1、12 第三章第三章 財務計劃財務計劃 學習目的與要求：學習目的與要求：財務預測是財務決策財務預測是財務決策的前提和依據，財務計劃則是組織財務活動的的前提和依據，財務計劃則是組織財務活動的指標落實。通過本章的學習，應當深入理解銷指標落實。通過本章的學習，應當深入理解銷售增長與資金需求的關系，熟練掌握營運資金售增長與資金需求的關系，熟練掌握營運資金需求量預測的基本方法，掌握企業全面預算體需求量預測的基本方法，掌握企業全面預算體系，熟練掌握全面預算的編制方法。系，熟練掌握全面預算的編制方法。3一、概述一、概述 1財務預測的含義財務預測的含義 2財務預測的起點財務預測的起點第三章第三章 財務計劃財務計

2、劃 第一節第一節 財務預測財務預測4二、銷售二、銷售%法：確定融資需求額法：確定融資需求額 1確定相關項目與銷售額的關系確定相關項目與銷售額的關系% （1）相關資產：經營性資產（不包括金融性資產）相關資產：經營性資產（不包括金融性資產） （2）相關負債：經營性負債（不包括籌資性負債）相關負債：經營性負債（不包括籌資性負債） 2確定資產、負債的預計總額確定資產、負債的預計總額 （1）相關項目按未來銷售總額的增長率預計）相關項目按未來銷售總額的增長率預計 （2）非相關項目保持基期數據不變）非相關項目保持基期數據不變第三章第三章 財務計劃財務計劃 第一節第一節 財務預測財務預測53確定融資需求額確定

3、融資需求額（1）融資總需求）融資總需求 預計經營性凈資產原經營性凈資產預計經營性凈資產原經營性凈資產 =（經營性資產與銷售（經營性資產與銷售%經營性負債與銷售經營性負債與銷售%）銷售額銷售額 = 經營性資產經營性資產經營性負債經營性負債（2）外部融資需求）外部融資需求 =（經營性資產經營性資產經營性負債可動用的原金融資產）經營性負債可動用的原金融資產）留存收益留存收益 =（總資產總資產總負債）總負債）留存收益留存收益 =（經營性資產與銷售（經營性資產與銷售%經營性負債與銷售經營性負債與銷售%）銷售額未來銷售額銷售額未來銷售額銷售凈利率銷售凈利率利潤留存率利潤留存率第三章第三章 財務計劃財務計劃

4、 第一節第一節 財務預測財務預測6一、銷售增長的資金實現方式一、銷售增長的資金實現方式 1、內含增長：僅靠利潤留存積累資金、內含增長：僅靠利潤留存積累資金 2、外延增長：僅靠外部籌資、外延增長：僅靠外部籌資 3、平衡增長：保持目前的財務結構，權、平衡增長：保持目前的財務結構，權益資本和債務資本同步增長。益資本和債務資本同步增長。第三章第三章 財務計劃財務計劃 第二節第二節 銷售增長率分析銷售增長率分析7二、外部融資額與銷售增長額的關系二、外部融資額與銷售增長額的關系1關系比率關系比率 外部融資與銷售增長的關系比率外部融資與銷售增長的關系比率= =（經營性資產與銷售（經營性資產與銷售%經營性負債

5、與銷售經營性負債與銷售%） 2指標性質：指標性質：說明每增加單位銷售額對資金總需求額、融資說明每增加單位銷售額對資金總需求額、融資總需求額、外部融資需求額的影響。總需求額、外部融資需求額的影響。第三章第三章 財務計劃財務計劃 第二節第二節 銷售增長率分析銷售增長率分析銷銷售售額額外外部部融融資資需需求求額額凈凈利利留留存存率率銷銷售售凈凈利利率率銷銷售售增增長長率率銷銷售售增增長長率率1 外部融資需求外部融資需求 =（經營性資產經營性資產經營性負債）經營性負債）留存收益留存收益 83. 指標運用（求銷售增長率）指標運用（求銷售增長率） （1）用于計算可以增發的股利，即該比率的負數）用于計算可以

6、增發的股利，即該比率的負數 （2）用于計算彌補通貨膨脹所需增加的外部融資）用于計算彌補通貨膨脹所需增加的外部融資 （3）用于計算不增加外部融資時，銷售增長率允許的最大）用于計算不增加外部融資時，銷售增長率允許的最大限度，即內含增長率。限度，即內含增長率。4. 外部融資需求的影響因素（敏感性分析）外部融資需求的影響因素（敏感性分析） （1）預計銷售額（或：銷售增長額）預計銷售額（或：銷售增長額） （2）銷售凈利率）銷售凈利率 （3）股利支付率）股利支付率第三章第三章 財務計劃財務計劃 第二節第二節 銷售增長率分析銷售增長率分析9三、可持續銷售增長率分析三、可持續銷售增長率分析1平衡增長的前提條件

7、（可持續增長）平衡增長的前提條件（可持續增長）（1）資產周轉率不變，即銷售增長率資產增長率（經營性資產）資產周轉率不變，即銷售增長率資產增長率（經營性資產）（2）資產負債率不變，即資本結構不變（籌資性負債）資產負債率不變，即資本結構不變（籌資性負債） （3）不發行新股，只增加留存收益）不發行新股，只增加留存收益（4）銷售凈利率和利潤留存率均不變）銷售凈利率和利潤留存率均不變2經營效率與財務政策的含義經營效率與財務政策的含義 經營效率：資產周轉率、銷售利潤率經營效率：資產周轉率、銷售利潤率 財務政策：資產負債率、利潤留存率財務政策：資產負債率、利潤留存率第三章第三章 財務計劃財務計劃 第二節第二

8、節 銷售增長率分析銷售增長率分析103指標計算指標計算（1）計算原理：）計算原理： 銷售增長率資產增長率銷售增長率資產增長率（2）可持續銷售增長率凈資產增長率）可持續銷售增長率凈資產增長率 原原凈凈資資產產收收益益）留留存存收收益益（本本年年留留存存1 期期初初凈凈資資產產期期末末凈凈資資產產 第三章第三章 財務計劃財務計劃 第二節第二節 銷售增長率分析銷售增長率分析負債增長率負債增長率凈資產增長率凈資產增長率11附：書上的公式（附：書上的公式（1）：）：可持續增長率可持續增長率 凈資產增長率凈資產增長率 留存收益留存收益 / 期初凈資產期初凈資產 （本期凈利潤（本期凈利潤利潤留存率）利潤留存

9、率）/ 期初凈資產期初凈資產 按期初凈資產計算的凈資產利潤率按期初凈資產計算的凈資產利潤率利潤留存率利潤留存率 總資產凈利率總資產凈利率（期末總資產（期末總資產/期初凈資產）期初凈資產）利利潤留存率潤留存率 總資產凈利率總資產凈利率利潤留存率利潤留存率期末總資產與期初期末總資產與期初凈資產乘數凈資產乘數12附：書上的公式（附：書上的公式（2）總資產總資產股東權益股東權益負債負債 股東權益股東權益（1負債負債/股東權益）股東權益） （財務結構不變）（財務結構不變） 股東權益股東權益 總資產股東權益總資產股東權益 其中：其中：股東權益利潤留存率股東權益利潤留存率本期凈利本期凈利Cf：公式（：公式（

10、1）可持續增長率可持續增長率 利潤留存率利潤留存率總資產凈利率總資產凈利率期末總資產與期初凈資產乘數期末總資產與期初凈資產乘數產產乘乘數數期期末末總總資資產產與與期期末末凈凈資資總總資資產產凈凈利利率率1 1利利潤潤留留存存率率產產乘乘數數期期末末總總資資產產與與期期末末凈凈資資總總資資產產凈凈利利率率利利潤潤留留存存率率 產產期期末末總總資資產產期期末末凈凈資資總總資資產產凈凈利利率率1 1利利潤潤留留存存率率產產期期末末總總資資產產期期末末凈凈資資總總資資產產凈凈利利率率利利潤潤留留存存率率 益益本本期期凈凈利利期期末末股股東東權權1 1利利潤潤留留存存率率益益本本期期凈凈利利期期末末股股

11、東東權權利利潤潤留留存存率率 （資資產產周周轉轉率率不不變變） 本本期期總總資資產產總總資資產產總總資資產產 基基期期總總資資產產總總資資產產基基期期銷銷售售額額銷銷售售額額可可持持續續增增長長率率134可持續增長率與實際增長率可持續增長率與實際增長率（1）可持續增長率是目前的經營效率和財務政策決定的內）可持續增長率是目前的經營效率和財務政策決定的內在銷售增長率，以此作為下期要求的增長率；在銷售增長率，以此作為下期要求的增長率；（2）如果實際增長率保持（上期的）可持續增長率，公司）如果實際增長率保持（上期的）可持續增長率，公司的經營效率和財務政策將保持不變；的經營效率和財務政策將保持不變；（3

12、）實際增長率提高的有效途徑，是提高公司的經營效率，）實際增長率提高的有效途徑，是提高公司的經營效率，而不是改變財務政策；而不是改變財務政策；（4）如果經營效率和利潤留存率不變，要實現超速增長，）如果經營效率和利潤留存率不變，要實現超速增長，需要額外負債（提高財務杠桿），這種財務比率的提高需要額外負債（提高財務杠桿），這種財務比率的提高是不能持續的。是不能持續的。14一、全面預算體系一、全面預算體系 1各預算的關系各預算的關系 2預算的分類預算的分類 3預算的作用預算的作用二、現金預算的編制二、現金預算的編制 1與現金有關的業務預算與現金有關的業務預算 2現金預算的格式與編制現金預算的格式與編制第三章第三章 財務計劃財務計劃 第三節第三節 財務預算財務預算15 成本固定預算成本固定預算=預算產量預算產量單變成預算固成預算單變成預算固成預算 成