1、關(guān)于東興證券同業(yè)增信結(jié)構(gòu)化項目暨參與東興精選穩(wěn)享4號集合資產(chǎn)管理計劃優(yōu)先級份額的匯報一、交易結(jié)構(gòu)東興證券股份有限公司（下稱“東興證券”，由東方資產(chǎn)控股）設(shè)立總規(guī)模為36億元的東興精選穩(wěn)享4號集合集合資產(chǎn)管理計劃（下稱“集合資管計劃”），我行理財資金出資28.8億元認(rèn)購穩(wěn)健級份額，東方資產(chǎn)全資子公司上海東興投資控股發(fā)展有限公司（下稱“東興投資”）出資2.4億元認(rèn)購其中間級份額，東興證券以自有資金認(rèn)購4.8億元認(rèn)購進取型份額。集合資管計劃中穩(wěn)健份額與中間份額進取份額之和的杠桿比例為4:1，穩(wěn)健份額與進取份額的杠桿比例為6:1。集合資管計劃與大連銀行（東方資產(chǎn)控股）分別出資36億元、34億元認(rèn)購專項

2、資產(chǎn)管理計劃的優(yōu)先級份額，東方資產(chǎn)上海辦事處出資30億元認(rèn)購專項資產(chǎn)管理計劃劣后級份額，專項資產(chǎn)管理計劃向?qū)毮艿禺a(chǎn)股份有限公司（下稱“寶能地產(chǎn)”）發(fā)放100億元委托貸款，期限3年，滿一年后寶能地產(chǎn)可申請?zhí)崆斑€款。二、集合資管計劃要素1、總規(guī)模36億元：穩(wěn)健份額28.8億元，中間份額2.4億元，進取份額4.8億元；2、期限：1+1+1年，集合資管計劃自成立之日起每滿一年的對應(yīng)日為穩(wěn)健份額的開放日，穩(wěn)健份額委托人可在開放期選擇退出。成立滿三個月后管理人有權(quán)根據(jù)具體情況為穩(wěn)健份額委托人辦理部分或全部份額強制退出；3、穩(wěn)健份額預(yù)期收益率：5.2%（暫定）；4、集合資管計劃預(yù)期收益率:7%(暫定)；5、

3、收益分配（付息）頻率：按季度分配收益；6、集合資管計劃的估值：按持有的專項資產(chǎn)管理計劃按成本列示，在持有期間按合同約定的預(yù)期收益率逐日計提收益，如本計劃所投資專項資產(chǎn)管理計劃未能按期收回任一期本金和收益，則在計算本計劃資產(chǎn)總值時應(yīng)減去到期未收回部分的本金和收益。三、穩(wěn)健份額本金及預(yù)期收益保障方式東興證券對穩(wěn)健份額委托人的投資本金及預(yù)期收益承擔(dān)差額補足義務(wù)，東興證券為上市券商，受監(jiān)管限制，出于合規(guī)考慮，東興證券無法向穩(wěn)健份額委托人出具差額補足承諾或簽署差額補足協(xié)議，其對穩(wěn)健份額委托人投資本金及預(yù)期收益的保障將主要通過集合資產(chǎn)管理合同的條款來體現(xiàn)。具體表現(xiàn)為：1、對穩(wěn)健份額委托人預(yù)期收益的保障按照

4、集合資產(chǎn)管理合同約定，每次分配收益時，若進取份額的單位凈值小于1.00元，管理人需對進取份額進行份額折算，使進取份額單位凈值恢復(fù)為1.00元，且管理人須在折算后的三個工作日內(nèi)以自有資金，或營銷其他投資者追加購買進取份額直至穩(wěn)健份額和進取份額之比不超過6：1。在本集合計劃整個運作期間，管理人的前述追加行為最多累計不超過四次。根據(jù)上述約定，當(dāng)寶能地產(chǎn)未按期向?qū)ｍ椯Y產(chǎn)管理計劃支付利息，導(dǎo)致專項資產(chǎn)管理計劃未按期向集合資產(chǎn)管理計劃分配收益時，集合資產(chǎn)管理計劃的進取份額凈值將低于1元，進取份額將折算并相應(yīng)減少，在此情況下管理人須在折算后的三個工作日內(nèi)以自有資金，或營銷其他投資者追加購買進取份額直至穩(wěn)健份

5、額和進取份額之比不超過6：1，東興證券或其營銷的其他投資者追加購買份額的資金將用于支付穩(wěn)健份額應(yīng)收未收的收益。如該等情況持續(xù)，在穩(wěn)健份額的開放日（即集合資管計劃自成立之日起每滿一年的對應(yīng)日）穩(wěn)健份額有權(quán)辦理集合資產(chǎn)管理計劃的現(xiàn)金退出。2、對穩(wěn)健份額委托人本金的保障按照集合資產(chǎn)管理合同約定，產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)任一工作日，本集合計劃單位凈值小于0.87元（包括0.87元）時，管理人對進取份額進行折算，管理人須在折算后的三個工作日內(nèi)以自有資金或營銷其他投資者追加購買進取份額至穩(wěn)健份額和進取份額之比不超過6：1后，重新計算集合計劃單位凈值，如重新計算后集合計劃單位凈值仍小于0.87元，則重復(fù)進行上述折算，直

6、至本集合計劃單位凈值高于0.87元。在集合計劃整個運作期間，管理人的前述追加行為最多累計不超過7次。根據(jù)上述約定，當(dāng)寶能地產(chǎn)未按期向?qū)ｍ椯Y產(chǎn)管理計劃歸還本金，導(dǎo)致專項資產(chǎn)管理計劃未按期向集合資產(chǎn)管理計劃分配投資本金時，集合資產(chǎn)管理計劃的凈值將為0（低于0.87元），進取份額將折算并相應(yīng)減少，在此情況下管理人須在折算后的三個工作日內(nèi)以自有資金，或營銷其他投資者追加購買進取份額直至穩(wěn)健份額和進取份額之比不超過6：1，東興證券或其營銷的其他投資者追加購買份額的資金將用于支付穩(wěn)健份額投資本金。四、不考慮東興證券差額補足情形下穩(wěn)健份額的安全性分析從項目的整體交易結(jié)構(gòu)看，集合資管計劃的穩(wěn)健份額的風(fēng)險要低于

7、東方資產(chǎn)旗下東興投資、東興證券、大連銀行、東方資產(chǎn)上海辦事處這4方投資人。次項目對于東方資產(chǎn)而言項目整體的杠桿率不高，東方資產(chǎn)及其子公司的出資比例達到71.2%，如寶能地產(chǎn)無法按期還本付息，東方資產(chǎn)處置項目的力度和強度也很大，即使沒有東興證券對集合資管計劃穩(wěn)健份額本金及預(yù)期收益的保障，穩(wěn)健份額投資本金及收益的保障程度也較高。五、東興證券在我行的授信情況東興證券在我行2015期評級為A-，總限額為20.43億元，綜合授信10億元。2015期評級所使用的財務(wù)數(shù)據(jù)為2014年財報，2015年東興證券實現(xiàn)在A股IPO，凈資本及凈資產(chǎn)得到大幅補充，從東興證券2015年財務(wù)數(shù)據(jù)來看，各項指標(biāo)較2014年都

8、有大幅增長。東興證券財務(wù)報表摘要 單位：億元項目2015年2014年增減資產(chǎn)總額731.81 426.07 71.76%所有者權(quán)益總額135.8574.3582.71%期末總股本25.0420.0424.95%營業(yè)收入53.5725.98106.21%凈利潤20.4410.4196.42%母公司凈資本135.8561.47121%母公司凈資產(chǎn)134.1969.1794%六、折算示例項目假設(shè) 單位：億元類型金額預(yù)期收益率年預(yù)期收益穩(wěn)健28.85.20%1.4976中間2.48%0.192次級4.8差額部分，經(jīng)測算為17%0.8304合計367%2.52收益分配日補倉條件每份進取份額凈值低于1每日

9、補倉條件整體份額凈值低于0.87寶能地產(chǎn)欠息情況下管理人“補倉”模式 單位：億元類型初始份額一個季度后估值一個季度后份額“穩(wěn)健份額/次級份額”目標(biāo)“穩(wěn)健份額/次級份額”管理人補倉份額/金額補倉及分配收益完成后份額分配收益穩(wěn)健28.829.1693 28.8000 28.8000 0.3693 中間2.42.4473 2.4000 2.4000 0.0473 進取4.84.3834 4.3834 6.5703 6.0000 0.4166 4.8000 合計363635.5834 36.0000 0.4166 備注此時進取份額單位凈值為0.91，低于1進取份額發(fā)生折算，管理人需要補倉管理人補倉金額

10、正好用于支付穩(wěn)健及中間級份額的利息寶能地產(chǎn)未歸還本金及支付最后一期利息情況下管理人“補倉”模式 單位：億元類型初始份額項目終了后估值項目終了后份額管理人第1次補倉份額管理人第2次補倉份額管理人第3次補倉份額管理人第4次補倉份額管理人第5次補倉份額管理人第6次補倉份額管理人第7次補倉份額完成7次補倉并折算后份額完成7次補倉并折算后凈值分配收益歸還本金穩(wěn)健28.80.0000 28.8000 28.8000 29.1693 0.3693 28.8000 中間2.40.0000 2.4000 2.4000 2.4473 0.0473 2.4000 進取4.80.0000 0.0000 4.8000

11、4.8000 4.8000 4.8000 4.8000 4.8000 4.8000 4.8000 1.9834 1.9834 合計36031.2000 36.0000 33.6000 33.1834 備注此時整體份額單位凈值為0，低于0.87進取份額發(fā)生折算，管理人需要補倉此時整體份額單位凈值為0.13，低于0.87，需繼續(xù)折算及補倉此時整體份額單位凈值為0.27，低于0.87，需繼續(xù)折算及補倉此時整體份額單位凈值為0.4，低于0.87，需繼續(xù)折算及補倉此時整體份額單位凈值為0.53，低于0.87，需繼續(xù)折算及補倉此時整體份額單位凈值為0.67，低于0.87，需繼續(xù)折算及補倉此時整體份額單位凈值為0.8，低于0.87，需繼續(xù)折算及補倉此時整體份額單位凈值為0.93，不需要折算及補倉穩(wěn)健份額順利收回最后一期收益穩(wěn)健份額順利收回投資本金寶能地產(chǎn)歸還部分本金（假設(shè)29億）情況下管理人“補倉”模式 單位：億元類型初始份額項目終了后估值項目終了后份額管理人第1次補倉份額完成1次補倉并折算后份額完成1次補倉并折算后凈值分配收益歸還本金穩(wěn)健28.829.0000 28.8000 28.8000 29.1693 0.3693 28.8000 中間2.40.0000 2.4000 2.4000 2.4473 0.0473 2.