1、精選優質文檔-傾情為你奉上華中科技大學考試試卷財務管理試卷（A）班級 學號 姓名 成績 （每題10分）一、簡述財務管理及企業管理的目標，為什么是這一目標而不是其它？在微觀經濟學中，利潤最大化通常被作為企業的目標。利潤最大化強調了資本的有效利用，可以用來衡量企業是如何理性增長，同時容易被人理解，操作性也很強。它的缺點是 1）沒有考慮利潤實現時間和資本時間價值； 2）沒有考慮不確定性和風險； 3）沒有反映創造的利潤和投入資本之間的關系； 4）可能導致企業片面追求短期效應而忽視長遠發展。 股東財富最大化，即股票價值最大化，是財務管理的目標，它的優點是： 1）它其實是對利潤最大化這一目標在現實環境的復

2、雜性中進行調整； 2）它包括了所有影響財務決策的因素； 3）從長期看，股票價格等于價值，錯誤投資或股利決策，使股價下跌，反之股價上升。公司股價高低不僅反映了公司的價值，而且也反映了現實中的各種風險和復雜因素。 4）普通股價是所有指標中最具有可觀測性的指標，隨相關信息而變動，可對決策作出及時反饋； 5）與收入、利潤不同，它更好的反映企業決策的長期影響； 6）它為企業投資（融資）方案提供明確的價值判斷標準。二、什么是杜邦分析法？它在財務管理中有何重要性？杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用幾種主要的之間的關系來綜合地分析企業的財務狀況。具體來說，它是一種用來評價公司贏利能力和股東權益

3、回報水平，從財務角度評價企業的一種經典方法。其基本思想是將企業逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業經營業績。由于這種分析方法最早由美國使用，故名杜邦分析法。其核心公式是：權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數。杜邦模型最顯著的特點是將若干個用以評價企業經營效率和財務狀況的比率按其內在聯系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過權益收益率來綜合反映。采用這一方法，可使的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細地了解企業的經營和盈利狀況提供方便。杜邦分析法有助于企業管理層更加清晰地看到權益基本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤與總資產周轉率

4、、債務比率之間的相互關聯關系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產和是否最大化股東投資回報的路線圖。三、如何理解資本預算決策的重要性？為什么一旦資本預算出錯會產生昂貴的代價？資本預算是公司進行自我更新和再投資的過程，即舊項目結束，尋求新項目的過程。資本預算要比較公司在項目開始階段流出的現金流和項目實施過程中流入的現金流。 如果沒有新項目，公司就無法繼續存在。尋找盈利的新項目并正確的進行項目評估，即資本預算對公司的生存至關重要。公司要發展，不可避免的會處于一些項目選擇結點。資產對于可選擇的項目而言，總是相對不足的，所以要選擇好的項目，就需要正確的資本預算方法作為決策依據。另外，從其他意義來說，資

5、本投資對企業價值的增長格外重要，因其牽涉到企業未來一系列現金流量的改變。而此正是決定企業“今日”價值的關鍵因素。 資本預算其典型特征是在項目的開始階段需要很大的投資支出，并要經歷一段較長的時期。因此，如果一項資本預算決策失誤，糾正他的代價可能非常昂貴。四、案例分析：哈丁塑料集團公司（Harding）資本預算排序問題第一組互斥項目包括A、B兩個項目，涉及使用HFNCV公司現有精密設備。項目A是為一家大型折扣連鎖店生產熱水瓶的真空容器。這種容器要用5種不同規格和顏色的零部件來生產，項目期限預計為3年。在此期間，XFNE公司預期收益包括最低回報加上一定比例的銷售額提成。項目B是為一家全國性的照相器材

6、批發商制造中低檔照相器材。A、B兩個項目都需要精密設備。盡管HFNCV公司目前有閑置的廠房和生產能力，但很有限。因此，選擇兩個項目中的任何一個都將占用公司現有全部閑置的精密設備，而購買新機器既昂貴又會將項目推遲大約兩年時間。因此這是個互斥項目。A、B兩個項目的現金流如附錄1所示。外，還有存貨控制功能，存貨控制功能能減少公司庫存材料用完而耽誤生產的時間，而這種時間在過去3年中已司空見慣。項目C、D的現金流如附錄2所示。附錄2：哈丁塑料集團公司年份現金流項目C項目D第0年$-8 000$-20 000第1年11 00025000試回答以下問題： 1.哈丁認為NPV、PI和IEE三種方法會產生相同的

7、排列順序，這是否正確？在什么情形下，NPV、PI、IEE三種方法會產生不同的排序結果？為什么會有這種差異？2.項目A和B的NPV、PI和IEE各是多少？是什么原因導致了不同的排序結果？應選擇項目A還是項目B？如果項目B是塑料模具工業的典型項目，答案是否會發生變化？如果HPMC公司以往的項目所獲得的收益率通常為12&，而項目B的IEE為33%，按內部收益率準則排序并選擇項目B是否合理？（提示：考慮內部收益率方法中隱含的在投資收益率假設）？對于項目A：對于項目B：3.項目C和D的NPV、PI和IEE各是多少？應選擇C還是D？如果存在資金約束，答案會變化嗎？在資金有限的情況下，選擇項目C后所

8、剩余的12 000美元要產生怎樣的收益水平才能與選擇D無差異？五、計算題1.（1）5000美元以8%的利率存入銀行5年后可以得到多少？ （2）如果收益率是10%，復利計算，那么投資400美元將在多少年后增長到1671美元？ （3）如果1000美元在10年后增加到4046美元，利率是多少？2. 計算1000美元在5年后的將來值，利率是10%，按半年計息。3. 普通年金每年支付1000美元，7年，利率是10%，求年金的現值。如果是即期年金，它的現值是多少？4. 普通年金每年支付1000美元，7年，利率是10%，求年金的將來值。如果是即期年金，它的將來值是多少？5. 你借了20 000美元，并承諾在

9、今后25年內每年等額支付，利率是10%，每年應償付多少?6. 貼現率是8%的1000美元永續年金的現值是多少？7. 年金自第10-第19年每年年末支付1000美元，利率是10%，求年金的現值。8. 自第10年開始每年年末支付10 000美元的永續年金的現值是多少（貼現率是10%）？9. 銀行貸款利率是8%，按季度計息，求貸款的年實際利率（APY）。六、二選一作答1. （到期收益率）某債券的期限是10年，市場價格是900美元，面值1000美元，年利率是8%，每半年付息一次，到期收益率是多少？2. （到期收益率）某債券8年后到期，面值1000美元，票面利率是9%，每半年付息一次，若該債券的市場價格

10、為950美元，到期收益率為多少？七、（項目的現金流差別排序問題）The State Spartan公司正在思考兩個互斥項目。現金流如下：年份項目A項目B第0年$-50 000$-50 000第1年15 6250第2年15 6250第3年15 6250第4年15 6250第5年15 625100 000公司對該項目要求的收益率為10%，計算兩個項目的：a. 回收期 b.凈現值 c.內部收益率d.是什么因素引起了排序的矛盾？ e.應該接受哪個項目？為什么？f.假設公司預計EBIT將保持在每年150萬美元的水平上，哪個方案會產生更多的EPS？8、 某公司有幾個互斥型投資方案（壽命期均為7年），見表初始投資（萬元）年凈收益（萬元）00