1、第三章第三章教學內容教學內容1 1、外匯與匯率；、外匯與匯率；2 2、影響匯率變動的主要因素；、影響匯率變動的主要因素；3 3、匯率變動的經濟影響；、匯率變動的經濟影響；4 4、匯率制度。、匯率制度。本章開始介紹國際本章開始介紹國際交往的重要中介交往的重要中介外匯。外匯。教學目的教學目的掌握外匯、匯率和匯率制度的基本掌握外匯、匯率和匯率制度的基本內容；內容；理解影響匯率的因素和匯率變動的理解影響匯率的因素和匯率變動的經濟影響；經濟影響；了解固定匯率制與浮動匯率制的優了解固定匯率制與浮動匯率制的優缺點。缺點。引導案例：引導案例：鏡花緣鏡花緣之謎之謎 中國古代小說中國古代小說鏡花緣鏡花緣中有一個君

2、子國，君子中有一個君子國，君子們在討價還價時，都是要求自己降價，讓對方漲價。們在討價還價時，都是要求自己降價，讓對方漲價。由于雙方都不愿意讓步，這樣的爭執成為旅游一景，由于雙方都不愿意讓步，這樣的爭執成為旅游一景，讓中土人士大惑不解。今天這樣的事情就發生在我們讓中土人士大惑不解。今天這樣的事情就發生在我們身邊。各國在貨幣戰中，千方百計讓自己的貨幣貶值，身邊。各國在貨幣戰中，千方百計讓自己的貨幣貶值，讓別國的貨幣升值。誰也不肯讓步，這樣的爭執一直讓別國的貨幣升值。誰也不肯讓步，這樣的爭執一直持續到今天。這就相當于讓外國人用更少的貨幣買自持續到今天。這就相當于讓外國人用更少的貨幣買自己更多的商品，

3、與君子們的做法并無區別。為什么它己更多的商品，與君子們的做法并無區別。為什么它們要這樣做？匯率與經濟到底是什么關系？們要這樣做？匯率與經濟到底是什么關系？第一節第一節 外匯與匯率外匯與匯率一、外匯一、外匯1、概念：是國際匯兌的簡稱。動態：把一種貨幣兌換為另一種貨幣以清償國際間債務的金融活動。 動態外匯強調的是過程。動態外匯強調的是過程。靜態：以外國貨幣表示的能用于國際結算的資產。中華人民共和國外匯管理條例中華人民共和國外匯管理條例規定，規定，“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產：可以用作國際清償的支付手段和資產：（1）外國貨

4、幣，包括紙幣、鑄幣；（）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；（2）外）外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；（政儲蓄憑證等；（3）外幣有價證券，包括）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（政府債券、公司債券、股票等；（4）特別）特別提款權、歐洲貨幣單位（即歐元）；（提款權、歐洲貨幣單位（即歐元）；（5）其他外匯資金。其他外匯資金。”外國貨幣資產成為外匯要滿足三項條件：外國貨幣資產成為外匯要滿足三項條件：（1 1）自由兌換性；）自由兌換性； （2 2）普遍接受性；）普遍接受性； （3 3）保證償付性。）保證償付性。外匯具有外匯具有6種功能：種

5、功能：（1）價值尺度，即以外國貨幣的數量表示出口商）價值尺度，即以外國貨幣的數量表示出口商品或服務的價格。品或服務的價格。（2）購買手段，即用外匯購買外國商品或服務。）購買手段，即用外匯購買外國商品或服務。（3）儲備手段，即把外匯儲備起來以保存對外國）儲備手段，即把外匯儲備起來以保存對外國商品或服務的購買能力。商品或服務的購買能力。（4）信用手段，即將外匯資金投放在國外以獲取）信用手段，即將外匯資金投放在國外以獲取資產收益。資產收益。（5）支付手段，即使用外匯清償國際債務。）支付手段，即使用外匯清償國際債務。（6）干預手段，即國家使用外匯干預外匯市場。）干預手段，即國家使用外匯干預外匯市場。二

6、、外匯匯率及其標價方法二、外匯匯率及其標價方法匯率：是指一種貨幣折算為另一種匯率：是指一種貨幣折算為另一種貨幣的比率或比價，或者說是一種貨幣的比率或比價，或者說是一種貨幣表示另一種貨幣的價格。也成貨幣表示另一種貨幣的價格。也成為匯價、兌換率、外匯牌價。為匯價、兌換率、外匯牌價。標價方法：直接標價法、間接標價標價方法：直接標價法、間接標價法、美元標價法法、美元標價法1 1、直接標價法、直接標價法以一定單位的外幣作為標準，折算為以一定單位的外幣作為標準，折算為一定數量的本幣。一定數量的本幣。即即“外幣固定本幣變外幣固定本幣變”基準貨幣：固定不變的貨幣基準貨幣：固定不變的貨幣標價貨幣：數量變化的貨幣

7、標價貨幣：數量變化的貨幣在直接標價法下，一定單位的外國貨在直接標價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數額減少，說明幣折算的本國貨幣的數額減少，說明外國貨幣幣值下降，或本國貨幣幣值外國貨幣幣值下降，或本國貨幣幣值上升，稱為外幣貶值上升，稱為外幣貶值（DepreciationDepreciation），或稱本幣升值或稱本幣升值（AppreciationAppreciation）。如：05年7月1日 USD1=CNY8.1000 08年8月8日 USD1=CNY6.85852間接標價法間接標價法 是以一定單位的本國貨幣為標準，是以一定單位的本國貨幣為標準，折算為一定數額的外國貨幣來表示折算為一

8、定數額的外國貨幣來表示其匯率，其匯率，即即“本幣固定外幣變本幣固定外幣變”。目前美國、英國采用目前美國、英國采用英鎊長期以來采用間接標價法英鎊長期以來采用間接標價法美國美國1978年年9月月1日起采用間接標價法日起采用間接標價法美元對英鎊仍然沿用直接標價法美元對英鎊仍然沿用直接標價法11.2 歐元問世后也用間接標價法歐元問世后也用間接標價法在間接標價法下，一定單位的本國貨在間接標價法下，一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣數量幣折算的外國貨幣數量增多增多，稱為外，稱為外幣幣貶值貶值，或本幣，或本幣升值升值。在間接標價法下，一定單位的本國貨在間接標價法下，一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣數量幣折算的

9、外國貨幣數量減少減少，稱為外，稱為外幣幣升值升值，或本幣，或本幣貶值貶值。3 3、美元標價法、美元標價法它是指以一定單位的美元作為基準折算成若它是指以一定單位的美元作為基準折算成若干數量的其他貨幣來表示匯率的方法。干數量的其他貨幣來表示匯率的方法。目的是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣目的是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。例如瑞士蘇黎士某銀行面對其他銀的匯價。例如瑞士蘇黎士某銀行面對其他銀行的詢價，報出的各種貨幣匯價為：行的詢價，報出的各種貨幣匯價為： USD1=CHF 5.5540 GBP1=USD 1.8332 USD1=CAD 1.1860三、匯率的種類三、匯率的種類基本匯率與套

10、算匯率基本匯率與套算匯率買入匯率與賣出匯率買入匯率與賣出匯率中間匯率與現鈔匯率中間匯率與現鈔匯率電匯、信匯與票匯匯率電匯、信匯與票匯匯率即期匯率與遠期匯率即期匯率與遠期匯率銀行間匯率與商業匯率銀行間匯率與商業匯率貿易匯率與金融匯率貿易匯率與金融匯率匯率種類匯率種類1、基本匯率與套算匯率、基本匯率與套算匯率基本匯率：本幣與關鍵貨幣的匯率。基本匯率：本幣與關鍵貨幣的匯率。關鍵貨幣：與本國經濟往來最為密關鍵貨幣：與本國經濟往來最為密切的貨幣。可自由兌換，在國際收切的貨幣。可自由兌換，在國際收支中使用最多，在該國外匯儲備中支中使用最多，在該國外匯儲備中占比重最大。很多國家選擇美元。占比重最大。很多國家

11、選擇美元。則本幣與美元的匯率為基本匯率。則本幣與美元的匯率為基本匯率。套算匯率：各國在制定出基本匯率后，再套算匯率：各國在制定出基本匯率后，再根據外匯市場上其他貨幣對關鍵貨幣的匯根據外匯市場上其他貨幣對關鍵貨幣的匯率，套算出本幣對其他貨幣的匯率。率，套算出本幣對其他貨幣的匯率。例：我國某日匯率為例：我國某日匯率為1 1美元美元=8.0100=8.0100人民幣，人民幣，瑞士法郎對美元的匯率為瑞士法郎對美元的匯率為1 1美元美元=1.4366=1.4366瑞瑞士法郎，這樣，就可以套算出人民幣與瑞士法郎，這樣，就可以套算出人民幣與瑞士法郎之間的匯率，即士法郎之間的匯率，即1 1瑞士法郎瑞士法郎=8

12、.0100/1.4366=8.0100/1.4366 =5.5757 =5.5757元人民幣元人民幣2 2、買入匯率、賣出匯率、中間匯率、買入匯率、賣出匯率、中間匯率和現鈔匯率和現鈔匯率買入匯率：銀行買入外匯時所依據的匯率。買入匯率：銀行買入外匯時所依據的匯率。 在直接標價法下，買入匯率是本幣數額在直接標價法下，買入匯率是本幣數額較少的那個匯率，它表示銀行買入一定較少的那個匯率，它表示銀行買入一定數額外匯時所付出的本幣數額。在間接數額外匯時所付出的本幣數額。在間接標價法下，買入匯率是本幣折合為較多標價法下，買入匯率是本幣折合為較多外幣的那個匯率，它表示銀行買入多少外幣的那個匯率，它表示銀行買入

13、多少外匯需付一定數額的本幣。外匯需付一定數額的本幣。賣出匯率：銀行賣出外匯時所依據的匯賣出匯率：銀行賣出外匯時所依據的匯率。率。在直接標價法下，賣出匯率是本幣數額在直接標價法下，賣出匯率是本幣數額較多的那個匯率，它表示銀行賣出一定較多的那個匯率，它表示銀行賣出一定數額外匯時所收進的本幣數額。在間接數額外匯時所收進的本幣數額。在間接標價法下，賣出匯率是本幣折合為較少標價法下，賣出匯率是本幣折合為較少外幣的那個匯率，它表示銀行賣出多少外幣的那個匯率，它表示銀行賣出多少外匯應收回一定數額的本幣。外匯應收回一定數額的本幣。例：瑞士外匯市場上某一時刻的匯率：例：瑞士外匯市場上某一時刻的匯率：USD/CH

14、F=1.2255/1.2275USD/CHF=1.2255/1.2275左邊：基準貨幣，右邊：標價貨幣左邊：基準貨幣，右邊：標價貨幣斜線左邊表示買入匯率，斜線右邊表示斜線左邊表示買入匯率，斜線右邊表示賣出匯率。賣出匯率。含義：銀行從交易客戶手中買入含義：銀行從交易客戶手中買入1 1美元美元付給對方付給對方1.22551.2255瑞士法郎；銀行向交易瑞士法郎；銀行向交易客戶出售客戶出售1 1美元則收取美元則收取1.22751.2275瑞士法郎。瑞士法郎。例：某日法蘭克福外匯市場美元與歐例：某日法蘭克福外匯市場美元與歐元的外匯牌價為：元的外匯牌價為：EUR/USD=1.2000/1.2015斜線左

15、邊表示賣出匯率，斜線右邊表斜線左邊表示賣出匯率，斜線右邊表示買入匯率。示買入匯率。含義：銀行賣出含義：銀行賣出1.20001.2000美元收回美元收回1 1歐元；歐元；銀行買入銀行買入1.20151.2015美元需支付美元需支付1 1歐元。歐元。中間匯率中間匯率: (: (買入價賣出價買入價賣出價)/2)/2中間匯率常用來預測和衡量某種貨中間匯率常用來預測和衡量某種貨幣匯率變動的趨勢和幅度，一般商幣匯率變動的趨勢和幅度，一般商業銀行或企業進行內部核算時也用業銀行或企業進行內部核算時也用中間匯率。中間匯率。現鈔匯率：銀行從客戶那里買入外現鈔匯率：銀行從客戶那里買入外幣現鈔時使用的匯率。幣現鈔時使

16、用的匯率。現鈔買入價通常低于現匯買入價，現鈔買入價通常低于現匯買入價，因為銀行需將買入的現鈔運送到其因為銀行需將買入的現鈔運送到其發行過，支付相應的運費和保險費，發行過，支付相應的運費和保險費，并承擔運送期間的利息損失。現鈔并承擔運送期間的利息損失。現鈔賣出價往往與現匯賣出價相同。賣出價往往與現匯賣出價相同。中國銀行人民幣即期外匯牌價中國銀行人民幣即期外匯牌價 2006年年8月月1日日貨幣名稱貨幣名稱現匯買入價現匯買入價現鈔買入價現鈔買入價 賣出價賣出價英鎊英鎊1482.881451.621494.79港幣港幣102.39101.57102.78美元美元795.59789.33798.78瑞士

17、法郎瑞士法郎644.6631.01649.77新加坡元新加坡元503.06492.46507.1瑞典克朗瑞典克朗110.02107.7110.93 3、電匯匯率、信匯匯率票匯匯率、電匯匯率、信匯匯率票匯匯率電匯匯率：以電訊方式通知付款的外匯價電匯匯率：以電訊方式通知付款的外匯價格。格。電匯匯率較高電匯匯率較高是外匯市場的基本匯率是外匯市場的基本匯率各國公布的外匯匯率，一般是電匯匯率各國公布的外匯匯率，一般是電匯匯率信匯匯率：指用信函方式通知付款的外匯信匯匯率：指用信函方式通知付款的外匯匯率。匯率。 票匯匯率：指銀行兌換各種外匯匯票、支票匯匯率：指銀行兌換各種外匯匯票、支票和其他票據時采用的匯率

18、。票和其他票據時采用的匯率。4、即期匯率和遠期匯率、即期匯率和遠期匯率即期匯率：又叫現匯匯率，指外匯交易達即期匯率：又叫現匯匯率，指外匯交易達成后，買賣雙方在兩個營業日內進行交割成后，買賣雙方在兩個營業日內進行交割的外匯交易所使用的匯率。的外匯交易所使用的匯率。遠期匯率：又叫期匯匯率，指買賣雙方成遠期匯率：又叫期匯匯率，指買賣雙方成交時，約定在未來某一時間進行交割時所交時，約定在未來某一時間進行交割時所依據的匯率。依據的匯率。遠期匯率高于即期匯率稱升水遠期匯率高于即期匯率稱升水遠期匯率低于即期匯率稱貼水遠期匯率低于即期匯率稱貼水遠期匯率等于即期匯率稱平價遠期匯率等于即期匯率稱平價5 5、官方匯

19、率和市場匯率、官方匯率和市場匯率官方匯率又稱法定匯率，指一國官方機官方匯率又稱法定匯率，指一國官方機構公布的匯率，它可能用于全部或局部構公布的匯率，它可能用于全部或局部的貨幣兌換，也可能僅為政府干預匯率的貨幣兌換，也可能僅為政府干預匯率提供一個標準。提供一個標準。市場匯率，指由外匯市場供求關系決定市場匯率，指由外匯市場供求關系決定的匯率，它會隨市場供求關系的波動而的匯率，它會隨市場供求關系的波動而頻繁變動。頻繁變動。如果二者在一個國家同時出現，則被稱如果二者在一個國家同時出現，則被稱為雙軌匯率或雙重匯率。為雙軌匯率或雙重匯率。6、銀行間匯率和商業匯率、銀行間匯率和商業匯率銀行間匯率：也叫同業匯

20、率，指銀銀行間匯率：也叫同業匯率，指銀行與銀行之間進行外匯交易時所使行與銀行之間進行外匯交易時所使用的匯率。用的匯率。商業匯率：指銀行對一般客戶進行商業匯率：指銀行對一般客戶進行外匯交易時所使用的匯率。外匯交易時所使用的匯率。7、貿易匯率和金融匯率、貿易匯率和金融匯率貿易匯率：是適用于進出口貿易及貿易匯率：是適用于進出口貿易及其從屬費用結算的匯率。其從屬費用結算的匯率。金融匯率：是適用于非貿易往來結金融匯率：是適用于非貿易往來結算的匯率。算的匯率。四、有效匯率四、有效匯率有效匯率有效匯率EER指用本幣數量表示的一籃子貨指用本幣數量表示的一籃子貨幣的加權平均值。其定義方程為：幣的加權平均值。其定

21、義方程為：EER=W a A + W b B + W c C +W d D+W n N 式中式中,W a、W b、W c、Wd、W n分別表分別表示各種貨幣的權數，示各種貨幣的權數，A、B、C、D、N分別分別表示一籃子貨幣中的表示一籃子貨幣中的N類貨幣針對本國貨幣類貨幣針對本國貨幣的匯率。的匯率。五、實際匯率五、實際匯率實際匯率實際匯率E是名義匯率是名義匯率e用兩國價格水平調用兩國價格水平調整后的匯率，它是反映兩國之間國際競爭整后的匯率，它是反映兩國之間國際競爭力的指標；力的指標；它的定義方程為：它的定義方程為：E=（e P）/P 式中，式中，P為用外幣表示的外國價格水平；為用外幣表示的外國價

22、格水平；P為用本國貨幣表示的本國價格水平。（為用本國貨幣表示的本國價格水平。（e P）是外幣名義匯率與外國商品外幣價）是外幣名義匯率與外國商品外幣價格的乘積，相當于外國商品的本幣價格。格的乘積，相當于外國商品的本幣價格。也就是說，實際匯率反映的是相對價格。也就是說，實際匯率反映的是相對價格。增加知識點：購買力平價增加知識點：購買力平價購買力平價解決什么問題購買力平價解決什么問題購買力平價的定義購買力平價的定義如何計算購買力平價如何計算購買力平價該理論給我們哪些啟示該理論給我們哪些啟示購買力平價解決什么問題購買力平價解決什么問題畢業后去哪里，北京畢業后去哪里，北京or河北？河北？購買力：決定你能

23、擁有多少物質財富購買力：決定你能擁有多少物質財富例子：購買同等數量和質量的一攬子例子：購買同等數量和質量的一攬子商品，在中國用了商品，在中國用了80元人民幣，在美元人民幣，在美國用了國用了20美元美元購買力平價的定義購買力平價的定義 購買同等數量和質量的一攬子商品，在購買同等數量和質量的一攬子商品，在中國用了中國用了80元人民幣，在美國用了元人民幣，在美國用了20美美元。元。 對這些商品來說，人民幣對美元的購買對這些商品來說，人民幣對美元的購買力平價是力平價是4：1。 也就是說，在這些商品上也就是說，在這些商品上4元人民幣的元人民幣的購買力等于購買力等于1美元的購買力。美元的購買力。 再就是說

24、，人民幣應該升值！再就是說，人民幣應該升值！ 如何計算購買力平價如何計算購買力平價 購買力平價是通過價格調查收集對比國購買力平價是通過價格調查收集對比國家家150多類、多類、2000多種代表規格品（商品多種代表規格品（商品和勞務）的價格資料，并利用支出法計算的和勞務）的價格資料，并利用支出法計算的各國國內生產總值作基礎，用國內生產總值各國國內生產總值作基礎，用國內生產總值按按150多類劃分的支出構成作為權數，進行多類劃分的支出構成作為權數，進行加權平均，計算出的國內生產總值的購買力加權平均，計算出的國內生產總值的購買力平價。它是不同國家、不同貨幣的價格之比，平價。它是不同國家、不同貨幣的價格之

25、比，是一種比價指數，實質上是一種計算真實的是一種比價指數，實質上是一種計算真實的匯率。匯率。 該理論給我們哪些啟示該理論給我們哪些啟示匯率失真匯率失真匯率只代表在國際間交易的商品和服匯率只代表在國際間交易的商品和服務的價格，未進入國際貿易的商品和務的價格，未進入國際貿易的商品和服務與匯率毫無關系，但這些商品和服務與匯率毫無關系，但這些商品和服務在多數國家卻是國民生產的重要服務在多數國家卻是國民生產的重要部分。部分。 能夠解釋人民幣為什么存在升值的國能夠解釋人民幣為什么存在升值的國際輿論壓力際輿論壓力六、實際有效匯率六、實際有效匯率實際有效匯率實際有效匯率REER指用本幣數量表示的一指用本幣數量

26、表示的一籃子貨幣實際匯率的加權平均值；它是用籃子貨幣實際匯率的加權平均值；它是用多國價格水平調整后的有效匯率。它可表多國價格水平調整后的有效匯率。它可表示一個國家總體上的國際競爭力。示一個國家總體上的國際競爭力。REER=W a E A + W b EB +W c EC +W d ED+W n EN 式中式中,W a、W b、W c、Wd、W n分別表分別表示權數，示權數，EA、EB、EC、ED、EN分別表示分別表示一籃子貨幣中的一籃子貨幣中的N類貨幣的實際匯率。類貨幣的實際匯率。七、匯率供求分析七、匯率供求分析形成外匯需求的主要經濟活動為：（1）購買外國商品和服務。（2）外商將投資利潤或利息

27、匯出。（3）政府或私人對外提供經常轉移。（4）對外投資。（5）政府增加外匯儲備資產。形成外匯供給的主要經濟活動為：（1）本國商品和服務出口。（2）居民將對外投資利息和利潤回合。（3）外國政府和非居民對本國提供經常轉移。（4）對外投資。（5）政府增加外匯儲備資產。第二節第二節 匯率的決定與影響匯率變動的因素匯率的決定與影響匯率變動的因素貨幣制度貨幣制度的演變的演變不兌現的不兌現的信用貨幣信用貨幣制度制度金屬貨幣金屬貨幣制度制度金本位制金本位制金銀復本金銀復本位制位制銀本位制銀本位制金匯兌本位金匯兌本位制制金塊本位金塊本位制制金幣本位金幣本位制制一、金本位匯率制下匯率的決定一、金本位匯率制下匯率的

28、決定在金幣本位制下，金幣含有一定重在金幣本位制下，金幣含有一定重量和成色的黃金，即含金量。且金量和成色的黃金，即含金量。且金幣可自由輸入輸出。幣可自由輸入輸出。兩國金幣含金量之比兩國金幣含金量之比= =鑄幣平價鑄幣平價匯率以鑄幣平價為中心，受黃金輸匯率以鑄幣平價為中心，受黃金輸送點的制約。送點的制約。1英鎊鑄幣的含金量為英鎊鑄幣的含金量為113.0016格令格令1美元鑄幣含金量為美元鑄幣含金量為23.22格令格令鑄幣平價為鑄幣平價為113.001623.22=4.8665，即，即1英英鎊約折合鎊約折合4.8665美元。美元。但外匯市場買賣時的價格在但外匯市場買賣時的價格在黃金輸送點黃金輸送點內

29、波內波動。黃金輸送點動。黃金輸送點=鑄幣平價鑄幣平價運費運費$4.8665+0.03-0.03$4.8965$4.8965美國進口商不支付英鎊，而是購買美國進口商不支付英鎊，而是購買黃金運往英國黃金運往英國$4.8365$4.8365美國出口商不將收入的英鎊賣出，而美國出口商不將收入的英鎊賣出，而是用英鎊購買黃金運回美國是用英鎊購買黃金運回美國二、紙幣流通制度下的外匯匯率二、紙幣流通制度下的外匯匯率1 1、固定匯率制度階段（布雷頓森林、固定匯率制度階段（布雷頓森林體系）體系） 貨幣平價貨幣平價= =兩國貨幣含金量之比兩國貨幣含金量之比2 2、浮動匯率制度階段、浮動匯率制度階段 貨幣平價貨幣平價

30、= =兩國貨幣購買力平價之比兩國貨幣購買力平價之比三、影響匯率變動的長期因素三、影響匯率變動的長期因素1 1、 經常項目余額經常項目余額逆差逆差進口進口 出口出口外匯匯率上升外匯匯率上升外匯流出外匯流出 流入流入外匯需求外匯需求 供給供給本幣匯率下降本幣匯率下降2 2、外商直接投資、外商直接投資外商直接投資對匯率的作用途徑為：（外商直接投資對匯率的作用途徑為：（1）在外商）在外商進入東道國時，其外幣投資額形成外匯供給，引進入東道國時，其外幣投資額形成外匯供給，引起本幣對外升值。（起本幣對外升值。（2）外商投資企業從國外進口）外商投資企業從國外進口技術、設備、原料、配件等，形成外匯需求，引技術、

31、設備、原料、配件等，形成外匯需求，引起本幣對外貶值。（起本幣對外貶值。（3）外商直接投資企業在東道）外商直接投資企業在東道國組織生產，并將部分產品出口，形成外匯供給，國組織生產，并將部分產品出口，形成外匯供給，引起本幣對外升值。（引起本幣對外升值。（4）外商投資企業將產品在）外商投資企業將產品在東道國內銷，減少了該國同類產品進口，即減少東道國內銷，減少了該國同類產品進口，即減少了該國外匯需求，引起本幣對外升值。（了該國外匯需求，引起本幣對外升值。（5）外商）外商投資企業將利潤匯回，形成外匯需求，引起本幣投資企業將利潤匯回，形成外匯需求，引起本幣對外貶值。對外貶值。3、通貨膨脹率的差異、通貨膨脹

32、率的差異通脹率高通脹率高出口商品價格相對上升出口商品價格相對上升出口減少進口出口減少進口增加增加逆差逆差外匯匯率上升外匯匯率上升本幣匯率下跌本幣匯率下跌貨幣貨幣貶值貶值 本國通貨膨脹率較高本國通貨膨脹率較高實際利率（名義利率減通貨實際利率（名義利率減通貨膨脹率）下降膨脹率）下降資本外流資本外流外匯需求增加外匯需求增加外幣升外幣升值。值。 本國通貨膨脹率較高本國通貨膨脹率較高人們產生經濟過熱和通貨膨人們產生經濟過熱和通貨膨脹預期脹預期資本外流資本外流本幣對外貶值或貨幣危機本幣對外貶值或貨幣危機 4、相對的經濟增長率、相對的經濟增長率1）經濟增長率上升）經濟增長率上升 國民收入增加國民收入增加 社

33、會總需求增加社會總需求增加 進口上升，出口下降進口上升，出口下降 逆差逆差 本幣匯率下降本幣匯率下降2）經濟增長率上升）經濟增長率上升 勞動生產率上升勞動生產率上升 產品成本下降產品成本下降 出口增加，進口減少出口增加，進口減少 順差順差 本幣匯率上升本幣匯率上升3）經濟增長率上升）經濟增長率上升 投資回報率高投資回報率高 外國資本流入外國資本流入 外匯供給大于需求外匯供給大于需求 本幣匯率上升本幣匯率上升5 5、工資水平的國際差異、工資水平的國際差異比較封閉的國家工資水平較低。工資低比較封閉的國家工資水平較低。工資低會使這些國家勞動密集型產品的成本較會使這些國家勞動密集型產品的成本較低。所以

34、，比較封閉的國家一旦對外開低。所以，比較封閉的國家一旦對外開放，它在勞動密集型產品上就會具有比放，它在勞動密集型產品上就會具有比較優勢；產品大量出口會帶來該國貨幣較優勢；產品大量出口會帶來該國貨幣對外升值壓力。對外升值壓力。 6 6、國際經濟政策協調、國際經濟政策協調在經濟全球化的背景下，任何國家的經濟在經濟全球化的背景下，任何國家的經濟政策都會影響其他國家，它們也會受到其政策都會影響其他國家，它們也會受到其他國家經濟政策的影響。如果各國在政策他國家經濟政策的影響。如果各國在政策博弈中不懂得妥協，很容易出現兩敗俱傷博弈中不懂得妥協，很容易出現兩敗俱傷的結局。的結局。 7 7、產業結構、產業結構

35、外向型產業結構一般帶來國際收支順差，外向型產業結構一般帶來國際收支順差，并推動本國貨幣對外升值；內向型產業結并推動本國貨幣對外升值；內向型產業結構一般帶來國際收支逆差，并導致本國貨構一般帶來國際收支逆差，并導致本國貨幣對外貶值。產業結構調整是一個長期過幣對外貶值。產業結構調整是一個長期過程，它對匯率的影響也是長期性的。程，它對匯率的影響也是長期性的。8 8、外匯儲備、外匯儲備它的多少會影響到政府干預外匯市場的它的多少會影響到政府干預外匯市場的能力。這種能力能夠制約投機資本，有能力。這種能力能夠制約投機資本，有利于在長期維持匯率穩定。利于在長期維持匯率穩定。1 1、利率的國際差異、利率的國際差異

36、利率上升利率上升資本流入資本流入形成對該國貨幣的形成對該國貨幣的需求需求高利率貨幣的匯率上升。高利率貨幣的匯率上升。利率上升利率上升信用緊縮信用緊縮抑制該國的通貨膨抑制該國的通貨膨脹脹刺激出口和約束進口刺激出口和約束進口該國貨幣匯率該國貨幣匯率上升。上升。利率上升利率上升抑制該國總需求，特別是嚴重抑制該國總需求，特別是嚴重依賴于貸款的那一部分投資需求和消費需依賴于貸款的那一部分投資需求和消費需求求限制進口限制進口該國貨幣匯率上升。該國貨幣匯率上升。四、影響匯率變動的短期因素四、影響匯率變動的短期因素2 2、預期因素、預期因素預期因素包括多種預期，例如匯率預期因素包括多種預期，例如匯率預期、物價

37、預期、利率預期、增長預期、物價預期、利率預期、增長速度預期、政策預期等等。速度預期、政策預期等等。龐大的國際游資（熱錢）與投機者，龐大的國際游資（熱錢）與投機者，會對外匯市場的供求關系產生沖擊會對外匯市場的供求關系產生沖擊作用。作用。3 3、政策因素、政策因素政府的各項政策基本上都只能在短期影響政府的各項政策基本上都只能在短期影響匯率。這主要是因為在市場經濟中，政府匯率。這主要是因為在市場經濟中，政府要依賴市場調節作用；只有在市場失靈時要依賴市場調節作用；只有在市場失靈時才進行干預，政策本身具有短期性。才進行干預，政策本身具有短期性。 4 4、新聞因素、新聞因素在當代信息社會中，各種影響匯率的

38、因在當代信息社會中，各種影響匯率的因素一旦成為新聞，其影響力就會放大若素一旦成為新聞，其影響力就會放大若干倍。新聞因素對匯率變動具有特別重干倍。新聞因素對匯率變動具有特別重要的意義。這一點經常被政府利用。要的意義。這一點經常被政府利用。 5 5、隨機因素、隨機因素隨機因素指人們預料之外的具有偶然性的隨機因素指人們預料之外的具有偶然性的因素。例如，干旱、洪災、地震、消費者因素。例如，干旱、洪災、地震、消費者偏好變化、技術革新、重大事故等。它們偏好變化、技術革新、重大事故等。它們可能對匯率產生重大影響。可能對匯率產生重大影響。 第三節第三節 匯率變動的經濟影響匯率變動的經濟影響一、匯率的貿易收支效

39、應一、匯率的貿易收支效應1 1、匯率波動與貿易中的外匯風險、匯率波動與貿易中的外匯風險國際貿易通常做法是買方可以延期支付。這國際貿易通常做法是買方可以延期支付。這就使得進口商和出口商都會面臨外匯風險，就使得進口商和出口商都會面臨外匯風險，即匯率變動導致未來本幣支出或本幣收入的即匯率變動導致未來本幣支出或本幣收入的不確定性。如果外幣升值，進口商要用更多不確定性。如果外幣升值，進口商要用更多的本國貨幣支付進口貨款；如果外幣貶值，的本國貨幣支付進口貨款；如果外幣貶值，出口商只能得到更少的本幣收入。出口商只能得到更少的本幣收入。 2 2、匯率與貿易差額、匯率與貿易差額政府采取低估本幣匯率的政策，就提高

40、政府采取低估本幣匯率的政策，就提高了本國商品的國際競爭力，它導致出口了本國商品的國際競爭力，它導致出口量增加和進口量減少。同樣，貨幣對外量增加和進口量減少。同樣，貨幣對外貶值會造成出口量增加和進口量減少。貶值會造成出口量增加和進口量減少。 二、匯率變動與貿易條件二、匯率變動與貿易條件本幣貶值在通常情況下會使貿易條件惡化。本幣貶值在通常情況下會使貿易條件惡化。貿易條件惡化意味著國際貿易是本國資源貿易條件惡化意味著國際貿易是本國資源向外國轉移的一種途徑。它導致用于國內向外國轉移的一種途徑。它導致用于國內經濟發展的資源相應減少，引起實際收入經濟發展的資源相應減少，引起實際收入減少。當貶值促進出口增加

41、和經濟發展時，減少。當貶值促進出口增加和經濟發展時，仍然會出現貧困化增長問題；即在經濟增仍然會出現貧困化增長問題；即在經濟增長過程中人們的收入維持在低水平，貿易長過程中人們的收入維持在低水平，貿易的利益大部分由貿易對手獲得。這是發展的利益大部分由貿易對手獲得。這是發展中國家需要關注的問題之一。中國家需要關注的問題之一。三、匯率對資本流動的影響三、匯率對資本流動的影響一次性的貨幣對外貶值可能吸引外商直一次性的貨幣對外貶值可能吸引外商直接投資；因為它使同量外幣能夠支配更接投資；因為它使同量外幣能夠支配更多實際資源；多實際資源；預期貨幣對外貶值可能導致資本流出；預期貨幣對外貶值可能導致資本流出；后者

42、又使預期自我實現，即資本外流會后者又使預期自我實現，即資本外流會導致本幣貶值。這在貨幣危機時期表現導致本幣貶值。這在貨幣危機時期表現得特別明顯。得特別明顯。 四、匯率對外匯儲備的影響四、匯率對外匯儲備的影響 一、匯率水平會影響外匯儲備的數量一、匯率水平會影響外匯儲備的數量二、儲備貨幣貶值會導致該國儲備資產的實二、儲備貨幣貶值會導致該國儲備資產的實際價值下降際價值下降三、儲備貨幣匯率變動會改變各國外匯儲備三、儲備貨幣匯率變動會改變各國外匯儲備結構結構五、匯率的價格效應五、匯率的價格效應1 1、貶值導致國內供給減少、貶值導致國內供給減少貨幣貶值貨幣貶值 出口商品競爭力增強出口商品競爭力增強 出口出

43、口增加增加 國內供給減少國內供給減少 物價上漲物價上漲2 2、貶值導致國內需求增加、貶值導致國內需求增加本幣對外貶值本幣對外貶值 出口增加出口增加 收入增加收入增加 總需求增加總需求增加 物價上漲物價上漲3 3、本幣對外貶值導致成本推進型物價上漲、本幣對外貶值導致成本推進型物價上漲本幣對外貶值本幣對外貶值進口商品的本幣價格上升進口商品的本幣價格上升生產成本上升生產成本上升成本推進型物價上漲；成本推進型物價上漲；當進口商品因貶值而漲價時，本國產品價當進口商品因貶值而漲價時，本國產品價格會隨之上升。格會隨之上升。 4 4、貶值導致貨幣供給增加、貶值導致貨幣供給增加本幣對外貶值通常會改善國際收支并使

44、外本幣對外貶值通常會改善國際收支并使外匯儲備增加，后者意味著貨幣供給增加。匯儲備增加，后者意味著貨幣供給增加。貨幣供給增加能直接帶來通貨膨脹。貨幣供給增加能直接帶來通貨膨脹。 六、匯率的資源配置效應六、匯率的資源配置效應1、長期均衡匯率的資源配置功能、長期均衡匯率的資源配置功能長期均衡匯率也是能夠同時實現物價穩長期均衡匯率也是能夠同時實現物價穩定和國際收支平衡的匯率。定和國際收支平衡的匯率。長期均衡匯率對于資源配置的作用在于長期均衡匯率對于資源配置的作用在于它能夠為開放經濟提供合理的價格信號；它能夠為開放經濟提供合理的價格信號；為市場機制自發實現資源合理配置提供為市場機制自發實現資源合理配置提

45、供保證。保證。 2 2、高估本國貨幣的資源配置效應、高估本國貨幣的資源配置效應1 1）它可壓低進口糧食的本幣價格，導致本國農產）它可壓低進口糧食的本幣價格，導致本國農產品價格較低。品價格較低。 2 2）它鼓勵進口而限制出口，可能帶來貿易逆差以）它鼓勵進口而限制出口，可能帶來貿易逆差以及外債負擔。及外債負擔。 3 3）它也會降低進口工業產品的本幣價格，有利于）它也會降低進口工業產品的本幣價格，有利于降低成本和增加工業積累。降低成本和增加工業積累。4 4）在出口產品需求彈性較小的特殊情況下，它有）在出口產品需求彈性較小的特殊情況下，它有利于改善貿易條件，并增加出口創匯。利于改善貿易條件，并增加出口

46、創匯。 3 3、低估本國貨幣的資源配置效應、低估本國貨幣的資源配置效應1 1）它可降低出口商品的外幣價格，有利于）它可降低出口商品的外幣價格，有利于開拓國外市場和資源向出口產業轉移。開拓國外市場和資源向出口產業轉移。2 2）它可提高進口商品的本幣價格，有利于）它可提高進口商品的本幣價格，有利于保護農業和民族企業。保護農業和民族企業。3 3）它鼓勵出口而限制進口，可能帶來貿易）它鼓勵出口而限制進口，可能帶來貿易順差和外匯儲備增加。順差和外匯儲備增加。七、匯率的國民收入效應七、匯率的國民收入效應匯率主要通過它對國際貿易和國際資本匯率主要通過它對國際貿易和國際資本流動的作用間接影響國民收入。流動的作

47、用間接影響國民收入。亞洲金融危機與匯率波動亞洲金融危機與匯率波動 1997年國際游資開始沖擊泰國貨幣，在金融市場上狂拋泰銖，搶購美元，泰國政府傾力抵抗，但是力不從心，經歷了近5個月的干擾之后，于7月2日宣布放棄執行了13年的同美元掛鉤的聯合浮動匯率制，改為浮動匯率制，數日之內，泰銖對美元的比較跌幅超過20%，金融危機以出人意料的速度危機亞洲及世界其他地區，致使臺幣、港幣、韓元貶值。第四節第四節 匯率制度匯率制度一、固定匯率制度一、固定匯率制度1、概念：是指兩國貨幣比價基本固定，或、概念：是指兩國貨幣比價基本固定，或把兩國貨幣匯率波動的界限限定在一定幅度把兩國貨幣匯率波動的界限限定在一定幅度之內的匯率制度。之內的匯率制度。金本位制下：匯率以鑄幣平價為基金本位制下：匯率以鑄幣平價為基礎。礎。布雷頓森林體系：美元與黃金掛鉤，布雷頓森林體系：美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤。各國貨幣不各國貨幣與美元掛鉤。各國貨幣