1、httpblogSEnaxomxn/xhtzjy現貨投資免費開戶QQksks80138163電子配貨比股票的優勢我公司主營現貨電子倉單交駢.TH）雙向交幕機制，買進賣出部可以盈利，5倍杠籽入門門幄抵幾十塊錢就可以豫一手一網上開戶無任何費用，專業技術分析指行高倍反金，辣椒，果蔬、化肥等多個市場選擇.詳細了解，聯系QQ:B0138163電子現貨比股票的優勢L股票*需要交金崎1Q0蟠保證金.'現貨1只.anflNHEft.猊貨好處:貴金的利用率成大了海，更怏.2.股票單項交易只能先美后賣在牛市中峨.現貨：就向交易可以先買后費.也可先賣后胃,牛市和熊都可以獲利.現貨好處，現貨可以做空.交易機會

2、是股察的兩倍.總股票才實行-T+L*交易.當天不能平倉爨貨工實行-MT交易.當天可以平倉，的時買,的時賣，般迸仔身次交易*降抵了隔期險猊貨商處*現貨資金利用率提梅股票質押貸款的風險防范與管理自2000年2月13日證券公司股押貸款管理辦法出臺以來，銀行與正進入合作的“蜜月期”。工商銀行民銀行與證監會聯合發布證券公票質押貸款管理辦法后，率先向廣券有限責任公司發放期限為半年的1368萬元股票質押貸款。農業銀行也已務觸角伸向這一新領域，與長江證面合作，為其提供的包括股票質押在內的綜合授信額度25億元。目，建行已與國泰君安、華廈、銀河、光湘財、中經開、國通、國信、平安等十全國性的大券商和一大批省級券商了

3、業務合作關系，并且已向湘財證放8000萬元股票質押貸款。回首2000年上半年證券市場，如果觀經濟向好是股市大幅攀升的基礎，股票質押貸款則是第一股春風。允商股票質押貸款等于在資金市場和市場之間架起了一座真正的“金”橋，與券商同樣感到興奮的是商業銀行了新的業務增長點。股票質押貸款業銀行多開了一條放貸渠道，既可程度上擺脫由于企業經濟狀況欠佳貸的窘境，又可部分享受中國資本成長的成果，獲取利潤，促使資金在廣闊的時空中進行優化配置。一、銀行辦理股票質押貸款的風險證券公司股票質押貸款管理辦法下簡稱辦法）的出臺，意味著原來只用一次的證券資金可能通過質押貸款多次重復使用，間接增加了券商的可用資金，將大大增強證券

4、公司的活力，并促使券商注重規范經營。因此，它受到了券商的普遍歡迎。對商業銀行來說，辦法的出臺使商業銀行和證券公司通過此項業務的合作，既為證券公司提供了合法的融資渠道，也為銀行信貸資金進入資本市場開辟了一條新的路徑，使商業銀行增加了新的貸款對象，拓展了新的放款渠道。這對豐富我國銀行的金融服務手段，改善銀行的資產結構，活躍股市，推動國企改革和支持經濟持續發展將起到顯著的積極作用。但商業銀行應清楚看到，股票質押貸款與一般貸款業務相比，其涉及面廣、風險點多、管理難度大，一旦經營管理不善，很可能產生股市泡沫，造成銀行信貸資產損失，從而對發展中的證券市場產生不利的影響。為防范和控制股票質押貸款風險，辦法作

5、了相應的規定：用于質押貸款的股票原則上應是業績優良、流通股本規模適度、流動性較好；股票質押率最高不能超過60%貸款人發放的股票質押貸款余額，不得超過其資本金的15%貸4.理龍的行情比JRJR行情更容易種少，而股票有幾千尋家.現貨好處*商品飾格索跌是第R的供求察律起作用,不象爵響股票價格的因素那么貪雜多變.島本世紀讓人美注的現賞；到目前為止，中國股市只限電t股聚上濯除b而沒有貓效的風險回避機1現貨的馴人.使得股價在上稼和下跌過程中投資者都可必利，市場能竽充分坤翎I賢的定儕功能.款人對一家證券公司發放的股票質押貸款余額，不得超過其資本金的5%一家商業銀行接受的用于質押的一家上市公司股票，不得高于這

6、家上市公司全部流通股票的10%一家證券公司只能在一家商業銀行辦理股票質押貸款；設立警戒線和平倉線，以控制因股票價格波動帶來的風險。對違反辦法規定的，中國人民銀行和中國證監會將按照各自的職責嚴肅查處。但以上規定仍不能完全排除風險，即使嚴格執行了這些規定，股票質押貸款仍較其他擔保方式有著較大的風險，對銀行來說，股票質押貸款的路并不好走。這是因為：（一）辦法中的諸多細則，過多地將應由借款人承擔的責任轉移到了貸款銀行身上，表面上似乎是保證了銀行貸款的安全，但由于缺乏具體的監管部門，對違規的券商或銀行無法有效地加以處置。（二）從性質上看，股票代表一種獲得利益的權利，具有財產利益性，當然可以用于質押。但這

7、僅僅只是立法上的紙上談兵，由于股票自身的特點，股票出質后往往容易產生糾紛，不利于保障債權人實現其權利。股票除具有流動性、無期性、權責性等特點外，最突出的特點是投資和收益的風險性，風險與這種收益率成正比。這種風險主要有兩種，一是公司經營虧損，特別是公司破產所帶來的風險，二是股票價格的變動造成損失的風險。從我國目前股票交易的實踐來看，這種風險性尤其大。因為我國的證券市場尚不成熟，時時充滿風險，處處體現投機。就質押而言，其目的在于保障債權人在未受到損失之前即可確保其權益的實現，債權人得以依據質權受償，保障其債權的實現。質押是一種價值形態的作保，其本質是權利人享有從出質財產優先受償的權利。因此，作為擔

8、保的出質必須是風險很小的特定標的物。若以股票作抵，以股票的何種價值為抵呢？若以賬面或清算值為抵，質押權人不得而知；以內在值為抵，那是證券分析家個人的主觀臆斷；以市場價為抵，那更是無法預知其所含的價值。（三）目前我國的證券市場相對穩定，是由于政府的可控性較大，但這同時也意味著股市的風險很大。加之前幾年屢屢曝光的上市公司的違規操作，無疑都增加了商業銀行開展此項業務的風險。如果對證券公司的內部管理、財務報表的真實性及運作上的規范化等等監控不到位，好事未必能辦好。二、銀行股票質押貸款的風險防范基本措施商業銀行在開展股票質押貸款業務的同時，應高度關注證券市場的變動狀況，嚴格執行人民銀行有關規定，做好信貸

9、風險防范工作，做到貸前、貸中、貸后全方位統一。建立及健全股票質押貸款的風險管理機制。一是要嚴格按照貸款通則和辦法的有關規定做好貸前調查和審查工作，嚴格手續確保質量。二是做好貸中監控工作。三是要及時處置可能發生的風險，具體包括以下幾個方面：（一）貸前應嚴格審查借款人資格根據人行有關規定，股票質押貸款的借款人必須是綜合類證券公司的總公司。它首先應具備綜合類券商的資格條件，如自營業務與代理業務嚴格分開；經過清理整頓后，資本金已經足額到位，資產具有充足的流動性；發生的挪用交易結算資金已歸位；規范經營，有穩定的還款來源等。止匕外，作為借款人的證券公司在近一年內應無重大違法違規經營及受到處罰的記錄；上一年

10、度未發生經營性虧損。（二）建立質押股票標的物的風險評估、監控及處置管理機制證券質押貸款與商業銀行其他貸款的根本性區別在于，其押品的價值是以不斷變化的市場價格為衡量尺度的，這就意味著該類貸款要面臨由于押品市場價格波動而給貸款帶來違約損失的可能性。因此，商業銀行對證券公司開展證券質押貸款的關鍵問題，是如何有效管理該類貸款所蘊含的市場風險。在具體貸款操作中，對市場風險的管理主要體現在風險識別和風險補償等幾個方面。1 .證券質押融資中的風險衡量（1）證券押品的選擇機制。目前滬深兩市上市公司逾1000多家，一家證券公司所持股票的種類也十分繁多，這就需要商業銀行建立一套科學嚴謹的證券分類評級體系，從證券公

11、司所持的各種證券中甄選出風險最小的證券（組合）作為押品，或者對證券公司提供的押品證券（組合）給予分類評級，對其采取不同的措施。當然，由于股票本身的易變性和復雜性，股票評級不如債券評級和機構評級那么成熟和準確，但是作為評級領域的一類新興業務，它已引起有關金融機構的充分重視，并為涉及股票市場風險測量和管理的金融業務提供第一手重要的量化資料。從最為直觀的角度看，商業銀行可以大致確定可供選擇的質押股票的優先順序，即上市流通股、轉配股、上市公司法人股、B股（非上市公司股暫不做）。實際上，商業銀行也可以此為契機，進一步學習和運用國際風險管理的前沿技術，并結合中國證券市場的實際狀況，進行更精確更科學的完善。

12、除了利用股票分類評級體系對押品股票的種類進行甄選之外，還可利用現代證券組合理論選擇互補的若干種個股組成股票組合。根據現代證券組合理論，一定的個股由于價格走勢互相存在某種相對的穩定性，因此通過合理配置個股之間的持有比例就可以有效消除股票組合整體價格的波動性，從而降低市場風險。因此，理論上我們還可以開發基于以上理論的自動選擇系統，對個股比例進行合理配置，從而對商業銀行持有的股票（組合）押品進行優化。（2）股票（組合）押品動態估值機制的建立與商業銀行的市場風險預警體系的完善。在實施股票質押貸款之后，仍要實時監控股票（組合）押品的市場價格走勢，即所謂的“盯市”，當價格跌破一定限度從而造成股票（組合）押

13、品的市場價值遭受重大損失時，就要進行預警，從而提醒各相關部門采取相應措施。由于以市場價格為原始預警信息輸入的做法更加有利于強化對市場風險的管理。所以應加強對押品股票（組合）貸款期限內價格變動趨勢的預測，對歷史價格作簡單算術平均，實質上認為此前一定的交易時間內的價格與當日的價格，對明天價格走勢的影響力都是相同的，這顯然是粗糙的。為了增加預測精度，至少應該采用移動平均線等技術指標，或者采用Brown平滑等數學方法，甚至建立時間序列分析等更為精確的預測模型，以及采用目前國際流行的VaR測量標準。由于這些模型都是由計算機來運行，因而相應的電腦技術支持也相當重要。另外，對押品股票（組合）市場風險的預警，

14、除了以上的價格走勢之外，另一重要關注指標就是歷史上該股票（組合）市場價格的波動性。顯而易見，雖然某一股票（組合）的價格走勢是向上的，但其波動程度很高，即其價格穩定性很差，表現為大起大落，這說明該股票（組合）的市場風險也是較大的。對于波動性的測量在數學上，一種是操作較為簡單的方差，另一種則是利用新興的ARCH族模型測量其動態的時變異方差。二者的區別可以簡單理解為：前者類似于簡單算術平均，而后者則更像具有預測意味的加權平均。當價格走勢和波動性超過一定的臨界值時，就會激活預警機制，提醒有關部門采取相應的風險防范或控制措施。2 .證券質押融資業務中的風險補償（1）折扣率的設置。設計合理的折扣率主要是基

15、于以下兩個方面的考慮：首先是證券市場的波動要求建立合理的折扣率，從而為商業銀行的貸款風險提供補償機制；其次是證券公司以證券為質押向銀行融資實際上存在一種信用放大的機制，即證券公司可以循環運用股票向銀行融資，進而用新增資金購買股票繼續進行融資。因此，設計適當的折扣率可以避免銀行資金過分陷入到推動證券市場泡沫的惡性循環中。一般來說，對于不同流動性、波動性的證券應該給予不同的折扣。對于股票質押而言，優質的流通股的折扣率應該稍低，而轉配股、國家股、法人股等的折扣率應該要高一些，其具體的折扣水平應該在綜合測算風險和收益水平的基礎上進一步予以確定。目前人民銀行對貸款質押率的上限作出統一規定，并根據宏觀經濟

16、的運行態勢，對該上限比率定期進行調整。通過調節質押率上限，人民銀行可有效地調節流入股市的銀行信貸資金規模，從而為市場調控和風險監管提供了有效的政策工具。商業銀行應按照人民銀行對質押率上限的規定，本著積極穩健的經營原則，合理地確定具體貸款項目的質押比率。在這一過程中，商業銀行應對發股公司的資信等級和借款人券商的經營狀況進行綜合評定，對券商經營業績優良以及質押股票價格穩定上升的貸款項目可適當提高質押比率，相反則應降低質押比率。(2)在貸款定價中加收合理的市場風險溢價。貸款利率是貸款資金的價格，所有成本和風險都要在貸款利率中得到補償，但普通貸款中一般只需要考慮資金籌集成本、運營成本分攤、信用風險溢價

17、、期限結構溢價等因素，而股票質押貸款則還要在此基礎上對所持有的市場風險確定其相應的市場風險溢價部分。目前來看，有價證券抵押貸款的利率，可以參照銀行利率或國債回購利率來確定，同時應該根據證券公司的資信度、資產負債率、風險控制能力等情況作一定幅度的調整，進行一定范圍內的浮動。3 .從資產負債管理角度考察證券質押融資中的風險(1)商業銀行應當從總量上對證券質押融資進行控制。證券抵押貸款的償還能力要受到公司資本金大小、凈產負債率高低以及資信度情況等因素的制約，因此，商業銀行應當在嚴格選擇證券公司的基礎上，合理確定證券質押融資的總規模。考慮到目前財務情況公開化程度不高、證券公司財務狀況透明程度優先等實際

18、狀況，這一因素更是應該予以嚴密監測，并及時予以調整。(2)商業銀行應該關注證券質押融資中的集中度和貸款結構問題。為了保證貸款一定的分散度，商業銀行應該關注證券質押融資的集中度問題，其中主要應該考慮：同一家公司所有品種的有價證券(包括股票、債券、可轉換債券等)所占的比重不得超過一定的限額；考慮到證券市場出售等實際狀況，證券公司用于抵押的某一種有價證券的數量也不得超過公司發行在外的所有證券的一定比例；在商業銀行作質押的任何一家上市公司的流通股，不得超過該公司上市流通股的一定比例；以同一上市公司的股票質押，在一家商業銀行取得的貸款不能超過商業銀行資本金的一定比例。(3)商業銀行應當合理確定證券質押融

19、資的期限結構。從商業銀行經營的總體情況看，抵押貸款的期限都是比較長的。但是，證券抵押貸款的期限要根據實際情況進行調整。對于融資能力強、抗風險能力強的證券公司，其證券抵押貸款業務的期限設計可以稍長一些，否則就應當以短期融資為主。同時，不同的質押品種也是影響融資期限的主要因素，因而商業銀行可以根據不同類別的有價證券，可以設計不同的期限品種，如國債抵押貸款的期限就可以長一些，股票抵押貸款的期限則可以相對短一些。(4)商業銀行可以充分運用所質押的證券進行金融創新。隨著商業銀行持有的證券質押規模的擴大，在金融市場發展到一定規模的條件下，可以考慮以抵押的有價證券為資產基礎，進行資產的證券化，從而使商業銀行

20、盤活資產，靈活地進行資產負債管理。(三)防止惡性炒作，禁止多頭質押證券公司以所持股票作質押從一家商業銀行拆得資金后，可能到其他銀行進行循環質押，并對股票輪番炒作，蓄意拉高股票價格，從而使商業銀行積聚的風險不斷上升。如果券商直接或變相地進行循環質押，則證券市場上的信用總量會大幅度擴張(當質押率為1/3,入市資金總量將達到最初抵押股票價值的1/2,超出計劃資金流入量的50%。同時，在股價上漲過程中，證券公司又可以同樣數量的股票在既定質押率下獲得更多的質押貸款，這將使銀行放款規模進一步擴大。一旦股價下跌，無論證券公司是否被套，銀行信貸資產的損失概率都將大大增加。為防止券商的有意造市行為，商業銀行應采

21、取監控措施，確保證券公司只在一家銀行辦理質押貸款業務，嚴格禁止券商搞多頭質押、多頭套取資金。參照國際慣例，設定警戒比率，警戒比率即股票市值與貸款本金之間的比例。當股票價格下跌至警戒線時，首先要求證券公司及時補足因證券價格下跌所形成的質押價值缺口，如無法及時滿足，商業銀行應立即出售持有的質押證券。根據目前我國股市的發展特點，警戒率應細分警戒線和平倉線。考慮到目前我國商業銀行的信貸風險狀況，警戒線應設為140%即質押月£票市值潑款本金的比值等于1.4倍；平倉線應設為130%即質押股票市值/貸款本金等于1.3倍。當股票市值下降到警戒線時，商業銀行應要求證券公司立即補足價值缺口，在達到平倉線

22、時，貸款人應及時出售質押股票。（四）商業銀行對質物股票的處置在證券公司到期未能履行合同或股票市值跌至平倉線以下時，商業銀行應及時處理質押物。此時商業銀行被動持有股票，而按照有關法律規定，商業銀行不得持有股票。為便于及時處理質押物，保全信貸資產，商業銀行應根據央行有關規定，在證券交易所開設股票質押特別席位，該席位只用于質物的存放和處分，不得購買證券。同時，在證券登記機構開設相應的特別資金結算賬戶，處分質押物所得資金必須存放于此資金賬戶，未經貸款人同意，任何單位和個人不得動用。股票質押貸款股票質押貸款，是指證券公司以自營的股票、證券投資基金券和上市公司可轉換債券作質押，從商業銀行獲得資金的一種貸款

23、方式。股票質押率由貸款人依據被質押的股票質量及借款人的財務和資信狀況與借款人商定，但股票質押率最高不能超過60%質押率上限的調整由中國人民銀行和中國銀行業監督管理委員會決定。股票質押貸款在于解決借款人的流動資金緊張，彌補自有資金的不足，增強其自身的經營能力，恢復其造血功能，而不是一味的簡單輸血，否則銀行可能被問題公司拖進泥潭。產品定義：借款人以公開交易所法人股股票作為質押，銀行發放的流動資金貸款。適用對象1、客戶短期流動資金緊張；2、在近一年內經營中未出現重大的違規違紀行為，現任高級管理人員和主要業務人員無任何重大不良紀錄；3、上一年度公司經營正常，未發生經營性虧損；質押物要求1、質押股票是大

24、盤流通股，交易活躍。2、貸款前六個月質押股票價格波動幅度（最高價/最低價）低于200%3、未被證券交易所停牌、除牌或特別處理。4、股票所屬上市公司上一年度未出現虧損。點評：最好是中國石化、工商銀行、中國銀行、中國聯通、大秦鐵路、中國人壽等超大盤流通股，其實這類股票本身投資價值非常大，長期漲勢非常好，同時銀行一般都愿意接受質押，企業可以獲得資金的放大效應。在營銷客戶的時候，應當勸說客戶購買此類股票。業務流程1、借款人申請股票質押貸款時，需提供以下材料：a.企業法人營業執照、法人代碼證、稅務登記證、法定代表人證明文件、公司章程、董事會決議等資料。b.貸款卡。c.上一年度及最新一期財務報表。d.用作

25、質物的權利證明文件。e.用作質物的股票上市公司的企業基本情況。f.其它資料。2、銀行對借款人和質押物的情況進行調查、審查、審批，在核定的授信額度內確定貸款方案。3、與借款銀行明確主辦行關系，并簽訂相關合同，辦理質押物登記，獲得證券登記機構出具的股票質押登記書面證明。4、通過銀行在證券交易所的特別席位和特別資金結算賬戶辦理質押物的管理和處分。5、銀行發放貸款，并監督企業按協議預定使用資金。6、銀行資金交易部門隨時盯盤，防范股票波動風險。7、貸款到期，如借款人歸還貸款，銀行書面通知證券登記機構解除質押；如借款人違約，處理質押物以變現償還銀行貸款。期限：股票質押貸款期限最長為6個月，不辦理展期。利率

26、：參照人民銀行規定的金融機構同期同檔次商業貸款利率，最高上浮幅度為30%,最低下浮幅度為10%。質押率：股票質押率的上限為60%質押率=貸款本金/質押股票市值。質押股票市值=質押股票數量前七個交易日股票平均收盤價。風險防范：嚴把券商準入關。借款主體的資質直接決定了銀行信貸資金的安全與否。為推進證券公司綜合治理工作，中國證監會對證券公司實行了分類監管。根據盈利能力、資產收益率、客戶交易結算資金存管等六個標準，將券商依次分為創新試點、規范、風險、淘汰等四大類。鑒于此，股票質押貸款應限制在符合貸款條件的創新試點和規范類券商，以創新試點券商為重點。同時，要嚴格統一授信管理，加強對借款人盈利能力和償債能

27、力的分析與監測，并通過監管部門和報紙、雜志、網絡等媒體收集相關信息，實時、動態掌握借款人的經營狀況和風險狀況。提升管理和操作層次。質押股票的優劣對于保障銀行債權至關重要。，用于質押的股票應業績優良、流通股規模適度、流動性較好，貸款人不得接受六種股票作為質物。在實際操作中，證券公司質押給銀行的股票往往不是單只股票，而是股票組合。這就需要銀行業務人員具備較高的專業水平，熟悉和掌握每只股票的情況。為此，質押股票的審查權應高度集中，以適應審查工作的專業化要求。此外，為提高效率，強化風險控制，質物登記、市值監控及股票平倉等工作也要集中統一辦理。強化技術支持。銀行開辦股票質押貸款業務，必須有專門的業務管理

28、信息系統。該系統應具有質押股票交易處理、風險監控和業務管理功能，用于股票質押貸款全過程的管理與控制，包括客戶資料和貸款合同的管理、質押物管理、交易資金管理、風險控制、貸款發放、貸款收回、股票行情分析、確定質押率等。依托該系統，可以有效實現部分業務環節的自動處理和風險比率的自動控制。案例：中國東信證券公司股票質押融資一、企業基本情況中國東信鋼鐵公司成立于2000年8月，總部設在河北，屬于中型鋼鐵集團。中國東信鋼鐵公司與某國有商業銀行一直有著較好的合作關系，公司因為規模擴大，迫切需要銀行的臨時融資以緩解流動資金緊張問題。二、銀行切入點分析中國東信鋼鐵公司持有大量的中國石化法人股，中國石化本身屬于國內特大型石化企業，公司經營情況穩健，股票價值較高。某