1、第六章第六章中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策楊楊 磊磊第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策重點內容重點內容中央銀行的類型與職能中央銀行的類型與職能中央銀行的各項業務中央銀行的各項業務難點內容難點內容中央銀行的相對獨立性中央銀行的相對獨立性中央銀行的業務與貨幣政中央銀行的業務與貨幣政策實施的關聯策實施的關聯第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策 第一節第一節 中央銀行的產生及類型中央銀行的產生及類型 第二節第二節 中央銀行的性質和職能中央銀行的性質和職能 第三節第三節 中央銀行的資產負債業務中央銀行的資產負債業務 第四節第四節 貨幣政策相關內容貨幣政策相關內容6

2、.1.1 6.1.1 中央銀行產生的客觀經濟基礎中央銀行產生的客觀經濟基礎銀行券發銀行券發行問題行問題票據交換票據交換問題問題金融監管金融監管問題問題最后貸款最后貸款人問題人問題18世紀末到19世紀初，銀行業面臨的主要問題第6章 中央銀行與貨幣政策壟斷貨幣發行壟斷貨幣發行支付清算支付清算再貸款再貸款金融監管金融監管6.1.2 6.1.2 中央銀行產生的途徑中央銀行產生的途徑第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策1、單一中央銀行制、單一中央銀行制：單獨建立中央銀行，全面執行央行職能單獨建立中央銀行，全面執行央行職能 根據中央與地方權利劃分的不同，分為：根據中央與地方權利劃分的不同，

3、分為： 一元中央銀行制一元中央銀行制（如英國、日本、法國、中國等） 二元中央銀行制二元中央銀行制（如美國、德國等）2、復合中央銀行制：、復合中央銀行制：不單獨設立央行，把央行和商行的業務職不單獨設立央行，把央行和商行的業務職能集中于一家銀行能集中于一家銀行3、準中央銀行制：、準中央銀行制：沒有單獨建立央行，政府授權一家或幾家商沒有單獨建立央行，政府授權一家或幾家商行行使部分央行職能行行使部分央行職能4、跨國中央銀行制、跨國中央銀行制：兩個以上主權國家共有一家中央銀行：兩個以上主權國家共有一家中央銀行6.1.3 6.1.3 中央銀行的類型中央銀行的類型第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與

4、貨幣政策6.2.1 6.2.1 中央銀行的基本特征中央銀行的基本特征：國家賦予其制定和實施貨：國家賦予其制定和實施貨幣政策，對國民經濟進行宏觀調控和管理監督的幣政策，對國民經濟進行宏觀調控和管理監督的特殊金融機構特殊金融機構 1.1.業務目標：業務目標：不以盈利為目的，確保貨幣政不以盈利為目的，確保貨幣政策目標的實現及銀行體系的管理策目標的實現及銀行體系的管理 2.2.業務對象：業務對象：政府和金融機構政府和金融機構 3.3.資產流動性：資產流動性：持有具有較高流動性的資產持有具有較高流動性的資產 4.4.機構設立：機構設立：不在國外設立分支機構不在國外設立分支機構 第第6 6章章 中央銀行與

5、貨幣政策中央銀行與貨幣政策發行的銀行發行的銀行政府的銀行政府的銀行銀行的銀行銀行的銀行6.2.2 6.2.2 中央銀行的職能中央銀行的職能第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策（一）發行銀行：（一）發行銀行：獨占貨幣發行權，一國唯獨占貨幣發行權，一國唯一的貨幣發行機構一的貨幣發行機構1. 根據國民經濟發展的客觀情況，適時適度發行貨幣2. 從宏觀經濟角度掌握貨幣發行準備，控制信用規模，調節貨幣供給量3.根據貨幣流通需要，適時印刷、銷毀票幣，調撥庫款，調劑地區間貨幣分布、貨幣面額比例發行發行銀行銀行第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策（二）銀行的銀行（二）銀行的銀行

6、通過辦理存、通過辦理存、放、匯等項業務，放、匯等項業務，充作商業銀行與其充作商業銀行與其他金融機構的最后他金融機構的最后貸款人貸款人集中保管存款準備金集中保管存款準備金充當最后貸款人充當最后貸款人全國銀行間的清算全國銀行間的清算業務平臺業務平臺外匯頭寸調節外匯頭寸調節第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策（三）政府的銀行：（三）政府的銀行：為政府提供服務，是政府管理一國金融的專門機構代理國庫代理國庫代理政府債券發行代理政府債券發行為政府融通資金為政府融通資金代表政府參加國際金融活動代表政府參加國際金融活動為國家持有和經營管理國際儲備為國家持有和經營管理國際儲備政府政府銀行銀行第第

7、6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策中中國國人民人民銀銀行的行的產產生生l19481948年年1212月月1 1日，以華北銀行為基礎，合并北海銀日，以華北銀行為基礎，合并北海銀行、西北農民銀行，在河北石家莊組建了中國人行、西北農民銀行，在河北石家莊組建了中國人民銀行，并發行人民幣，成為中華人民共和國成民銀行，并發行人民幣，成為中華人民共和國成立后的中央銀行和法定本位幣。立后的中央銀行和法定本位幣。l19831983年年9 9月，國務院決定中國人民銀行專門行使中月，國務院決定中國人民銀行專門行使中國國家中央銀行職能。國國家中央銀行職能。l19951995年年3 3月月1818日，通過

8、日，通過 中華人民共和國中國人中華人民共和國中國人民銀行法民銀行法 ，至此，中國人民銀行作為中央銀行，至此，中國人民銀行作為中央銀行以法律形式被確定下來。以法律形式被確定下來。 l美聯儲最大的股東有花旗銀行、摩根大通、美國銀行、高盛集團、摩根士丹利等。中央銀行的資產負債表中央銀行的資產負債表資產資產所有者權益與負債所有者權益與負債再貼現及放款再貼現及放款流通中通貨流通中通貨政府債券和財政借款政府債券和財政借款外匯黃金儲備外匯黃金儲備其他資產其他資產國庫及公共機構存款國庫及公共機構存款商業銀行等金融機構存款商業銀行等金融機構存款其他負債和資本項目其他負債和資本項目合計合計合計合計第第6 6章章

9、中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策156.3.1 6.3.1 中央銀行的負債業務中央銀行的負債業務第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策貨幣發行貨幣發行存款業務存款業務 存款準備金業務存款準備金業務 財政性存款業務財政性存款業務 特種存款業務特種存款業務其它負債業務其它負債業務第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策l貨幣發行有兩層含義：貨幣發行有兩層含義：第一是指貨幣從中央銀行的第一是指貨幣從中央銀行的發行庫發行庫通過各家商通過各家商業銀行的業銀行的業務庫業務庫流向社會流向社會第二是指貨幣從中央銀行流出的數量第二是指貨幣從中央銀行流出的數量大于大于從流從流通中回籠

10、的數量通中回籠的數量1 1、貨幣發行業務、貨幣發行業務由于中央銀行壟斷貨幣發行，流通中的現金都由于中央銀行壟斷貨幣發行，流通中的現金都是中央銀行通過貨幣發行業務從中央銀行流向是中央銀行通過貨幣發行業務從中央銀行流向社會的。社會的。個人個人企業企業商業銀行業務庫商業銀行業務庫回籠回籠 發行發行中央銀行發行庫中央銀行發行庫提取存款提取存款貸款貸款存款、納稅存款、納稅納稅納稅購物購物工資工資貨幣發行程序貨幣發行程序l發行庫發行庫是指中國人民銀行的發行基金保管是指中國人民銀行的發行基金保管庫。庫。l發行基金發行基金是中國人民銀行保管的是中國人民銀行保管的尚未進入尚未進入流通領域流通領域的人民幣票卷，不

11、是貨幣，是為的人民幣票卷，不是貨幣，是為調節貨幣流通而準備的票據。調節貨幣流通而準備的票據。l業務庫業務庫是指商業銀行為了辦理日常現金收是指商業銀行為了辦理日常現金收付業務而建立的金庫付業務而建立的金庫發行貨幣發行貨幣 途途 徑徑第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策再貼現再貼現再貸款再貸款購買購買有價證券有價證券收兌金銀收兌金銀外匯外匯貨幣發行貨幣發行經濟發行經濟發行財政發行財政發行經濟發行經濟發行是指是指中央銀行根據中央銀行根據國民經濟發展國民經濟發展的客觀需要增的客觀需要增加現金流通量加現金流通量財政發行財政發行是是指為彌補國指為彌補國家財政赤字家財政赤字而進行的貨而進行的

12、貨幣發行幣發行第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策l貨幣發行的準備制度：貨幣發行的準備制度：貨幣當局（通常是中央銀貨幣當局（通常是中央銀行）在發行貨幣時，須以某種行）在發行貨幣時，須以某種貴金屬或某幾種形貴金屬或某幾種形式的資產式的資產作為其發行貨幣的準備的規定，從而使作為其發行貨幣的準備的規定，從而使貨幣的發行與某種貴金屬或某些資產建立起聯系貨幣的發行與某種貴金屬或某些資產建立起聯系和制約的關系。和制約的關系。現金準備：黃金、外匯等現金準備：黃金、外匯等有價證券準備：票據、國庫券、流動性強的證券等有價證券準備：票據、國庫券、流動性強的證券等第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中

13、央銀行與貨幣政策世界幾個國家央行貨幣發行比重比較世界幾個國家央行貨幣發行比重比較國家國家年份年份貨幣發行占總負債比重（貨幣發行占總負債比重（% %）中國人民銀行中國人民銀行200920092011201141412020美聯儲美聯儲200720072010201090904040歐洲中央銀行歐洲中央銀行200420042009200940404343日本中央銀行日本中央銀行200420042009200958586868貨幣發行占央行總負債比重過低，意味著央行在執行貨幣政策過程中，貨幣發行占央行總負債比重過低，意味著央行在執行貨幣政策過程中，可自主選擇的余地有限。可自主選擇的余地有限。2 2、

14、中央銀行的存款業務、中央銀行的存款業務l中央銀行存款的對象有金融機構、政府、中央銀行存款的對象有金融機構、政府、外國政府和特定機構等外國政府和特定機構等第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策存款存款準備準備金業金業務務財政財政性存性存款業款業務務特種特種存款存款業務業務外國外國存款存款業務業務其他非其他非銀行金銀行金融機構融機構存款業存款業務務中央銀行存款業務的特點中央銀行存款業務的特點吸收存款的原則具有特殊性：吸收存款的原則具有特殊性：中央銀行存款業中央銀行存款業務具有一定強制性務具有一定強制性吸收存款的目的具有特殊性：吸收存款的目的具有特殊性：中央銀行吸收存款中央銀行吸收存款

15、是為了調控信貸規模和監督管理金融機構的經營活是為了調控信貸規模和監督管理金融機構的經營活動動第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策l吸收存款的對象具有特殊性：吸收存款的對象具有特殊性：中央銀行吸收的是中央銀行吸收的是能夠控制的和能夠對信貸規模的收縮和擴張產生能夠控制的和能夠對信貸規模的收縮和擴張產生多倍影響的存款多倍影響的存款與存款當事人之間的關系具有特殊性：與存款當事人之間的關系具有特殊性：中央銀行中央銀行與存款人之間的關系不僅是經濟關系，更是一種管與存款人之間的關系不僅是經濟關系，更是一種管理和被管理的關系理和被管理的關系l法定存款準備金法定存款準備金l超額存款準備金超額存款

16、準備金第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策存款準備金業務存款準備金業務一般來說，中央銀行不對法定存款準備金支付利息。中一般來說，中央銀行不對法定存款準備金支付利息。中國人民銀行對準備金存款支付利息。國人民銀行對準備金存款支付利息。l存款準備金業務的基本內容存款準備金業務的基本內容第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策規定法定存款準備金比率規定法定存款準備金比率規定可充當法定存款準備金的內容規定可充當法定存款準備金的內容規定存款準備金計提的基礎規定存款準備金計提的基礎計算存款準備金的數量：計算存款準備金的數量：日平均余額法、旬末余額日平均余額法、旬末余額法、月末余額

17、法法、月末余額法確定繳存準備金的基期：確定繳存準備金的基期：當期和前期準備金賬戶制當期和前期準備金賬戶制中央銀行的其他存款業務中央銀行的其他存款業務第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策其他非銀行金融機構存款業務其他非銀行金融機構存款業務財政性存款業務財政性存款業務特種存款業務特種存款業務外國存款外國存款特定時期特定時期特定對象特定對象特定期限特定期限特定利率特定利率l發行中央銀行債券發行中央銀行債券l對外負債對外負債第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策3 3、中央銀行的其他負債業務、中央銀行的其他負債業務目的特殊性目的特殊性期限特殊性期限特殊性購買對象特殊性購買

18、對象特殊性中國人民銀行中國人民銀行20122012年負債結構年負債結構（億元人民幣）（億元人民幣）20022002年年金額金額20122012年年金額金額20022002年比例年比例(%)(%)20122012年比年比例例(%)(%)貨幣發行貨幣發行18589.118589.160645.97 36.37 36.37 20.59 20.59 對金融機構存款對金融機構存款19138.3519138.35191699.20 37.45 37.45 65.08 65.08 非金融機構存款非金融機構存款7410.737410.731348.85 14.50 14.50 0.46 0.46 政府存款政府

19、存款3085.433085.4320753.27 6.04 6.04 7.05 7.05 發行債券發行債券1487.51487.513880.00 2.91 2.91 4.71 4.71 國外負債國外負債423.06423.061464.24 0.83 0.83 0.50 0.50 自有資金自有資金219.75219.75219.75 0.43 0.43 0.07 0.07 其他負債其他負債753.66753.664525.91 1.47 1.47 1.54 1.54 總負債總負債51107.5851107.58294537.19 10010010010031第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策

20、中央銀行與貨幣政策6.3.2 6.3.2 中央銀行的資產業務中央銀行的資產業務貸款業務貸款業務再貼現業務再貼現業務證券買賣業務證券買賣業務儲備資產業務儲備資產業務其他資產業務其他資產業務第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策一、貸款業務一、貸款業務對商業銀行的再貸款對商業銀行的再貸款對政府的貸款對政府的貸款其他貸款其他貸款l再貸款再貸款是指中央銀行為了解決商業銀行在是指中央銀行為了解決商業銀行在經營過程中因經營過程中因臨時性資金不足臨時性資金不足而發放的貸而發放的貸款款l再貸款對象是再貸款對象是經營存貸款業務經營存貸款業務的一般性金的一般性金融機構融機構l通過通過貸款利率水平、額

21、度大小、條件限制貸款利率水平、額度大小、條件限制等中央銀行實施貨幣政策等中央銀行實施貨幣政策再貸款再貸款l二、再貼現業務二、再貼現業務是指商業銀行將通過貼現業務持是指商業銀行將通過貼現業務持有的有的尚未到期的商業票據尚未到期的商業票據向向中央銀行申請轉讓中央銀行申請轉讓，籍此獲得中央銀行的籍此獲得中央銀行的短期資金融通短期資金融通第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策l很多國家規定只有在中央銀行開設帳戶的商很多國家規定只有在中央銀行開設帳戶的商業銀行等才能在中央銀行辦理再貼現業銀行等才能在中央銀行辦理再貼現l再貼現的票據必須是有真實商品交易為基礎再貼現的票據必須是有真實商品交易為

22、基礎的的“真實票據真實票據”再貼現利率再貼現利率短期利率短期利率官方利率官方利率基準利率基準利率l證券買賣業務證券買賣業務是中央銀行通過證券公開市場是中央銀行通過證券公開市場買入買入或賣出有價證券或賣出有價證券的行為，也叫公開市場業務的行為，也叫公開市場業務第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策特點特點只購買流動性較高的證券只購買流動性較高的證券只能在二級市場上進行只能在二級市場上進行不能買賣國外有價證券不能買賣國外有價證券第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策買（賣）斷買（賣）斷 回回 購購證券證券買賣買賣證券買賣的方式證券買賣的方式l買（賣）斷：買（賣）斷：交易

23、雙方以約定價格轉讓有價證券交易雙方以約定價格轉讓有價證券所有權的交易行為所有權的交易行為- -直接買賣直接買賣l回購：回購：中央銀行與證券交易商在證券成交時就約中央銀行與證券交易商在證券成交時就約定出售者在短時期內（一般不超過一周）再將這定出售者在短時期內（一般不超過一周）再將這些證券購回的交易些證券購回的交易- -回購協議買賣回購協議買賣l證券回購的實質證券回購的實質是持有者以證券作為抵押獲得一是持有者以證券作為抵押獲得一定時期內的資金使用權，期滿后償還本金，并支定時期內的資金使用權，期滿后償還本金，并支付利息的行為付利息的行為l儲備資產儲備資產也叫國際儲備，是指一國中央銀行也叫國際儲備，是

24、指一國中央銀行為了平衡國際收支，干預外匯市場以影響為了平衡國際收支，干預外匯市場以影響匯率水平或其他目的而匯率水平或其他目的而擁有控制并被各國擁有控制并被各國普遍接受的各種資產普遍接受的各種資產第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策國際儲備資產業務國際儲備資產業務黃金黃金外匯外匯特別提特別提款權款權普通提普通提款權款權l國際儲備資產業務：國際儲備資產業務：中央銀行管理國際儲備資產中央銀行管理國際儲備資產活動活動第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策穩定幣值穩定幣值穩定匯率穩定匯率調節國際收支調節國際收支20002000年世界年世界儲備資產構儲備資產構成（成（%）儲備

25、資產名稱儲備資產名稱占比（占比（% %）黃金黃金外匯外匯普通提款權普通提款權特別提款權特別提款權 2.11 2.11 93.69 93.69 3.02 3.02 1.18 1.1820102010年官方黃金儲備前幾位的國家年官方黃金儲備前幾位的國家國家國家黃金（萬盎司）黃金（萬盎司）占儲備資產比重（占儲備資產比重（% %）世界世界98159.598159.5美國美國26149.926149.975.275.2德國德國10934.410934.471.271.2意大利意大利7882.97882.969.669.6法國法國7830.17830.167.267.2中國中國3389.03389.01.

26、81.8俄羅斯俄羅斯2535.525日本日本2460.02460.02.72.720102010年外匯儲備前幾位的國家年外匯儲備前幾位的國家國家國家外匯儲備（億美元）外匯儲備（億美元）世界世界92587.892587.8中國中國28473.428473.4日本日本10358.210358.2俄羅斯俄羅斯4260.34260.3韓國韓國2874.82874.8巴西巴西2761.52761.5印度印度2678.12678.1中國香港中國香港2581258120072007年世界年世界儲備貨幣結構儲備貨幣結構貨幣名稱貨幣名稱貨幣占比（貨幣占比（% %）美元美元歐元歐元英鎊英鎊日元

27、日元瑞士法郎瑞士法郎 63.9 63.9 26.5 26.5 4.7 4.7 2.9 2.9 0.5 0.5 圖解財經圖解財經: :外匯儲備銳減外匯儲備銳減, ,多大的一個事多大的一個事? ? http:/ *外匯外匯270681.33270681.33* *黃金黃金669.84669.84* *其他國外資產其他國外資產7271.687271.68對政府債權對政府債權15312.7315312.73對存款性機構債權對存款性機構債權24985.2724985.27對其他金融機構債權對其他金融機構債權7848.817848.81對非金融機構債權對非金融機構債權11.6211.62其他資產其他資產1

28、1467.511467.5總資產總資產338248.79338248.79思考思考中央銀行如何通過資產負債業務中央銀行如何通過資產負債業務實施貨幣政策？實施貨幣政策？貨幣政策的主要特征貨幣政策的主要特征 1.一種宏觀經濟政策 2.一種較長期的經濟政策 3.一種調整社會總共給的政策: : 第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策貨幣政策：貨幣政策：指中央銀行指中央銀行為實現其特定的經濟目為實現其特定的經濟目標而采用的各種控制和標而采用的各種控制和調節貨幣供應量或信用調節貨幣供應量或信用量的方針和措施的總稱量的方針和措施的總稱貨幣政策最終目標的內涵：貨幣政策最終目標的內涵：穩定物價穩定

29、物價充分就業充分就業經濟增長經濟增長國際收支平衡國際收支平衡貨幣政策最終目標貨幣政策最終目標第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策6.6.1 6.6.1 一般性貨幣政策工具：一般性貨幣政策工具：對貨幣信用量進對貨幣信用量進行一般的或總量的控制行一般的或總量的控制: : （1 1）再貼現率）再貼現率（2 2）公開市場業務）公開市場業務（3 3）法定存款準備金率）法定存款準備金率第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策美國公開市場業務、英國再貼現和公開市場業務美國公開市場業務、英國再貼現和公開市場業務為主要政策工具，日本和德國再貼現為主要政策為主要政策工具，日本和德國再貼

30、現為主要政策工具，中國法定存款準備金率。工具，中國法定存款準備金率。50再貼現再貼現率率商業銀行商業銀行借款成本借款成本商業銀行向中央商業銀行向中央銀行的票據貼現銀行的票據貼現商業銀行對企業商業銀行對企業和個人的貸款和個人的貸款貨貨 幣幣供應量供應量社會社會經濟經濟緊縮緊縮擴張擴張再貼現政策三種效果的作用機制圖示再貼現政策三種效果的作用機制圖示（1 1）借款成本效果：借款成本效果：第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策51第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策再貼現率政策：（再貼現率政策：（2 2）宣示效果：宣示效果：中央銀行中央銀行再貼現率再貼現率預示著預示著貨幣

31、供應量貨幣供應量社會社會經濟經濟意味著意味著市場利率市場利率投資和消費投資和消費 需需 求求企業和個人企業和個人調整信用量調整信用量緊縮緊縮擴張擴張再貼現率政策：（再貼現率政策：（3 3）結構調節效果：結構調節效果：中央銀行中央銀行限制貼現票據種類限制貼現票據種類實行差別再貼現率實行差別再貼現率支持短線部門支持短線部門限制長線部門限制長線部門實現國民經濟結構調整實現國民經濟結構調整第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策公開市場業務：（公開市場業務：（1 1）對商業銀行準備金的對商業銀行準備金的影響影響中央中央銀行銀行在公開市場上在公開市場上有價有價證券證券商業銀行的商業銀行的超額

32、準備金超額準備金貨幣供給量貨幣供給量買進買進賣出賣出第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策公開市場業務：（公開市場業務：（2 2）對利率的影響對利率的影響社會社會經濟經濟擴張擴張緊縮緊縮中央中央銀行銀行購進購進賣出賣出有價有價證券證券證券證券價格價格證證 券券收益率收益率公公 眾眾 調調 整整金融資產結構金融資產結構金融資產收益金融資產收益率及市場利率率及市場利率第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策55公開市場操作具有如下優勢：公開市場操作具有如下優勢：中央銀行進行公開市場操作能完全控制交中央銀行進行公開市場操作能完全控制交易量。易量。 可以進行靈活、精確的交易。

33、可以進行靈活、精確的交易。 在公開市場操作中，中央銀行可以容易地在公開市場操作中，中央銀行可以容易地改變交易方向。改變交易方向。 公開市場操作可以迅速執行。公開市場操作可以迅速執行。第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策. .法定存款準備金政策法定存款準備金政策概念：概念：中央銀行憑借法律授權規定，調整商業銀行繳存中央銀行的存款準備率以變動貨幣乘數，左右商業銀行信貸規模、信貸構成，間接調控社會貨幣供給量，進而影響一國經濟的金融政策。第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策主要內容：主要內容： 確定準備金的構成；確定準備金的構成； 規定法定準備率；規定法定準備率； 規定

34、存款準備金計提基礎；規定存款準備金計提基礎； 規定存款準備金提取時間規定存款準備金提取時間第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策法定存款準備金作用機制法定存款準備金作用機制：中中 央央 銀銀 行行存款準備金率存款準備金率商業銀行商業銀行超額準備金超額準備金社會社會經濟經濟商業銀行商業銀行信用量信用量社會貨幣社會貨幣供給量供給量派生派生存款量存款量市場市場利率利率第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策緊縮緊縮擴張擴張美聯儲負債結構美聯儲負債結構6.3.3 6.3.3 中央中央銀銀行的支付行的支付清清算算業務業務l清算：清算：發生在銀行同業之間的貨幣收付、清償行發生在銀

35、行同業之間的貨幣收付、清償行為稱為清算為稱為清算l支付清算業務：支付清算業務：中央銀行作為一國支付清算體系中央銀行作為一國支付清算體系的參與者和管理者，通過一定的方式和途徑使的參與者和管理者，通過一定的方式和途徑使金金融機構之間的債權債務清償及資金轉移融機構之間的債權債務清償及資金轉移順利完成順利完成并維護支付系統的平穩運行，從而保證經濟活動并維護支付系統的平穩運行，從而保證經濟活動和社會生活的正常進行。和社會生活的正常進行。支付清算體系支付清算體系（一）清算機構：（一）清算機構：為金融機構提供資金清算服為金融機構提供資金清算服務的中介組織務的中介組織l票據交換所是最傳統和最典型的清算機構，此

36、外票據交換所是最傳統和最典型的清算機構，此外還可以采取清算中心和清算協會等組織形式還可以采取清算中心和清算協會等組織形式l從經營形態來看，清算機構既有私營的，也有政從經營形態來看，清算機構既有私營的，也有政府主辦的府主辦的l從業務的地域范圍來看，既有全國性的，也有地從業務的地域范圍來看，既有全國性的，也有地區性的，甚至還有國際性的區性的，甚至還有國際性的l清算機構一般實行會員制，會員必須遵守組織章清算機構一般實行會員制，會員必須遵守組織章程和操作規則，繳納會費程和操作規則，繳納會費l（二）支付系統：（二）支付系統：由提供支付清算服務的中介機由提供支付清算服務的中介機構和實現支付指令傳送及資金清算的專業技術手構和實現支付指令傳送及資金清算的專業技術手段共同組成的，其職能是實現段共同組成的，其職能是實現債權債務清償及資債權債務清償及資金轉移金轉移。（三）支付清算制度：（三）支付清算制度：支付清算制度是關于結算支付清算制度是關于結算活動的規章政策、操作程序、實施范圍等的活動的規章政策、操作程序、實施范圍等的規定規定和安排和安排中央銀行作為貨幣當局有義務根據國家經濟發展中央銀行作為貨幣當局有義務根據國家經濟發展狀況、金融體系構成、金融基礎設施及銀行業務狀況、金融體系構成、金融基礎設施及銀行業務能力等，與有關部門共同規定支付清算制度。能力等，與有關部門共同規定支付清算制度。 中央中央銀銀