1、哈藥集團財務分析1、 償債能力分析（1） 短期償債能力1. 流動比率營運資金=流動資產-流動負債流動比率=流動資產/流動負債2. 速動比率速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債3. 短期償債能力分析根據哈藥集團資產負債表可得表格如下：報告年度2014年2013年2012年營運資金379500.00 415435.00 446248.00 流動比率1.56 1.59 1.70 速動比率1.07 1.12 1.19 由表格可以看出：（1）從2012年到2014年，營運資金、流動比率和速動比率都在降低。借鑒同行業其他企業的經營狀況，可以發現，全行業的這三項指標的總體趨勢都是在降低，而哈藥集團的指標處

2、于同行業較高水平。（2）單從流動比率、速動比率這兩項指標來評價哈藥集團的短期償債能力，哈藥集團近幾年的償債能力實在不斷降低的。同時哈藥集團總體償債能力不高，企業閑置的現金持有量不多。（3）從速動比率看，速動比率能始終保持在略高于1的水平，說明哈藥集團的短期償債能力水平較好，同時也能較充分地利用貨幣資金投資獲利的機會。（2） 長期償債能力1. 資產負債率=負債總額/資產總額*100%2. 產權比率=負債總額/所有者權益總額*100%3. 權益乘數=資產總額/所有者權益總額=1+產權比率（利息支出為未披露）4. 長期償債能力分析根據哈藥集團資產負債表披露信息可得表格：2014年2013年2012年

3、資產負債率46%47%45%產權比率85%88%81%權益乘數1.85 1.88 1.81 （1） 從2012年到2014年，哈藥集團資產負債率能始終保持在45%50%之間這樣一個比較合適的比重。說明哈藥集團長期償債能力較好，也利于企業再度舉債。也說明哈藥集團能較好的利用財務杠桿來提高其資金利用率。（2） 根據表格可知，哈藥集團2012年2014年產權比率和權益乘數偏高，但都保持在行業的一個正常水平。其資本結構的變動對此有直接的影響。（3） 根據哈藥集團的資產負債表和利潤表，哈藥集團并未披露其相關利息費用，無法對其利息保障倍數做出判斷。2、 盈利能力分析（1） 營業利潤率1. 銷售毛利率=(銷

4、售收入-銷售成本)/銷售收入2. 銷售凈利率=凈利潤/銷售收入3. 營業利潤率分析根據哈藥集團利潤表數據可知：報告時間2014年2013年2012年銷售毛利率27.52%29.55%31.87%銷售凈利率1.20%0.75%3.34%（1） 從2012年到2014年，哈藥集團銷售毛利率持續降低，一定程度上反映其盈利能力在略有降低。但銷售利潤總體水平還是偏高的，它從主營業務的盈利能力和活力水平方面對凈資產收益率給予進一步補充，體現了企業主營業務利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業全部收益的影響程度。從這個指標看，這三年中哈藥集團收入中包含的利潤較多，產品的附加值高，主營業務市場競爭力強，發展潛力大，

5、獲利水平高，而且為提高凈資產收益率奠定了基礎。（1） 綜合比較哈藥集團銷售毛利率和銷售凈利率，可以發現，其銷售毛利率與銷售凈利率比重相差過大，銷售凈利率所占比重較低。（2） 資產收益率1. 總資產收益率=凈利潤/總資產平均余額*100%2. 凈資產收益率（權益凈利率）=凈利潤/所有者權益平均余額*100%3. 資產收益率分析根據哈藥集團資產負債表和利潤表的數據，經計算可得：報告時間2014年2013年總資產收益率1.21%0.85%凈資產收益率2.25%1.57%（1） 根據表格可知，哈藥集團的資產收益率比重較低。但2014年較2013年比率均有所提高。也反映出企業的資金運用水平有所提高、營運

6、能力有所提高。（2） 哈藥集團近兩年總資產收益率較低。越是規模經濟型的企業，總資產收益率越小。對于哈藥集團這樣一個大型企業，這也反映出其利用資產規模實現盈利的能力較低。（3） 哈藥集團近兩年凈資產收益率較低。這反映出股東權益所獲得的報酬比重較小，公司產品的最終利潤較少，同時企業利用權益性籌資實現盈利的能力也較低。3、 營運能力分析（1） 存貨周轉率1. 存貨周轉率=銷售成本/存貨平均余額2. 存貨周轉天數=360/存貨周轉率+應收賬款周轉天數（2） 應收賬款周轉率1. 應收賬款周轉率=賒銷收入（銷售收入）/應收賬款平均余額2. 應收賬款周轉天數=360/應收帳款周轉率（3） 流動資產周轉率流動

7、資產周轉率=銷售收入/流動資產平均余額（4） 固定資產周轉率固定資產周轉率=銷售收入/固定資產平均余額（5） 總資產周轉率總資產周轉率=銷售收入/總資產平均余額（6） 哈藥集團營運能力分析報告時間2014年2013年存貨周轉率3.593.89應收帳款周轉率3.503.70流動資產周轉率1.521.65固定資產周轉率3.954.9總資產周轉率1.011.131. 單就上表數據可知，2013年到2014年以上周轉比率都有所降低，反映出哈藥集團近兩年的營運能力有所降低。2.由于經濟迅速增長，企業要想不斷擴大經營銷售的規模，就必然廣泛的采用延期付款的結算方式，這樣就會形成企業賒銷債權的不斷增加。企業賒

8、銷數額過大，不僅會造成企業資金周轉速度放慢，而且會發生呆賬的可能性。造成企業應收帳款過大的原因有以下幾個方面：1.在金融形勢緊張的情況下，購貨單位會以賒購方式做為企業籌措資金的手段。2.賒貨單位由于經營處境的困難，為不斷擴展銷售業務而不得不放寬銷售條件。3.由于企業不注重對應收賬款的管理，不注重抓資金回收工作，而造成應收帳款過大。應收賬款周轉率的大小主要取決于企業的銷售政策。但從流動性分析來說，應收賬款周轉率越高越好，這是因為收款迅速不僅表明企業資金流動性高，償債能力強，顧客信用狀況良好；而且可以減少收賬費用和壞賬損失，節約資金占用，從而相對增加收益。存貨往往在企業的流動資產中占有相當大的比重

9、，存貨管理好壞對企業流動資產的運用效率有很大影響，如果企業存貨資產投資過大，就會給企業帶來如下不利影響：1. 由于存貨資金相對固定，不但使企業資金周轉困難，而且會增加相應的利息負擔。2. 如一次大量采購形成巨大存貨投資，雖然在運費、手續費和有關費用上會相對便宜，但另一方面又會增加保管、整理等費用，也容易產生損耗、丟失、被盜等損失。3. 隨著時代的進步，科學技術日新月異，新產品、新材料會不斷出現，如果企業存貨投資過大，不便于靈活的應對市場的變化。4. 存貨資產投資過大也會給人形成企業管理不善的印象，影響企業的聲譽。形成存貨過多的原因往往有如下因素：一是就供應方面來說，沒有合理的采購計劃，會出現盲

10、目的大量采購；供應與生產、銷售不配套，會形成存貨的增加；使用多種材料時，各種材料儲備不平衡，會使某些材料儲備超過其儲備量；為應付材料漲價，或搶購緊俏物資也會形成庫存增大。二是就生產方面來說，生產組織工作不善，投料與生產不配套、生產與銷售不配套，產品質量不過關等原因，也會形成庫存半成品、在產品積壓。三是就銷售方面來說，產品老化，不適應市場需求會形成庫存積壓；銷售基礎工作跟不上，如產品包裝、發運、運輸設備等，不能盡快將產品送給消費者而形成過多庫存；未能積極處置積壓滯銷的產品，也會形成庫存過多。存貨周轉率是衡量企業銷售能力強弱和存貨是否過量以及存貨流動性的指標。存貨周轉率以多少為適宜，應根據企業購貨

11、所需的時間、銷售的商品品種、經營的性質等因素決定，不存在某一絕對標準。一般而言，存貨周轉率越高越好。存貨周轉率越高，說明企業存貨從投入資金到被銷售收回的時間越短，其變現速度越快，短期償債能力越強，用于存貨上的資金越低，資金的利用效率越高，相應的獲利能力也越大。流動資產周轉率是指企業一定時期的銷售凈額與流動資產平均占用額之間的比例關系。反映企業投入在全部流動資產上的資金的運用效率和周轉的快慢，是企業流動性分析的重要指標。流動資產周轉率越高，流動資產周轉速度越快，周轉次數越多，表明企業以相同的流動資產完成的周轉額越高，說明企業流動資產的經營利用效果越好，企業的經營效率越高，進而是企業的償債能力和盈利能力得到增強。總資產周轉率是指企業一定時期的銷售凈額與全部資產平均占用額之間的比例關系。是反映企業的總資產