1、    實體經濟與虛擬經濟關系之辯            作者：劉芳鳴時間：2009-4-21 10:20:00                     論文關鍵詞：實體經濟 虛擬經濟 關系論文摘要：實體經濟與虛擬經濟之間必須保持適度平衡，

2、否則會出現經濟危機。當前歐美發生的金融危機，正是虛擬經濟與實體經濟嚴重背離的結果，應引起我們足夠的重視。 國務院總理溫家寶在2008年10月14日應約與英國首相布朗通話時表示，要認真總結國際金融危機的教訓，正確處理虛擬經濟與實體經濟的關系，積累與消費的關系，金融創新與金融監管的關系。溫總理向西方發達國家首腦提出正確處理好“三大關系”的呼吁，一定程度上意味著，不論是深深卷入危機中的歐美金融強國，還是需要金融創新支持實體經濟快速發展的中國，正確處理虛擬經濟與實體經濟的關系均已成當務之急。 一、虛擬經濟的概念與特點 虛擬經濟是近年來出現的一個新詞語，其釋義尚無定論。最為普遍的解釋，是指與虛擬資本以金

3、融系統為主要依托的循環運動有關的經濟活動，簡單地說就是直接以錢生錢的活動。“虛擬經濟”的概念是馬克思首先提出的，他在資本論第3卷第5篇中，特別是在論述信用和虛擬資本的第25章及其后，對此進行了詳盡的分析。他認為虛擬資本是在借貸資本（生息資本）和銀行信用制度的基礎上產生的，包括股票、債券、不動產抵押單等。虛擬資本本身并不具有價值，但它卻可以通過循環運動產生利潤，這是它與實際資本的共同之處。 虛擬經濟最早的起源可以追溯到私人間的商務借貸行為。例如某甲急需購買某種貨物，但他本人沒有足夠的資金，而某乙手頭正好有一筆錢閑置未用，于是某甲便向某乙借一定數額的錢，許諾在一定時期內還本付息。某乙手中的借據就是

4、虛擬資本的一種雛形，它通過借款與還款的循環活動而取得增值。這時某乙并未從事實際的經濟活動，只是通過一種虛擬的經濟活動來賺錢。 由此可見，虛擬經濟發展的第一個階段是閑置貨幣的資本化，即人們手中的閑置貨幣變成了可以產生利息的資本。第二個階段則是生息資本的社會化，即由銀行作為中介機構將人們手中閑置的貨幣借入，再轉貸出去生息，人們還可用閑置貨幣購買各種有價證券來生息，這時人們手中的存款憑證和有價證券也就是虛擬資本。生息資本的社會化可以引導資金從不能用于生產、流通等實體經濟活動的人們手中，轉移到能將其用于實體經濟活動的人們手中，并可以將分散在各人手中的資金集中起來進行較大規模、收益較高的經濟活動，從而提

5、高資金的使用效率。 第三個階段是有價證券的市場化，即有價證券可以根據其預期的收益而自由買賣，從而產生了進行虛擬資本交易的金融市場，例如，股票市場、債券市場、貨幣市場等。市場化不僅能使人們手中的有價證券可以隨時變現，大大提高虛擬資本的流動性，還能引導資金向預期收益較好的產業流動，從而進一步提高資金使用的效率。 第四個階段是金融市場的國際化，即虛擬資本可以跨國進行交易。金融市場的國際化能在國際范圍內引導資金向收益較好的產業流動，可以大大提高資金利用效率，同時還形成了一種新的金融市場外匯市場。 虛擬經濟發展的第五個階段是國際金融的集成化，即各國國內的金融市場與國際金融市場之間的聯系更加緊密，相互間的

6、影響也日益增大。隨著因美元脫離金本位而導致浮動匯率制的形成、金融創新的增強、信息技術的迅速進步、金融自由化程度的提高，以及經濟全球化的發展，虛擬資本的流動速度越來越快，流量越來越大，從而使得虛擬經濟的規模不斷增大。 虛擬經濟具有五大特性： 1.復雜性。虛擬經濟是一種復雜系統，其主要組分包括投資者、受資者，以及金融中介者，他們按照一定的規則在金融市場中進行虛擬的經濟活動。雖然每個人都有按照自己對環境及其發展前景的了解及其預定目標獨立決策的自由，但每個人的決策又不能不受其他人的影響。    2.介穩性。所謂介穩系統是指遠離平衡狀態、但卻能通過與外界進行物質和

7、能量的交換而維持相對穩定的系統。這種系統雖能通過自組織作用而達到穩定，但其穩定性很容易被外界的微小擾動所破壞。虛擬經濟是一種介穩系統，必須要靠與外界進行資金交換才能維持相對的穩定。 3.高風險性。虛擬資本的內在不穩定性導致其價格變幻無常，而金融市場交易規模的增大和交易品種的增多使其變得更為復雜；人們對市場及環境變化的預測能力不足，從而較易導致決策錯誤；還有許多人因為追求高收益而甘冒高風險，從而促使各種高風險、高回報的金融創新不斷出現。 4.寄生性。虛擬經濟與實體經濟之間存在著密切聯系，虛擬經濟由實體經濟產生，又依附于實體經濟。實體經濟包括物質資料的生產及相關的分配、交換、消費等經濟活動，可看成

8、是資本的循環運動。 5.周期性。虛擬經濟系統的演化大體上呈現周期性的特征，一般包括實體經濟加速增長、經濟泡沫開始形成、貨幣與信用逐步膨脹、各種資產價格普遍上揚、樂觀情緒四處洋溢、股價與房地產價格不斷上升、外部擾動造成經濟泡沫破滅、各種金融指標急劇下降、人們紛紛拋售實際資產及金融資產、實體經濟減速或負增長等階段。但是這種周期性并不是循環往復，而是螺旋式向前推進的。 二、實體經濟的概念與特點 實體經濟并不是一個專用術語，至少我們在日常生活中經常看到這樣的詞語，有時候這個詞語甚至被應用得很通俗化。 金融危機爆發后，美聯儲頻繁使用實體經濟這個詞語，與之相關聯的是除去房產市場和金融市場之外的部分，就美國

9、經濟數據的構成來看，其中包括制造業、進出口、經常賬、零售銷售等的部分被美聯儲籠統地概括為實體經濟。由于不包括房市和金融市場這樣的特殊的部分，所以實體經濟在很大程度上反映了美國國內市場運行的“流水賬”部分。之所以這樣來描述，是因為雖然實體經濟往往不是要害部門，而是民用普通領域。 盡管不是要害部門，但實體經濟顯然對于美國市場的日常運行具有關鍵意義，一旦實體經濟出現震蕩或反復，往往反映到美國人的生計問題上，像美聯儲十分關注食品價格指數和消費者核心物價指數以及庫存和零售銷售等指標，這說明美聯儲所謂的“實體經濟”反映的是市場運行基本面的狀態好壞。 我們還可以認為，美聯儲把核心能源消費這一塊也排除在實體經

10、濟之外，理由就是美聯儲所謂的“實體經濟健康”往往與能源價格走勢相反。而且非常關鍵的一點就是，美聯儲所關注的實體經濟指標往往同時反映大量中小企業的運行態勢。這樣看來，美聯儲所謂的實體經濟與中國的“民生疾苦”問題大同小異，不過美聯儲同時十分注重大中小型的工商企業的運行態勢等“企業疾苦”的問題。 在全球化過程中世界經濟結構是不斷調整變化的，既有產業從發達國家向發展中國家的轉移，也有發達國家夕陽產業苦苦維持起死回生的掙扎，當然還有發展中國家積極調整產業結構適應全球化這樣一種趨勢。那么在這樣一個經濟結構普遍調整的年代，美聯儲堅持盯住實體經濟這個概念，并為了維護實體經濟的運行態勢而在所不惜的答案或許很簡單，那就是實體經濟盡管不包含要害部門和尖端領域，但它卻是一國市場穩定運行的最廣泛基礎，實體經濟指標的偏差往往反映到社會生活的各個領域，并直接與民生疾苦和企業生存聯系在一起，越是在經濟結構經歷深刻變革的時期，實體經濟的穩定運行對于維護社會經濟秩序往往越重要，這正好與劇變裂變是對立的兩個方面。而美聯儲把近年來出現泡沫的房產市場和快速變化的金融市場排除在實體經濟之外，由此也可以看出，美聯儲維護實體經濟的良苦用心。 實體經濟具體是指物質的、精神的產品和服務的生產、