1、 信貸人員與客戶之間的會面、信用調查、現場參觀；信貸人員與客戶之間的會面、信用調查、現場參觀；財務報表分析、非財務分析；抵押品估價財務報表分析、非財務分析；抵押品估價貸款方案安排；貸款方案安排；貸款復審；貸款復審；貸款合同制作、貸款談判、合同訂立；貸款合同制作、貸款談判、合同訂立；貸款發放；貸款發放；貸后監督和問題貸款處理貸后監督和問題貸款處理 信用分析的基本原則信用分析的基本原則 信用調查與初步分析信用調查與初步分析 財務分析財務分析(financial analysishard information ) 非財務分析非財務分析(nonfinancial analysis soft info

2、rmation ) 專家評價系統專家評價系統 品格（品格（character） 能力（能力（capacity） 資本（資本（capital） 擔保品（擔保品（collateral） 環境（環境（conditions） 事業連續性（事業連續性（continuity） WhoWho，了解借款人的情況，了解借款人的情況 WhyWhy，明確貸款目的和用途，明確貸款目的和用途 WhatWhat，確定借款人以適宜的資產作為抵押品，確定借款人以適宜的資產作為抵押品 WhenWhen，確定合理的貸款期限，確定合理的貸款期限 HowHow，弄清借款企業的還款來源和還款計劃，弄清借款企業的還款來源和還款計劃 個人

3、因素（個人因素（personal factorpersonal factor） 企業主要負責人的信譽、品格等因素；企業主要負責人的信譽、品格等因素； 目的因素（目的因素（purpose factorpurpose factor） 貸款目的是否有助于企業增加收益，并合乎法規；貸款目的是否有助于企業增加收益，并合乎法規； 償還因素（償還因素（payment factorpayment factor） 償貸資金來源是否穩定可靠，時間安排是否恰當；償貸資金來源是否穩定可靠，時間安排是否恰當； 債權保障因素（債權保障因素（protect factorprotect factor） 貸款的抵押品和收回貸款

4、的保障措施；貸款的抵押品和收回貸款的保障措施； 前景因素（前景因素（prospective factorprospective factor） 對銀行貸款收益及風險的評價對銀行貸款收益及風險的評價 信用品質（信用品質（charactercharacter） 簽約能力（簽約能力（abilityability） 償付手段（償付手段（meansmeans） 借款目的（借款目的（purposepurpose） 借款金額（借款金額（amountamount） 借款償付來源（借款償付來源（repaymentrepayment） 借款擔保借款擔保（insuranceinsurance）l 財務分析（財務分析

5、（financial analysisfinancial analysis）l 非財務分析（非財務分析（non-financial analysisnon-financial analysis）二、信用調查與初步分析二、信用調查與初步分析信用分析的基礎工作：信用分析的基礎工作： 客戶面談客戶面談 信用調查信用調查 現場訪問現場訪問1客戶面談客戶面談u 氣氛把握氣氛把握u 提問技巧提問技巧u 會談會談效率效率u 傾聽與觀察傾聽與觀察 u 歸納總結歸納總結2 2信用調查信用調查信息來源信息來源: :v貸款檔案、帳戶信息貸款檔案、帳戶信息 v其它銀行或金融機構其它銀行或金融機構 v各方面關系人各方面

6、關系人 ： 客戶、供應商、律師、保險代理人、會計師等客戶、供應商、律師、保險代理人、會計師等 v信用報告機構信用報告機構 ： 資信評級機構資信評級機構 企業征信機構企業征信機構 （如（如 Dun & Bradstreet） 個人征信機構（征信局（個人征信機構（征信局（credit bureaus） : Equifax、Experian、Trans Union ）v商貿期刊和報紙商貿期刊和報紙 v行業協會行業協會 ： 客戶所在行業協會、金融同業協會（客戶所在行業協會、金融同業協會（ 如如RMA）v官方記錄官方記錄 v政府的官方出版物政府的官方出版物 ：行業主管部門、金融監管部門：行業主管部門、金

7、融監管部門3 3現場訪問現場訪問v 觀察：生產經營狀況觀察：生產經營狀況 生產經營組織運作生產經營組織運作 企業生產設備和工藝水平企業生產設備和工藝水平 固定資產維護固定資產維護 資源使用效率資源使用效率 產品性能和質量檢測產品性能和質量檢測 企業職工狀況企業職工狀況 客戶服務客戶服務 企業存貨控制企業存貨控制 發貨情況發貨情況v 走訪：管理層成員走訪：管理層成員 財務部門、生產部門、市場部門、銷售部門、行政部門主管以及法律財務部門、生產部門、市場部門、銷售部門、行政部門主管以及法律顧問顧問 u財務報告（會計報表、附注、財務情況說明書）財務報告（會計報表、附注、財務情況說明書）u注冊會計師審計

8、報告：注冊會計師審計報告：無保留意見、保留意見、反對意見、拒無保留意見、保留意見、反對意見、拒絕表示意見絕表示意見u財務計劃財務計劃u招股說明書招股說明書u上市公告書上市公告書u納稅申報單納稅申報單u企業管理報告：企業管理報告：企業的營業和資本預算、存貨分析、應收賬款分企業的營業和資本預算、存貨分析、應收賬款分析、應付帳款分析、銷售額與支出分析析、應付帳款分析、銷售額與支出分析 u企業經營計劃：企業經營計劃：近遠期目標及經營戰略、產品進入市場的近遠期目標及經營戰略、產品進入市場的準備程度、企業競爭優勢分析、市場份額預測、營銷策略、準備程度、企業競爭優勢分析、市場份額預測、營銷策略、產品設計與制

9、造、質量控制、管理和人事安排等產品設計與制造、質量控制、管理和人事安排等 行業財務資料行業財務資料財務報表的審查與調整財務報表的審查與調整 對借款企業提供的財務報告進行審查和調整是實施對借款企業提供的財務報告進行審查和調整是實施穩健的財務分析的必要環節：穩健的財務分析的必要環節：l 會計技術本身帶有局限性；會計技術本身帶有局限性；l 財務報告的質量可能受到企業財務人員業務水平的限制；財務報告的質量可能受到企業財務人員業務水平的限制；l 企業在編制報告中可能有粉飾和造假行為；企業在編制報告中可能有粉飾和造假行為；l 注冊會計師的執業水平和職業道德問題；注冊會計師的執業水平和職業道德問題；l 財務

10、報告不能滿足銀行信貸分析的特殊需要財務報告不能滿足銀行信貸分析的特殊需要會計噪聲會計噪聲 與安達信效應與安達信效應會計噪聲會計噪聲Accounting noise 由于一些突發性、一次性的事件或主觀原因導致公司披露的由于一些突發性、一次性的事件或主觀原因導致公司披露的利潤指標不能真實反映公司的盈利狀況，既會計數據失真。利潤指標不能真實反映公司的盈利狀況，既會計數據失真。 例如，一家公司出于戰略考慮收購另一家公司，兩家公司合例如，一家公司出于戰略考慮收購另一家公司，兩家公司合并初期會產生巨大重組成本，導致收購方當期利潤巨挫，分并初期會產生巨大重組成本，導致收購方當期利潤巨挫，分析者需要拋開這種會

11、計噪音，即剔除重組相關成本和費用，析者需要拋開這種會計噪音，即剔除重組相關成本和費用，得出公司原來業務真實的盈利狀況。得出公司原來業務真實的盈利狀況。 另一種會計噪聲指管理層目的不良的會計操縱，將原本不佳另一種會計噪聲指管理層目的不良的會計操縱，將原本不佳的經營業績通過會計手段甚至造假偽裝成優良業績。的經營業績通過會計手段甚至造假偽裝成優良業績。安達信效應安達信效應Anderson effect審計師為防止出現會計差錯，對公司財務數據的審計和調查審計師為防止出現會計差錯，對公司財務數據的審計和調查較以往或前任更加嚴格，通常會迫使上市公司重新發布其財較以往或前任更加嚴格，通常會迫使上市公司重新發

12、布其財務數據，從而引發會計丑聞務數據，從而引發會計丑聞 財務分析與會計技術的發展緊密相關財務分析與會計技術的發展緊密相關 四個階段：四個階段：一是利用會計憑證記錄交易事項；一是利用會計憑證記錄交易事項；二是利用會計分類賬記錄交易事項；二是利用會計分類賬記錄交易事項；三是編制財務報表；三是編制財務報表；四是財務報表解釋四是財務報表解釋 財務分析應用領域的發展財務分析應用領域的發展 ：財務分析開始于銀行家財務分析開始于銀行家 投資領域的財務分析投資領域的財務分析 現代財務分析現代財務分析 財務分析的定義財務分析的定義 以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用一系列專以會計核算和報表資料及其他

13、相關資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動，門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動，投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等進行投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價，為企業的投資者、債權者、經營者及其他關心企業的分析與評價，為企業的投資者、債權者、經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來，做出正組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來，做出正確決策提供準確的信息或依據確決策提供準確的信息或依據 財務分析的目的財務分析的目的 從企業投資者角度從企

14、業投資者角度 從企業債權者角度從企業債權者角度 從企業經營者角度從企業經營者角度 從國家行政管理與監督部門角度從國家行政管理與監督部門角度l內部分析內部分析l外部分析外部分析l技術性分析：對財務報表的結構、組織和內容的準確技術性分析：對財務報表的結構、組織和內容的準確理解理解l闡釋性分析：對財務數據進行更為透徹的考察闡釋性分析：對財務數據進行更為透徹的考察比較分析法：縱向比較比較分析法：縱向比較 、橫向比較、橫向比較 比率分析法：計算財務報表不同項目間的比率比率分析法：計算財務報表不同項目間的比率結構分析法：以報表的某一總體指標為基礎，計算其中結構分析法：以報表的某一總體指標為基礎，計算其中各

15、項目占總體指標的百分比各項目占總體指標的百分比因素分析法：通過分析影響企業財務指標的各種因素，因素分析法：通過分析影響企業財務指標的各種因素，尋求造成綜合指標變化的主要因素尋求造成綜合指標變化的主要因素 使用指標分解法，對綜合指標進行分解，依次將其中一個當做可變因使用指標分解法，對綜合指標進行分解，依次將其中一個當做可變因素進行替換，分別估算每個因素對指標變化的影響程度素進行替換，分別估算每個因素對指標變化的影響程度 設某指標受設某指標受a a、b b兩因素影響，其中下標為兩因素影響，其中下標為0 0者代表基期或標準水平，下者代表基期或標準水平，下標為標為1 1者代表該指標的實際水平，則：者代

16、表該指標的實際水平，則： 案例案例 資產利潤率資產利潤率=資產產值率資產產值率產品銷售率產品銷售率銷售利潤率銷售利潤率指標指標2005年年2004年年資產產值率資產產值率產品銷售率產品銷售率銷售利潤率銷售利潤率資產利潤率資產利潤率80983023.5282942216.96實際資產利潤率實際資產利潤率基期資產利潤率基期資產利潤率=23.52% 16.96%= 6.56%基期資產利潤率基期資產利潤率= 82% 94% 22%= 16.96%替代第一因素：替代第一因素： 80% 94% 22%= 16.54%替代第二因素：替代第二因素： 80% 98% 22%= 17.25%替代第三因素：替代第三

17、因素： 80% 98% 30%=23.52%資產產值率的影響：資產產值率的影響： 16.54% 16.96%=-0.42%產品銷售率的影響：產品銷售率的影響：17.25% 16.54%=0.71%銷售利潤率的影響：銷售利潤率的影響： 23.52% 17.25%=6.27%應用連環替代法應注意的問題應用連環替代法應注意的問題u 因素分解的相關性因素分解的相關性u 影響因素的獨立性影響因素的獨立性u 因素替代的順序性（數量指標因素替代的順序性（數量指標/質量指標）質量指標）u 順序替代的連環性順序替代的連環性資產負債表（結構）分析資產負債表（結構）分析利潤表（結構）分析利潤表（結構）分析現金流量分

18、析現金流量分析財務比率分析財務比率分析 企業財務能力分析企業財務能力分析 杜邦分析法杜邦分析法關鍵要點：會計報表的關鍵要點：會計報表的“拓樸關系拓樸關系”Topologic relation between financialsu 所謂拓撲關系，原意是指一個物體的空間結構及其連續變形所謂拓撲關系，原意是指一個物體的空間結構及其連續變形u 隨著會計期間的延續，隨著會計期間的延續，報表內各個項目、報表與報表之間的相關項報表內各個項目、報表與報表之間的相關項目會發生靜態或動態的、相互勾稽的變化目會發生靜態或動態的、相互勾稽的變化。u 資產負債表內存在資產、負債與股東權益的拓撲關系，即資產合計資產負債

19、表內存在資產、負債與股東權益的拓撲關系，即資產合計減去負債合計等于股東權益合計；減去負債合計等于股東權益合計；u 利潤表內的主營業務收入與資產負債表內的應收帳款之間，以及它利潤表內的主營業務收入與資產負債表內的應收帳款之間，以及它們與現金流量表內的銷售商品、提供勞務收到的現金之間，存在拓們與現金流量表內的銷售商品、提供勞務收到的現金之間，存在拓撲關系撲關系 本年利潤表內實現的主營業務收入本年利潤表內實現的主營業務收入=現金流量表內銷售商品、現金流量表內銷售商品、提供勞務收到的現金提供勞務收到的現金資產負債表內年末帳齡在資產負債表內年末帳齡在1 年以上的應收帳款年以上的應收帳款較年初數的減少額較

20、年初數的減少額+年末帳齡在年末帳齡在1 年以內的應收帳款較年初數的增加年以內的應收帳款較年初數的增加額額 以企業總資產或負債與權益之和作為共同基數，計以企業總資產或負債與權益之和作為共同基數，計算資產項目、負債項目、權益項目在共同基數中所占算資產項目、負債項目、權益項目在共同基數中所占的比重的比重流動資產在總資產中的比率及其構成：流動資產在總資產中的比率及其構成：（貨幣資金、應收帳款、存貨和其它流動資產的比重）（貨幣資金、應收帳款、存貨和其它流動資產的比重） 固定資產在總資產中的比率及其構成：固定資產在總資產中的比率及其構成： 生產用生產用/ /非生產用非生產用 租出租出/ /融資租入融資租入

21、 未使用未使用/ /不需用固定資產的比重不需用固定資產的比重長期投資長期投資（投資目的：戰略性投資、財務性投資）（投資目的：戰略性投資、財務性投資） 廣義資本：自有資本廣義資本：自有資本 + + 他人資本他人資本首先，分析負債（或股東權益）占總資本（廣義）的比重首先，分析負債（或股東權益）占總資本（廣義）的比重負債結構分析：負債結構分析：負債期限結構（流動負債、長期負債比重）負債期限結構（流動負債、長期負債比重）負債方式結構負債方式結構 ( (銀行信用、商業信用、債券、應交款銀行信用、商業信用、債券、應交款項、未付股利項、未付股利 、內部結算款項、內部結算款項) )負債成本結構負債成本結構 （

22、無成本（無成本 / / 低成本低成本 / / 高成本）高成本）注意：或有負債注意：或有負債 所有者權益結構分析：所有者權益結構分析： 所有者投資（實收資本、資本公積）與留存收益所有者投資（實收資本、資本公積）與留存收益（盈余公積、未分配利潤）的比重（盈余公積、未分配利潤）的比重 正常經營企業：正常經營企業： 保守結構保守結構 流動資產流動資產 臨時性占臨時性占用流動資產用流動資產 長期負債長期負債 永久性占永久性占用流動資產用流動資產 所有者權益所有者權益 長期資產長期資產 穩健結構穩健結構 流動資產流動資產臨時性占臨時性占用流動資產用流動資產 流動負債流動負債永久性占永久性占用流動資產用流動

23、資產長期負債長期負債長期資產長期資產所有者權益所有者權益平衡結構平衡結構 流動資產流動資產流動負債流動負債長期資產長期資產長期負債長期負債所有者權益所有者權益風險結構風險結構 流動資產流動資產流動負債流動負債長期資產長期資產長期負債長期負債所有者權益所有者權益財務危機企業財務危機企業情況情況1 1：情況情況2 2： 流動資產流動資產負債負債長期資產長期資產投入資本投入資本損失損失流動資產流動資產負債負債長期資產長期資產損失損失營業利潤（主營業務、附營業務）營業利潤（主營業務、附營業務）投資凈收益投資凈收益營業外凈收入所占比重營業外凈收入所占比重與同行業平均水平或本行業規模相近的其它企業比較與同

24、行業平均水平或本行業規模相近的其它企業比較銷售成本銷售成本銷售費用銷售費用管理費用管理費用財務費用財務費用營業外支出營業外支出編制結構分析利潤表編制結構分析利潤表以銷售收入凈額作為以銷售收入凈額作為“共同基數共同基數”，計算利潤表中，計算利潤表中各項目占銷售收入凈額的百分比各項目占銷售收入凈額的百分比現金流量表簡介現金流量表簡介現金流量的分析技術：現金流量的分析技術：根據測算出的現金流量，粗略（大致）判斷企業能否還款根據測算出的現金流量，粗略（大致）判斷企業能否還款情況一：現金流量為正情況一：現金流量為正 情況二：現金流量為負情況二：現金流量為負 現金流入結構表現金流入結構表 現金流出結構表現

25、金流出結構表 現金凈流量結構表現金凈流量結構表對企業連續數期現金流量表進行比較，觀察現金流量對企業連續數期現金流量表進行比較，觀察現金流量及各構成項目的變化情況，分析原因及各構成項目的變化情況，分析原因（附表）（附表）影響企業未來現金流量的因素：影響企業未來現金流量的因素：經營管理戰略、目標、銷售、成本、費用、對內對外投經營管理戰略、目標、銷售、成本、費用、對內對外投資和融資策略的變化資和融資策略的變化經濟周期、市場供求、競爭格局、管理法規、自然災害、經濟周期、市場供求、競爭格局、管理法規、自然災害、政治局勢等政治局勢等 不同行業或處于發展周期不同階段的企業，其現金流量特點各異不同行業或處于發

26、展周期不同階段的企業，其現金流量特點各異制造業企業：制造業企業： 產品開發階段產品開發階段 產品上市階段產品上市階段 產品成熟階段產品成熟階段 產品衰退階段產品衰退階段 各階段分析重點各階段分析重點服務性企業：服務性企業： l 經營活動現金凈流量與凈利潤比較經營活動現金凈流量與凈利潤比較 l 銷售商品、提供勞務收到的現金與主營業務收入比較（銷售現金比銷售商品、提供勞務收到的現金與主營業務收入比較（銷售現金比率）率） l 分得紅利及取得債券利息收入所得到的現金與投資收益比較分得紅利及取得債券利息收入所得到的現金與投資收益比較 償債能力分析償債能力分析 l 經營活動現金凈流量經營活動現金凈流量 /

27、 流動負債流動負債 l 經營活動現金凈流量經營活動現金凈流量 / 總負債總負債盈利能力及支付能力分析盈利能力及支付能力分析 l 經營活動現金凈流量經營活動現金凈流量/ 總股本（每股經營現金流量）總股本（每股經營現金流量）l 經營活動現金凈流量經營活動現金凈流量 / 凈資產凈資產A公司結構資產負債表水平分析公司結構資產負債表水平分析資產資產2003（%）2004 （%）負債與所有者權益負債與所有者權益20032004貨幣資金貨幣資金短期投資短期投資應收票據應收票據應收帳款應收帳款減：壞帳準備減：壞帳準備應收帳款凈額應收帳款凈額預付帳款預付帳款其它應收款其它應收款存貨存貨待攤費用待攤費用流動資產合

28、計流動資產合計長期投資長期投資固定資產原價固定資產原價減：累計折舊減：累計折舊固定資產凈值固定資產凈值在建工程在建工程固定資產合計固定資產合計：16740182933570013561190063070119565529817854761391786309595210140577410027391240063181512130929672127578993656914短期借款短期借款應付票據應付票據應付帳款應付帳款其它應付款其它應付款應付工資應付工資應付福利費應付福利費未交稅金未交稅金其它未交款其它未交款預提費用預提費用一年內到期的長期負債一年內到期的長期負債流動負債合計流動負債合計長期借款長

29、期借款實收資本實收資本資本公積資本公積盈余公積盈余公積其中：公益金其中：公益金未分配利潤未分配利潤所有者權益合計所有者權益合計3572381135060119012036008001119031567145951179613006112411780621240992540081910143361782290152506657資產總計資產總計100100負債及所有者權益總計負債及所有者權益總計100100A A公司公司2003-2004年利潤來源項目變動情況表年利潤來源項目變動情況表 2003年變動年變動 2004年變動年變動 項項 目目 20022002年年增減金額增減金額 增減率增減率 增減

30、金額增減金額 增減率增減率產品銷售利潤產品銷售利潤其它營業利潤其它營業利潤投資凈收益投資凈收益營業外凈收入營業外凈收入利潤總額利潤總額凈利潤凈利潤3870001500008000145000101500 122000-18002000017000201600143220 3152%-12%2125%13903%1411% 64600-132001780011360587604076120 1269%-100%89%4544%1681%1666% 注：產品銷售利潤、其它營業利潤扣除管理費用、財務費用得到營業利潤注：產品銷售利潤、其它營業利潤扣除管理費用、財務費用得到營業利潤137000 各年利潤

31、來源項目的變動百分比為環比百分比各年利潤來源項目的變動百分比為環比百分比A公司成本費用結構百分比水平分析公司成本費用結構百分比水平分析項目項目2002年（年（%）2003年（年（%）2004年（年（%）產品銷售成本產品銷售成本產品銷售費用產品銷售費用產品銷售稅金及附加產品銷售稅金及附加其它營業費用其它營業費用管理費用管理費用財務費用財務費用53484970501471184978566 822 370 2411 3615 583 63684018201811401441379成本費用總額成本費用總額100100100A公司現金流量趨勢分析（環比）公司現金流量趨勢分析（環比）項目項目200220

32、032004金額金額變動百分比變動百分比金額金額變動百分比變動百分比金額金額變動百分比變動百分比 銷售商品、提供勞務得到的現金銷售商品、提供勞務得到的現金 收到的增值稅銷項稅額收到的增值稅銷項稅額 購買商品、接受勞務支付的現金購買商品、接受勞務支付的現金 支付給職工及為職工支付的現金支付給職工及為職工支付的現金 支付的增值稅款支付的增值稅款 支付的所得稅款支付的所得稅款支付的除增值稅、所得稅以外其它稅費支付的除增值稅、所得稅以外其它稅費 支付的其它與經營活動有關的現金支付的其它與經營活動有關的現金收回投資得到的現金收回投資得到的現金 分得股利或利潤提到的現金分得股利或利潤提到的現金 處置固定資

33、產收回的現金凈額處置固定資產收回的現金凈額 購建固定資產所支付的現金購建固定資產所支付的現金 借款收到的現金借款收到的現金 其中：償還債務所支付的現金其中：償還債務所支付的現金 償付利息所支付的現金償付利息所支付的現金449322515930001398000195000114367754580003460001683301013475200068000-1178508895005000038950206800206800-75500200000200000275500250000255006067554163380014358001980010270446409000355000174506

34、115308630007400017700017700007500010200000-14000040000040000026000020000060000350425627153-1020-1072603691378508822501998990501618700-8543100100-563-251352945734716110001417200193800115362641976036000017095921165608240084000-1250404161601980036000360360541200541200-1035000480000480001515000150000015

35、000-2462-140-13-2121232263141-203104-201351-1706415312-52253294-63929202048269650-752559725643755415149-702666-20915 商品經營盈利能力分析商品經營盈利能力分析 資產經營盈利能力分析資產經營盈利能力分析資本經營盈利能力分析資本經營盈利能力分析當前水平、穩定性、增長潛力當前水平、穩定性、增長潛力 產品經營產品經營商品經營商品經營資產經營資產經營資本經營資本經營(價值價值 /效率效率/股東股東) 產品經營產品經營目標：在國家計劃指導下，完成生產任務，降低生產消耗目標：在國家計劃指導下，

36、完成生產任務，降低生產消耗 商品經營商品經營目標：以市場為導向，組織供產銷活動，追求商品盈利性目標：以市場為導向，組織供產銷活動，追求商品盈利性 資產經營資產經營目標：合理配置與使用資產，追求資產增值和資產盈利能力最大化目標：合理配置與使用資產，追求資產增值和資產盈利能力最大化 資本經營資本經營目標：通過優化配置（資本流動、收購、重組、參股和控股）提高目標：通過優化配置（資本流動、收購、重組、參股和控股）提高資本經營效益，追求資本盈利能力最大化資本經營效益，追求資本盈利能力最大化資產經營與商品經營的關系資產經營與商品經營的關系資本經營與資產經營的關系資本經營與資產經營的關系 l擴大不同企業的可比性（剔除了所得稅率、期間費用差異產生的不可比性 ）與銷售毛利率反映信息的差別 l企業商品盈利能力的綜合指標 影響因素：產品構成變化、產品銷售價格變化、銷售成本變化、期間費用變化、其它營業利潤變化、投資凈收益變化、營業外收支變化 l流量與存量均值的比率 l與銷售利潤率反映信息的差異l標準值：根據實際情況而定 l與企業資本結構 的關系100營業收入營業利潤100銷售收入凈額利潤總額（或凈利潤）100平均總資產凈利潤100平均所有者權益凈利潤100成本費用總額利潤總額100銷售收入凈額銷售毛利反映企業資產營運的效率反映企業資產營運的效率（企業營運過程實質上是資產的轉換過程（企業營運