1、寶鋼股份財務分析金融 1403 班盛佳慧周旋秦赟邵江南魯明州楊凡1.公司概況公司簡介 （歷史發展及經營范圍）寶山鋼鐵股份有限公司系根據中華人民共和國（以下簡稱“中國” ）法律在 中國境內注冊成立的股份有限公司。 該公司經中國國家經濟貿易委員會以國經貿 企改 19991266 號文批準，由寶鋼集團有限公司（前稱“上海寶鋼集團公司” ， 以下簡稱“寶鋼集團”）獨家發起設立，于 2000年 2 月 3 日正式注冊成立。寶鋼 股份主要經營鋼鐵冶煉、加工，電力、煤炭、工業氣體生產，碼頭、倉儲、運輸 等與鋼鐵相關的業務，技術開發、技術轉讓、技術服務和技術管理咨詢服務，汽 車修理，商品和技術的進出口，其中有

2、色金屬冶煉及壓延加工，工業爐窯，化工 原料及產品的生產和銷售， 金屬礦石、煤炭、鋼鐵、非金屬礦石裝卸、 港區服務， 水路貨運代理，水路貨運裝卸聯運，船舶代理，國外承包工程勞務合作，國際招 標，工程招標代理，國內貿易，對銷，轉口貿易，廢鋼，煤炭，燃料油，化學危 險品（限批發）限分支機構經營。基本財務狀況截止 2015年 12月 31日，寶鋼股份總資產 23,412,300萬元，其中流動資產 6,990,300 萬元，非流動資產 23,412,300萬元；負債總額為 2,011,690萬元，其中 流動負債 9,185,980 萬元，非流動負債 11,197,700 萬元；所有者權益總額為 12,2

3、14,600萬元；2015 年度實現營業總收入收入 16,411,700萬元，凈利潤 101,287 萬元 。公司戰略戰略定位公司以“創享改變生活”為使命，以“誠信、協同”為價值觀，以“成為鋼 鐵技術的領先者， 成為環境友好的最佳實踐者， 成為員工與企業共同發展的公司 典范”為愿景，以“成為全球最具競爭力的鋼鐵企業和最具投資價值的上市公司” 為戰略目標。戰略重點寶鋼集團未來的基本戰略是圍繞規模擴張的未來發展主線， 實現從精品戰略 到“精品 +規模”戰略的轉變，從新建為主到兼并重組與新建相結合的擴張方式的轉變，大力提升寶鋼綜合競爭力，引領中國鋼鐵行業的發展。戰略建議堅持“精品加規模”的戰略思想，

4、在技術領先的基礎上，發展服務先行的制 造業，發揮產融結合的優勢，打造數字化寶鋼，成為綠色產業鏈的驅動者，在促 進產業結構調整，推動公司二次創業的過程中， 走出一條有寶鋼特色的經營之路， 推動公司由卓越走向優秀。2.資產負債表水平分析寶鋼在資產負債表中，就資產而言 2015 年較 2014 年，流動資產下降 %，其 中貨幣資金下降 %。而配置在非流動的資產則上升了 %。貢獻最大的是在建工程 上升 %。非流動資產在總資產的配置也升高了 3%。可以見得公司的戰略。在負債中流動負債同比上升 %，但由于公司優化了融資方式降低了成本。所 以一年內到期的流動負債下降了 %。非流動負債上升了 %，由于本年發行

5、了 20 億 元中票與 5 億歐元債，故應付債券上升了 %。負債合計上升 %。股東權益同比下 降%。質量分析1、貨幣資金可見 2015 年寶鋼集團貨幣資金減少較快。其中庫存現金下降最多。2、應收賬款SM明點余荊明呵余輻蟻面余換壞豺L備軽面價值厳面金額壞料L備建面<%計魏比.V外砧1,611 341,532.6711itf.biL.-.yj. J31,301640.33監%躡潮勉惓MI 3.W22刪，螂韶L09核荷用曲陰特征組frii奧 戲莊琳各的爺衣庫款7,939 35QL1U.71K3.3-5,711. %4何飆436,7®B 340底，皿我丹引 LIE,誦,164匚刪冋il

6、t.Ol單壩金規穰大但單獨計 揑舔區椎備百應密曲菖120 707 3.4：130,7(7.45uM-:一 2：- 'J.=：1?0.2.?13.4C1(10-frit9,6S1.299 燦肌/迥磴mu% 118,063 2T7.U：i,kl Sfi5111 571 j«/UW9,071037.10桝單W金陰審人井單理計提耳慨冷備的應收樂款Vi£ 下適用單也：K 幣ttf Aftili應收贓款 進單切期末余額一期切余歉應鋰番款壞賬補齊訃提比恫提理由壞墟淮備計提出優矚）尢報槪收款頌1.6U.21L 9眾.&740, tl3,092*3431：.128,5 &am

7、p;99.9918. MS. 178.90=題苗殲K響甌收款項13D, 7&7,350.130,707,350.43100注290,2%, 733.4090.29& 733,40100合計141,94輯 2B3L10171,330. 142.77/2,2L9,m 133. 39L；1：本整凰對單血抽 車七的【；£心匕他曲皿借泄試+加15年年玉耒單J1計奧草值3014年年耒耒收計囉星值】.國此，胳附注、12KA合計提壞雅準備*計提全額人民幣40,61X092.14元0X4電 人民幣48J68 17190元）.注21 蟹3年以止且帕的可sm極*,故傘戦計鞭壞抵襦爺*寶鋼集

8、團應收賬款較去年降低。受到全球鋼鐵產能過剩的影響。3、其他應收款寶鋼集團2015年其他應收款較去年增長較多，與產業結構優化升級有關。4、存貨寶鋼集團2015年的存貨較去年有所下降，其中原材料同比下降最多。這與 去產能有關系。結構分析項目2015-12-312014-12-31占資產的比重增長百分點金額占資產的比重（%）金額占資產的比重（%）資產總計%貨幣資金781,%1,210,%其他應收款105,%108,%存貨2,351,%2,681,%應付賬款915,%1,004,%預收賬款1,246,%1,152,%其他應付款105,%114,%一年內到期的非流動負債450,%744,%長期借款911

9、,%993,%表為資產負債表結構分析表（單位：萬元）從表中可知，貨幣資金比例也較高，說明短期償債能力較強。在資產總額中 存貨的比例最高，雖然2015年較2014年存貨占資產總額百分比下降了接近百 分點，主要原因有兩點：一是全球鋼鐵產能過剩，二是產業產業結構優化升級。 寶鋼集團負債結構中主要以預收賬款為主，說明寶鋼有很強的銷售能力，大幅先 占用他人資金對寶鋼的資金周轉有利，其他應付賬款減少是由于股權收購款減少。 一年內到期的非流動負債略有下降，說明寶鋼還款壓力減小。3利潤表分析利潤表是反映企業一定會計期間（如月度、季度、半年度或年度）生產經營成 果的會計報表。企業一定會計期間的經營成果既可能表現

10、為盈利，也可能表現為 虧損，因此，利潤表也被稱為損益表。它全面揭示了企業在某一特定時期實現的 各種收入、發生的各種費用、成本或支出，以及企業實現的利潤或發生的虧損情 況。利潤表是根據“收入一費用=利潤”的基本關系來編制的，其具體內容取決 于收入、費用、利潤等會計要素及其內容，利潤表項目是收入、費用和利潤要素 內容的具體體現。從反映企業經營資金運動的角度看，它是一種反映企業經營資 金動態表現的報表，主要提供有關企業經營成果方面的信，屬于動態會計報表。 利潤表綜合分析單位：萬元項目2015 年2014 年變動額變動幅度營業收入16,411,18,778,-2,367,%營業成本16,331,18,

11、055,-1,724,%其中：管理費用728,772,-44,%財務費用239,48,190,%投資收益103,37,65,%營業利潤185,764,-579,%利潤總額185,827,-642,%凈利潤71,609,-537,%可以看出從2014到2015年中，寶鋼股份的營業收入和營業成本均有下降， 其中2015年營業收入為下降幅度達到%，營業成本為，下降幅度達到，投資收 益有所增加，由2014年的37890增長到2015年的103821，增長65930元，臟 漲幅度達到174%。營業利潤，利潤總額和凈利潤也均有不同較大程度的下降， 可能是由營業收入的降低導致的。利潤結構變動分析：可以看出2

12、015年較2014年寶鋼股份利潤水平大幅下降，盈利能力明顯不 足，營業利潤的減少，營業外收入的減少，營業外支出的增加以及財務費用的增 加等，都導致2015年寶鋼股份的盈利能力較2014年大幅降低 銷售收入和凈利潤趨勢分析由圖可知，近三年來，銷售收入下降較大，且凈利潤下降也較大，其中2014 年的下降幅度小于2013年，表明銷售收入趨于穩定。盡管業績有所增長，但受 市場影響，盈利能力開始減弱。近三年凈利潤有所下降，且2015年較2014年降 幅較大，表明寶鋼的盈利能力減弱。公司銷售費用、管理費用數據變動情況項目2015 年2014 年增減率變動原因銷售費用215,220,%銷售規模增長管理費用7

13、28,772,%經營規模增長，人工費用增加（單位：萬元）銷售和管理費用。2015年，寶鋼集團的銷售費用和管理費用均有所下降，20145年全年銷售費用為215,276萬元，占銷售金額的比例為，較2014年上升 個百分點；管理費用為728,661萬元，占銷售金額的比例為，較2014年上升 個百分點。主營業務分析可以看出寶鋼股份在鋼鐵制造，加工配送和化工等主要行業方面營業收入都較上年有所下降，在電子商務和金融業務方面營業收入增加，也取得了較高的毛利潤率。主營產品明細分析：對外貿易分析：4所有者權益變動表分析一、所有者權益變動表的規模分析以上是寶鋼2015年所有者權益變動表。可見該公司 2015年所有

14、者權益比2014 年減少了 2,058,401,225元，幅度為%；從影響的主要項目看，最主要的原因是凈 利潤上的虧損。1股本變動情況分析寶鋼2015年通過股東減少資本的方式使得股本減少3,508,500元，占該年年初。2. 資本公積變動分析寶鋼2015年資本公積增加485,936,100元，占該年年初。3. 盈余公積變動情況分析寶鋼2015年盈余公積增加665,481,534元，占該年年初。4. 未分配利潤情況分析寶鋼2015年未分配利潤虧損2,617,394,504元，占該年年初。二、所有者權益變動表的構成分析戟：亓Ft鉢牌1：W.55625倒皿:B1K.KjLBC06511一若.豐，砂址

15、MJO址謝一一科班睥陸F眄轟此觀逛盤口 915,煞禺汀上51 一斯11243.845二嘶i-：:軀冊慨瓶101槪廚1岡匚i鳥仏窩切m叫-1班就.加0.17S-21.0150.»0.35!3L33127.lt*29.33loaioi從表格中可以看到，以股東權益合計的增減變動額為100%。其中未分配利潤貢獻了 127%，占絕大多數。少數股東權益貢獻 29%。這幾項是造成主要虧損 的原因。可以得出，寶鋼集團在 2015年經歷了全球鋼鐵產能過剩和結構優化的 雙重沖擊，在凈利潤上經歷了大額虧損。 但在轉型鎮痛之下，資本公積和盈余公 積分別增長23%和32%。說明在總體虧損的情況下，這兩項還存在

16、較大周旋空間。5.現金流量表分析經計算可得:每股經營性現金流（元）現金及現金等價物凈增（萬元）現金債務總額比（）銷售現金比率（%）現金流動負債比（）全部資金現金回收率（）、結構分析1、流入結構分析以2015年為例，在全部現金流入量中，經營活動所得現金占，投資活動 所得現金占,籌資活動所得現金占。由此可以看出北方公司其現金流入產生 的主要來源為經營活動與籌資活動，其投資活動基本對于企業的的現金流入貢獻 很小。2、流出結構分析以2015年為例，在全部現金流出量中，經營活動所得現金占，投資活動 所得現金占，籌資活動所得現金占。北方公司其現金流出主要在經營活動、 籌資活動方面，其投資活動占用流出現金很

17、少。二、經營狀況分析1經營活動現金流入從2011年的2049億下降到了 1980億元，寶鋼2015年 尤其是銷售收入較前幾年有一個明顯的下降。但同時？經營活動現金流出從2011年的2428億下降到了 1468億元，其營業成本，尤其是給職工的勞務支付得到了 控制縮減，使得現金凈流量從 1214223變為了 2117680,有了更高的單位效益。2.投資活動占比例較小，支付的其他與投資活動有關的現金使得投資活動現 金流出較前幾年大幅增長，使得其凈現金流量在經歷了2012年的264880后還是逐年跌至-2167613。公司應該調整投資結構，進行有效優化。3籌資活動的現金流入的增長主要來自于取得借款吸收的現金，然而償還債 務的同時子公司支付給股東的利潤更大幅度的增長使得凈現金流量從 929257 變 為了-111907，但同時也說明公司注重回報投資者的態度。總體來說， 經營狀況還算可以， 在經營活動產生現金能力較強的同時， 通過 籌資活動來償還舊債務。 寶鋼今后的重點必須持續穩定地提高