1、萊美藥業招股說明書篇一：萊美藥業證券分析萊美藥業（300006）分析報告目錄一證券投資的宏觀經濟分析11 一） 宏 觀 經 濟 分析1（二）宏觀經濟運行對證券市場的影響12 證 券 投 資 的 行 業 分析2（一）基于PEST分析方法分析醫藥行業宏觀環境2（二）基于波特五力模型分析醫藥行業競爭環1.2.臺匕目匕3.臺匕目匕4.5.4析6（一） 公 司 簡介6（二）萊美藥業償債能力分析61. 萊美藥業短期償債能力分 析62. 萊美藥業長期償債能力分 析7（三）萊美藥業營運能力分析8（四）萊美藥業盈利能力分 析8（五）萊美藥業發展能力分 析91 . 發 展 條 件 分析102 .發 展 能 力 分

2、析10四萊美藥業 （300006 ） 技術分 析12（一） K 線 組 合121. K 線 短 期 分 析122. K 線 中 長 期 分析.13（二）相對強弱指標 （RSI ） 分析131. RSI 短 期 分析132. RSI 中 長 期 分析14（三）平滑異同移動平均線（MACD 14（4） 隨 即 指 標（KDJ）141. KDJ 短 期 分析142. KDJ 中 長 期 分析15（5） 乘 離 率（BIAS）151. BIAS 短 期 分析152. BIAS 中 長 期 分析.15（6） 壓 力 支撐16（7） 波 浪 理 論16五 結 論17一證券投資的宏觀經濟分析（一）宏觀經濟分

3、析今年以來，我國經濟增速持續下行。投資、消費、由口 三駕馬車增速均由現下降。但是也有部分經濟指標逐步筑底 回升，經濟由現回穩跡象，具體表現在企業預期穩定向好， 房地產投資有望扭轉下行趨勢，制造業投資增速回升等方 面。其次，需求結構有了新的變化。大眾消費品穩定增長， 一般服務業投資增速較快，一般貿易由口快于加工貿易生 口。一般貿易主體地位進一步提高，加工貿易進、由口均由 現負增長。從三大需求對經濟增長貢獻率來看，消費對經濟 增長的貢獻率最大，將近 60%消費對穩增長的基礎性作用逐漸凸顯。同時，傳統產業持續低迷，新興產業快速增長。一季度規模以上的工業增加值同比增長6.4%,增速為20XX年以來的最

4、低，鋼鐵、水泥等一些原材料制造業存在嚴重的 產能過剩。與傳統行業相比，新主體、新業態、新產品、新技術快速增長。此外，居民收入增速高于GDP曾速，收入分配結構繼續改善。農村居民的收入增速繼續快于城鎮，城鄉 收入倍差是2.61 ,比全年同期縮小0.05。在貨幣信貸方面， 貨幣供應量平穩增長，金融機構存款波動幅度減小。社會融 資規模適度增長，融資結構持續優化。市場利率總體回落， 人民幣匯率名穩實升。（二）宏觀經濟運行對證券市場的影響當前我國經濟整體運行于合理區間，經濟結構調整由現 積極變化，但經濟運行中的風險隱患仍不容忽視。全球經濟 增速低于預期，主要經濟體貨幣政策分化影響我國由口和金 融穩定。新常

5、態下我國經濟結構調整陣痛加劇，面臨的困難 和挑戰仍然較大。因此，對證券市場影響也較大。以股票為 例，上半年股票市場暴漲暴跌，不利于經濟平穩運行，對經 濟、金融、社會等多方面造成不利影響。首先，容易誘發金 融風險。目前信貸、理財資金介入股市較深， 股市快速下跌， 杠桿資金強行平倉風險加大，銀行資金很有可能會蒙受巨額 損失，誘發較為嚴重的金融風險。其次，對實體經濟產生擠 由效應。一些企業脫離主業，將經營和投資資金用于股市炒作，由現了 “脫實向虛”的苗頭。4月份，規模以上工業企業利潤同比增加120.3億元，其中股票、債券、理財等投資 收益同比增加116.1億元。資金從實體經濟中抽由，在股市 內循環，

6、對正常的企業投資行為和居民消費行為形成擠壓。二證券投資的行業分析（一）基于PEST分析方法分析醫藥行業宏觀環境政治因素1 .“十二五”期間深化醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案于 20XX年3月22日發布。其指由規劃期間，深化醫藥衛生體制改革的改革重點和主要任務。2 .醫藥工業“十二五”發展規劃于20XX年12月19日發布，其指由十二五主要發展任務包括增強新藥創制能力；提升藥 品質量安全水平，全面實施新版 GMP優 化產業區域布局，發揮東部地區引領醫藥產業升級的主導作用；提高醫藥工業信息化水平，提高企業管理信息化水平。 經濟因素1.十二五期間，我國生物制 藥行業產銷規模繼續保持快速增長，行業經濟效

7、益較好。2.隨著國內藥品分類管理的規范，國外OTC生產企業將逐步開拓我國零售市場，這對我國醫藥經濟的增長將有所促進。3.由于醫藥行業剛性需求特點，行業收入及利潤增速將保持在15%左右，行業由現結構分化。醫藥行業PEST分析技術因素1.新藥創新基礎薄弱，醫藥技術創新和科技成果迅速產業化的機制尚未完全成形，社會和文化因 素醫藥科技投入不足，產品更新慢，重復嚴1.近年來，我國人口老齡化進程明顯加快，重。到 2020年，老年人口將 達到2.48億。人口 2.我國已經是原料藥生產大國，但會藥 物老齡化將推動醫藥產品的需求。制劑技術開發研究不夠， 難以進入國際市2.“馬斯洛需要層次理論”提到：人對免遭 場

8、。制劑技術落后，制劑產品質量穩定性疾病的安全需要也 就是人對健康的需求。不高。而醫藥行業正好能滿足人們患 病治愈的需3.我國自己能生產的醫療器械產品大多數求。是附加值較低的常規中低檔產品，而臨床上所需的高、精、尖醫療器械與新型實用醫療設備多數需要進口。圖2-1醫藥行業宏觀環境的 PEST分析我們通過圖2-1運用PEST分析方法對醫藥行業的宏觀 環境進行分析。醫藥行業是關系國計民生的重要行業，是培 育戰略新興產業的重要領域。隨著人民生活水平的提高和醫療保健需求的不斷增加，我國醫藥行業越來越受到公眾和政府的關注，在國民經濟中占據著越來越重要的位置。近年來，我國醫藥生產一直處于持續、穩定、快速的發展

9、階段。隨著 國民經濟快速增長，人民生活水平逐步提高，國家加大醫療 保障和醫藥創新投入，醫藥工業克服國際金融危機影響，繼 續保持良好發展態勢。規模效益快速增長。隨著“十三五” 醫藥工業發展規劃相關工作提上日程，將調低醫藥工業增速 目標。醫藥行業增長率下降并非壞信號。連年的以接近GDP兩倍的增長率，過二十年再看，是不可思議的，更何況醫藥 行業營業規模的基礎數據越來越大。如果站在大健康視角 看，更可樂觀。（二）基于波特五力模型分析醫藥行業競爭環境1 .行業新進入者的威脅 對醫藥企業而言，由于具有資 金技術密集型等專業性及特性，因此與其他行業相比，進入 壁壘較高。首先是來自政府行政管理方面的壁壘。藥品

10、作為 特殊的商品，直接關系到使用者的生命安全。醫藥行業的生 產受到國家監督管理部門的嚴格控制。新藥的注冊生產方 面，由于也存在一定的行政保護，使原有制藥企業擁有較強 的壟斷優勢。其次，由醫藥產業的規模經濟所帶來的壁壘。 新進入的醫藥企業難免要面臨一個很大的考驗，即要么在規 模經濟上經營，投入巨額的資金，并與現有企業進行激烈的 市場份額爭奪戰：要么在規模經濟以下生產， 成本居高不下，在競爭中處于劣勢地位。這兩方面會給醫藥企業帶來巨大的 壓力。第三，來自資本需求的壁壘。由于國家提高了醫藥產 業的進入門檻，因此相關帶來了在啟動資本方面的更高要 求。值得注意的是，雖進入醫藥產業的壁壘重重，但由于我 國

11、藥品消費市場潛力巨大，愜意要產業回報豐厚，因而近年 來一些財力雄厚的大集團等紛紛控股收購醫藥企業，國外更 多的醫藥巨頭業試圖進入我國醫藥市場。新的進入者使整個 醫藥市場原有的競爭變得更為激烈。2 .購買者的議價能力對于醫藥企業來說，其購買商主要為藥品批發企業、醫 療機構以及藥品零售商。藥品批發企業一直都是醫藥企業產 品的主要流向，其在與不同賣方的交易中積累了豐富的經 驗，掌握了大量的信息，且醫藥企業之間產品的差異化小， 因而批發企業具有相當的議價優勢。近幾年來，我國藥醫療 機構好人品批發企業向著規模化、聯盟化的方向發展，國藥 集團等大型藥品商業企業在市場中占的份額不篇二：上市公司案例分析集錦3

12、0+9家重慶萊美藥業股份有限公司收購重慶萊美禾園投資有 限公司交易詳情財務顧問 國金證券股份有限公 司、天風證券股份有限公司首次披露日期標的類型控制權是否變更并購方式并購目的20XX/6/6股權否發行股份購買資產資本運作股權轉讓比例交易價值現金支付金額支付方式 行業類別（收購方）80.95% 33,950.13 0.00股權上市保薦機構 中銀萬國證券股份有限公司制藥交易背景（一） 國家產業政策大力支持，醫藥工業面臨新的發 展機遇醫藥工業是關系國計民生的重要產業，是培育發展戰略 性新興產業的重點領域，主要包括化學藥、中藥、生物技術 藥物、醫療器械等。為加快結構調整和轉型升級，促進醫藥工業由大變強

13、，20XX年1月19日，國家工業和信息化部 發布醫藥工業“十二五”發展規劃，明確提由了 “十二 五”期間醫藥工業的主要發展目標，如產業規模平穩較快增 長，工業總產值年均增長20%,工業增加值年均增長 16%;確保基本藥物供應，基本藥物生產規模不斷擴大，集約化水平明顯提高，有效滿足臨床需求；技術創新能力增強，建立 健全以企業為主體的技術創新體系，重點骨干企業研發投入達到銷售收 入的5減上，創新能力明顯提高；質量安全上水平，全國藥 品生產企業100%符合新版GM強求，藥品質量管理水平顯著 提高；產業集中度提高，到 20XX年，前100位企業的銷售 收入占全行業的50額上等。作為重慶市主要醫藥制造企

14、業 之一，醫藥工業“十二五”發展規劃的由臺，為公司進 一步發展提供了新的機遇。公司進行的本次重組，契合了上 述國家產業政策引導的發展方向，旨在進一步增強公司的業 務規模和市場競爭力，實現主營業務的不斷做大做強。（二）醫藥衛生體制改革不斷深化，醫藥市場需求快 速增長 “十二五”期間是我國醫藥工業調整結構轉型升級的關鍵 時期，隨著我國醫藥衛生體制改革的不斷深化，我國醫藥需 求將繼續保持快速增長。深化醫藥衛生體制改革要求逐步建 立覆蓋城鄉居民的公共衛生服務體系、醫療服務體系、醫療 保障體系和藥品供應保障體系，形成四位一體的基本醫療衛 生制度，為群眾提供安全、有效、方便、價廉的醫療衛生服 務，這將進一

15、步擴大消費需求和提高用藥水平，為我國醫藥 工業發展帶來機遇。由于人口增長，老齡化進程加快，醫 保體系不斷健全，居民支付能力增強，人民群眾日益提升的 健康需求逐步得到釋放，我國已成為全球藥品消費增速最快 的地區之一。根據醫藥工業“十二五”發展規劃預計，我國在2020年以前有望成為僅次于美國的全球第二大藥品市場。 公司定位于“具有高度創新能力的專業注射劑研發 者和制造者”，現有產品涵蓋抗感染類、特色專科類、大輸 液類、中成藥及飲片類等。公司進行的本次重組，緊隨醫藥 市場快速發展潮流，有利于公司擴大抗感染類、特色專科類 等的產品供給和市場占有率，提升公司盈利能力。（3） 藥品質量安全要求提高，環境和

16、資源約束更趨強化一方面，國家新版藥品生產質量管理規范（20XX年修訂）于20XX年3月正式實施，其對藥品生產質量提生的 更高標準要求，有利于提高藥品質量安全水平，促進行業有 序競爭和優勝劣汰；另一方面，我國制藥工業水污染物排放 新標準也已全面實施，醫藥工業面臨更大環保壓力；止匕外，能源成本上升，節能要求提高，水資源短缺，水價上漲，資源約束不斷加劇。藥品質量安全要求的提高，環境資源約束的強化，要求醫藥工業不斷進行 結構調整和轉型升級。公司本次重組的目標公司萊美禾元實施的茶園制劑項目正是以藥品生產質量管理規范（ 20XX 年修訂）為標準，并按照規模化、集約化的要求進行建設， 項目建成達產后，將有利

17、于公司提高產品質量、資源利用效益及環境保護。（4） 借助國內資本市場，實現公司進一步發展20XX年10月，公司在深圳證券交易所創業板首次公開 發行股票并上市。公司不但從資本市場中獲取了所需發展資 金，亦獲得了股份支付等多樣化的并購支付手段，為公司繼 續擴張和快速發展創造了有利條件。目前，醫藥行業市場競爭進一步加劇，企業間兼并重組不斷涌現。通過本次重組， 利用現金及發行股份購買資產及募集配套資金的方式，公司 可實現對目標公司萊美禾元的全資控制權，進而促進公司實 現進一步發展。交易簡介（包括交易目的、估值、對賭內容等）交易目的（一） 提升上市公司業務規模和盈利水平醫藥工業“十二五”發展規劃將確保基

18、本藥物供應 和提高產業集中度作為醫藥工業“十二五”期間的主要發展 目標之一，并明確提由“基本藥物生產向優勢企業集中，主 要品種銷售前20位企業占80額上市場份額"；到20XX年, “前100位企業的銷售收入占全行業的50%以上”。由此，未來醫藥行業市場競爭和行業整合將不斷加劇。公司經過多年發展，已于20XX年成功在深圳證券交易所創業板上市， 在相關醫藥細分市場取得了較好市場地位，并被認定為“國 家火炬計劃重點高新技術企業”、“重慶市高新技術企業”和“國家生物產業基地龍頭企業”，還被評為“重慶市創新 型企業”、“重慶市第三批企業知識產權工作試點單位”、“20XX年度重慶市技術創新示范企

19、業” 公司商標被認定為“重慶市著名商標”。面對醫藥行業市場競爭和行業整合不斷加劇的趨勢，為確保在未來醫藥行業 競爭和發展中占據一席之地，公司在通過努力發展自身業務 的同時，亦需采取并購重組等多種方式促進公司發展。本次 重組，即是公司采取的提升現有業務規模和盈利水平的戰略 性舉措。（二）實現上市公司全體股東利益最大化1、根據萊美藥業首次公開發行股票并在創業板上市 招股說明書披露，公司募集資金投資項目為“抗感染及特 色專科用藥產業化生產基地建設項目”，該項目包括原料藥 和制劑兩部分，項目總投資額為14,422.30 萬元，其中原料 藥部分投入9,896.82萬元，制劑部分投入 4,525.48萬元

20、。2、為進一步加強藥品生產質量監管，國家食品藥品監 督管理局于20XX年下半年開始對藥品生產質量管理規范 進行修訂。由于公司制劑部分項目是參照當時的GM般計，而修訂后的GMP等對制劑的生產管理與質量標準提由更高要 求，公司需要對制劑部分進行必要調整。同時，隨著市場變 化，制劑部分原計劃投入和建設規模將不能適應公司長遠發 展，公司擬加大對制劑部分的投入。20XX年9月29日，萊美藥業召開第一屆董事會第二十 一次會議，決議同意將原首發募投項目中的制劑部分建設地 址由重慶市長壽化工園區遷至重慶市南岸區茶園工業園區， 并增加生產線和生產品種，新的制劑建設項目即為茶園制劑 項目，項目總投資追加至22,5

21、00萬元，其中原首發募集資金投入4,525.48萬元，其余部分為自籌資金。20XX年11月 23日，萊美藥業20XX年度第二次臨時股東大會審議通過上 述事項。3、20XX年3月1日，國家藥品生產質量管理規范 (20XX年修訂)正式施行。公司根據正式實施后的新版GMP的相關明確規定，對茶園制劑項目主要設備選用進行了相應 調整，同時調整廠房設計，按照藥品類別分區進行生產。此 外，為適應市場發展和科研項目產業化需要，擬適當增加生產線和生產品種。上述因素使 得項目投資總額增大。為保證茶園制劑項目的順利建設、運 行和經營管理，公司擬對茶園制劑項目繼續追加投資，并擬 設立一家子公司，由其作為實施主體負責項目建設。20XX年11月26日，萊美藥業召開第二屆董事會第二十一次會議， 決議同意由資 1,000萬元設立全資子公司萊美禾元。20XX年1月8日，萊美藥業召開第