1、http:如何捕捉翻倍成長(zhǎng)股（第一講）目前A股炒作是分很多流派的，像我們今天所講的成長(zhǎng)股屬于公募這個(gè)流派以及少量的私募也會(huì)做這種股票。而私募和游資最多做的是題材炒作，像上月的無(wú)人駕駛、高送轉(zhuǎn)之類的。五一之前我們最后一節(jié)課講的坐莊，它也是游資來(lái)參與的，有一些資金是專門(mén)的坐莊資金坐莊也是一個(gè)炒作的流派。（關(guān)于坐莊這節(jié)，感興趣的朋友可以聯(lián)系我助理獲取視頻。）除了上面我們講的三個(gè)流派外，其它的還有一些像量化、打板、做T的一些小流派。本節(jié)課主要給大家講的成長(zhǎng)股什么是成長(zhǎng)股？一個(gè)公司賺錢(qián)的速度越來(lái)越快、賺的錢(qián)越來(lái)越多、利潤(rùn)越來(lái)越高，依靠公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)來(lái)不斷的推高股價(jià)，這就是成長(zhǎng)股。這一類股票是公募基金最喜

2、歡的股票。例如：12年的酒鬼酒、云南白藥、13年的長(zhǎng)城汽車(chē)、14年的爾康制藥、豪邁科技、老板電器等這些都是成長(zhǎng)股。我們本次捕捉成長(zhǎng)股課程主要包括三節(jié)：1、 看財(cái)報(bào)（很重要）：主要是來(lái)確定公司的質(zhì)地（判斷一個(gè)公司的好壞）。A股目前有三千我只股票，我們要看一下，我們真正可以關(guān)注的股票有哪些。2、 定財(cái)務(wù)指標(biāo)：通過(guò)定財(cái)務(wù)指標(biāo)，我們?cè)購(gòu)目簇?cái)報(bào)里面所選出的股票中挑選有潛力上漲的 算估值：通過(guò)看財(cái)報(bào)和定財(cái)務(wù)指標(biāo)，算一下估值，找到上漲潛力大又低估的股票3、如何交易成長(zhǎng)股成長(zhǎng)股長(zhǎng)什么樣子？看下圖：我在14年找過(guò)一個(gè)最典型的成長(zhǎng)股，老板電器。此股即使經(jīng)歷了15年6月以來(lái)的3輪股災(zāi)，股價(jià)也依舊保持上升通道并不斷創(chuàng)

3、出歷史新高。成長(zhǎng)股是一種可以穿越牛熊的股票，這種股票會(huì)一直上漲到業(yè)績(jī)停止增長(zhǎng)為止。第一節(jié)我們主要講看財(cái)務(wù)按下F10，有一個(gè)”財(cái)務(wù)分析”，財(cái)務(wù)分析往下看，里面有很多表，表里面的科目有很多的，這些科目我們一共就看六小項(xiàng)就Ok了。我們看的表主要有三個(gè)表:資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表。資產(chǎn)負(fù)債表 ：企業(yè)的家底(放在你們家就是指你家有多少錢(qián))利潤(rùn)表 ：企業(yè)的盈利能力（就像是你們家的工資單，每個(gè)月你們家能賺多少錢(qián)。）現(xiàn)金流量表：企業(yè)現(xiàn)金的增減（就像你們家在銀行的那個(gè)對(duì)帳單）比如你們家這個(gè)月進(jìn)帳一萬(wàn)塊錢(qián)，存銀行了5000，那么你的現(xiàn)金流量表就是+5000，利潤(rùn)表就是+1萬(wàn)。一、首先要看資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn) =

4、 負(fù)債 + 所有者權(quán)益。比如說(shuō)，你家住了一套價(jià)值300萬(wàn)的房子，你的資產(chǎn)就是300萬(wàn)，但是房貸還有100萬(wàn)沒(méi)還，這100萬(wàn)是你的負(fù)債，你對(duì)于房子當(dāng)前所擁有的部分價(jià)值200萬(wàn)，這200萬(wàn)就是你的權(quán)益。打開(kāi)軟件看一張真實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表:資產(chǎn)負(fù)債表里面有很多項(xiàng)，我們只用看其中的三項(xiàng)就可：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款。應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款都是生產(chǎn)企業(yè)先把貨給了經(jīng)銷(xiāo)商，經(jīng)銷(xiāo)商欠生產(chǎn)企業(yè)的錢(qián)，但是應(yīng)收票據(jù)是銀行擔(dān)保的欠款，收款有保障，應(yīng)收賬款就是一張無(wú)擔(dān)保的借條，很可能收不回來(lái)。這個(gè)應(yīng)收帳款是好還是不好呢？從本質(zhì)上來(lái)講，它是好的，但是它對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是有重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的。經(jīng)過(guò)商的人都知道，很多人都怕資金鏈斷了，資金

5、鏈斷了有種種原因，其中最大原因就是別人欠你錢(qián)不還了。比如說(shuō)一個(gè)企業(yè)現(xiàn)在只有一個(gè)億，去拿這一個(gè)億去生產(chǎn)商品，生產(chǎn)出來(lái)一個(gè)1.2億的商品去給了經(jīng)銷(xiāo)商，經(jīng)銷(xiāo)商告訴你我過(guò)90天把這1.2億還給你，但過(guò)了90天它不還你了，你原來(lái)的一個(gè)億已經(jīng)拿去生產(chǎn)了，現(xiàn)在手上的錢(qián)是0，到了這個(gè)時(shí)候你去買(mǎi)原財(cái)料沒(méi)錢(qián)、給工人發(fā)工資沒(méi)錢(qián)、房租沒(méi)錢(qián)那你這個(gè)企業(yè)就面臨了很大的風(fēng)險(xiǎn)了。所以說(shuō)，應(yīng)收帳款從理論上來(lái)說(shuō)是你的，但實(shí)際形式是這個(gè)錢(qián)并沒(méi)有到你的口袋里，所以它是存在重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的（別人不還你錢(qián)）。如果一個(gè)企業(yè)的應(yīng)收賬款很高或突然增加的很厲害，大家一定要小心，這里面很可能會(huì)爆發(fā)危機(jī)。大家點(diǎn)開(kāi)資產(chǎn)負(fù)債表看時(shí)，先點(diǎn)一下：按年度，然后

6、看里面的應(yīng)收帳款相對(duì)有沒(méi)有異常，如果有，我們是要回避的。講個(gè)故事：四川長(zhǎng)虹想把電視賣(mài)出國(guó)門(mén)，2001年開(kāi)始他就和美國(guó)的一家公司合作，他先給貨，美國(guó)公司90天之后還款。后來(lái)，美國(guó)公司到了第90天并沒(méi)有還款，但是四川長(zhǎng)虹還繼續(xù)供貨。就這樣，四川長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款越來(lái)越多，最多時(shí)達(dá)到40多億。后來(lái)，這個(gè)美國(guó)公司倒了，也沒(méi)錢(qián)還長(zhǎng)虹了，結(jié)果長(zhǎng)虹就白白損失了這40多億。這40多億直接導(dǎo)致當(dāng)年虧損，虧損公告一出來(lái)，股價(jià)應(yīng)聲3個(gè)跌停。所以，當(dāng)咱們選擇一家公司的時(shí)候，如果發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款驟然增加，就一定要小心了，最好不要選擇應(yīng)收賬款特別高的公司。再說(shuō)的細(xì)一點(diǎn)，應(yīng)收帳款增加就一定是壞事嗎？這個(gè)倒不一定。如果一個(gè)公司他的應(yīng)

7、收賬款、銷(xiāo)售額都同比例增加，這是很正常的一個(gè)現(xiàn)象。但是如果出現(xiàn)銷(xiāo)售額減少而應(yīng)收賬款增加，或者是銷(xiāo)售額增加速度遠(yuǎn)低于應(yīng)收賬款增加速度，這樣的公司就要回避。和應(yīng)收賬款對(duì)應(yīng)的是預(yù)收款項(xiàng)（企業(yè)我先收了經(jīng)銷(xiāo)商的錢(qián)，我還沒(méi)把貨發(fā)出去），這個(gè)東西是越多越好。因?yàn)檫@說(shuō)明東西還沒(méi)發(fā)貨，但是錢(qián)已經(jīng)收進(jìn)來(lái)了，這往往是因?yàn)楣镜漠a(chǎn)品特別受歡迎，經(jīng)銷(xiāo)商和客戶才會(huì)采用預(yù)付貨款的方式來(lái)拿貨。下圖中是格力電器01年到13年預(yù)收款項(xiàng)的數(shù)據(jù)，2006年開(kāi)始格力電器的預(yù)收款項(xiàng)逐年增加，即使在2008年金融危機(jī)時(shí)預(yù)收款還是增加的，這說(shuō)明格力的產(chǎn)品在市場(chǎng)中特別的熱銷(xiāo)。所以，在2008年股價(jià)隨著大盤(pán)下跌到底部時(shí)，其實(shí)是非常好的一個(gè)介入機(jī)

8、會(huì)。總結(jié)一下，資產(chǎn)負(fù)債表就看兩個(gè)東西，應(yīng)收賬款和預(yù)收賬款，應(yīng)收賬款突然大幅增加是危險(xiǎn)信號(hào)，預(yù)收賬款增加是積極信號(hào)，咱們盡可能選擇預(yù)收賬款不斷增加而應(yīng)收賬款沒(méi)有突然大幅增長(zhǎng)的股票。 2、 我們來(lái)看第二個(gè)：利潤(rùn)表利潤(rùn)表：衡量一個(gè)企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)的盈利能力，最容易造假的表格收入 - 費(fèi)用 = 凈利潤(rùn) 打開(kāi)看一張利潤(rùn)表所有投資者一般看利潤(rùn)表的時(shí)候，都看的是營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)。所以，上市公司在財(cái)務(wù)造假時(shí)也會(huì)把這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)做的好看一點(diǎn)。這個(gè)表格咱們主要就介紹一下怎么識(shí)別上市公司在虛假美化這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)。我們來(lái)先看一下如何造假1.營(yíng)業(yè)收入虛高。營(yíng)業(yè)收入如果大部分來(lái)自于應(yīng)收賬款，就是營(yíng)業(yè)收入虛高。這種虛高營(yíng)業(yè)收入的方

9、式，伴隨的是應(yīng)收賬款大幅增加，一旦應(yīng)收賬款無(wú)法收回，企業(yè)將面臨重大財(cái)務(wù)危機(jī)。所以在識(shí)別的時(shí)候，大家需要看一下?tīng)I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的金額是不是大部分都來(lái)自于應(yīng)收賬款，如果營(yíng)業(yè)收入和應(yīng)收賬款增加的金額差不多多，那么很可能是企業(yè)在虛假美化營(yíng)業(yè)收入。舉個(gè)例子：某公司在2014年曾經(jīng)營(yíng)業(yè)收入當(dāng)年增長(zhǎng)80%，并發(fā)布10送10的高送轉(zhuǎn)。但是仔細(xì)看下財(cái)報(bào)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，營(yíng)業(yè)收入增加的金額還沒(méi)有應(yīng)收賬款增加的金額多。后來(lái)，這個(gè)公司只在發(fā)布公告當(dāng)天有所上漲，之后就一路下跌。2.凈利潤(rùn)造假：調(diào)節(jié)凈利潤(rùn)（避免退市0如果一個(gè)公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)，就表明該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)很爛了，一般凈利潤(rùn)都是負(fù)值。但是連續(xù)3年虧損是要退市的，為了避免退市

10、，有的公司就會(huì)調(diào)節(jié)凈利潤(rùn)。怎么調(diào)節(jié)呢？一般是地方政府會(huì)協(xié)助一筆資金或者變賣(mài)資產(chǎn)，將凈利潤(rùn)硬生生的拉回正值，從而保殼。比如當(dāng)年一公司虧損了5個(gè)億，但政府補(bǔ)助了6個(gè)億，在凈利潤(rùn)表里面就是盈利的。再比如，一個(gè)公司虧損了8個(gè)億，但是他有樓，他的樓值10個(gè)億，他把樓賣(mài)了，在凈利潤(rùn)表里面也是盈利的。比如A股市場(chǎng)中的中國(guó)遠(yuǎn)洋。也有奇葩的是同學(xué)贊助了幾個(gè)億，把凈利潤(rùn)拉回正值來(lái)試圖保殼。比如：博元股份。識(shí)別這種公司的辦法，就是看營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，如果凈利潤(rùn)是人為的，那營(yíng)業(yè)利潤(rùn)就顯示是負(fù)的，如果營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扭虧為盈，股價(jià)很可能發(fā)生趨勢(shì)性的扭轉(zhuǎn)，但是如果只是靠額外補(bǔ)助硬生生的拉回凈利潤(rùn)，那么下一年這個(gè)公司大概率還是虧損的。3、

11、 現(xiàn)金流量表反映一個(gè)企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金的增減情況，就是實(shí)打?qū)嵉钠髽I(yè)在銀行賬目上的錢(qián)是變多了還是變少了（衡量這個(gè)企業(yè)盈利的質(zhì)量）。如果企業(yè)的現(xiàn)金流量為負(fù)的話，說(shuō)明這個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是冒進(jìn)的。比如說(shuō)我今年盈利了10個(gè)億，但我從銀行貸款了很多錢(qián)，然后我又支出了20個(gè)億，處于擴(kuò)張期的企業(yè)很容易做這種事情，但這種企業(yè)它的財(cái)務(wù)上是冒進(jìn)的，如果他的市場(chǎng)今年出現(xiàn)了重大問(wèn)題的話，它將虧損累累影響現(xiàn)金流量表的內(nèi)容包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)。打開(kāi)看一張現(xiàn)金流量表這個(gè)表我們主要看“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額”這一項(xiàng)，這一項(xiàng)反映了凈利潤(rùn)的質(zhì)量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)實(shí)際上擁有的資金是在流失的，很多利潤(rùn)都只是賬面上邊的東西，錢(qián)并沒(méi)有進(jìn)入到企業(yè)的口袋里面。我們的選股標(biāo)準(zhǔn)：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流>凈利潤(rùn)*0.5三張財(cái)務(wù)報(bào)表的造假難度從大到小依次是：現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表。現(xiàn)金流量表就是銀行的流水單，除非更改銀行系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫(kù)，否則無(wú)法更改。資產(chǎn)負(fù)債表里面有些東西說(shuō)值錢(qián)也值錢(qián)、說(shuō)不值錢(qián)也不值錢(qián)，很多資產(chǎn)的價(jià)值水分比較大（尤其是無(wú)形資產(chǎn)），利潤(rùn)表剛剛說(shuō)了，把營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)做好看一點(diǎn)太容易了。總結(jié)如果我們看年報(bào)時(shí)，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的股票，咱們先要看是否是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。其次要看看應(yīng)收賬款和預(yù)收賬款，最后看看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流。如果應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流減少，利潤(rùn)再高都沒(méi)用，如果應(yīng)收賬