1、第二章 貨幣的時(shí)間價(jià)值一、 名詞解釋：1 貨幣的時(shí)間價(jià)值：是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。2 終值：又稱本利和，是指資金經(jīng)過若干時(shí)期后，包括本金和時(shí)間價(jià)值在內(nèi)的未來價(jià)值。3 復(fù)利：就是不僅本金要計(jì)算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起計(jì)算利息，即通常所說的“利滾利”。4 復(fù)利終值：復(fù)利終值是指一定數(shù)量的本金在一定的利率下按照復(fù)利的方法計(jì)算出的若干時(shí)期以后的本金和利息。5復(fù)利現(xiàn)值：復(fù)利現(xiàn)值是指未來一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，即為取得未來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。6遞延年金：遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間是在第二期或者第二期以后的年金。 1 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量

2、是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)過程或一項(xiàng)投資項(xiàng)目的資金投入與收回過程中所發(fā)生的現(xiàn)金流出與流入。二、 判斷題：1 貨幣時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式通常是用貨幣的時(shí)間價(jià)值率。（錯(cuò)）2 實(shí)際上貨幣的時(shí)間價(jià)值率與利率是相同的。（錯(cuò)）3 單利現(xiàn)值的計(jì)算就是確定未來終值的現(xiàn)在價(jià)值。（對(duì)）4 普通年金終值是指每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金。（錯(cuò)）5 永續(xù)年金沒有終值。（對(duì)）6 貨幣的時(shí)間價(jià)值是由時(shí)間創(chuàng)造的，因此，所有的貨幣都有時(shí)間價(jià)值。（錯(cuò)）7 復(fù)利的終值與現(xiàn)值成正比，與計(jì)息期數(shù)和利率成反比。（錯(cuò)）8 若i>0,n>1,則PVIF 一定小于1。（對(duì)）9 若i>0,n>1,則復(fù)利的終值系數(shù)一定小于1。

3、（錯(cuò)）三、 單項(xiàng)選擇題：1 A公司于2002年3月10日銷售鋼材一批，收到商業(yè)承兌匯票一張，票面金額為60 000元，票面利率為4%，期限為90天（2002年6月10日到期），則該票據(jù)到期值為（ A ）A60 600（元）B62 400（元）C60 799（元）D61 200（元）2復(fù)利終值的計(jì)算公式是（ B ）A FP·(1+i) B FP·(1+i) C FP·(1+i) D FP·(1+i) 3、普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式是（ C ）APF×（1+ i）-nBPF×（1+ i）nCP=A·DP=A·4是（ A ）

4、A 普通年金的終值系數(shù)B 普通年金的現(xiàn)值系數(shù)C 先付年金的終值系數(shù)D 先付年金的現(xiàn)值系數(shù)5復(fù)利的計(jì)息次數(shù)增加，其現(xiàn)值（ C ）A 不變B 增大C 減小D 呈正向變化6A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率為10%，則二者在第三年年末時(shí)的終值相差（ A ）A331B313C1331D13317下列項(xiàng)目中的（ B ）被稱為普通年金。A 先付年金B(yǎng) 后付年金C 延期年金D 永續(xù)年金8如果將1000元存入銀行，利率為8%，計(jì)算這1000元五年后的價(jià)值應(yīng)該用（ B ）A 復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)B 復(fù)利的終值系數(shù)C 年金的現(xiàn)值系數(shù)D 年金的終值系數(shù)9每年年末存款1000元，

5、求第五年末的價(jià)值，應(yīng)用（ D ）來計(jì)算。A PVIFB FVIFC PVIFAD FVIFA四、 多選題1按照收付的次數(shù)和支付的時(shí)間劃分，年金可以分為（ABCD ）A 先付年金B(yǎng) 普通年金C 遞延年金D 永續(xù)年金2按照企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生的性質(zhì)將企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量歸為（ ACD ）A 企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。B 股利分配過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量C 投資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。D籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。3對(duì)于資金的時(shí)間價(jià)值來說，下列（ABCD ）中的表述是正確的。A 資金的時(shí)間價(jià)值不可能由時(shí)間創(chuàng)造，只能由勞動(dòng)創(chuàng)造。B 只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，即時(shí)間價(jià)值是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中

6、產(chǎn)生的。C 時(shí)間價(jià)值的相對(duì)數(shù)是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤(rùn)率或平均報(bào)酬率。D 時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)數(shù)是資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中帶來的真實(shí)增值額。4下列收付形式中，屬于年金收付的是（ABCD ）A 分期償還貸款B 發(fā)放養(yǎng)老金C 支付租金D 提取折舊5.下列說法中正確的是（ AB ）A 一年中計(jì)息次數(shù)越多，其終值就越大B 一年中計(jì)息次數(shù)越多，其現(xiàn)值越小C 一年中計(jì)息次數(shù)越多，其終值就越小D 一年中計(jì)息次數(shù)越多，其終值就越大五、簡(jiǎn)答題：1 為什么公司的大部分決策都必須考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值？（1） 考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，可以促使公司加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金的利用率。（2） 貨幣的時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)投資方案是

7、否可行的基本標(biāo)準(zhǔn)。（3） 貨幣的時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)公司收益的尺度。六、計(jì)算題：1某企業(yè)有一張帶息票據(jù)，票面金額為12 000元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天）。由于企業(yè)急需資金，于6月27日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行的貼現(xiàn)率為6%，貼現(xiàn)期為48天。問：（1）該票據(jù)的到期值是多少？（2）企業(yè)收到銀行的貼現(xiàn)金額是多少？2某公司計(jì)劃在5年后購買Y型生產(chǎn)設(shè)備120 000元，現(xiàn)存入銀行100 000元，銀行存款利率5%，復(fù)利計(jì)息。問5年后該公司能否用該筆存款購買Y型設(shè)備？3某企業(yè)8年后進(jìn)行技術(shù)改造，需要資金200萬元，當(dāng)銀行存款利率為4%時(shí)，企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金為多少？4假定你

8、每年年末在存入銀行2 000元，共存20年，年利率為5%。在第20年末你可獲得多少資金？5假定在題4中，你是每年年初存入銀行2 000元，其它條件不變，20年末你可獲得多少資金？6某人準(zhǔn)備存入銀行一筆錢，以便在以后的10年中每年年末得到3 000元，設(shè)銀行存款利率4%，計(jì)算該人目前應(yīng)存入多少錢？7某企業(yè)計(jì)劃購買大型設(shè)備，該設(shè)備如果一次性付款，則需在購買時(shí)付款80萬元；若從購買時(shí)分3年付款，則每年需付30萬元。在銀行利率8%的情況下，哪種付款方式對(duì)企業(yè)更有利？8某公司于年初向銀行借款20萬元，計(jì)劃年末開始還款，每年還款一次，分3年償還，銀行借款利率6%。計(jì)算每年還款額為多少？9如果一股優(yōu)先股每年

9、股利1.5元，投資者要求的報(bào)酬率為12%，問該優(yōu)先股的價(jià)值應(yīng)為多少？10某企業(yè)向銀行借款建造廠房，建設(shè)期3年，銀行貸款利率8%，從第四年投產(chǎn)起每年年末償還本息90萬元，償還4年。計(jì)算該企業(yè)借款額是多少？11分析下列現(xiàn)金流量：現(xiàn) 金流 量 年末1 2345A1 000 2 0002 0003 000 3 000B 4 000 3 000 3 000 3 000 3 000C 2 000 1 000 4 000 3 000 2 000D 1 000 1 000 5 000 5 000 4 000 要求（1）計(jì)算各現(xiàn)金流量在第五年末的終值，年利率為5%。 （2）計(jì)算各現(xiàn)金流量在貼現(xiàn)率為8%時(shí)的現(xiàn)值。

10、12在你出生時(shí)，你的父母在你的每一個(gè)生日為你存款2 000元，作為你的大學(xué)教育費(fèi)用。該項(xiàng)存款年利率為6%。在你考上大學(xué)（正好是你20歲生日）時(shí)，你去銀行打算取出全部存款，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在你4歲、12歲時(shí)生日時(shí)沒有存款。問你一共可以取出多少存款？假如該項(xiàng)存款沒有間斷，你可以取出多少存款？13若折現(xiàn)率為10%，31個(gè)月后收到的4 500元的現(xiàn)值是多少？14某企業(yè)現(xiàn)有一項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)購入價(jià)為10萬元，8年后售出可獲得20萬元。問該項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)收益率是多少？15某人貸款購買住宅，利率為6%，第一期還款額發(fā)生在距今8個(gè)月后，每年4 000元的5年期的年金現(xiàn)值是多少？1 （1）票據(jù)到期值PI PP×i×

11、;t12 00012 000×4%×（60360）12 000+8012 080（元）（2）企業(yè)收到銀行的貼現(xiàn)金額F×（1i×t）12 080×16%×（48/360） 11983.36（元）2. FP×（1+ i）n100 000×（1+ 5%）5100 000×1.276127 600（元）3 PF×（1+ i）-n 200×（1+4%）-8 200 ×0.7307 146.14（萬元）企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金為：146.14萬元。4此題是計(jì)算普通年金的終值，可用普通年金

12、終值的計(jì)算公式和查年金終值系數(shù)表兩種方法計(jì)算。F=A×(F/A,20,5%) 2 000×33.066=66 132（元）5此題是計(jì)算先付年金的終值，可用先付年金終值的計(jì)算公式和查年金終值系數(shù)表兩種方法計(jì)算。FA×（F/A，i，n+1）1 5 000×（F/A，8%，20+1）1 查“年金終值系數(shù)表”得： （F/A，8%，20+1）35.719F5 000×（35.7191）=69 438（元）6該人目前應(yīng)存入的資金為： 3000×1-（14%）-10÷4% =3000×8.1109 =24332.7（元）7三年先

13、付年金的現(xiàn)值為： 300 000×1（18%）-2÷8%+1 300 000×（1.7833+1） 834 990（元） 購買時(shí)付款800 000對(duì)企業(yè)更有利。8用普通年金的計(jì)算公式計(jì)算：P=A×(P/A, i，n)200 000= A×(P/A, 6%，3)A200 000/2.673=74 822（元）9用永續(xù)年金公式計(jì)算：1. 5/12%12.5（元）該優(yōu)先股的股價(jià)應(yīng)為12.5元。10用遞延年金的現(xiàn)值公式計(jì)算： 90×1（1+8%）4÷8%×（18%）-390×3.3121×0.79382

14、36.62（萬元）11（1）A項(xiàng)目現(xiàn)金流量終值：3000×（15%）0+3000×（15%）1+2000×（15%）2+2000 ×（15%）3+1000×（15%）4=3000×1+3000×1.05+ 2000×1.1025+3000×1.1576+1000×1.2155= (元)B項(xiàng)目現(xiàn)金流量終值：4000×（15%）5+3000×（1+5%）41÷5%4000×1.2763+3000×4.3101=18035.5（元）C項(xiàng)目現(xiàn)金流量終值：

15、1000×（1+5%）21÷5%×（15%）3+5000×（1+5%）21÷5%×（15%）+2000×（1+5%）1000×2.05×1.1576+5000×2.05×1.05+2000×1.0515235.58（元）（2）A項(xiàng)目現(xiàn)金流量現(xiàn)值：1000×（18%）-1+2000×1（1+8%）-2÷8%×（18%）-1+3000×1（1+8%）-2÷8%×（18%）-31000×0.9259+2

16、000×1.7833×0.9524+3000×1.7833×0.79388569.48（元）B項(xiàng)目現(xiàn)金流量現(xiàn)值： 4000×（18%）-1 +3000×1（1+8%）-4÷8%×（18%）-14000×0.9259+3000×3.3121×0.925912903.62（元）C項(xiàng)目現(xiàn)金流量現(xiàn)值： 1000×（18%）-1+（1+8%）-2+5000×（18%）-3+（1+8%）-4+4000×（18%）-51000×（0.9259+0.8573）+5000×（0.7938+0.735）+4000×0.680612149.60（元） 12一共可以取出的存款為：2000×（F/A，6%，20）（1+6%）16 +（16%）