1、第三章 利息與利息率第一節(jié) 利息一、利息的概念及其本質(zhì)1、利息實(shí)際上是租用資金的代價(jià)。一般認(rèn)為，利息是使用借貸資金的報(bào)酬，是貨幣資金所有者憑借對(duì)貨幣資金的所有權(quán)向這部分資金的使用者索取的報(bào)酬。2、利息的本質(zhì)資本主義制度下，利息是借貸資本運(yùn)動(dòng)的產(chǎn)物（雙重支付和雙重回流的分析），本質(zhì)上是剩余價(jià)值的特殊表現(xiàn)形式，是利潤的一部分。利息也體現(xiàn)了借貸資本家和職能資本家共同剝削雇傭工人的關(guān)系。社會(huì)主義社會(huì)，利息是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)生活的重要經(jīng)濟(jì)杠桿之一，是純收入再分配的一種方式。社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)中，利息來源于勞動(dòng)者為社會(huì)所創(chuàng)造的一部分剩余產(chǎn)品價(jià)值，它體現(xiàn)了國民收入在社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的分配關(guān)系，反映了正確處理國家、集體和個(gè)

2、人三者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。3、關(guān)于利息本質(zhì)理論的幾種觀點(diǎn)（1）利息報(bào)酬理論配第、洛克認(rèn)為利息是因暫時(shí)放棄貨幣的使用權(quán)（而給貸方帶來不方便）而獲得的報(bào)酬。（2）資本生產(chǎn)力論薩伊（庸俗經(jīng)濟(jì)學(xué)家推崇）認(rèn)為資本具有生產(chǎn)力，利息是資本生產(chǎn)力的產(chǎn)物。風(fēng)險(xiǎn)利息和純利息，純利息是：對(duì)借用資本所付的代價(jià)。（3）節(jié)欲論西尼爾認(rèn)為利息是資本家節(jié)欲行為（犧牲眼前的消費(fèi)欲望）的補(bǔ)償。（4）時(shí)差論龐巴維克認(rèn)為現(xiàn)在的物品的價(jià)值通常高于未來的同一類和同一數(shù)量的物品的價(jià)值。（滿足即期需要，已經(jīng)控制在手，能投入生產(chǎn)創(chuàng)造利潤），其間產(chǎn)生一個(gè)差額，利息就是來彌補(bǔ)整個(gè)價(jià)值差額的。（5）流動(dòng)偏好論凱恩斯認(rèn)為利息是在特定時(shí)期內(nèi)，人們放棄貨幣周

3、轉(zhuǎn)靈活性的報(bào)酬。二、利息與收益的一般形態(tài)1、在借貸關(guān)系中利息是資本所有權(quán)的果實(shí)的觀念被廣而化之。2、利息雖然就其實(shí)質(zhì)來說是利潤的一部分，但由于它是個(gè)事先極其確定的量，其大小制約著企業(yè)主收入，用它來衡量收益，并以之表現(xiàn)收益的觀念順理成章了。3、在于利息的悠久歷史，貨幣可以提供利息成為傳統(tǒng)的認(rèn)識(shí)。三、收益資本化1.通過收益與利率的對(duì)比而倒過來算出它相當(dāng)于多大的資本金額，即是收益的資本化。BP×r PB/r2.有些本身不存在一種內(nèi)在規(guī)律可以決定其相當(dāng)于多大資本的實(shí)物，也可取得一定的資本價(jià)格，如土地。3.本來不是資本的東西也因此可以視為資本。如人力資本（工資）。4.在有價(jià)證券價(jià)格形成中更突出

4、的發(fā)揮作用。有價(jià)證券的交易價(jià)格預(yù)期收益/市場(chǎng)利率四、利率的計(jì)量1、單利單利計(jì)算法是指在計(jì)算利息額時(shí)，無論期限長(zhǎng)短，永遠(yuǎn)在初始本金上計(jì)算利息，其計(jì)算公式為：利息本金×利息率×計(jì)息期限，即I=P*r*n, S=P(1+r*n)2、復(fù)利復(fù)利計(jì)算法是指計(jì)算利息時(shí)，將上一期本金所生利息計(jì)入本金，一并計(jì)算下一期利息。其計(jì)算公式為：S=P*(1+r) I=S-P例：一筆期限為3年、年利率為6%的100萬元的貸款，分別按單利法和復(fù)利法計(jì)算其利息總額及本利和。按單利法計(jì)算：I1000000×6%×3180000元S1000000×（13×6%）1180

5、000元按復(fù)利法計(jì)算：S1000000×（1+6%）1191016元I11910161000000191016元3、現(xiàn)值和終值（1）用復(fù)利的方法計(jì)算出的本利和，就稱為終值。（2）通過它的逆運(yùn)算，知道終值和使用的利率，求出本金，即現(xiàn)值。第二節(jié) 利息率一、利息率的定義利息率簡(jiǎn)稱利率，是一定時(shí)期內(nèi)利息額同其相應(yīng)本金的比率。利息率是一種重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，它對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都有重要作用。二、利率的分類1、按利率是否考慮了通貨膨脹的因素，即真實(shí)水平利率分為名義利率和實(shí)際利率。名義利率是沒有剔除通貨膨脹因素的利率。實(shí)際利率是剔除了通貨膨脹因素的利率。實(shí)際利率名義利率通貨膨脹率2、按利率在

6、借貸期內(nèi)是否調(diào)整，利率分為固定利率和浮動(dòng)利率。固定利率是指利息率在整個(gè)借款期內(nèi)固定不變，不隨借貸資金的供求狀況和市場(chǎng)利率的波動(dòng)而發(fā)生變化。固定利率在借款期間不發(fā)生變化，因而它的主要優(yōu)點(diǎn)是容易計(jì)算借款成本，簡(jiǎn)便易行，比較適宜于短期借款或市場(chǎng)利率變化不大的條件。浮動(dòng)利率又稱可變利率，是指利息率隨著市場(chǎng)利率的波動(dòng)而定期調(diào)整變化的利率。浮動(dòng)利率在借款期內(nèi)隨著市場(chǎng)利率的變化而定期調(diào)整，因而借款人在計(jì)算借款成本時(shí)比較困難、繁雜，利息負(fù)擔(dān)可能減輕，也可能加重。但借貸雙方可以共同承擔(dān)利率變化的風(fēng)險(xiǎn)，這種利率比較適宜于中長(zhǎng)期貸款。3、按利率是否隨市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)，利率分為市場(chǎng)利率、公定利率和官定利率。市場(chǎng)利率是

7、指由資金供求關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)收益等因素決定的利率。一般來說，當(dāng)資金供給大于需求時(shí)，市場(chǎng)利率會(huì)下降；當(dāng)資金供給小于需求，市場(chǎng)利率會(huì)上升。當(dāng)資金運(yùn)用的收益較高而運(yùn)用資金的風(fēng)險(xiǎn)也較大時(shí)，市場(chǎng)利率也會(huì)上升；反之，則相反。官定利率是政府貨幣管理當(dāng)局或中央銀行確定發(fā)布的，各級(jí)金融機(jī)構(gòu)都必須執(zhí)行的各種利息率。由于商品經(jīng)濟(jì)條件下利率對(duì)資金活動(dòng)的規(guī)模、趨勢(shì)、效率等影響極大，甚至直接影響國家的貨幣金融政策的貫徹執(zhí)行，因此成為一種調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要杠桿。例如中央銀行的再貼現(xiàn)率就是典型的官方利率。市場(chǎng)利率必然會(huì)受到官方利率的干預(yù)和影響，但是市場(chǎng)利率的變動(dòng)主要還是取決于借貸資金的供求關(guān)系，這樣市場(chǎng)利率和官方利率之間往往存在一

8、定的差距，兩者不可能完全保持一致。同時(shí)，中央銀行在確定官方利率時(shí)，總是以市場(chǎng)利率作為重要依據(jù)。4、按照利率是否具有優(yōu)惠性質(zhì)，可劃分為：一般利率和優(yōu)惠利率。5、按計(jì)算利息的時(shí)間長(zhǎng)短，利息率分為（利率的表示）年利率、月利率和日利率。年利率一般按本金的百分之幾表示；月利率是按本金的千分之幾表示；日利率是按本金的萬分之幾表示。在實(shí)際工作中，利率需要相互換算，即年、月、日利率可互相換算，換算方法為：年利率月利率×12日利率×3606、按信用行為的期限長(zhǎng)短，利率分為長(zhǎng)期利率和短期利率。短期利率是指融資時(shí)間在1年期以內(nèi)的利息率。長(zhǎng)期利率是融資時(shí)間在1年以上的利息率。一般長(zhǎng)期利率高于短期利

9、率水平。因?yàn)槿谫Y期限長(zhǎng)，市場(chǎng)變化大，風(fēng)險(xiǎn)也大。三、利率體系和基準(zhǔn)利率1、利率體系是指各類利率之間和各類利率內(nèi)部都有一定的聯(lián)系并相互制約，從而構(gòu)成有機(jī)整體。主要包括利率結(jié)構(gòu)、各利率間的傳導(dǎo)機(jī)制和利率監(jiān)管體系。2、 基準(zhǔn)利率是能帶動(dòng)和影響其他利率的基礎(chǔ)性利率。國外為再貼現(xiàn)率，國內(nèi)為再貸款利率。第三節(jié) 利率的決定一、決定和影響利率變動(dòng)的因素1、社會(huì)平均利潤率由于利息是利潤的一部分，因此利潤率是決定利率的首要因素，但決定利息率高低的利潤率不是單個(gè)企業(yè)的利潤率，而是一定時(shí)期內(nèi)一國的平均利潤率。一般來說，平均利潤率是利息率的最高界限，當(dāng)然，在一般情況下，利率也不會(huì)低于零。如果利率低于零，就不會(huì)有人出借資金

10、了。因此利率通常在平均利潤率與零之間波動(dòng)。2、借貸資金的供求狀況雖然從理論上講，利率不會(huì)高于平均利潤率，也不會(huì)低于零，但在實(shí)際上，決定某一時(shí)期某一市場(chǎng)上利率水平高低的是借貸資金的供求關(guān)系。當(dāng)借貸資金供大于求時(shí)，利率會(huì)下降；當(dāng)借貸資金的供小于求時(shí)，利率會(huì)上升，甚至高于平均利潤率。3、物價(jià)水平與預(yù)期通貨膨脹在信用貨幣制度下，通貨膨脹是一種特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。通貨膨脹會(huì)給債權(quán)人帶來損失。為了彌補(bǔ)這種損失，債權(quán)人往往會(huì)在一定的預(yù)期通貨膨脹率的基礎(chǔ)上確定利率，以保證本金和實(shí)際利息額不受到損失。當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率提高時(shí)，債權(quán)人會(huì)要求提高貸款利率；當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率下降時(shí)，利率一般也會(huì)相應(yīng)下調(diào)。4、國家經(jīng)濟(jì)政策自從

11、20世紀(jì)30年代凱恩斯主義問世以來，各國政府都加強(qiáng)了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)最常用的手段是中央銀行的貨幣政策。中央銀行采用緊縮政策時(shí)，往往會(huì)提高再貼現(xiàn)率或其他由中央銀行所控制的基準(zhǔn)利率；而當(dāng)中央銀行實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策時(shí)，又會(huì)降低基準(zhǔn)利率。5、國際利率水平在開放的經(jīng)濟(jì)條件下，國際間的資本可以自由流動(dòng)，國際利率水平會(huì)對(duì)國內(nèi)利率水平產(chǎn)生重要的影響。當(dāng)國內(nèi)利率水平高于國際利率水平時(shí)，外國資本就會(huì)流入國內(nèi)，使市場(chǎng)上資金供給增加而利率下降；當(dāng)國內(nèi)利率水平低于國際利率水平時(shí)，國內(nèi)資金流向國外，市場(chǎng)上資金供給減少，利率上升。6、 銀行成本7、利率管制微觀因素：借貸期限、風(fēng)險(xiǎn)程度、擔(dān)保品、借款人的信用等級(jí)

12、、放款方式以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期行為等。二、西方利率決定理論1、"古典"利率理論2、凱恩斯貨幣利率理論流動(dòng)性偏好理論3、可貸資金利率理論4、ISLM理論5、利率的期限結(jié)構(gòu)理論（一）預(yù)期假說理論（二）市場(chǎng)分割理論（三）期限選擇和流動(dòng)性升水理論第四節(jié) 利率變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)的途徑一、利率儲(chǔ)蓄經(jīng)濟(jì)運(yùn)行儲(chǔ)蓄有廣義和狹義之分。廣義儲(chǔ)蓄是指收入用于各種消費(fèi)支出以后的余額；狹義儲(chǔ)蓄一般是指居民的儲(chǔ)蓄存款。（1）利率變動(dòng)對(duì)狹義的儲(chǔ)蓄與消費(fèi)的影響在收入既定的情況下，消費(fèi)與儲(chǔ)蓄是一種此消彼長(zhǎng)的關(guān)系（2）利率變動(dòng)對(duì)廣義儲(chǔ)蓄與消費(fèi)的影響。儲(chǔ)蓄者選擇哪種方式儲(chǔ)蓄，取決于各自的風(fēng)險(xiǎn)與收益。二、利率投資經(jīng)濟(jì)運(yùn)行投資與利率的高低有著密切的關(guān)系。利率對(duì)投資在規(guī)模和結(jié)構(gòu)兩方面都有著調(diào)節(jié)作用。企業(yè)進(jìn)行投資單純依靠自身積累往往是不足的，還須大量籌措資金。因此，利率企業(yè)籌資成本投資規(guī)模三、利率國際收支經(jīng)