1、第七章：金融資產(chǎn)Financial Assets涂 侃2015.04.15金融資產(chǎn)1.國(guó)際直接投資的客體：實(shí)物資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)2.國(guó)際間接投資的客體：金融資產(chǎn)，包括債券、股票。1.什么是債券？2.什么是國(guó)際債券？債券的概念1.債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證債權(quán)債務(wù)憑證。2.國(guó)際債券：各種國(guó)際機(jī)構(gòu)、各國(guó)政府及企事業(yè)法人遵照一定的程序在國(guó)際金融市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債務(wù)融資憑證。本章學(xué)習(xí)目標(biāo)1.了解近年來(lái)國(guó)際債券市場(chǎng)的特征及其快速發(fā)展的原因；2.國(guó)際債券和國(guó)際股票發(fā)行的動(dòng)機(jī)；3.中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展

2、概況歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)1.什么是主權(quán)債務(wù): 是指一國(guó)以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外借來(lái)的債務(wù)。2.主權(quán)債務(wù)危機(jī)：當(dāng)一國(guó)政府所借的外債到期無(wú)法償還。3.歐洲主權(quán)債券危機(jī)的起因和影響？歐債主權(quán)債務(wù)危機(jī) 起因：2009 年10月，希臘首相帕潘德里歐宣布，其前任隱瞞了大量的財(cái)政赤字,財(cái)政赤字占GDP 比重為13.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了原來(lái)預(yù)測(cè)的6%，公共債務(wù)占GDP比重為113%，即將到期的200 億歐元國(guó)債無(wú)法償還。 全球三大評(píng)級(jí)公司相繼下調(diào)希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)率在希臘爆發(fā)。 歐債危機(jī)的發(fā)展：愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利等國(guó)的信用危機(jī)逐漸加重，主權(quán)債務(wù)問(wèn)題也開(kāi)始依次爆發(fā)，也開(kāi)始與希臘一樣難以或幾乎不

3、可能到期償還其債務(wù)。歷史上主權(quán)債務(wù)事件1. 20世紀(jì)90年代阿根廷主權(quán)債務(wù)事件； 2. 冰島國(guó)家破產(chǎn)：2008年，冰島國(guó)家外債超過(guò)1383億美元,而其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值僅為193.7億美元，冰島面臨國(guó)家破產(chǎn)。3. 阿聯(lián)酋迪拜債務(wù)危機(jī)：2009年迪拜政府負(fù)債總額達(dá)到476億美元，同時(shí)宣布將其部分到期債務(wù)償還延遲6個(gè)月。 思考：1.歐債危機(jī)首先在希臘爆發(fā)的原因是什么？2.對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有什么啟示？歐債危機(jī)爆發(fā)的原因1.國(guó)際金融危機(jī)是歐債危機(jī)的主要外部誘因國(guó)際金融危機(jī)是歐債危機(jī)的主要外部誘因2.危機(jī)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一化、空心化；危機(jī)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一化、空心化； 3.超前消費(fèi)、人口老齡化、高福利政策等社超前消

4、費(fèi)、人口老齡化、高福利政策等社會(huì)原因；會(huì)原因；4.歐元區(qū)制度缺陷，即有統(tǒng)一的貨幣政策，歐元區(qū)制度缺陷，即有統(tǒng)一的貨幣政策，但無(wú)統(tǒng)一的財(cái)政政策。但無(wú)統(tǒng)一的財(cái)政政策。5.歐元區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。歐元區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。影響1.消費(fèi)需求大幅減少和歐元貶值對(duì)出口造成消費(fèi)需求大幅減少和歐元貶值對(duì)出口造成嚴(yán)重沖擊嚴(yán)重沖擊 。2.投資意愿降低阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展：投資意愿降低阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展：3.歐元貶值使得我國(guó)持有的歐元資產(chǎn)大幅縮歐元貶值使得我國(guó)持有的歐元資產(chǎn)大幅縮水：水：?jiǎn)⑹?.轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式：由出口拉動(dòng)轉(zhuǎn)為消費(fèi)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式：由出口拉動(dòng)轉(zhuǎn)為消費(fèi)主導(dǎo)。主導(dǎo)。 2.加強(qiáng)我國(guó)地方政府債務(wù)管理。加強(qiáng)我國(guó)地方政府債

5、務(wù)管理。3.多元化投資，管理好外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)：多元化投資，管理好外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)：我國(guó)地方政府債務(wù)問(wèn)題1.違規(guī)舉債，不少地方政府靠舉債維持日常運(yùn)作；2.缺乏債務(wù)管理機(jī)制，分散管理機(jī)制導(dǎo)致政府對(duì)債務(wù)總體規(guī)模和償債能力都不清楚，所以無(wú)法對(duì)債務(wù)進(jìn)行有效的監(jiān)控；3.舉債規(guī)模失控，很多地方政府沒(méi)有考慮收入情況，不顧實(shí)際地搞形象工程；4.債務(wù)資金使用不合理，舉債是為了發(fā)放工資，支付下崗人員的安置費(fèi)等一些正常的運(yùn)作支出；5.債務(wù)資金閑置，成本上揚(yáng)。有的地方政府擔(dān)心國(guó)家緊縮信貸，過(guò)早地向銀行貸款，導(dǎo)致利息支出膨脹第一節(jié)：國(guó)際債券要點(diǎn)1.國(guó)際債券的含義與特點(diǎn)2.國(guó)際債券的種類3.國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)展4.歐洲債券市場(chǎng)5.

6、中國(guó)的債券市場(chǎng)1.什么是國(guó)際債券？2.國(guó)際債券的特點(diǎn)？3.發(fā)行國(guó)際債券的作用？國(guó)際債券概念：國(guó)際債券指各種國(guó)際機(jī)構(gòu)、各國(guó)政府或企業(yè)按照一定程序，在國(guó)際金融市場(chǎng)以外國(guó)貨幣面值發(fā)行的債務(wù)融資憑證。 特點(diǎn)：1）是一種有價(jià)證券，是發(fā)行者給投資者的借款憑證，持有它，在有效期內(nèi)按規(guī)定收取一定利息，并在到期日收回本金的權(quán)利。2) 發(fā)行者和投資者屬于不同的國(guó)家，籌集的資金源于國(guó)外金融市場(chǎng)。作用：用于平衡國(guó)際收支、引入資金用于開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)。國(guó)際債券的種類根據(jù)債券發(fā)行國(guó)、發(fā)行地國(guó)、發(fā)行面值貨幣的根據(jù)債券發(fā)行國(guó)、發(fā)行地國(guó)、發(fā)行面值貨幣的不同：不同：1. 外國(guó)債券外國(guó)債券2. 歐洲債券歐洲債券3. 全球債券全球債券思考

7、：外國(guó)債券、歐洲債券、全球債券這三者思考：外國(guó)債券、歐洲債券、全球債券這三者之間的區(qū)別？之間的區(qū)別？外國(guó)債券外國(guó)債券概念：外國(guó)債券是指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)概念：外國(guó)債券是指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行，以乙國(guó)貨幣為面值的債券。行，以乙國(guó)貨幣為面值的債券。1.1.揚(yáng)基債券：中國(guó)發(fā)行人在美國(guó)發(fā)行的以美揚(yáng)基債券：中國(guó)發(fā)行人在美國(guó)發(fā)行的以美元為面值的債券。元為面值的債券。2.2.日本武士債券日本武士債券3.英國(guó)的猛犬債券英國(guó)的猛犬債券4.西班牙的斗牛士債券西班牙的斗牛士債券5.中國(guó)的熊貓債券中國(guó)的熊貓債券外國(guó)債券的特點(diǎn)1）這種債券涉及到兩個(gè)國(guó)家，發(fā)行人是甲國(guó)，而發(fā)行市場(chǎng)、面值貨幣都在乙國(guó)。 2）發(fā)行外國(guó)

8、債券要得到市場(chǎng)所在國(guó)的同意，并受該國(guó)金融法令的管理。3）發(fā)行方式有公募和私募兩種。歐洲債券歐洲債券：指籌資人在債券面值貨幣的發(fā)行國(guó)歐洲債券：指籌資人在債券面值貨幣的發(fā)行國(guó)以外的第三國(guó)金融市場(chǎng)上發(fā)行的國(guó)際債券。歐以外的第三國(guó)金融市場(chǎng)上發(fā)行的國(guó)際債券。歐洲債券并不是指在歐洲發(fā)行的債券，并非局限洲債券并不是指在歐洲發(fā)行的債券，并非局限于地理概念上的歐洲范圍。于地理概念上的歐洲范圍。1.歐洲美元：中國(guó)籌資人在英國(guó)發(fā)行的以美歐洲美元：中國(guó)籌資人在英國(guó)發(fā)行的以美元為面值的債券。元為面值的債券。2.歐洲日元?dú)W洲日元3.歐洲英鎊歐洲英鎊4.歐洲瑞士法郎債券歐洲瑞士法郎債券歐洲債券的特點(diǎn)1.1.投資可靠且收益率

9、較高投資可靠且收益率較高; ;2.2.歐洲債券市場(chǎng)容量大且自有靈活：歐洲債券市場(chǎng)容量大且自有靈活：無(wú)利率無(wú)利率管制、無(wú)發(fā)行額限制，且發(fā)行費(fèi)用和利息管制、無(wú)發(fā)行額限制，且發(fā)行費(fèi)用和利息成本都較低。成本都較低。3.3.債券種類和貨幣選擇性強(qiáng)債券種類和貨幣選擇性強(qiáng); ;4.4.流動(dòng)性強(qiáng)，容易兌現(xiàn)：它具有十分活躍和流動(dòng)性強(qiáng)，容易兌現(xiàn)：它具有十分活躍和很高效率的二級(jí)市場(chǎng)很高效率的二級(jí)市場(chǎng); ;全球債券1. 1. 概念：在全世界的主要國(guó)際金融市場(chǎng)同步發(fā)行，概念：在全世界的主要國(guó)際金融市場(chǎng)同步發(fā)行，并在全球多個(gè)證交所上市，進(jìn)行并在全球多個(gè)證交所上市，進(jìn)行2424小時(shí)交易，具小時(shí)交易，具有高度流動(dòng)性的國(guó)際債券

10、。有高度流動(dòng)性的國(guó)際債券。 2. 2. 特點(diǎn)：特點(diǎn)：1)1)為大量資金需求的發(fā)行者設(shè)計(jì)的為大量資金需求的發(fā)行者設(shè)計(jì)的; ;2)2)流通性較強(qiáng)流通性較強(qiáng): :發(fā)行規(guī)模和范圍，二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)發(fā)行規(guī)模和范圍，二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)會(huì); ;3)3)發(fā)行成本較低：電子債券發(fā)行成本較低：電子債券按發(fā)行的主體分類1.國(guó)家債券：即國(guó)債（國(guó)家債券：即國(guó)債（national bond)，指由中央政，指由中央政府或財(cái)政部門發(fā)行的債券。它是政府籌集資金的府或財(cái)政部門發(fā)行的債券。它是政府籌集資金的一種方式，是國(guó)家信用的主要形式。一種方式，是國(guó)家信用的主要形式。2.金融債券金融債券(financial bond)：指銀行或非銀

11、行金融：指銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措中長(zhǎng)期信用資金而向社會(huì)發(fā)行的一種機(jī)構(gòu)為籌措中長(zhǎng)期信用資金而向社會(huì)發(fā)行的一種債務(wù)憑證。債務(wù)憑證。3.公司債（公司債（corporate bond）又稱企業(yè)債券，公司）又稱企業(yè)債券，公司為籌集投資資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證。為籌集投資資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證。國(guó)庫(kù)券金融債券公司債券2009年發(fā)行三峽企業(yè)債券1.債券名稱：2009年中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開(kāi)發(fā)總公司企業(yè)債券。2.發(fā)行總額：100億元。3.債券品種的期限及規(guī)模：本期債券分為5年期和7年期兩個(gè)品種。5年期品種的票面年利率為345 ，7年期品種的票面年利率為405 按利率結(jié)構(gòu)1.1.固定利率債券：其期限，利息固定

12、，且不固定利率債券：其期限，利息固定，且不可轉(zhuǎn)換。可轉(zhuǎn)換。2.2.浮動(dòng)利率債券：借款利息在整個(gè)債務(wù)期間浮動(dòng)利率債券：借款利息在整個(gè)債務(wù)期間定期按市場(chǎng)利率水平進(jìn)行調(diào)整的債券。定期按市場(chǎng)利率水平進(jìn)行調(diào)整的債券。3.3.與股權(quán)相聯(lián)系的債券：可按約定條件，投與股權(quán)相聯(lián)系的債券：可按約定條件，投資者可向發(fā)行者換取某些股份或其他證券。資者可向發(fā)行者換取某些股份或其他證券。債券信用評(píng)級(jí) 概念：債券的信用評(píng)級(jí)是指按一定的指標(biāo)體系對(duì)準(zhǔn)備發(fā)行債券的還本利息的可靠程度發(fā)出公正客觀的評(píng)定。 債券信用評(píng)級(jí)作用1.債券信用評(píng)級(jí)幫助投資者進(jìn)行債券投資決策。目前國(guó)際上公認(rèn)的最具權(quán)威性的專業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)只有三家，分別是美國(guó)的標(biāo)

13、準(zhǔn)普爾公司、 穆迪投資服務(wù)公司和惠譽(yù)國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司 2.債券信用評(píng)級(jí)減少信譽(yù)高的發(fā)行人的籌資成本。 國(guó)際債券的信用等級(jí) 1.AAA級(jí)，AA級(jí)：A級(jí)：2.BBB級(jí)，BB級(jí)，B級(jí)3.CCC級(jí)，CC級(jí)，C級(jí)風(fēng)險(xiǎn)程度1.AAA級(jí)：最高信用等級(jí)，可保證還本付息。2.BBB級(jí)：中檔偏上信用等級(jí)，必須采取一定的保障措施才能保證還本付息。3.CCC級(jí)：低級(jí)偏上信用等級(jí)，信用度不高，有違約的可能，本息安全受到威脅。 2011年6月，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司，將希臘長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從B降至CCC的全球最低水平，評(píng)級(jí)展望繼續(xù)維持在“負(fù)面”。 二. 國(guó)際債券市場(chǎng)1.概念：國(guó)際債券市場(chǎng)是指由國(guó)際債券的發(fā)行者和概念

14、：國(guó)際債券市場(chǎng)是指由國(guó)際債券的發(fā)行者和投資者所形成的金融市場(chǎng)。具體可分為發(fā)行市場(chǎng)投資者所形成的金融市場(chǎng)。具體可分為發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）。（一級(jí)市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）。一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）：是指組織國(guó)際債券發(fā)行和認(rèn)一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）：是指組織國(guó)際債券發(fā)行和認(rèn)購(gòu)的市場(chǎng)包括：投資銀行，證券公司，金融機(jī)構(gòu)；購(gòu)的市場(chǎng)包括：投資銀行，證券公司，金融機(jī)構(gòu)； 二級(jí)市場(chǎng)：是指安排國(guó)際債券的上市和買賣包括銀行二級(jí)市場(chǎng)：是指安排國(guó)際債券的上市和買賣包括銀行柜臺(tái)，證券交易所，為買賣債券提供場(chǎng)所。柜臺(tái)，證券交易所，為買賣債券提供場(chǎng)所。國(guó)際債券發(fā)行額的增長(zhǎng)思考：1.20世紀(jì)80年代以來(lái)，國(guó)際

15、債券市場(chǎng)快速發(fā)展的原因是什么？2.國(guó)際債券市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)什么新特點(diǎn)？國(guó)際債券市場(chǎng)發(fā)展的原因20世紀(jì)80年代以來(lái)，國(guó)際債券迅速發(fā)展的原因：1.全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。2.國(guó)際金融市場(chǎng)利率長(zhǎng)期處于較低水平使投資者進(jìn)入國(guó)際債券市場(chǎng)。3.國(guó)際金融機(jī)構(gòu)實(shí)力增強(qiáng)及職能轉(zhuǎn)變。國(guó)際債券市場(chǎng)新的發(fā)展1.期限來(lái)看，以中長(zhǎng)期國(guó)際債券為主；2.從發(fā)行主體的國(guó)別構(gòu)成看，以發(fā)達(dá)國(guó)家占主導(dǎo)地位；3.發(fā)行主體的性質(zhì)看，金融機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)4.從發(fā)行幣種結(jié)構(gòu)來(lái)看，美元和歐元的競(jìng)爭(zhēng)格局形成，日元地位衰微。三. 歐洲債券市場(chǎng) 1.歐洲債券市場(chǎng)產(chǎn)生的原因？2.歐洲債券市場(chǎng)迅速發(fā)展的原因是什么？歐洲債券市場(chǎng)特點(diǎn)歐洲債券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展的背景

16、 1.歐洲債券市場(chǎng)產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，促使其形成的直接原因是當(dāng)時(shí)美國(guó)的金融政策。2.在隨后的幾十年中歐洲債券市場(chǎng)獲得了迅速發(fā)展。3.進(jìn)入20世紀(jì)80年代后，歐洲債券市場(chǎng)逐步占據(jù)國(guó)際債券市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。歐洲債券市場(chǎng)發(fā)展迅速的原因1.發(fā)行不受各國(guó)金融法規(guī)限制，手續(xù)簡(jiǎn)便，適應(yīng)性強(qiáng)；2.無(wú)須注冊(cè)登記，不記名；3.單筆發(fā)行金融巨大，一般在1億美元以上；4.發(fā)行利率可不受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率的限制。歐洲債券一級(jí)市場(chǎng)1. 幣種結(jié)構(gòu)幣種結(jié)構(gòu):目前以美元、歐元和英鎊為主目前以美元、歐元和英鎊為主2. 發(fā)行程序發(fā)行程序 1）由牽頭經(jīng)理行與借款人初步接觸，達(dá)成合作意向）由牽頭經(jīng)理行與借款人初步接觸，達(dá)成合作意向 2）在

17、公布日發(fā)布?xì)W洲債券的發(fā)行通告）在公布日發(fā)布?xì)W洲債券的發(fā)行通告 3）公布日之后，即進(jìn)入）公布日之后，即進(jìn)入“灰色市場(chǎng)灰色市場(chǎng)”時(shí)期時(shí)期 4）在歐洲債券的正式發(fā)行日，各方確定并簽署最終條款，）在歐洲債券的正式發(fā)行日，各方確定并簽署最終條款，此后便不能修改發(fā)行條件了。此后便不能修改發(fā)行條件了。 5）辛迪加穩(wěn)定債券價(jià)格的時(shí)期。）辛迪加穩(wěn)定債券價(jià)格的時(shí)期。 6）發(fā)行結(jié)束日，銷售集團(tuán)成員支付債券，借款者獲得資金）發(fā)行結(jié)束日，銷售集團(tuán)成員支付債券，借款者獲得資金 歐洲債券二級(jí)市場(chǎng) 歐洲債券二級(jí)市場(chǎng)（The Euro bond Secondary Market）是已發(fā)行的歐洲債券的流通市場(chǎng)。 我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的基

18、本概況1.我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的特點(diǎn)？2.外資進(jìn)入中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的資金來(lái)源？3.外資進(jìn)入我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的相關(guān)影響？我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的基本概況1981年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行。特點(diǎn)：1.國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大：1981年49億元2010年9000億元。2.投資主體多元化。3.突出問(wèn)題：期限結(jié)構(gòu)不合理、流動(dòng)性不足。中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的國(guó)際化我國(guó)入世后應(yīng)遵循的有關(guān)金融領(lǐng)域協(xié)議條款 WTO的金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議 中國(guó)和美國(guó)、歐盟簽署的雙邊協(xié)議中有關(guān)金融領(lǐng)域的條款。 2. 我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)國(guó)際化的具體途徑 中國(guó)加入WTO后，國(guó)債市場(chǎng)自我封閉的狀態(tài)將被打破，外資將以多種途徑進(jìn)入我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)。49外資進(jìn)入中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的資金來(lái)源外資進(jìn)入中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)

19、的資金來(lái)源外資進(jìn)入我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的相關(guān)影響1. 對(duì)國(guó)債價(jià)格形成機(jī)制的影響日益國(guó)際化、市場(chǎng)化。 2. 對(duì)國(guó)債市場(chǎng)整體交易規(guī)模的影響顯著擴(kuò)大。 3. 對(duì)國(guó)債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響1）參與者結(jié)構(gòu)：機(jī)構(gòu)投資者比例提高。2）市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：結(jié)束分割，統(tǒng)一市場(chǎng)，統(tǒng)一利率價(jià)格并與國(guó)際接軌。3）交易品種結(jié)構(gòu):豐富的金融衍生品種第一節(jié)：國(guó)際債券上講主要內(nèi)容1.國(guó)際債券的含義、特點(diǎn)及功能？2.外國(guó)債券、歐洲債券與全球債券的區(qū)別？3.歐洲債券市場(chǎng)發(fā)展的背景及原因？4.我國(guó)債券市場(chǎng)的特點(diǎn)？一. 國(guó)際債券的含義、特點(diǎn)及功能概念：國(guó)際債券指各種國(guó)際機(jī)構(gòu)、各國(guó)政府或企業(yè)按照一定程序，在國(guó)際金融市場(chǎng)以外國(guó)貨幣面值發(fā)行的債務(wù)融資憑證。 特點(diǎn)：

20、1）是一種有價(jià)證券，是發(fā)行者給投資者的借款憑證，持有它，在有效期內(nèi)按規(guī)定收取一定利息，并在到期日收回本金的權(quán)利。2) 發(fā)行者和投資者屬于不同的國(guó)家，籌集的資金源于國(guó)外金融市場(chǎng)。作用：用于平衡國(guó)際收支、引入資金用于開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)。二. 外國(guó)債券、歐洲債券與全球債券的區(qū)別1.發(fā)行國(guó)發(fā)行國(guó)2.發(fā)行地發(fā)行地3.發(fā)行債券面值發(fā)行債券面值1. 1. 外國(guó)債券外國(guó)債券概念：外國(guó)債券是指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)概念：外國(guó)債券是指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行，以乙國(guó)貨幣為面值的債券。如：揚(yáng)基債，行，以乙國(guó)貨幣為面值的債券。如：揚(yáng)基債，中國(guó)發(fā)行人在美國(guó)發(fā)行的以美元為面值的債券。中國(guó)發(fā)行人在美國(guó)發(fā)行的以美元為面值的債券。外國(guó)

21、債券的特點(diǎn)1）這種債券涉及到兩個(gè)國(guó)家，發(fā)行人是甲國(guó)，而發(fā)行市場(chǎng)、面值貨幣都在乙國(guó)。 2）發(fā)行外國(guó)債券要得到市場(chǎng)所在國(guó)的同意，并受該國(guó)金融法令的管理。3）發(fā)行方式有公募和私募兩種。2. 歐洲債券歐洲債券：指籌資人在債券面值貨幣的發(fā)行國(guó)歐洲債券：指籌資人在債券面值貨幣的發(fā)行國(guó)以外的第三國(guó)金融市場(chǎng)上發(fā)行的國(guó)際債券。歐以外的第三國(guó)金融市場(chǎng)上發(fā)行的國(guó)際債券。歐洲債券并不是指在歐洲發(fā)行的債券，并非局限洲債券并不是指在歐洲發(fā)行的債券，并非局限于地理概念上的歐洲范圍。于地理概念上的歐洲范圍。1.歐洲美元：中國(guó)籌資人在英國(guó)發(fā)行的以美歐洲美元：中國(guó)籌資人在英國(guó)發(fā)行的以美元為面值的債券。元為面值的債券。2.歐洲日元

22、歐洲日元3.歐洲英鎊歐洲英鎊4.歐洲瑞士法郎債券歐洲瑞士法郎債券歐洲債券的特點(diǎn)1.1.投資可靠且收益率較高投資可靠且收益率較高; ;2.2.歐洲債券市場(chǎng)容量大且自有靈活：歐洲債券市場(chǎng)容量大且自有靈活：無(wú)利率無(wú)利率管制、無(wú)發(fā)行額限制，且發(fā)行費(fèi)用和利息管制、無(wú)發(fā)行額限制，且發(fā)行費(fèi)用和利息成本都較低而且成本都較低而且流動(dòng)性強(qiáng)，容易兌現(xiàn)。流動(dòng)性強(qiáng)，容易兌現(xiàn)。3.3.債券種類和貨幣選擇性強(qiáng)債券種類和貨幣選擇性強(qiáng); ;3. 全球債券1. 1. 概念：在全世界的主要國(guó)際金融市場(chǎng)同步發(fā)行，概念：在全世界的主要國(guó)際金融市場(chǎng)同步發(fā)行，并在全球多個(gè)證交所上市，進(jìn)行并在全球多個(gè)證交所上市，進(jìn)行2424小時(shí)交易，具小時(shí)

23、交易，具有高度流動(dòng)性的國(guó)際債券。有高度流動(dòng)性的國(guó)際債券。 2. 2. 特點(diǎn)：特點(diǎn)：1)1)為大量資金需求的發(fā)行者設(shè)計(jì)的為大量資金需求的發(fā)行者設(shè)計(jì)的; ;2)2)流通性較強(qiáng)流通性較強(qiáng): :發(fā)行規(guī)模和范圍，二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)發(fā)行規(guī)模和范圍，二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)會(huì); ;3)3)發(fā)行成本較低：電子債券發(fā)行成本較低：電子債券三. 歐洲債券市場(chǎng)產(chǎn)生與發(fā)展背景背景： 1.歐洲債券市場(chǎng)產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，促使其形成的直接原因是當(dāng)時(shí)美國(guó)的金融政策。2.在隨后的幾十年中歐洲債券市場(chǎng)獲得了迅速發(fā)展：歐洲對(duì)美貿(mào)易順差。3.進(jìn)入20世紀(jì)80年代后，歐洲債券市場(chǎng)逐步占據(jù)國(guó)際債券市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。歐洲債券市場(chǎng)發(fā)展迅速的原因1.發(fā)

24、行不受各國(guó)金融法規(guī)限制，手續(xù)簡(jiǎn)便，適應(yīng)性強(qiáng)：可逃避官方政策管制。2.無(wú)須注冊(cè)登記，不記名，保密性較好3.單筆發(fā)行金融巨大，一般在1億美元以上：有利于發(fā)行人籌資。4.發(fā)行利率可不受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率的限制。四. 中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r1.改革開(kāi)放前，國(guó)債市場(chǎng)為完全封閉的市場(chǎng)，參與資金全部為國(guó)內(nèi)資金。2.加入WTO后，國(guó)債市場(chǎng)逐步向外資開(kāi)放。中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的國(guó)際化我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)國(guó)際化的具體途徑 中國(guó)加入WTO后，國(guó)債市場(chǎng)自我封閉的狀態(tài)將被打破，外資將以多種途徑進(jìn)入我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)。2. 我國(guó)入世后應(yīng)遵循的有關(guān)金融領(lǐng)域協(xié)議條款 WTO的金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議，外國(guó)公司享受同國(guó)內(nèi)公司同等的進(jìn)入市場(chǎng)的權(quán)利。我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)國(guó)際

25、化具體途徑我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)國(guó)際化具體途徑1.國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)：憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債2.國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)：QFII制度66外資進(jìn)入我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的資金來(lái)源外資進(jìn)入我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的資金來(lái)源1.QFII制度：合格境外機(jī)構(gòu)投資者”，指在資本市場(chǎng)完全開(kāi)放之前，允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟ^(guò)嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種市場(chǎng)開(kāi)放模式。2.QFII制度作用：引進(jìn)QFII制度的直接目的大都是借助外資激活國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，優(yōu)化境內(nèi)證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。 外資進(jìn)入我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的相關(guān)影響對(duì)國(guó)債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響1）參與者結(jié)構(gòu)：機(jī)構(gòu)

26、投資者比例提高。2）市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：結(jié)束分割，統(tǒng)一市場(chǎng)，統(tǒng)一利率價(jià)格并與國(guó)際接軌。3）交易品種結(jié)構(gòu):豐富的金融衍生品種第二節(jié)：股票第二節(jié) 國(guó)際股票股票簡(jiǎn)史1.世界第一張股票：荷蘭東印度公司成立并在荷蘭阿姆斯特丹證券交易所上市發(fā)行股票,形成了世界上第一張上市公司股。 2.新中國(guó)第一張股票：1983年7月8日，深圳市寶安縣聯(lián)合投資公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行了新中國(guó)第一張股票,每股人民幣10元。 股票的概念 股票：由股份公司發(fā)給投資者用以證明投資者對(duì)公司凈資產(chǎn)擁有所有權(quán)的憑證。投資者憑此憑證有權(quán)分取公司的股息和紅利，并承擔(dān)公司的分險(xiǎn)和責(zé)任。股票的特征1.不返還性不返還性：無(wú)償還期限的有價(jià)證券，一旦認(rèn)購(gòu)，不能退股，

27、只能在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓。2.風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性：股票價(jià)格易受公司經(jīng)營(yíng)狀況、供求關(guān)系、銀行利率、投資羊群效應(yīng)的影響。3.參與權(quán)參與權(quán)：股東有權(quán)出席股東大會(huì)，選舉公司董事會(huì)，參與公司重大決策。4.流通性流通性：可交易，可抵押。5.收益性收益性：有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利。以及買賣差價(jià)。股票和債券相比有什么相同點(diǎn)和不同點(diǎn)？股票和債券的不同點(diǎn)1. 性質(zhì)不同：債券：債務(wù)關(guān)系，限期償還;股票：是股東的入股憑證。2. 收益不同：債券：定期收取利息，安全性比較大； 股票：取得股息和紅利，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞決定股票的效益。3. 償還方式不同：債券：有明確的付息期限； 股票：不能退股，但可以買賣轉(zhuǎn)讓。股票與債券的相同點(diǎn)1. 都是

28、有價(jià)證券；2. 都是集資手段;3. 都可流通買賣;股票發(fā)行對(duì)股份公司的積極作用有哪些？發(fā)行股票的作用1.股票是籌集社會(huì)資金的有效手段;2.通過(guò)發(fā)行股票來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn);3.通過(guò)發(fā)行股票來(lái)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)資本的增值;4.通過(guò)股票的發(fā)行上市起到廣告宣傳作用。股票的分類1.普通股普通股2.優(yōu)先股優(yōu)先股3.藍(lán)籌股藍(lán)籌股4.績(jī)優(yōu)股績(jī)優(yōu)股1. 普通股：是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份。2. 優(yōu)先股：相對(duì)于普通股，優(yōu)先股在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面優(yōu)先于普通股。 1）優(yōu)先分配權(quán)。在公司分配利潤(rùn)時(shí)，優(yōu)先股分 配在先。2）優(yōu)先求償權(quán)。若公司清算，分配剩余財(cái)產(chǎn) 時(shí)，優(yōu)先股在普通股之前分配。優(yōu)

29、先股優(yōu)點(diǎn)優(yōu)先股對(duì)企業(yè)籌措資金的主要優(yōu)點(diǎn)是：1.股息率固定，能使公司利用財(cái)政桿杠利益。 2.優(yōu)先股是公司長(zhǎng)期，穩(wěn)定的資金來(lái)源，對(duì)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)有利。3.優(yōu)先股沒(méi)有投票權(quán)，使企業(yè)能夠避免優(yōu)先股股東參與投票而分割企業(yè)的支配權(quán)。4.優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股或債券，可以免稅。 3. 藍(lán)籌股：藍(lán)籌股：股票市場(chǎng)上，在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良，成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。 4. 績(jī)優(yōu)股：績(jī)優(yōu)股：每股稅后利潤(rùn)在全體上市公司中處于中上地位，公司上市后凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年顯著超過(guò)10%的股票當(dāng)屬績(jī)優(yōu)股之列。 有專家說(shuō)：股票是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表, 你怎么看這個(gè)觀點(diǎn)？股票市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)有什么關(guān)聯(lián)？

30、觀點(diǎn)：股市在一定程度上反應(yīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r1.眾多企業(yè)發(fā)展情況構(gòu)成國(guó)民經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)：當(dāng)大都企業(yè)的運(yùn)營(yíng)水平上升,就可以帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的上漲,反之表面經(jīng)濟(jì)放緩甚至經(jīng)濟(jì)衰退。2.股市是由許多的企業(yè)上市所構(gòu)成,當(dāng)企業(yè)贏利或者倒退時(shí),直接表現(xiàn)在股價(jià)的波動(dòng)上。3.由于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)或衰退有個(gè)滯后性,而率先直接引起股價(jià)波動(dòng)的就是上市公司的直接運(yùn)營(yíng)情況。反駁論：股市并非國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表原因：我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)三十多年來(lái)一直保持8%以上的穩(wěn)定增長(zhǎng)，但股市發(fā)展卻跌宕起伏。1.股市價(jià)格波動(dòng)受到股市供求關(guān)系、市場(chǎng)利率等多方面的影響。2.上市企業(yè)不能完全反應(yīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體情況：例如我國(guó)滬深2000多家上市公司股票價(jià)格的走勢(shì)，恐怕很難充分

31、反映中國(guó)的企業(yè)數(shù)量在1000多萬(wàn)家工商企業(yè)整體的運(yùn)行狀況。3.在一個(gè)開(kāi)放型國(guó)家和地區(qū)中，股市如果是一個(gè)國(guó)際化的，國(guó)際資金可以自由進(jìn)出股市，則股市走勢(shì)將受到國(guó)際游資的嚴(yán)重影響。1.國(guó)際股票概念2.國(guó)際股票的發(fā)行動(dòng)機(jī)3.國(guó)際股票的類型4.國(guó)際主要證券市場(chǎng)5.中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程國(guó)際股票1.國(guó)際股票，是指世界各國(guó)大企業(yè)公司按照有關(guān)規(guī)定在國(guó)際證券市場(chǎng)上發(fā)行和參加市場(chǎng)交易的股票。國(guó)際股票交易的主要國(guó)際市場(chǎng)有哪些？國(guó)際股票交易的主要國(guó)際市場(chǎng)1.紐約證券交易所紐約證券交易所2.納斯達(dá)克證券交易所納斯達(dá)克證券交易所3.英國(guó)倫敦國(guó)際證券交易所英國(guó)倫敦國(guó)際證券交易所4.香港聯(lián)交所香港聯(lián)交所5.日本東京證券交易所

32、日本東京證券交易所1. 紐約證券交易所成立可以追溯到1792年，目前是上市公司總市值第一，市值第一，交易量第二的交易所，有大約2,800家公司在此上市，全球市值15萬(wàn)億美元。 2. 納斯達(dá)克證券交易所：成立于1971年并在華盛頓建立的全球第一個(gè)電子交易市場(chǎng)。為新興產(chǎn)業(yè)提供競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)、自我監(jiān)管、面向全球的股票市場(chǎng)。 3. 英國(guó)倫敦國(guó)際證券交易所：英國(guó)倫敦國(guó)際證券交易所：世界上最國(guó)際化的金融中心，倫敦證交所是歐洲債券及外匯交易領(lǐng)域、國(guó)際股票承銷的全球領(lǐng)先者。4. 東京證券交易所：全球第二大的證券交易所，在東京證交所上市的海外企業(yè)不多，基本上以日本的企業(yè)為主，因此是不大的國(guó)際融資中心。 5. 香港聯(lián)交

33、所：香港聯(lián)交所：成立可以追溯至1866年，目前是中國(guó)內(nèi)地企業(yè)首選地。 國(guó)際股票發(fā)行的動(dòng)機(jī)國(guó)際股票發(fā)行的動(dòng)機(jī)是什么？國(guó)際股票發(fā)行的動(dòng)機(jī) 1. 在更具深度和廣度的國(guó)際資本市場(chǎng)上籌集資金。在更具深度和廣度的國(guó)際資本市場(chǎng)上籌集資金。 2. 擴(kuò)大投資者的分布范圍，分散股權(quán)：有利于股價(jià)擴(kuò)大投資者的分布范圍，分散股權(quán)：有利于股價(jià)穩(wěn)定，避免股價(jià)被控制。穩(wěn)定，避免股價(jià)被控制。3. 在世界范圍內(nèi)提高公司的知名度，有利于企業(yè)未在世界范圍內(nèi)提高公司的知名度，有利于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。來(lái)的發(fā)展。 4. 滿足跨國(guó)購(gòu)并發(fā)展的需要。滿足跨國(guó)購(gòu)并發(fā)展的需要。 國(guó)際股票的分類1.海外直接發(fā)行上市的股票：海外直接發(fā)行上市的股票：2.歐

34、洲股權(quán)歐洲股權(quán)3.存托憑證存托憑證直接海外上市的國(guó)際股票中國(guó)企業(yè)海外上市香港上市 1. 香港聯(lián)合交易所（HKSE）的上市條件。 上市公司必須向聯(lián)交所證明其業(yè)務(wù)性質(zhì)“符合聯(lián)交所致力維系的正當(dāng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”申請(qǐng)上市的公司一般必須具備三年?duì)I業(yè)記錄 公眾持有股票的預(yù)期市值至少為5000萬(wàn)港元，而公司股票預(yù)期市值必須在1億港元以上 2. 中國(guó)企業(yè)香港上市的類型 。按上市方式不同，可以分為紅籌股公司紅籌股公司（境外注冊(cè)，主要業(yè)務(wù)資產(chǎn)在內(nèi)地）和H股公司（內(nèi)地注冊(cè)，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在香港上市）紅籌股1.紅籌股是指在香港注冊(cè)，在香港上市，由中資企業(yè)控股35%以上的上市公司股票。2.相對(duì)的藍(lán)籌股相對(duì)的藍(lán)籌股泛指資金雄厚、

35、技術(shù)力量強(qiáng)大、泛指資金雄厚、技術(shù)力量強(qiáng)大、能按期分配股利的公司所發(fā)行的、被公認(rèn)為具有能按期分配股利的公司所發(fā)行的、被公認(rèn)為具有很高投資價(jià)值的普通股票。比如說(shuō)，中石化、中很高投資價(jià)值的普通股票。比如說(shuō)，中石化、中國(guó)聯(lián)通、寶鋼、招商銀行、長(zhǎng)江電力、華能國(guó)際國(guó)聯(lián)通、寶鋼、招商銀行、長(zhǎng)江電力、華能國(guó)際等在資本市場(chǎng)具有超大市值，業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司發(fā)等在資本市場(chǎng)具有超大市值，業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司發(fā)行的股票。行的股票。 例例1：1984華潤(rùn)和中銀集團(tuán)聯(lián)手組建新瓊企業(yè)華潤(rùn)和中銀集團(tuán)聯(lián)手組建新瓊企業(yè)有限公司，收購(gòu)當(dāng)時(shí)因財(cái)務(wù)危機(jī)而瀕臨倒閉有限公司，收購(gòu)當(dāng)時(shí)因財(cái)務(wù)危機(jī)而瀕臨倒閉的香港最大的上市電子集團(tuán)公司的香港最大的上市電子

36、集團(tuán)公司香港康香港康力電子有限公司，注冊(cè)力電子有限公司，注冊(cè)4.37億港元，獲得億港元，獲得67%的股權(quán)。這是第一家由中資企業(yè)控股的的股權(quán)。這是第一家由中資企業(yè)控股的紅籌股上市公司。紅籌股上市公司。好處好處1. 可以避免內(nèi)地企業(yè)到香港直接上市由于內(nèi)可以避免內(nèi)地企業(yè)到香港直接上市由于內(nèi)地會(huì)計(jì)和法律制度與國(guó)際制度的差異而引地會(huì)計(jì)和法律制度與國(guó)際制度的差異而引起的諸多不便；起的諸多不便；2. 能以此為媒介向國(guó)內(nèi)引進(jìn)資金、技術(shù)和管能以此為媒介向國(guó)內(nèi)引進(jìn)資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，為今后企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)奠定基礎(chǔ)。理經(jīng)驗(yàn)，為今后企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)奠定基礎(chǔ)。 作為間接上市的中資企業(yè)，其具體形式有兩種：作為間接上市的中資

37、企業(yè)，其具體形式有兩種：1.1.買殼上市，是指內(nèi)地企業(yè)通過(guò)直接收購(gòu)已在香港上買殼上市，是指內(nèi)地企業(yè)通過(guò)直接收購(gòu)已在香港上市的境外企業(yè)的部分或全部股份，使自己成為境外市的境外企業(yè)的部分或全部股份，使自己成為境外上市公司，然后發(fā)行股票達(dá)到籌集資金的目的。上市公司，然后發(fā)行股票達(dá)到籌集資金的目的。8080年代末，越秀集團(tuán)、粵海集團(tuán)分別間接或直接收購(gòu)年代末，越秀集團(tuán)、粵海集團(tuán)分別間接或直接收購(gòu)香港的上市公司取得了上市的地位。香港的上市公司取得了上市的地位。 2. 2. 造殼上市，指希望在香港上市的內(nèi)地企業(yè)首先在造殼上市，指希望在香港上市的內(nèi)地企業(yè)首先在香港采取參資、控股注冊(cè)一家新公司或直接注冊(cè)子香港采

38、取參資、控股注冊(cè)一家新公司或直接注冊(cè)子公司的方式，然后由該香港公司申請(qǐng)上市，取得上公司的方式，然后由該香港公司申請(qǐng)上市，取得上市地位。市地位。H股：中國(guó)企業(yè)香港上市的發(fā)展1.中國(guó)內(nèi)地企業(yè)香港上市始于20世紀(jì)90年代初2.1993年青島啤酒成為第一家在香港上市的內(nèi)地企業(yè)。 3.目前，中國(guó)內(nèi)地上市企業(yè)在香港聯(lián)交所股票市值達(dá)到67145億港元，占市場(chǎng)總額的50。 美國(guó)紐約證券交易所（NYSE）上市 美國(guó)紐約證券交易所的上市條件。必須首先向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）登記 公眾持股量不少于250萬(wàn)股 股東人數(shù)不少于5000名 公眾持股市值不少于1800萬(wàn)美元 公司的有形資產(chǎn)凈值不少于1800萬(wàn)美元 過(guò)

39、去三年稅前收入的總和達(dá)到1億美元，并且3年中任何一年的稅前收入不低于2500萬(wàn)美元；必須有證券交易所會(huì)員公司的保薦公司執(zhí)行的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)必須符合美國(guó)一般會(huì)計(jì)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。至至2002年在年在NYSE初始上市的中國(guó)企業(yè)一覽表初始上市的中國(guó)企業(yè)一覽表 企業(yè)名稱企業(yè)名稱代碼代碼上市日期上市日期所屬行業(yè)所屬行業(yè)證券種類證券種類上市方式上市方式上海石化上海石化SHISHI1993/7/261993/7/26石油和天然氣運(yùn)石油和天然氣運(yùn)營(yíng)營(yíng)普通股普通股初始發(fā)行初始發(fā)行華能國(guó)際華能國(guó)際HNPHNP1994/10/61994/10/6電力電力普通股普通股初始發(fā)行初始發(fā)行吉林化工吉林化工JCCJCC1995/5/221

40、995/5/22石油和天然氣運(yùn)石油和天然氣運(yùn)營(yíng)營(yíng)普通股普通股初始發(fā)行初始發(fā)行廣深鐵路廣深鐵路GSHGSH1996/5/131996/5/13鐵路鐵路普通股普通股初始發(fā)行初始發(fā)行東方航空東方航空CEACEA1997/2/41997/2/4航空航空普通股普通股初始發(fā)行初始發(fā)行燕山石化燕山石化BYHBYH1997/6/241997/6/24化工化工普通股普通股初始發(fā)行初始發(fā)行南方航空南方航空Z(yǔ)NHZNH1997/7/301997/7/30航空航空普通股普通股初始發(fā)行初始發(fā)行中國(guó)移動(dòng)中國(guó)移動(dòng)CHLCHL1997/10/21997/10/22 2通訊服務(wù)通訊服務(wù)普通股普通股初始發(fā)行初始發(fā)行兗州煤業(yè)兗州煤

41、業(yè)YZCYZC1998/3/311998/3/31煤炭煤炭普通股普通股初始發(fā)行初始發(fā)行石油和天然氣石油和天然氣（綜合）（綜合）美國(guó)納斯達(dá)克（NASDAQ）上市1. 為了規(guī)范混亂的場(chǎng)外交易和為小企業(yè)提供融資，為高新技術(shù)行業(yè)提供融資平臺(tái)，包括軟件、計(jì)算機(jī)、電信、生物技術(shù)、零售和批發(fā)貿(mào)易。 2. 美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)的特點(diǎn)：1）技術(shù)上的先進(jìn)性 2）獨(dú)特的做市商制度3）上市標(biāo)準(zhǔn)的寬松性 4）全球化的發(fā)展戰(zhàn)略 中國(guó)企業(yè)在美國(guó)納斯達(dá)克上市情況1.1999年，僑興移動(dòng)通訊有限公司成為第一家在美國(guó)納斯達(dá)克上市的中國(guó)企業(yè)。2.2005年百度公司在納斯達(dá)克上市，成為中國(guó)在納斯達(dá)克最大的上市公司。3.截止2012年底，中國(guó)公司在納斯達(dá)克上市達(dá)140家。百度：中國(guó)概念股的奇跡 2005年8月5日，百度正式在美國(guó)納斯達(dá)克股票交易市場(chǎng)掛牌上市，發(fā)行價(jià)27美元，開(kāi)盤價(jià)是66美元，然后一路狂飆。到交易首日收盤時(shí)，百度股價(jià)定格為122.54美元，市值達(dá)到39.58億美元，股價(jià)漲幅達(dá)到了