1、第十二章 綜合分析與業(yè)績評價 一、綜合分析與業(yè)績評價的目的 綜合分析與業(yè)績評價的目的在于： 1通過綜合分析與業(yè)績評價明確企業(yè)財務活動與經(jīng)營活動的相互關(guān)系，找出制約企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”所在。 2通過綜合分析與業(yè)績評價全面評價企業(yè)財務狀況及經(jīng)營業(yè)績，明確企業(yè)的經(jīng)營水平、位置及發(fā)展方向。 3通過綜合分析與業(yè)績評價為企業(yè)利益相關(guān)者進行投資決策提供參考。 4通過綜合分析與業(yè)績評價為完善企業(yè)財務管理和經(jīng)營管理提供依據(jù)。 二、綜合分析與業(yè)績評價的內(nèi)容 根據(jù)上述綜合分析與業(yè)績評價的意義和目的，綜合分析與業(yè)績評價至少應包括以下兩方面內(nèi)容： 1財務目標與財務環(huán)節(jié)相互關(guān)聯(lián)綜合分析評價。 2企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合分析評價。

2、三、杜邦財務分析體系 杜邦財務分析體系，亦稱杜邦財務分析法，是根據(jù)各主要財務比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務分析指標體系，綜合分析企業(yè)財務狀況的方法。杜邦財務分析體系的特點，是將若干反映企業(yè)盈利狀況、財務狀況和營運狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率或資本收益率這一核心指標來綜合反映。 在杜邦財務分析體系中，包含了幾種主要的指標關(guān)系，可以分為兩大層次。 1以凈資產(chǎn)收益率為核心，揭示出影響凈資產(chǎn)收益率的三個最重要因素，即： 四、杜邦財務分析體系的基礎(chǔ)與本質(zhì) 1杜邦財務分析體系的基礎(chǔ)和本質(zhì)是企業(yè)股東權(quán)益最大化。凈資產(chǎn)收益率作為最核心的指標反映了企業(yè)將

3、所有者權(quán)益最大化作為企業(yè)的首要財務目標。 2杜邦財務分析體系實現(xiàn)了企業(yè)財務目標與企業(yè)活動的有機結(jié)合。杜邦財務分析體系將企業(yè)財務目標與各環(huán)節(jié)、各領(lǐng)域的財務活動緊密相連，形成完善的分析指標體系。 五、杜邦財務分析體系提供的財務信息 1凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的財務指標，是企業(yè)綜合財務分析的核心。這一指標反映了投資者的投入資本獲利能力的高低，體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營的目標。 2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營運能力最重要的指標，是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的結(jié)果，是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)。： 3銷售凈利率是反映企業(yè)商品經(jīng)營盈利能力最重要的指標，是企業(yè)商品經(jīng)營的結(jié)果，是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證。 4權(quán)益乘數(shù)既是反映企業(yè)資本

4、結(jié)構(gòu)的指標，也是反映企業(yè)償債能力的指標，是企業(yè)資本經(jīng)營即籌資活動的結(jié)果，它對提高凈資產(chǎn)收益率起到杠桿作用。 六、帕利普財務分析體系的構(gòu)成 帕利普財務分析體系以可持續(xù)增長比率為核心，包括三個層次的指標：第一層次：可持續(xù)增長比率=凈資產(chǎn)收益率×(1一股利支付率) 第三層次：(1)與銷售凈利率相關(guān)的指標，如銷售收入成本率、銷售毛利率等。 (2)與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)的指標，如流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 (3)與財務杠桿作用相關(guān)的指標，如流動比率、現(xiàn)金比率等。 七、綜合指數(shù)法的程序 運用綜合指數(shù)法進行業(yè)績評價的一般程序或步驟包括： 1選擇業(yè)績評價指標； 2確定各項指標的標準值； 3計算指

5、標單項指數(shù)； 4確定各項指標的權(quán)數(shù)； 5計算綜合經(jīng)濟指數(shù)； 6評價綜合經(jīng)濟指數(shù)。 八、企業(yè)經(jīng)濟效益評價體系中的經(jīng)濟效益指標及其計算 財政部頒布的企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系中選擇的經(jīng)濟效益指標包括三個方面的十項指標： (一)反映盈利能力和資本保值增值的指標 九、經(jīng)濟效益指標的單項指數(shù)計算正指標或逆指標的單項指數(shù)計算公式為： 十、綜合經(jīng)濟指數(shù)的計算與評價(一)綜合經(jīng)濟指數(shù)的計算1按各項指標實際指數(shù)計算(不封頂) (二)綜合經(jīng)濟指數(shù)的評價 按不封頂計算時，如果沒有逆指標，綜合經(jīng)濟指數(shù)越高越好；如果沒有正指標，則綜合經(jīng)濟指數(shù)越低越好。 按封頂計算時，綜合經(jīng)濟指數(shù)越接近100越好。 應當注意，在運用綜合經(jīng)

6、濟指數(shù)法進行經(jīng)營業(yè)績綜合評價時，應特別注意以下兩個問題： 第一，選擇的各項經(jīng)濟指標在評價標準上應盡量保持方向的一致性，即盡量都選擇正指標，或都選擇逆指標。 第二，綜合經(jīng)濟指數(shù)是否可高于100的問題。綜合經(jīng)濟指數(shù)在標準值比較先進時，可采用指數(shù)封頂?shù)姆椒?；當標準值為平均值時，則應采取指數(shù)不封頂?shù)姆椒?。企業(yè)在進行自身經(jīng)營業(yè)績評價時，也可將兩種方法結(jié)合使用，取長補短，從而準確地評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。 十一、綜合評分法的程序 運用綜合評分法或功效系數(shù)法的一般程序或步驟包括： 1選擇業(yè)績評價指標； 2確定各項業(yè)績評價指標的標準值； 3確定各項業(yè)績評價指標的權(quán)數(shù)； 4計算各類業(yè)績評價指標得分； 5計算經(jīng)營業(yè)績

7、綜合評價分數(shù)； 6確定經(jīng)營業(yè)績綜合評價等級。 十二、企業(yè)綜合績效評價指標體系的構(gòu)成 企業(yè)綜合績效評價指標包括22個財務績效定量評價指標和8個管理績效定性評價指標，其中財務績效定量指標又分為基本指標和修正指標兩類。 (一)財務績效基本指標 1盈利能力狀況 (1)凈資產(chǎn)收益率 (2)資產(chǎn)報酬率 2資產(chǎn)質(zhì)量狀況 (1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (2)應收賬款周轉(zhuǎn)率 3債務風險狀況 (1)資產(chǎn)負債率 (2)已獲利息倍數(shù) 4經(jīng)營增長狀況 (1)銷售(營業(yè))增長率 (2)資本保值增值率 (二)財務績效修正指標 1盈利能力狀況(1)銷售(營業(yè))利潤率(2)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)(3)成本費用利潤率(4)資本收益率2資產(chǎn)質(zhì)量狀況(1)不良資產(chǎn)比率(2)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(3)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率3債務風險狀況(1)速動比率(2)現(xiàn)金流動負債比率(3)帶息負債比率(4)或有負債比率4經(jīng)營增長狀況(1)銷售(營業(yè))利潤增長率(2)總資產(chǎn)增長率(3)技術(shù)投入比率(三)管