1、格力電器公司財務報表分析一、公司概況1、 公司簡介：該公司前身為珠海市海利冷氣工程股份有限公司，1996年11月18日經中國證券監督管理委員會證監發字(1996)321號文批準于深圳證券交易所上市。是目前全球最大的集研發、生產、服務于一體的專業化空調企業，并連續多年上榜美國財富雜志“中國上市公司100強”。格力公司旗下“格力”品牌空調，是中國空調業唯一的世界名牌產品呢，市場占有率居中國空調行業第一。2、 經營范圍：貨物、技術的進出口。制造、銷售：泵、閥門、壓縮機及類似機械的制造；風機、衡器、包裝設備等通用設備制造；電機制造；輸配電及控制設備制造；電線、電纜、光纜及電工器材制造;家用電力器具制造

2、；家用電器及電子產品專門零售等。二、公司財務報表分析及評價1、 趨勢分析通過趨勢分析對公司的會計報表進行整體分析，并研究比較各主要指標的發展趨勢。（1）財務狀況趨勢分析以2010年12月31日作為基期進行比較。從上表可以看出，公司2010年到2011年不論從總資產、流動資產、和非流動資產都有較大幅度的上升，而且是不斷上升。說明公司營運狀況很好，正在不斷擴大生產規模。對于流動資產部分，貨幣資金呈下降趨勢，應收賬款大幅度上升，存貨有所上升但不是只是微升。其他流動資產部分呈下降趨勢。綜合的反應說明公司流動資產的增加是因為應收賬款增加所導致，而貨幣資金不但沒有增加，反而相應較少，這說明公司是通過賒銷等

3、方式擴大生產同時減少存貨，以增加公司的流動資產。通過賒銷可以增強購買者的購買欲，從而擴大銷售。如果公司有足夠的現金流維持生產，賒銷不失為增強競爭能力的一個好辦法。對于非流動資產部分，整體上呈上升趨勢，但是變化不大。金融資產大量減少，說明公司已經處置了很大一部分金融資產已獲得充分的現金流。而固定資產的振蕩可能反映公司進行了設備的更新換代，購買新設備，然后處置舊設備，已提高公司的生產能力。而無形資產及長期待攤費用的上升說明公司大力加強產品的開發和專利的持有等都可以增強公司的競爭能力。對于負債和所有者權益部分，對應著資產的增加，負債和所有者權益也在上升。其中負債較至于所有者權益上升比例更大。可以看出

4、，在負債部分，公司的應付賬款增加而短期借款減少，這也從側面反映了公司的某些對銀行的債務可能已經到期并進行了償還。而應付賬款的增加說明為了支持擴大的生產規模，公司的采購規模也在擴大，并采取了較多的賒銷采購。而非流動負債的增加主要來源為長期借款。暗示了公司在償還銀行短期借款的同事又增加了長期借款，以短變長，緩解了公司的現金壓力。所有者權益部分，公司的資本公積減少，但未分配利潤增加。公司可能利用資本公積進行了利潤的分配。（2）經營成果趨勢分析比較公司的利潤情況，凈利潤翻倍增加。而凈利潤的增加主要來源于營業收入所帶來營業利潤的增加。雖然營業總成本也在增加，但觀察發現營業的成本的增加與營業收入的增加幾乎

5、是相同步調的，說明營業成本的增加只是為了滿足更多的銷售，并無浪費成本的情況。也說明公司的總體經營狀況良好。（3）現金流量趨勢分析從資產負債表和利潤表情況可以看出公司現金流量的具體變化，詳細分析便不再進行。2、 結構分析這里，主要分析公司的資產負債表結構進行分析我們通過結構分析看到了格力集團資產負債表中各個結構所占的比重。資產中，流動資產占有較大比例，說明公司資產的流動性較好。而負債中，流動負債也占有最大的比例，而所有者權益部分想對較少。說明公司是在利用財務杠桿，股東以少數的資產控制公司并獲得給予債權人部分的高于利率的回報。3、 財務比率分析對于格力，由于同行業數據不具有代表性，因此采取了青島海

6、爾作為標桿企業對企業的財務比率進行分析。（1） 償債能力比率企業的償債能力是以變現能力來衡量的，資產按變現能力或流動性分為短期資產和長期資產，而企業的償債能力也分為短期償債能力和長期償債能力。下面我們從這兩方面分別對企業的償債能力進行分析。·變現能力 流動比率流動比率放映了企業短期內轉變為現金的流動資產償還流動負債的能力。是流動資產與流動負債的比。該比率表示每一元流動負債有多少流動資產作為償債保障，通常認為企業流動比率越大，其短期償債能力越強，企業財務風險相對就小，這是給債權人看的重要指標。由圖中可以看出，企業的流動比率較之電器行業及機器制造業較低，但因為這個行業所包含的范圍太過廣泛

7、，不具有可比性。而通過與青島海爾的對比發現，格力電器的流動比率一直較低，遠遠落后于青島海爾。可以看出格力電器的償債能力較差，債務風險較高。 速凍比率速動比率就是速動資產與流動負債的比率。速動比率是流動比率的一個重要輔助指標，它相比流動比率而言，它更能準確可靠地評價企業資產的流動性和短期償債能力。該比率主要是假設速動資產是可以用于償還債務的資產，表明每一元流動負債有多少速動資產作為償債保障。通過上圖的比較可以看出，公司的速動比率一直落后于青島海爾。但是確一直處于不斷的上升之中，漸漸有超過海爾的傾向。說明公司正在不斷改進存貨水平，改善自己的經營管理。償債能力的未來，是可以期待的。·長期償

8、債比率同理，將兩個企業的長期償債能力進行對比。長期償債能力財務指標財務指標名稱格力電器青島海爾2010123120110331201106302011093020110930資產負債率（%）78.675.376.880.672.07已獲利息倍數270.28170.28232.7079.00Ø 資產負債率：資產負債率是指負債總額與資產總額的比率，它表示資產總額中有多少比重是債權人提供的資金，用于衡量企業利用債權人資金進行財務活動的能力以及在清算時企業資產對債權人權益的保障程度。資產負債率是衡量企業債務水平及風險程度的重要標志。一般認為資產負債率應該保持在40%-60%，但是不同行業有所

9、不同。單純從資產負債率來看格力電器的資產負債率很高，償債能力非常弱，財務風險非常高。但是可以看出格力的資產負債率和青島海爾相差不是很大。而且事實上由于格力電器的盈利能力和盈利水平在行業內是較高水平的。而且從格力電器的負債結構來看，有息負債非常的小，所以較高的負債率不一定代表其財務風險較高。Ø 已獲利息倍數，是用來衡量企業償還借款利息的能力。從表中可以看出，雖然公司的資產負債率很高，但利息保障倍數也非常的高，說明公司借款利息不是很高，而且有充分的保障。（2） 資產管理利率資產管理能力財務指標財務指標名稱格力電器青島海爾2010123120110331201106302011093020

10、110930應收賬款周轉天數6.3034.4818.089.1216.95存貨周轉天數66.0287.3126.883.732.58總資產周轉天數348.901324.50592.50430.36218.96 收賬款周轉天數：應收賬款周轉天數表示在一個會計期內，應收賬款從發生到收回周轉一次的平均天數，應收賬款周轉天數越短越好。周轉天數越短，說明資金被外單位占用的時間越短，管理工作的效率越高。從上表中可以看出格力電器的應收賬款的周轉天數處于不斷地縮小和進步之中。現在已經超過了青島海爾。 存貨周轉天數：存貨周轉天數表示在一個會計期內，存貨從入賬到銷賬周轉一次的平均天數（平均占用時間）。反映了企業的

11、存貨管理水平。從上表中可以看出，格力電器今年的存貨周轉天數在逐年遞減，說明公司采取了合理的措施，不斷改進自己的存貨管理水平。但是仍然高于青島海爾。從另一角度看，說明格力電器的存貨壓力還是比較大的。需要積極加強存貨管理和開拓市場，以降低存貨管理成本。對格力電器來說未來還可以通過提升其存貨周轉速度，增強其從第三利潤源獲取利潤的能力。 總資產周轉率，反映了單位資產一年能帶來的銷售收入。總資產周轉越快，說明銷售能力越強。從上表可以看出，格力公司的資產周轉天數不是很理想，但進步較大。但與青島海爾存在較大的差距，說明公司存在較大的改進空間。通過上面的分析，可以知道格力電器資產管理效率的表現并不理想，格力電

12、器資產中蘊藏著的盈利潛能尚未完全發揮出來。格力電器應加強其資產管理的水平，提高企業管理人員經營、利用資金的能力，從而進一步提升其資產的盈利能力。（3） 盈利能力比率 凈資產收益率是凈利潤比股東權益。該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。由上圖可以看出，格力公司的凈資產收益率一直處于震蕩中。但是與此同時發現格力資產收益率的振蕩與青島海爾幾乎是同周期的，這也說明格力資產收益率的振蕩是與行業內某些因素有關。而公司的凈資產收益率水平也幾乎與青島海爾相同，說明股東利用自有資產的盈利能力能達到行業水平。 凈利潤率為凈利潤比主營業務收入。也反映了公司的盈利能力。由上圖可以看出，公司的

13、盈利能力近些年越來越下滑，現在已趕不上青島海爾。說明公司的主營業務收入雖然很高，但所帶來的利潤較小。通過比較發現，公司運用凈資產進行盈利的能力還是很強的，但是凈利潤率比較低的原因可能是公司采取了薄利多銷等方式以搶占市場，謀求競爭收益。（4） 財務比率Ø 每股收益，指稅后利潤與股本總數的比率。它是測定股票投資價值的重要指標之一，是分析每股價值的一個基礎性指標，也是綜合反映公司獲利能力的重要指標。從圖中分析得到，格力公司的每股收益基本與青島海爾相同，而且震蕩幅度也基本相同。說明公司股票收益水平與行業水平持平，比較值得投資。Ø 市盈率，指在一個考察期內，股票的價格和每股收益的比例

14、。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值，或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。由上圖可以看出，格力的市盈率遠遠領先于青島海爾，但是依舊保持了相同的震蕩幅度。從而發現，格力的股票有很高的投資價值。通過上面的分析發現，從財務比率看，格力公司的股票是值得投資的。（5） 財務綜合分析杜邦財務分析法為了深入分析格力電器盈利的驅動因素以及相互影響，全面地對格力電器財務狀況、經營成果進行分析，從而對其經濟效益的優劣做出可靠地分析和評價。在此運用杜邦財務分析法對格力電器2010年年報進行全面分析。下圖是格力電器2010年年報的杜邦財務分析圖。三、研究結論通過對格力電器的分析可以得出如下結論： 從趨勢分析看，格力電器處于不斷地發展之中。資產規模有較大幅度的上升。說明公司營運狀況很好，正在進行設備的更新換代，正在不斷擴大生產規模。而凈利潤的翻倍增加主要來源于營業收入所帶來營業利潤的增加。說明公司正在增加銷售量，提高銷售規模，說明公司的總體經營狀況良好。 從結構分析看，通過觀察公司資產負債表的結構，發現流動資產和流動負債均占有較大的比例，說明公司資產的流動性很好，經營現金流能得到充分保障。 從償債能力看，公司的償債能力較之同行業而言