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文檔簡介

1、關于東興證券同業增信結構化項目暨參與東興精選穩享4號集合資產管理計劃優先級份額的匯報一、交易結構東興證券股份有限公司(下稱“東興證券”,由東方資產控股)設立總規模為36億元的東興精選穩享4號集合集合資產管理計劃(下稱“集合資管計劃”),我行理財資金出資28.8億元認購穩健級份額,東方資產全資子公司上海東興投資控股發展有限公司(下稱“東興投資”)出資2.4億元認購其中間級份額,東興證券以自有資金認購4.8億元認購進取型份額。集合資管計劃中穩健份額與中間份額進取份額之和的杠桿比例為4:1,穩健份額與進取份額的杠桿比例為6:1。集合資管計劃與大連銀行(東方資產控股)分別出資36億元、34億元認購專項

2、資產管理計劃的優先級份額,東方資產上海辦事處出資30億元認購專項資產管理計劃劣后級份額,專項資產管理計劃向寶能地產股份有限公司(下稱“寶能地產”)發放100億元委托貸款,期限3年,滿一年后寶能地產可申請提前還款。二、集合資管計劃要素1、總規模36億元:穩健份額28.8億元,中間份額2.4億元,進取份額4.8億元;2、期限:1+1+1年,集合資管計劃自成立之日起每滿一年的對應日為穩健份額的開放日,穩健份額委托人可在開放期選擇退出。成立滿三個月后管理人有權根據具體情況為穩健份額委托人辦理部分或全部份額強制退出;3、穩健份額預期收益率:5.2%(暫定);4、集合資管計劃預期收益率:7%(暫定);5、

3、收益分配(付息)頻率:按季度分配收益;6、集合資管計劃的估值:按持有的專項資產管理計劃按成本列示,在持有期間按合同約定的預期收益率逐日計提收益,如本計劃所投資專項資產管理計劃未能按期收回任一期本金和收益,則在計算本計劃資產總值時應減去到期未收回部分的本金和收益。三、穩健份額本金及預期收益保障方式東興證券對穩健份額委托人的投資本金及預期收益承擔差額補足義務,東興證券為上市券商,受監管限制,出于合規考慮,東興證券無法向穩健份額委托人出具差額補足承諾或簽署差額補足協議,其對穩健份額委托人投資本金及預期收益的保障將主要通過集合資產管理合同的條款來體現。具體表現為:1、對穩健份額委托人預期收益的保障按照

4、集合資產管理合同約定,每次分配收益時,若進取份額的單位凈值小于1.00元,管理人需對進取份額進行份額折算,使進取份額單位凈值恢復為1.00元,且管理人須在折算后的三個工作日內以自有資金,或營銷其他投資者追加購買進取份額直至穩健份額和進取份額之比不超過6:1。在本集合計劃整個運作期間,管理人的前述追加行為最多累計不超過四次。根據上述約定,當寶能地產未按期向專項資產管理計劃支付利息,導致專項資產管理計劃未按期向集合資產管理計劃分配收益時,集合資產管理計劃的進取份額凈值將低于1元,進取份額將折算并相應減少,在此情況下管理人須在折算后的三個工作日內以自有資金,或營銷其他投資者追加購買進取份額直至穩健份

5、額和進取份額之比不超過6:1,東興證券或其營銷的其他投資者追加購買份額的資金將用于支付穩健份額應收未收的收益。如該等情況持續,在穩健份額的開放日(即集合資管計劃自成立之日起每滿一年的對應日)穩健份額有權辦理集合資產管理計劃的現金退出。2、對穩健份額委托人本金的保障按照集合資產管理合同約定,產品存續期內任一工作日,本集合計劃單位凈值小于0.87元(包括0.87元)時,管理人對進取份額進行折算,管理人須在折算后的三個工作日內以自有資金或營銷其他投資者追加購買進取份額至穩健份額和進取份額之比不超過6:1后,重新計算集合計劃單位凈值,如重新計算后集合計劃單位凈值仍小于0.87元,則重復進行上述折算,直

6、至本集合計劃單位凈值高于0.87元。在集合計劃整個運作期間,管理人的前述追加行為最多累計不超過7次。根據上述約定,當寶能地產未按期向專項資產管理計劃歸還本金,導致專項資產管理計劃未按期向集合資產管理計劃分配投資本金時,集合資產管理計劃的凈值將為0(低于0.87元),進取份額將折算并相應減少,在此情況下管理人須在折算后的三個工作日內以自有資金,或營銷其他投資者追加購買進取份額直至穩健份額和進取份額之比不超過6:1,東興證券或其營銷的其他投資者追加購買份額的資金將用于支付穩健份額投資本金。四、不考慮東興證券差額補足情形下穩健份額的安全性分析從項目的整體交易結構看,集合資管計劃的穩健份額的風險要低于

7、東方資產旗下東興投資、東興證券、大連銀行、東方資產上海辦事處這4方投資人。次項目對于東方資產而言項目整體的杠桿率不高,東方資產及其子公司的出資比例達到71.2%,如寶能地產無法按期還本付息,東方資產處置項目的力度和強度也很大,即使沒有東興證券對集合資管計劃穩健份額本金及預期收益的保障,穩健份額投資本金及收益的保障程度也較高。五、東興證券在我行的授信情況東興證券在我行2015期評級為A-,總限額為20.43億元,綜合授信10億元。2015期評級所使用的財務數據為2014年財報,2015年東興證券實現在A股IPO,凈資本及凈資產得到大幅補充,從東興證券2015年財務數據來看,各項指標較2014年都

8、有大幅增長。東興證券財務報表摘要 單位:億元項目2015年2014年增減資產總額731.81 426.07 71.76%所有者權益總額135.8574.3582.71%期末總股本25.0420.0424.95%營業收入53.5725.98106.21%凈利潤20.4410.4196.42%母公司凈資本135.8561.47121%母公司凈資產134.1969.1794%六、折算示例項目假設 單位:億元類型金額預期收益率年預期收益穩健28.85.20%1.4976中間2.48%0.192次級4.8差額部分,經測算為17%0.8304合計367%2.52收益分配日補倉條件每份進取份額凈值低于1每日

9、補倉條件整體份額凈值低于0.87寶能地產欠息情況下管理人“補倉”模式 單位:億元類型初始份額一個季度后估值一個季度后份額“穩健份額/次級份額”目標“穩健份額/次級份額”管理人補倉份額/金額補倉及分配收益完成后份額分配收益穩健28.829.1693 28.8000 28.8000 0.3693 中間2.42.4473 2.4000 2.4000 0.0473 進取4.84.3834 4.3834 6.5703 6.0000 0.4166 4.8000 合計363635.5834 36.0000 0.4166 備注此時進取份額單位凈值為0.91,低于1進取份額發生折算,管理人需要補倉管理人補倉金額

10、正好用于支付穩健及中間級份額的利息寶能地產未歸還本金及支付最后一期利息情況下管理人“補倉”模式 單位:億元類型初始份額項目終了后估值項目終了后份額管理人第1次補倉份額管理人第2次補倉份額管理人第3次補倉份額管理人第4次補倉份額管理人第5次補倉份額管理人第6次補倉份額管理人第7次補倉份額完成7次補倉并折算后份額完成7次補倉并折算后凈值分配收益歸還本金穩健28.80.0000 28.8000 28.8000 29.1693 0.3693 28.8000 中間2.40.0000 2.4000 2.4000 2.4473 0.0473 2.4000 進取4.80.0000 0.0000 4.8000

11、4.8000 4.8000 4.8000 4.8000 4.8000 4.8000 4.8000 1.9834 1.9834 合計36031.2000 36.0000 33.6000 33.1834 備注此時整體份額單位凈值為0,低于0.87進取份額發生折算,管理人需要補倉此時整體份額單位凈值為0.13,低于0.87,需繼續折算及補倉此時整體份額單位凈值為0.27,低于0.87,需繼續折算及補倉此時整體份額單位凈值為0.4,低于0.87,需繼續折算及補倉此時整體份額單位凈值為0.53,低于0.87,需繼續折算及補倉此時整體份額單位凈值為0.67,低于0.87,需繼續折算及補倉此時整體份額單位凈值為0.8,低于0.87,需繼續折算及補倉此時整體份額單位凈值為0.93,不需要折算及補倉穩健份額順利收回最后一期收益穩健份額順利收回投資本金寶能地產歸還部分本金(假設29億)情況下管理人“補倉”模式 單位:億元類型初始份額項目終了后估值項目終了后份額管理人第1次補倉份額完成1次補倉并折算后份額完成1次補倉并折算后凈值分配收益歸還本金穩健28.829.0000 28.8000 28.8000 29.1693 0.3693 28.8000 中間2.40.0000 2.4000 2.4000 2.4473 0.0473 2.

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