1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上附件全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期交易規(guī)則（試行）第一章 總則1.1為推進(jìn)債券衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展，根據(jù)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券遠(yuǎn)期交易管理規(guī)定（中國(guó)人民銀行公告2005第9號(hào)）及中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱人民銀行）關(guān)于推出標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期產(chǎn)品的批復(fù)（銀市場(chǎng)20157號(hào)）等規(guī)定，就標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期交易制定本規(guī)則。1.2本規(guī)則所稱標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期是指在銀行間市場(chǎng)交易的，標(biāo)的債券、交割日等產(chǎn)品要素標(biāo)準(zhǔn)化的債券遠(yuǎn)期合約。標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期合約的清算方式為中央對(duì)手方集中清算或經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)的其他方式。 1.3 標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期交易的參與機(jī)構(gòu)應(yīng)為銀行間債券市場(chǎng)成員。集中清算的標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期交易適用銀行間市場(chǎng)清算

2、所股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海清算所）的集中清算協(xié)議。 1.4參與機(jī)構(gòu)交易標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期的應(yīng)通過(guò)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心（以下簡(jiǎn)稱交易中心）X-Swap系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱交易系統(tǒng)）進(jìn)行。第二章 定義2.1合約要素合約的組成要素，包括合約代碼、合約標(biāo)的、可交割債券、合約月份、交割日、最后交易日、新合約上市日、單位報(bào)價(jià)量、單位變動(dòng)點(diǎn)、交割方式、掛牌基準(zhǔn)價(jià)、每日結(jié)算價(jià)、到期交割價(jià)、到期交割結(jié)算金額等。2.2合約代碼交易系統(tǒng)中用于區(qū)分不同合約品種的代碼，由標(biāo)的債券縮寫(xiě)和到期月份組成。如CDB3_1503，表示集中清算的2015年3月份到期的3年期標(biāo)準(zhǔn)國(guó)開(kāi)債遠(yuǎn)期合約。 2.3 合約標(biāo)的債券為標(biāo)準(zhǔn)虛擬債券。2.4

3、可交割債券 為一籃子債券，由交易中心商上海清算所在合約上市前一營(yíng)業(yè)日發(fā)布，并根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行調(diào)整和發(fā)布。可交割債券選取方法由交易中心商上海清算所共同確定并對(duì)外公布。 2.5 合約月份 用以確定合約到期的年份和月份，又稱合約交割月份。2.6交割日合約到期后，交易雙方交割合約標(biāo)的資產(chǎn)的日期，簡(jiǎn)稱D日。2.7最后交易日合約可以在市場(chǎng)上最后交易的日期，為交割日前一個(gè)營(yíng)業(yè)日（即D-1日）。2.8新合約上市日前一合約最后交易日的下一個(gè)營(yíng)業(yè)日（即D日）。2.9單位報(bào)價(jià)量合約報(bào)價(jià)量允許變動(dòng)的最小值，即報(bào)價(jià)量最小變動(dòng)單位。2.10 單位變動(dòng)點(diǎn)合約報(bào)價(jià)允許變動(dòng)的最小值，即報(bào)價(jià)最小變動(dòng)單位。2.11掛牌基準(zhǔn)價(jià)新合約

4、上市日的理論價(jià)值。2.12 每日結(jié)算價(jià)用于每日盯市估值的參考價(jià)格。2.13 到期交割價(jià)合約到期用于交割結(jié)算的價(jià)格。2.14 到期交割結(jié)算金額合約到期交割時(shí)交易雙方的應(yīng)收應(yīng)付金額。第三章 交易產(chǎn)品3.1標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期合約（以下簡(jiǎn)稱合約）包括但不限于標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債遠(yuǎn)期合約與標(biāo)準(zhǔn)政策性銀行債遠(yuǎn)期合約。標(biāo)準(zhǔn)國(guó)開(kāi)債遠(yuǎn)期合約包括3年期標(biāo)準(zhǔn)國(guó)開(kāi)債遠(yuǎn)期合約（CDB3）、5年期標(biāo)準(zhǔn)國(guó)開(kāi)債遠(yuǎn)期合約（CDB5）與10年期標(biāo)準(zhǔn)國(guó)開(kāi)債遠(yuǎn)期合約（CDB10）等。其他合約經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)后，由交易中心根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況另行推出并向市場(chǎng)發(fā)布。3.2 合約標(biāo)的債券CDB3的合約標(biāo)的債券為票面利率3%的3年期虛擬國(guó)開(kāi)債；CDB5的合約標(biāo)的債

5、券為票面利率3%的5年期虛擬國(guó)開(kāi)債；CDB10的合約標(biāo)的債券為票面利率3%的10年期虛擬國(guó)開(kāi)債。3.3 可交割債券CDB3的可交割債券為合約交割日待償期在2年（含）-4年（不含）的固息、不含權(quán)的國(guó)開(kāi)債；CDB5的可交割債券為合約交割日待償期在4年（含）-7年（不含）的固息、不含權(quán)的國(guó)開(kāi)債；CDB10的可交割債券為合約交割日待償期在7年（含）-15年（不含）的固息、不含權(quán)的國(guó)開(kāi)債。3.4合約月份CDB3、CDB5和CDB10的合約月份為最近的4個(gè)季月。比如當(dāng)前交易日為2014年12月5日（12月第三個(gè)周三之前），掛牌交易合約為1412合約、1503合約、1506合約和1509合約；又比如當(dāng)前交易

6、日為2014年12月24日（12月第三個(gè)周三之后），掛牌交易合約為1503合約、1506合約、1509合約和1512合約。3.5 交割日交割日為合約月份的第三個(gè)星期三，若該日非營(yíng)業(yè)日，則為經(jīng)調(diào)整的下一營(yíng)業(yè)日。 3.6掛牌基準(zhǔn)價(jià)根據(jù)合約上市前一營(yíng)業(yè)日對(duì)應(yīng)的可交割債券在合約到期交割日的理論價(jià)格和轉(zhuǎn)換因子計(jì)算得到。掛牌基準(zhǔn)價(jià)由交易中心公布，轉(zhuǎn)換因子確定方法（附件一）及價(jià)格計(jì)算公式（附件二）由交易中心商上海清算所共同確定并對(duì)外公布。3.7每日結(jié)算價(jià)確定方法為:（1）若合約最后兩小時(shí)有成交且成交不少于5筆，則取該合約最后兩小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)；（2）若合約最后兩小時(shí)成交少于5筆，且當(dāng)日合約

7、全部成交筆數(shù)不少于5筆的，則取該合約當(dāng)天最后5筆交易的成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)；（3）若該合約全天成交筆數(shù)少于5筆，由交易中心組織報(bào)價(jià)團(tuán)報(bào)價(jià)。每日結(jié)算價(jià)由交易中心商上海清算所公布，報(bào)價(jià)團(tuán)組織及具體報(bào)價(jià)方法由交易中心商上海清算所共同確定并對(duì)外公布。 3.8到期交割價(jià)根據(jù)可交割債券在最后交易日12：00前的現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)和轉(zhuǎn)換因子計(jì)算得到（附件三）。若可交割債券當(dāng)日沒(méi)有成交，由上海清算所組織報(bào)價(jià)團(tuán)對(duì)合約標(biāo)的債券進(jìn)行報(bào)價(jià)。到期交割價(jià)由交易中心商上海清算所公布，報(bào)價(jià)團(tuán)組織及具體報(bào)價(jià)方法由上海清算所商交易中心共同確定并對(duì)外公布。第四章 市場(chǎng)交易與價(jià)格4.1 交易系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期的交易系統(tǒng)為X- S

8、wap系統(tǒng)。除非本規(guī)則另有規(guī)定，標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期交易的用戶管理、交易機(jī)制、訂單管理及市場(chǎng)管理等遵照全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心利率互換新交易系統(tǒng)操作細(xì)則（試行）（中匯交發(fā)201430號(hào)）的規(guī)定執(zhí)行。4.2 交易時(shí)間每周一至周五（國(guó)家法定節(jié)假日除外）北京時(shí)間9:00-12:00，13:30-16:30。交易中心根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整交易時(shí)間的另行公布。合約最后交易日中午12:00收盤(pán)。4.3報(bào)價(jià)合約報(bào)價(jià)為匿名的限價(jià)報(bào)價(jià)，以訂單的形式向交易系統(tǒng)提交。合約采用凈價(jià)報(bào)價(jià)方式，單位報(bào)價(jià)量為1000萬(wàn)元人民幣，單位變動(dòng)點(diǎn)為0.001元。單筆報(bào)價(jià)量應(yīng)為單位報(bào)價(jià)量的整數(shù)倍。4.4 授信管理集中清算方式下，交易中心通過(guò)X-Sw

9、ap系統(tǒng)根據(jù)上海清算所提供的其對(duì)市場(chǎng)成員設(shè)置的單機(jī)構(gòu)總持倉(cāng)限額，在交易系統(tǒng)對(duì)交易指令進(jìn)行前端檢查，小于等于總持倉(cāng)限額方可達(dá)成交易。交易達(dá)成時(shí)，上海清算所即作為中央對(duì)手方接單實(shí)現(xiàn)合約替代。4.5 成交所有報(bào)價(jià)按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”原則在交易系統(tǒng)中排列，符合授信要求的可點(diǎn)擊成交。成交以單位報(bào)價(jià)量的整數(shù)倍達(dá)成。4.6 成交合同合約報(bào)價(jià)經(jīng)交易系統(tǒng)成交后，交易合同即成立。交易雙方可在交易中心交易系統(tǒng)查詢成交信息并打印成交單。4.7 市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格為交易中心商上海清算所根據(jù)市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)形成的實(shí)際價(jià)格，或根據(jù)合理方式計(jì)算的理論價(jià)格。包括但不限于掛牌基準(zhǔn)價(jià)、每日結(jié)算價(jià)和到期交割價(jià)等。第五章 交易后處理5

10、.1 合約的清算方式為集中清算或人民銀行認(rèn)可的其他方式，上海清算所進(jìn)行資金清算與債券結(jié)算。5.2 合約的交割方式初期為現(xiàn)金交割。5.3 交易中心交易系統(tǒng)生成的成交合同，對(duì)雙方具有法律約束力，交易雙方應(yīng)嚴(yán)格按照成交合同記載的交割信息與賬戶信息履行資金清算與債券結(jié)算。第六章 風(fēng)險(xiǎn)管理6.1 價(jià)格波動(dòng)管理交易系統(tǒng)設(shè)定每類(lèi)合約的價(jià)格較每日結(jié)算價(jià)（新合約上市首日為掛牌基準(zhǔn)價(jià)）的波動(dòng)幅度，交易中心可根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況調(diào)整價(jià)格波動(dòng)幅度。6.2 頭寸報(bào)告參與機(jī)構(gòu)在達(dá)到或超過(guò)交易中心設(shè)置的頭寸報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)及時(shí)向交易中心報(bào)備相關(guān)情況。頭寸報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)另行發(fā)布。第七章 附則7.1 交易中心根據(jù)人民銀行有關(guān)規(guī)定對(duì)標(biāo)準(zhǔn)債券

11、遠(yuǎn)期交易進(jìn)行監(jiān)測(cè)，發(fā)現(xiàn)異常情形的，及時(shí)處理并向人民銀行報(bào)告。對(duì)于違反人民銀行規(guī)定及交易中心相關(guān)交易規(guī)則的，交易中心有權(quán)采取約談、暫停權(quán)限等措施。7.2 標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期交易的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)參照債券遠(yuǎn)期交易的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。7.3本規(guī)則由交易中心負(fù)責(zé)解釋。7.4 本規(guī)則自發(fā)布之日起實(shí)施。附件一：轉(zhuǎn)換因子計(jì)算方式以合約對(duì)應(yīng)虛擬債券的票面利率作為到期收益率，計(jì)算出的單位面值可交割債券的到期交割日凈價(jià)。計(jì)算公式為：CF=i=1kc/f1+yfdTS+i-1+11+yfdTS+k-1-cf*1-dTS其中：c:可交割券票面利率f:可交割券付息頻率y:標(biāo)的券票面利率d：到期交割日距可交割券下一付息日的實(shí)際天數(shù)TS：可

12、交割券當(dāng)前付息周期實(shí)際天數(shù)K：可交割券剩余付息次數(shù)附件二：掛牌基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算方式掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)是一籃子可交割券在合約到期交割日的理論價(jià)格通過(guò)轉(zhuǎn)換因子、成交量加權(quán)得到。計(jì)算公式為：其中：BP：掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)Qi：第i只可交割券在合約上市前一營(yíng)業(yè)日的成交量Pi:第i只可交割券在交割日的理論價(jià)格（凈價(jià)）Si: 第i只可交割券在上市前一營(yíng)業(yè)日的收盤(pán)價(jià)（全價(jià)）AIi：第i只可交割券在合約上市日至交割日之間的利息r：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，取7天質(zhì)押式回購(gòu)在合約上市前一營(yíng)業(yè)日的加權(quán)平均成交價(jià)T：合約上市日至交割日的天數(shù)T1：合約上市日至交割日之間的第i只可交割券的付息日至交割日的天數(shù)Ii：第i只可交割券在交割日的應(yīng)計(jì)利息CFi：第i只可交割券的轉(zhuǎn)換因子附件三：到期交割價(jià)的計(jì)算方式現(xiàn)金交割方式下，合約到期交割價(jià)根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)計(jì)算得到，具體算法如下：假設(shè)標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期合約的一籃子可交割債券有N只，每只可交割債券的轉(zhuǎn)換因子為CFi。1.當(dāng)不少于N/2只債券當(dāng)日時(shí)段成交不少于10筆，現(xiàn)金交割結(jié)算價(jià)格由一籃子可交割債券在最后交易日12:00前的成交價(jià)決定。第一步，計(jì)算每一只可交割債券的成交價(jià)中位數(shù)Mi,第二步，利用成交價(jià)中位數(shù)、轉(zhuǎn)換因子以及成交量計(jì)算PCS（如果成交筆數(shù)少于10筆，則該可交割券不納入計(jì)算），計(jì)算公式如下：Qi：第i只可交割債券在最后交易日12:00前的成交量2.當(dāng)超過(guò)N/2只債券當(dāng)日時(shí)段成交不足10