1、一、經濟政策目標一、經濟政策目標二、財政政策二、財政政策三、貨幣政策三、貨幣政策四宏觀經濟政策及理論的演變四宏觀經濟政策及理論的演變第一節、經濟政策目標第一節、經濟政策目標1.1.經濟政策經濟政策：政府為了達到一定目的而對經濟活動進行有意政府為了達到一定目的而對經濟活動進行有意識的經濟干預。識的經濟干預。2.2.四大目標：四大目標：l充分就業充分就業l物價穩定物價穩定l經濟增長經濟增長l國際收支平衡國際收支平衡四大目標的內在矛盾四大目標的內在矛盾：l充分就業充分就業不利于物價穩定。不利于物價穩定。l充分就業有利于經濟增長，卻不利于國際充分就業有利于經濟增長，卻不利于國際收支平衡。居民有錢后購買

2、外國商品，會收支平衡。居民有錢后購買外國商品，會形成逆差壓力。形成逆差壓力。l經濟增長不利于物價穩定經濟增長不利于物價穩定。 將失業率和通貨膨脹率保持在社會能夠接受的范圍內。將失業率和通貨膨脹率保持在社會能夠接受的范圍內。 經濟要適度增長。經濟要適度增長。 國際收支保持平衡。國際收支保持平衡。1.充分就業 充分就業充分就業( (廣義廣義) )：指一切生產要素（指一切生產要素（包含勞動包含勞動）都有機會以自己都有機會以自己愿意的報酬愿意的報酬參加生產的狀態，但通參加生產的狀態，但通常指常指勞動勞動這一要素的充分就業這一要素的充分就業失業的分類失業的分類摩擦失業：摩擦失業：生產中難以避免的摩擦而造

3、成的短期、局部生產中難以避免的摩擦而造成的短期、局部性失業，性失業，如勞動力流動性不足、工種轉換等所引致的失業如勞動力流動性不足、工種轉換等所引致的失業自愿失業：自愿失業：工人不愿意接受現行工資水平而形成的失業工人不愿意接受現行工資水平而形成的失業非自愿失業非自愿失業：愿意接受現行工資但仍找不到工作的失業：愿意接受現行工資但仍找不到工作的失業凱恩斯認為；凱恩斯認為；如果如果“非自愿失業非自愿失業”已消除，失業僅限于已消除，失業僅限于摩擦失業摩擦失業和自愿失業和自愿失業的話，就是實現了充分就業的話，就是實現了充分就業1.充分就業另一種分法另一種分法結構性失業：結構性失業：是指經濟結構變化等原因所

4、創造的失業。是指經濟結構變化等原因所創造的失業。周期性失業周期性失業：指經濟周期中出現：指經濟周期中出現衰退或蕭條衰退或蕭條時因需求下時因需求下降而造成的失業。降而造成的失業。奧肯定律；奧肯定律；每增長每增長% %，失業率大約下降，失業率大約下降% %失業率：失業率：失業者人數跟勞動率人數的比率失業者人數跟勞動率人數的比率自然失業率；自然失業率；沒有貨幣因素干擾情況下，勞動市場與商品市場沒有貨幣因素干擾情況下，勞動市場與商品市場自發作用自發作用，總需求與總供給處于均衡總需求與總供給處于均衡狀態下的失業率狀態下的失業率（貨幣主義（貨幣主義針對針對”非自愿失業非自愿失業” 的一種提法的一種提法）1

5、.充分就業2.價格穩定價格穩定基本含義：價格穩定基本含義：是指價格總水平的穩定是指價格總水平的穩定價格指數：價格指數：價格水平的變化通常用價格指數來表價格水平的變化通常用價格指數來表達。價格指數有達。價格指數有消費物價指數（消費物價指數（CPICPI）、生產者價格生產者價格指數（指數（PPIPPI）和和GDPGDP折算指數折算指數（GDP deflatorGDP deflator）三種）三種1.充分就業2.價格穩定3.經濟持續均衡增長經濟增長是指在一個特定時期內經濟社會所生經濟增長是指在一個特定時期內經濟社會所生產的產的人均產量和人均收入的持續增長。人均產量和人均收入的持續增長。通常用一定通常

6、用一定時期內時期內實際國內生產總值年均增長率實際國內生產總值年均增長率來衡量來衡量。1.充分就業2.價格穩定3.經濟持續均衡增長4.國際收支平衡當一國國際收支處于失衡狀態時，就必然會當一國國際收支處于失衡狀態時，就必然會對國內經濟形成沖擊，從而影響該國國內就業水對國內經濟形成沖擊，從而影響該國國內就業水平、價格水平及經濟增長平、價格水平及經濟增長一一. .財政的構成與財政政策工具財政的構成與財政政策工具第二節、財政政策第二節、財政政策（1 1）政府支出：）政府支出：u政府購買：政府購買：商品和勞務的實際商品和勞務的實際交易。直接形成社會需求和購交易。直接形成社會需求和購買力買力l提供公共產品。

7、提供公共產品。l維持政府系統運行維持政府系統運行l直接投資。直接投資。u政府轉移支付：政府轉移支付：政府單方面把一部分貨幣無償轉移出去。政府單方面把一部分貨幣無償轉移出去。只是一種貨幣性支出，沒有發生商品交易只是一種貨幣性支出，沒有發生商品交易。一一. .財政的構成與財政政策工具財政的構成與財政政策工具第二節、財政政策第二節、財政政策（2）政府收入）政府收入l稅收稅收：強制性、無償性、固定性強制性、無償性、固定性。國家財政。國家財政收入手段。我國長期以間接稅為主體，會拉大收入手段。我國長期以間接稅為主體，會拉大貧富差距。貧富差距。l公債收入公債收入：是政府對公眾的債務，或公眾對是政府對公眾的債

8、務，或公眾對政府的債權，它是政府運用信用形式籌集財政府的債權，它是政府運用信用形式籌集財政資金的特殊形式。政資金的特殊形式。第二節、財政政策第二節、財政政策（3）財政政策工具的運用經濟蕭條：經濟蕭條：總需求不足總需求不足，政府可提高購買支出、增，政府可提高購買支出、增加社會福利，提高轉移支付、加社會福利，提高轉移支付、減稅措施等，減稅措施等，增加人增加人們可支配收入和消費支出，以此們可支配收入和消費支出，以此增加社會整體需求增加社會整體需求水平水平。抑制經濟衰退。抑制經濟衰退經濟過熱：經濟過熱：總需求過多總需求過多，政府可以采取減少購買支，政府可以采取減少購買支出、減少社會福利支出，降低轉移支

9、付，出、減少社會福利支出，降低轉移支付，增稅措施增稅措施等，等，降低人們可支配收入。以此降低人們可支配收入。以此降低社會整體需求降低社會整體需求水平水平，抑制通貨膨脹。，抑制通貨膨脹。一一. .財政的構成與財政政策工具財政的構成與財政政策工具二、自動穩定與斟酌使用二、自動穩定與斟酌使用第二節、財政政策第二節、財政政策1、自動穩定器 Automatic stabilizers：財政工具本身具有一種自動調節經濟、減少經濟波動的機制。在繁榮時自動抑制通脹，蕭條時自動增加需求。調節經濟波動的第一道防線，適調節經濟波動的第一道防線，適用于輕微經濟波動。用于輕微經濟波動。（1 1）稅收）稅收自動變化自動變

10、化（2 2）轉移）轉移支付自動支付自動變化變化（3）農產品價格維持制度衰退時：產出、個人收入下降，稅率不變，稅收會自動減少，可支配收入會減少少一些，使得消費和需求下降少些。起到抵制衰退作用。反之如此。累進所得稅，衰退使得收入自動進入較低納稅檔次，稅收下降幅度超過收入下降幅度。反之如此。衰退時：失業增加，符合救濟條件的人增加，社會轉移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。起到抵制衰退的作用。反之如此。2、自動穩定器自動穩定經濟的作用農產品價格保護支出自動變化。經濟蕭條時，農產品價格下降，政府按支持價格收購農產品，可使農民收入和消費維持在一定水平上。增加總需求。反之亦然。斟酌使用的財政政策斟

11、酌使用的財政政策：政府審時度勢，斟酌使用，變動支出水平或政府審時度勢，斟酌使用，變動支出水平或稅收，以穩定總需求水平，使之接近物價穩定的充分就業水平。稅收，以穩定總需求水平，使之接近物價穩定的充分就業水平。3.斟酌使用的財政政策具體應用：具體應用：逆經濟風向而行逆經濟風向而行補償性財政政策：補償性財政政策：交替使用交替使用擴張性和緊縮性財政政策?；驍U張擴張性和緊縮性財政政策?；驍U張或緊縮，斟酌使用，權衡使用。或緊縮，斟酌使用，權衡使用。擴張性財政政策：擴張性財政政策：蕭條時，總需求蕭條時，總需求 總供給，存在通貨膨脹。總供給，存在通貨膨脹。政府減少開支、增稅等措施，抑制需求。政府減少開支、增稅

12、等措施，抑制需求。一一. .財政的構成與財政政策工具財政的構成與財政政策工具二、自動穩定與斟酌使用二、自動穩定與斟酌使用三、功能財政和預算盈余三、功能財政和預算盈余第二節、財政政策第二節、財政政策根據權衡性財政政策，政府在財政方面的積根據權衡性財政政策，政府在財政方面的積極政策主要是為實現極政策主要是為實現無通貨膨脹的充分就業無通貨膨脹的充分就業水平水平。當實現這一目標時，。當實現這一目標時，預算可以是盈余，預算可以是盈余，也可以是赤字也可以是赤字。這樣的財政為。這樣的財政為功能財政功能財政l斟酌使用的財政政策的具體體現（斟酌使用的財政政策的具體體現（政府為了實現充分就業和政府為了實現充分就業

13、和消除通貨膨脹，消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余需要赤字就赤字，需要盈余就盈余）l凱恩斯主義思想。凱恩斯主義思想。l預算赤字預算赤字：政府支出政府支出 收入（的差額）收入（的差額）l預算盈余：預算盈余：政府收入政府收入支出（的余額）支出（的余額）凱恩斯之凱恩斯之前，主要前，主要是年度平是年度平衡預算衡預算l衰退時衰退時，收入減少，為平衡支出，收入減少，為平衡支出，必須增加財政收入，會加深衰退必須增加財政收入，會加深衰退l過熱時過熱時，通貨膨脹，稅收增加，為，通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出和減少了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會加劇通貨膨脹。稅收，會加劇通貨膨脹。

14、年度預算平衡思想年度預算平衡思想一一. .財政的構成與財政政策工具財政的構成與財政政策工具二、自動穩定與斟酌使用二、自動穩定與斟酌使用三、功能財政和預算盈余三、功能財政和預算盈余四、充分就業預算盈余與財政政策方向四、充分就業預算盈余與財政政策方向第二節、財政政策第二節、財政政策 充分就業預算盈余指既定的政府預算在充分就業預算盈余指既定的政府預算在充分就業的充分就業的國民收入水平國民收入水平即即潛在的國民收入水平潛在的國民收入水平上所產生的政府上所產生的政府預算盈余。預算盈余。 如果這種預算盈余是負數，就是充分就業預算赤字充分就業預算盈余與實際預算盈余充分就業預算盈余與實際預算盈余實際預算盈余實

15、際預算盈余：以實際的國民收入水平來：以實際的國民收入水平來衡量預算狀況衡量預算狀況實際國民收入水平實際國民收入水平 充分就業國民收入充分就業國民收入水平時，實際盈余水平時，實際盈余 充分就業盈余。充分就業盈余。充分就業預算盈余為充分就業預算盈余為BSBS* *=ty=ty* *-G-TR-G-TR，實際預算盈，實際預算盈余余BS=ty-G-TRBS=ty-G-TR，二者差額為，二者差額為BS-BSBS-BS* *=t(y-y=t(y-y* *) )。 y y 、y y* * ：分別為實際收入和潛在收入分別為實際收入和潛在收入意義：意義： 把收入水平固定在充分就業水平上把收入水平固定在充分就業水

16、平上：消除收入水：消除收入水平周期性波動對預算狀況的影響，并為判斷財政政平周期性波動對預算狀況的影響，并為判斷財政政策是擴張、還是緊縮提供較為策是擴張、還是緊縮提供較為準確準確的依據。的依據。若充分若充分就業預算盈余增加了或赤字減少了，財政政策就是就業預算盈余增加了或赤字減少了，財政政策就是緊縮的緊縮的，反之，則政策是擴張的反之，則政策是擴張的 準確判斷財政政策取向的預算標準準確判斷財政政策取向的預算標準：以充分就業：以充分就業作為目標來確定預算規模。關注就業。作為目標來確定預算規模。關注就業。如如簡單用簡單用BSBS去檢驗財政政策去檢驗財政政策有些不妥有些不妥。因為自發支出改變時，收入也會改

17、變，因為自發支出改變時，收入也會改變，即使稅率、政府購買等政策沒變化，即使稅率、政府購買等政策沒變化，BSBS也發生變化也發生變化。一一. .財政的構成與財政政策工具財政的構成與財政政策工具二、自動穩定與斟酌使用二、自動穩定與斟酌使用三、功能財政和預算盈余三、功能財政和預算盈余四、充分就業預算盈余與財政政策方向四、充分就業預算盈余與財政政策方向五、赤字與公債五、赤字與公債第二節、財政政策第二節、財政政策赤字彌補赤字彌補彌彌補補赤赤字字的的途途徑徑外債外債構成真實負擔。構成真實負擔。若推遲外債歸還會影響政府信譽，使用若推遲外債歸還會影響政府信譽，使用要更為謹慎。要更為謹慎。向中央銀向中央銀行借債

18、行借債國內借債國內借債購買力向政府轉移。購買力向政府轉移。l引起利率上升引起利率上升：要穩定利率，：要穩定利率，必須增加貨必須增加貨幣供給，幣供給，最終導致通貨膨脹。最終導致通貨膨脹。l公債可以彌補赤字。公債可以彌補赤字。但債務增長引起但債務增長引起利息利息負擔增長從而會使赤字進一步增長負擔增長從而會使赤字進一步增長。l具有再分配性質，不視為負擔（具有再分配性質，不視為負擔（自己欠自自己欠自己的債己的債）（）（一種觀點一種觀點）向國內外公向國內外公眾借債（眾借債（因因基礎貨幣未基礎貨幣未增加，不會增加，不會即時引起通即時引起通貨膨脹貨膨脹）增稅增稅實際是增發貨幣，結果是通貨膨脹。實際是增發貨幣

19、，結果是通貨膨脹。許許多發展中國家常用這種方式，但發達國多發展中國家常用這種方式，但發達國家較少采用家較少采用一一. .財政的構成與財政政策工具財政的構成與財政政策工具二、自動穩定與斟酌使用二、自動穩定與斟酌使用三、功能財政和預算盈余三、功能財政和預算盈余四、充分就業預算盈余與財政政策方向四、充分就業預算盈余與財政政策方向五、赤字與公債五、赤字與公債六、西方財政的分級管理六、西方財政的分級管理第二節、財政政策第二節、財政政策 根據財權和事權一致原則，西方國家普遍采取根據財權和事權一致原則，西方國家普遍采取分級管理的財政體制分級管理的財政體制：稅收被劃分為：稅收被劃分為中央稅、中央稅、地方地方稅

20、稅和和中央與地方共享稅中央與地方共享稅三種，支出也同樣劃分為中三種，支出也同樣劃分為中央政府支出和地方政府支出，并規定相應支出范圍央政府支出和地方政府支出，并規定相應支出范圍 美國是這種財政分級管理體制的典型代表美國是這種財政分級管理體制的典型代表 一一. .財政的構成與財政政策工具財政的構成與財政政策工具二、自動穩定與斟酌使用二、自動穩定與斟酌使用三、功能財政和預算盈余三、功能財政和預算盈余四、充分就業預算盈余與財政政策方向四、充分就業預算盈余與財政政策方向五、赤字與公債五、赤字與公債六、西方財政的分級管理六、西方財政的分級管理第二節、財政政策第二節、財政政策 50 50年代中后期，在年代中

21、后期，在“大蕭條大蕭條”后美國再次進入經后美國再次進入經濟危機，肯尼迪上臺后，采用減稅政策，由聯邦政府濟危機，肯尼迪上臺后，采用減稅政策，由聯邦政府通過通過減稅、免稅和退稅，對私人企業提供投資優惠減稅、免稅和退稅，對私人企業提供投資優惠，加速折舊籌辦法，對個人消費和私人投資提供了刺激，加速折舊籌辦法，對個人消費和私人投資提供了刺激，對對2020世紀世紀6060年代年代美國中期經濟快速增長起了很大推動美國中期經濟快速增長起了很大推動作用。因此，作用。因此，肯尼迪減稅政策的成功通常被認為是凱肯尼迪減稅政策的成功通常被認為是凱恩斯經濟學的重大成就之一恩斯經濟學的重大成就之一。財政政策的資源配置效應市

22、場經濟條件下，政府投資與一般社會投資所涉及領域是完全不同的市場經濟條件下，政府投資與一般社會投資所涉及領域是完全不同的社會投資社會投資主要集中在競爭性、私人產品生產領域主要集中在競爭性、私人產品生產領域政府投資政府投資則主要集中在帶有較強壟斷性、公共產則主要集中在帶有較強壟斷性、公共產品的生產領域品的生產領域。 政府投資的資源配置效應：政府投資的資源配置效應：就是指通過政府投就是指通過政府投資，社會資源在資，社會資源在這兩大領域這兩大領域、尤其是指在私人產、尤其是指在私人產品與公共產品品與公共產品生產領域的生產領域的分配比例。分配比例。第三節、貨幣政策第三節、貨幣政策l商業銀行的主要業務商業銀

23、行的主要業務 商業銀行的主要業務是商業銀行的主要業務是負債業務、負債業務、資產資產業務業務和和中間業務。中間業務。l中央銀行的三個職能中央銀行的三個職能 中央銀行具有作為中央銀行具有作為發行的銀行發行的銀行、銀行的銀行的銀行銀行和和國家的銀行國家的銀行等職能。等職能。放貸和投資放貸和投資吸收存款：活期、吸收存款：活期、定期、儲蓄等定期、儲蓄等代為顧客辦理支付事代為顧客辦理支付事項及其它委托事項項及其它委托事項發行國家貨幣發行國家貨幣l為商業銀行提供貸款為商業銀行提供貸款l吸收商行存款準備金吸收商行存款準備金l為商行集中辦理全國結算業務為商行集中辦理全國結算業務l代理國庫：代理國庫：依國庫委托依

24、國庫委托代收及代付代收及代付l提供政府所需資金：貼現國庫券、提供政府所需資金：貼現國庫券、發行公債等發行公債等l代表國家與外國發生金融關系代表國家與外國發生金融關系l執行國家貨幣政策執行國家貨幣政策l監管全國金融市場監管全國金融市場1.1.活期存款活期存款：不用事先通知就可隨時提取的銀行存款：不用事先通知就可隨時提取的銀行存款2.2.存款準備金：存款準備金：銀行保留供支付存款提取用的一定金額銀行保留供支付存款提取用的一定金額3.3.法定準備率與法定準備金的概念法定準備率與法定準備金的概念 中央銀行規定的準備金在存款中起碼應當占的比率中央銀行規定的準備金在存款中起碼應當占的比率叫叫法定準備率。法

25、定準備率。按法定準備率提留的準備金是法定準備按法定準備率提留的準備金是法定準備金。金。 第三節、貨幣政策第三節、貨幣政策商業銀行把法定準備金以上那部分存款商業銀行把法定準備金以上那部分存款當做超額準當做超額準備金貸放出去。備金貸放出去。正是這種比較小的比率的準備金來正是這種比較小的比率的準備金來支持活期存款的能力，使得銀行體系得以創造貨幣。支持活期存款的能力，使得銀行體系得以創造貨幣。貨幣存款創造過程例例: : 法定準備金率法定準備金率rd=20% 初始存款為初始存款為: :100100萬元萬元 銀行按銀行按r rd d= =20%20%交央行準備金后交央行準備金后, ,乘下乘下8080萬又會

26、萬又會貸出去貸出去, ,貸出去的款用完后貸出去的款用完后, ,收款單位又會將這收款單位又會將這8080萬全存入銀行萬全存入銀行（支付完全用支票形式）（支付完全用支票形式）, ,銀行又銀行又在按在按r rd d= =20% 20% 提取準備金后提取準備金后, ,再放貸再放貸, ,循環下去循環下去. .銀銀行的存款總和實際會為行的存款總和實際會為: :D=100+80+64+51.2+=100(1+0.8+0.8D=100+80+64+51.2+=100(1+0.8+0.82 2+0.8+0.83 3+)+)= =100/1-0.8100/1-0.8=500=500萬萬 ( (1-0.8=1-0.

27、8=rd) )存款總和存款總和( (D) )同原始款同原始款( (R R) )及法定準備金率及法定準備金率rd之間關系為之間關系為: : D=R/rd貨幣存款創造過程1 1/ /r rd d: :貨幣的創造乘數貨幣的創造乘數. .若用若用k k表示貨幣創造乘數，表示貨幣創造乘數，則則k k是法定準備率的倒數是法定準備率的倒數。上述貨幣創造乘數是有條件的，如考慮到商業銀行的超額準備、客戶將得到的貸款不全存入銀行等情況下，上述貨幣創造乘數將有些變化。超額儲備：超額儲備：超過法寶準備金要求（用ER表示）的銀行貨幣儲備，超客準備金對存款比率可稱超額準備率(用re表示)商業銀行存在超額儲備情況考慮到存在

28、超額準備金，貨幣創造乘數不再是考慮到存在超額準備金，貨幣創造乘數不再是k=1/rd，而應是而應是k=1/(rd+re) ，即是實際準備率的，即是實際準備率的倒數倒數，派生存款總額派生存款總額 D=RD=R/ /(r(rd d+r+re e) )如上述例子中：如上述例子中：100100萬萬原始存款在原始存款在r rd d= =20%20%時，可派時，可派生出生出500500萬，萬，現如存在現如存在r re e=5%=5%，則只能派生出則只能派生出400400萬萬，因為銀行應有的因為銀行應有的8080萬萬貸款能力只貸出貸款能力只貸出7575萬萬，5 5萬的萬的超額準備金未能形成派生存款，是一種漏出

29、，貨超額準備金未能形成派生存款，是一種漏出，貨幣創造乘數就變為幣創造乘數就變為k=1/(rk=1/(rd d+r+re e) )D=100+75+56.25+42.18+=100(1+0.75+0.75D=100+75+56.25+42.18+=100(1+0.75+0.752 2+0.75+0.753 3+)+)= =100/100/（1-0.751-0.75= =400400萬萬 ( (1-0.75=1-0.75=rd+re) )假若客戶得到的貸款不全存入銀行，而抽出一定比例的現金，又會形成一種漏出客戶得到的貸款不全存入銀行上述例子：客戶（甲、乙、丙等）在每一輪存款中均抽出5%現金，A銀行

30、貸出款項不再是75萬（仍假定re=5%）而是70萬（100-20-5-5），B銀行貸出款為49萬（70-0.2*70-0.05*70-0.05*70），如此繼續，最后派生款為100/（1-0.7）=333.3萬，現金和準備金一樣不能形成派出存款，因此若用rc表示現金在存款中的比率，在有超額準備和現金漏出時，貨幣創造乘數為k=1/(rd+re+ rc) 這里只把活期存款這里只把活期存款當做了貨幣供給當做了貨幣供給M:貨幣供給 M=CU+D (通貨和活期存款的總和)H:高能貨幣(基礎貨幣)： 由商業銀行的準備金額(法定的(Rd)和超額的(Re)加上非銀行部門所持有的通貨Cu H=Cu+Rd+Re如

31、果貨幣供給包括活期存款及現款情況M/H=（Cu+D）/（Cu+Rd+Re）M/H= (Cu/D+1)/(Cu/D+Rd/D+Re/D)=(rc+1)/(rc+rd+re)M/H:M/H:貨幣創造乘數貨幣創造乘數, ,與與法定準備率、中央銀行貼現率、市場借款利法定準備率、中央銀行貼現率、市場借款利率、現金率、現金存款比率存款比率有關。所有這些因素都可以歸結到有關。所有這些因素都可以歸結到準備金變準備金變動對貨幣供給變動的作用上來動對貨幣供給變動的作用上來，因為因為準備金是銀行創造貨幣的基準備金是銀行創造貨幣的基礎礎，中央銀行正是通過，中央銀行正是通過控制準備金控制準備金的供給來調節整個貨幣供給的

32、的供給來調節整個貨幣供給的。M/H M/H =(rc+1)/(rc+rd+re)與與k=1/(rc+rd+re) 不同不同: :后者僅把后者僅把活期存款活期存款總總和當成貨幣供給量，而前者已把和當成貨幣供給量，而前者已把活期存款和通貨活期存款和通貨合在一起當成貨合在一起當成貨幣供給量。幣供給量。存款擴張的基礎稱為基礎貨幣或貨幣基礎，由于它會派生出貨幣，因此是一種高能量的或者說活力強大的貨幣，故又稱高能貨幣或強力貨幣 債券價格與市場利息率具有反方向變化的關系債券價格與市場利息率具有反方向變化的關系，即：債券的價格越高，意味著利息率越低；反之，即：債券的價格越高，意味著利息率越低；反之，債券的價格

33、越低，意味著利息率越高債券的價格越低，意味著利息率越高 R0R/r第三節、貨幣政策第三節、貨幣政策貨幣政策：貨幣政策：中央銀行通過控制貨幣供應量來調中央銀行通過控制貨幣供應量來調節節利率利率進而影響投資和整個經濟，以達到一定進而影響投資和整個經濟，以達到一定經濟目標的行為經濟目標的行為。貨幣政策的傳遞機制貨幣政策的傳遞機制:貨幣量貨幣量利率利率總需求與總供給總需求與總供給第三節、貨幣政策第三節、貨幣政策（1 1）公開市場業務。）公開市場業務。在金融市場上買進或賣出證在金融市場上買進或賣出證券券( (以增加或減少以增加或減少M M) )。主要是國庫券。主要是國庫券。（2 2）再貼現政策。）再貼現

34、政策。通過增減貼現貸款數量和貼現通過增減貼現貸款數量和貼現利率，來影響貨幣供給量。利率，來影響貨幣供給量。貼現：貼現：票據持有人向商業銀行變現。票據持有人向商業銀行變現。再貼現：再貼現：商業銀行商業銀行票據向央行變現。票據向央行變現。貼現率：貼現率：票據變現收取的利率。票據變現收取的利率。再再貼現率：貼現率：央行對商行等金融機構的票據變現利率（央行對商行等金融機構的票據變現利率（放放款利率）款利率）。貼現率貼現率提高，借款減少、準備金減低提高，借款減少、準備金減低（3）法定準備金。通過提高和降低準備金通過提高和降低準備金率來控制貸款量，增減貨幣供給量。率來控制貸款量，增減貨幣供給量。貨幣政策三

35、大基本工具決定是否發行國債是屬于財政政策，發行后的二級決定是否發行國債是屬于財政政策，發行后的二級市場上的買賣屬于貨幣政策。市場上的買賣屬于貨幣政策。間接貨幣政策間接貨幣政策直接貨幣政策直接貨幣政策力度強、見效快力度強、見效快第三節、貨幣政策第三節、貨幣政策1.1.第一種理論第一種理論 貨幣政策影響產出，并不是因為改變了利率就改變了貨幣政策影響產出，并不是因為改變了利率就改變了投資的成本從而改變了投資的需求，而是因為利率的變動投資的成本從而改變了投資的需求，而是因為利率的變動會影響人們的資產組合。會影響人們的資產組合。較低的利率會使人們把他們的財較低的利率會使人們把他們的財產轉移到股票上，于是

36、股票價格會上升，產轉移到股票上，于是股票價格會上升，根據托賓的根據托賓的“q q理論理論”，當股票價格更高時，企業就會進行更多的投資當股票價格更高時，企業就會進行更多的投資。2.2.第二種理論第二種理論 擴張的貨幣政策造成的較低利率所帶來的股票擴張的貨幣政策造成的較低利率所帶來的股票價格和長期債券價格上升價格和長期債券價格上升，會使人們感覺更富有了，會使人們感覺更富有了，于是他們會消費得更多，從而使總需求增加了。于是他們會消費得更多，從而使總需求增加了。3.3.第三種理論第三種理論 政府實行擴張的貨幣政策時，比方說中央銀行政府實行擴張的貨幣政策時，比方說中央銀行通過公開市場操作購買了一筆債券，

37、債券出售者將通過公開市場操作購買了一筆債券，債券出售者將從銀行得到的支票存入銀行，銀行的準備金增加了，從銀行得到的支票存入銀行，銀行的準備金增加了，超額準備金會被用來貸款給企業或購買債券超額準備金會被用來貸款給企業或購買債券（國庫（國庫券）。銀行要吸引企業借款，就會券）。銀行要吸引企業借款，就會降低貸款利率降低貸款利率，要購買國庫券又會使國庫券價格上升即要購買國庫券又會使國庫券價格上升即利率下降，利率下降，利率下降又會使股票價格和債券價格上升，這些都利率下降又會使股票價格和債券價格上升，這些都會使企業投資增加會使企業投資增加。4.4.第四種理論第四種理論 在開放經濟中，在開放經濟中，貨幣政策還

38、可通過匯率變動影貨幣政策還可通過匯率變動影響進出口從而對總需求發生作用。響進出口從而對總需求發生作用。 當銀行收緊銀根時，利率上升，國外資金會流當銀行收緊銀根時，利率上升，國外資金會流入，于是，本幣會升值，凈出口會下降，從而使本入，于是，本幣會升值，凈出口會下降，從而使本國總需求水平下降國總需求水平下降。但在固定匯率情況下但在固定匯率情況下，央行為，央行為維持本幣不升值，勢必拋出本幣，按固定匯價收購維持本幣不升值，勢必拋出本幣，按固定匯價收購外幣，于是，本國貨幣市場上貨幣供給增加，使原外幣，于是，本國貨幣市場上貨幣供給增加，使原本想達到的貨幣政策目標受到影響。本想達到的貨幣政策目標受到影響。5

39、.5.第五種理論第五種理論 該理論注重可利用的信用規模，該理論注重可利用的信用規模，認為認為中央銀行的中央銀行的行動行動可促使銀行發放更多或更少的貸款，可促使銀行發放更多或更少的貸款，或者以更寬或者以更寬松或更嚴格的條件發放貸款。例如，當央行想促使銀松或更嚴格的條件發放貸款。例如，當央行想促使銀行更多地貸款或更寬松的條件貸款時，可以通過公開行更多地貸款或更寬松的條件貸款時，可以通過公開市場業務買進國庫券，或降低法定準備率，使銀行有市場業務買進國庫券，或降低法定準備率，使銀行有超額準備金，給企業更多地貸款超額準備金，給企業更多地貸款。第三節、貨幣政策第三節、貨幣政策 19791979年沃克爾受命

40、于卡特總統出任美聯儲主席，年沃克爾受命于卡特總統出任美聯儲主席，當時美國的當時美國的通貨膨脹率已高達通貨膨脹率已高達14.8%14.8%。為了堅決抑制。為了堅決抑制高通脹，沃克爾超常規地緊縮鋃根，高通脹，沃克爾超常規地緊縮鋃根，8080年代初將聯邦年代初將聯邦基金基準利率提升至基金基準利率提升至20%20%。這樣，他一方面把美國拖。這樣，他一方面把美國拖入入3030年代以來最大一次蕭條，為此飽受了批評，但另年代以來最大一次蕭條，為此飽受了批評，但另一方面把美國通脹率堅決降了下來。一方面把美國通脹率堅決降了下來。19871987年他離任時年他離任時通脹率大約已降到通脹率大約已降到4.4%4.4%

41、的水平的水平。一場嚴重的近乎惡性。一場嚴重的近乎惡性的通貨膨脹終于被制服了。的通貨膨脹終于被制服了。第四節 宏觀經濟政策及理論的演變1、需求管理政策理論 產生于上世紀產生于上世紀3030年代大蕭條時期。凱恩斯認為，年代大蕭條時期。凱恩斯認為，資本主義有效需求不足是三個基本心理因素資本主義有效需求不足是三個基本心理因素( (邊際邊際消費傾向、資本邊際效率、流動性偏好消費傾向、資本邊際效率、流動性偏好）造成的，）造成的，由消費需求和投資需求構成的有效需求不足以實現由消費需求和投資需求構成的有效需求不足以實現充分就業，于是必然要出現蕭條和失業充分就業，于是必然要出現蕭條和失業。 因此，政府需要調節經

42、濟以維持經濟穩定，因此，政府需要調節經濟以維持經濟穩定，其政其政策手段就是調節需求，即進行需求管理，策手段就是調節需求，即進行需求管理，其中的財其中的財政政策被認為是最有力、最直接的調節手段。政政策被認為是最有力、最直接的調節手段。第四節 宏觀經濟政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派l該學派在許多方面使凱恩斯經濟學得到了補充和該學派在許多方面使凱恩斯經濟學得到了補充和發展發展 其中主要有：其中主要有：?？怂沟南？怂沟腎S-LMIS-LM模型；模型；杜森貝利杜森貝利的相對收入假說，的相對收入假說，弗里德曼的永久收入假說和莫弗里德曼的永久收入假說和莫迪利安尼的生命周期假說；迪利安尼

43、的生命周期假說；漢森和薩繆爾森的乘漢森和薩繆爾森的乘數數- -加速數模型；加速數模型；哈羅德哈羅德- -多馬模型和索洛的新古多馬模型和索洛的新古典增長模型；典增長模型；菲利普斯曲線等。菲利普斯曲線等。IS-LMIS-LM模型和菲利模型和菲利普斯曲線普斯曲線對需求管理具重要意義對需求管理具重要意義。從20世紀50年代以來，戰后20余年占據了西方經濟學界的支配地位l難以解釋上世紀難以解釋上世紀7070年代中期的年代中期的“滯脹滯脹” 凱恩斯認為凱恩斯認為失業與通貨膨脹失業與通貨膨脹不能并存，然而不能并存，然而“滯脹滯脹”并存的現實使得凱恩斯理論受到了嚴重的并存的現實使得凱恩斯理論受到了嚴重的打擊。

44、無法對滯脹加以理論上的解釋，所以在政策打擊。無法對滯脹加以理論上的解釋，所以在政策上也就提不出消除滯脹的舉措上也就提不出消除滯脹的舉措。l按照凱恩斯理論：當失業（經濟蕭條）存在時，產量或國民收入的增加不會帶來物價上漲，既使上漲也是輕微的，從而也不會出現通貨膨脹。第四節 宏觀經濟政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派3、反凱恩斯主義的貨幣主義以米爾頓以米爾頓. .弗里德曼為代表，主要在兩個方面與凱恩斯主義展開論戰：弗里德曼為代表，主要在兩個方面與凱恩斯主義展開論戰：l一是關于財政政策與貨幣政策效果：一是關于財政政策與貨幣政策效果：凱恩斯主義認為凱恩斯主義認為ISIS曲線較陡，曲線較

45、陡，強調財政政策的效果。而貨幣主義通過對美國強調財政政策的效果。而貨幣主義通過對美國1867-19601867-1960年貨幣與產年貨幣與產出關系考察，認為貨幣政策才對產出的波動起最大的作用。出關系考察，認為貨幣政策才對產出的波動起最大的作用。l二是穩定性的經濟政策作用：二是穩定性的經濟政策作用：費里德曼否定凱恩斯主義的費里德曼否定凱恩斯主義的“斟酌使斟酌使用用”或根據經濟情況而進行或根據經濟情況而進行“微調微調”的經濟政策，讓經濟真正的經濟政策，讓經濟真正自由活自由活動，聽其自然，減少干預，動，聽其自然，減少干預，經濟反而經濟反而避免劇烈波動。避免劇烈波動。第四節 宏觀經濟政策及理論的演變1

46、、需求管理政策理論2、新古典綜合派3、反凱恩斯主義的貨幣主義 貨幣政策才對產出波動起作用，貨幣在短期中是貨幣政策才對產出波動起作用，貨幣在短期中是影響產量、就業和物價變化的最主要因素；把反通影響產量、就業和物價變化的最主要因素；把反通貨膨脹目標放在優先地位；提出貨膨脹目標放在優先地位；提出“單一規則單一規則”的貨的貨幣政策和幣政策和“自由匯率制度自由匯率制度”，認為政府應當并且能認為政府應當并且能夠實行的惟一政策就是控制貨幣供給；反對凱恩斯夠實行的惟一政策就是控制貨幣供給；反對凱恩斯主義的主義的“微調微調”需求管理政策，讓經濟真正自由活需求管理政策，讓經濟真正自由活動，減少政府干預。動，減少政

47、府干預。單一規則的貨幣政策單一規則的貨幣政策是指排除是指排除利息率、信貸流量、自由準備利息率、信貸流量、自由準備金等因素，僅以一定的貨幣存金等因素，僅以一定的貨幣存量作為控制經濟唯一因素的貨量作為控制經濟唯一因素的貨幣政策幣政策。第四節 宏觀經濟政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派3、反凱恩斯主義的貨幣主義4、美國的官方經濟學供給學派 20世紀世紀70年代年代“滯脹滯脹” 時期，產生了另一經濟思潮時期，產生了另一經濟思潮供給學派（里根政府）：供給學派（里根政府）：反對凱恩斯主義需求管理理論和反對凱恩斯主義需求管理理論和政策，把經濟分析著眼點放到刺激生產即供給方面，政策，把經濟分

48、析著眼點放到刺激生產即供給方面，認為認為供給會創造需求；而刺激供給的主要手段是降低稅率，供給會創造需求；而刺激供給的主要手段是降低稅率，以以提高企業主、勞動者生產和工作積極性，隨課稅基礎擴大，提高企業主、勞動者生產和工作積極性，隨課稅基礎擴大，稅收總額隨之增加，財政赤字得到控制，通貨膨脹也會消稅收總額隨之增加，財政赤字得到控制，通貨膨脹也會消失。失。第四節 宏觀經濟政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派3、反凱恩斯主義的貨幣主義4、美國的官方經濟學供給學派5、另一經濟自由主義理性預期學派在在理性預期和理性預期和市場出清市場出清兩個前提條件下，該學派得出兩個前提條件下，該學派得出了

49、了政策無效性結論政策無效性結論。原因在于預期是理性的，具有理。原因在于預期是理性的，具有理性預期的人會預料到政府政策所造成的后果，從而會性預期的人會預料到政府政策所造成的后果，從而會采取相應的對策，這種采取相應的對策，這種“對策對策”會抵消政策的作用，會抵消政策的作用，因而使政策失效因而使政策失效。在貨幣主義基礎上發展起來而又比貨幣主義更具經濟自由主義色彩。第四節 宏觀經濟政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派3、反凱恩斯主義的貨幣主義4、美國的官方經濟學供給學派5、另一經濟自由主義理性預期學派6、主張干預的新凱恩斯主義20世紀70年代興起的經濟自由主義思潮使凱恩斯主義從正統經濟

50、學地位掉了下來。然而，凱恩斯的追隨者認為，不要國家干預經濟是行不通的，在對原凱恩斯理論的更新基礎上，于20世紀80年代形成了新凱恩斯主義 該學派認真對待各反對學派對原凱恩斯主該學派認真對待各反對學派對原凱恩斯主義的批評，吸納并融合了各學派精華和有用觀義的批評，吸納并融合了各學派精華和有用觀點，點，特別是引進了原凱恩斯主義所忽視的所謂特別是引進了原凱恩斯主義所忽視的所謂微觀經濟學的基礎，同時又堅持了原凱恩斯主微觀經濟學的基礎，同時又堅持了原凱恩斯主義的義的非市場出清非市場出清假設假設 提出工資粘性和價格粘性，提出工資粘性和價格粘性，認為經濟回到認為經濟回到正常產量的狀態需要一個很長的過程，即使有

51、正常產量的狀態需要一個很長的過程，即使有理性預期的存在，國家干預經濟的政策仍然會理性預期的存在，國家干預經濟的政策仍然會有積極作用。有積極作用。主張干預的新凱恩斯主義第四節 宏觀經濟政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派3、反凱恩斯主義的貨幣主義4、美國的官方經濟學供給學派5、另一經濟自由主義理性預期學派6、主張干預的新凱恩斯主義7、2008年后的全球金融危機中的國家干預53 20082008年開始由美國次貸危機引發的一場全球年開始由美國次貸危機引發的一場全球性嚴重金融危機，使自由主義經濟思潮遭到了極性嚴重金融危機，使自由主義經濟思潮遭到了極大打擊。各種各樣的經濟自由主義者信奉的

52、大打擊。各種各樣的經濟自由主義者信奉的“有有效市場效市場”理論在這場危機中被人們拋棄。理論在這場危機中被人們拋棄。 各國政府采取了非同尋常的經濟干預的政府各國政府采取了非同尋常的經濟干預的政府措施并取得了一定效果。措施并取得了一定效果。這場危機強化了沒有國這場危機強化了沒有國家干預不足以平抑巨大經濟波動的觀點，家干預不足以平抑巨大經濟波動的觀點，國家干國家干預主義重新占了上風預主義重新占了上風。2008年后的全球金融危機中的國家干預練習題練習題1.1.政府的財政收入政策通過哪一個因素對國民收入產政府的財政收入政策通過哪一個因素對國民收入產生影響？生影響？ A.A.政府轉移支付；政府轉移支付；B

53、.B.政府購買；政府購買；C.C.消費支出；消費支出；D.D.出口出口CB2.假定政府沒有實行財政政策，國民收入水平的提高可能導致()。A.政府支出增加；B.政府稅收增加；C.政府稅收減少；D.政府財政赤字增加。 3.擴張性財政政策對經濟的影響是()。A.緩和了經濟蕭條但增加了政府債務； B.緩和了蕭條也減輕了政府債務； C.加劇了通貨膨脹但減輕了政府債務； D.緩和了通貨膨脹但增加了政府債務。 練習題練習題AB 4.商業銀行之所以會有超額儲備，是因為()。A.吸收的存款太多； B.未找到那么多合適的貸款對象； C.向中央銀行申請的貼現太多；D.以上幾種情況都有可能。 5.市場利率提高，銀行的

54、準備金會()。A.增加；B.減少；C.不變；D.以上幾種情況都有可能。 練習題練習題B 7.中央銀行在公開市場賣出政府債券是試圖()。A.收集一筆資金幫助政府彌補財政赤字； B.減少商業銀行在中央銀行的存款； C.減少流通中的基礎貨幣以緊縮貨幣供給； D.通過買賣債券獲取差價利益。6.中央銀行降低再貼現率，會使銀行準備金() A.增加；B.減少；C.不變；D.以上幾種情況都有可能 AC練習題練習題8. 8. 什么是自動穩定器？是否邊際稅率越高，稅收作為自動穩定器的作用什么是自動穩定器？是否邊際稅率越高，稅收作為自動穩定器的作用越大？越大？自動穩定器是指財政制度本身所具有的減輕各種干擾對自動穩定

55、器是指財政制度本身所具有的減輕各種干擾對GDPGDP沖擊的內在機沖擊的內在機制。制。自動穩定器的內容包括自動穩定器的內容包括政府所得稅制度、政府轉移支付制度、農產政府所得稅制度、政府轉移支付制度、農產品價格維持制度品價格維持制度等。在混合經濟中投資變動所引起的等。在混合經濟中投資變動所引起的GDPGDP變動比純粹私人變動比純粹私人經濟中的變動要小，原因是當總需求由于意愿投資增加而增加時，會導經濟中的變動要小，原因是當總需求由于意愿投資增加而增加時，會導致國民收入和可支配收入增加，但可支配收入增加小于國民收入增加，致國民收入和可支配收入增加，但可支配收入增加小于國民收入增加，因為在國民收入增加時

56、，稅收也在增加，增加的數量等于邊際稅率乘以因為在國民收入增加時，稅收也在增加，增加的數量等于邊際稅率乘以國民收入國民收入; ;同樣，總需求下降時，混合經濟中收入下降也比純粹私人部門同樣，總需求下降時，混合經濟中收入下降也比純粹私人部門經濟中要小一些。這說明稅收制度是一種針對國民收入波動的自動穩定經濟中要小一些。這說明稅收制度是一種針對國民收入波動的自動穩定器。在邊際消費傾向一定的條件下，器。在邊際消費傾向一定的條件下，混合經濟中支出乘數越小，說明邊混合經濟中支出乘數越小，說明邊際稅率越高，從而自動穩定量越大。際稅率越高，從而自動穩定量越大。練習題練習題9. 什么是斟酌使用的財政政策和貨幣政策？

57、什么是斟酌使用的財政政策和貨幣政策？解答：西方經濟學者認為，為確保經濟穩定，政府要審時度勢，解答：西方經濟學者認為，為確保經濟穩定，政府要審時度勢，根據根據對經濟形勢的判斷，逆對經濟風向行事，對經濟形勢的判斷，逆對經濟風向行事，主動采取一些措施穩定總需求主動采取一些措施穩定總需求水平。經濟蕭條時，要采取擴張性財政政策水平。經濟蕭條時，要采取擴張性財政政策: :降低稅率、增加政府轉移支降低稅率、增加政府轉移支付、擴大政府支出等措施以刺激總需求；經濟過熱時，采取緊縮性財政付、擴大政府支出等措施以刺激總需求；經濟過熱時，采取緊縮性財政政策：提高稅率、減少政府轉移支付，降低政府支出等以抑制總需求，政策

58、：提高稅率、減少政府轉移支付，降低政府支出等以抑制總需求，進而遏制通貨膨脹。這就是斟酌使用的財政政策。進而遏制通貨膨脹。這就是斟酌使用的財政政策。同理，在貨幣政策方面，西方經濟學者認為同理，在貨幣政策方面，西方經濟學者認為斟酌使用的貨幣政策也要斟酌使用的貨幣政策也要逆對經濟風向行事。逆對經濟風向行事。當總支出不足、失業持續增加時，中央銀行要實行當總支出不足、失業持續增加時，中央銀行要實行擴張性貨幣政策，降低利率，從而刺激總需求，以緩解衰退和失業問題擴張性貨幣政策，降低利率，從而刺激總需求，以緩解衰退和失業問題；在總支出過多、價格水平持續上漲時，采取緊縮性貨幣政策，提高利在總支出過多、價格水平持

59、續上漲時，采取緊縮性貨幣政策，提高利率，降低總需求以解決通貨膨脹問題。這就是斟酌使用的貨幣政策。率，降低總需求以解決通貨膨脹問題。這就是斟酌使用的貨幣政策。練習題練習題13. 假設一經濟中有如下關系：假設一經濟中有如下關系：(單位均為單位均為10億美元億美元)c1000.8yd(消費消費) i50(投資投資) g200(政府支出政府支出) tr62.5(政府轉移支付政府轉移支付)t0.25(稅率稅率)求：求：(1)求均衡收入。求均衡收入。(2)求預算盈余求預算盈余BS。(3)若投資增加到若投資增加到i100，預算盈余有何變化？為什么會發生這一變化？，預算盈余有何變化？為什么會發生這一變化？(4

60、)若充分就業收入若充分就業收入y1 200，投資分別為，投資分別為50、100時，充分就業預算盈余時，充分就業預算盈余BS為為多少？多少？(5)若投資若投資i50，政府購買，政府購買g250，而充分就業收入仍為，而充分就業收入仍為1 200，試問充分就業預，試問充分就業預算盈余為多少？算盈余為多少？(6)用本題為例說明為什么要用用本題為例說明為什么要用BS而不用而不用BS去去衡量財政政策的方向？衡量財政政策的方向？解答：解答： (1)由模型可解得均衡收入為由模型可解得均衡收入為 (2)當均衡收入當均衡收入y1 000時，預算盈余為時，預算盈余為 BStygtr0.25100020062.512