1、第二節 現金管理【本節主要考點】【考點1】持有現金的動機【考點2】目標現金余額的確定【考點3】現金管理模式【考點4】現金收支管理廣義現金（本章）在生產經營過程中以貨幣形態存在的資金，包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義現金僅指庫存現金。現金是變現能力最強的資產，但現金存量過多，它所提供的流動性邊際效益便會隨之下降，從而使企業的收益水平下降。一、持有現金的動機動機含義影響因素交易性需求企業為了維持日常周轉及正常商業活動所需持有的現金額。1.向客戶提供的商業信用條件（同向）；2.從供應商那里獲得的信用條件（反向）；3.業務的季節性。預防性需求企業需要維持充足現金，以應付突發事件。1.企業愿

2、冒缺少現金風險的程度；2.企業預測現金收支可靠的程度；3.企業臨時融資的能力。投機性需求企業為了抓住突然出現的獲利機會而持有的現金。金融市場投資機會。【提示】除了上述三種基本的現金需求以外，還有許多企業是將現金作為補償性余額。補償性余額是企業同意保持的賬戶余額。它是企業對銀行所提供借款或其他服務的一種補償。【例題7多選題】企業在確定為應付緊急情況而持有現金的數額時，需考慮的因素有（）。A.企業銷售業務的季節性B.企業臨時舉債能力的強弱C.金融市場投資機會的多少D.企業現金流量預測的可靠程度【答案】BD【解析】選項A是影響交易性需求現金持有額的因素，選項C是影響投機性需求現金持有額的因素。二、目

3、標現金余額的確定（一）成本模型成本模型是根據現金有關成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種方法。最佳現金持有量=min（管理成本+機會成本+短缺成本）相關成本含 義與現金持有量的關系機會成本因持有一定現金余額而喪失的再投資收益。正相關管理成本因持有一定數量的現金而發生的管理費用。一般認為是固定成本短缺成本現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業造成的損失。負相關決策原則：上述三項成本之和最小的現金持有量即為最佳現金持有量。【例題8單選題】運用成本模型計算最佳現金持有量時，下列公式中，正確的是（ ）。（2010年）A.最佳現金持有量=min（管理成本+機會成本+轉換成本）

4、B.最佳現金持有量=min（管理成本+機會成本+短缺成本）C.最佳現金持有量=min（機會成本+經營成本+轉換成本）D.最佳現金持有量=min（機會成本+經營成本+短缺成本）【答案】B【解析】此題考核的是最佳現金持有量的成本分析模式。成本分析模式是根據現金有關成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種方法。其計算公式為：最佳現金持有量=min（管理成本+機會成本+短缺成本），因此選項B是正確的。（二）隨機模型（米勒-奧爾模型）基本原理企業根據歷史經驗和現實需要，測算出一個現金持有量的控制范圍，即制定出現金持有量的上限和下限，將現金持有量控制在上下限之內。基本計算公式（1）下限（L）的確定：現

5、金管理部經理在綜合考慮短缺現金的風險程度；公司借款能力；公司日常周轉所需資金；銀行要求的補償性余額。（2）回歸線R的計算公式：+L式中：b證券轉換為現金或現金轉換為證券的成本；公司每日現金流變動的標準差；i以日為基礎計算的現金機會成本。【提示】R的影響因素：同向：L，b，；反向：i（3）最高控制線H的計算公式為：H=3R-2L特點隨機模型建立在企業的現金未來需求總量和收支不可預測的前提下,計算出來的現金持有量比較保守。【提示1】只要現金持有量在上限和下限之間就不用進行控制，但一旦達到上限，就進行證券投資（H-R），使其返回到回歸線。一旦達到下限，就變現有價證券(R-L)補足現金，使其達到回歸線

6、。【提示2】需要考慮的相關成本是機會成本和轉換成本。【教材例5-1】設某公司現金部經理決定L值應為10000元，估計公司現金流量標準差為1000元，持有現金的年機會成本為15%，換算為i值是0.00039，b=150元。補充要求：（1）利用隨機模型計算該公司目標現金余額（現金的最優返回點）；（2）計算公司持有現金的上限；（3）分析該企業應如何進行現金持有量的決策。【答案】（1）（元）該公司目標現金余額為16607元。（2）H=316607-210000=29821（元）（3）H-R=29821-16607=13214（元）R-L=16607-10000=6607（元）企業應將現金控制在1000

7、0元到29821元之內。若現金持有額達到29821元，則買進13214元的證券；若現金持有額降至10000元，則賣出6607元的證券。【例題9單選題】某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現金最低持有量為1500元，現金余額的回歸線為8000元。如果公司現有現金20000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（ ）元。A.0 B.650O C.12000 D.18500【答案】A【解析】上限H=3R-2L=38000-21500=21000（元），根據現金管理的隨機模式，如果現金持有量控制在上下限之間，可以不必進行現金與有價證券轉換。由于現有現金小于上限，所以不需要投

8、資。【例題10判斷題】在隨機模型下，當現金余額在最高控制線和最低控制線之間波動時，表明企業現金持有量處于合理區域，無需調整。（ ）（2011年）【答案】【解析】在隨機模型下，當企業現金余額在上限和下限之間波動時，表明企業現金持有量處于合理的水平，無需進行調整。【例題11單選題】下列關于現金回歸線的表述中，正確的是（ ）。A.現金最優返回點的確定與企業可接受的最低現金持有量無關B.有價證券利息率增加，會導致現金回歸線上升C.有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致現金回歸線上升D.當現金的持有量高于或低于現金回歸線時，應立即購入或出售有價證券【答案】C【解析】現金回歸線+L，從公式中可以看出下限L

9、與回歸線成正相關，R與有價證券的日利息率成負相關，R與有價證券的每次轉換成本b成正相關，所以選項A、B為錯誤表述，選項C正確；當現金的持有量達到上下限時，應立即購入或出售有價證券，所以選項D錯誤。三、現金管理模式（一）收支兩條線的管理模式“收支兩條線”是政府為了加強財政管理和整頓財政秩序對財政資金采取的一種管理模式。當前，特別是大型集團企業也紛紛采用“收支兩條線”資金管理模式。要點內容目的第一，對企業范圍內的現金進行集中管理，減少現金持有成本，加速資金周轉，提高資金使用效率；第二，以實施收支兩條線為切入點，通過高效的價值化管理來提高企業效益。模式的構建1.資金的流向方面：企業“收支兩條線”要求

10、各部門或分支機構在內部銀行或當地銀行設立兩個賬戶（收入戶和支出戶），并規定所有收入的現金都必須進入收入戶（外地分支機構的收入戶資金還必須及時、足額地回籠到總部），收入戶資金由企業資金管理部門（內部銀行或財務結算中心）統一管理，而所有的貨幣性支出都必須從支出戶里支付，支出戶里的資金只能根據一定的程序由收入戶劃撥而來，嚴禁現金坐支。2.資金的流量方面：在收入環節上要確保所有收入的資金都進入收入戶，不允許有私設的賬外小金庫。3.資金的流程方面：資金的流程是指與資金流動有關的程序和規定。它是收支兩條線內部控制體系的重要組成部分，主要包括以下幾個部分：關于賬戶管理、貨幣資金安全性等規定；收入資金管理與控

11、制；支出資金管理與控制；資金內部結算與信貸管理與控制；收支兩條線的組織保障等。【例題12多選題】“收支兩條線”是資金采取的一種管理模式，下列有關企業實行收支兩條線管理模式的表述正確的有（ ）。A.不允許有私設的賬外小金庫B.所有收入的現金都必須進入收入戶C.所有的貨幣性支出都必須從支出戶里支付D.嚴禁現金坐支【答案】ABCD【解析】“收支兩條線”要求企業各部門或分支機構在內部銀行或當地銀行設立兩個賬戶（收入戶和支出戶），并規定所有收入的現金都必須進入收入戶；收入戶資金由企業資金管理部門（內部銀行或財務結算中心）統一管理，而所有的貨幣性支出都必須從支出戶里支付，支出戶里的資金只能根據一定的程序由

12、收入戶劃撥而來，嚴禁現金坐支。不允許有私設的賬外小金庫。（二）集團企業資金集中管理模式1.資金集中管理模式的概念與內容概念資金集中管理，也稱司庫制度，是指集團企業借助商業銀行網上銀行功能及其它信息技術手段，將分散在集團各所屬企業的資金集中到總部，由總部統一調度、統一管理和統一運用。內容資金集中、內部結算、融資管理、外匯管理、支付管理等。其中資金集中是基礎。2.集團企業資金集中管理的模式（1）統收統支模式（2）撥付備用金模式（3）結算中心模式（4）內部銀行模式（5）財務公司模式【例題13多選題】下列屬于集團企業資金集中管理模式的有（ ）。A.收支兩條線模式 B.撥付備用金模式C.內部銀行模式 D

13、.財務公司模式【答案】BCD【解析】集團企業資金集中管理的模式包括統收統支模式、撥付備用金模式、結算中心模式、內部銀行模式、財務公司模式。四、現金收支管理（一）現金周轉期銷售產成品存貨周轉期應收賬款周轉期收到產成品的現金應付賬款周轉期現金周轉期收到原材料為原材料支付現金圖5-5 現金周轉期含義現金周轉期，就是指介于公司支付現金與收到現金之間的時間段，也就是存貨周轉期與應收賬款周轉期之和減去應付賬款周轉期。周轉期內容1.存貨周轉期，是指從購買原材料開始，并將原材料轉化為產成品再銷售為止所需要的時間；2.應收賬款周轉期，是指從應收賬款形成到收回現金所需要的時間；3.應付賬款周轉期，是指從購買原材料

14、形成應付賬款開始直到以現金償還應付賬款為止所需要的時間。計算公式現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期其中：存貨周轉期=平均存貨/每天的銷貨成本應收賬款周轉期=平均應收賬款/每天的銷貨收入應付賬款周轉期=平均應付賬款/每天的購貨成本減少現金周轉期的措施（1）加快制造與銷售產成品減少存貨周轉期（2）加速應收賬款的回收減少應收賬款周轉期（3）減緩支付應付賬款延長應付賬款周轉期【例題14單選題】某企業年銷售收入為1000萬元，銷售成本率為60%，年購貨成本為500萬元，平均存貨為300萬元，平均應收賬款為400萬元，平均應付賬款為200萬元，假設一年360天，則該企業的現金周轉期為（

15、）天。A.180 B.324 C.144 D.360【答案】A【解析】存貨周轉期=平均存貨/每天的銷貨成本=300/（600/360）=180（天）應收賬款周轉期=平均應收賬款/每天的銷貨收入=400/（1000/360）=144（天）應付賬款周轉期=平均應付賬款/每天的購貨成本=200/（500/360）=144（天）現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期=180（天）【例題15多選題】下列各項關于現金周轉期的表述中，正確的有（）。（2010年）A.減緩支付應付賬款可以縮短現金周轉期B.產品生產周期的延長會縮短現金周轉期C.現金周轉期一般短于存貨周轉期與應收賬款周轉期之和D.

16、現金周轉期是介于公司支付現金與收到現金之間的時間段【答案】ACD【解析】現金周轉期，就是指介于公司支付現金與收到現金之間的時間段，也就是存貨周轉期與應收賬款周轉期之和減去應付賬款周轉期。因此，選項C、D是正確的。如果要縮短現金周轉期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產成品來減少存貨周轉期；加速應收賬款的回收來減少應收賬款周轉期；減緩支付應付賬款來延長應付賬款周轉期。因此選項A是正確的，選項B是錯誤的。【例題16綜合題】F公司是一個跨行業經營的大型集團公司，為開發一種新型機械產品，擬投資設立一個獨立的子公司，該項目的可行性報告草案已起草完成。你作為一名有一定投資決策經驗的專業人員，被F公司聘請參與復核并計算該項目的部分數據。（1）略。（2）略。（3）預計運營期第2年的存貨需用額（即平均存貨）為3000萬元，全年銷售成本為9000萬元：應收賬款周轉期（按營業收入計算）為60天：應付賬款需用額（即平均應付賬款）為