1、第八章 貨幣供應(yīng)與貨幣需求 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供應(yīng)貨幣供應(yīng) 一、貨幣供應(yīng)量：一、貨幣供應(yīng)量： ( (一）貨幣供應(yīng)量定義：一）貨幣供應(yīng)量定義： 一定時點上社會貨幣的存量。一定時點上社會貨幣的存量。 狹義的貨幣供應(yīng)量是一國在某一時點流通狹義的貨幣供應(yīng)量是一國在某一時點流通手段和支付手段的總和，一般表現(xiàn)為金融手段和支付手段的總和，一般表現(xiàn)為金融機構(gòu)的存款和流通中現(xiàn)金等銀行體系負債。機構(gòu)的存款和流通中現(xiàn)金等銀行體系負債。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 廣義貨幣供應(yīng)量指除金融機構(gòu)和財政之外，廣義貨幣供應(yīng)量指除金融機構(gòu)和財政之外，企業(yè)、居民、機關(guān)團體等經(jīng)濟主體的金融企業(yè)、居民、機關(guān)團體等經(jīng)濟主體的金融資產(chǎn)。資產(chǎn)

2、。 （二）現(xiàn)代貨幣供應(yīng)量層次劃分：（二）現(xiàn)代貨幣供應(yīng)量層次劃分： 國際貨幣基金組織的劃分情況國際貨幣基金組織的劃分情況 l. M 0 =l. M 0 =準備貨幣準備貨幣 準備貨幣是流通于銀行體系以外的現(xiàn)金，準備貨幣是流通于銀行體系以外的現(xiàn)金，不包括商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)庫存現(xiàn)金。不包括商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)庫存現(xiàn)金。 2. M 1 =M 0 +2. M 1 =M 0 +商業(yè)銀行的活期存款及郵商業(yè)銀行的活期存款及郵政匯劃成國庫接受的私人活期存款。政匯劃成國庫接受的私人活期存款。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 M 1 M 1 是狹義貨幣的范圍，它是現(xiàn)實的購買力，是狹義貨幣的范圍，它是現(xiàn)實的購買力，因而是控制與調(diào)節(jié)貨幣供

3、應(yīng)量的主要環(huán)節(jié)。因而是控制與調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的主要環(huán)節(jié)。商業(yè)銀行活期存款是商業(yè)銀行活期存款是M 1 M 1 的主要構(gòu)成部分，的主要構(gòu)成部分，是國家貨幣控制與調(diào)節(jié)的主要對象。但由是國家貨幣控制與調(diào)節(jié)的主要對象。但由于商業(yè)銀行的活期存款主要是由銀行的放于商業(yè)銀行的活期存款主要是由銀行的放款和投資等資產(chǎn)業(yè)務(wù)形成的，因此，對商款和投資等資產(chǎn)業(yè)務(wù)形成的，因此，對商業(yè)銀行活期存款的控制，主要是控制放款業(yè)銀行活期存款的控制，主要是控制放款和投資等資產(chǎn)業(yè)務(wù)。和投資等資產(chǎn)業(yè)務(wù)。 3. M 2 =M 1 +3. M 2 =M 1 +準貨幣準貨幣 準貨幣又叫亞貨幣或近似貨幣，指定期存準貨幣又叫亞貨幣或近似貨幣，指定期

4、存款和政府債券。準貨幣本身并非真正的貨款和政府債券。準貨幣本身并非真正的貨幣，但只要經(jīng)過一定的業(yè)務(wù)手續(xù)就可變?yōu)閹牛灰?jīng)過一定的業(yè)務(wù)手續(xù)就可變?yōu)楝F(xiàn)實的貨幣。現(xiàn)實的貨幣。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 M 2 M 2 是廣義貨幣的范圍。它比是廣義貨幣的范圍。它比M 1 M 1 更廣泛。更廣泛。它的確立，對研究貨幣流通整體，以及預(yù)它的確立，對研究貨幣流通整體，以及預(yù)測未來貨幣流通的趨勢具有重要作用。測未來貨幣流通的趨勢具有重要作用。 我國劃分的情況我國劃分的情況 1. M 0 =1. M 0 =現(xiàn)金流通量。現(xiàn)金流通量。 2. M 1 =M 0 + 2. M 1 =M 0 + 活期存款。活期存款。 3.

5、 M 2 =M 1 + 3. M 2 =M 1 + 準貨幣。準貨幣。 準貨幣包括定期存款、儲蓄存款和其他準貨幣包括定期存款、儲蓄存款和其他 存款。（但不包括在其他金融機構(gòu)的存款，存款。（但不包括在其他金融機構(gòu)的存款，如在證券機構(gòu)的保證金存款等等）如在證券機構(gòu)的保證金存款等等） M1體現(xiàn)企業(yè)活躍度金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 各國中央銀行在確定貨幣供給的統(tǒng)計口徑各國中央銀行在確定貨幣供給的統(tǒng)計口徑時，都以流動性的大小，也即作為流通手時，都以流動性的大小，也即作為流通手段和支付手段的方便程度為標準。段和支付手段的方便程度為標準。 .央行數(shù)據(jù)金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 二、貨幣供應(yīng)的形成：二、貨幣供應(yīng)的形

6、成： （一）基礎(chǔ)貨幣的投放：（一）基礎(chǔ)貨幣的投放： 基礎(chǔ)貨幣：又稱強力貨幣，指通過中央基礎(chǔ)貨幣：又稱強力貨幣，指通過中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)形成的流通中現(xiàn)金和商業(yè)銀銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)形成的流通中現(xiàn)金和商業(yè)銀行的準備金，由于這部分貨幣是商業(yè)銀行行的準備金，由于這部分貨幣是商業(yè)銀行存款擴張的基礎(chǔ)，因此稱為基礎(chǔ)貨幣。存款擴張的基礎(chǔ)，因此稱為基礎(chǔ)貨幣。 基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣= =中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金貨幣中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金貨幣 + +商業(yè)銀行在中央銀行的準備金存款商業(yè)銀行在中央銀行的準備金存款 或：或： = =流通中現(xiàn)金流通中現(xiàn)金+ +商業(yè)銀行準備金之和商業(yè)銀行準備金之和 （因為商業(yè)銀行準備金包括庫存現(xiàn)金與在（因為商業(yè)銀行

7、準備金包括庫存現(xiàn)金與在中央銀行存款兩部分，中央銀行發(fā)行的現(xiàn)中央銀行存款兩部分，中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金貨幣包括流通中現(xiàn)金與商業(yè)銀行庫存現(xiàn)金貨幣包括流通中現(xiàn)金與商業(yè)銀行庫存現(xiàn)金）金）金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 基礎(chǔ)貨幣投放的渠道：基礎(chǔ)貨幣投放的渠道： 再貼現(xiàn)和再貸款再貼現(xiàn)和再貸款 中央銀行證券投資組合中央銀行證券投資組合 購買外匯或黃金儲備購買外匯或黃金儲備 減少基礎(chǔ)貨幣的因素：財政存款減少基礎(chǔ)貨幣的因素：財政存款 外國在中央銀行的存款外國在中央銀行的存款 中央銀行發(fā)行證券中央銀行發(fā)行證券 即中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)增加基礎(chǔ)貨幣投放，即中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)增加基礎(chǔ)貨幣投放，非貨幣性負債業(yè)務(wù)減少基礎(chǔ)貨幣。非貨幣性負債

8、業(yè)務(wù)減少基礎(chǔ)貨幣。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求中央銀行資產(chǎn)負債表中央銀行資產(chǎn)負債表資產(chǎn)資產(chǎn)負債負債國外資產(chǎn)凈額國外資產(chǎn)凈額已發(fā)行通貨凈額已發(fā)行通貨凈額對商業(yè)銀行債權(quán)對商業(yè)銀行債權(quán)商業(yè)銀行存款準備金商業(yè)銀行存款準備金對政府債權(quán)對政府債權(quán)政府存款政府存款對其他金融機構(gòu)債權(quán)對其他金融機構(gòu)債權(quán)外國存款外國存款其他有價證券其他有價證券發(fā)行債券發(fā)行債券其它負債其它負債自有資本自有資本金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 （二）商業(yè)銀行的存款擴張：（二）商業(yè)銀行的存款擴張： 商業(yè)銀行原始存款：商業(yè)銀行原始存款： 所謂原始存款，是指由商業(yè)銀行系統(tǒng)外流所謂原始存款，是指由商業(yè)銀行系統(tǒng)外流入銀行系統(tǒng)的存款，如：銀行吸收的現(xiàn)金入銀

9、行系統(tǒng)的存款，如：銀行吸收的現(xiàn)金存款、中央銀行對商業(yè)銀行再貸款或再貼存款、中央銀行對商業(yè)銀行再貸款或再貼現(xiàn)、財政部從中央銀行貸款、中央銀行向現(xiàn)、財政部從中央銀行貸款、中央銀行向商業(yè)銀行購買有價證券等。商業(yè)銀行購買有價證券等。 派生存款：指由商業(yè)銀行以原始存款為派生存款：指由商業(yè)銀行以原始存款為基礎(chǔ)，通過貸款、貼現(xiàn)或投資等資產(chǎn)活動基礎(chǔ)，通過貸款、貼現(xiàn)或投資等資產(chǎn)活動創(chuàng)造的超過原始存款的存款。創(chuàng)造的超過原始存款的存款。 商業(yè)銀行存款擴張的過程：商業(yè)銀行存款擴張的過程： 金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 幾個相關(guān)的概念：幾個相關(guān)的概念： 存款準備金：商業(yè)銀行在經(jīng)營活動中保留存款準備金：商業(yè)銀行在經(jīng)營活動中保

10、留的現(xiàn)金資產(chǎn)，稱為存款準備金。它由庫存的現(xiàn)金資產(chǎn)，稱為存款準備金。它由庫存現(xiàn)金、在中央銀行的存款、存放同業(yè)的存現(xiàn)金、在中央銀行的存款、存放同業(yè)的存款、托收未達幾部分構(gòu)成。款、托收未達幾部分構(gòu)成。 法定準備金：政府規(guī)定的商業(yè)銀行必須保法定準備金：政府規(guī)定的商業(yè)銀行必須保留的最低數(shù)額的準備金。留的最低數(shù)額的準備金。 超額準備金：實有準備金超過法定準備金超額準備金：實有準備金超過法定準備金的部分為超額準備金。的部分為超額準備金。 法定存款準備金率：法定準備金占存款總法定存款準備金率：法定準備金占存款總額的比重為法定存款準備金率。額的比重為法定存款準備金率。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 分析的前提條件：分

11、析的前提條件： 銀行超額準備金銀行超額準備金=0=0 銀行體系沒有現(xiàn)金外流銀行體系沒有現(xiàn)金外流 銀行只有活期存款銀行只有活期存款 在以上假定條件下，可舉例分析商業(yè)銀行在以上假定條件下，可舉例分析商業(yè)銀行存款的擴張過程如下：存款的擴張過程如下： 設(shè)法定存款準備金率為設(shè)法定存款準備金率為20%20%某商業(yè)銀行（某商業(yè)銀行（A A銀行）收到銀行）收到1010萬元現(xiàn)金存款，該銀行將作萬元現(xiàn)金存款，該銀行將作如下操作：如下操作：向中央銀行繳納存款準備金向中央銀行繳納存款準備金2 2萬萬元，其余元，其余8 8萬元可用于貸款以獲取收益。這萬元可用于貸款以獲取收益。這時時A A銀行的資產(chǎn)負債表如下：銀行的資產(chǎn)

12、負債表如下： 金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 A A銀行的資產(chǎn)負債表銀行的資產(chǎn)負債表 單位單位: :萬元萬元 資資 產(chǎn)產(chǎn) 負負 債債 法定存款準備金法定存款準備金 2 2 活期存款活期存款 1010 貸款貸款 8 8 獲得貸款的企業(yè)用這筆錢購買貨物，在轉(zhuǎn)獲得貸款的企業(yè)用這筆錢購買貨物，在轉(zhuǎn)帳支付條件下，這帳支付條件下，這8 8萬元會變成另一家銀行萬元會變成另一家銀行（B B銀行）的存款，銀行）的存款，B B銀行的資產(chǎn)負債表如銀行的資產(chǎn)負債表如下：下：金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 B B銀行的資產(chǎn)負債表銀行的資產(chǎn)負債表 單位單位: :萬元萬元 資資 產(chǎn)產(chǎn) 負負 債債 法定存款準備金法定存款準備金 1.6

13、1.6 活期存款活期存款 8 8 貸款貸款 6.46.4 獲得貸款的企業(yè)用這筆錢購買貨物，在轉(zhuǎn)獲得貸款的企業(yè)用這筆錢購買貨物，在轉(zhuǎn)帳支付條件下，這帳支付條件下，這6.46.4萬元會變成另一家銀萬元會變成另一家銀行（行（C C銀行）的存款，銀行）的存款，C C銀行的資產(chǎn)負債表銀行的資產(chǎn)負債表如下：如下：金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 C C銀行的資產(chǎn)負債表銀行的資產(chǎn)負債表 單位單位: :萬元萬元 資資 產(chǎn)產(chǎn) 負負 債債 法定存款準備金法定存款準備金 1.28 1.28 活期存款活期存款 6.46.4 貸款貸款 5.125.12 獲得貸款的企業(yè)用這筆錢購買貨物，在轉(zhuǎn)獲得貸款的企業(yè)用這筆錢購買貨物，在轉(zhuǎn)帳

14、支付條件下，這帳支付條件下，這8 8萬元會變成另一家銀行萬元會變成另一家銀行（D D銀行）的存款。如此反復(fù)，形成派生存銀行）的存款。如此反復(fù)，形成派生存款。款。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 最終商業(yè)銀行體系由此而來的存款總額最終商業(yè)銀行體系由此而來的存款總額（包括最初的（包括最初的1010萬元存款）為：萬元存款）為： 10+8+6.4+5.12+10+8+6.4+5.12+ 10(1-0.8 10(1-0.8n n) ) = -= - (1-0.8) (1-0.8) 當(dāng)當(dāng) nn 上式上式=10/0.2=50(=10/0.2=50(萬元萬元) ) 上式可改寫為上式可改寫為:10:101/0.21/0

15、.2)8 . 01 ()8 . 01 (10n)8 . 01 ()8 . 01 (10n)8 . 01 ()8 . 01 (10n)8 . 01 ()8 . 01 (10n金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 其中其中1010為基礎(chǔ)貨幣為基礎(chǔ)貨幣,1/0.2,1/0.2為存款擴張倍數(shù)為存款擴張倍數(shù), ,但但由于上例是在一定前提條件下得出的由于上例是在一定前提條件下得出的, ,因此因此這并不是一個現(xiàn)實的倍數(shù)。這并不是一個現(xiàn)實的倍數(shù)。 如果考慮以上三個前提不存在時如果考慮以上三個前提不存在時, ,派生存款派生存款所受的影響所受的影響, ,可得以下存款擴張倍數(shù)可得以下存款擴張倍數(shù): : K=1/K=1/（r+c

16、+e+rr+c+e+rt t t t） 其中其中: r: r為法定存款準備率為法定存款準備率 c c為現(xiàn)金漏損率為現(xiàn)金漏損率 e e為超額準備率為超額準備率 r rt : t :定期存款的法定準備率定期存款的法定準備率 t: t:定期存款與活期存款的比例定期存款與活期存款的比例 金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 商業(yè)銀行的存款收縮過程 我們同樣假設(shè)法定存款準備金比率為20%。如果客戶從A銀行提取現(xiàn)金100000元，那么，A銀行活期存款減少100000元，法定準備金最多只能減少20000元。由于此前假設(shè)銀行沒有超額準備金，為此，A銀行必須通過收回貸款和投資等其他渠道取得80000元以彌補準備金的不足，從

17、而使得A銀行的資產(chǎn)負債表變?yōu)橄卤硭厩闆r。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求資 產(chǎn)負 債存款準備 -20 000存款-100 000貸款-80 000金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 A銀行收回貸款將造成某一家銀行存款減少，相應(yīng)地，這家銀行資產(chǎn)負債表將發(fā)生如下變化：金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求資 產(chǎn)負 債存 款 準備-16 000 存款-80 000貸款-64 000金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 如此反復(fù)，銀行的存款將成倍減少，造成貨幣供應(yīng)的減少。 當(dāng)然銀行不存在無超額準備金的情況，因此，當(dāng)銀行面臨外部影響造成可用資金減少時，將減少貸款，最終造成存款擴張程度的下降而非存款減少。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 三、貨幣供給模型

18、：三、貨幣供給模型： MMS S=B=BKK 其中：其中：MMS S-貨幣供給額貨幣供給額 B - B - 基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣 K -K -貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù) 基礎(chǔ)貨幣在一定時點是一定的，也是中央基礎(chǔ)貨幣在一定時點是一定的，也是中央銀行可以控制的。而貨幣乘數(shù)對不同層次銀行可以控制的。而貨幣乘數(shù)對不同層次的貨幣供應(yīng)量則不同，下面討論影響的貨幣供應(yīng)量則不同，下面討論影響M1M1的的貨幣乘數(shù)。貨幣乘數(shù)。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 n+h n+h K1=-K1=- r+e+h r+e+h 其中：其中： n :n :商業(yè)銀行活期存款與存款總額的比率商業(yè)銀行活期存款與存款總額的比率 h h ：流通中現(xiàn)金與存款總

19、額的比率（通貨比：流通中現(xiàn)金與存款總額的比率（通貨比率）率） r :r :法定存款準備金率法定存款準備金率 e :e :商業(yè)銀行超額準備金率。商業(yè)銀行超額準備金率。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 四、影響貨幣供給額變動的因素分析：四、影響貨幣供給額變動的因素分析： （一）影響基礎(chǔ)貨幣變動的因素：（一）影響基礎(chǔ)貨幣變動的因素： 政府財政收支狀況：政府財政赤字如依政府財政收支狀況：政府財政赤字如依靠中央銀行貸款或中央銀行購買政府債券靠中央銀行貸款或中央銀行購買政府債券彌補，則必然造成基礎(chǔ)貨幣增加。彌補，則必然造成基礎(chǔ)貨幣增加。 國際收支狀況及政府匯率政策：國際收支狀況及政府匯率政策： 貨幣政策（引起中央

20、銀行對商業(yè)銀行債貨幣政策（引起中央銀行對商業(yè)銀行債權(quán)項目的變動，和中央銀行證券投資和債權(quán)項目的變動，和中央銀行證券投資和債券發(fā)行）券發(fā)行） 政府財政存款項目變動：財政存款增加，政府財政存款項目變動：財政存款增加，基礎(chǔ)貨幣減少；反之亦然。基礎(chǔ)貨幣減少；反之亦然。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 （二）影響貨幣乘數(shù)變動的因素：（二）影響貨幣乘數(shù)變動的因素： 法定存款準備金率法定存款準備金率 超額準備金率超額準備金率 通貨比率通貨比率 活期存款與存款總額的比率活期存款與存款總額的比率 綜合以上因素，可用下圖表示貨幣供給的綜合以上因素，可用下圖表示貨幣供給的形成過程及影響因素。形成過程及影響因素。金融學(xué)貨幣供

21、應(yīng)與貨幣需求中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)負債業(yè)務(wù)基礎(chǔ)貨幣商業(yè)銀行超額準備金貨幣乘數(shù)貨幣供應(yīng)量非銀行部門ernh金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 由上圖可見，社會經(jīng)濟中的貨幣供給量雖由上圖可見，社會經(jīng)濟中的貨幣供給量雖然是經(jīng)由銀行部門的資產(chǎn)業(yè)務(wù)渠道實現(xiàn)的，然是經(jīng)由銀行部門的資產(chǎn)業(yè)務(wù)渠道實現(xiàn)的，銀行部門是貨幣供給主體，非銀行部門是銀行部門是貨幣供給主體，非銀行部門是貨幣供給受體；但貨幣供給受體；但貨幣供應(yīng)量是由中央銀貨幣供應(yīng)量是由中央銀行、商業(yè)銀行、社會公眾、財政四方面的行、商業(yè)銀行、社會公眾、財政四方面的行為共同決定的。行為共同決定的。 貨幣供給內(nèi)生變量與外生變量及其政策涵貨幣供給內(nèi)生變量與外生變量及其政策涵義。義

22、。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求第八章第八章 貨幣供應(yīng)與貨幣需求貨幣供應(yīng)與貨幣需求 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求貨幣需求 貨幣需求指經(jīng)濟主體（如居民、企業(yè)和單貨幣需求指經(jīng)濟主體（如居民、企業(yè)和單位等）能夠并愿意持有貨幣的行為。貨幣位等）能夠并愿意持有貨幣的行為。貨幣需求量是指一國在一定時期因國民經(jīng)濟發(fā)需求量是指一國在一定時期因國民經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟周期形成的對展水平、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟周期形成的對執(zhí)行流通手段與價值貯藏手段職能的貨幣執(zhí)行流通手段與價值貯藏手段職能的貨幣的需要量。又稱貨幣必要量的需要量。又稱貨幣必要量。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 一、馬克思的貨幣必要量理論一、馬克思的貨幣必要量理論

23、1. 1.分析前提：以完全的金幣流通為背景，假分析前提：以完全的金幣流通為背景，假設(shè)經(jīng)濟中存在著一個數(shù)量足夠大的黃金貯設(shè)經(jīng)濟中存在著一個數(shù)量足夠大的黃金貯藏。藏。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 結(jié)論：結(jié)論： 一定時期流通中的貨幣必要量是由商品價一定時期流通中的貨幣必要量是由商品價格高低、商品總量的多少和貨幣流通速度格高低、商品總量的多少和貨幣流通速度的快慢三個因素決定的。即貨幣必要量與的快慢三個因素決定的。即貨幣必要量與商品價格總額成正比例關(guān)系，與貨幣流通商品價格總額成正比例關(guān)系，與貨幣流通速度成反比例關(guān)系。速度成反比例關(guān)系。 由于黃金儲藏的存在，流通中需要較多的由于黃金儲藏的存在，流通中需要較多的

24、金幣，黃金就從貯藏中流出金幣，黃金就從貯藏中流出; ;流通中有一部流通中有一部分金幣不需要了，多余的金幣退出流通，分金幣不需要了，多余的金幣退出流通，轉(zhuǎn)化為黃金貯藏。因此流通中的貨幣總是轉(zhuǎn)化為黃金貯藏。因此流通中的貨幣總是與需求相符。與需求相符。 金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求二、凱恩斯學(xué)派的貨幣需求理論二、凱恩斯學(xué)派的貨幣需求理論 對貨幣的需求取決于人們對流動性的偏好，對貨幣的需求取決于人們對流動性的偏好，它是指人們要以貨幣形式保持其一部分資它是指人們要以貨幣形式保持其一部分資產(chǎn)的意愿，持有貨幣的動機可分為三類，產(chǎn)的意愿，持有貨幣的動機可分為三類，相應(yīng)地貨幣需求也分為三類：相應(yīng)地貨幣需求也分為三類

25、： 交易性動機：是由于收入與支出時間的不交易性動機：是由于收入與支出時間的不一致造成經(jīng)濟主體為滿足交易需要必須持一致造成經(jīng)濟主體為滿足交易需要必須持有一部分貨幣。由這種動機形成的貨幣需有一部分貨幣。由這種動機形成的貨幣需求稱為交易性需求。求稱為交易性需求。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 預(yù)防性動機：指企業(yè)和個人為了應(yīng)付可能預(yù)防性動機：指企業(yè)和個人為了應(yīng)付可能發(fā)生的意外支出，或者為了一些突然出現(xiàn)發(fā)生的意外支出，或者為了一些突然出現(xiàn)的經(jīng)營商的有利時機，而愿意持有一部分的經(jīng)營商的有利時機，而愿意持有一部分貨幣。有此引起的貨幣需求為預(yù)防性需求。貨幣。有此引起的貨幣需求為預(yù)防性需求。 投機性動機：指經(jīng)濟主體為

26、了增加資本收投機性動機：指經(jīng)濟主體為了增加資本收益或避免資產(chǎn)損失，及時調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)而益或避免資產(chǎn)損失，及時調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)而形成的貨幣需求。形成的貨幣需求。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 交易性需求的大小受收入水平的影響，預(yù)交易性需求的大小受收入水平的影響，預(yù)防性需求受收入水平和利率兩方面影響，防性需求受收入水平和利率兩方面影響，但受收入水平影響更明顯，因此，以上兩但受收入水平影響更明顯，因此，以上兩類貨幣需求可視為收入的函數(shù)。而投機性類貨幣需求可視為收入的函數(shù)。而投機性需求主要受利率影響，可視為利率的函數(shù)。需求主要受利率影響，可視為利率的函數(shù)。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 如果用如果用L L表示貨幣總需求

27、，凱恩斯的貨幣需表示貨幣總需求，凱恩斯的貨幣需求函數(shù)如下式求函數(shù)如下式: : L=LL=L1 1（Y Y）+L+L2 2（r r） 它表明了貨幣的總需求是由收入和利率兩它表明了貨幣的總需求是由收入和利率兩個因素決定的個因素決定的 凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展: : 1. 1.通過對凱恩斯的交易性貨幣需求和預(yù)防通過對凱恩斯的交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求理論修正，得出他們同樣是利性貨幣需求理論修正，得出他們同樣是利率的函數(shù)的結(jié)論率的函數(shù)的結(jié)論。 金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 2. 2.對凱恩斯的投機性貨幣需求理論的發(fā)展產(chǎn)對凱恩斯的投機性貨幣需求理論的發(fā)展產(chǎn)生了多樣化資產(chǎn)組合選擇理

28、論。生了多樣化資產(chǎn)組合選擇理論。 凱恩斯學(xué)派的貨幣需求函數(shù)：凱恩斯學(xué)派的貨幣需求函數(shù)： L=fL=f（Y Y，r) r) 四、弗里德曼的貨幣學(xué)派：四、弗里德曼的貨幣學(xué)派： 認為影響貨幣需要量的主要有四類因素：認為影響貨幣需要量的主要有四類因素： 1. 1.總財富；總財富； 2. 2.非非人力人力財富財富資本在總財富中的比例；資本在總財富中的比例； 3. 3.貨幣與其他資產(chǎn)的預(yù)期收益；貨幣與其他資產(chǎn)的預(yù)期收益； 4. 4.其他隨機因素。其他隨機因素。 金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 貨幣貨幣需求需求量與總財富同方向變動，量與總財富同方向變動，與非與非人人力力財富財富在總財富中的比例在總財富中的比例反方

29、向變動（因反方向變動（因為他認為人力財富很不容易轉(zhuǎn)化為貨幣，為他認為人力財富很不容易轉(zhuǎn)化為貨幣，所以總財富中人力財富所占的比例越大，所以總財富中人力財富所占的比例越大，處于謹慎性動機的貨幣需求就越大，反之處于謹慎性動機的貨幣需求就越大，反之則小），則小），與其他資產(chǎn)收益及物價反方向變與其他資產(chǎn)收益及物價反方向變動。動。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 貨幣需求函數(shù)貨幣需求函數(shù): : Md /P=fMd /P=fYp; w; rYp; w; rm m；r rb b; r; re e ;P ;P；u u 其中其中: : MMd d /P /P表示對貨幣的實際需要，即個人財富表示對貨幣的實際需要，即個人財富

30、持有者持有的貨幣所能支配的實物量持有者持有的貨幣所能支配的實物量; ;金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 Yp Yp 表示人們實際的恒久收入，指以往各年表示人們實際的恒久收入，指以往各年收入的加權(quán)平均數(shù)收入的加權(quán)平均數(shù); ; P P是預(yù)期物價變動率，即預(yù)期的實物資產(chǎn)名是預(yù)期物價變動率，即預(yù)期的實物資產(chǎn)名義收益率義收益率; ;（1/p .dp/dt)1/p .dp/dt) r rm m 代表預(yù)期的貨幣名義利率，即持有貨幣代表預(yù)期的貨幣名義利率，即持有貨幣收益收益; ; r rb b 代表固定收益的債券名義利率，包括債代表固定收益的債券名義利率，包括債券價格的預(yù)期變動券價格的預(yù)期變動; ; r re e 代

31、表預(yù)期非固定收益的證券名義利率，包代表預(yù)期非固定收益的證券名義利率，包括股票價格的預(yù)期變動括股票價格的預(yù)期變動; ;金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 w w代表非人力財富占個人總財富的比率，或代表非人力財富占個人總財富的比率，或來自財產(chǎn)的收入在總收入中所占的比率來自財產(chǎn)的收入在總收入中所占的比率;W;W與貨幣需求負相關(guān)。與貨幣需求負相關(guān)。 u u代表其他影響實際貨幣需要量的各種各樣代表其他影響實際貨幣需要量的各種各樣的因素，如主觀偏好、風(fēng)俗習(xí)慣及客觀技的因素，如主觀偏好、風(fēng)俗習(xí)慣及客觀技術(shù)與制度的因素的綜合變數(shù)。術(shù)與制度的因素的綜合變數(shù)。 他認為：貨幣、債券、股票和人力財富的他認為：貨幣、債券、股票和

32、人力財富的總和即是人們持有的財富總額，其數(shù)值大總和即是人們持有的財富總額，其數(shù)值大致可以用恒久性收入致可以用恒久性收入Y Y做代表，因此影響實做代表，因此影響實際貨幣需求的主要因素就是際貨幣需求的主要因素就是Y YP P 金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 由于恒久收入的波動幅度比現(xiàn)期收入小得由于恒久收入的波動幅度比現(xiàn)期收入小得多，且貨幣流通速度也相對穩(wěn)定，因此貨多，且貨幣流通速度也相對穩(wěn)定，因此貨幣需求也是比較穩(wěn)定的。貨幣失衡的主要幣需求也是比較穩(wěn)定的。貨幣失衡的主要原因是貨幣供給，中央銀行應(yīng)主要研究貨原因是貨幣供給，中央銀行應(yīng)主要研究貨幣供給對經(jīng)濟的影響而不是貨幣需求。幣供給對經(jīng)濟的影響而不是貨幣需

33、求。 五、我國理論界有關(guān)貨幣需求的理論五、我國理論界有關(guān)貨幣需求的理論 我國總體貨幣需求函數(shù)我國總體貨幣需求函數(shù) MMd d =f =f（Y Y，P P，I Ib b ，I Im m ，u u） 在以上理論中考察的貨幣是不完全相同的，在以上理論中考察的貨幣是不完全相同的，馬克思考察的是金幣，凱恩斯主要考察現(xiàn)馬克思考察的是金幣，凱恩斯主要考察現(xiàn)金和支票存款，貨幣主義考察的貨幣還包金和支票存款，貨幣主義考察的貨幣還包括其它金融資產(chǎn)，即括其它金融資產(chǎn)，即M2M2。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求第八章第八章 貨幣供應(yīng)與貨幣需求貨幣供應(yīng)與貨幣需求第三節(jié)第三節(jié) 貨幣貨幣 供求均衡與失衡供求均衡與失衡一、貨幣均衡

34、與貨幣失衡一、貨幣均衡與貨幣失衡 貨幣均衡是貨幣供求均衡的簡稱，它是指貨幣均衡是貨幣供求均衡的簡稱，它是指貨幣供給與貨幣需求的一種對比關(guān)系，貨幣供給與貨幣需求的一種對比關(guān)系， 是是從供求的總體上研究貨幣運行狀態(tài)變動的從供求的總體上研究貨幣運行狀態(tài)變動的規(guī)律。一般而言，貨幣均衡是指貨幣供給規(guī)律。一般而言，貨幣均衡是指貨幣供給量與客觀經(jīng)濟過程對貨幣的需求量基本適量與客觀經(jīng)濟過程對貨幣的需求量基本適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。 金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 貨幣均衡是一個動態(tài)的過程，不斷從均衡到失衡，貨幣均衡是一個動態(tài)的過程，不斷從均衡到失衡，再從失衡回復(fù)到均衡。貨幣均衡的實現(xiàn)具有相對再從失衡回

35、復(fù)到均衡。貨幣均衡的實現(xiàn)具有相對性。性。 貨幣失衡是貨幣均衡的對稱，又叫貨幣供求的貨幣失衡是貨幣均衡的對稱，又叫貨幣供求的非均衡，是指貨幣流通過程中，貨幣供給偏離非均衡，是指貨幣流通過程中，貨幣供給偏離貨幣需求，從而導(dǎo)致二者之間不相適應(yīng)的貨幣貨幣需求，從而導(dǎo)致二者之間不相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。流通狀態(tài)。 金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 貨幣總量性失衡通常有兩種表現(xiàn)形式：一貨幣總量性失衡通常有兩種表現(xiàn)形式：一是貨幣供給量小于貨幣需求量，在實體經(jīng)是貨幣供給量小于貨幣需求量，在實體經(jīng)濟部門可能引起通貨緊縮現(xiàn)象；二是貨幣濟部門可能引起通貨緊縮現(xiàn)象；二是貨幣供給量大于貨幣需求量，在實體經(jīng)濟部門供給量大于貨幣需求

36、量，在實體經(jīng)濟部門可能導(dǎo)致通貨膨脹。可能導(dǎo)致通貨膨脹。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求二、通貨膨脹 ( (一）通貨膨脹的定義和測量一）通貨膨脹的定義和測量 通貨膨脹的定義：通貨膨脹是指在紙幣通貨膨脹的定義：通貨膨脹是指在紙幣流通條件下，由于貨幣發(fā)行量超過流通中流通條件下，由于貨幣發(fā)行量超過流通中的實際需要量，從而引起貨幣貶值，一般的實際需要量，從而引起貨幣貶值，一般物價水平上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。物價水平上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 Inflation: A persistent tendency for prices and money wages to increase. In economi

37、cs, inflationinflation is a rise in the general level of prices of goods and services in an economy over a period of time. Economists generally agree that high rates of inflation and hyperinflation are caused by an excessive growth of the money supply.金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 Low or moderate inflation may be at

38、tributed to fluctuations（起伏） in real demand for goods and services, or changes in available supplies such as during scarcities（短缺）, as well as to growth in the money supply. 金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 通貨膨脹的測量：通貨膨脹的測量： 國民生產(chǎn)總值物價平減指數(shù)、國民生產(chǎn)總值物價平減指數(shù)、 消費物價指數(shù)消費物價指數(shù) （CPICPI）、批發(fā)物價指數(shù)）、批發(fā)物價指數(shù) （WPIWPI） 一般常用消費物價指數(shù)一般常用消費物價指數(shù)金融學(xué)

39、貨幣供應(yīng)與貨幣需求 （二）通貨膨脹的類型與成因（二）通貨膨脹的類型與成因 通貨膨脹的類型：通貨膨脹的類型： 按通貨膨脹的表現(xiàn)形式分類：開放型通貨按通貨膨脹的表現(xiàn)形式分類：開放型通貨膨脹、抑制型通貨膨脹膨脹、抑制型通貨膨脹 按物價上漲的速度分類：爬行通貨膨脹、按物價上漲的速度分類：爬行通貨膨脹、嚴重的通貨膨脹、惡性通貨膨脹嚴重的通貨膨脹、惡性通貨膨脹 按通貨膨脹的成因分類：需求拉上型通貨按通貨膨脹的成因分類：需求拉上型通貨膨脹、成本推進型通貨膨脹、供求混合型膨脹、成本推進型通貨膨脹、供求混合型通貨膨脹、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹、預(yù)期型通貨通貨膨脹、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹、預(yù)期型通貨膨脹等膨脹等 。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與

40、貨幣需求 （三）通貨膨脹的效應(yīng)（三）通貨膨脹的效應(yīng) 通貨膨脹的收入分配效應(yīng)通貨膨脹的收入分配效應(yīng) 通貨膨脹的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)通貨膨脹的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng) 通貨膨脹的強制儲蓄效應(yīng)通貨膨脹的強制儲蓄效應(yīng) 秩序紊亂效應(yīng)秩序紊亂效應(yīng) 通貨膨脹與經(jīng)濟增長通貨膨脹與經(jīng)濟增長金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 通貨膨脹的影響：通貨膨脹的影響： 貨幣購買力下降，貨幣資產(chǎn)貶值，但對其貨幣購買力下降，貨幣資產(chǎn)貶值，但對其他形式資產(chǎn)的實際價值沒有影響。他形式資產(chǎn)的實際價值沒有影響。 負面影響（高通脹或未預(yù)計的通脹）負面影響（高通脹或未預(yù)計的通脹） 對貨幣未來購買力的不確定性會抑制儲蓄對貨幣未來購買力的不確定性會抑制儲蓄和投資。

41、通脹有強制征稅作用（由于通脹和投資。通脹有強制征稅作用（由于通脹使收入虛高）。使企業(yè)難以平衡財務(wù)預(yù)算使收入虛高）。使企業(yè)難以平衡財務(wù)預(yù)算且難以作出長遠規(guī)劃。且難以作出長遠規(guī)劃。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 收入分配效應(yīng)使固定收入者受損（如退休收入分配效應(yīng)使固定收入者受損（如退休金領(lǐng)取者），而收入可調(diào)整者受益。金領(lǐng)取者），而收入可調(diào)整者受益。 正面影響（適度通貨膨脹）：正面影響（適度通貨膨脹）： 勞動力市場調(diào)整加快勞動力市場調(diào)整加快 債務(wù)免除債務(wù)免除 保留中央銀行貼現(xiàn)操作空間保留中央銀行貼現(xiàn)操作空間 托賓效應(yīng)：適度的通貨膨脹有利于促進投托賓效應(yīng)：適度的通貨膨脹有利于促進投資。資。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣

42、需求 （四）通貨膨脹的治理：（四）通貨膨脹的治理： 緊縮的財政政策和緊縮的貨幣政策緊縮的財政政策和緊縮的貨幣政策: : 主要用于治理需求拉上型通貨膨脹主要用于治理需求拉上型通貨膨脹 收入緊縮政策：收入緊縮政策： 指政府在通貨膨脹期間用來限制貨幣收人指政府在通貨膨脹期間用來限制貨幣收人水平和物價水平的經(jīng)濟政策。收入政策可水平和物價水平的經(jīng)濟政策。收入政策可以用來對付成本推進型的通貨膨脹。以用來對付成本推進型的通貨膨脹。金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求 收入指數(shù)化收入指數(shù)化 收入指數(shù)化是指將工資、儲蓄和債券的收入指數(shù)化是指將工資、儲蓄和債券的利息、租金、養(yǎng)老金、保險金和各種社會利息、租金、養(yǎng)老金、保險金和

43、各種社會福利津貼等名義收入與消費物價指數(shù)緊密福利津貼等名義收入與消費物價指數(shù)緊密聯(lián)系起來，名義收入隨物價指數(shù)的變化而聯(lián)系起來，名義收入隨物價指數(shù)的變化而變化。弗里德曼認為，收人指數(shù)化能夠抵變化。弗里德曼認為，收人指數(shù)化能夠抵消物價波動對收入的影響，消除通貨膨脹消物價波動對收入的影響，消除通貨膨脹所帶來的收入不平等現(xiàn)象，剝奪各級政府所帶來的收入不平等現(xiàn)象，剝奪各級政府從通貨膨脹中撈取的非法利益，從而杜絕從通貨膨脹中撈取的非法利益，從而杜絕人為制造通貨膨脹的動機。人為制造通貨膨脹的動機。 其他對策：其他對策： 包括價格政策、結(jié)構(gòu)改革包括價格政策、結(jié)構(gòu)改革 、幣制政策幣制政策 金融學(xué)貨幣供應(yīng)與貨幣需求三、通貨緊縮三、通貨緊縮通貨緊縮的定義與衡量通貨緊縮的定義與衡量 通貨緊縮是與通貨膨脹相對立的一個概通貨緊縮是與通貨膨脹相對立的一個概念，通常意義上是指一般物價水平的持念，通