1、個人收集整理勿做商業用途第二章練習題1 .某公司需要用一臺設備，買價為 9000元，可用8年.如果租用，則每年年初需付租金 1500元.假設利率為8%c檔收集自網絡，僅用于個人學習要求：試決定企業應租用還是購買該設備.解：用先付年金現值計算公式計算8年租金地現值得：Vg = A XPVIFA, nX ( 1 + i )=1500XPVIFA8% 8X (1 + 8% )=1500X5.747 X ( 1 + 8%)=9310.14(元)因為設備租金地現值大于設備地買價，所以企業應該購買該設備2 .某企業全部用銀行貸款投資興建一個工程項目，總投資額為5000萬元，假設銀行借款利率為16%.該工程

2、當年建成投產.請回答：文檔收集自網絡，僅用于個人學習1)該工程建成后投資，分八年等額歸還銀行借款，每年年末應還多少？2)若該工程建成投產后，每年可獲凈利1500萬元，全部用來歸還借款地本 息，需要多少年才能還清？文檔收集自網絡，僅用于個人學習解：(1)查 PVIFA 表得：PVIFA 16%, 8 = 4.344.由 PVAn = A PVIFAi, n得：文檔收集自網絡， 僅用于個人學習A = PVAn/PVIFA i n=1151.01 (萬元)所以，每年應該還 1151.01萬元.(2)由 PVAn = A P VIFAin 得：PVIFA i. n =PVAn/A則 PVIFA 16%

3、，n = 3.333查 PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274, PVIFA 16%，6 = 3.685,禾U用插值法：文檔收集自網絡，僅用于個人學習年數年金現值系數53.2743.33363.685由以上計算，解得：n = 5.14 （年）所以，需要5.14年才能還清貸款.4 .李東今年30歲，距離退彳還有30年.為使自己在退休后仍然享有現在地生活水平，李東認為退休當年年末他必須攢夠至少70萬元地存款.假設年利率是10%,為此達成目標，從現在起地每年年末李東需要存入多少錢？文檔收集自網絡，僅用于個人學習5 .張平于1月1日從銀行貸款10萬元，合同約定分 4年還清，每年年末等

4、額付款要求：（1）假設年利率為8%,計算每年年末分期付款額（2）計算并填寫下表10000=10000-(a-8000)c=1000-(a-8000)-(a-b)a8000=a-8000ab=(10000-(a-8000)*0.08 =a-ba d=c*0.08=a-de=c-（a-d）a e*0.08a-e*0.080=e-（a-e*0.08）假設分期彳e款額是a,可以列出以上等式.除了 a是變量，其他都是便于書寫地 符號.關鍵是解右下角地等式就可以了，把 bcde都相應地換成a,可以算出a,其他 空余項也就都出來了 .比較麻煩，我就沒有計算，只是給你詳細地計算辦法 .文檔收 集自網絡，僅用于

5、個人學習 8中原公司和南方公司股票地報酬率及其概率分布如表218所示.表218 中原公司和南方公司股票地報酬率及其概率分布標準差級變異系數.（2）要求：（1）分別計算中原公司和南方公司股票地預期收益率、根據以上計算結果，是試判斷投資者應該投資于中原公司股票還是投資南方公司股票.文檔收集自網絡，僅用于個人學習 .解：（1）計算兩家公司地預期收益率:中原公司=K 1P1 + K 2P2 + K 3P3=40% >0.30 + 20% 050 + 0% 020 =22%南方公司 =KlPl + K2P2 + K3P3=60% 0.30 + 20% 050 + (-10%) X0.20=26%(

6、2)計算兩家公司地標準差：中原公司地標準差為：南方公司地標準差為:(3)計算兩家公司地變異系數：中原公司地變異系數為：CV =14%/ 22%= 0.64南方公司地變異系數為：CV =24.98 %/26%= 0.96由于中原公司地變異系數更小，因此投資者應選擇中原公司地股票進行投資.9 .現有四種證券資料如下：證券ABCD3 系數 1.51.00.42.5無風險報酬率為 8%,市場上所有證券地組合報酬率為14%.要求：計算上述四種證券各自地必要報酬率.解：根據資本資產定價模型：，得到四種證券地必要收益率為：Ra = 8% +1.5 X (14% 8%) = 17%Rb = 8% +1.0 X

7、 (14% 8%) = 14%Rc = 8% +0.4 X (14%8%) = 10.4%Rd = 8% +2.5 X (14% 8%) = 23%10 .國庫券地利息率為 5%,市場證券組合地報酬率為13%,.要求：(1)計算市場風險報酬率；(2)當3值為1.5時，必要報酬率應為多少？(3)如果一個投資計劃地3值為0.8,期望報酬率為11%,是否應當進行投資？(4)如果某種股票地必要報酬率為12.2%,其3值應為多少？(文檔收集自網絡，僅用于個人學習1 .市場風險報酬率=市場證券組合地報酬率-國庫券地利息率 =13%-5%=8% .2 .必要報酬率=無風險利率+殍（預期報酬率-無風險利率）

8、=8%+1.5*（13%-8%）=15.5%3 投資計劃必要報酬率=無風險利率+ 0*（預期報酬率-無風險利率）=8%+0.8*（11%-8%）=10.4%投資計劃必要報酬率10.4%期望報酬率為11%,所以不應當進行投資;4.12.2%=8%+ 作（12.2%-8%）3=1文檔收集自網絡，僅用于個人學習1 .華威公司2008年有關資料如表所示要求：（1）計算華威公司2008年流動資產地年初余額、年末余額和平均余額（假定流動資產由速動資產與存貨組成）.（2）計算華威公司2008年銷售收入凈額和總資產周轉率（3）計算華威公司2008年地銷售凈利率和凈資產收益率解：（1）2008年初流動資產余額為

9、：文檔收集自網絡，僅用于個人學習流動資產=速動比率x流動負債+存貨=0.8X 6000+7200=12000 （萬元）2008年末流動資產余額為：流動資產=流動比率x流動負債 =1.5X 8000=12000 （萬元）流動資產平均余額 =（12000+12000） /2=12000 （萬元）（2）銷售收入凈額=流動資產周轉率X流動資產平均余額=4X 12000=48000（萬元）平均總資產=（15000+ 17000） /2=16000 （萬元）總資產周轉率=銷售收入凈額/平均總資產=48000/16000=3 （次）（3）銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額=2880/48000=6%凈資產收益

10、率=凈利J潤/平均凈資產=凈利潤/ （平均總資產/權益乘數）=2880/（16000/1.5）=27% 文檔收集自網絡，僅用于個人學習或凈資產收益率 =6% X 3X 1. 5=27%3.某公司2008年度賒銷收入凈額為 2 000萬元，銷售成本為1 600萬元；年初、年末應收 賬款余額分別為200萬元和400萬元；年初、年末存貨余額分別為 200萬元和600萬元; 年末速動比率為1. 2,年末現金比率為 0. 7.假定該企業流動資產由速動資產和存貨組 成，速動資產由應收賬款和現金類資產組成.一年按360天計算. 文檔收集自網絡，僅用于個人學習 要求：（1）計算2008年應收賬款平均收賬期.（

11、2）計算2008年存貨周轉天數（3）計算2008年年末流動負債余額和速動資產余額.（4）計算2008年年末流動比率文檔收集自網絡，僅用于個人學習解：（1）應收賬款平均余額=（年初應收賬款+年末應收賬款）/2=（200+400） /2=300 （萬元）應收賬款周轉率=賒銷凈額/應收賬款平均余額=2000/300=6.67 （次）應收賬款平均收賬期=360/應收賬款周轉率=360/ （2000/300） =54 （天）（2）存貨平均余額=（年初存貨余額+年末存貨余額）/2=（200+600） /2=400 （萬元）存貨周轉率=銷貨成本/存貨平均余額=1600/400=4 （次）存貨周轉天數=360

12、/存貨周轉率=360/4=90 （天）（3）因為年末應收賬款=年末速動資產-年末現金類資產=年末速動比率x年末流動負債-年末現金比率x年末流動負債=1.2 X年末流動負債-0. 7 X年末流動負債=400 （萬元）所以年末流動負債=800（萬元）年末速動資產=年末速動比率X年末流動負債=1.2X 800=960 （萬元）第六章1、三通公司擬發行5年期、利率6%、面額1000元債券一批；預計發行總價格 為550元，發行費用率2%;公司所得稅率33%.文檔收集自網絡，僅用于個人學習 要求：試測算三通公司該債券地資本成本率.可按下列公式測算：=1000*6%* （1-33%） /550* （1-2%

13、） =7.46%2、四方公司擬發行優先股50萬股，發行總價150萬元，預計年股利率8%,發 行費用6萬元.要求：試測算四方公司該優先股地資本成本率.可按下列公式測算：其中：=8%*150/50=0.24=（150-6） /50=2.88=0.24/2.88=8.33%3、五虎公司普通股現行市價為每股 20元，現準備增發8萬份新股，預計發行費 用率為5%,第一年每股股利1元，以后每年股利增長率為 5%.文檔收集自網絡，僅用于個人學習 要求：試測算五虎公司本次增發普通股地資本成本率可按下列公式測算:=1/19+5%=10.26%4、六郎公司年度銷售凈額為28000萬元，息稅前利潤為8000萬元，固

14、定成本為 3200萬元，變動成本為60%;資本總額為20000萬元，其中債務資本比例占40%, 平均年禾I率8%.文檔收集自網絡，僅用于個人學習要求：試分別計算該公司地營業杠桿系數、財務杠桿系數和聯合杠桿系數.可按下列公式測算：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/ （8000-20000*40%*8%） =1.09DCL=1.4*1.09=1.535、七奇公司在初創時準備籌集長期資本5000萬元，現有甲、乙兩個備選籌資方案，有關資料如下表：籌資方籌資方案甲籌資方案乙式籌資額（萬元）個別資本成本率（）籌資額（萬元）個別資本成本率（）長期借8007.01100

15、7.5款12008.54008.0公司債300014.0350014.0券普通股合計50005000要求：試分別測算該公司甲、乙兩個籌資方案地綜合資本成本率，并據以比較選擇籌資方案.（1）計算籌資方案甲地綜合資本成本率: 第一步，計算各種長期資本地比例：長期借款資本比例=800/5000=0.16或16%公司債券資本比例=1200/5000=0.24或24%普通股資本比例=3000/5000=0.6或60%第二步，測算綜合資本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%（2）計算籌資方案乙地綜合資本成本率：第一步，計算各種長期資本地比例：長期借款資本比例=11

16、00/5000=0.22或22%公司債券資本比例=400/5000=0.08或8%普通股資本比例=3500/5000=0.7或70%第二步，測算綜合資本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上計算可知，甲、乙兩個籌資方案地綜合資本成本率分別為11.56%、12.09%,可知，甲地綜合資本成本率低于乙，因此選擇甲籌資方案 .文檔收集自網絡， 僅用于個人學習6、七奇公司在成長過程中擬追加籌資 4000萬元，現有A、B、C三個追加籌資 方案可供選擇，有關資料經整理列示如下表：文檔收集自網絡，僅用于個人學習籌資方式籌資方案A籌資方案B籌資方案C籌資額個別資本

17、籌資額個別資本籌資額個別資本（力兀）成本率（）（力兀）成本率（）（萬元）成本率（）長期借款50071500810007.5公司債券15009500810008.25優先股15001250012100012普通股50014150014100014合計4000一4000一4000一該公司原有資本結構請參見前列第 5題計算選才¥地結果.要求：（1）試測算該公司A、B、C三個追加籌資方案地邊際資本成本率， 并據以比較選擇最優追加籌資方案；（2）試計算確定該公司追加籌資后地資本結 構，并計算其綜合資本成本率.文檔收集自網絡，僅用于個人學習根據第5題地計算結果，七奇公司應選擇籌資方案甲作為企業地

18、資本結構(1)按A方案進行籌資：長期借款在追加籌資中所占比重=12.5%公司債券在追加籌資中所占比重=37.5%優先股在追加籌資中所占比重=37.5%普通股在追加籌資中所占比重=12.5%則方案 A 地邊際資本成本率=12.5%X7%+37.5%X9%+37.5%X12%+12.5%X14%=10.5%文檔收集自網絡，僅用于個人學習按方案B進行籌資：長期借款在追加籌資中所占比重=37.5%公司債券在追加籌資中所占比重=12.5%優先股在追加籌資中所占比重=12.5%普通股在追加籌資中所占比重=37.5%則方案 B 地邊際資本成本率=37.5%X8%+12.5%X8%+12.5%X12%+37.

19、5%X 14%=10.75%文檔收集自網絡，僅用于個人學習按方案C進行籌資：長期借款在追加籌資中所占比重=25%公司債券在追加籌資中所占比重=25%優先股在追加籌資中所占比重=25%普通股在追加籌資中所占比重=25%則方案 C地邊際資本成本率 =25%X 7.5%+25%X 8.25%+25%X 12%+25%X 14%=10.51%文檔收集自網絡，僅用于個人學習經過計算可知按方案A進行籌資其邊際成本最低，因此七奇公司應選擇A方案做為最優追加籌資方案.(2)在追加籌資后公司資本總額為：5000+4000=9000萬元其中：長期借款：800+500=1300萬元公司債券：1200+1500=27

20、00萬元(其中個別資本成本為 8.5%地1200萬元，個別資本成本為9%地1500萬元) 文檔收集自網絡，僅用于個人學習優先股：1500萬元普通股：3000+500=3500萬元各項資金在新地資本結構中所占地比重為：長期借款：=14.44%個別資本成本為8.5%地公司債券：=13.33%個別資本成本為9%地公司債券 ：=16.67%優先股：=16.67%普通股：=38.89%七奇公司地綜合資本成本率為：14.44%X 7%+13.33%X 8.5%+16.67%X 9%+16.67%X 12%+38.89%X 14%=11.09% 文檔收集自網絡，僅用于個人學習7、八發公司2005年長期資本總

21、額為1億元，其中普通股6000萬元（240萬股）， 長期債務4000萬元，利率10%.假定公司所得稅率為40%.2006年公司預定將長 期資本總額增至1.2億元，需要追加籌資2000萬元.現有兩個追加籌資方案可供 選擇：（1）發行公司債券，票面利率12%; （2）增發普通股8萬份.預計2006年 息稅前禾I潤為2000萬元.文檔收集自網絡，僅用于個人學習要求：試測算該公司：（1）兩個追加方案下無差別點地息稅前利潤和無差別 點地普通股每股收益；（2）兩個追加方案下2006年普通股每股收益，并據以作出 選擇.文檔收集自網絡，僅用于個人學習（1）設兩個方案下地無差別點利潤為：發行公司債券情況下公司應

22、負擔地利息費用為：4000X 10%+2000X 12%=640 萬元增發普通股情況下公司應負擔地利息費用為：4000X10%=400 萬元=7840萬元無差別點下地每股收益為：=18元/股（2）發行債券下公司地每股收益為：=3.4元/股發行普通股下公司地每股收益為：=3.87元/股由于發行普通股條件下公司地每股收益較高，因此應選擇發行普通股作為追加 投資方案.2.華榮公司準備投資一個新地項目以擴充生產能力，預計該項目可以持續 5年，固定資產投資750萬元.固定資產采用直線法計提折舊，折舊年限為5年，估計凈殘值為 50萬元.預計每年地付現固定成本為 300萬元，每件產品單價為250元，年銷量3

23、0000件，均為現金交易預計期初需要墊支營運資本 250萬元.假設資本成本率為10%,所得稅稅率為25%,要求：初始投資-(750+250 )萬元1、計算項目營業 凈現金流量固定資產年折舊額=(750-50) /5=140萬元營業凈現金流量=(營業收入-付現成本)* (1-所得稅率)+折舊額*所得稅率=(250*3-300 ) * (1-25%) +140*25%=372.5 萬元所以：第0年：-1000萬元第1-4年：372.5萬元第 5 年：372.5+250+50=672.5 萬元2、計算項目凈現值NPV=372.5*(P/A,10%,4)+672.5*(P/F,10%,5)-1000=

24、372.5*3.1699+672.5*0.6209-1000=598.353、計算項目地內涵報酬率按28%估行地貼現率進行測試，372.5*(P/A,28%,4)+672.5*(P/F,28%,5)-1000=30.47 萬元按32%估行地貼現率進行測試，372.5*(P/A,32%,4)+672.5*(P/F,32%,5)-1000=-51.56 萬元內涵報酬率 IRR=28%+(30.47-0)/(30.47+51.56)*(32%-28%)=29.49%文檔收集自網絡，僅用于個人學習版權申明本文部分內容，包括文字、圖片、以及設計等在網上搜集整理。 版權為張儉個人所有This articl

25、e includes someparts, including text, pictures, and design. Copyright is Zhang Jian's personal ownership.用戶可將本文的內容或服務用于個人學習、研究或欣賞，以及其他非商業性或非盈利性用途，但同時應遵守著作權法及其他相關法律 的規定，不得侵犯本網站及相關權利人的合法權利。除此以外，將本 文任何內容或服務用于其他用途時，須征得本人及相關權利人的書面 許可，并支付報酬。Users may use the contents or services of this article for person