1、創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新導(dǎo)向    【摘 要】 文章結(jié)合國家最新出臺的創(chuàng)業(yè)板,研究探討創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新導(dǎo)向:一是創(chuàng)業(yè)板助推新興產(chǎn)業(yè)與高成長企業(yè)的持續(xù)發(fā)展,體現(xiàn)了國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的制度安排與政策導(dǎo)向;二是構(gòu)建了資本市場的多元化與多層次體系;三是同步強化市場運行機制與內(nèi)部會計控制,包括市場運行機制、內(nèi)部會計控制、會計師事務(wù)所執(zhí)業(yè)規(guī)范以及會計信息質(zhì)量的進一步改善和提升。 【關(guān)鍵詞】 創(chuàng)業(yè)板; 資本市場; 內(nèi)部會計控制; 創(chuàng)新導(dǎo)向 深圳證券交易所發(fā)布了深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(以下簡稱上市規(guī)則),并于2009年7月1日起施行。創(chuàng)業(yè)板的啟動實施是我國資本市場發(fā)展的標志性歷

2、程,在理念、理論和實踐等層面上都具有積極顯著的創(chuàng)新導(dǎo)向。 一、創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新導(dǎo)向:助推新興產(chǎn)業(yè)與高成長企業(yè)的持續(xù)發(fā)展 (一)體現(xiàn)國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的戰(zhàn)略選擇與政策導(dǎo)向 創(chuàng)業(yè)板在深交所的正式推出,體現(xiàn)了國家宏觀經(jīng)濟的調(diào)控導(dǎo)向。在當前國家促發(fā)展、保增長,宏觀調(diào)控力度不斷深化、強化和細化,特別是在國際金融危機的環(huán)境下,為了理性應(yīng)對危機,保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快的發(fā)展,就要實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,通過配套政策措施與改革創(chuàng)新,進一步發(fā)揮金融及資本對經(jīng)濟發(fā)展的推進效應(yīng)。創(chuàng)業(yè)板的正式啟動,恰逢時機,契合了當前與未來的經(jīng)濟發(fā)展走勢。創(chuàng)業(yè)板通過制度創(chuàng)新激勵創(chuàng)業(yè)與資本市場,刺激內(nèi)需、擴大投資、緩解就業(yè)壓力以及

3、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu),開辟了產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展的新領(lǐng)域。啟動創(chuàng)業(yè)板是抵御國際金融危機的有效舉措,為走出金融危機提供了新的發(fā)展機遇和創(chuàng)業(yè)平臺。 (二)助推高科技和新興產(chǎn)業(yè)及企業(yè)的生長拓展 創(chuàng)業(yè)板更多地面向具有高科技含量的新經(jīng)濟、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源、新型業(yè)態(tài)和新的商業(yè)模式。如國務(wù)院辦公廳發(fā)布的促進生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策明確指出:積極支持符合條件的中小生物企業(yè)在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市。創(chuàng)業(yè)板以其創(chuàng)新機制帶動創(chuàng)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)模式、創(chuàng)業(yè)企業(yè),扶持優(yōu)勢企業(yè)和產(chǎn)業(yè),促進經(jīng)濟格局的協(xié)調(diào)發(fā)展;著力助推高科技和新興產(chǎn)業(yè)及企業(yè)的生長拓展;進而加快科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的生產(chǎn)力和經(jīng)濟效益。 (三)促進高成長性企業(yè)的健康

4、持續(xù)發(fā)展 創(chuàng)業(yè)板以成長性為特征標志。創(chuàng)業(yè)板設(shè)置了相應(yīng)的準入標準:發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利,兩年凈利潤累計不少于1 000萬元,且持續(xù)增長;或最近一年盈利,且凈利潤不少于500萬元,最近一年營業(yè)收入不少于5 000萬元,最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%;最近一期末凈資產(chǎn)不少于2 000萬元,且不存在未彌補虧損;發(fā)行后的股本總額不少于3 000萬元。這一門檻顯示了創(chuàng)業(yè)板上市公司高成長性的基本特征。換言之,高成長性正是創(chuàng)業(yè)板大力發(fā)展的企業(yè);高成長性的企業(yè)發(fā)展與創(chuàng)業(yè)板的根基是血脈相連的,創(chuàng)業(yè)板的根基堅實了,企業(yè)的高成長性就更有保障了。創(chuàng)業(yè)板的推出也有利于風險投資的發(fā)展,而風險投資業(yè)的發(fā)展又會進一步促

5、進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展。 在創(chuàng)業(yè)板可以培育出更多具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)和新興行業(yè)的“率軍”,支持龍頭企業(yè)率軍領(lǐng)航。創(chuàng)業(yè)板為我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與提升帶來新機遇,著力將創(chuàng)新企業(yè)扶大做強,并在創(chuàng)業(yè)層面和品牌構(gòu)建上不斷形成新的經(jīng)濟增長點,從而實現(xiàn)“企業(yè)的高成長性和創(chuàng)業(yè)板的穩(wěn)固性的良性循環(huán)”。 二、創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新導(dǎo)向:構(gòu)建資本市場的多元化與多層次體系 對于中國資本市場而言,創(chuàng)業(yè)板是一個全新的市場。作為資本市場中的一種獨特模式,具有一般證券市場的共性;而創(chuàng)業(yè)板相對于主板市場(Main-Board Market)的基本屬性來說,則應(yīng)當列為二板市場(Second-Board Market)。兩相比較,主板市場在上

6、市公司數(shù)量、單個上市公司規(guī)模以及對上市公司基本條件的要求上都要高于創(chuàng)業(yè)板。此次新推出的板塊主要是面向創(chuàng)業(yè)型的中小企業(yè),因而稱之為創(chuàng)業(yè)板,設(shè)立在深圳證券交易所。 資本市場應(yīng)當多元化、多層次協(xié)調(diào)發(fā)展,包括主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板等。開通創(chuàng)業(yè)板有利于加快構(gòu)建我國資本市場的多元化與多層次體系。推進創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè),是完善我國社會主義市場經(jīng)濟體系,大力發(fā)展資本市場的重要舉措;進一步拓寬了中小企業(yè)融資渠道,對我國推進多層次資本市場建設(shè)具有深遠意義。創(chuàng)業(yè)板為主業(yè)突出、具有成長性和科技含量的中小企業(yè)提供了直接融資的新平臺。創(chuàng)業(yè)板作為與主板市場相對獨立的板塊,體現(xiàn)了證券市場基于中國國情,借鑒國際模式,實現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展

7、的基本思路。在深交所設(shè)立創(chuàng)業(yè)板,不是簡單地恢復(fù)和重啟新股發(fā)行,而是通過創(chuàng)業(yè)板架設(shè)多層面、多層次的金融支持體系和創(chuàng)新模式。縱觀中國資本市場的發(fā)展進程,可以說,適時開通創(chuàng)業(yè)板是資本市場長期利好的提振信號。 創(chuàng)業(yè)板是深交所主板市場的一個重要構(gòu)成部分。要統(tǒng)馭銜接好主板和創(chuàng)業(yè)板兩個市場,既要堅持在主板市場制度框架下運行,又要根據(jù)各方面條件的成熟程度,不失時機地推動技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新,以確保創(chuàng)業(yè)板市場的順利運行和資本市場的健康持續(xù)發(fā)展。設(shè)立創(chuàng)業(yè)板是資本市場發(fā)展的重大部署,既為資本市場注入了新的經(jīng)濟活力,也為中小企業(yè)在資本市場開辟了一片天地。而且,創(chuàng)業(yè)板作為制度探索與創(chuàng)新,發(fā)揮著一種特殊功能,即將社會儲蓄在

8、一定程度上轉(zhuǎn)化為投資活動,成為民間投資的新渠道;可以預(yù)期創(chuàng)業(yè)板將具有很大的發(fā)展?jié)摿蛷V闊空間。 為中小企業(yè)搭建直接融資的市場平臺,可以更好地發(fā)揮資本市場的資源配置功能,緩解中小企業(yè)融資難的問題,進而優(yōu)化我國資本市場的整體布局與結(jié)構(gòu)。如工業(yè)和信息化部作出決定,將積極推薦幫助符合條件的中小企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板直接上市融資,推動各種形式的中小企業(yè)發(fā)展資金和產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)試點。 此次啟動創(chuàng)業(yè)板,無疑是我國資本市場形成多元化與多層次體系的戰(zhàn)略之策與創(chuàng)新之舉。 三、創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新導(dǎo)向:同步強化市場運行機制與內(nèi)部會計控制 (一)強化市場運行機制 深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(簡稱“上市規(guī)則”)基于資本市場規(guī)律,并結(jié)

9、合中國國情,以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一般特點,從多方面強化規(guī)范了運行過程,要求及時充分揭示各類風險,引導(dǎo)提升市場效率,加強市場約束與監(jiān)控,建立優(yōu)勝劣汰的活力機制。一方面要設(shè)立嚴格的準入門檻;另一方面則是剛性的退市機制。這種“入場檢驗”與“退市驅(qū)劣”并行的首尾兩端相連的鏈條式機制,構(gòu)成了創(chuàng)業(yè)板前端與后端對應(yīng)貫通的進出控制的雙向“端口”。只有對創(chuàng)業(yè)板從發(fā)行、上市、交易到警示、退市的全過程均嚴格遵循市場經(jīng)濟規(guī)律、依照市場化程序,特別是強制執(zhí)行退市規(guī)則,才能切實有效地維護投資者的權(quán)益。作為企業(yè)管理當局,要講求企業(yè)誠信與社會責任;作為市場監(jiān)督管理,則要記錄反映誠信信息,建立誠信檔案系統(tǒng)與誠信監(jiān)管體系。 中國證監(jiān)會

10、頒布的創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當性管理暫行規(guī)定明確指出:證券公司應(yīng)當建立健全創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當性管理工作機制和業(yè)務(wù)流程,了解客戶的身份、財產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗、風險偏好及其他相關(guān)信息,充分提示投資者審慎評估其參與創(chuàng)業(yè)板市場的適當性。投資者參與創(chuàng)業(yè)板市場,應(yīng)當熟悉創(chuàng)業(yè)板市場的相關(guān)規(guī)定及規(guī)則,了解創(chuàng)業(yè)板市場的風險特性,具備相應(yīng)風險承受能力,并按照規(guī)定辦理參與創(chuàng)業(yè)板市場的相關(guān)手續(xù)。投資者申請開通創(chuàng)業(yè)板市場交易,應(yīng)當配合證券公司開展的投資者適當性管理工作,如實提供所需信息,不得采取弄虛作假等手段規(guī)避有關(guān)要求。由此規(guī)范了投資者適當性管理的基本要求、操作程序、運行機制以及監(jiān)管措施等,包括創(chuàng)業(yè)板市場投資風險揭示書必備條款所列示的各項內(nèi)容。作為投資者,應(yīng)該充分了解這些必要的限入性規(guī)則。 (二)強化內(nèi)部會計控制 隨著創(chuàng)業(yè)板的規(guī)范運行,將對企業(yè)的內(nèi)部會計控制提出更高標準