1、 融資融券造就投資新時代為加強我國資本市場基礎性制度建設，不斷完善證券交易方式，繼續夯實市場穩定運行的內在基礎，促進資本市場穩定健康發展，10月5日，經國務院同意，中國證券監督管理委員會將于近期正式啟動證券公司融資融券業務試點工作。 融資融券的推出，會對整個市場造成什么樣的影響呢?我們認為，主要有以下幾大影響：1、 融券的推出，讓我們A股，終于有了真正的做空機制，這是制度上的一次重大改革。通過引入賣空操作，改變了證券市場的單邊交易模式，提供了規避市場風險的工具。對于股指，可以在一定程度上抑制其暴漲暴跌。2、 融資的推出，可以為市場增加流動性。由于試點期間券商只能以自有資金和

2、證券作為融資融券的標的，而目前券商的自有資金超過自有證券，因此，短期內融資規模將大于融券規模，這對于增加短期市場的資金供給，無疑是一個非常大的利好。而從中期來看，由于大小非的減持，給市場造成了較大的資金壓力，融資的推出，將為市場注入新的活力。3、 融資融券將會改變機構、特別是游資的炒作方法。由于可以融券，對于進入融券標的的上市公司，一旦游資對其中基本面不好的股票進行炒作，機構完全可以進行融券，賣空該股，以造成該股上漲的巨大壓力。因此，基本面不好的股票，股價將會持續的下跌，甚至出現香港的只有幾分錢的“仙股”，而質地優良的股票，由于可以融資，機構將放大自己的資金，加大買入力度，這些股票股

3、價可能會出現持續上漲態度。市場強者恒強，弱者恒弱的規律，將會進一步加強。4、 融資融券，券商是最大受益者。A：證監會官員表示，可以肯定在試點初期會選擇優質的證券公司。優質的證券公司體現在風險分類上是處在風險最低，資產質量最好。目前我國有10家AA級券商，包括國信、海通、中信、華泰、申銀萬國、國泰君安、中金、光大、招商和財通，中信，海通位列上市公司，這兩家公司將首先受益。B：大券商一旦成為試點，大資金出于對資金的需求，將會在試點券商開戶，這將進一步增加大券商的競爭力以及收益。我們都知道，融資和融券都有利息收入，這個收入將比銀行利息高得多，券商將增加一塊幾乎無風險收入。如果券商凈資本按3

4、000億元計算，融資融券規模占凈資本的比例預計為30%，2009年的短期借貸年利率約為8%，由此可以測算出證券業在2009年的融資融券利差收入約72億元左右。C：因此，以中信證券、海通證券為首的大券商，將最先獲益，其次，參股其中的一些公司，也將連帶受益，比如參股中信證券的南京高科、兩面針、雅戈爾;參股海通證券的世茂股份、東方創業、申能股份、廈門國貿、蘭生股份、百聯股份、東方明珠、華銀電力、南方匯通、浦東金橋、銀泰股份;參股國信證券的北京城建;參股國泰君安的華茂股份、錦江投資、大眾交通、航天機電、大冷股份、福日股份、中華企業;參股招商證券的中糧地產、中海海盛、中集集團、中技貿易;參股光大證券的大

5、眾交通;參股華泰證券的宏圖高科、華西村5、 融資融券的推出，將加大即將成為融資融券標的股上市公司的震蕩幅度。哪些上市公司股票能夠成為融資融券標的證券，是市場投資者比較關注的問題。根據2006年4月公布的滬深證券交易所融資融券交易試點實施細則規定，作為融資買入標的證券和融券賣出標的證券，須經交易所許可并由交易所向市場公布，標的證券為股票的，要滿足上市時間、流通股本或市值、股東人數及交易流動性、波動性等方面的一定條件。滬深交易所實施細則規定，融資融券標的股票應當在交易所上市交易滿三個月。融資買入標的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標的股票的流通股本不少于2億股或

6、流通市值不低于8億元。從股票集中度看，細則規定其股東人數不少于4000人。就交易流動性、波動性指標而言，實施細則要求標的股票在過去3個月內日均換手率不低于基準指數日均換手率的20%;日均漲跌幅平均值與基準指數漲跌幅平均值的偏離值不超過4%;波動幅度不超過基準指數波動幅度的5倍以上。此外，股票發行公司被要求已完成股權分置改革，股票交易未被交易所實行特別處理，以及交易所規定的其他條件。當然，這是原來的規定，估計還會有其它的一些規定。就目前來看，滬深300成為融資融券標的的可能性最大。也就是說，大盤藍籌股今后將得到越來越多的資金的關注。評級說明股票投資評級判斷依據：投資建議根據分析師對公司股票在6個

7、月內漲幅為基準。 投資建議 預期個股6個月內漲幅1 強烈推薦 >30%2 推薦 15%30%3 中性 0%15%4 減持 <0%行業投資評級判斷依據：投資建議根據分析師對該行業股票指數在6個月內漲幅為基準。 投資建議 預期行業股票指數6個月內漲幅1 強烈推薦 >20%2 推薦 10%20%3 中性 0%10%4 減持 <0%免責申明本報告的信息均來源于我公司認為可信的公開資料，但我公司及研究人員對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更，且本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發布時的判斷，可能會隨時調整。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，不構成投資者在投資、法律、會計或稅務方面的最終操作建議，我公司不就報告中的內容對最終操作建議做出任何擔保，投資者據此做出的任何決策