1、物有所值定量分析方法一、物有所值定量分析的主要步驟物有所值定量分析的主要步驟包括：（一）、根據參照項目計算PSC直；（二八 根據影子報價和實際報價計算 ppP直；（三）、比較PSC值和ppp值，計算物有所值量值或指數，得出 定量分析結論。定量分析使用于項目識別、準備、采購、執行和移交階段，具體 流程見下圖。2別彼定參瞬項目段PSC時整PSC恒4 不 XXHIPPPpsr>pp?s定吊分和定件分析平宜漢川不宜采用卩卩卩進入PPP采購計算PPMI訓整pphil進入準備階段實施卩卩卩圧日不宜采川卩卩卩定婁廿析跟蹤h移交階段、PSC值計算psc直是指政府采用傳統采購模式提供與 ppp項目產出說明

2、要求 相同的基礎設施及公共服務的全生命周期成本的凈現值。psc直是ppp項目物有所值定量分析的比較基準，假設前提是采 用政府傳統采購模式與PPP模式的產出績效相同。計算PSC主要考慮 以下因素：一是項目全生命周的建設、運營等成本；二是現金流的時間價值；三是競爭性中立調整、風險承擔成本等。psc值包括初始psc直、可轉移風險承擔成本、自留風險承擔成 本和競爭性中立調整值。psc直計算公式如下：psc值=初始psc直+競爭性中立調整值+可轉移風險承擔成本+自 留風險承擔成本（一）、設定參照項目參照項目是指假設政府采用現實可行的、最有效的傳統采購模式 提供的、與ppp項目相同產出的虛擬項目。設定參照

3、項目應遵循以下 原則：1、參照項目與ppp項目產出說明要求的產出圍和標準相同；2、參照項目應采用基于政府現行最佳實踐的、最有效和可行的 采購模式；3、參照項目的容不一定全部由政府直接承擔，政府也可將項目 部分容外包給第三方建設或運營，但外包部分的成本應計入參照項目 成本；4、參照項目的各項假設和特征在計算全過程中應保持不變；5、參照項目財務模型中的數據口應保持一致。（二）計算初始PSC直初始PSC直是政府實施參照項目所在承擔的建設成本、 運營維護 成本和其他成本等成本的凈現值之和。初始PSC直=（建設成本-資本性收益）+ （運營維護成本-第三方 收入）+其他成本1、建設成本主要包括項目設計、施

4、工等方面投入的現金以及固 定資產、土地使用權等實物和無形資產。2、資本性收益是指參照項目全生命周期產生的轉讓、租賃或處 置資產所獲的收益。資本性收益應從建設成本中抵減。3、運營維護成本主要包括參照項目全生命周期運營維護所需的 原材料、設備、人工等成本，以及管理費用、銷售費用和運營期財務 費用等。項目資產的升級、改造、大修費用不屬于運營維護成本，應計入 建設成本。4、 第三方收入是指參照項目全生命周期，假定政府按照 PPP模 式提供項目基礎設施和公共服務從第三方獲得的收入 （如用戶付費收 入）。第三方收入應從運營維護成本中抵減。參照項目中假定政府向用戶收取費用的， 該項收入（即用戶付費 收入）不

5、得高于PPP模式下社會資本收取的使用者付費。5、其他成本主要包括為納入建設成本的咨詢服務費用等交易成本，項目連接設施和配套工程建設成本， 以及為獲取第三方收入所提 供的周邊土地或商業開發收益權等。（三）、計算競爭性中立調整值計算競爭性中立調整值主要是為了消除政府傳統采購模式下公 共部門相對社會資本所具有的競爭優勢，以保障在物有所值定量分析 中政府和社會資本能夠在公平基礎上進行比較。政府競爭優勢通常包括政府比社會資本少支出的土地費用、行政審批費用、所得稅等有關稅費。（四八計算風險承擔成本結合項目實施方案中的風險分配框架， 進一步識別項目風險，優 化分配方案，選用概率法、比例法等方法對風險承擔成本

6、進行量化。1、概率法概率法通過設定有利、基本、不利、較差、最壞等不同情景下的 風險后果值。對每種情景的發生概率進行測算，加權得出風險承擔成 本。計算公式如下：風險承擔成本=刀（某情景風險后果值X某情景 發生概率）概率法情景設定參考示例見下表:情景假設風險后果發生概率有利成本節約5%以上5%基本成本節約5%成本超支5%以上10%不利成本超支5-15%50%較差成本超支15%-25%25%最壞成本超支25%以上10%根據項目實施方案的風險分配框架評估政府與社會資本的風險分擔比例，測算可轉移風險承擔成本和自留風險承擔成本。可轉移風險承擔成本占項目風險承擔成本的比例一般為70%-85%2、比例法比例法

7、主要是按照項目建設運營成本的一定比例確定風險承擔成本，適用于風險后果值和風險概率難以測算的情形。風險承擔成本二項目建設運營成本x風險承擔成本比例通常風險承擔成本不超過項目建設運營成本的 20%可轉移風險承擔成本占項目全部風險承擔成本的比例一般為 70%- 85%可分為可轉移風險、自留風險可轉移風險包括：項目建設期間可能發生的組織機構、施工技術、工程、投資估算、資金、市場、財務等風險項目成本5%£右考慮）；自留風險包括：項目建設和運營期間可能發生的法規政治風險、自然災害等不可抗力風險（項目建設成本1%£右考慮）以及項目運營期間受消費物價指數、勞動力市場指數等影響可能發生價格調

8、整和 利潤率對運營補貼支出風險責任（運營成本 5%£右考慮）。（五）、折現率的確定（3.8%4.0%折現率通常參考資本加權平均成本，資本資產定價或無風險利率 等確定。省級財政部門應會同行業主管部門根據行業、 項目類型等因素確 定基準折現率。三、PPP值計算PPP值是指政府實施 PPP項目所承擔的全生命周期成本的凈現 值。在項目不同階段，PPP值的計算依據不同。在項目識別和準備階 段，政府根據項目實施方案等測算的 PPP值稱為影子報價PPP值（簡 稱PPPs值）；在項目采購階段，政府根據社會資本提交的采購響應文 件等測算的PPP值稱為實際報價PPP值（簡稱PPPa值）。（一）、計算PP

9、Ps值PPPs值二影子報價政府建設運營資本+政府自留風險承擔成本。1、影子報價政府建設運營成本。影子報價中政府應承擔的建設 運營成本包括政府建設成本、政府運營維護成本和政府其他成本。政府建設運營成本二（政府建設成本-資本性收益）+ （政府運營 維護成本-第三方收入）+其他成本。其中：（1）、政府建設成本，包括政府以現金、固定資產或土地使用權 等方式對項目設計、建設進行的投資補助。（2）、資本性收益，是指項目全生命周期產生的轉讓、租賃或處 置資產所獲的收益。資本性收益應從建設成本中抵減。（3）、第三方收入，是指項目全生命周期，因提供項目基礎設施及公共服務而從第三方獲得的收入（如使用者付費）第三方

10、收入應從政府運營維護成本中抵減（4）、政府運營維護成本，包括政府向社會資本支付的運營維護 費、財政補貼等。政府運營維護成本可根據社會資本的投資回報預期等進行測算， 具體公式如下：政府運營維護成本二（社會資本建設成本-社會資本額資本性收益+社會資本運營維護成本-第三方收入+社會資本其他成本）x （1+合理利 潤率）+總運營成本x（ 1+合理利潤率）當年政府運營維護成本=（社會資本建設成本-社會資本額資本性收益+社會資本運營維護成本-第三方收入+社會資本其他成本）x（ 1+合 理利潤率）X （1+折現率）n/財政運營補貼周期+年度運營成本X （1 + 合理利潤率）其中：一般情況下，社會資本建設成本

11、等于初始 PSC直中的建設成本減 去PPPs中的政府建設成本，并可考慮技術創新及效率提升等帶來的 社會資本建設運營成本節約。社會資本承擔的其他成本包括咨詢服務費用等交易成本。合理利潤率通常以人民銀行長期貸款基準利率為基準，并結合項 目所處地區、行業等因素進行調整（7% 8% 9%。（5）、政府其他成本，通常包括政府承擔的未納入建設成本的咨詢服務費用、市場測試費用、社會資本未中選補償金、移交補償款等交易成本，政府負責的連接設施和配套工程建設成本， 政府授予社會 資本的項目周邊土地或商業開發收益權，政府向社會資本提供的貸款 貼息，以及政府放棄的項目公司股利等。2、政府自留風險承擔成本，一般包括政府因承擔法律、政策等自留風險所支出的成本。（二）、計算PPPa值PPPa值二實際報價政府建設運營成本+政府自留風險承擔成本 實際報價政府建設運營成本是根據采購響應文件測算出的政府 應承擔的建設運營成本，包括政府建設成本、政府運營維護成本和政