1、第七章 契約關系中的管理層會計行為第一節 企業經濟性質與契約觀 企業是契約的聯接：企業是由股東、經理人員、債權人、供應商、消費者、職工和社會公眾共同締結的一系列契約的集合體。 1、古典契約 2、新古典契約 3、現代契約 Freeman(1984)對利益相關者的分類： 對企業擁有所有權的利益相關者 與企業在經濟上有依賴關系的利益相關者 與企業在社會利益上有關系的利益相關者企業股東、債權人供應商、客戶員工政府社會公眾 利益相關者理論： 利益相關者對企業的生存和發展做出了貢獻，應該從企業獲得相應報酬或者補償。企業的目標不僅僅是利潤最大化或股東財富最大化，而應兼顧利益相關者利益。企業不但要承擔經濟責任

2、，還要承擔社會責任。第二節 博弈論與代理理論 具有競爭或沖突性質的行為成為博弈行為。 為了達到各自的目標或利益，各方必須考考慮對手慮對手的各種可能的行動方案，并力圖選擇對自己最有利或最為合理的方案。 博弈論就是研究博弈行為中各競爭方是否存在著最合理的行為方案，以及如何找到這個合理行為方案的理論和方法。 博弈是相互的、互動的。 不僅依賴于自己的選擇，并且依賴于他人（對手或合作者）的選擇。 即我在做決策的時候要考慮他人可能的反應，并根據他人的反應調整我的決策。 你中有我，我中有你。博弈案例介紹 1、囚徒困境 對甲而言，乙如果選擇坦白，甲會坦白；乙如果選擇抵賴，甲還是會坦白。所以甲的決策是坦白。 對

3、乙而言，甲如果選擇坦白，乙會坦白；甲如果選擇抵賴，乙還是會坦白。所以乙的決策是坦白。 甲知道乙會坦白后，甲會坦白。同樣 乙知道甲會坦白后，乙會坦白。 所以博弈最后的均衡是雙方都坦白。乙坦白乙抵賴甲坦白-6,-60,-15甲抵賴-15,0-1,-1 對小豬而言，大豬如果等待，則小豬在等待和踩之間無差異；大豬如果踩，則小豬選擇等待。 對大豬而言，小豬如果踩，大豬在等待和踩之間無差異；小豬如果選擇等待，大豬選擇踩。 對小豬而言，最好的選擇是等待。因為小豬選擇踩的話，永遠不可能獲得食物。而選擇等待則有一半的機會可以得到食物。 當大豬知道小豬會選擇踩的時候，大豬最好的選擇是踩，此時大豬獲得的食物多于大豬

4、選擇等待時獲得的食物。 2、智豬博弈小豬等待小豬踩大豬等待0,010,0大豬踩5,510,0代理理論(Agency Theory) Jensen和Meckling(1976)提出了代理理論。 當資源提供者也是資源使用者時，不存在代理問題。 當兩者不一致時產生代理問題，例如使用者（企業高管）有動機降低工作強度、在職消費。資源提供者提供者資源使用者使用者委托代理 1、代理關系是一種契約關系，在這種契約關系總委托人授權代理人以委托人名義進行活動。但契契約不完備約不完備，代理人在什么情況下可以做什么、不可以做什么，并沒有得到完全準確說明。（無法事無巨細都約定好）。 2、委托人和代理人信息不對稱，代理人

5、是否全心全意為委托人利益服務，委托人并不知情。 代理成本即為委托人因與代理人存在利益沖突而減少的財富。 代理成本=監督成本+履約成本+剩余損失代理問題的種類 1、經理層與股東的代理問題 當經理層沒有剩余索取權（不能分享凈利潤）時，經理層的目標是增加報酬、增加閑暇時間、規避或降低風險。 治理措施： 負債融資 經理人才市場 獨立審計 股權激勵，使經理層獲得剩余索取權。 2、股東和債權人的代理問題 項目成功，則股東獲得剩余收益，債權人只能獲得本金和利息；項目失敗，則損失由股東（只負有限責任）和債權人共同承擔。 負債融資可以降低股東和經理層的代理成本，但增加了股東和債權人的代理成本。 最佳負債比例：使

6、得總代理成本最低的負債比例。第三節 契約關系中的會計政策選擇行為 契約的不完備、信息不對稱 管理層自主選擇會計政策，是管理層的剩余控制權剩余控制權。 一、會計政策及其選擇的含義 會計政策選擇是一種決策，是管理層根據特定情況在準則允許的范圍內做出的選擇，其主要目的在于以一定的方式影響會計系統產出的信息。 會計工作的過程就是會計政策選擇的過程。 企業選擇不同的會計政策會產生不同的會計信息，導致企業利害關系集團不同的利益分配結果和投資決策行為，進而影響社會資源配飾效率和結果。會計政策選擇的理論分析 1、契約理論 會計核算的目的就是反應契約各方利益要求。一方面由于契約的不完備性和準則的靈活性，經理層利

7、用會計政策選擇空間為自己謀利（機會主義行為），另一方面契約各方都想通過會計政策選擇權維護自身利益，各方的利益博弈將導致最后的平衡。契約各方最終將選擇“最恰當”的會計政策。 2、信號傳遞理論：會計報告系統可以看做是信號顯示系統，旨在向所有者傳遞管理當局的努力程度和能力。不同的會計政策選擇向所有者傳遞著不同的信號。 穩健的會計政策（計提大比例的壞賬準備、加速折舊）說明公司盈利能力強，管理層對企業未來充滿信心。 會計政策一旦選定，就不應隨意變更。因為變更會計政策表明企業發生了變化。 3、有效市場理論EMH 選擇會計政策不會影響證券價格，除非不同會計政策影響了現金流量。 只要企業披露所選擇的會計政策及

8、與之相關的變化信息，投資者自然會根據差異作出相應調整，不會被不同會計政策所干擾。實證會計理論(Positive Accounting Theory, PAT)三大假說 1、管理層報酬契約：管理層會選擇能使自己報酬最大化的會計政策。 2、債務契約：管理層選擇會計政策以避免違反債務契約。 例如：企業和銀行約定約定凈利潤、利息保障倍數必須達到一定標準等等。為了不違反這些約定，企業會選擇有利的會計政策。 3、政治成本：政治活動是一種為轉移財富（資源）而進行的競爭。由于政治活動給企業造成的損失稱為政治成本。企業會選擇使得政治成本盡量小的會計政策。第四節 會計政策選擇的經濟后果 一、經濟后果學說的興起 有

9、效市場假說有效市場假說認為只要公司對其所采用的會計政策做充分披露充分披露，市場便會識破識破(See Through)由于會計政策變化帶來盈余變動，并進而作出價格反應。例如兩家各方面都相同的高速公路公司，一家采用直線法折舊而一家采用工作量法折舊，他們的股價應該并沒有顯著差異。 但為什么會計政策的選擇具有經濟后果？ 會計政策的選擇 凈利潤 凈利潤是各種契約的依據 管理層報酬、借款利率、稅收等都要參考凈利潤，因此會計政策會影響管理者決策行為，改變公司經營活動，進而影響公司價值。 經濟后果是指會計報告對企業、政府、工會、投資者和債權人決策行為的影響。二、會計政策選擇的經濟后果 會計政策的選擇會影響企業

10、、政府、債權人和投資者等利益相關者的決策行為，并最終造成了企業價值及資本市場的影響。會計通過資本市場進行資源配置說明會計具有天然的經濟后果。三、會計政策選擇經濟后果的實證研究 美國的石油天然氣會計準則規定： 完全成本法FCM：所有勘探費用全資本化 成功法SEM：成功的勘探費用資本化，未成功的勘探費用計入期間費用 FCM法下資產SEM法下資產 FCM法下凈利SEM法下凈利 什么樣的企業會傾向于選擇FCM？ 1、Deakin(1979)發現收入較少的小公司更多采用FCM，而大公司更多采用SEM。負債越多的企業越傾向于選擇FCM。 2、Ross(1977)針對36家采用FCM的公司進行研究，發現強制

11、從FCM轉換到SEM，將減少20%盈利，減少30%資產價值，減少16%股東權益。導致9個企業（25%）正在進行的債務安排失效。 由SEM轉為FCM的企業規模較小、盈利較少、杠桿較高。第五節 契約關系中的盈余管理行為 一、盈余管理的含義 Schipper(1989)：為了獲得某種私人利益對外部財務報告進行有目的的干預或者控制。 Scott(1997)：當經營者可在一系列會計政策中自行選擇時，他們會選擇那些使自身利益或公自身利益或公司股價最大化司股價最大化的會計政策。 Healy(1999)：管理者在編制財務報告和規劃經濟交易時，利用職業判斷改變報告，從而誤導一些利益相關者對公司經濟收益的理解，或

12、者影響根據報告中會計數據形成的契約結果。 盈余管理的特點： 1、盈余管理的主體是企業管理層。 2、盈余管理行為是故意的、有目的的。 3、盈余管理行為最終受益者是企業管理層。會計政策的選擇會計估計的變動交易發生時點的控制、會計方法運用時點的控制虛構交易、虛假陳述二、盈余管理的動機 1、契約動機 企業是契約的聯接。 企業與利益相關者之間的利益沖突導致了盈余管理產生。企業一系列契約都是以會計信息為簽約基礎，同時會計信息也是評價履行情況的依據。由于管理者有用信息優勢和決策權，在提供會計信息時有動機為了自身利益而進行盈余管理。 管理層報酬契約：當管理層薪酬與業績掛鉤時，管理層會在法律和準則允許的范圍內選

13、擇各種會計政策，達到管理層報酬最大化的目的。 管理層薪酬=f(會計盈余) Healy（1985）提出了薪酬計劃假設，被認為是研究薪酬契約動機的盈余管理最為經典的一篇文獻。Healy選取了1930年至1980年的94家大企業的1527個觀察值作為樣本，并將這些樣本分成三組：LOW組包括會計盈余低于獎金計劃下限的觀察值；UPP組包括會計盈余超過了上限的觀察值；其他的觀察值為MID組。然后分別檢驗各組是否采取了調減或調增的應計會計處理 研究發現：當獎金計劃設有盈余下限且企業實施操控前的盈余低于盈余下限時，管理層會進一步降低會計盈余，即巨額沖銷（或稱洗大澡， big bath），從而使得未來年度管理層

14、獲得獎金的機會增加；當獎金計劃設有上限且企業實施操控前的盈余高于盈余上限時，管理層也會選擇減少報告收益的會計方法，將本期收益部分遞延至下期；只有在當期企業實施操控前的盈余介于獎金計劃的盈余上下限之間時，管理層才有激勵采用增加報告收益的會計政策和程序。 債務契約： 由于擔心管理當局損害債權人利益，貸款契約往往對管理當局做一些限制措施。 大多數債務契約都備有借款人在契約期間必須遵守的約束性條款。例如，保持一定標準的權益負債率、利息保障倍數、營運資本及所有者權益等。如果公司違反了這些條款，債務契約就會對其進行懲罰：例如對其股利發放或增加貸款進行限制。 顯然，違約條款限制了公司的經營行為。為了防止或拖

15、延這種違約，管理人員會變換會計政策來提高當期收益。 政治成本：the larger the firm, the more likely the manager is to choose accounting procedures that defer reported earnings from current to future periods. 人怕出名豬怕壯！ 大公司往往更受市場關注，更被人眼紅。 大公司所以會選擇低調。政治成本認為大公司會選擇調低盈余的會計政策。 政治成本可能是由公司的高盈利能力引起的。因為公司的高盈利能力會受到媒體及顧客的關注，而這種關注很快便轉變成對公司的一種政治熱

16、，政治家們不得不對公司開征新稅或施以其他的規范管制。例如在原油供應有限而汽油價格又不斷上漲的時期，石油公司就曾發生過這樣的事情。高價引起了公憤，致使政府對石油公司開征持種稅以收回其額外收入。所以，石油公司經理覺得改用后進先出法會減少此類事情再次發生的可能性。關于政治成本的一個例子 Jones (1991 ，Earnings management during import relief investigation，JAR)研究了盈余管理與政治成本。 外來競爭會降低本國企業的盈利能力。除非受影響的公司能夠對政治過程施加壓力以得到進口保護。公司向下操縱盈余，讓政府相信其利潤正在遭受影響，爭取獲得政

17、府的進口救濟。 假說：當美國ITC( International trade commission)對企業進行進口救濟調查時，接受調查的企業更傾向于向下操縱應計利潤，減少報告的盈余。 Jones（1991）的論文以ITC調查年度為事件期間，選取汽車制造、碳鋼、不銹鋼、銅和鞋類5個要求ITC進行傷害檢測的行業，有23個樣本。第0年為接受ITC調查的年份，分別考察應計利潤（ACCR）的變化和凈利潤的變化。 大家思考：第0年應計利潤的變化和凈利潤的變化應該是正還是付？其他盈余管理的動機 監管動機：保持上市資格、獲取再融資資格 資本市場動機： 提高股票發行價格 迎合財務分析師預期 兼并收購三、盈余管理的形式 增加收益的盈余管理 降低收益的盈余管理 盈余平滑 盈余管理的形式受盈余管理動機的影響。四、盈余管理的手段 1、收益性支出資本化 2、巨額沖銷 3、資產減值準備轉回 4、關聯方交易 5、利用非經常性損益 6、債務重組 7、變更會計政策和會計估計 8、真實交易盈余管理：削價銷售、更多生產攤低固定成本、推遲費用支付 國泰君安年終獎按兵不動 或為IPO最后沖刺2012年5月24日報道 “年終獎到現