1、 -新睿新睿2號集合資產管理計劃號集合資產管理計劃把握確定性收益把握確定性收益 A股套利攻略股套利攻略 東方證券東方證券 魯楊魯楊 東方證券東方證券 魯楊魯楊 市場充滿了不確定性，市場充滿了不確定性，有沒有有沒有更具確定性更具確定性的投資機會？可以的投資機會？可以低低風險獲得相對較風險獲得相對較“高高”收益？收益？除股指期貨領域存在套利機會和套利空間，A股市場同樣存在折價套利機會和空間折價套利機會和空間A股折價套利機會主要存在于：股折價套利機會主要存在于：何為折價套利？何為折價套利？如何把握折價套利機會？如何把握折價套利機會？ 折價套利折價套利掘取確定性收益掘取確定性收益 專注套利投資專注套利

2、投資東方紅東方紅-新睿新睿2號號 我們的優勢我們的優勢金牌管理團隊金牌管理團隊套利空間是如何產生的？套利空間是如何產生的？具有多大套利空間？具有多大套利空間？如何把握套利機會？如何把握套利機會？二、封閉式基金二、封閉式基金一、大宗交易一、大宗交易三、可轉換債券三、可轉換債券四、定向增發、定增破發四、定向增發、定增破發1 1、何為大宗交易、何為大宗交易大宗交易大宗交易是指，達到規定的最低限額的證券單筆買賣申報，買賣雙方經過協議達成一致并經交易所確定成交的證券交易。上海證券交易所上海證券交易所深圳證券交易所深圳證券交易所數量（數量（A股）股）交易數量：交易數量：50萬股萬股(含含)以上以上交易金額

3、：交易金額：300萬元萬元(含含)人民幣以上人民幣以上交易時間交易時間交易日的交易日的15:00-15:30交易價格交易價格由買方和賣方在當日最高和最低成由買方和賣方在當日最高和最低成交價格之間確定交價格之間確定。該證券當日無成。該證券當日無成交的交的,以前收盤價為成交價。以前收盤價為成交價。由買賣雙方在該證券當由買賣雙方在該證券當日漲跌幅價格限制范圍日漲跌幅價格限制范圍內確定。內確定。一對一交易，一般具有不超過10%的折價率一、大宗交易一、大宗交易數據來源：wind，東方紅資產管理 年份年份2009年年2010年年2011年年交易次數交易次數2390次次2898次次5202次次平均成交金額平

4、均成交金額2688萬萬3077萬萬2655萬萬折價率折價率6.08%6.69%6.18%大宗交大宗交易年平均折價易年平均折價率約率約6%3 3.可轉債可轉債2.2.大宗交易的折價大宗交易的折價一、大宗交易一、大宗交易3.3.大宗交易收益模式：批發大宗交易收益模式：批發- -零售零售一、大宗交易一、大宗交易v利用自身在二級市場的規模及影響力的優勢，尋找大宗交易機會，綜合考慮多種因素審慎做出買入決定；v根據歷史和實時交易數據設計自動化交易算法和交易系統，以撲捉有利賣出時機，盡可能減小賣出股票時的沖擊成本，將以大宗交易方式買入股票時的折價轉化為收益。 采用這一交易方式，平均每次年化收益率可達20%至

5、至30%。 根據統計，每單大宗交易成交量與該股票當期日均成交量的比值平均在1至1.1左右。一、大宗交易一、大宗交易3.3.大宗交易收益模式：批發大宗交易收益模式：批發- -零售零售4.4.大宗交易：策略大宗交易：策略 利用計算機交易系統將大宗交易所得的股票分拆為數量較小的賣單，每天賣出數量控制在當天交易量的5%左右，基本不造成沖擊，成交價格接近當天均價，平均約20個交易日賣出5.5.大宗交易收益模式：案例大宗交易收益模式：案例一、大宗交易一、大宗交易名稱名稱數量數量買入價格買入價格賣出均價賣出均價持有時間持有時間收益率收益率漢得信息62000014.0015.431天10.25%海康威視41.

6、8343.1618天3.17%康得新20.5222.0820天7.60%臺基股份18.319.6620天7.43%注：歷史案例不代表將來真實的投資收益注：歷史案例不代表將來真實的投資收益1.封閉式基金的折價封閉式基金的折價 封閉式基金封閉式基金屬于信托基金，是指基金規模在發行前已確定、在發行完畢后的規定期限封閉運作并在證券市場上進行份額交易的投資基金。 封閉式基金在證券交易所的交易采取競價方式，因此交易價格受到市場供求關系的影響而并不必然反映基金的凈資產值，即相對其凈資產值，封閉式基金的交易價格有溢價、折價現象。折折（溢）價率=（交易價格-基金單位凈值）/基金單位凈值100%負為折價率；正為溢

7、價率v 當市場供小于求時，基金單位買賣價格可能高于每份基金單位資產凈值，產生溢價。v 當市場供大于求時，基金價格則可能低于每份基金單位資產凈值，產生折價。v一般情況下，普通一般情況下，普通封閉基金封閉基金實際是以流動性換取了年均實際是以流動性換取了年均4%4%以上的折價以上的折價。二、封閉式基金二、封閉式基金封閉式基金凈值折價實例封閉式基金凈值折價實例序號基金代碼基金簡稱2012/3/9增長值增長率市價折價率 到期日期單位凈值累計凈值1500058基金銀豐0.9543.3120.0070.74%0.77818.45%2017/8/142184722基金久嘉 0.88743.65040.0048

8、0.54%0.72917.85%2017/7/43184728基金鴻陽0.70342.27490.00851.22%0.5817.54%2016/12/94184721基金豐和0.93583.72780.00410.44%0.77716.97%2017/3/225500056基金科瑞0.95023.86220.00250.26%0.79915.91%2017/3/126500011基金金鑫0.94992.92690.00530.56%0.79915.89%2014/10/217184698基金天元0.88644.10840.00270.31%0.74715.73%2014/8/25818470

9、1基金景福 0.97342.95740.00120.12%0.8314.73%2014/12/309184699基金同盛 1.09913.25160.00650.59%0.93814.66%2014/11/510500015基金漢興0.96922.50780.00640.66%0.82814.57%2014/12/30目前，目前，2525只傳統封閉式基金的折價率在只傳統封閉式基金的折價率在6%-18%6%-18%之間。之間。21500006基金裕陽基金裕陽0.88044.55840.00140.16%0.8058.56%2013/7/2522500003基金安信基金安信0.95414.8861

10、-0.0013-0.14%0.887.77%2013/6/1323184688基金開元基金開元0.94114.65210.00410.44%0.8727.34%2013/3/2724500001基金金泰基金金泰0.94723.9792-0.0054-0.57%0.8826.88%2013/3/2625500008基金興華基金興華0.91995.25390.0050.55%0.866.51%2013/4/281.1.封閉式基金的折價封閉式基金的折價數據來源：wind，東方紅資產管理 二、封閉式基金二、封閉式基金 由于市場情緒、流動性變化等多種因素的影響，封閉式基金的折價率和年化折價率會有一定的波

11、動波動。 封閉式基金的平均年化折價率保持在4%4%左右。（見右圖藍線） 隨著到期日臨近，封閉式基金的折價率表現出下降趨勢下降趨勢，即交易價格向單位凈值靠攏（由于傳統封基到期日逐漸臨近，封基整體平均折價線逐漸走低，見上圖紅線）。折價率的下降可以給產品帶來何種收益，下面從債基和股基分別說明。以信誠增強收益債券基金為例：信誠增強收益債券基金2010.9.29成立，2013.9.28到期2.折價使收益更確定：封閉式債券基金折價使收益更確定：封閉式債券基金二、封閉式基金二、封閉式基金 2012.3.92012.3.9單位凈值：1.0070收盤價：0.948折價率：5.86%若按照目前的收盤價買入并持有到

12、期，并按照凈值退出，則：信誠增強收益債券基金年均單位凈值漲幅：6%6%投資信誠增強收益債券基金的年化收益率約為： （1.0976-0.9481.0976-0.948）0.948 1.5=0.948 1.5=10.52%10.52%折價率從折價率從5.86%5.86%縮小至縮小至0(0(到期按凈值退出到期按凈值退出) )，使得對該封閉式債券基金的投資收益相對于，使得對該封閉式債券基金的投資收益相對于同期債券到期收益更高，確定性更強同期債券到期收益更高，確定性更強據管理人對該債券基金的投資組合進行分析，目據管理人對該債券基金的投資組合進行分析，目前該基金持有的債券等固定收益類品種平均久期前該基金持

13、有的債券等固定收益類品種平均久期為為1.5年，與該基金剩余期限接近，基本能持有到年，與該基金剩余期限接近，基本能持有到期，投資組合到期收益類約為期，投資組合到期收益類約為6%，因此該基金到，因此該基金到期凈值約為：期凈值約為：1.007*（1+6%*1.5）=1.0976注：歷史案例不代表將來真實的投資收益注：歷史案例不代表將來真實的投資收益案例：案例：以基金裕澤（2011年4月22日到期封轉開）為例，下圖為其2009年至2011年4月22日的折價率變化情況：3.折價帶來超額收益：封閉式股票基金折價帶來超額收益：封閉式股票基金二、封閉式基金二、封閉式基金 2009.4.232009.4.23單

14、位凈值：1.0228收盤價：0.882折價率：13.77%選擇一：選擇一：2011.4.222011.4.22（持有到期）（持有到期）單位凈值：1.066退出價格：1.066折價率：0%基金開元單位凈值漲幅：4.22%4.22%基金開元投資收益：20.86%20.86%選擇二：選擇二：2011.1.212011.1.21（擇機賣出）（擇機賣出）單位凈值：1.0885收盤價：1.081折價率：0.69%基金開元單位凈值漲幅：6.42%6.42%基金開元投資收益：22.56%22.56%折價率從的縮小，使得按照收盤價買賣封閉式股票基金具有折價率從的縮小，使得按照收盤價買賣封閉式股票基金具有明顯的超

15、額收益明顯的超額收益注：歷史案例不代表將來真實的投資收益注：歷史案例不代表將來真實的投資收益封閉封閉式股票式股票基金基金的的折價折價長期保持，且折價率隨到期日臨近逐步趨向于零，帶來長期保持，且折價率隨到期日臨近逐步趨向于零，帶來長長期超額收益期超額收益。總體上看，封閉式基金相對于上證指數和中證股票及混合型基金指數（包含股票型及混合型開放式基金）具有比較明顯的超額收益超額收益。管理人通過優選封閉式基金，可以在控制風險的基礎上，獲得更好的收益。3.折價帶來超額收益：封閉式股票基金折價帶來超額收益：封閉式股票基金20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年2010

16、2010年年20112011年年中證股票及混合型基金中證股票及混合型基金指數（平均）（指數（平均）（% %）112.88 112.88 119.29 119.29 -48.41 -48.41 63.21 63.21 2.05 2.05 -22.90 -22.90 上證指數（上證指數（% %）130.4130.43 396.6696.66-65.39-65.3979.9879.98-14.31-14.31-21.68-21.68封閉式基金平均（封閉式基金平均（% %）153.7153.77 7 145.86 145.86 -48.84 -48.84 84.71 84.71 7.73 7.73 -

17、22.81 -22.81 二、封閉式基金二、封閉式基金 以年均折價率為基礎，結合基金公司及基金經理的能力構建組合。v封閉債券基金：封閉債券基金： 根據基金債券組合細分成信用債型、利率債型、可轉債權益型等，不同類型設定不同的可接受的折價率，并根據對債券未來波動趨勢的判斷，適度進行時機選擇操作。v封閉式股票基金：封閉式股票基金： 在年均折價率的基礎上，針對分紅可能性對折價進行修正，并根據折價季度變化規律，適度進行時機選擇操作；二、封閉式基金二、封閉式基金4. 封閉式基金投資策略封閉式基金投資策略1.可轉債的特點可轉債的特點三、可轉換債券三、可轉換債券可轉換債券是在發行公司債券的基礎上，附加了一份期

18、權，并允許購買人在規定的時間范圍內將其購買的債券轉換成指定公司的股票。可轉換債券兼有債券和股票的特征，具有以下特點：可轉換債券兼有債券和股票的特征，具有以下特點： 債權性：債權性：與其他債券一樣，可轉換債券也有規定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息。 可轉換性：可轉換性：可轉換債券在發行時就明確約定，債券持有人可按照發行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票。如果債券持有人不想轉換，則可以繼續持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現。債券價值債券價值期權價值期權價值可轉債價值可轉債價值2.可轉債：進可攻，退可守可轉債：進可攻，退可守數據來源：wind，東方

19、紅資產管理 三、可轉換債券三、可轉換債券可轉債價格的波動主要源于其可轉債價格的波動主要源于其期權部分價值的波動。期權部分價值的波動。 當股票價格上漲時，可轉債當股票價格上漲時，可轉債所含的期權價格也會上漲，所含的期權價格也會上漲，使得可轉債能夠分享股票市使得可轉債能夠分享股票市場的收益；場的收益； 當股票價格下跌時，可轉債當股票價格下跌時，可轉債所含的期權價格也會下跌，所含的期權價格也會下跌，但當可轉債價格低至一定程但當可轉債價格低至一定程度，作為債券持有到期仍具度，作為債券持有到期仍具有正收益，則可轉債體現的有正收益，則可轉債體現的是債性，形成債底。是債性，形成債底。 當可轉債交易價格相對于

20、存債價格溢價較高時，可轉債體現的更多是股性，也就是期權價格在波動，此時面臨一定的風險； 當可轉債交易價格相對于存債價格溢價較低時，持有到期能夠得到確定的收益，這時候可轉債的債性就比較突出，并且可轉債還內含看漲期權，當出現類似的機會時可轉債就具有了攻防兼備的特性。3.可轉債：歷史收益可轉債：歷史收益時間時間中信標普可轉債指數（中信標普可轉債指數（%）上證指數（上證指數（%）2004年-7.08-15.402005年6.33-8.332006年42.36130.432007年107.9096.662008年-31.66-65.392009年45.8379.982010年-3.86-14.31201

21、1年-12.12-21.68三、可轉換債券三、可轉換債券3.可轉債處于底部區域可轉債處于底部區域三、可轉換債券三、可轉換債券目前可轉債的絕對價格和估值都處于底部區域絕對價格和估值都處于底部區域，到期收益則處于歷史高位，具備較高的安全邊際，并可能分享股市上漲的收益，是當前情況下攻守兼備的品種。3.可轉債：投資策略可轉債：投資策略三、可轉換債券三、可轉換債券我們在進行可轉債投資時，首先以以債性作為依托債性作為依托進行選擇，利用對股票的判斷選擇可轉債可以接受的轉股溢價率。案例：案例：以2012年3月14日中行轉債為例，中行轉債基本信息如下：收盤價：95.16元 純債到期收益率：3.65%約定轉股價格

22、：3.59元 當日中國銀行股票收盤價：3.04元到期日：2016年6月2日 若在當日以若在當日以95.1695.16元買入中行轉債元買入中行轉債情形情形1 1：最不利的情況下，股票市場表現不好，中國銀行股價下跌，依然可以通過持有到期獲得可轉債的本息償付，年化收益率為3.65%3.65%；情形情形2 2：若股票市場表現較好，中國銀行股價上漲，則中行轉債內含的轉股權的價值會上漲，表現出來的是中行轉債價格的上漲。（若一年后中國銀行股價上漲至3.8元，則中行轉債價格應為105.85元左右，年化收益率達11.23%11.23%左右）因此，在可轉債具有正的純債到期收益率時，安全性較高，并可以分享股票因此，

23、在可轉債具有正的純債到期收益率時，安全性較高，并可以分享股票市場上漲的收益。市場上漲的收益。注：案例不代表將來真實的投資收益注：案例不代表將來真實的投資收益1.1.何為定向增發何為定向增發定向增發定向增發是指，上市公司非公開發行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發行股票的行為。v特定對象符合股東大會決議規定的條件；v發行對象不超過十名；v發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%；v發行股份12個月內（大股東認購為36個月）不得轉讓。非公開發行股票的特定對象應當符合下列規定：非公開發行股票的特定對象應當符合下列規定：四、定向增發及定增破發四、定向增發及定增破發2. .

24、定向增發歷史收益定向增發歷史收益數據來源：wind，東方紅資產管理 投資收益率投資收益率公司家數公司家數占比占比累計占比累計占比200%以上439.25%9.25%100%-200%5511.83%21.08%50%-100%5211.18%32.26%20%-50%6213.33%45.59%0%-20%5912.69%58.28%0%以下19441.72%100.00%2006年至2011年，機構投資者參與、鎖定期為一年的465個定向增發項目中，獲得獲得20%以上收益占以上收益占45.59%，具體收益情況如下：注：已到解禁日的收益率采用持有一年的收益率計算。未到解禁日的收益率采用增發價至2

25、011年12月31日的收益率計算。四、定向增發及定增破發四、定向增發及定增破發2.定向增發歷史收益不同時期解禁的定向增發項目數量與參與收益率四、定向增發及定增破發四、定向增發及定增破發3.3.定增收益來源：折價定增收益來源：折價+ +鎖定期鎖定期四、定向增發及定增破發四、定向增發及定增破發發行日：2010.3.9 解禁日：2011.3.9發行價：10.25元 發行日市價：13.69元 解禁日市價：18.10元折價率：1-10.25/13.69= 25.13%參與定向增發的收益率：18.10/10.25-1= 76.59%案例：桂林旅游案例：桂林旅游注：歷史案例不代表將來真實的投資收益注：歷史案

26、例不代表將來真實的投資收益v定增破發指定向增發股票在鎖定期內二級市場交易價格跌破定向增發發行價的現象；v由于定向增發是上市公司常用的融資行為，為保障發行對象的融資收益，上市公司會采取多種措施促使股價在解禁時高于增發價；v當二級市場股價跌破定向增發價時，綜合多重因素，在定向增發價達到一定破發幅度后擇機買入，在定向增發股票解禁日逐漸臨近或定向增發股票解禁后擇機賣出，可以獲取破發回補收益。四、定向增發及定增破發四、定向增發及定增破發4. .定向增發破發定向增發破發按照上述交易方式根據2006年至2011年的定向增發數據進行了測算。 5年中面向機構的定向增發共計465次 其中在鎖定期內破發，并且基本面

27、和技術面符合我們要求的有150次 平均每次交易的收益率在平均每次交易的收益率在30%左右，持有期平均超額收益為左右，持有期平均超額收益為20%左右。左右。 我司將重點關注東方紅系列產我司將重點關注東方紅系列產品已投資或曾跟進的定向增發品已投資或曾跟進的定向增發項目的破發機會項目的破發機會四、定向增發及定增破發四、定向增發及定增破發5.5.定增破發：投資機會定增破發：投資機會四、定向增發及定增破發四、定向增發及定增破發6.6.定增破發：案例定增破發：案例案例案例1 1：蘇寧電器：蘇寧電器增發股份變動日：2009.12.31 解禁日：2010.12.31增發價格：17.2 解禁日市價（復權）：19

28、.88鎖定期最低價格（復權）：15.434 最大破發幅度：10.27%若在破發幅度達到若在破發幅度達到5%5%，即復權價格為，即復權價格為16.3416.34時買入，并持有至鎖定期結束，由于定增解時買入，并持有至鎖定期結束，由于定增解禁帶來的回補，解禁日市價達禁帶來的回補，解禁日市價達19.8819.88元，元，投資收益達到投資收益達到21.66%21.66%，持有期，持有期7 7個月左右，個月左右，年化年化收益超過收益超過35%35%。案例案例2 2：增發股份變動日：2010.12.17 解禁日：2011.12.19增發價格：37.6 解禁日市價（復權）：43.38鎖定期最低價格（復權）：3

29、3.63 最大破發幅度：10.57%若在破發幅度達到若在破發幅度達到5%5%，即復權價格為，即復權價格為35.7235.72時買入，并持有至鎖定期結束，由于定增解時買入，并持有至鎖定期結束，由于定增解禁帶來的回補，解禁日市價達禁帶來的回補，解禁日市價達43.3843.38元，元，投資收益達到投資收益達到21.44%21.44%，持有期，持有期1111個月左右，個月左右，年年化收益接近化收益接近25%25%。注：歷史案例不代表將來真實的投資收益注：歷史案例不代表將來真實的投資收益1.精選投資標的精選投資標的2.具有資金優勢具有資金優勢4.擇機擇時能力擇機擇時能力考察公司的基本面和成長性深入研究封

30、閉式基金的投資組合、折價變化情況大宗交易平均交易金額2500萬元以上參與定增平均金額約1億元密切關注，敏銳把握市場時機，特別是 封閉式基金、可轉債等的投資3.分拆出售分拆出售定向增發和大宗交易都需細分成若干部分在二級而市場出售，將折價轉化為實在收益把握套利機會要點把握套利機會要點專注于各類折價套利投資專注于各類折價套利投資東方紅東方紅-新睿新睿2號集合資產管理計劃號集合資產管理計劃折價套利折價套利 多維掘金價值洼地多維掘金價值洼地1主動管理主動管理 嚴控風險合理配置嚴控風險合理配置利益捆綁利益捆綁 注重效率共享收益注重效率共享收益穩健增值穩健增值 金牌團隊傾力打造金牌團隊傾力打造折價套利折價套

31、利 多維掘金價值洼地多維掘金價值洼地v以追求絕對收益為目標，深入挖掘各類投資品種和交易方式中的折價和套利折價和套利機會。v重點把握大宗交易折價、封閉式基金折大宗交易折價、封閉式基金折價、可轉換債券價格明顯低估、定向增價、可轉換債券價格明顯低估、定向增發和定向增發破發發和定向增發破發等折價套利機會，追求價值回歸。主動管理主動管理 嚴控風險合理配置嚴控風險合理配置v通過對股票、債券等大類資產的風險和收益特征進行定性分析，在目標收益條件下，追求風險最小化目標，確定大類資產投資權重，實現資產合理配置。v通過股指期貨對沖部分系統性風險，力求在不同市場環境下實現投資組合穩健增值。資產配置及風險收益目標資產

32、配置及風險收益目標 由于大宗交易和定向增發破發的屬于機會型投資，在積極把握大宗交易和定向增發破發的投資機會的前提下，本產品將以封閉式基金、可轉債和其他的固定收以封閉式基金、可轉債和其他的固定收益類資產和現金類資產為基礎益類資產和現金類資產為基礎構建投資組合，并適當的配置少量經管理人精選的股票。v產品成立初期，管理人將采取較為穩健穩健的資產配置策略。較多的配置封閉式債券封閉式債券基金基金等固定收益品種，較少的配置封閉式股票基金、可轉債和股票等波動較大的權益類資產，積極把握大宗交易和定增破發投資機會，力求較為確定的絕對收益。力求較為確定的絕對收益。v產品積累一定的收益后，管理人將在控制風險的前提下

33、，根據對市場的判斷適當提高封閉式股票基金、可轉債封閉式股票基金、可轉債的投資比例，使得產品可以適當分享股票市場的收適當分享股票市場的收益。益。 總體而言，本產品的目標是在股票市場不利的情況下通過發掘折價套利機會，獲取較為確定的絕對收益；在股票市場上漲時，也能分享部分股票市場的收益，達到攻守平衡的目的。按照前述的投資策略和資產配置原則，可以大致測算按照較為保按照前述的投資策略和資產配置原則，可以大致測算按照較為保守的資產配置，產品在不同市場環境下的收益率：守的資產配置，產品在不同市場環境下的收益率：股票市場表現差一般好資產配置比例資產配置比例收益率收益率收益率收益率收益率收益率大宗交易大宗交易5

34、%20%20%20%封閉式債券基金封閉式債券基金50%10%10%10%封閉式股票基金封閉式股票基金20%-10%5%20%可轉債可轉債20%-5%3%12%定向增發及定增破發定向增發及定增破發5%20%25%30%整體收益率整體收益率4%9%14%（注：以上僅為大致測算，集合計劃的實際收益率會隨著市場的整體環境有一定的波動）（注：以上僅為大致測算，集合計劃的實際收益率會隨著市場的整體環境有一定的波動）若管理人根據對市場的判斷，在較有把握的前提下適當加大封閉式股票若管理人根據對市場的判斷，在較有把握的前提下適當加大封閉式股票基金和可轉債的配置比例，可以更多的分享股票市場的收益。基金和可轉債的配

35、置比例，可以更多的分享股票市場的收益。資產配置及風險收益目標資產配置及風險收益目標利益捆綁利益捆綁 注重效率共享收益注重效率共享收益v產品約定，若累計凈值低于0.95元，管理人不收取管理費；同時，當年化收益率高于5%，管理人才能提取業績報酬。v產品業績與管理人收益直接掛鉤，不僅要求產品追求絕對收益，也有利于提高產品運作效率。穩健增值穩健增值 金牌團隊傾力打造金牌團隊傾力打造v擁有14年資產管理經驗的東方紅資產管理團隊，歷經多次牛熊市的考驗，積累了豐富的投資管理和風險控制經驗。v專門的計算機算法交易研究團隊，配以斥巨資搭建的超強計算機實時交易系統，力爭把握各類折價套利機會。名稱名稱東方紅東方紅-

36、新睿新睿2號集合資產管理計劃號集合資產管理計劃類型類型非限定性集合資產管理計劃非限定性集合資產管理計劃期限期限無固定期限無固定期限規模規模募集期募集期上限上限40億份億份，存續期不設上限，存續期不設上限開放期開放期封閉期結束后的前兩個工作日，以及每個自然月的最初兩個工作日封閉期結束后的前兩個工作日，以及每個自然月的最初兩個工作日最低認購金額最低認購金額首次參與的最低參與金額為首次參與的最低參與金額為10萬元萬元，多次參與不設限。，多次參與不設限。投資范圍投資范圍股指期貨：股指期貨：0-20% 固定收益類：固定收益類：0-95%權益類：權益類：0-95% 現金類：不低于現金類：不低于5%折價套利資產折價套利資產+現金類資產不低于現金類資