、回購協議市場、商

4、業票據市場、銀行承拆借市場、回購協議市場、商業票據市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、大面額可轉讓存兌匯票市場、短期政府債券市場、大面額可轉讓存單市場等。單市場等。 資本市場資本市場是融通中長期資金的市場是融通中長期資金的市場 ，包括中長期，包括中長期信貸市場和證券市場。信貸市場和證券市場。中長期信貸市場中長期信貸市場是金融機構是金融機構與工商企業之間的貸款市場；與工商企業之間的貸款市場；證券市場證券市場是通過證券是通過證券的發行與交易進行融資的市場，包括債券市場、股的發行與交易進行融資的市場，包括債券市場、股票市場、基金市場、保險市場、融資租賃市場等。票市場、基金市場、保險市場、融資租

5、賃市場等。 7（2）金融中介）金融中介 金融中介是指在金融市場上資金融通過程金融中介是指在金融市場上資金融通過程中中,在資金供求者之間起媒介或橋梁作用的在資金供求者之間起媒介或橋梁作用的人或機構、人或機構、市場、融資租賃市場等。市場、融資租賃市場等。 金融中介一般由銀行金融中介及非銀行金金融中介一般由銀行金融中介及非銀行金融中介構成，具體包括融中介構成，具體包括商業銀行、證券公商業銀行、證券公司、保險公司司、保險公司以及以及信息咨詢服務機構信息咨詢服務機構等中等中介機構。介機構。 8 3 金融系統的功能金融系統的功能（1）轉移資源轉移資源：為經濟資源跨時間、跨國境、在：為經濟資源跨時間、跨國境

6、、在行業之間轉移提供途徑。行業之間轉移提供途徑。（2）控制風險：控制風險：金融系統提供管理風險的方法。金融系統提供管理風險的方法。（3）吸收和發放資金：吸收和發放資金：金融系統提供了有關機制金融系統提供了有關機制，可以儲備資金，購買無法分割的大型企業，或，可以儲備資金，購買無法分割的大型企業，或者在很多所有者之間分割一個大型企業的股份。者在很多所有者之間分割一個大型企業的股份。（4）票據交換場所：票據交換場所：金融系統提供清算和支付結金融系統提供清算和支付結算的途徑，完成商品、服務和資產的交易。算的途徑，完成商品、服務和資產的交易。9 4 金融系資產的類別金融系資產的類別 金融資產是一切可以在

7、有組織的金融市場上進行交金融資產是一切可以在有組織的金融市場上進行交易、具有現實價格和未來估價的金融工具的總稱。易、具有現實價格和未來估價的金融工具的總稱。金融資產的最大特征是能夠在市場交易中為其所有金融資產的最大特征是能夠在市場交易中為其所有者提供即期或遠期的貨幣收入流量。者提供即期或遠期的貨幣收入流量。 金融資產（金融資產（financial assets）主要由以貨幣衡量的資）主要由以貨幣衡量的資產（他們總是以貨幣支付）和有價證券（其價值根產（他們總是以貨幣支付）和有價證券（其價值根據市場行情確定）組成：據市場行情確定）組成： 貨幣貨幣 儲蓄賬戶儲蓄賬戶 政府證券政府證券 股票股票 金融

8、衍生產品金融衍生產品 養老金養老金10 5 利率和金融資產的回報率利率和金融資產的回報率 （1）利率：貨幣的價格）利率：貨幣的價格v在分析貨幣如何影響經濟活動時，我們需要在分析貨幣如何影響經濟活動時，我們需要著重考察通常被稱為著重考察通常被稱為“貨幣價格貨幣價格”的利率。利的利率。利息是對貨幣的使用所支付的報酬。以貨幣衡息是對貨幣的使用所支付的報酬。以貨幣衡量的每借量的每借1元錢在元錢在1年當中所要支付的成本就年當中所要支付的成本就是利率。是利率。v 利率（利率（interest）是在單位時間內所支付的利）是在單位時間內所支付的利息數量占所借本金的百分比。息數量占所借本金的百分比。11練習練習

9、 1 假定一年期債券到期時支付利息假定一年期債券到期時支付利息100美元，美元，本金為本金為2000美元。如果市場利率為美元。如果市場利率為8，那么你愿意出多少錢購買這種債券：那么你愿意出多少錢購買這種債券： a188888美元。美元。 bI94444美元。美元。 c200020美元。美元。 d216050美元。美元。 e226868美元。美元。12練習練習 2 假定一年期債券到期時支付利息假定一年期債券到期時支付利息100美元，美元，本金為本金為2000美元。如果市場利率為美元。如果市場利率為4，那么你愿意出多少錢購買這種債券：那么你愿意出多少錢購買這種債券： a178400美元。美元。 b

10、188888美元。美元。 c201923美元。美元。 d208020美元。美元。 e218400美元。美元。 13（2）利率的類別）利率的類別按時間不同制定的不同利率按時間不同制定的不同利率：貸款具有不：貸款具有不同的期限或到期日，也即貸款必須還清之同的期限或到期日，也即貸款必須還清之前的時間長度。前的時間長度。按風險的不同而形成不同的利率按風險的不同而形成不同的利率：貸款也：貸款也因其風險的不同而不同。因其風險的不同而不同。因資產的流動性各不相同，而要求不同的因資產的流動性各不相同，而要求不同的利率利率。如果一種資產能夠在幾乎沒有價值。如果一種資產能夠在幾乎沒有價值損失的情況下很快轉變為現金

11、，那么它就損失的情況下很快轉變為現金，那么它就被認為是流動性資產。一般來說，資產的被認為是流動性資產。一般來說，資產的流動性越高，利率越低。流動性越高，利率越低。14大多數利率變動方向一致大多數利率變動方向一致利率（百分比利率（百分比 / 年）年） 15金融機構人民幣存款基準利率金融機構人民幣存款基準利率調整時間活期存款定 期 存 款三個月半年一年二年三年五年2008.10.090.723.153.513.874.415.135.582008.10.300.722.883.243.64.144.775.132008.11.270.361.982.252.523.063.63.872008.12

12、.230.361.711.982.252.793.333.616實際利率與名義利率實際利率與名義利率v名義利率（名義利率（nominal interest rate）（有時）（有時也被稱為貨幣利率）是用貨幣表示的貨幣也被稱為貨幣利率）是用貨幣表示的貨幣的利率。的利率。v實際利率（實際利率（real interest rate）能矯正通貨能矯正通貨膨脹的影響，以名義利率減去通貨膨脹率膨脹的影響，以名義利率減去通貨膨脹率來計算。或者來計算。或者,以實物商品衡量的對于出借以實物商品衡量的對于出借貨幣使用權的報償。貨幣使用權的報償。17月份CPI增長率PPI增長率2009.10-0.50%-5.80%

13、2009.09-0.80%-7.00%2009.08-1.20%-7.90%2009.07-1.80%-8.20%2009.06-1.70%-7.80%2009.05-1.40%-7.20%2009.04-1.50%-6.60%2009.03-1.20%-6.00%2009.02-1.60%-4.50%2009.011.00%-3.30%18練習練習 3 實際利率等于：實際利率等于： a名義利率減去通貨膨脹率。名義利率減去通貨膨脹率。 b通貨膨脹率減去名義利率。通貨膨脹率減去名義利率。 c名義利率加上通貨膨脹率。名義利率加上通貨膨脹率。 d通貨膨脹率除以名義利率。通貨膨脹率除以名義利率。 e名

14、義利率除以通貨膨脹率。名義利率除以通貨膨脹率。 19實際利率和名義利率實際利率和名義利率利率（百分比利率（百分比 / 年）年）20B. 貨幣的各種特殊形態貨幣的各種特殊形態 凡是被人們普遍接凡是被人們普遍接受用于交換物品和受用于交換物品和勞務的標準物品都勞務的標準物品都叫作貨幣，即貨幣叫作貨幣，即貨幣是用于交換的一般是用于交換的一般等價物。等價物。211 貨幣的演變貨幣的演變v實物貨幣階段：實物貨幣階段： 鯨牙、卵石、皮毛、布、紙張等鯨牙、卵石、皮毛、布、紙張等 ，較長時期存在的是貝。，較長時期存在的是貝。v金屬貨幣階段：金屬貨幣階段： 中國：貴金屬貝，布幣，刀幣，五銖錢，通寶，金銀元中國：貴

15、金屬貝，布幣，刀幣，五銖錢，通寶，金銀元v代用貨幣階段：代用貨幣階段： 中國：交子中國：交子 會子會子 寶鈔寶鈔v信用貨幣階段：信用貨幣階段： 金本位制度崩潰金本位制度崩潰信用貨幣的產生信用貨幣的產生v電子貨幣：電子貨幣： 是用電子化、數字化交易是用電子化、數字化交易 替代商品交換中的物，是在許多替代商品交換中的物，是在許多個人和組織間交付和傳遞而保持其價值不變的一種通貨。個人和組織間交付和傳遞而保持其價值不變的一種通貨。22用于交換的貝用于交換的貝23貴金屬貝幣貴金屬貝幣24直徑描述特征周公元前1066-前221年正面 針首刀（刀幣）針首刀（刀幣） 25斜肩弧足空首布（金屬幣）斜肩弧足空首布

16、（金屬幣） 描述正面反面直徑特征周 公元前1066-前221年 盧氏26五銖錢 北宋通寶天平天國通寶27中國最早的中國最早的紙幣：北宋紙幣：北宋的交子的交子28咸豐鈔票咸豐鈔票（銀票）（銀票）29我國古代貨幣的六我國古代貨幣的六次重大演變次重大演變 301 由由自然貨幣自然貨幣向向人工貨幣人工貨幣的演變的演變 在中國的漢字中，凡與價值有關的字，大都從在中國的漢字中，凡與價值有關的字，大都從“貝貝”。由此可見，貝是我國最早的貨幣。由此可見，貝是我國最早的貨幣。 隨著商品交換的迅速發展，貨幣需求量越來越隨著商品交換的迅速發展，貨幣需求量越來越大，海貝已無法滿足人們的需求，人們開始用大，海貝已無法滿

17、足人們的需求，人們開始用銅仿制海貝。銅貝的出現，是我國古代貨幣史銅仿制海貝。銅貝的出現，是我國古代貨幣史上由自然貨幣向人工貨幣的一次重大演變。上由自然貨幣向人工貨幣的一次重大演變。 隨著人工鑄幣的大量使用，海貝這種自然貨幣隨著人工鑄幣的大量使用，海貝這種自然貨幣便慢慢退出了中國的貨幣舞臺。便慢慢退出了中國的貨幣舞臺。312 由由雜亂形狀雜亂形狀向向規范形狀規范形狀的演變的演變 從商朝銅貝出現后到戰國時期，我國的貨幣逐漸從商朝銅貝出現后到戰國時期，我國的貨幣逐漸形成了以諸侯稱雄割據為特色的四大體系，即：形成了以諸侯稱雄割據為特色的四大體系，即：鏟幣、刀幣、環錢、楚幣（爰金、蟻鼻錢）。鏟幣、刀幣、

18、環錢、楚幣（爰金、蟻鼻錢）。 秦統一中國后，秦始皇于公元前二一秦統一中國后，秦始皇于公元前二一年頒布了年頒布了中國最早的貨幣法中國最早的貨幣法“以秦幣同天下之幣以秦幣同天下之幣”，規定，規定在全國范圍內通行秦國圓形方孔的半兩錢。在全國范圍內通行秦國圓形方孔的半兩錢。 圓形方孔的秦半兩錢在全國的通行，結束了我國圓形方孔的秦半兩錢在全國的通行，結束了我國古代貨幣形狀各異、重量懸殊的雜亂狀態，是我古代貨幣形狀各異、重量懸殊的雜亂狀態，是我國古代貨幣史上由雜亂形狀向規范形狀的一次重國古代貨幣史上由雜亂形狀向規范形狀的一次重大演變。秦半兩錢確定下來的這種圓形方孔的形大演變。秦半兩錢確定下來的這種圓形方孔

19、的形制，一直沿續到民國初期。制，一直沿續到民國初期。 323 由由地方鑄幣地方鑄幣向向中央鑄幣中央鑄幣的演變的演變 據據漢書漢書食貨志食貨志記載，劉邦建漢后，允民私記載，劉邦建漢后，允民私鑄錢幣。豪紳富商和地方勢力乘機大鑄惡錢而牟鑄錢幣。豪紳富商和地方勢力乘機大鑄惡錢而牟利。文帝時利。文帝時“鄧通大夫也，以鑄錢財過王者。鄧通大夫也，以鑄錢財過王者。” 元鼎四年（前一一五年），漢武帝收回了郡國鑄元鼎四年（前一一五年），漢武帝收回了郡國鑄幣權，由中央統一鑄造五銖錢。從此確定了由中幣權，由中央統一鑄造五銖錢。從此確定了由中央政府對錢幣鑄造、發行的統一管理，這是中國央政府對錢幣鑄造、發行的統一管理，這

20、是中國古代貨幣史上由地方鑄幣向中央鑄幣的一次重大古代貨幣史上由地方鑄幣向中央鑄幣的一次重大演變。演變。 此后，歷代鑄幣皆由中央直接經管。鑄幣權收歸此后，歷代鑄幣皆由中央直接經管。鑄幣權收歸中央，對穩定各朝的政局和經濟發展起了重要的中央，對穩定各朝的政局和經濟發展起了重要的作用。作用。 334 由由文書重量文書重量向向通寶、元寶通寶、元寶的演變的演變 秦漢以來所鑄的錢幣，通常在錢文中都明確標明秦漢以來所鑄的錢幣，通常在錢文中都明確標明錢的重量，如錢的重量，如“半兩半兩”、“五銖五銖”、“四銖四銖”等等等（二十四銖為一兩）。等（二十四銖為一兩）。 唐高祖武德四年（六二一年），李淵決心改革幣唐高祖武

21、德四年（六二一年），李淵決心改革幣制，廢輕重不一的歷代古錢，取制，廢輕重不一的歷代古錢，取“開辟新紀元開辟新紀元”之意，統一鑄造之意，統一鑄造“開元通寶開元通寶”錢。開元通寶一反錢。開元通寶一反秦漢舊制，錢文不書重量，是我國古代貨幣由文秦漢舊制，錢文不書重量，是我國古代貨幣由文書重量向通寶、元寶的演變。書重量向通寶、元寶的演變。 開元通寶錢是我國最早的通寶錢。此后我國銅錢開元通寶錢是我國最早的通寶錢。此后我國銅錢不再用錢文標重量，都以通寶、元寶相稱，它一不再用錢文標重量，都以通寶、元寶相稱，它一直沿用到辛亥革命后的直沿用到辛亥革命后的“民國通寶民國通寶”。345 由由金屬貨幣金屬貨幣向向紙幣交

22、子紙幣交子的演變的演變 北宋時，由于鑄錢的銅料緊缺，政府為彌補銅北宋時，由于鑄錢的銅料緊缺，政府為彌補銅錢的不足，在一些地區大量地鑄造鐵錢。據錢的不足，在一些地區大量地鑄造鐵錢。據宋史宋史記載，當時四川所鑄鐵錢一貫就重達二記載，當時四川所鑄鐵錢一貫就重達二十五斤八兩。在四川買一匹羅（絲織品），要十五斤八兩。在四川買一匹羅（絲織品），要付一百三十斤重的鐵錢。鐵錢如此笨重不便，付一百三十斤重的鐵錢。鐵錢如此笨重不便，紙幣交子就在四川地區應運而生。交子的出現紙幣交子就在四川地區應運而生。交子的出現，是我國古代貨幣史上由金屬貨幣向紙幣的一，是我國古代貨幣史上由金屬貨幣向紙幣的一次重要演變。次重要演變。

23、交子不但是我國最早的紙幣，也是世界上最早交子不但是我國最早的紙幣，也是世界上最早的紙幣。的紙幣。 356 由由手工鑄幣手工鑄幣向向機制紙幣機制紙幣的演變的演變 清朝后期，隨著國外先進科學技術的逐漸傳入，清朝后期，隨著國外先進科學技術的逐漸傳入，光緒年間已開始在國外購買造幣機器，用于制造光緒年間已開始在國外購買造幣機器，用于制造銀元、銅元。后來，廣東開始用機器制造無孔當銀元、銅元。后來，廣東開始用機器制造無孔當十銅元。因制造者獲利豐厚，各省紛紛仿效。十銅元。因制造者獲利豐厚，各省紛紛仿效。 清末機制貨幣的出現，是我國古代貨幣史上由手清末機制貨幣的出現，是我國古代貨幣史上由手工鑄幣向機制貨幣的重林

24、演變。工鑄幣向機制貨幣的重林演變。 從此，不但鑄造貨幣的工藝發生了重大變化，而從此，不但鑄造貨幣的工藝發生了重大變化，而且使流通了二千多年的圓形方孔錢壽終正寢。且使流通了二千多年的圓形方孔錢壽終正寢。 362 貨幣制度的演變貨幣制度的演變v金本位制金本位制: :即以黃金作為貨即以黃金作為貨幣單位基礎的幣單位基礎的貨幣制度貨幣制度。v復本位制復本位制: :同時規定黃金和同時規定黃金和白銀為貨幣單位基礎的白銀為貨幣單位基礎的貨幣貨幣制度。制度。v非匯兌本位制非匯兌本位制: :即不把貴金即不把貴金屬作為貨幣單位的基礎屬作為貨幣單位的基礎, ,并并規定紙幣不兌換貴金屬的規定紙幣不兌換貴金屬的貨貨幣制度

25、幣制度。37不同貨幣制度下的貨幣價值不同貨幣制度下的貨幣價值 18世紀開始，世紀開始，黃金黃金作為主要的貨幣替代了白作為主要的貨幣替代了白銀。不論金、銀，都是貴金屬作為貨幣，它銀。不論金、銀，都是貴金屬作為貨幣，它們本身是商品，其價值由其所凝結的社會必們本身是商品，其價值由其所凝結的社會必要勞動時間所決定。社會經濟中的金、銀流要勞動時間所決定。社會經濟中的金、銀流通量由經濟系統的內部因素決定，如：金礦通量由經濟系統的內部因素決定，如：金礦的發現，會增加黃金的供給量，從而導致其的發現，會增加黃金的供給量，從而導致其他商品的價格上升，本國物價上升使得該國他商品的價格上升，本國物價上升使得該國在國際

26、貿易中貿易入超（進口大于出口），在國際貿易中貿易入超（進口大于出口），進而黃金流出，本國黃金（貨幣）流通量下進而黃金流出，本國黃金（貨幣）流通量下降，最后該國物價下降。降，最后該國物價下降。可見，黃金（貨幣）可見，黃金（貨幣）流通量是由經濟體系內部自發調節的。流通量是由經濟體系內部自發調節的。38 20世紀以來的世紀以來的紙幣紙幣特別是現代經濟中特別是現代經濟中的紙幣與黃金沒有直接聯系，貨幣流的紙幣與黃金沒有直接聯系，貨幣流通量就取決于貨幣（紙幣）的發行機通量就取決于貨幣（紙幣）的發行機構和銀行體系。現代貨幣（紙幣）本構和銀行體系。現代貨幣（紙幣）本身的價值大大小于其面值。身的價值大大小于其面

27、值。 紙幣只是一種價值符號，是社會契約，紙幣只是一種價值符號，是社會契約，人們接受它，僅僅因為它是政府發行人們接受它，僅僅因為它是政府發行的，故也稱為法定貨幣。的，故也稱為法定貨幣。39流動性概念與貨幣本質流動性概念與貨幣本質把一種資產變成普遍接受的支付手段把一種資產變成普遍接受的支付手段（如現金貨幣）稱為（如現金貨幣）稱為變現變現，流動性指一，流動性指一種資產轉變為社會普遍接受的交換媒介種資產轉變為社會普遍接受的交換媒介形態的難易程度。容易變現的資產稱作形態的難易程度。容易變現的資產稱作流動性高，難以變現的資產則是流動性流動性高，難以變現的資產則是流動性低。低。可以把貨幣看作是具有完全 流

28、動 性可以把貨幣看作是具有完全 流 動 性（perfect liquidity）的資產，其它資產）的資產，其它資產則依據其流動性程度高低具有不同等級則依據其流動性程度高低具有不同等級的貨幣性。的貨幣性。403 貨幣供給的構成貨幣供給的構成v依據不同金融資產流動性特點對貨幣存量提出的范依據不同金融資產流動性特點對貨幣存量提出的范圍界定貨幣供給量指標。由于不同金融資產可以互圍界定貨幣供給量指標。由于不同金融資產可以互相轉換，因此具有不同程度流動性的金融資產均具相轉換，因此具有不同程度流動性的金融資產均具有潛在貨幣功能。一個經濟體系中的貨幣供給量，有潛在貨幣功能。一個經濟體系中的貨幣供給量，是指各經

29、濟主體能進行支付的貨幣存量總和。貨幣是指各經濟主體能進行支付的貨幣存量總和。貨幣供給量也就貨幣流通量。供給量也就貨幣流通量。v為了更好地觀察經濟內部貨幣總量，為了更好地觀察經濟內部貨幣總量，發達國家首先發達國家首先采用把貨幣劃分為不同種類或層次的做法，并且用采用把貨幣劃分為不同種類或層次的做法，并且用同一符號同一符號M（英文貨幣（英文貨幣money第一個字母）加上數第一個字母）加上數字下標，來表示不同外延范圍的貨幣存量。字下標，來表示不同外延范圍的貨幣存量。41 狹義貨幣供給狹義貨幣供給交易貨幣（交易貨幣（transaction money) 一個重要且為人們所密切關注的貨幣指標一個重要且為人

30、們所密切關注的貨幣指標是交易貨幣，或稱為是交易貨幣，或稱為 1，它包括各種實際，它包括各種實際用于交易的貨幣。用于交易的貨幣。1的組成部分：硬幣、紙幣和支票帳戶的組成部分：硬幣、紙幣和支票帳戶 美國所有的美國所有的硬幣和紙幣硬幣和紙幣都是法定貨幣，是都是法定貨幣，是法定清償手段。硬幣和紙幣（之和為通貨法定清償手段。硬幣和紙幣（之和為通貨）加起來約占）加起來約占M1的的1/2。 支票帳戶支票帳戶，指存于銀行或其他金融機構的，指存于銀行或其他金融機構的能夠開支票的款項，用專業術語來說就是能夠開支票的款項，用專業術語來說就是“活期存款及其他支票存款活期存款及其他支票存款”。42練習練習 4 貨幣貨幣

31、M1嚴格的定義包括：嚴格的定義包括： a硬幣、紙幣和活期存款（支票存款）。硬幣、紙幣和活期存款（支票存款）。 b硬幣、紙幣和定期存款。硬幣、紙幣和定期存款。 c硬幣、紙幣和所有的銀行存款。硬幣、紙幣和所有的銀行存款。 d所有的紙幣和準貨幣。所有的紙幣和準貨幣。 e以上選項都不是。以上選項都不是。43廣義貨幣（廣義貨幣（Broad Money） 其次的一個關注指標是其次的一個關注指標是廣義貨幣，或曰廣義貨幣，或曰M2。有時。有時被稱為被稱為“資產貨幣資產貨幣”（asset money）或）或“準貨幣準貨幣”（near money）。）。M2中包括中包括M1 ，還包括銀行儲蓄存款、定期還包括銀行儲

32、蓄存款、定期存款和其他類似的可以替代存款和其他類似的可以替代交易貨幣的資產。交易貨幣的資產。44表表9.3 美國貨幣供給的構成美國貨幣供給的構成 廣泛使用的有兩個貨幣供給概念：交易貨幣（廣泛使用的有兩個貨幣供給概念：交易貨幣（M1）和廣義貨幣（和廣義貨幣（M2）。）。M1由通貨和支票帳戶構成。由通貨和支票帳戶構成。M2是在是在此基礎上再加上儲蓄帳戶和定期存款和貨幣市場共同基金此基礎上再加上儲蓄帳戶和定期存款和貨幣市場共同基金這一類這一類“準貨幣準貨幣”。（資料來源：。（資料來源：Federal Reserve Board.）十億美元十億美元貨幣的種類貨幣的種類195919732000通貨（金融

33、機構之外的）通貨（金融機構之外的）288 617 518.1 活期存款（政府存款和某些外國活期存款（政府存款和某些外國存款除外）存款除外）1108 2097 338.2 其他支票存款其他支票存款04 0248.7 總的狹義（交易）貨幣（總的狹義（交易）貨幣（M1）1400 2714 1，1050 儲蓄賬戶、小額定期存款和其他儲蓄賬戶、小額定期存款和其他1588 3002 3，5780 總的廣義貨幣（總的廣義貨幣（M2）2988 5716 4，6830 45練習練習 5 貨幣與準貨幣之間的根本區別是：貨幣與準貨幣之間的根本區別是： a貨幣能直接花費，而準貨幣則不能。貨幣能直接花費，而準貨幣則不能

34、。 b準貨幣包括銀行賬戶中所有的存款，而貨幣準貨幣包括銀行賬戶中所有的存款，而貨幣卻全不包括。卻全不包括。 c貨幣的流通速度快，而準貨幣的流通速度較貨幣的流通速度快，而準貨幣的流通速度較慢。慢。 d準貨幣屬于法定貨幣，而貨幣則不是。準貨幣屬于法定貨幣，而貨幣則不是。 e任何具有貨幣價格的東西都可以構成準貨幣任何具有貨幣價格的東西都可以構成準貨幣46中國的貨幣供給：四個層次中國的貨幣供給：四個層次vM0 流通中的現金。單獨作為貨幣層次，說流通中的現金。單獨作為貨幣層次，說明我國信用制度欠發達，現金具有特殊重要性。明我國信用制度欠發達，現金具有特殊重要性。vM1 M0 + 企業活期存款企業活期存款

35、 + 機關團體部隊存款機關團體部隊存款 + 農村存款農村存款 + 個人持有的信用卡類存款。個人持有的信用卡類存款。vM2 M1 + 城鄉居民儲蓄存款城鄉居民儲蓄存款 + 企業存款中具企業存款中具有定期性質的存款有定期性質的存款 + 外幣存款外幣存款 + 信托類存款。信托類存款。vM3 M2 + 金融債券金融債券 + 商業票據商業票據 + 大額可轉讓大額可轉讓定期存單。定期存單。v中國人民銀行從中國人民銀行從1994年第四季度開始公布年第四季度開始公布M0，M1，M2數據，數據，M3指標尚未公布數據。指標尚未公布數據。47項目項目 Item2009.052009.062009.072009.08

36、2009.09 貨幣和準貨幣貨幣和準貨幣M2）548263.51568916.2573102.85576698.95585405.34 Money & Quasi-money 貨幣（貨幣（M1）182025.58193138.15195889.27200394.83201708.14 Money流通中現金（流通中現金（M0）33559.5233640.9834239.334406.6236787.89Currency in Circulation中國的貨幣供應量中國的貨幣供應量48貨幣供給量的決定貨幣供給量的決定 現代市場經濟中的貨幣已不是社會自發現代市場經濟中的貨幣已不是社會自發產生

37、的貴金屬貨幣，而是政府信譽和貨產生的貴金屬貨幣，而是政府信譽和貨幣當局（中央銀行）貨幣政策的結果。幣當局（中央銀行）貨幣政策的結果。 因此，貨幣供給量被視作經濟體系的外因此，貨幣供給量被視作經濟體系的外生變量，或政策變量。生變量，或政策變量。貨幣政策不變時，貨幣政策不變時，貨幣供給量就是一個給定的常量。貨幣供給量就是一個給定的常量。494 貨幣需求貨幣需求 社會公眾對貨幣的需求，是指它們以貨社會公眾對貨幣的需求，是指它們以貨幣的形式持有其財富（資產）。幣的形式持有其財富（資產）。 公眾之所以需要貨幣，是因為：公眾之所以需要貨幣，是因為：購物（用于支付）；購物（用于支付）；持有貨幣這種具有完全流

38、動性的資產。持有貨幣這種具有完全流動性的資產。50（1）貨幣的職能）貨幣的職能 貨幣具有如下職能：貨幣具有如下職能：交易媒介：交易媒介：貨幣最重要的職能是交易媒介。貨幣最重要的職能是交易媒介。包含支付手段。包含支付手段。價值尺度：價值尺度：貨幣也可以作為核算單位貨幣也可以作為核算單位( (價格價格尺度尺度) )。價值儲藏：價值儲藏：貨幣有時還被當作價值貯藏手段貨幣有時還被當作價值貯藏手段，使得價值能夠在一段時間內被保持。與股，使得價值能夠在一段時間內被保持。與股票、房地產或黃金等有風險的資產相比，貨票、房地產或黃金等有風險的資產相比，貨幣相對來講沒有風險。幣相對來講沒有風險。51（2）持有貨幣

39、的成本）持有貨幣的成本 它是因持有貨幣而放棄持有風它是因持有貨幣而放棄持有風險較大、流動性較低的資產或投資險較大、流動性較低的資產或投資所犧牲的所犧牲的利息利息。52（3）貨幣需求的兩個原因）貨幣需求的兩個原因交易需求與資產需求交易需求與資產需求v交易需求交易需求v家庭和廠商都將貨幣作為交換媒介：家庭需家庭和廠商都將貨幣作為交換媒介：家庭需要貨幣支付貨物與服務的消費，廠商需要原要貨幣支付貨物與服務的消費，廠商需要原料和人工。這些需要就構成了對貨幣的交易料和人工。這些需要就構成了對貨幣的交易需求。需求。v交易需求決定于收入交易需求決定于收入。如果收入增加，需要。如果收入增加，需要購買的商品總價值

40、（消費總額）也會增加，購買的商品總價值（消費總額）也會增加，就需要更多的貨幣用于交易，故對貨幣的需就需要更多的貨幣用于交易，故對貨幣的需求就增加了。求就增加了。53資產需求資產需求：（Speculative Demand for Money ） 由資產價值的增值產生的對貨幣由資產價值的增值產生的對貨幣的需求。的需求。 金融經濟學（金融經濟學（financial economics）分析理性的投資者如何通過最佳投）分析理性的投資者如何通過最佳投資組合方式達到目的。資組合方式達到目的。資產需求取決資產需求取決于利率于利率。54貨幣的需求與收入和利率的關系貨幣的需求與收入和利率的關系 交易需求交易需

41、求直接隨名義直接隨名義GDP的增加而增加。的增加而增加。 資產需求（也稱投機需求）資產需求（也稱投機需求）與利率呈反向與利率呈反向變化，利率越高，人們放棄流動性，而追求變化，利率越高，人們放棄流動性，而追求資產增值；利率越低，人們偏好貨幣的流動資產增值；利率越低，人們偏好貨幣的流動性，更愿持有貨幣。性，更愿持有貨幣。55練習練習 6 對于貨幣需求的交易需求部分：對于貨幣需求的交易需求部分： a貨幣需求隨利率的上升而上升。貨幣需求隨利率的上升而上升。 b貨幣需求隨利率的下降而下降。貨幣需求隨利率的下降而下降。 c貨幣需求隨著名義收入的上升而下降。貨幣需求隨著名義收入的上升而下降。 d貨幣需求隨著

42、名義收入的下降而下降。貨幣需求隨著名義收入的下降而下降。 e以上選項都不是。以上選項都不是。56r2利率利率r貨幣需求曲線貨幣需求曲線 貨幣需求曲線反貨幣需求曲線反映了給定國民收映了給定國民收入水平時，在每入水平時，在每一個可能的利率一個可能的利率上，公眾愿意為上，公眾愿意為交易和作為資產交易和作為資產而持有的貨幣總而持有的貨幣總量。量。貨幣需求量貨幣需求量Dmr1Dm1Dm2Y=Y1時的貨時的貨幣需求曲線幣需求曲線利率下降時利率下降時所增加的投所增加的投機需求量機需求量57利率利率r貨幣需求曲線貨幣需求曲線 GDP上升（下降），上升（下降），貨幣需求曲線右移貨幣需求曲線右移（左移）。（左移）

43、。貨幣需求量貨幣需求量Dmr1Dm1Dm2Y=Y1時的貨時的貨幣需求曲線幣需求曲線Y=Y2時的貨時的貨幣需求曲線幣需求曲線收入增加時所收入增加時所增加的交易需增加的交易需求量求量58r2利率利率r貨幣需求量貨幣需求量Dmr1Dm1Dm2Y=Y1時的貨時的貨幣需求曲線幣需求曲線Y=Y2時的貨時的貨幣需求曲線幣需求曲線收入增加時所增收入增加時所增加的交易需求量加的交易需求量利率下降時利率下降時所增加的投所增加的投機需求量機需求量加入貨幣供給加入貨幣供給以找到均衡利率以找到均衡利率595 貨幣市場的均衡利率貨幣市場的均衡利率由于貨幣供給量是由于貨幣供給量是政策變量，貨幣政政策變量，貨幣政策不變時，貨

44、幣供策不變時，貨幣供給量不變。給量不變。因此貨因此貨幣供給曲線是一條幣供給曲線是一條垂直直線垂直直線，如圖中，如圖中Sm 。貨幣需求曲線與貨貨幣需求曲線與貨幣供給曲線的交點幣供給曲線的交點決定著均衡利率決定著均衡利率ie =5%。利率利率 i (%)貨幣供給、需求量貨幣供給、需求量(10億美元億美元)0 50 100 150 200 250 300 107.5 52.5 0DmieSm60貨幣供給變動對貨幣市場的影響貨幣供給變動對貨幣市場的影響 利率利率 i (%)貨幣供給、需求量貨幣供給、需求量(10億美元億美元)0 50 100 150 200 250 300 107.5 52.5 0Dm

45、ieSm假設貨幣供給假設貨幣供給由由Sm的的2000億億美元降低到美元降低到Sm1的的1500億美元億美元61利率利率 i (%)貨幣供給、需求量貨幣供給、需求量(10億美元億美元)0 50 100 150 200 250 300 107.5 52.5 0DmieSm臨時性貨幣短缺要求出臨時性貨幣短缺要求出售部分資產（債券）以售部分資產（債券）以滿足需求，滿足需求，債券債券的供給的供給量增加，價格下降，從量增加，價格下降，從而利率上升而利率上升，對貨幣的，對貨幣的需求量也減少了，達到需求量也減少了，達到新的均衡。新的均衡。Sm1貨幣供給變動對貨幣市場的影響貨幣供給變動對貨幣市場的影響 62小小

46、 結結 決定市場利率的能動性因素是貨決定市場利率的能動性因素是貨幣供給量，而貨幣供給量由現代幣供給量，而貨幣供給量由現代銀行體系在中央銀行監管和貨幣銀行體系在中央銀行監管和貨幣政策的作用下決定。政策的作用下決定。63C.銀行與貨幣供給銀行與貨幣供給作為企業的銀行作為企業的銀行v金融中介（金融中介（financial intermediary）就是類）就是類似商業銀行的一些機構，他們從一些人那似商業銀行的一些機構，他們從一些人那里取得存款或資金，貸給另一些人。里取得存款或資金，貸給另一些人。v我們重點研究一下商業銀行，或簡稱為我們重點研究一下商業銀行，或簡稱為“銀銀行行”。因為它們是支票賬戶，或

47、。因為它們是支票賬戶，或M1中銀行中銀行貨幣的主要來源。貨幣的主要來源。641 商業銀行企業活動的資產負債表商業銀行企業活動的資產負債表v資產負債表資產負債表 是對一個企業在某一時點上的財務狀況的陳述，按資是對一個企業在某一時點上的財務狀況的陳述，按資產（企業所擁有的各項目）和負債（企業所欠的各產（企業所擁有的各項目）和負債（企業所欠的各項目）分別入賬列示。資產與負債的差額稱為凈值項目）分別入賬列示。資產與負債的差額稱為凈值。資產負債表的每一項目的價值，都是按其實際的。資產負債表的每一項目的價值，都是按其實際的市場價值或其歷史成本計入的。市場價值或其歷史成本計入的。v準備金（準備金（reser

48、ves） 是銀行以現金或存于中央銀行的基金的形式而持有的是銀行以現金或存于中央銀行的基金的形式而持有的資產。準備金的一部分是為滿足日常業務的需要，資產。準備金的一部分是為滿足日常業務的需要，但大部分是為遵循法定準備金的規定。但大部分是為遵循法定準備金的規定。65表表9-4 9-4 準備金和支票存款是商業銀行資準備金和支票存款是商業銀行資產負債表中的主要項目產負債表中的主要項目1998年所有商業銀行綜合資產負債表（十億美元）年所有商業銀行綜合資產負債表（十億美元）資產資產負債負債準備金準備金$42支票存款支票存款$621貸款貸款3558儲備和定期儲備和定期存款存款2952投資和證券投資和證券12

49、56其他負債和其他負債和凈值凈值2111其他資產其他資產 828總計總計5684總計總計568466法定準備金的要求法定準備金的要求v銀行以手頭現金或在中央銀行存款的形銀行以手頭現金或在中央銀行存款的形式持有準備金。銀行只需選擇相當于該式持有準備金。銀行只需選擇相當于該銀行支票存款的一小部分現金作為準備銀行支票存款的一小部分現金作為準備金，而多數的準備金以現金或在中央銀金，而多數的準備金以現金或在中央銀行存款形式持有。行存款形式持有。672 存款的創造過程存款的創造過程表表9-5 第一金匠銀行對于活期存款持有第一金匠銀行對于活期存款持有100%的現金準備的現金準備在原始的銀行體系下，存款有在原

50、始的銀行體系下，存款有100%的準備金，不可能創造的準備金，不可能創造貨幣（供給）。貨幣（供給）。金匠的資產負債表金匠的資產負債表資產資產負債負債準備金準備金+1，000，000活期存款活期存款+1，000，000總計總計+1，000，000總計總計+1，000，00068v向部分準備金銀行的轉變，即只保留部向部分準備金銀行的轉變，即只保留部分而不是分而不是100%的存款作為準備金，具有的存款作為準備金，具有革命性的意義。革命性的意義。v它使銀行具備了創造貨幣的能力，銀行它使銀行具備了創造貨幣的能力，銀行能夠將能夠將1美元的準備金變成美元的存款。美元的準備金變成美元的存款。69表表9-6（a）

51、 初始狀態的銀行初始狀態的銀行1 多級銀行存款創造是一個有著許多連續階多級銀行存款創造是一個有著許多連續階段的過程。開始時，新創造的段的過程。開始時，新創造的$1，000準備金準備金被存入最初的第一級銀行。被存入最初的第一級銀行。資產資產負債負債準備金準備金+$1，000存款存款+$1，000總計總計+$1，000總計總計+$1，00070 以利潤最大化為目標的銀行會將所有多余的準備以利潤最大化為目標的銀行會將所有多余的準備金貸放出去或進行投資。因此銀行金貸放出去或進行投資。因此銀行1一直保持現有一直保持現有現金存款中的現金存款中的$100（作為法定準備金），而將其余（作為法定準備金），而將其

52、余$900貸出或進行投資。貸出或進行投資。資產資產負債負債準備金準備金 +$100 存款存款+$1，000貸款和投資貸款和投資 +$900 總計總計+$1，000總計總計+$1，000表表9-6（b） 最終狀態的銀行最終狀態的銀行171表表9-69-6（c c） 初始狀態的第二級銀行初始狀態的第二級銀行資產資產負債負債準備金準備金+$ 900存款存款+$ 900總計總計+$ 900總計總計+$ 900 表表9-69-6（d d） 最終狀態的第二級銀行最終狀態的第二級銀行然后，由銀行然后，由銀行1借出的貨幣很快就進入了新的若干家銀行，借出的貨幣很快就進入了新的若干家銀行，而新銀行也會將其而新銀行

53、也會將其9/10的資金貸出。的資金貸出。資產資產負債負債準備金準備金+$ 90存款存款+$900貸款和投資貸款和投資+ 810總計總計+$900總計總計+$90072表表9-7 最后，通過這個長鏈條，全部銀行制造了最后，通過這個長鏈條，全部銀行制造了10倍于新準備金的新存款倍于新準備金的新存款 全部銀行一起完成了單個小銀行所不能完成的事情：將準備金多倍擴大為貨幣。全部銀行一起完成了單個小銀行所不能完成的事情：將準備金多倍擴大為貨幣。新的存款新的存款新的貸款和投資新的貸款和投資新準備金新準備金相關的銀行相關的銀行（$）（$）（$）初始銀行初始銀行1,000.00900.00100.00第第2級銀

54、行級銀行900.00810.0090.00第第3級銀行級銀行810.00729.0081.00第第4級銀行級銀行729.00656.1072.90第第5級銀行級銀行656.10590.4965.61第第10級銀行級銀行378.42348.6838.74前前10級銀行總和級銀行總和6,513.225,861.90651.32其他銀行總和其他銀行總和3,486.783,138.60348.68整個銀行體系總和整個銀行體系總和10,000.009,000.001,000.0073全部銀行在一起，通過多倍擴大最初注入的準備金全部銀行在一起，通過多倍擴大最初注入的準備金，最終增加了存款和貨幣，最終增加了

55、存款和貨幣M。資產資產負債負債準備金準備金+$ 1,000存款存款+$ 10，000貸款和投資貸款和投資+ 9,000總計總計+$ 10，000總計總計+$ 10，000表表9-7 表明全部銀行最終情況的綜合資產負債表表明全部銀行最終情況的綜合資產負債表743 貨幣供給乘數貨幣供給乘數 這里，貨幣乘數是所創造的新貨幣與準備金的比。這里，貨幣乘數是所創造的新貨幣與準備金的比。請注意：計算貨幣的擴張與計算請注意：計算貨幣的擴張與計算“支出乘數支出乘數”相似，相似，但不可將二者混淆但不可將二者混淆,因為它們放大的是不同的事物因為它們放大的是不同的事物。此處的放大是將準備金存量放大為總的貨幣存量。此處的放大是將準備金存量放大為總的貨幣存量，與投資或貨幣所誘發的產出增量沒有關系。，與投資或貨幣所誘發的產出增量沒有關系。 新支票存款與準備金增量之比叫做貨幣供給乘數。新支票存款與準備金增量之比叫做貨幣供給乘數。法定準備金比率準備金的變化量貨幣的變化量貨幣供給乘數10.111075多重銀行的貨幣擴張多重銀行的貨幣擴張銀行1銀行2銀行3764