1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上公司簡介四川水井坊股份有限公司前身系四川省成都全興酒廠，公司多年以來堅持走深化改革、科技創(chuàng)新之路，緊緊圍繞“品牌創(chuàng)新、資源整合”經(jīng)營方針，成功實施了品牌創(chuàng)新戰(zhàn)略，取得了良好的經(jīng)濟效益和社會效益。截止2007年末，公司總資產(chǎn)萬元，所有者權益萬元，實現(xiàn)營業(yè)收入萬元，實現(xiàn)稅利69817萬元。通過多年發(fā)展，公司逐步形成以“水井坊”、 “全興”、“天號陳”等品牌為支撐的生產(chǎn)經(jīng)營體系。公司秉承“傳統(tǒng)和現(xiàn)代、藝術和技術、文化和經(jīng)濟相結合”的科學發(fā)展觀，為繼承和發(fā)揚中國傳統(tǒng)白酒文化精髓，聯(lián)合中科院成都生物研究所及清華大學，從上啟元末明初，一直連續(xù)生產(chǎn)600余年的“活文物原址

2、”成都水井街酒坊（通過國家有關部門正式考古鑒定的中國最全面的白酒釀酒遺址）古窖窖泥中，提煉出“水井坊一號菌”，采用現(xiàn)代先進生物技術與傳統(tǒng)古法釀制相結合的特殊工藝，研制出了當今彌足珍貴的水井坊酒。水井坊酒，聚天時、地利與人和，集歷史、文化、時尚于一體，陳香飄逸，甘潤幽雅，不愧為我國濃香型白酒中獨具風格之佳釀。水井坊酒以其優(yōu)異的品質、精美的包裝和獨特的文化營銷理念，徹底改變了國內高檔白酒的競爭格局，在社會各界不斷博得好評和青睞，并先后榮獲 “全國十大考古新發(fā)現(xiàn)”、“全國重點文物保護單位”、“國際公認地理標志原產(chǎn)地域保護產(chǎn)品”、“中國馳名商標”、“中國歷史文化名酒(001號)”、“第30屆

3、莫比廣告獎包裝設計金杯獎（單項）和最高成就獎（全場總評）”、“21世紀奢華品牌榜中國頂級品牌(唯一白酒品牌)”等多項殊榮，樹立了我國高端白酒的典范。“全興大曲”多次榮獲國家質量金獎和中國名酒稱號，并被認定為“中國馳名商標”、“中華老字號”。公司在全面提升“全興大曲”品質的基礎上，針對消費者的需求調配新的口味，更新了體現(xiàn)出吉祥、祝福的良好寓意的時尚包裝，成功地推出了“全興大曲虹彩裝”、“全興大曲祥云裝”兩款優(yōu)質產(chǎn)品，上市后受到廣大消費者的喜愛。為細分市場，公司還推出了“中國婚宴酒全興520”，深受目標消費群喜愛，并成為2006年第11屆亞洲婚慶文化節(jié)唯一指定產(chǎn)品。天號陳酒，是公司近年來推出的中高

4、檔白酒，已在華東、華中等局部區(qū)域建立并形成了系統(tǒng)的市場銷售網(wǎng)絡體系。公司在“共享品牌”的理念引導下，不斷地探索在全球尋求資源優(yōu)勢和主流網(wǎng)絡的長期戰(zhàn)略合作伙伴，強力促進水井坊的品牌建設和海外市場拓展，力爭實現(xiàn)超常規(guī)、跨越式發(fā)展，并于2006年末與全球最大的酒業(yè)公司DIAGEO PLC（音譯：帝亞吉歐，世界著名500強企業(yè)，總部設在英國倫敦，分別在倫敦和紐約證券交易所上市，2005年營業(yè)額185億美元，市值500億美元）達成協(xié)議將全興集團43%的股權轉讓給DIAGEO，該項股權轉讓協(xié)議和全興集團變更設立為外商投資企業(yè)的申請已經(jīng)政府商務部門批準并生效實施，目前雙方正積極推進就水井坊產(chǎn)品外銷

5、事宜的合作，并已基本達成一致進入實施階段。目前，公司已擁有適應市場競爭環(huán)境和現(xiàn)代流通配送體系的、以國內市場為主的營銷網(wǎng)絡和市場維護體系；擁有良好的資信、商譽和社會聲譽，并長期堅持質量第一、誠信為本，履行企業(yè)社會責任；熱誠贊助社會公益事業(yè)，大力支持足球、網(wǎng)球、乒乓球等體育事業(yè)和音樂、舞蹈、報刊等文化事業(yè)的發(fā)展。2008年“5?12”四川汶川大地震發(fā)生后第二天，公司便攜手戰(zhàn)略合作伙伴帝亞吉歐向災區(qū)捐款1200萬元；2008年北京奧運會，水井坊榮耀當選為中國體育軍團指定慶功酒，樹立了極具社會責任感的企業(yè)形象，展現(xiàn)了社會對水井坊品牌的高度認可。2008年報表分析一， 企業(yè)償債能力分析：（一），短期償債

6、能力分析：1.流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=/.7=1.98112.速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=（-.7）/.7=0.41493.現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債=.6/.7=0.43984.現(xiàn)金流動比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債=/.7=0.02935.到期債務本息償付能力=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（本期債務本金+現(xiàn)金利息支出）=/（）=0.6349（二），長期償債能力：1.資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=/=0.45212.股東權益比率=股東權益總額/資產(chǎn)總額=/=0.54973.產(chǎn)權比率=負債總額/股東權益總額=/=0.74584.償債保障比率=負債總額/經(jīng)營活動現(xiàn)金

7、凈流量=/=42.0550企業(yè)償債能力處于中游，償還到期債務的風險小。投資者可以做一般性投資，并保持對其經(jīng)營進展的關注。2008年公司的償債能力在釀酒行業(yè)的排名中名列第16, 得分為：10.06。2008年釀酒行業(yè)的償債能力平均得分：12.00，最高得分：17.21，最低得分：6.99二，企業(yè)經(jīng)營能力分析：1. 應收賬款周轉率應收賬款平均額=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2=（.23+.82）/2=.025應收賬款周轉率=賒銷收入凈額（營業(yè)收入凈額）/應收賬款平均額=/.025=16.6553應收賬款平均收賬期=360/應收賬款周轉率=360/16.6553=21.61472. 存貨周轉率平

8、均存貨=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2=（.7+.6）/2=.15存貨周轉率=銷售成本/平均存貨=/.15=0.2850存貨周轉天數(shù)=360/存貨周轉率=1263.15783. 流動資產(chǎn)比率流動資產(chǎn)平均余額=（流動資產(chǎn)期初余額+流動資產(chǎn)期末余額）/2=（+）/2=.5流動資產(chǎn)比率=銷售收入（營業(yè)收入凈額）/流動資產(chǎn)平均余額=/.5=0.63784. 固定資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定值產(chǎn)凈值）/2=（.8+.6）=.7固定資產(chǎn)周轉率=銷售收入（營業(yè)收入凈額）/固定資產(chǎn)平均凈值=/.7=7.64695. 總資產(chǎn)周轉率資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2=

9、（+）/2=總資產(chǎn)周轉率=銷售收入（營業(yè)收入凈額）/資產(chǎn)平均總額=/=0.4936企業(yè)經(jīng)營能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應當花大力氣，充分發(fā)掘潛力，使公司發(fā)展再上臺階，給股東更大回報。2008年公司的經(jīng)營能力在釀酒行業(yè)的排名中名列第8, 得分為：9.69。2008年釀酒行業(yè)的經(jīng)營能力平均得分：9.00，最高得分：10.20，最低得分：-2.86。三，企業(yè)獲利能力分析：1. 資產(chǎn)報酬率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額=.8/=0.12122. 股東權益報酬率=凈利潤/股東權益平均總額=.8/.5=0.23943. 銷售毛利率與銷售凈利率毛利=銷售收入凈額-銷售成本=-=銷售毛利率=銷售毛利/

10、銷售收入凈額=/=0.7864銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額=.8/=0.26614. 成本費用凈利率=凈利潤/成本費用總額=.8/.21=0.64085. 每股利潤與每股現(xiàn)金流量每股利潤=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)=.8/=1.0622每股現(xiàn)金流量=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)=/=0.08596. 每股股利與股利發(fā)放率每股股利=（現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)=.2/=0.6286股利發(fā)放率=每股股利/每股利潤=0.6286/1.0622=0.59187. 每股凈資產(chǎn)=股東權益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)=/=4.8493

11、8. 市盈率=每股市價/每股利潤=11.25/1.0622=10.5912盈利能力處于行業(yè)中游。預測其發(fā)展前景，還須關注公司是否有新的利潤增長點和管理科學化水平的提高。2008年公司的盈利能力在釀酒行業(yè)的排名中名列第6, 得分為：16.44。2008年釀酒行業(yè)的盈利能力平均得分：15.53，最高得分：21.83，最低得分：10.39。四.企業(yè)獲利能力趨勢分析：五企業(yè)財務狀況的綜合分析：1. 權益乘數(shù)1÷（1資產(chǎn)負債率）股東權益報酬率=資產(chǎn)報酬率*權益成數(shù)2.資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉率3.銷售凈利率=凈利潤/銷售收入4.總資產(chǎn)周轉率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額2008200720

12、06凈利潤.8.8.2主營業(yè)務收入凈額.8資產(chǎn)總計負債合計.8主營業(yè)務成本.820082007股東權益報酬率0.23960.2609權益成數(shù)1.82521.7250資產(chǎn)負債率0.45210.4203資產(chǎn)報酬率0.13130.1512銷售凈利率0.26610.2661總資產(chǎn)周轉率0.49360.5683（一）。股東權益報酬率的分析：該公司的權益凈利率在2007年至2008年間出現(xiàn)了一定程度的惡化，分別從2007年的0.2609降低至2008年的0.2396水井坊股東權益報酬率=資產(chǎn)報酬率*權益成數(shù)       2007年0.2

13、609=0.1313*1.8252    2008年0.2396=0.1512*1.7250    通過分解可以明顯地看出，該公司股東權益報酬率的變動在于資本結構（權益乘數(shù)）變動和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動兩方面共同作用的結果。而該公司的資產(chǎn)凈利率較低，顯示出稍差的資產(chǎn)利用效果。     （二），分解分析過程：     權益凈利率資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)       

14、  2007年0.2609=0.1313*1.8252     2008年0.2396=0.1512*1.7250    經(jīng)過分解表明，股東權益報酬率的改變是由于資本結構的改變（權益乘數(shù)下降），同時資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動（資產(chǎn)凈利率也有改變）。那么，我們繼續(xù)對資產(chǎn)凈利率進行分解：     資產(chǎn)報酬率銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率     2007年 0.1313=0.2661*0.4936 

15、0;  2008年 0.1512=0.2661*0.5683    通過分解可以看出2008年的總資產(chǎn)周轉率有所提高，說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出比前一年較好的效果，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在增加。總資產(chǎn)周轉率提高的同時銷售凈利率保持不變，我們接著對銷售凈利率進行分解： 銷售凈利率凈利潤÷銷售收入     2007年 0.2661=.8/    2008年0.2661=.8/    該公司2008年小幅降低銷售收入，是凈利潤的同時小幅度下降，分析其原因是銷售額的下降。 由表4可知，水井坊提高了的權益乘數(shù)，說明他們的資本結構在2007至2008年發(fā)生了變動，2008年的權益乘數(shù)較2007年有所增大。權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高，償還債務能力越弱，財務風險程度越高。因此，對于水井坊，當前最為重要的就是要努