1、4.付息能力分析指標（2011年有補充利息的內容）利息保障倍數=息稅前利潤÷利息費用=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）÷利息費用利息保障倍數越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。現金流量利息保障倍數=經營現金流量÷利息費用它比利潤基礎的利息保障倍數更可靠，因為實際用以支付利息的是現金，而不是收益。【提示】這里的“利息費用”是指本期的全部應計利息，不僅包括計入利潤表財務費用的利息費用，還應包括計入資產負債表固定資產等成本的資本化利息；相應地，分子“息稅前利潤”中的“利息費用”則是指本期的全部費用化利息，不僅包括計入利潤表財務費用的利息費用，還包括計入資產負債表固定

2、資產等成本的資本化利息的本期費用化部分（其中，也包括以前期間資本化利息的本期費用化部分）。實務中，如果本期資本化利息金額較小，可將財務費用金額作為分母中的利息費用；如果資本化利息的本期費用化金額較小，則分子中此部分可忽略不計，不作調整。（三）影響長期償債能力的其他因素（表外因素）因素解釋長期租賃當企業的經營租賃量比較大、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性融資債務擔保在分析企業長期償債能力時，應根據有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。未決訴訟未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業的償債能力，因此在評價企業長期償債能力時也要考慮其潛在影響。【例題7·多選題】下列各項中，影響

3、企業長期償債能力的事項有( )。（2009新）A.未決訴訟 B.債務擔保C.長期租賃 D.或有負債【答案】ABCD【解析】選項ABCD均為影響長期償債能力的表外影響因素。三、營運能力比率衡量資產的運營能力 （一）計算特點 ××資產周轉次數=周轉額/××資產××資產周轉天數=365/××資產周轉次數××資產與收入比=××資產/銷售收入（二）具體指標 指標公式應收賬款周轉率應收賬款周轉次數=銷售收入÷應收賬款應收賬款周轉天數=365÷（銷售收入/應收賬款）應收

4、賬款與收入比=應收賬款÷銷售收入存貨周轉率存貨周轉次數=銷售收入÷存貨存貨周轉天數=365÷（銷售收入÷存貨）存貨與收入比=存貨÷銷售收入流動資產周轉率流動資產周轉次數=銷售收入÷流動資產流動資產周轉天數=365÷（銷售收入÷流動資產）=365÷流動資產周轉次數流動資產與收入比=流動資產÷銷售收入營運資本周轉率營運資本周轉次數=銷售收入÷營運資本營運資本周轉天數=365÷（銷售收入÷營運資本）=365÷營運資本周轉次數營運資本與收入比=營運資本÷

5、銷售收入非流動資產周轉率非流動資產周轉次數=銷售收入÷非流動資產非流動資產周轉天數=365÷（銷售收入÷非流動資產）=365÷非流動資產周轉次數非流動資產與收入比=非流動資產÷銷售收入總資產周轉率總資產周轉次數=銷售收入÷總資產總資產周轉天數=365÷（銷售收入/總資產）=365÷總資產周轉次數資產與收入比=總資產÷銷售收入=1/總資產周轉次數（三）指標分析應注意的問題1.應收賬款周轉率 指標計算應注意的問題應收賬款周轉次數=銷售收入÷應收賬款1.銷售收入的賒銷比例問題。2.應收賬款年末余額的可

6、靠性問題3.應收賬款的減值準備問題4.應收票據應計入應收賬款周轉率，起名應收賬款及應收票據周轉率5.應收賬款周轉天數不是越少越好6.應收賬款分析應與銷售額分析、現金分析聯系起來。應收賬款周轉天數=365÷（銷售收入/應收賬款）應收賬款與收入比=應收賬款÷銷售收入【例題8·單選題】某公司2004年度銷售凈額為6000萬元。年初應收賬款余額為300萬元，年末應收賬款余額為500萬元，壞賬準備按應收賬款余額10%提取。每年按360天計算，則該公司應收賬款周轉天數為（）天。（2005年）A.15B.17C.22D.24【答案】D【解析】應收賬款周轉率=6000÷

7、（300+500）÷2=15（次），應收賬款周轉天數=360/15=24（天）。2.存貨周轉率指標計算應注意的問題存貨周轉次數=銷售收入÷存貨1.計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，在分解總資產周轉率時，應統一使用“銷售收入”計算周轉率。如果是為了評估存貨管理的業績，應當使用“銷售成本”計算存貨周轉率。2.存貨周轉天數不是越短越好。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉需要，在特定的生產經營條件下存在一個最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。3.應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售）之間的關系。4.應關注構

8、成存貨的產成品、自制半成品、原材料、在產品和低值易耗品之間的比例關系。存貨周轉天數=365÷（銷售收入÷存貨）存貨與收入比=存貨÷銷售收入【例題9·單選題】兩家商業企業本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業存貨周轉率（以銷售成本為基礎計算）也（ ）。A.高B.低C.不變D.難以判斷【答案】B 【解析】毛利率=1-銷售成本率，存貨周轉率=銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低。3.資產周轉率的驅動因素總資產由各項資產組成，在銷售收入既定的情況下，總資產周轉率的

9、驅動因素是各項資產。總資產周轉率的驅動因素分析，通常可以使用“資產周轉天數”或“資產與收入比”指標，不使用“資產周轉次數”。關系公式總資產周轉天數=各項資產周轉天數總資產與銷售收入比=各項資產與銷售收入比表2-7 ABC公司各項資產的周轉率資產資產周轉次數資產周轉天數資產與收入比本年上年變動本年上年變動本年上年變動貨幣資金68.2114-45.85.43.22.20.0150.0090.006交易性金融資產500237.5262.50.71.5-0.80.0020.004-0.002應收票據214.3259.1-44.81.71.40.30.0050.0040.001應收賬款7.514.3-6

10、.848.425.522.90.1330.0700.063預付賬款136.4712.5-576.12.70.52.20.0070.0010.006應收利息-應收股利-其他應收款250129.5120.51.52.8-1.30.0040.008-0.004存貨25.28.716.514.541.8-27.30.0400.114-0.074一年內到期的非流動資產39259.1-220.19.41.480.0260.0040.022其他流動資產375-1.0-0.00300.003流動資產合計4.34.7-0.485.278.17.10.2330.2140.019可供出售金融資產-63.3-5.8-

11、00.016-0.016持有至到期投資-長期應收款-長期股權投資100-3.7-0.01000.010固定資產2.43-0.6150.6122.328.30.4130.3350.078在建工程166.781.485.32.24.5-2.30.0060.012-0.006固定資產清理-237.5-1.5-00.004-0.004無形資產500356.2143.80.71.0-0.30.0020.003-0.001開發支出-商譽-長期待攤費用6001904100.61.9-1.30.0020.005-0.003遞延所得稅資產-其他非流動資產1000-0.4-0.00100.001非流動資產合計2.

12、32.7-0.4158.213721.20.4330.3750.058資產總計1.51.7-0.2243.3215.228.10.6670.5900.077根據周轉天數分析，本年總資產周轉天數是243.3天，比上年增加28.1天。各項目對總資產周轉天數變動的影響，參見表2-7。影響較大的項目是應收賬款增加22.9天、存貨減少27.3天、固定資產增加28.3天。根據資產與收入比分析，本年每1元收入需要資產0.667元，比上年增加0.077元。增加的原因，參見表2-7。其中，影響較大的項目是應收賬款增加0.063元、存貨減少0.074元、固定資產增加0.078元。【例題10·單選題】某企

13、業2009年的總資產周轉次數為2次，非流動資產周轉次數為3次，若一年有360天，則流動資產周轉天數為（ ）。A.360 B.180 C.120 D.60【答案】D【解析】總資產周轉天數=360/2=180（天）非流動資產周轉天數=360/3=120（天）流動資產周轉天數=180-120=60（天）四、盈利能力分析屬于“分母分子率”指標，前面提示的是分母，后面提示的是分子。 指標及計算驅動因素分析銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入銷售利潤率的變動，是由利潤表的各個項目金額變動引起的。金額變動分析、結構比率分析總資產凈利率=凈利潤÷總資產=銷售凈利率×總資產周轉次數權益凈利

14、率=凈利潤÷股東權益杜邦分析體系連環替代法的應用：表2-10 總資產凈利率的分解 單位：萬元本年上年變動銷售收入3 0002 850150凈利潤136160-24總資產2 0001 680320總資產凈利率(%)6.809.52-2.72銷售凈利率(%)4.535.61-1.08總資產周轉次數(次)1.501.70-0.20銷售凈利率變動影響=銷售凈利率變動×上年總資產周轉次數 =（-1.08%）×1.70=-1.84%總資產周轉次數變動影響=本年銷售凈利率×總資產周轉次數變動 =4.53%×(-0.20)=-0.91%合計=-1.84%-0.

15、91%=-2.75%由于銷售凈利率下降，使總資產凈利率下降1.84%；由于總資產周轉次數下降，使總資產凈利率下降0.91%。兩者共同作用使總資產凈利率下降2.75%，其中銷售凈利率下降是主要原因。五、市價比率（一）指標計算上市公司有兩個特殊的財務數據，一是股數，二是市價。它們是一般企業所沒有的。股數、市價與凈收益、凈資產、銷售收入進行比較，可以提供有特殊意義的信息。股數股價凈收益每股收益（凈利潤-優先股股利）÷流通在外普通股加權平均股數市盈率=每股市價/每股收益凈資產每股凈資產（每股賬面價值）=普通股股東權益÷流通在外普通股數=（所有者權益-優先股權益）/流通在外普通股數【

16、提示】優先股權益=優先股的清算價值+全部拖欠的股利市凈率=每股市價/每股凈資產銷售收入每股銷售收入=銷售收入÷流通在外普通股加權平均股數市銷率（收入乘數）=每股市價÷每股銷售收入【提示】（1）每股收益的概念僅適用于普通股，優先股股東除規定的優先股股利外，對收益沒有要求權。所以用于計算每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利。（2）通常只為普通股計算每股凈資產。如果存在優先股應從股東權益總額中減去優先股的權益，包括優先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權益。【例題11·單選題】ABC公司無優先股，去年每股收益為4元，每股發放股利2元，留存收益在過去一年