1、我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇 一 企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是財務(wù)管理學(xué)的根本理論之一，它是企業(yè)理財活動 所希望實現(xiàn)的最終結(jié)果， 也是評價企業(yè)理財活動是否合理的根本標(biāo)準(zhǔn) 研究理財目標(biāo)，既要符合企業(yè)財務(wù)活動的客觀規(guī)律，表達(dá)宏觀經(jīng)濟(jì)體 制和企業(yè)經(jīng)營方式的要求，又要充分考慮企業(yè)財務(wù)管理的實際情況， 使之具有實用性和可操作性。不同的財務(wù)管理目標(biāo)對優(yōu)化企業(yè)理財行 為、實現(xiàn)財務(wù)活動的良性循環(huán)，會直接產(chǎn)生不同的影響。因此，為了 完善企業(yè)財務(wù)管理理論，有效指導(dǎo)企業(yè)理財活動，就應(yīng)首先明確企業(yè) 財務(wù)管理目標(biāo)。一、目前學(xué)術(shù)界存在的幾種觀點關(guān)于企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)， 目前學(xué)術(shù)界眾說紛紜， 主要有以下幾種觀點第一，利潤最大化。

2、這種觀點認(rèn)為，利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利 潤越多那么說明企業(yè)的財富增加越多，越接近利潤的目標(biāo)。以利潤最大 化為目標(biāo)，能夠促進(jìn)企業(yè)講求經(jīng)濟(jì)核算，改良技術(shù)，加強(qiáng)管理，提高 勞動效率，降低本錢，關(guān)心市場，提高產(chǎn)品質(zhì)量，開發(fā)新產(chǎn)品。但以 利潤最大化為目標(biāo)也存在一些問題。它未考慮利潤的時間價值；未考 慮所獲取利潤和資本投入量的關(guān)系；未考慮所獲取利潤承當(dāng)風(fēng)險的大 小。因此，片面追求利潤最大化可導(dǎo)致企業(yè)各種短期行為，同時還會 使企業(yè)因不能科學(xué)計量風(fēng)險因素導(dǎo)致決策失誤。第二，每股盈余最大化。這種觀點認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投 入的資本聯(lián)系起來考慮，用每股盈余來概括企業(yè)的財務(wù)。這種觀點的 缺點，一是沒有考

3、慮到目前收益和長期收益的關(guān)系，二是沒有反映收 益的風(fēng)險。第三，股東財富最大化。這種觀點認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)通過企業(yè)財務(wù)上的合理 經(jīng)營采用最優(yōu)的財務(wù)決策，使股東財富到達(dá)最大。與利潤最大化相比, 股東財富最大化目標(biāo)有其積極的方面，它考慮了風(fēng)險因素，因為風(fēng)險 的上下會對股票價格產(chǎn)生重要影響；它在一定程度上能克服企業(yè)追求 利潤的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的 利潤對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響；它比擬容易量化，便于考核 和獎勵。但股東財富最大化目標(biāo)也存在缺點，它只適合上市公司，對 非上市公司很難適用；它只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對企業(yè)其他相關(guān)人員 的利益重視不夠。股票價格受多種因素影響，并非都

4、是公司所能控制 的，把不可控因素引入理財目標(biāo)是不合理的。第四，企業(yè)價值最大化。這種觀點認(rèn)為，應(yīng)通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng) 營，采用最優(yōu)的財務(wù)決策，充分考慮資金的時間價值以及風(fēng)險與報酬 的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定開展的根底上使企業(yè)總價值到達(dá)最大。以此為財務(wù)管理的目標(biāo)的優(yōu)點是，它考慮到取得報酬的時間并用時間 價值的原理進(jìn)行了計量；它考慮了風(fēng)險和報酬的關(guān)系；它能克服企業(yè) 在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響企業(yè)的價值， 預(yù)期未來的利潤也對企業(yè)價值產(chǎn)生很大影響。但以企業(yè)價值最大化作 為財務(wù)目標(biāo)也存在一些問題，如對于上市公司雖然可以通過股票價格 的變動揭示企業(yè)價值，但是股票價格是受多種因素影響的

5、，不一定能 夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點；對于非 上市公司，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能真正確定其價值，而在評 估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，這種評估不容 易做到客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難，在實際工作中可 能導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾。二、我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇一個合理的財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)具備可控性、可操作性、可計量性、經(jīng)濟(jì) 性、適應(yīng)性等各方面的根本特征。綜合我國目前企業(yè)的實際情況和市 場經(jīng)濟(jì)對企業(yè)財務(wù)管理的要求，筆者認(rèn)為我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理應(yīng)根 據(jù)不同類型企業(yè)采取不同的財務(wù)管理目標(biāo)，大型企業(yè)和股份公司可采 用企業(yè)價值最

6、大化目標(biāo)，中小型企業(yè)在目前仍可以利潤最大化為目標(biāo), 上市公司和股份制企業(yè)可以采用股東財富最大化目標(biāo)，其他類型的企 業(yè)那么應(yīng)結(jié)合本企業(yè)實際情況選擇適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)。當(dāng)然這也不是絕對的， 不同的企業(yè)應(yīng)根據(jù)本企業(yè)的實際情況來制定適合自己的財務(wù)管理目標(biāo)。第一，中小企業(yè)應(yīng)以利潤最大化為財務(wù)管理目標(biāo)。我國企業(yè)在辭別高度集中的方案經(jīng)濟(jì)體制以后，企業(yè)經(jīng)營方式由單純 生產(chǎn)型向生產(chǎn)經(jīng)營型轉(zhuǎn)變。在由放權(quán)讓利轉(zhuǎn)為實行政企分開、兩權(quán)分 離的過程中，企業(yè)逐步有了自主權(quán)，有了自己的經(jīng)濟(jì)利益，人們開始 扭轉(zhuǎn)過去的 產(chǎn)值最大化的做法，企業(yè)財務(wù)管理便圍繞著利潤的增長來 進(jìn)行。以利潤最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是有一定道理的。一是在 我國現(xiàn)行的考核指標(biāo)中，利潤是首要的指標(biāo)，利潤的大小不僅表達(dá)了 企業(yè)對國家的奉獻(xiàn)，而且與企業(yè)職工的利益息息相關(guān)。因此，利潤最 大化對國家、企業(yè)和職工都是有利的。二是利潤額是企業(yè)在一定期間 經(jīng)營收入和經(jīng)營費用的差額，而且是按照收入費用配比原那么加以計算 的。它反映了當(dāng)期經(jīng)營活動中投入與產(chǎn)出比照的結(jié)果。企業(yè)要追求利 潤最大化，就必須加強(qiáng)管理，改良技術(shù)，提高勞動