1、l理解國際金融市場的類型、構成和發展趨勢。 l掌握歐洲貨幣的含義、歐洲貨幣市場的形成條件、類型、特征及構成。l掌握國際資本市場構成分類以及重要的業務特點。l了解金融衍生市場。第一節 國際金融市場概述 第二節 歐洲貨幣市場 第三節 國際資本市場第四節 金融衍生工具市場一、含義及類型 （一）含義： 1.廣義 在國際范圍內，進行資金融通、證券買賣及相關金融業務活動的場所或網絡。包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場以及金融衍生工具市場等。 2.狹義 從事國際資金借貸和融通的場所或網絡，包括國際貨幣市場和國際資本市場。（二） 類型 1.傳統的國際金融市場,又稱為在岸金融市場 (Onshore Fi

2、nancial Market) （1）是在各國國內金融市場的基礎上形成和發展起來的。 （2）以市場所在國雄厚的綜合經濟實力為后盾。 2.新型市場：離岸金融市場或境外市場 （1）突破了國際金融市場、國內金融市場的限制，使國際金融市場不再局限于少數發達國家的金融市場。 （2） 主要特點l 以境外貨幣為交易對象l 交易一般在非居民與非居民之間進行；l 業務基本不受市場所在國及其他國家法律、法規和稅收的管轄（3） 所有離岸金融市場結合而成的整體，就是通常所說的歐洲貨幣市場。二、國際金融市場的形成與發展 （一）形成與發展過程 1. 傳統國際金融市場的形成 （1）第一次世界大戰以前：英國倫敦成為世界上最大

3、的國際金融市場。 （2）1914年至第二次世界大戰爆發期間：美國紐約成為世界上最大的國際金融市場；瑞士蘇黎世金融市場迅速發展；紐約、倫敦和蘇黎世“三足鼎立” 2. 歐洲貨幣市場的形成與發展 （1）20世紀60年代以后，大量美元流到美國境外，成為“歐洲美元”，倫敦成為規模最大的歐洲美元市場。 （2）隨后出現歐洲英鎊、歐洲德國馬克、歐洲法國法郎，歐洲美元市場演變并發展為歐洲貨幣市場。 20世紀70年代以后，快速擴張到巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹、盧森堡、新加坡、中國香港、巴哈馬、開曼群島、中東巴林等國家和地區。 3. 新興國際金融市場 20世紀80年代后，新興工業國家經濟迅速發展。新興國際金融市場主

4、要分布于拉丁美洲地區的墨西哥、阿根廷、巴西；亞洲的“四小龍”、泰國、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞等國和地區。 （二）國際金融市場形成的條件 1.政局穩定； 2.無外匯管制或實行較寬松的外匯管制； 3. 較為完善的金融制度與金融機構； 4.優越的地理位置、完善的基礎設施；擁有一支國際金融知識水平較高、經驗較豐富的專業隊伍。 （三）國際金融市場的發展趨勢 1. 全球化、一體化趨勢 國際金融中心擴散 全時區、全方位 跨國銀行業務一體化，綜合化和網絡化 金融創新 2. 自由化趨勢 業務、市場、價格和資本流動自由化 3. 證券化趨勢 融資證券化：脫媒 貸款債權證券化三、國際金融市場的作用三、國際金融市場

5、的作用 （一）積極作用 1. 調節各國國際收支的不平衡。 2. 促進國際貿易的發展與國際資本的流動 3. 推動生產和資本國際化的發展 4. 促進了金融業務國際化 （二）消極作用 1.為國際間的投機活動提供了場所。 2.為國際間通貨膨脹的傳遞打開了方便之門。四、國際金融市場的構成四、國際金融市場的構成 一、歐洲貨幣市場的含義 是離岸金融市場或境外貨幣的總稱，是一種新型的國際金融市場。 歐洲貨幣(Euro-currency)又稱境外貨幣、離岸貨幣(Off-shore Currency)，是在貨幣發行國境外被存儲和借貸的各種貨幣的總稱。 1.歐洲貨幣市場中的“歐洲” 并不限于歐洲各金融中心。 2.“

6、貨幣市場” 并不僅限于貨幣市場業務。 3.“歐洲貨幣”的發行國也可以設立歐洲貨幣市場，如美國的“國際銀行業務設施”。（1981.12）二、歐洲貨幣市場形成和發展的原因 （一）生產和資本的國際化是根本原因 （二）東西方的冷戰 （三）1957英鎊危機促成歐洲美元市場形成 （四）西歐國家外匯管制的放松 外匯管制放松、外幣存款不干預、無準備金要求 （五）美國政府對國內銀行活動的管制 利息平衡稅（1963）、限制對外貸款（1963）和投資 （1965、1968）、 Q條例(存款利率上限)、M條例(準備金） （六）匯率的波動和金融市場的動蕩 （七）石油美元 三、歐洲貨幣市場的類型 （一）功能中心（Func

7、tional Center） 集中了眾多的銀行和其他金融機構，從事具體的資金存貸，投、融資等業務的區域或城市。 1.一體型（內外混合型）中心 （1）離岸金融業務和市場所在國在岸金融業務不分離 （2）典型代表：英國倫敦和中國香港 2.內外分離型中心 （1） 離岸金融市務和市場所在國在岸金融市場分離 （2） 目的：防止離岸金融交易活動影響、沖擊本國貨幣金融政策的實施 （3）代表：美國、日本、新加坡、泰國、馬來西亞 國際銀行設施（IBFs)除了嚴格分離型之外，還有三種變型 （二）名義中心（Paper Center）： 不從事實際的離岸金融交易，只是起著為在其他金融市場上發生的資金交易進行注冊、記賬、

8、轉賬的作用。 1. 目的：逃避管制和征稅，又稱為“記賬結算中心”、“避稅港型、走賬型離岸金融市場”。 2. 典型代表：巴哈馬、開曼群島、百慕大、巴拿馬、海峽群島。 四、歐洲貨幣市場的特征 1.經營自由，很少受市場所在國金融政策、法規以及外匯管制的限制 2.交易貨幣是境外貨幣，幣種較多、大部分可完全自由兌換；交易規模大 3.具有獨特的利率結構 4.以銀行間交易為主五、歐洲貨幣市場的構成 短期融通資金市場中長期信貸市場歐洲債券市場 六、歐洲貨幣市場對世界經濟的影響 （一）積極影響： 1.為二戰后世界經濟的恢復注入了資金。 2. 加速了國際貿易的發展 3. 幫助調節了國際收支的不平衡 4. 推動了國

9、際金融市場的一體化 5. 推動了金融創新的發展 （二）消極影響： 1. 使國際金融體系變得更加脆弱。 借短放長 多次轉存 無最后貸款人 2. 在一定程度上削弱了各國貨幣政策的效力。 3. 歐洲貨幣市場的外匯投機活動加劇匯率波動。一、類型l融資期限一年以內l傳統的和新型的國際貨幣市場，新型的是主體。 主要介紹歐洲貨幣市場 同業拆借 存款市場 票據市場 1、參與者：商業銀行、中央銀行、其他非銀行金融機構。 2、交易方式：電話、傳真、互聯網等。 3、交易幣種：主要的歐洲貨幣 4、交易規模：通常在500萬到1000萬美元之間 5、交易期限：一般為1天、7天、30天或90天。 6、 利率水平：存貸利差小

10、；拆借利率差別很小 LIBOR、業拆借利率HIBOR、SIBOR。 二、 歐洲貨幣存款市場 通知存款 歐洲定期存單（Term Deposit） 歐洲可轉讓定期存單（Euro CDs, ECDs） 三、歐洲票據市場 是借款人發行的短期無擔保本票。發行歐洲票據進行融資的市場就是歐洲票據市場。 1、參與者：發行人、安排人、承銷人和投資人 2、 歐洲票據的主要種類： 3、歐洲票據的發行費用 管理費，發行費和利息 一、概念：一、概念： 國際資本市場（International Capital Market）是指在國際范圍內進行各種期限在1年以上的中長期資金交易活動的場所與網絡。 二、構成：二、構成： 國

11、際銀行中長期信貸市場 國際債券市場 國際股票市場 （一）國際銀行中長期信貸市場： 1.概念 指由一國的一家商業銀行，或一國（多國）的多家商業銀行組成的貸款銀團，向另一國銀行、政府或企業等借款人提供的期限在一年以上的貸款。 2. 國際銀行中長期貸款的類型： （1）傳統國際金融市場的銀行中長期貸款 （2）歐洲貨幣市場的銀行中長期貸款 3. 國際銀行中長期貸款的主要形式 （1）雙邊貸款 （2）銀團貸款（Consortium Loan）：又稱辛迪加貸款（Syndicated Loan）。是由一國或幾國的若干家銀行組成的銀團，按共同的條件向另一國借款人提供的長期巨額貸款。 銀團貸款的主要特點 貸款規模較

12、大 貸款期限長 幣種選擇靈活 貸款成本相對較高 銀團貸款的主要優點： 對于貸款銀行：分散貸款風險、減少同業競爭、克服資金制約、擴大客戶范圍、帶動其他業務發展等。 對于借款人：可籌措到獨家銀行所無法提供的長期巨額資金。 4. 國際銀行中長期貸款的組織要素 （1）借款人：各國政府、國際性金融機構、大型企業。 （2）貸款人：辛迪加銀團由牽頭行（Leading Bank）、代理行（Agent Bank）和參加行（Participant Bank）組成。 （3）擔保人：一般是借款人所在國的政府機構 5. 國際銀行中長期貸款的信貸條件 （1）貸款利息及費用： 采用浮動利率：基準利率（如LIBOR）+加息率

13、（Spread或Margin） 費用：管理費、承擔費、代理費、前期雜費等 （2）貸款期限：主要由提款期、寬限期、還款期三部分組成 （3）貸款幣種選擇 利率和匯率之間折中 （二）國際債券市場： 1. 國際債券（International Bond）的含義：是指一國政府、企業、金融機構等為籌措外幣資金在國外發行的以外幣計值的債券。 2. 國際債券的分類： （1）按照是否以發行地所在國貨幣為面值劃分：外國債券。如英國的猛犬債券，美國的揚基債券，日本的武士債券，中國的熊貓債券歐洲債券(Eurobond)全球債券（Global Bond）（2）按照發行方式劃分： 公募債券 私募債券（3）按照利率確定方式

14、劃分： 固定利率債券 浮動利率債券 零息票債券（4）按照可轉換性劃分： 直接債券（還本付息） 可轉換債券 附認購權證債券（購買股票或債券） 3. 國際債券的發行與流通 （1）參與者：發行人、擔保人、牽頭人、承銷商、法律顧問等。 （2）資信評級：標準普爾公司(S&P)、穆迪投資者服務公司(Moody)、菲奇公司(Fitch)、達夫公司(D&P)和麥卡錫公司(M&M)。 （3）國際債券的流通方式 發行市場：采用“出盤”形式 流通市場： 場內交易 場外交易是債券流通的主要方式。 （三）國際股票市場 1.股票市場國際化的主要體現 （1）一國股票市場的對外開放 準許外國投資者進入

15、國內股票市場 Big Bang(1986) 準許外國企業在本國發行股票 （2）企業籌資市場的多元化2、股票發行:即一級市場，包括新股發行和增資擴股 l 公募 直接發行（不通過中介） 間接發行：包銷、推銷和助銷l 私募l1986年10月27日，英國實行金融綜合經營為特征的金融體制改革,并在對內放松管制的同時，英國向外開放了金融服務業。這種巨大變革帶來的雙重沖擊非常大，英國本土證券公司毫無抵御能力，幾乎全部喪失了控制權。但通過這次改革，英國全面廢除了金融分業經營的體制，促進了商業銀行業務與股票經紀業務的融合，以及商業銀行與投資銀行的相互結合。金融“大爆炸”后，英國的商業銀行紛紛收購和兼并證券經紀商，涌現出了一批超級金融機構和跨國金融機構，業務領域涵蓋銀行、證券、保