1、第三章第三章國際直接投資理論國際直接投資理論 納克斯1933年發表一篇題為資本流動的原因和效應的論文，揭開了國際學術界對國際直接投資理論研究的序幕。納克斯國際投資理論認為，國際資本流動是由于各國間利率水平的不同而引起的，資本總是從利率低的國家流向利率高的國家，而產生利率差的原因又是因為各國資本的供求關系決定的，“利率誘因”會打破原來的供求關系，從而優惠是利率發生逆向變動，利率和資本的循環往復變動，國際資本的動態平衡最終造成了國際資本不斷地流動。第一節第一節 早期的國際直接投資理論早期的國際直接投資理論 40年代以后麥克道格爾和肯普，在納克斯資本收益率差別引起的資本流動的理論的基礎上，用幾何圖形

2、來解釋國際直接投資活動的發生及其福利效果，這一資本流動理論在當時頗具影響，但它僅僅使用幾何圖形詮釋了國際直接投資和間接投資共性的東西，所以麥克道格爾和肯普的資本流動理論時間雖然在后，但離國際直接投資更遠。 20世紀60年代以后，隨著跨國公司迅速崛起和規模的的不斷增大，國際直接投資已成為國際流動的主要形式，因此，國際直接投資受到發達國家學者的普遍關注，他們不只從利率差異的角度來研究國際直接投資，而且開始強調產業活動、技術創新、市場動態和產品的差異等因素對國際直接投資活動的影響，獨立國際直接投資理論便應運而生，形成了學派眾多的國際直接投資理論。第二節第二節以發達國家為研究對象的國際直接投資理論以發

3、達國家為研究對象的國際直接投資理論一、一、壟斷優勢理論（壟斷優勢理論（Monopolistic Advantage Theory）（一）壟斷優勢理論產生的背景 1960年，美國麻省理工學院的學者斯蒂芬海默在他的博士論文國內企業的國際經營：對外直接投資研究中首先提出了以壟斷優勢來解釋對外直接投資的理論。海默的壟斷優勢理論第一次論證了外國直接投資不同于一般意義上的金融資產投資，從開創了一外商直接投資為研究對象的新的研究領域。（二）壟斷優勢理論的基本觀點 該理論認為跨國公司所具有的壟斷優勢一般有以下幾種：（1）技術優勢（2）資本籌集優勢（3）規模經濟優勢（4）管理優勢（5）來自產品市場不完全的壟斷優

4、勢（三）對壟斷優勢理論的完善（1）約翰遜于1970年發表了一篇題為國際公司的效率與福利意義的論文，他提出了跨國公司的壟斷優勢來自企業對知識產權資產使用的控制。（2）凱夫斯于1871年發表了一篇題為國際公司：對外投資的產業經濟學的論文，他認為跨國公司的壟斷優勢在于產品的差異性。（3）尼克博克于1973年發表的一篇題為寡占反應與跨國公司的論文，他認為戰后美國企業對外直接投資由寡占行業少數幾家寡占公司在同一時期進行的，在這種結構或市場中，每一個大企業的都占有舉足輕重的的地位，其中的任何一家企業的行為，都會影響其它幾家大企業，因此寡頭企業的行為具有相互的依賴性，這也叫寡占反應行為。（四）對壟斷優勢理論

5、的評價 海默的壟斷優勢理論開創了國際直接投資的這一研究領域，還突破了從資本流動的角度來分析國際直接投資的分析模式，提出了生產要素市場的不完全競爭是導致對對外直接投資的根本原因。壟斷優勢理論為后來國際直接投資的研究和發展奠定了基礎。 壟斷優勢理論的局限性在于它的研究基礎是戰后美國制造業少數具有資金和技術優勢的部門的境外直接投資活動，他強調的是現有的技術和資金實力，探討的問題不僅是局部的而且是靜態的，它并沒有深入研究企業如何才能具備壟斷優勢，因此該理論缺乏動態分析。此外，壟斷優勢理論還帶有很強是絕對性，它特別強調擁有對外直接投資的進行者是少數寡頭企業，但60年代以后，發達國家沒有壟斷優勢的中小企業

6、以及一些發展中國家的企業也開始對外進行直接投資，壟斷優勢理論對此顯得束手無策。二、二、內部化理論（內部化理論（The Theory of Internalization）（一）內部化理論產生的背景 內部化理論也稱市場內部化理論，它是20世紀70年代以后西方跨國公司研究者為了建立所謂跨國公司一般理論所提出和形成的理論，它是解釋對外直接投資動因的一種比較流行的理論。壟斷優勢最早可以追溯到20世紀30年代的內部化定理，1937年美國學者科斯（RHCoase）就在一篇題為企業的性質的論文中，就探討了在市場交易中發生的交易成本問題，他把市場成本分為尋找和確定何時貿易價格的活動成本、確定合同簽約人的責任成

7、本、接受這種合同的風險成本和從事市場貿易所支付的交易成本。他認為企業的內部化組織則是一種低成本有效的生產聯系方式，當企業的內部組織交易的成本低于通過市場交易的成本時，企業就會傾向于內部化交易。（二）內部化理論的基本觀點 內部化理論探討的是在企業內部建立市場的過程，以企業的內部市場代替外部市場，從而解決由于市場不完整而帶來的不能保證供需交換正常進行的問題。企業內部的轉移價格起著潤滑劑的作用，使內部市場能向外部市場一樣有效地發揮作用。跨國化是企業內部化超越國界的表現，該理論從中間產品的性質與市場機制的矛盾中來論證內部化的必要性，這在一定程度上解釋了企業通過直接投資可以取得內部優勢，使交易成本最小化

8、，從而保證跨國經營的優勢。（三）對內部化理論的評價 內部化理論解釋了20世紀70年代跨國公司從事對外直接投資的動機，并從國際分工和企業生產的組織形式的角度來探討跨國公司對外直接投資的決定因素。內部化是建立在交易成本基礎之上的解決跨國公司形成動因的一種理論，它既是對科斯開創的企業理論的一種發展，同時也是西方國際直接投資理論研究的轉折點。 內部化理論也顯示出許多方面的缺陷。一是未能考慮在現存的世界經濟結構中制約跨國公司發展各種因素尤其是非生產要素對跨國公司對外直接投資的巨大影響；二是忽略了對跨國公司這種典型的壟斷組織行為特征的研究；三是沒有對國際直接投資的地理分布和區域分布的原因作出分析；最后內部

9、化理論忽略了市場競爭的不完全對投資的積極作用。三、三、產品生命周期理論（產品生命周期理論（The Theory of Product Life Cycle）（一）產品生命周期理論產生的背景 維農于1966年在經濟學季刊上發表的產品周期中的國際投資與國際貿易一文中提出了產品生命周期理論。該理論在壟斷優勢理論的基礎上，將壟斷優勢、產品生命周期和區位因素結合起來，來解釋國際直接投資的動機、時機和區位的選擇。這一理論達到了既可以用來解釋新產品的國際貿易問題，也可以解釋對外直接投資的目的。（二）產品生命周期理論的基本論點 產品的生命周期指的是一種產品從推出、流行到退世的整個興衰過程。維農產品生命周期理論

10、的解釋是，擁有知識資產優勢和創新能力的企業總是力圖保持其技術的優勢地位，以便享有新產品的創新利益。但是新技術不可能長期被壟斷，隨著這些產品制造技術的成熟，會被很多生產者仿制，壟斷優勢會逐漸喪失。因此產品的生產的區位會隨著產品的生命周期發生相應的轉移。（三）對產品生命周期理論的評價 產品生命周期理論的貢獻在于將壟斷優勢、產品生命周期和區位因素結合起來，來解釋國際直接投資的動機、時機和區位的選擇。并且把國際直接投資同國際貿易和產品的生命周期結合起來解釋美國戰后對外直接投資的動機與區位的選擇，使國際投資理論既可以解釋對外直接投資，也可用來解釋新產品的國際貿易。 產品生命周期理論的缺陷也是明顯的，一是

11、將跨國公司的產品開發、市場營銷渠道和市場競爭手段決三項相互依存的決策程序分開，這與跨國公司同時整體考慮這三項決策的實際不符。二是由于產品生命周期理論對非制造業企業、對發展中國家、對非出口替代領域和高科技與研發領域的對外投資行為無法做出科學的解釋。三是該理論也無法解釋20世紀80年代以后出現的，發達國家企業直接在發展中國從事新產品研發的行為。 四、比較優勢理論（四、比較優勢理論（The Theory of Comparative The Theory of Comparative AdvantageAdvantage）（一）比較優勢理論產生的背景 比較優勢理論也稱產業選擇理論、邊際產業擴張論、切

12、合比較優勢理論，是日本一橋大學小島清（Kiyoshi Kojima）教授在20世紀70年代提出來的。隨著隨著20世紀70年代日本經濟的迅速崛起，日本的對外投資尤其是對發展國家的投資發展迅猛，小島清對日本企業的對外投資作了大量的分析和研究，并根據國際貿易的比較優勢理論，提出了創立符合日本國情的對外直接投資理論，即比較優勢理論。（二）比較優勢理論的基本觀點 小島清認為國際分工與比較成本的原則是一致的，不同國家勞動和經濟資源的比率存在差異，導致比較成本和比較利潤率出現差異，壟斷優勢理論過分強調了對外直接投資的微觀經濟因素的分析，卻忽略了宏觀經濟因素的分析。根據比較成本和比較利潤來分析對外貿易和對外投

13、資更具普遍性。（三）對比較優勢理論的評價比較優勢理論的貢獻主要表現在以下幾個方面：（1）提出了對外直接投資基礎應該是兩國比較成本差距較 大的論點。（2）它首次將國際貿易理論和國際投資理論在比較成本的 基礎上融合起來。（3）否定了壟斷優勢在對外直接投資中的決定性作用，強 調了運用與東道國相適應的技術進行投資。（4）論證了中小企業擁有的技術更適合東道國的生產要素 結構。（5）該理論首次提出了產業概念，這比以前以企業為研究 對象的國際直接投資理論大大地進了一步。 比較優勢理論與壟斷優勢理論和產品生命周期理論一樣，也是立足日本企業的實際情況，因此也無法避免地存在很大的局限性。其一，比較優勢理論符合20

14、世紀80年代以前日本大量向發展中國家投資的情況，但它卻無法解釋20世紀80年代以后日本企業對歐美等發達國家制造業的大量投資，這種投資大部分是屬于貿易替代型的，而并非是貿易創造型的，這也表明日本企業隨著日本經濟的發展，其對外投資與美國的對外投資日益趨同；其二，是按小島清的解釋，發展中國家是不能對外進行直接投資的，更不能對發達國家進行直接投資，它無法解釋發展中國家開始向發達國家的投資現象。 五五、國際生產折衷理論（國際生產折衷理論（The Eclectic Theory of International Production）（一）國際生產折衷理論產生的背景 國際生產格局在70年代以后呈現出復雜的

15、趨勢，西歐和日本的跨國公司興起，發達國家間出現相互交叉投資現象，一些跨國公司開始向新興工業化國家（地區）和其他發展中國家投資，合資形式成為海外企業的主要形式，這些理論對此現象都無法進行解釋。1977年英國里丁大學教授鄧寧試圖建立一種全面的理論，用以說明對外直接投資的起因和影響對外投資發展方向的因素，他當時認為，目前缺乏統一的國際生產理論，傳統的理論只注重資本流動方面的研究，而缺乏將直接投資、國際貿易和區位選擇綜合起來加以考慮的研究方法。（二）國際生產折衷理論的基本觀點 國際生產折衷理論的核心是“三優勢模式”（O.I.L.Paradigm）。它從產業組織理論和國際貿易理論中選擇了他認為最關鍵的變

16、量：廠商特定所有權優勢（Ownership-Specific Advantages）、內部化優勢(Internalization-Specific Advantages)和國家區位優勢(Location-Specific Advantages)。三個變量不分主次，它們之間的相互聯系和不同組合決定了國際投資活動方式。只有當上述三個條件都得到滿足時，投資者才愿意進行對外直接投資。（三）對國際生產折衷理論的評價 國際生產折衷理論是目前國際上有關研究跨國公司的理論界中最具影響的理論，鄧寧借鑒和綜合了以往國際直接投資理論的精華，較為全面地分析了企業發展對外直接投資的動因和決定因素，其高度的概括性和廣泛的

17、涵蓋性得到了理論界的普遍認同。 國際生產折衷理論也有很多不足之處，一是認為該理論將利潤最大化作為跨國公司對外直接投資的主要目標與近些年來對外直接投資目標多元化的現實不符；而且該理論幾乎綜合了其他各種對外直接投資理論，缺乏一個統一的理論基礎，缺乏獨創性；二是沒有強調所有權、內部化和區位優勢之間的關系對直接投資的影響。三是缺乏對跨國公司管理這一環節深入研究；四是無解釋不具備技術優勢的發展中國家的跨國企業從事的國際直接投資活動。第三節第三節 發展中國家國際直接投資理論發展中國家國際直接投資理論一、一、小規模技術理論小規模技術理論（一）小規模技術理論產生的背景 美國哈佛大學教授劉易斯威爾斯（Louis

18、 T. Wells）在對發展中國家的對外直接投資行為進行了深入的研究后，于1977年發表了題為發展中國家企業的國際化一文，文中提出了小規模技術理論，他在1983年出版的第三世界跨國公司一書中，對小規模技術理論又做了進一步的論述。威爾斯的小規模生產理論被西方理論界認為是研究發展中國家對外直接投資最代表性的理論。（二）小規模技術理論的基本觀點 威爾斯小規模技術理論核心觀點是，發展中國家的跨國企業也擁有競爭優勢，其技術優勢具有十分特殊的性質，而這種技術優勢主要來自生產的低成本，它與母國的市場結構密切相關。具體來說，發展中國家跨國公司的技術優勢主要體現在三個方面：（1）擁有為小市場需求服務的小規模生產

19、技術（2）擁有當地采購和特殊產品優勢（3）擁有物美價廉優勢（三）對小規模技術理論評價 威爾斯的小規模技術論的貢獻在于將發展中國家跨國企業的自身的優勢與發展中國家的自身的市場特征結合起來，并將發展中國家跨國企業的優勢解釋相對優勢，摒棄了只能以技術的壟斷優勢進行對外投資的觀點。這種相對優勢在多元化、多層次，以及不斷變換的世界市場中人有很強的競爭力。 但該理論也存在明顯的缺陷，威爾斯始終將發展中國家在技術的創新活動局限于對現有技術的繼承和使用上，認為發展中國生產產品所使用的技術是降級技術，這會導致發展中國家企業在國際生產被邊緣化，鑒于此種觀點，小規模生產理論更無法解釋發展中國家高新技術企業的對外投資

20、行為。二、二、技術地方化理論技術地方化理論（一）技術地方化理論產生的背景 技術地方化理論與小規模技術理論是在同樣的背景下提出的，英國經濟學家拉奧（Sanjaya Lall）在對印度跨國公司的競爭優勢和投資動機進行了深入研究之后，提出了關于解釋發展中國家跨國公司對外直接投資行為的技術地方化理論。（二）技術地方化理論的基本觀點 拉奧所講的技術地方化，是指發展中國家跨國公司可以對外國技術進行消化、改進和創新，從而使得產品更適合自身的經濟條件和需求。技術地方化理論是從技術角度來分析發展中國家跨國公司競爭優勢的，拉奧強調發展中國家的創新過程是企業技術引進的再生過程，而非單純的被動模仿和復制。（三）對技術

21、地方化理論的評價 與威爾斯的小規模技術理論相比，拉奧分析了使發展中國家企業產生競爭優勢的各種因素，它的技術地方化理論不再認為發展中國家跨國公司是被動地發達國家的接受降級技術，或被動地模仿和復制發展中國家的技術，對技術的改進也是一種技術創新。因此盡管拉奧對發展中國經優勢和技術創新的解釋是粗線條的，但他的理論在一定程度上論證了發展中國家企業參與跨國生產活動的可能性，這是技術地方化的最大貢獻理論。三、三、技術創新產業升級理論技術創新產業升級理論（一）技術創新產業升級理論產生的背景 英國學者坎特威爾（John Cantwell）與其學生托蘭惕諾（PazETolentino）對發展中國家對外直接投資問題

22、進行了系統的考察，提出了發展中國家技術創新產業升級理論。（二）技術創新產業升級理論的基本觀點 技術創新產業升級理論強調技術創新對一國的經濟發展至關重要，是一國產業和企業發展的根本動力。發展中國家跨國公司的技術創新活動具有明顯的“學習”特征，換句話說，這種技術創新活動主要利用特有的“學習經驗”和組織能力，為的是掌握和開發現有的生產技術，由于投入所限，他們缺乏研發能力。（三）對技術創新產業升級理論的評價 坎特威爾和托蘭惕諾的技術創新產業升級理論最大的貢獻是強調了發展中國家的技術創新來自經驗的積累，他們認為，發展中國家引進技術的過程就是學習和積累經驗的過程，從而導致發展中國家在經驗積累的基礎上進行技

23、術創新。與此同時，該理論海外發展中國家的投資活動進行了在產業上和地理上進行了布局。這種解釋和布局不盡符合發展中國家的實際情況，而且對發展中國家的對外資直接投資活動有普遍的指導意義。四、四、投資發展周期理論投資發展周期理論（一）投資發展周期產生的背景 鄧寧于1981年在投資發展周期一文中，將國際生產折衷理論從企業層次推論到國家層次，并闡述了處于經濟發展階段不同的國家，其所有權、內部化和區位優勢是不同的，實際上是從動態的角度來節節經濟發展水平不同國家在對外直接投資中的地位，以完善他先前提出的國際生產折衷理論。（二）投資發展周期理論的基本觀點 鄧寧通過對67個發達國家和發展中國家在1967至1978

24、年間的對外投資流出和流入量分析后發現，一個國家的人均國民生產總值達到一定水平后就與對外投資流入和流出有關。鄧寧的這一分析后來被稱為投資發展周期理論。（三）對投資發展周期理論的評價 鄧寧的投資發展周期理論實際上是國際生產折衷理論在發展中國家的運用和延伸，他首次將對外直接投資于一國的國民生產總值聯系起來，論證了一國的對外投資地位是隨著其競爭優勢的消漲而變化，從動態的角度描述了跨國投資與經濟發展的辨證關系，擴大了理論的解釋范圍，從而解釋了發展中國家跨國企業從事對外投資的原因。 鄧寧的投資發展周期理論，只是沿襲了國際室內國產這種理論的分析框架，在企業所有權、內部化和區位優勢的微觀基礎上來分析宏觀上的總

25、趨勢，雖然他的這種分析方法力圖解釋發展中國家對外投資的現象，但事實上處在同一經濟發展階段的國家仍會出現直接投資流入與流出趨勢不一致的情況。第四節第四節 其他其他國際直接投資理論研究國際直接投資理論研究一、關于跨國公司直接投資的理論研究一、關于跨國公司直接投資的理論研究（一）跨國公司戰略聯盟理論研究 跨國公司的的發展致使國際市場競爭日趨激烈，為應付國際市場激烈的競爭，跨國公司之間開始采取合作的模式，這就形成許多的跨國公司戰略聯盟。戰略聯盟可以使跨國公司共同分攤研發費用，共擔投資風險，而且可以使優勢疊加。許多學者從交易成本、技術創新、公司結構和競爭戰略的角度來研究跨國公司的戰略聯盟。（二）跨國公司

26、戰略管理理論研究 20世紀70年代初，1972年美國學者斯托弗（M.Stopford）與威爾士（T.Wells）在管理跨國企業一書中，對跨國公司組織結構中的國際部、產品部、矩陣式和混合式之間的關系進行了詳細的論述。 此后，高歇爾（S.Ghoshal）有對上述關系進行動態分析，認為他們會隨著環境的變化而作出相應的調整。后來波特也引入了價值鏈來分析跨國公司的經營管理特征，他認為，企業跨國經營行為表現為合理地分配母公司和分支機構的職能，從而使整個公司的增值活動協調起來，也即是說，跨國公司在進行經營活動時，組織價值鏈上的各個環節應協調運作。跨國公司管理理論是對跨國公司全面地從事生產活動和全面的管理模式

27、的一種突破。（三）跨國公司特征的理論研究 巴克萊和卡森對跨國公司在20世紀90年代出現柔性化管理特征進行了研究，他們認為，國際市場競爭為激烈，世界市場是一個動態的市場，隨時都可能出現創新技術及其公司間的并購行為，面對世界市場的不確定性，企業需要柔性化管理方式。庫莫勒（Kuemmerle）認為，跨國公司之所以將研發中心設立在包括發展中國家的全球每一個角落，是因為跨國公司設立研發中心的地點受到區位優勢的影響，國家的研發環境的不同，對跨國公司研發行為的吸引力也是不同的，研發全球化可以增加現有知識的存量或利用享有的知識。（四）跨國公司選擇直接投資方式依據的的理論研究 對跨國公司選擇直接投資方式依據的研

28、究歷來都是理論界研究的重點問題，其中研究成果對國際直接投資理論有一定影響的學者有以下幾位：（1）阿利伯1970年發表了對外直接投資理論一書，對對外直 接投資方式的選擇作了較有深度的研究。（2）希爾施于1976年發表了廠商的國際貿易和國際投資一書 ，通過建立選擇出口貿易模式和投資模式的模型比較模型， 來論證跨國公司選擇直接投資方式和出口貿易方式的依據。（3）魯特認為，專利、商標和專有技術等知識產權可以通過許可 證交易方式進行轉讓。（4）曼斯菲爾德認為選擇許可證貿易方式容易使跨國公司擁有的 壟斷技術泄密，企業之所以選擇對外直接投資方使其母的就 是為了保持其技術的領先地位,以避免技術的購買方成為其

29、市場上競爭對手。二、關于中小企業直接投資的理論研究二、關于中小企業直接投資的理論研究（一）防御性投資理論 防御性投資理論的主要觀點是當一國企業，由于國內條件的變化，在國內失去競爭優勢的時候，到海外進行直接投資，利用海外的廉價資源，繼續進行其在國內從事的行業。（二）依附投資理論 依附投資理論的主要論點是，中小企業從事對外直接投資主要是依附大型跨國企業，其成功與否主要取決于大型跨國企業壟斷優勢和內部化優勢的外溢效應的大小。這一理論主要是想說明，大型跨國企業的對外直接投資，傳播了其技術和先進的管理經驗，為這些國家的中小企業的對外投資奠定了技術基礎，這是他的外部效應。大型跨國公司產業內部化，使網絡銷售戰略得以實施，實際上是為發展中國提供了廣大的世界市場，這是大型跨國公司對外投資的外溢效應。（三）信息技術投資理論 信息技術理論闡述了世界進入信息時代以后，信息高速公路十分發達，這就使以前無法向世界各地派駐聯絡人員和沒有海外分支機構的中小企業，得到了不比發達國家慢的獲得信息德途徑。本來就具靈活性的中小企業在信息的配合下，可以從事諸如服務業等信息密集型產業的投資。但信息技術理論只指出了中小企業利用信息技術對外從事服務行業的投資活動，但沒說明利用信息技術是否適合投資制造業。（四）國家支持投資理論 國際支持理論在學者的很多投資里理論中都涉及到的一種理論，該理論論點是，中小企業